中信泰富原油期货

A. 求一则关于 企业财务管理风险方面失败的案例

●中信泰富"豪赌"酿成巨大亏空
风险类型：市场风险
代表企业：中信泰富
2008年10月20日，中信泰富发出盈利预警，称公司为减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏损8.07亿港元。至10月17日，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。换言之，相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为155.07亿港元。
事件发生后，集团财务董事张立宪和财务总监周志贤辞去董事职务，香港证监会和香港交易所对中信泰富进行调查，范鸿龄离任港交所董事、证监会收购及合并委员会主席、收购上诉委员会和提名委员、强制性公积金计划管理局主席，直至调查终止，中信集团高层人士对中信泰富在外汇衍生品交易中巨亏逾105亿港元极为不满，认为荣智健应对监管疏忽承担责任，对中信泰富董事会讲可能进行大改组。
而中信泰富的母公司中信集团也因此受影响。全球最大的评级机构之一的穆迪投资者服务公司将中信集团的长期外币高级无抵押债务评级从Baa1下调到Baa2,基础信用风险评估登记从11下调到12;标准普尔将中信集团的信用评级下调至BBB-待调名单；各大投行也纷纷大削中信泰富的目标价。摩根大通将中信泰富评级由"增持"降至"减持",目标价削72%至10港元； 花旗银行将中信泰富评级降到"沽出",目标价大削76%至6.66港元；高盛将其降级为"卖出",目标价大削60%至12.5港元；美林维持中信泰富跑输大市评级，目标价削57%到10.9港元。
除此之外，中信泰富的投资者纷纷抛售股票。一家香港红筹股资金运用部总经理表示："此事对于在港上市的中资企业群体形象破坏极大，对于我们也是敲了一记警钟。"
没有遵守远期合约风险对冲政策
据了解，这起外汇杠杆交易可能是因为澳元的走高而引起的。中信泰富在澳大利亚有一个名为SINO-IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。
为对冲澳元升值影响，签订3份Accumulator式的杠杆式合约，对冲澳元及人民币升值影响，其中美元合约占绝大部分。按上述合约，中信泰富须接取的最高现金额为94.4亿澳元。
但问题在于，这种合约的风险和收益完全不对等。所签合约中最高利润只有5150万美元，但亏损则无底。合约规定，每份澳元合约都有最高利润上限，当达到这一利润水平时，合约自动终止。所以在澳元兑美元（0.6305,-0.0127,-1.97%）汇率高于0.87时，中信泰富可以赚取差价，但如果该汇率低于0.87,却没有自动终止协议，中信泰富必须不断以高汇率接盘，理论上亏损可以无限大。
另外，杠杆式外汇买卖合约本质上属于高风险金融交易，中信泰富对杠杆式外汇买卖合约的风险评估不足。
将中信泰富一步步推向崖下的是一款以澳元累计目标的杠杆外汇合约，即变种Accumulator（累计股票期权）。
内部监控失效
授权审批控制失效。中信泰富2008年10月20日宣布，由于发生了上述外汇风险事件，集团财务董事张立宪和财务总监周志贤已辞去董事职务，10月20日起生效。莫伟龙于同日起获委任为集团财务董事。荣智健表示，上述合约的操作者对潜在的最大风险没有正确评估，相关责任人亦没有遵守公司的对冲保值规定，在交易前甚至没得到公司主席的授权。此外，持有中信泰富29%股权的母公司--中国中信集团，同意为其安排15亿美元备用信贷，利息和抵押品方面按一般商业条件进行。
信息披露的控制存在重大缺陷。对外信息披露制度对重大信息的范围、内容、投资者利益等存在缺陷，发现问题6个星期之后才对外公布，做法令人惊讶，显示出其内部监管存在漏洞，并且质疑中信泰富实际负责公司财务的并非是已经辞职的张立宪和周志贤，而是公司主席荣智健的女儿荣明方。
中国人民大学法学院教授叶林认为，"证券法"对于上市公司信息披露的要求是准确、及时、全面，其中"及时"最难做到。他分析说，中信泰富所做炒汇行为和其主业不同，属于非正常交易。既然是从事外汇期货，就要锁定风险，签订合约之初就要发布公告，说明"存在"潜在的风险。而且在澳元下跌时，公司应该止损，已造成的亏损算也能够算出来。正是由于中信泰富迟迟不公布亏损，才遭到投资者指责。
而内地上市公司信息披露不及时更是常见。他分析说，杭萧钢构曾经将公司将要签订的一份天价订单提前泄密，受到处罚，这是比较例外的事，更多的上市公司则是信息披露不及时。"将生米煮成熟饭了，才向投资者通报一声".在证监会和两个交易所每年处罚的信息披露问题中，一多半都是由于不及时。
风险管理没有集中。标普分析师认为："中信泰富的风险控制及内部管理问题严重，未来发展战略也需要重新检讨；而风险管理没有集中，也是中信集团乃至多数中资企业一直以来的隐患。"

B. 中信泰富为什么不做多外汇期货而是购买“可赎回期权”

中信泰富据我估计应该做的是卖出看跌澳元期权，与2004年的中航油的卖出看涨原油期权，2005年的国储中心刘其兵的卖出LME三个月铜期权的原理大致是一样的。

C. 中信泰富股票在国内上市了吗

国内期货市场目前有中信泰富期货，但股票还没有上市，在香港H股有上市的。

D. 有谁能说说中信泰富巨亏的经过，原因和影响

中信泰富 利用国家对荣智健家族的支持大力在国内进行发展，最后他们开始涉足国外的期货，你应该知道期货的杠杆比例是很大的，那样的话一旦大资金操作失误会导致无限亏损。最终导致荣智健家族不停的亏损，并且还不停的亏损，最后就是个大窟窿。

E. 有哪位大虾谁能阐述下国内企业投资金融衍生工具的现状吗有追加分～

国内企业投资金融衍生工具的现状：

一、期权—典型的金融衍生工具：
期权是一种投资工具，是一个针对权利的合约，是指一方有权利以事先约定好的价格去购买或出售某一特定资产的权利；

这种金融衍生工具的出现，是因应金融及实物投资市场众多投资者的需求而出现的，品种繁多，涉及领域广泛，投资者投资的目的首先是避险，而非套利。

举例：刘先生要购总价30万的一套房，假定眼前没有那么多钱。

刘先生愿意支付2.5万元作为换取他在未来一年内以30万元购买该房屋的权利，在合同有效期内，刘先生有权利将该合同转卖给其他人。（假定屋主允许1年期限，关心的只是30万价格，不在乎谁买）。

假定半年后，该房屋的价格从30万涨到50万；

刘先生可有两种选择：

1、以30万买下这房屋，立即以50万卖出，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率54%；

2、将购买该房屋的权利卖掉，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率700%；

发现了杠杆效应；

假定房屋价格没有按预期的上涨，跌破30万；

刘先生可有两种选择：

1、如果跌破30万，刘先生放弃购买权利，损失2.5万；

2、预期房价还会在未来几年上涨，而亏损执行该协议。

再假定刘先生有30万现金：

并且他足够了解市场，以2.5万购买了12份房屋的权利，30万的价格仍然是半年上涨50万，那么意味着什么呢？如果实施了全部的权利转让，12×17.5=210万，投资回报率还是700%，说明同样的30万，最高收益可达到210万，即购买实际房产和买进一项购买房产的权利所获得的收益差别甚大，这其中蕴含一个投资的杠杆比率问题，高杠杆可以导致高回报，但如果房产价格大幅下跌，同样也会蒙受一定的损失，但损失的极限值就是30万，这就是期权的魅力所在。也是金融衍生工具市场造就投机者更多存在的原因，因为经济人对于暴利存有贪婪，对亏损，偏离预期的风险存在恐惧。

期权只是金融衍生工具中的一种，而下边的实例也是金融衍生工具中的典型业务模式，是一种锁定未来不确定性的衍生工具，类似的衍生工具有成千上万种。

二、用于锁定未来不确定性和风险的一种金融衍生工具—对赌协议。

国内近期出现的中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，深南电的航油套保业务损失都是典型的衍生品投资案例。下边以深南电为例进行深入分析：

从深南电案例及类似的案例看国内金融衍生品投资的现实，锁定风险反倒成了制造风险：

背景：深南电以电力生产为主业的企业，其中燃机发电的燃料油价格受到国际市场油价大幅波动的影响，在此背景下，与外资金融机构签订了油价对赌协议，试图锁定油价波动造成的经营风险。

08年10月21日深圳南山热电股份有限公司发布公告称：

于2008年3月12日与美国高盛集团有限公司的全资子公司杰润（新加坡）私营公司签订的期权合约；未按规定履行决策程序、未按规定及时履行信息披露义务及涉嫌违反国家法律、法规的强制性规定，证监会深圳证监局要求本公司限期整改。

具体情况如下：

2008年3月12日，公司与杰润公司签订了两份合约，其主要内容如下：
1、第一份确认书：

有效期为2008年3月3日～12月31日，由三个期权合约构成。

当浮动价（在协议期限内纽约商品交易所当月轻质原油期货合约的收市结算价的算术平均数）高于63.5美元/桶时，公司每月可获30万美元的收益（20万桶×1.5美元/桶）；出现此结果，年度最高可获得300万美元的价格补偿；

浮动价低于63.5美元/桶，高于62美元/桶时，公司每月可得(浮动价－62美元/桶)×20万桶的收益；出现此结果，年度最高大致获得300万补偿，最少是0。

浮动价低于62美元/桶时，公司每月需向杰润公司支付与(62美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。

下表是实际的油价走势图：

实际上深南电在第一份合约执行后，因为前几个月平均油价高于63.5美元，是获得了高盛一方的补偿的。08年11月以前，深南电的下属公司香港兴德胜公司已经收到杰润支付的210万美元的价格补偿。

但08年11月份后，原油期价已经跌破62美元/桶。

按照08年11月内纽约能源交易所原油主力合约20个交易日的收盘价进行算术平均，11月的原油均价为57.1745美元。

根据协议，深南电将按(62美元/桶-浮动价)×40万桶=193.02万美元的金额向杰润支付现金。

2、第二份确认书：

有效期为2009年1月1日～2010年10月31日，为期22个月。

也由三个期权合约构成，杰润公司在2008年12月30日18点前，有是否执行的选择权。

当浮动价高于66.5美元/桶时，公司每月可获34万美元的收益（20万桶×1.7美元/桶）；出现此结果，年度可获得408万美元的价格补偿。

浮动价高于64.8美元/桶，低于66.5美元/桶时，公司每月可获（浮动价－64.8美元/桶）×20万桶的收益；出现此结果，可获得最高408万补偿，最少是0。

浮动价低于64.5美元/桶时，公司每月需要向杰润公司支付与(64.5美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。按40美元每桶的价格计算，可损失11760万美元。
表面看这个油价对赌协议，将导致深南电濒临巨额亏损甚至破产，所以自08年10月17日公告以来，其股价一路下跌。

在这种背景下，深南电做了一个出人意料的决定。12月2日公告，11月30日，宣布要将深南能源(新加坡)持有的香港兴德盛公司100%股权卖给深业集团旗下的深业投资公司，转让价将不低于3.45亿元，而兴德盛正是在对赌协议中接收杰润支付金的公司。

市场人士认为，深南电此举旨在将全资子公司深南能源(新加坡)公司的有效资产卖掉，使其空壳化。这样一来，就算杰润秋后算账，拿到的可能也只是一个空壳公司，而难以获得实际的收益。

早在08年11月6日，杰润公司致函认为深南电公司的2008年10月21日的公告及2008年10月29日会议中的表态表明公司有意不履行第一份确认书和第二份确认书项下的交易，认为公司违约并宣布终止交易，交易项下的所有义务予以解除。

而08年11月10日，深南电公司复函杰润公司表示公司从未做出无意继续履行交易的表示，并认为杰润公司拒绝支付第一份确认书项下10月份应付公司款项及明确终止交易的来函，构成违约行为，宣布终止交易，公司和确认书和/或交易项下的所有义务被解除。同时，公司主张鉴于第二份确认书被杰润公司终止时，杰润公司未行使要求公司进入三向交易的选择权，此表明杰润公司已放弃或丧失了该选择权。虽然双方终止确认书及交易的理由不同，但对确认书与交易已经终止这一事实并无分歧。

交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

于08年12月13日刊登的公告指出：深南电同杰润（新加坡）私营公司（以下简称"杰润公司"）交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

至今（09年2月20日）双方未能达成谈判一致意见或取得任何实质性进展。

期间，08年12月16日，《上海证券报》记者应尤佳发文《对赌协议终止延迟披露深南电存内幕交易？》指出，深南电延迟披露与杰润公司终止对赌协议的信息，投资者认为公司不及时披露信息与近期公司股价的波动不无关系"。外界还认为有依据此一不利消息，故意压低股价的嫌疑，对此，深南电还给与了一定理由的回应。

不论该交易目前是实际终止，还是虽终止但存在分歧，以及基于此一事项而严重影响公司股价，并存在公司基于这样的不利消息而存在操纵股价的嫌疑。

我想经验和教训值得反思。

其他的案例更是多多，只不过，涉及的衍生品品种有些差异，但同样的道理都是锁定了未来的价格，但也同时承担了套期保值的巨大的价格偏离预期而导致的风险。有些企业的亏损，媒体报了，我们知道，有些根本没有公开报道的，可能亏的也不少。

中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，中航油新加坡公司、以及早前江铜的铜期货交易等其他没有被公开的各种金融衍生品交易，往往伴随的是企业的实际资金损失，以及企业领导层承担责任，高官调整或者将责任下移到管理层，对个别高管进行人事调整等等。

综上所述，对于金融衍生品的投资，要清楚的认识以下几点，作为市场的后来者，需要学习和借鉴，教训值得反思：

第一、这个不平等的对赌协议为什么能签订，深南电的重大对外合作，是否有董事会决议，股东大会决议，是否有个公司的内部审核制度和决策流程，公司治理问题严重，谁该承担责任？

第二、作为中国一家上市公司，中小投资者的保护从哪里看得出来，对赌协议继续履行，公司将面临大额亏损甚至破产，中小投资者除了谋求股价涨跌的套利既资本利得，哪里去分享红利收入？当然，作为上市公司，壳也有市场价值，面临低价重组，小股东们只能再等股价涨上去，寻求套现。

第三、商业风险控制问题，金融衍生品投资的目的是锁定因为未来原材料价格的不确定性，特别是价格上涨，而增加小额成本获得锁定将来价格的一种合约。但如果合约的风险，经过评价，可能比承受当期原材料的高价风险更大的时候，是要慎重的。深南电的案例，对赌是面对国际油价的大幅上涨的情势下签订的，不是这样的交易就完全不能做，可以核算整个合约的收益与风险到底多大，实现风险与收益要对等也不是就不可以操作，比如当油价跌破50美元/桶时，交易自动终止，锁定未来价格范围的同时也锁定了风险，也可以寻求其他方式，对冲出现的损失。

第四、从提供金融衍生品的投行机构而言，他们是要获得套利的，为什么要和深南电签订这样的协议，如果高盛预测是亏损的，就不会达成交易，何况期间还设置了合约继续执行的选择权，增加投行赢的可能，因为这样的对赌协议是一种零和游戏，也就是说不是你输就是我赢的游戏。国际投行机构对于全球的经济走势和油价的判断能力比中国一家实业公司的能力要强得多。作为国际一流的投行机构，他们手中聚集中大量的合约，假定一半的合约对客户而言是高价套利，一半类同合约对客户而言是低价套利，那么对投行中间机构而言，可获得期权卖出价格的无风险套利。对于深南电这样的对赌协议而言，是以纽约商品交易所的油价为对赌的依据，我们假定高盛对该油价具有影响力，且其影响力的成本低于所有类似对赌合约的收益，将获得套利，从而对高盛而言，有影响纽约商品交易所油价的正向激励。

第五、期待中国的金融与资本市场能够逐渐能够成长起来，这样中国将会成长起来更多的金融人才，没有这样的市场，就没有人才生长的环境。包括我们的股票市场、期权期货市场，增加市场产品品种，增加市场规模。希望我们的政府能够从更高的高度看待金融与资本市场的发展。主要是应对国际化的金融发展挑战，因为实物资产的定价权，也包括我们国家的很多产业安全问题，都和国际金融资本以及跨国企业集团的投资和资金运动有关，包括其投资和经营策略，以及产品和服务的竞争性定价因素等。

F. 中信集团有哪些子公司

中信集团有子公司有：

一·金融类子公司：

中信控股有限责任公司

中信信托有限责任公司

中信投资控股有限责任公司

中信银行股份有限公司（上市公司）

中信银行（国际）有限公司

中信国际金融控股有限公司

信诚人寿保险有限公司（合资保险公司）

中信证券股份有限公司（上市公司）

中信新际期货有限公司（合资期货经纪公司）

中信资产管理有限公司

中信资本控股有限责任公司

信诚基金有限公司

二·实业类子公司

中信国安集团公司

中信泰富有限公司（上市公司）

中信澳大利亚公司

中信（香港）集团有限公司

中信华东（集团）有限公司

中信华南（集团）有限公司

中信深圳（集团）公司

国华国际工程承包公司

中信地产股份有限公司

中信建设有限责任公司

中国市政工程中南设计研究院

武汉建筑设计院

中信金属公司

中信重工机械股份有限公司（上市公司）

中信天津工业发展公司

中信机电制造公司

渤海铝业有限公司

中信戴卡股份有限公司

中信网络有限公司

中信网络科技股份有限公司

中信资源控股有限公司（上市公司）

三·服务类子公司

中信国际合作公司

中信物业服务有限公司

中信出版社

中信旅游总公司

中国国际经济咨询公司

亚洲卫星控股有限公司（上市公司）

中信海洋直升机股份有限公司（上市公司）

中信文化传媒集团

中信国际商贸有限公司

鸿联九五信息产业有限公司

(6)中信泰富原油期货扩展阅读：

中国中信集团有限公司（前称中国国际信托投资公司，简称中信集团，英文为CITIC Group），是经改革开放总设计师邓小平亲自倡导和批准，由前国家副主席荣毅仁于1979年10月4日创办的公司。主要业务集中在金融、实业和其它服务业领域。

截止2011年底，中信集团旗下拥有境内A股上市公司中信国安、中信银行、中信证券、中信海直、中信重工，600084ST中葡等六家公司，香港上市公司则包括中信泰富、中信资源、中信21世纪、中信1616集团，以及中信银行H股、中信证券H股。

中信泰富晚间在港交所公告称，正式宣布公司正在与中信集团等有关方面就收购中信股份100%股权之潜在收购进行协商。

2018年，《财富》世界500强排行榜中国中信集团有限公司排名第149位。

G. 炒股票中的港股和深沪玩法有啥区别！具体说说港股的规则！

一、香港股市的交易规则 对于许多准备进军香港股市的投资者来说，熟悉香港股市的交易规则是很重要的。在交易制度上，沪深股市的股票采用T+1交易，香港股市是T+0交易，即当天买进，当天就可以卖出。虽然交易便利，但在交收制度和资金存取方面，却比内地股市多一个交易日：内地股市是T+1，香港股市是T+2。
在沪深股市，每手是100股。但在香港股市，每手所含的股票根据股票价格来决定，1手可能是400股、500股、1000股和2000股等，如目前的香港股市中汇丰控股为每手400股，工商银行则是每手1000股。之所以有这样的差别，主要是由股票交易“价位”不同所决定的。所谓“价位”，是指代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。
目前，香港交易所的价位表规定了从每股市价在0.01-0.25港元(价位为0.001港元)到每股市价在1000-9995港元(价位为2.50港元)的股票价位。当某股票的价格上升或下跌至另一价格区间时，其价位也会随着变动。具体的“价位”设定，投资者可以到香港交易所的网站上进行查询。为了确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动，香港交易所规定每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管，即第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。
在香港股市交易的股票没有涨跌幅限制，但如果波动过大或者其他原因，则可以被临时停牌。二、香港股市的股票种类 在香港股市的投资中，我们常常可以听到许多股票术语，如“H股”、“红筹股”等等，那么这些特殊的名词各代表了哪些股票呢？
H股：指那些在中华人民共和国注册成立，并获得中国证监会批准来香港上市的公司。这些在香港交易所上市、以港元或其他货币认购及买卖的中国内地企业股份称为“H股”，“H股”中的“H”代表中国香港(Hong Kong)。
1993年6月19日，香港联交所、中国证监会、香港证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所代表在北京签署证券市场监管合作备忘录，打通内地企业赴港上市之路。同年7月15日，青岛啤酒成为首家发行H股在联交所上市的内地企业。截至8月29日，香港交易所主板上市的H股共有100家，创业板上市的H股共有43家。
红筹股：指至少有30％股份由中国内地实体直接持有的公司，或（及）该公司由中国内地实体透过其所控制并属单一最大股东的公司间接持有，或（及）由中国内地实体直接，或（及）间接持有的股份合共不足30％，但达到20％或以上，而与中国内地有联系的人士在该公司的董事会内有重大影响力的公司。截至8月29日，香港交易所主板上市红筹股为85家，创业板上市红筹股为4家。
蓝筹股：指那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息。在香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。除此之外，还有“长江实业”、“中信泰富”等。
细价股：又称“仙股”，指每股0.1港元以下的股票。根据香港交易所的交易规则，股票最低交易价为1分钱（即1仙），在这个水平上，如果连续多日都没有成交，该股票将被停牌，甚至摘牌。为了“保壳”，不少上市公司“生产自救”，并股是其中一种方式，就是将若干或更多股数合并成1股，如某只股票并股前每股0.01港元，每十股并一股复牌后股价则为0.1元。因此，“仙股”经常上演大起大落的闹剧，越来越成为上市公司及其大股东鱼肉中小股东进行“套利”的对象。三、在国内如何操作港股的交易 1、你可以通过香港驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对H股进行操作。推荐香港英皇证券，这个是一家上市公司。
2、目前，在国内无法直接做到H股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。
3、开户后，通过软件、网上交易或电话交易直接进行港股的买卖。 四、港股与A股的区别比拼项目 港股a股交易规则T+0，当天买卖次数无限制T+1交易手段网上交易为主，可电话委托基本相同股票透支可透支，当天买卖不计息，隔夜收息无交易品种品种丰富，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金品种较单一，股票、基金、权证涨跌幅度无涨跌幅限制有沽空交易股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利认沽权证流通深度自由体系市场，国际游资自由进出，交易活跃市场相对封闭新股认购券商提供1：9融资额度，中签率高，基本人手一份中签率比较低，券商不提供融资额度派息情况优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，最高年息可达4.8%以上优质公司相对较少，市盈率高，股东回报率偏低，派息不稳定五、交易费用
投资者参与股票交易需要支付佣金（0.25％）、交易所费用（0.012％）、政府费用（0.1％）、转手过户费等费用（每张2.5港元）。
1、佣金：交易双方均须分别缴付佣金给受托证券公司（或银行）。佣金水平由投资者与证券公司商定，但香港交易所设有经纪佣金的最低数额，每次成交证券公司所收取的佣金应不少于成交金额0.25％，每笔交易的最低收费50港元~150港元不等，视每个证券公司具体规定而定。
2、交易所费用：香港交易所交易费用单边收费率是交易金额的0.005％，证监会所摊占的交易征费份额?0.005％。财政司司长于2001年3月宣布，交易征费增加0.002％，此部分的交易征费会拨入新的赔偿基金，直至基金增至10亿港元。
香港交易所向交易所参与者收取交易系统使用费，每宗交易买卖双方须缴费0.50元。至于交易所参与者会否向客户收取这项费用，由交易所参与者与客户商定。
3、政府费用：2001年3月，每笔股份交易双方都须缴付的从价印花税税率由交易金额的0.1125％减至0.1％。
4、转手过户费用
a.转手纸印花税：不论成交股份数目多少，每张新转手纸均须缴纳转手纸印花税5港元给政府，由注册股东（即第一手卖方）负责缴付。
b.过户费用：不论成交股份数目多少，上市公司都收取新发股票的过户费用，每张股票收费2.5港元，由买方支付。 六、股票市场的交易时间
股票市场的交易时间（星期一至五）如下：
上午10时正至下午12时30分（午市）；下午2时30分至下午4时正。
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，没有午市交易。七、下单渠道
一般来说，投资者可通过电话或因特网向交易所参与者（如证券公司）下单，也可亲自前往证券公司的办事处下单。投资者下单时需明确拟买卖证券的名称（或代号）、数量及价格。在整个交易过程中投资者将收到接盘和成交两个通知。
AMS/3全面实施后，投资者除了当面或通过电话向交易所参与者下单这两个渠道外，投资者还可选用下列任何一种"投资者接触市场渠道"来下单。
（1）AMS/3渠道：直接由香港交易所支持，投资者可通过联交所的网上设施下单。
（2）专线网络系统（PNS）：由PNS供应商提供连通香港交易所的ORS渠道；ORS可将投资者的买卖指示经交易所参与者传送到市场。投资者可利用PNS供应商所提供的渠道，即通过因特网、流动电话及其他电子渠道来下单；
（3）经纪专用渠道：即由个别的交易所参与者提供的经纪自设系统（BSS），投资者可通过交易所参与者提供的渠道，在因特网或流动电话上下单。 八、下单形式
投资者在下单时，有三种下单形式可以选择：市价盘、现价盘及止蚀盘。具体有如下述：
1、市价盘：客户指示经纪人以当时的市场交易价格（市价）进行买卖。即见价就买，见价就沽，按市价交易不能保证客户委托的买卖按同一价格成交，成交价有可能随市场状况而波动。
2、限盘价：限制投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。当投资者要卖出证券时，要向证券公司指示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他卖出证券。不过在限价盘下单时，客户需要明确指示有效期。在下单当天，收市时若未能执行，限价盘就会自动取消，这叫「当天订单」。若客户选择「无限期订单」，经纪人就会?客户每天挂牌，直至买卖在指令价完成?止。
3、止蚀盘：投资者在投资股票后，若怕股价朝不利自已的方向发展，可当天预先设立止蚀盘（StopLossOrder）以保障利润。止蚀盘的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势持续，投资者便可在股价下跌至某一预先订下的价格水平时，卖出证券，以限制损失。九、内地与香港股市术语对照内地与香港股市术语对照如下：
内地香港
做多做好
做空做淡
多方好友
空方淡友
跳空裂口
绿跌
红升
ST股 垃圾股
补涨股落后股
级差股质差股
修整调整
箱体某范围内横行 十、蓝筹股、红筹股和国企股区别蓝筹股
蓝筹股泛指在香港股市历史悠久，稳健绩优，市值规模较大的股票。港股蓝筹股事实上是英国资本与华人资本的代表。如英资的汇丰银行，太古集团。华资的中信泰富及长江实业，此股也是十几年来带动港股繁荣的原动力。这些企业市值，动辄数百亿或千亿港币，1%～2%的涨幅即可影响市场行情。过去蓝筹股占市场交易金额的80%，随着中资入港的上市公司速度加快，红筹及H股已快速成长达到市场交易额的60%左右。 红筹股
红筹股指大股东来自于中国资本在香港的公司直接上市，亦有中资买壳上市。其业务可能位于香港、中国境内或海外，最大控股权直接或间接隶属于中国有关部门或企业。在1996年下半年至1997年港股回归中国，红筹股的涨势几乎为200%，大地超过恒生指数同时间40%的涨幅。因红筹股公司经营的业务横跨内地香港，可结合中国市场的规模与港股先进的企业管理创造无可限量的发展，尤其港股回归中国后，红筹股的地位将是中国掌握港股金融的指针，且红筹股的企业在公司财务上具较高的透明度。 国企股
国企股又称H股，是中国境内公司到香港上市的股票。一般而言，H股的上市企业规模相当大，大多属于基础产业且为该行业的领导地位。H股平均资产约65亿人民币，这也是以往H股股价偏低的原因。但随着外资对H股的青睐及股价偏低的诱因， H股的潜力反而更有无限的获利空间。另就立法而言，在港股上市的H股不仅要受到中国证券监管机关监管， 更要依港股国际证券法行事， 可谓双重保障。港股H股里面不乏同时兼有在中国上市发行的A股，这些企业分别具有港元及人民币计价的股价，具套利空间。一般而言，H股配的现金股利都不错，目前中国内地的A股市场尚未开放海外投资者买卖，所以港股中的H及红筹股应是参与中国经济成长的最佳方式。 十一、港股知识：停牌、复牌的相关规定交易所一贯的政策是，如非必要，上市公司的股份应尽可能持续交易；暂停交易只是处理潜在及实际出现的市场混乱情况的手段，即使情况属必须，停牌的时间亦应尽可能缩短。
当上市公司要求停牌时，交易所会要求上市公司发出简短公告解释停牌原因，以增加市场透明度。交易所亦会于上市公司停牌期间一直与公司保持联络，并要求上市公司于复牌买卖前发出公告。有关公告需具备充足资料，以求达到该公司的股份在恢复交易后，有关交易可在一个公平及市场已广泛知悉有关消息的情况下进行。投资者应时常留意香港交易所网站上的“最新上市公司公告”以取得上市公司的复牌消息。
主板上市公司的公告若涉及业绩公告以外的股价敏感资料，是否可随即继续交易或恢复交易(香港证券市场称为“复牌”)视乎公告发布时间而定：
若公告在晚上11时前（或在某一营业日之前的非营业日的下午6时至8时呈交时段内）在香港交易所网站上发布，上市公司可于随后的营业日早市开始时继续交易或复牌。
若公告在翌日上午6时至9时在香港交易所网站上发布，则停牌半天，在下午交易时段开始时(下午2时30分)复牌。
创业板公司的公告若在翌日上午9时前在创业板网站上发布，则毋须停牌。
上市公司的公告若涉及业绩公告，情况则有所不同。
据现行《上市规则》，上市公司在发布业绩公告前最少7个营业日，须通知香港交易所及市场其讨论业绩公告的董事会会议日期。因此，市场及投资者应早已得悉上市公司拟发出业绩公告的日期。根据《上市规则》，上市公司的业绩在董事会批准后须尽快刊登，时间上无论如何不得迟于董事会批准后的下一个营业日上午9时前。据以上规定，上市公司如能于董事会会议的下一个营业日上午9时前在香港交易所网站上登载业绩公告，该公司可于随后的交易时段继续交易，毋须停牌。此情形一如现时容许业绩公告于午间登载时段发布；现时，上市公司若于午间登载时段（即中午12时30分至下午1时30分）发布业绩公告，下午2时30分开始的交易时段毋须停牌。
上市公司如错过上午登载时段，可于当天午间登载时段发布业绩公告，但须停牌半天，即在下午交易时段开始时(下午2时30分)复牌。
投资者应随时留意上市公司于香港交易所网站发放的公告及通告。 有不明白的，可以和我联系咨询.

H. 中国国内有哪些企业被外资控股

中国拼命将血汗钱买入不断贬值的美债欧债，美欧阔佬们拿着中国的钱干了什么呢？他们在处心积虑地收购中国核心资产。等于中国借钱给美欧以便美欧阔佬将中国收购。同时美欧对中国苛刻无礼，天天指责中国，煽动周边小国欺凌中国，瓜分中国领土。同时还一再要求中国继续多借钱。

从香港联交所的公开资料可以查到，无论是工行、建行、中行三大行；中石化、中石油、中海油三桶油；移动、联通、电信三大电信。还是中煤、中铝、中国神华等资源性企业。中国各种垄断性国营企业，各行各业的龙头企业的十大股东中，差不多一半是美国的企业、基金。

高盛之于工行，美铝之于中铝，美国人用美元买中国企业股票，中国卖股票收美元买美国国债。
截至2010年底，美国企业、基金和个人投资者拥有中国A股股票价值1000多亿美元，在香港上市的H股股票价值约2000亿美元，在美国上市的中国企业股票价值约300亿美元，合计3300亿美元。

据商务部《跨国公司在中国报告》显示，在轻工、化工、医药、机械、电子等重要行业中，跨国公司子公司所生产的产品己占据国内1/3以上的市场份额。美国标准普尔500企业在中国的分支每年就用这样方式从中国赚取超过8百亿美元，按其14倍的历史平均市盈率，其在中国的资产价值约11000亿美元。加上其他中小企业在中国投资，美国企业在中国拥有的资产价值，高达15000亿美元。

再次，超过一万亿美元的美欧热钱潜伏在楼市、高利贷等市场。

综合算来，西方列强在中国埋伏下的钱，已经超过了中国外储。他们并不显富，而是让中国去露富，并装可怜从中国骗钱。目的就是为了有一天时机成熟就做空中国，让中国倾刻间变得一无所有一穷二白。

请看外资掌控下的中国市场

据《中国产业地图》（中国并购研究中心）一书指出，中国每个已开放产业的前5名都由外资公司控制，在中国28个主要产业中，外资在21个产业中拥有多数资产控制权。

啤酒行业：60多家大中型企业只剩下青岛和燕京两个民族品牌，其余全部合资；

玻璃行业：最大的5家已全部合资；

电梯行业：最大的5家均为外商控股，占全国产量的80%以上；

家电行业：18家国家定点企业中11家合资；

化妆品：被150家外资企业控制；

医药行业：20%为外商控制；

汽车工业：外国品牌占销售额90%！

在感光材料行业，美国柯达于1998年仅出资 3.75亿美元就实行在华全行业并购，2003年又收购了乐凯20%国有股，已占有中国感光材料市场至少50%的份额，富士公司对中国市场的占有率超过25%。

据国家工商总局调查：美国微软占有中国电脑操作系统市场的95%，

瑞典利乐公司占有中国软包装产品市场的95%，

法国米其林占有中国子午线轮胎市场的70%；

在手机行业、电脑行业、IA服务器、网络设备行业、计算机处理器等行业，跨国公司均在中国市场占有绝对垄断地位。

在高科技领域：如手机行业，由于本土企业上游技术、关键零部件乃至生产线大部分从跨国公司购买，跨国公司早已从中赚够了。近期跨国公司开始采用低价策略，挤压国内手机厂商的利润空间，意在赶尽杀绝。国内手机行业除了自有品牌外没有核心部件的核心技术，2005年以来全部亏损，市场占有率严重萎缩，纷纷退出市场。

在流通领域，占有主导份额的大型超市领域，外资控制的比例已高达80%以上，中国零售企业只能在中低端市场经营。随着外资的延伸，低端市场也将面临逐渐萎缩的危险。零售业是最能吸纳劳动就业人口的领域，任由外国的“资金密集型”企业前来掌控。业内有人指出：流通渠道可以控制工业命脉，如果放任外资企业占领我国的流通渠道，中国的企业终将沦为国外流通企业贴牌产品的加工车间。

我国具有战略意义的轮胎工业，多半失去了自主性，被控制在外国人手里。剩下的几家国有大中型企业中，条件较好的也被外商盯上。我国最大的轮胎生产企业——上海轮胎集团股份有限公司，与世界最大的轮胎跨国公司法国米其林签署了《谅解备忘录》，双方共同组建轮胎合资公司，由法方控股70%；截至2000年，外商独资与已被外商控股的轮胎企业，其能力与产量已占我国轮胎70%以上。

除电力，军工等极少数国家核心行业以外，外资在我国水泥行业（建材业）、钢铁行业（黑色金属治炼及压延加工业）、汽车行业（交通运输设备制造业）、橡胶行业、机械制造行业（普通机械、专用设备、电气设机械及器材、电子及通信设备、仪器仪表及文化、办公用机械制造业）、石化行业（石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品、化学纤维制造业）、玻璃行业、酿酒行业（饮料制造业）、医药行业（医药制造业）、电子及通信设备制造业、供水供气行业（电力、煤气及水的生产和供应业）、煤炭行业（煤炭采选业）、日用化妆品行业（化学制品制造业）、食品行业（食品加工业）、造纸行业（造纸及印刷品业等行业）、纺织行业、建筑业、家具制造业、文教体育用品制造业、皮革、毛皮、羽绒、塑料制造业、工艺品及其制造业等行业中，都占有较高股权和市场控制权，经济刺激计划和巨大需求给予了外资丰厚的回报，充分享受了我国经济高速成长所带来的好处和便利。

（1）水泥行业：2009年全国水泥行业总产能16亿吨，外资控制产能5、6亿吨以上，控制力及总产能占30-40%以上。拉法基收购四川双马、瑞安建业后，占西南四省18%以上份额；华新水泥被瑞士Holicm收购，占华中10-20%份额；摩根斯坦利收购山水集团30%股权后，环渤海市场份额第一；爱尔兰CRH收购吉林亚泰后，获取东北市场；产销量全国第一的海螺水泥，外资利用香港主板控股25%，此外，亚洲水泥、山水水泥、华润水泥在香港主板上市，部分股权被港资和外资控制……

（2）机械行业：2008年，机械行业总产值占GDP比重约为12%，外资股权控制率为35.2%，总体控制力度达40%以上，机械制造业5大细分行业中，仪器仪表制造业外资市场占有率最高，超过60%，金属制品业为37%，电气机械及器材制造业32%，通用设备制造业、专用设备制造业约为30%。凯雷收购徐工85%股权，起重机和压路机占国内市场50%以上，国内136种工程机械产品，徐工占一半以上；国内装载机行业排名第7的山工机械被卡特彼勒全资收购，新加坡丰隆、美国高盛、美国国泰持有国内最大的独立柴油引擎制造商玉柴股份51%的股权；无锡威孚是国内柴油燃油喷射系统最大厂商，德国博世持有其67%的股权；韩国全资的斗山工程机械8年在中国挖掘机市场占有率名列第一，销售额已达徐工的1/3；西北轴承占中国铁路货车轴承25%的市场，90年代末，德国舍弗勒利用西北轴承陷入困境，与其合资成立富安捷铁路轴承，将其市场争压过来，后全资收购；瑞典SKF全资收购皮尔轴承；无锡轴承、烟台轴承被美国TIMKEN全资收购，并控股襄轴集团；全国化工设备第一生产基地，锦西化机透平厂被西门子控股70%的股权；德国ZF集团收购全国齿轮行业排名第二的杭州齿轮厂70%的股权；美国加纳基金控股沈阳机床30%的股权；英国特雷克斯收购北方股份25%的股权，北方股份是中国最大的矿用汽车开发和生产基地；玉柴机械占据国内小挖机9.3%的市场份额，美国汉鼎收购其43%的股权……

（3）汽车行业：外国品牌销售占90%以上，虽然外资股权占比不超过50%，但无论技术、品牌还是研发等，外资实际控制力均高达60-70%以上。一汽大众、上海大众、东风、华晨、上海通用、长安福特、北汽现代、北京吉普、广州本田、广州丰田、天津一汽丰田、长安雪铁龙等中国汽车销量最大的公司，外资股权均为50%，不包括外资中小企业，外商在华投资和合资控制的53家大型汽车公司，销售额1万亿元以上，占汽车市场总销售额的6、7成以上；此外，在中国汽车零部件市场已占有60％以上的份额；而在汽车电子、发动机零部件和摩托车配件等高技术含量领域，外资控制企业亦高达70％以上；汽车制造行业橡胶轮胎，法国米其林和新加坡佳通轮胎等外商独资和已被外商控股的轮胎企业，其产能与产量已占我国轮胎占有中国汽车轮胎市场80%以上……

（4）钢铁行业：2008年，钢铁行业总产值占GDP比重约为 6%，由于国家对钢铁行业并购有控制，阿塞洛-米塔尔、俄罗斯、必和必拓等大量外资觊觎中国钢铁行业纷纷受挫，即使这样，外资对我国钢铁行业的股权控制度仍超过10%，市场控制度超过12%，如阿塞洛?米塔尔收购华菱钢铁33%股权；德意志银行和阿塞洛?米塔尔收购中国东方钢铁47%的股权（河北津西钢铁 29%股权）；法国圣戈班收购徐钢100%的股权；美国凯雷收购江都钢管49%股权；中信泰富持有大冶特钢28%的股权；此外，香港主板上市的鞍钢、马钢股份、重庆钢铁，14%、22%、30%的股权被摩根大通等外资和港资控制；唐山国丰钢铁，香港中港占股51%；港资占股65%的内地在香港上市公司开源控股分别收购日照钢铁、日照型钢30%的股权，收购日照轧钢25%的股权，后与山钢重组……

外资大规模并购国内钢铁业不成，再生一计，必和必拓和巴西淡水河谷等国际矿山巨头利用手中掌握的铁矿石资源，不断涨价，对钢铁行业进行合围。
可以想象，在钢铁行业产能过剩2亿吨，行业分散度高，众多中小或民营钢企面临淘汰和对资金的需求情况下，外资受欢迎的程度会有多高；可以预见，不久的将来，外资绕过国家设置的重重限制，不少钢企，将再次落入外资控制之中。

（5）石化行业：2008年，石化行业总产值占GDP比重约为10%，国家对外资准入石化产业有所限制，即使这样，除海外上市外，外资绕过重重障碍，通过来华设厂，并购等手段，石化行业外资股权控制度已达18%，市场控制度为20-30%，化学原料和化学制品制造业，外资市场控制度27%，石油加工、炼焦及核料加工业为13%。

如中石油2000年在纽约、香港上市，外资与港资占股11%，海外融资额29亿美元，9年时间，向海外分红派息竟然高达119亿美元，分红派息竟为融资额 4倍；中石化2000年在纽约、伦敦、香港三地上市，目前外资与港资占股19%；中海油2001年在纽约、香港上市，旗下中海油服外资与港资占股目前高达 34%，另外，中海油、上石化、吉化等纽交所海外上市公司也被外资部分控股，黑石持有中化集团子公司中国蓝星20%的股权。

国内原油和化工产品供不应求。如2009年，我国累计进口原油2.04亿吨，首次突破2亿吨，同比增长13.9%；液化天然气累计进口553.2万吨，同比大幅增长 65.8%；口硫磺1216.7万吨，同比增长44.6%；进口甲醇528.8万吨，同比大幅增长268.8%。仅2009年一年的进口量就比 2005年至2008年四年的进口总量还要多，占国内消费32%，由于国外甲醇产品大量涌入国内市场，国内装置大面积关停，平均产能发挥率不足40%。；我国累计进口聚乙烯756.1万吨，同比大幅增长64.8%，占国内消费的48.7%，进口聚氯乙烯195.5万吨，同比大幅增长73.5%；进口精对苯二甲酸（PTA）508万吨。此外，国内农药进口量巨大，许多精细化工品，国内甚至无法生产。

国际能源化工巨头纷纷在华投资。BP在华投资45亿美元,壳牌17亿美元，拜尔投资31亿美元，拥有12家独资或合资企业。埃克森美孚、壳牌、BP计划再投110亿美元。拜尔已投产5大乙烯合资企业：巴斯夫/扬子石化投资60万吨乙烯项目，截止2007年，巴斯夫在中国投入已超过200亿元人民币，中国销售总额达到36亿欧元以上；BP/上海石化90万吨乙烯、埃克森美孚/福建炼化、沙特阿美60万吨乙烯、壳牌/中海油的南海80万吨乙烯,埃克森美孚/广州石化改扩建（1000万吨炼油，100万吨乙烯）等项目正在建设中。另外，BP在四川建醋酸厂（占国内市场30%），在珠海建PTA基地。欧美跨国公司在洗涤用品、涂料、生物制药等下游领域占有巨大份额，有的已形成垄断外资……在石油化工领域的市场控制力度，在20-30%以上。

（6）玻璃行业，最大的5家已全部合资，外资控制度为40%以上。英国皮尔金顿购入耀华玻璃19%的股份；中国玻璃港交所上市，皮尔金顿等外资大股东控制 40%股份；瑞信等外资控制浙江玻璃33%的股份，洛阳玻璃，外资和港资持有50%的股份；如果算上港资，中国玻璃、浙江玻璃等港资与外资占股均在65% 以上；A股上市的福耀玻璃，港资三益发展为第一大股东，持有22.5%的股份；金刚玻璃，港资龙铂投资持有17%的股份；港资信义玻璃，自2004年以来一直为中国汽车玻璃最大出口商；1985年起，圣戈班在中国设立代表处，现已在中国设立50余家企业，其中制造企业40多家，分布在成都、马鞍山、杭州、常州、湛江、牡丹江、郑州等地；业务包括平板玻璃、玻璃包装、高功能材料等。在中国的员工数量超过15000人，2005年销售额4亿欧元。最近4年，圣戈班在华销售额年增54%……

在第一产业，外资四大粮商ABCD威胁4000万豆农生产，种植大豆赖以生存的无数豆农，年年赔本，不得不改种其它经济作物，造成2000万豆农集体“下岗”事件，2.3亿民工，或许从中能发现许多豆农的身影。

大量豆油油榨企业倒闭，由于“大豆危机”，2004-2005年，1000多家内资榨油企业构成的“中国大豆军团”，瞬间烟消云散，随后倒闭率达90%以上，导致10多万人失业。

在第二产业，日用品和化妆品行业，外资品牌占市场份额的60%以上，宝洁每招收一名员工，就意味着中国原洗涤剂企业有2～3名员工下岗……

在食品饮料业，机械制造业，建筑业，钢铁行业，水泥行业，石化行业，玻璃行业，家电行业，酿酒行业，纺织行业，造纸行业，供水供气行业，印刷包装业几乎囊括所有的第二产业，由于外资生产效率普遍比内资要高，且极端盘剥人力成本，外资的每一次并购，都意味着大批人失业，外资的每一次投资，都意味着同行业竞争对手大多数职工失业下岗，挤占了无数工作岗位……

在第三产业，外资大型连锁超市每一次选址开张，对方圆两公里的中小型零售商店和门面都是一次集体毁灭性的打击，惨淡经营，或失业，或改作别的生意，从而挤占其它行业工作岗位……

I. 香港股票期货是什么谁能给介绍 一下港股期货的含义

港股指的是香港股市，期货指的是内地的期货，内地期货有三个交易所，分别为上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所。要做期货交易，需到期货公司开户才可。期货公司国内有很多，网上一搜便知。

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