论原油期货跨期套利
❶ 期货跨期套利的问题
1、首先,你对跨期套利理解错了。
跨期套利是利用相同品种的不同交割月份合约之间差价变动来进行的。假如五月玉米和九月玉米的价格现在分别是1800和1900,如果你判断它们之间的差价将会缩小(比如根据历史资料往年两个月份的差价一般在70-80点左右),那么就可以买五月卖九月,待差价缩小(比如变成五月1820、九月1890时或者五月1870、九月1930时)后,你就可以同时平仓获取利润了。这样既可以避免行情剧烈变动带来的风险,还可以获得稳定的收益。
反之,如果你判断两个月份的价格将会扩大,那么就卖五月、买九月。比如两个月份的价格从1800和1900变成1820和1950时,你就获得了30元的差价收益。
2、其次,即使交易所允许个人交割,也没人去做跨月的交割套利的。因为交割的话,你还要支付交割费用(比正常的交易费高十几倍、几十倍)、仓储费用(你接货后要存放几个月的)。另外一个重要因素就是,交割时要支付全款的,而做期货交易只需要支付实际价格5-10%的保证金就行了。
还有最重要的一点就是:你接到的货物到时候也许已经过了质保期了,也就根本无法交割了。例如粮食品种质保期通常为2年,那么假如你在今年五月接到的货物是2008年8月收获的玉米,到九月份时就不能交割了,只能拿到现货市场上去出售。
❷ 如何进行原油期货的套利交易
套利指同时买进和卖出两张不同的期货合约,交易者从两合约价格间的变动关系中获利。套利交易分为跨期套利和跨品种套利。
1、跨期套利
跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的,又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread)两种形式。
例如在进行能源中心原油期货合约牛市套利时,买入近期交割月份的原油期货合约,同时卖出远期交割月份的上海原油期货合约,希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度;而熊市套利则相反,即卖出近期交割月份合约,买入远期交割月份合约,并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
从本例可见,正向市场上,价差是否缩小决定了套利是否成功。对原油期货来说,一般原油仓单每个月的持仓费决定了相邻两个交割月份合约的价差。同一原油生产年度内的两个相邻月份的合约,如果较远期月份合约与较近期月份合约的价差大于持仓费,预计将来价差回归至持仓费,那么卖远期月份的同时,买近期月份合约也可以获利,且价差越大,风险越小,获利空间越大。
如果是在反向市场中,则是价差扩大对套利者有利。另外,由于近期合约对远期合约的升水没有限制,而远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费,
与上例不同的是,价差是否扩大决定了套利是否成功。如果远期月份与近期月份合约的价差小于持仓费,预计将来价差回归至持仓费,那么买远期月份的同时,卖近期月份合约就能获利,且价差越小,风险越小,获利空间越大。
如果在反向市场中,则是价差缩小对套利者有利。另外,由于正向市场中价差的扩大受制于持仓费,而反向市场中近期合约对远期合约的升水却可以是很大的,所以这种熊市套利可能获得的利益有限,可能受到的损失却是无限的。
2、跨品种套利
跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易,即买入某一交割月份某种商品的期货合约,同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约,以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。跨品种套利必须具备以下条件:一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二是交易受同一因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。
相关商品间的套利
相关商品之间存在一定的合理价差,当实际价差脱离了合理价差时,就出现了套利空间。即如果预期价差缩小,则买入低价合约,卖出高价合约。
原料与成品间套利
正常情况下,作为原料的商品和其加工制成品之间存在一定的价格差异。当这种价格差异偏离了正常范围时,就可以进行原料与成品之间的套利。即如果预期价差缩小,则买入低价合约,卖出高价合约。
所以这种牛市套利的获利潜力巨大,风险却有限。
❸ 如何进行石油期货跨期套利
跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的,包括牛市套利和熊市套利两种形式。
1、牛市套利
在石油期货市场中,进行牛市套利时,采用的是买入近期交割月份的石油期货合约,同时卖出远期交割月份的石油期货合约的形式,只要近期合约价格的上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度,就说明套利成功。
对于石油期货来说,一般石油仓单每个月的持仓费决定了相邻两个交割月份合约的价差。而如果是同一石油生产年度内的两个相邻月份的合约,当较远期月份合约与较近期月份合约的价差大于持仓费用时,预计将来价差将回归至持仓费用,那么卖远期月份的同时,买入近期月份的合约也是可以获利的,而且价差越大,风险越小,也就是获利空间越大。而反向市场中则是价差越大,就越有利于套利者。
另外,由于石油期货的正向市场还有一个特性,也就是近期合约对远期合约的升水没有限制,而远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费的多少,因此在石油期货的套利交易中,牛市套利的获利潜力巨大,并且只需要承受有限的风险,这也是石油期货套利交易受欢迎的原因。
2、熊市套利
熊市套利则相反,也就是卖出近期交割月份的石油期货合约而买入远期交割月份的石油期货合约,笃定远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度则套利成功。
在石油期货的熊市套利交易中,价差是否扩大决定了该套利是否成功。当远期月份合约与近期月份合约的价差小于持仓费用时,预计将来价差回归至持仓费用,那么买远期月份的同时,卖近期月份合约就能获利,且价差越小,风险越小,则获利空间就越大。而反向市场中价差的缩小对套利者有利。
另外,由于正向市场中价差的扩大受制于持仓费,而反向市场中近期合约对远期合约的升水却可以是很大的,因此这种熊市套利中获得的利益可能有限,而一旦遭受损失却是巨大的。
❹ 外盘期货美原油到底适合哪一种套利方式啊跨期套利是不可能的呢,我试过了,不行,除非用
您这是。。。书看得太多了吧。
我们说的套利就是套价差。跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。再有就是期现套利,这个不提。
首先说品种选择,美原油近远月套利是非常难做的,因为远月合约流动性不够。原油套都是做美原油和布伦特原油之间的套利,是跨市场操作。
再说软件。套利要么是在不同合约上、或者不同品种上、或者不同市场上,一腿多,一腿空。不可能是在同一个品种上既有多单又有空单,那个是锁仓,不叫套利。所以完全不需要你说的搞两个帐号来操作。
即便近远月的走势方向一致(其实大多时候是一致的)也会存在一个合约强,一个合约弱。就一定会有价差变化。无非是价差变化大的时候有套利机会,价差变化小的时候没有套利机会。仅此而已。
❺ 期货跨期套利
跨期套利是指利用同一交易所的相同商品,但交割月份不同的期货合约的价差进行的套利交易。例如,在大连商品交易所买入1月份的大豆期货的同时卖出相同数量的5月份的大豆期货,期望未来在有利价位卖出1月份合约的同时买入5月份合约平仓获利。
针对跨期套利利润的来源的特征,要做好跨期套利就须对不同交割月的价格关系有清醒认识。上市交易的每种期货合约都有两个以上的交割月份,其中,离现货月份额较近的称为近期合约,离现货月份较远的称为远期合约。无论是近期合约还是远期合约,随着各自交割月的临近,与现货价格的差异都会逐步缩小,直到收敛,但近期合约价格和远期合约价格之间只要两者的价差在一个合理的区间(套利区间)波动,就不存在价差的收敛问题。
黄金本身并不具有跨期套利的明显特征,最好的套利产品一般都是价格存在季节性波动较大的产品。
❻ 石油市场系统风险评价指标体系
根据科学、系统、数据可获得等基本原则,我们建立了一套指标体系综合评价石油市场的系统风险。主要从4个方面入手,即国际石油期货市场投机程度、典型油价结算货币的汇率波动程度、石油市场需求风险和供应风险。
4.2.2.1 投机炒作
在国际石油交易中,石油期货的交易量和交易额非常重要,而且对石油现货交易价格有明显的价格发现功能,因此我们将重点考察石油期货交易中的价格波动。近几年来,国际油价高位震荡,波动剧烈,石油市场投机因素被认为是其中一个显著的原因。因此,度量国际石油市场的投机程度,应该成为评价石油市场系统风险的一个重要方面。
对期货投机交易或非投机交易的区分,一般是根据CFTC每周公布一次的交易者持仓报告(Commitment of Traders,简称COT)。持有期货头寸的交易者被要求填写报告,以描述他们的商业性质,CFTC据此数据区分商业交易商(commercial traders)和非商业交易商(non-commercial traders)。商业交易商需要实际使用该交易商品,从而主要是利用期货市场进行对冲以控制风险,非商业交易商则包括其他所有的交易商。一般认为,能源期货市场上的投机者是指非商业交易商,其投机交易大体分为两类:头寸交易(position trading)和套利交易(spread trading)
头寸交易包含直接的或多头或空头的期货合约头寸;套利交易既包含多头头寸,也包含空头头寸,存在于相似或相关联商品的不同期货合约中。由于套利交易中投机者买进和卖出的期货合约具有高度的相关性,因此其价格间应该有一个合理的关系。当市场价格偏离合理的相对价格时,投机者即可买进相对便宜的合约而卖出相对较贵的合约;如果判断正确,投机者即可从价差中获利。。
基于投机交易的特点,为了度量国际石油期货市场的投机程度,总体把握石油期货市场的交易状况,尤其是石油期货市场承受的投机压力和对冲压力,根据Sanders等(2004),我们定义几个数量指标如下:
非商业交易商持仓比例:
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商业交易商的持仓比例:
,
非商业交易商净头寸比例:
,
非商业交易商套利持仓变化率为:
,
商业交易商净头寸比例:
,
其中,NCL表示非商业交易商的多头,NCS表示非商业交易商的空头,NC SP表示非商业交易商的套利持仓,CL表示商业交易商的多头,CS表示商业交易商的空头,TOI表示总持仓量(未平仓合约)。根据Sanders等(2004)和DeRoon等(2000)的观点,非商业交易商净头寸比例表示市场的投机压力(更准确地讲是头寸投机压力),而商业交易商净头寸比例显示的是市场套期保值的压力。
因此,需要从CF TC每周提供一次的交易者持仓报告中获取有关基础数据
CFTC提供的COT报告是一份标准格式的数据报告,其中涉及一些重要的石油期货市场专业概念需要解释,主要包括石油期货交易多头、空头、套利交易和套利持仓。买入期货合约后所持有的头寸称为多头头寸(long positions),简称多头,其利润来自石油期货合约价格的上升;卖出期货合约后所持有的头寸称为空头头寸(short positions),简称空头,其利润来自期货合约价格的下降。未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额即为净头寸。套利交易衡量每个非商业交易商持有的跨期套利部分,其持仓表示每个非商业交易商持有的等量多头和空头头寸,但是并不包含跨市套利交易的数据。例如,如果一个非商业交易商持有2000张多头和1500张空头原油合约,则在非商业持仓多头计入500张合约,套利交易持仓计入1500张。。
4.2.2.2 汇率波动
石油计价货币的汇率波动也是造成油价剧烈起伏的重要原因。考虑到美元是目前国际石油市场的主要计价和结算货币,因此本节重点考察美元汇率波动,引入了以国际贸易额加权计算的美元综合指数;在美元汇率交易中,美元对欧元汇率占主要地位,对整个美元汇率的走势发挥着主导作用,因此本书也加入了美元对欧元汇率的来评价石油市场汇率风险;此外,随着近些年美元持续贬值,其在货币市场的国际地位引起了热烈讨论,提倡采用一揽子货币结算石油贸易的呼声日渐高升,因此,本节考虑到计算货币多元化的趋势和俄罗斯在国际石油贸易中的重要地位及其现有结算货币更改的实践,引入了美元对卢布的汇率波动。
表4.1 国际石油市场系统风险评价指标体系及说明
除了投机活动和汇率波动因素以外,石油市场最基本的规律,即市场供需形势,也不可忽视。近年来,地缘政治、天气变化、消费行为季节性调整等因素,都最终通过石油市场供需状况来显著影响国际油价波动。因此,评价石油市场系统风险时,市场供需风险必不可少。
综合上述分析,石油市场系统风险评价指标体系及其说明如表4.1所示。需要指出的是,鉴于交易数据限制,目前我们只评价美国NYMEX交易所的系统风险状况。油气品种包括原油、汽油、取暖油和天然气期货。
❼ 怎样构建原油期货跨市套利组合
什么是跨市套利
跨市套利,简单来说就是同时在两个市场建立相反的头寸,并且在未来某一个时间点同时平仓,获取利润的交易策略。比如,在上海国际能源交易中心买入原油期货合约,同时在国际市场上卖出相同仓位的纽约原油或者布伦特原油期货。
那么到底如何操作呢?
一般而言套利者对于两个原油期货之间的价差有两种预期:一是预期两市原油价差缩小,二是预期两市价差扩大,相对应的就形成了两种交易策略。
两种套利策略
预期价差缩小套利
假设上海原油期货的价格现在为44美元/桶(将人民币报价折算成美元报价),纽约WTI原油期货的价格为47美元/桶,两个原油期货价格相差3美元。
如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过大,就会希望在套利建仓后价差能够缩小来获利。
买入上海原油期货,同时卖出纽约WTI原油。
如果在未来某一时刻上海原油期货价格上涨至46美元/桶,纽约WTI原油期货价格上涨至48美元/桶,价差缩小至2美元。在上海原油期货上的交易获利2美元/桶,WTI原油期货亏损1美元/桶,两者合计获利1美元/桶。
预期价差扩大套利
如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过小,就会希望套利建仓后价差能够扩大获利。可以卖出上海原油期货,同时买入纽约WTI原油。如果未来某一时刻上海原油期货价格上涨至46美元/桶,纽约WTI原油期货价格上涨至50美元/桶,价差扩大至4美元。
如果未来某一时刻上海原油期货价格上涨至46美元/桶,纽约WTI原油期货价格上涨至50美元/桶,价差扩大至4美元。在上海原油期货上的交易亏损2美元/桶,WTI原油期货获利3美元/桶,两者合计获利1美元/桶。
风险提示
“
尽管跨市套利是一种较为稳健的保值和投资方式,但依旧存在一定的风险因素。首先是汇率风险,两个市场以不同的货币报价,一旦汇率出现剧烈波动,未能同时减仓或者平仓直接影响和改变该次套利投资的结果。其次,两个原油期货的品质不同,供给需求等多重因素会影响到价格走势,投资的结果可能并不会如投资者预期。
❽ 原油期货怎么跨市套利
跨期套利主要是同一个期货合约不同月份合约之间的套利,比如原油期货上市后,可以在原油期货1709和原油期货1712之间进行价差套利,期现套利主要指的是在原油期货和现货之间进行套利交易,如果进行石油沥青期货和原油期货之间的套利,就属于跨品种套利,如果在国内原油期货和国际原油期货之间进行套利,就属于跨市场套利。
在我国原油期货尚未上市之前,由于个别企业有套期保值的需求,因此也会在国外的原油期货市场进行一些套利交易或者套期保值操作。套期保值能有效规避价格波动的风险。对于垄断性企业而言,它没有任何价格风险源,套期保值意义不大。但对于竞争性企业来说,套期保值是不可或缺的。
❾ 期货跨期套利什么意思
①:跨期套利:是指在同一市场(即同一交易所)同时买如、卖出同种商品不同交割月份的期货合约,以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓套利。
②:根据买卖的交割月份及买卖方向的差异,跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。
(1)当市场出现供给不足、需求旺盛的情形,导致较近交割月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度,或较近月份的合约价格下降幅度小于较远期下跌幅度,无论在正向市场还是返乡市场,在这种情况下,买入较近月份的合约同时卖出较远期月份的合约进行套利的可能性较大,我们称这种套利为“牛市套利”。
(2)当市场出现供给过剩、需求不足的情形,导致较近交割月份的合约价格下降幅度往往大于较远期的下降幅度,或较近月份的合约价格上涨幅度小于较远期上涨幅度,无论在正向市场还是返乡市场,在这种情况下,卖出较近月份的合约同时买入较远期月份的合约进行套利的可能性较大,我们称这种套利为“熊市套利”。
(3)蝶式套利:它由居中共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期组合。由于近期和远期月份的期货合约分局与居中月份两侧,形同两个翅膀,因此称之为蝶式套利。
蝶式套利操作方法:“买入”(或卖出)近期月份合约,同时“卖出”(或买入)居中月份合约,并“买入”(或卖出)远期月份合约,其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。