期貨期權開倉實驗設計

⑴ 跪求求高手解答，期貨與期權有什麼不同，請舉一個簡單又明了的例子，謝謝

期貨就是物品，期權是權力。
現在囤積以後幾個月再賣出，這個是期貨。
現在許諾以後兌現某種權利，這個是期權。

⑵ 我們期權與期貨的課上，老師讓我們設計一個期貨期權類的產品，怎麼設計啊，隨便設計一個都可以，求幫助！

順道鄙視鮮胖子的有道翻譯

⑶ 舉例說明利用遠期、期貨及期權進行套期保值得過程

（一）套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。 保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現貨價格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現貨價格下跌而造成損失的行為。 套期保值是期貨市場產生的原動力。無論是農產品期貨市場、還是金屬、能源期貨市場，其產生都是源於生產經營過程中面臨現貨價格劇烈波動而帶來風險時自發形成的買賣遠期合同的交易行為。這種遠期合約買賣的交易機制經過不斷完善，例如將合約標准化、引入對沖機制、建立保證金制度等，從而形成現代意義的期貨交易。企業通過期貨市場為生產經營買了保險，保證了生產經營活動的可持續發展。可以說，沒有套期保值，期貨市場也就不是期貨市場了。 實例： 牛市和熊市中的套期保值操作技巧 1、牛市中電銅生產商的套期保值交易 銅價處於漲勢之中，電銅生產商顯然很少會擔心產品的銷售風險，對於擁有礦山的生產商來說，價格的上漲對企業非常有利，企業可以在確保利潤的價格水平之上根據市場情況逐步在期貨市場進行賣出保值。但對於原料(銅精礦)不足的冶煉廠來說，會更多地擔心因原料價格上漲過快而削弱其產品獲利能力。 我國企業進口銅精礦，通常採用以下兩種慣用的貿易方式。 (1)"點價" 在這種貿易方式下，電銅生產商完全可以根據其需要，選擇合適的價格鎖定其生產成本。 (2)平均價 在這種貿易方式下,電銅生產商顯然會在銅價上漲的過程中面臨著較大的原料價格風險，企業為了規避這種風險，就需要通過期貨市場對其現貨市場上的貿易活動進行保值。 該套期保值交易過程可參見案例一： 某銅業公司1999年6月與國外某金屬集團公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應合同，合同除載明各項理化指標外，特別約定TC/RC為48/4.8，計價月為1999年12月，合同清算價為計價月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結算價。 該公司在簽定合同後，擔心連續、大規模的限產活動可能會引發銅價的大幅上漲，因此決定對這筆精礦貿易進行套期保值。當時，LME三月銅期貨合約價為1380美元/噸。（後來銅價果然出現大幅上漲，到計價月時，LME 三月銅期貨合約價已漲至1880美元/噸，三月銅平均結算價為1810美元/噸。） 於是該公司在合同簽定後，立即以1380美元/噸的價格在期貨市場上買入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/噸）到計價月後，1810美元/噸清算價被確定的同時，（銅精礦價格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場上以1880美元/噸的價格，賣出平倉3000噸期貨合約。 表一 銅精礦 期貨合約 目標成本價1224美元/噸買入開倉1380美元/噸實際支付價1654美元/噸賣出平倉 1880美元/噸盈虧 虧損430美元/噸盈虧盈利500美元/噸表一結果顯示，該銅業公司通過該買入套期保值交易，不僅有效地規避了因價格上漲給其帶來的風險損失，而且獲得了一定的利潤。 這里特別需要指出的是：電銅生產企業不僅可以作賣出套期保值，同樣也可以作買入套期保值。事實上，在牛市中，電銅生產企業的保值策略應該以買入保值為主。 但在這里，我們也提醒交易者應該注意到：本案例是將套期保值交易活動統一在同一個市場環境里(LME)。如果由於國內的某些政策限制，我們不得不在國內期貨市場上完成上述保值交易時，一定要考慮匯率因素對保值活動的影響。 2、熊市中電銅生產商的保值交易 (1) 對於自有礦山的企業來說,成本相對固定，銅價的下跌直接削弱企業的盈利能力，企業仍然必須在期貨市場進行賣出保值以減少損失；當出現極端的情況，銅價跌破企業的成本價乃至社會的平均成本價時，企業可以采?quot;風險保值策略"。 案例二： 在99年1季度後，國內銅價不僅跌破某銅業公司的最低成本線，而且國際銅價也跌破了人們公認的社會平均成本價（1480美元/噸），在這樣的市況面前，該公司判斷國際上大規模的限產活動必將會導致銅價的大幅上揚。基於這種判斷，該公司為減少虧損，決定開始採用"限售存庫"的營銷策略。 2個月後，該公司的庫存已接近2萬噸，而銅價並沒有出現他們所期盼的大幅上升。在這種背景條件下，公司的流動資金越來越困難。於是公司進一步採取了風險保值策略，首先他們在現貨市場上開始加大銷售庫存的力度，並每日在期貨市場上買入與現貨市場上所銷售庫存數量相等的遠期期貨合約，以保持其資源保有量不變。幾個月後，當期貨市場價格達到其預設的目標銷售價時，該公司立即將其買入的期貨合約全部平掉，從而使該公司有效地擺脫了虧損困境。 在這個案例中，該公司打破了"規避產品價格風險須用賣出套期保值"的常規，所以我們把這一套期保值交易作為一個特例提出，並把它歸結為風險套期保值。目的是想說明投資者在制訂套期保值方案時，不必拘泥於傳統模式。事實上，套期保值交易的方法與途徑也會在長期實踐中得到發展與豐富的。企業完全有理由根據套期保值的基本原理，在具體的市場環境里制訂形式多樣的保證值策略。 但是，這里必須指出，這類保值交易畢竟是在特殊市場背景條件下產生的，企業在套用時必須要謹慎，必須要考慮市場環境的判斷依據是否充分；企業抗風險資金的承受程度與周期是否充分等。 (2)對於來料冶煉的電銅生產商來說，銅價下跌時將很少考慮成本因素，即精礦的價格風險，而會更多地擔心其產品價格下降過快使其蒙受風險損失。因為在絕大部分情況下，企業在組織生產時，手上並不會握有定單。因此，他們必須考慮到利用期貨市場的避險功能將銷售風險轉移出去。 生產企業在進行這種保值交易時，其保值量往往是根據其庫存商品數量或計劃銷售數量來確定的，期貨合約的賣出價是根據其目標利潤確定的。 案例三： 某銅業公司在98年初根據資料分析，擔心銅價會有較大幅度的下跌。於是該公司決定按每月4000噸的計劃銷售量，對其產品--電銅進行套期保值交易。 該公司在期貨市場上分別以17450元/噸，17650元/噸，17850元/噸，18050元/噸，18250元/噸的價格賣出5，6，7，8，9月份期貨合約各4000噸。並且該公司將當時的現貨價格為17200元/噸作為其目標銷售價。 在進入二季度後，現貨銅價果然跌至16500元/噸，該公司按預定的交易策略，從4月1日起，對應其每周的實際銷售銷售量對5月份期貨合約進行買入平倉。到4月末的套期保值 交易結果如下： 表二 現貨市場期貨市場目標銷售價：17200（元/噸） 計劃銷售量：4000（噸） 5月份期貨合約賣出價17450（元/噸），合約數量4000（噸）第一周實際銷售量：1000噸 平均銷售價16500元/噸 銷售虧損70萬元 5月合約買入平倉量1000噸 平倉價16650元/噸 平倉盈利80萬元 第二周實際銷售量1000噸 16450元/噸 銷售虧損75萬元 5月合約買入平倉量1000噸 平倉價16600元/噸 平倉盈利85萬元 第三周實際銷售量1000噸 平均銷售價16400元/噸 銷售虧損80萬元 5月合約買入平倉量1000噸 平倉價16550元/噸 平倉盈利90萬元 第四周實際銷售量1000噸 平均銷售價16400元/噸 銷售虧損80萬元 5月合約買入平倉量1000噸 平倉價16500元/噸 平倉盈利95萬元 累 計累計銷售4000噸 累計銷售虧損305萬元 累計平倉4000噸 累計平倉盈利350萬元 根據上述結果，盈虧相抵並減去8萬元交易手續費後，還盈利37萬元。因此該公司實際實現的銷售價格為17290元/噸。這一結果表明該公司通過套期保值交易，有效地規避了銅價下跌所產生的經營風險，實現了該公司所希望的目標銷售價。 以後各月的交易過程同此，本文不再贅述。我們通過這個案例可以得出在熊市中電銅生產企業，在現有的投資市場條件下，應該以賣出套期保值為主。 3、牛市中銅加工企業的套期保值交易 加工企業在銅價上漲的過程中，他們進行套期保值交易的出發點與銅生產企業是一樣的。他們同樣會認為最大的市場風險是來自於原料價格的上漲。於是，加工企業希望通過在期貨市場上先建立與現貨交易量相對應的多頭頭寸，來確定自己所預期的目標成本，這在前文已有闡述。 我們實際上可以這樣表述買入套期保值的應用條件，無論是生產企業，還是加工企業，如果當他們判斷市場風險是來自於原料價格風險時，企業將會使用買入套期保值的交易方式來規避風險。 4、熊市中銅加工企業的套期保值交易 在銅價下跌的過程中，銅加工企業同樣會較少考慮原料成本風險，而更多地關注其產品價格會隨原料價格的下跌而下跌，並進而削弱其產品的獲利能力。在這樣的市場風險面前，他們往往會通過商品期貨市場進行套期保值交易，以規避未來產品的價格風險。 案例四： 某電纜廠到98年底仍有庫存銅芯電纜3000噸，生產這批電纜的電銅成本平均價為18500元/噸，而這批電纜最低目標利潤的銷售價=銅價+2000元/噸。（正常利潤的銷售價=銅價+3000元/噸）而當時的電纜價格仍隨銅價的下跌而下跌，已跌至了20500元/噸，如果跌勢持續的話，該廠的庫存電纜將無法實現其最低目標利潤。於是該廠決定利用期貨市場進行套期保值，當即在期貨市場上以17500元/噸的期貨價賣出3月期銅合約3000噸。 第一周周末清算時，該廠共銷售庫存電纜600噸，平均銷售價為20300元/噸，同時該廠又在期貨市場上以17250元/噸的期貨價格買入600噸期貨合約對所持期貨合約進行平倉。 第二周周末清算時，該廠又銷售庫存電纜700噸，平均銷售價為20000元/噸，同時該廠再在期貨市場上以16950元/噸的期貨價買入700噸期貨合約繼續對所持的期貨合約進行平倉。 第三周、第四周該廠分別以19900元/噸和19800元/噸的平均銷售價銷售庫存電纜800噸和900噸，並且分別在周末清算的同時，等量的在期貨市場上以16850元/噸和16750元/噸的價格在期貨市場上進行買入平倉。該套期保值交易的結果詳見下表。 表三 時間現貨市場 庫存電纜3000噸 目標利潤銷售價20500元/噸 期貨市場 賣出期貨合約持倉3000噸 期貨合約價格17500元/噸 第一周銷售庫存電纜600噸 銷售平均價20300元/噸 虧損12萬元 剩餘庫存電纜2400噸 買入平倉600噸 平倉價17250元/噸 盈利15萬元 剩餘空頭持倉2400噸 第二周銷售庫存電纜700噸 銷售平均價20000元/噸 虧損35萬元 剩餘庫存電纜1700噸 買入平倉700噸 平倉價16950元/噸 盈利38.5萬元 剩餘空頭持倉1700元/噸 第三周銷售庫存電纜800噸 銷售平均價19900元/噸 虧損48萬元 剩餘庫存電纜900噸 買入平倉800噸 平倉價16850元/噸 盈利52萬元 剩餘空頭持倉900噸 第四周銷售庫存電纜900噸 銷售平均價19800元/噸 虧損63萬元 剩餘庫存電纜0 買入平倉900噸 平倉價16750元/噸 盈利67.5萬元 剩餘空頭持倉0 套期保值結果虧損158萬元盈利173萬元我們通過表三所顯示的結果，將盈虧相抵並去處交易成本6萬元後，該廠3000噸庫存電纜的實際銷售價格為20530元/噸，完全避免了產品價格下降所產生的風險損失。 我們可以這樣來表述賣出套期保值的應用條件，無論生產企業，還是加工企業，當他們判斷企業所面臨的市場風險是來自於產品價格風險時，企業將會選用賣出套期保值的交易方式來規避風險。

⑷ 急！哪位大神會做下面期貨期權計算題

買入，看漲，410，-21.75賣出，看跌，310，+28期權盈利6.25411賣出，盈利1，合計盈利6.25+1＝72.5

⑸ 期貨期權計算題

5.A.假設價格為X$時候需要催保。當前維持保證金=3000-虧損額3000-(X-2.50)*5000=X/2.50*2000解得 X = 2.67$B.假設價格為X當前維系保證金+1500=3000+盈利額3000+(2.50-x)*5000=x/2.50*2000+1500解得 X=2.41$6.補交X元總保證金 = 昨天保證金+盈利-虧損+補交120*5.02/5*2000=100*2000+（5.02-5）*10000*100-（5.1-5.02）*10000*20+x解得 X =36960 7. (61.20-58.30)/100*40000 = 1160 $

⑹ 有一關於期貨期權的問題求解

一個簡單的套期保值，那麼在期貨市場上要做的就是一個在現實中將要實施的動作的反向操作。

另外不得不提的是關於這道題目的設計：
1.該公司發行的債券總量是多少？如果是100萬的話很難相信這樣的規模能夠在期貨市場流通；如果遠不止100萬，那麼為了避免更大的損失而僅贖回100萬無疑是杯水車薪。
2.既然該主管預判利率會很快下跌，他要做的只有一件事：立刻馬上快。在市場發生變化之前而不是坐等一個季度之後（現正折價銷售呢，親）。
3.在瞬息萬變的金融市場，還需要經歷冗長的60天審批，從而使該主管所有英明果斷的預判付諸流水，只能理解為，該題目只會出現在實驗室里。

⑺ 大佬們救救孩子的作業：金融產品設計（用期貨、期權等衍生金融工具）

衍生金融工具（deriativefinancialinstruments），又稱派生金融工具、金融衍生產品等，顧名思義，是與原生金融工具相對應的一個概念，它是在原生金融工具諸如即期交易的商品和約、債券、股票、外匯等基礎上派生出來的。

衍生金融工具是指從傳統金融工具中派生出來的新型金融工具。股票期貨合約，股指期貨合約，期權合約，債券期貨合約都是衍生金融工具。
編輯本段特徵

1、跨期交易

2、杠桿效應

3、不確定性和高風險

4、套期保值和投機套利共存
編輯本段分類



衍生金融工具 圖書

(一)按基礎工具種類

1、股權式衍生工具

2、貨幣衍生工具

3、利率衍生工具

(二)按風險—收益特性：

對稱型與不對稱型

(三)按交易方法與特點：

金融遠期合約、金融期貨、金融期權、金融互換
編輯本段作用

促進金融市場的穩定和發展，有利於加速經濟信息的傳遞，其價格形成有利於資源的合理配置和資金的有效流動，還可以增強國家金融宏觀調控的能力。有分割，轉移風險，提高金融市場經濟效率的作用。

1.投機獲利

2.套期保值

對於未在資產負債表內確認、或已按成本計量的衍生金融工具(不包括套期工具)，應當在首次執行日按照公允價值計量，同時調整留存收益。
編輯本段影響

信用風險對形成債務雙方都有影響，主要對債券的發行者、投資者和各類商業銀行和投資銀行有重要作用。

1對債券發行者的影響

因為債券發行者的借款成本與信用風險直接相聯系，債券發行者受信用風險影響極大。計劃發行債券的公司會因為種種不可預料的風險因素而大大增加融資成本。例如，平均違約率的升高的消息會使銀行增加對違約的擔心，從而提高了對貸款的要求，使公司融資成本增加。即使沒有什麼對公司有影響的特殊事件，經濟萎縮也可能增加債券的發行成本。

2對債券投資者的影響

對於某種證券來說，投資者是風險承受者，隨著債券信用等級的降低，則應增加相應的風險貼水，即意味著債券價值的降低。同樣，共同基金持有的債券組合會受到風險貼水波動的影響。風險貼水的增加將減少基金的價值並影響到平均收益率。

3對商業銀行的影響

當借款人對銀行貸款違約時，商業銀行是信用風險的承受者。銀行因為兩個原因會受到相對較高的信用風險。首先，銀行的放款通常在地域上和行業上較為集中，這就限制了通過分散貸款而降低信用風險的方法的使用。其次，信用風險是貸款中的主要風險。隨著無風險利率的變化，大多數商業貸款都設計成是是浮動利率的。這樣，無違約利率變動對商業銀行基本上沒有什麼風險。而當貸款合約簽定後，信用風險貼水則是固定的。如果信用風險貼水升高，則銀行就會因為貸款收益不能彌補較高的風險而受到損失。
編輯本段信用風險

信用風險（CreditRisk）是銀行貸款或投資債券中發生的



衍生金融工具 圖書

一種風險，也即為借款者違約的風險。在過去的數年中，利用新的金融工具管理信用風險的信用衍生工具（CreditDerivatives）發展迅速。適當利用信用衍生工具可以減少投資者的信用風險。業內人士估計，信用衍生市場發展不過數年，在95年全球就有了200億美元的交易量。 信用風險是借款人因各種原因未能及時、足額償還債務或銀行貸款而違約的可能性。發生違約時，債權人或銀行必將因為未能得到預期的收益而承擔財務上的損失。信用風險是由兩方面的原因造成的。①經濟運行的周期性；在處於經濟擴張期時，信用風險降低，因為較強的贏利能力使總體違約率降低。在處於經濟緊縮期時，信用風險增加，因為贏利情況總體惡化，借款人因各種原因不能及時足額還款的可能性增加。②對於公司經營有影響的特殊事件的發生；這種特殊事件發生與經濟運行周期無關，並且與公司經營有重要的影響。例如：產品的質量訴訟。舉一具體事例來說：當人們知道石棉對人類健康有影響的的事實時，所發生的產品的責任訴訟使Johns-Manville公司，一個著名的在石棉行業中處於領頭羊位置的公司破產並無法償還其債務。
編輯本段衍生工具

信用衍生工具是一種金融合約，提供與信用有關的損失保險。對於債券發行者、投資者和銀行來說，信用衍生工具是貸款出售及資產證券化之後的新的管理信用風險的工具。信用衍生工具主要有信用互換（CreditSwaps）、信用期權（CreditOptions）和信用關聯票據（Credit-LinkedNotes）三種主要形式。

1信用互換

信用互換是雙方簽定的一種協議，目的是交換一定的有信用風險的現金流量，從而以此方式達到降低金融風險的目的。信用互換是一種非零售的交易，每個互換合同資產約為2500-5000萬美元，合同資產可以從數百萬元到數億元，期限從1到10年均可。

2信用期權

信用期權是為迴避信用評級變化風險而設計的信用衍生工具，信用期權有類似於保險的套期保值的功能，可以防止因為企業信用評級的向不利於自己的方向轉換而帶來的損失。信用期權的主要特徵與其它金融資產的期權相同，都是一種在約定條件（例如：特定時刻，特定情形）下以約定價格買（或賣）某種一定數量對應資產權利。

3信用關聯票據

信用關聯票據是信用衍生工具的另一類型，債券發行者可以以之作為迴避信用風險的一種工具。信用關聯票據是由一個普通的債券和信用期權的一個組合。對於一個普通債券，信用關聯票據承諾在一定的條件下，給付投資者相應的利息。例如，某信用卡公司為籌集資金而發行債券。為降低信用風險，公司可以採取一年期信用關聯票據形式。此票據承諾，當全國的信用卡平均欺詐率指標低於5%時，償還投資者本金並給付本金的8%的利息（高於一般同類債券利率）。該指標超過5%時，則給付本金並給付本金的4%的利息。信用卡公司則是利用信用關聯票據減少了信用風險。若信用卡平均欺詐率低於5%，則公司業務收益很可能提高，公司可付8%的利息。而當信用卡平均欺詐率高於5%時，則公司業務收益很可能降低，公司則可付4%的利息。某種程度上等於是從債券投資者那裡購買了信用卡的保險。債券投資者則因為可以獲得高於一般同類債券的利率而購買。

4信用衍生工具的風險及其監管

利用信用衍生工具減少信用風險的同時，也給客戶帶來了新的金融風險並引起了相應的監管問題。正如其它櫃台交易產品一樣，信用衍生工具為法人間的金融合約。這些合約會使客戶有操作風險(Operatingrisk)、交易對方風險（Counterpartyrisk）、流動性風險（Liquidityrisk）和法律風險（legalrisk）。另外，對信用衍生工具的監管和規范不完善也限制了信用衍生工具市場發展。



衍生金融工具 圖書

5中國銀行業應用信用衍生工具思想管理信用風險的初步設想

美國聯邦儲蓄委員會主席格林斯潘就金融衍生工具曾經發表評論說：「近幾年發展起來的一批衍生產品提高了金融效率，這些衍生合約的經濟功能是使以前被綁在一起的風險分解成不同的部分，而把一部分風險轉移給那些最願意承擔和管理這些風險的人……」。信用衍生工具之所以有活力，其根本原因在於它滿足了一種重要的商業需求，為銀行、企業和投資者提供了以較低成本管理信用風險的有效工具。

盡管中國尚未開辦金融衍生產品的市場，但是利用信用衍生工具的思想和操作方式在管理中國信用風險過程中同樣有積極意義。1997年底，中國專業銀行的不良貸款已佔貸款總量的20%左右。盡管造成巨額不良貸款有經營機制和非金融原因，但也說明中國金融領域存在相當大的信用風險。往往在金融活動中的借款盡管有抵押的要求，但違約仍然發生，對抵押品在違約後處理同樣顯得被動和煩瑣。在中國當前信用風險相當大的情況下，採用信用衍生工具的思想管理中國信用風險，把對貸款償還違約和其他信用問題的被動承受變成主動控制，不失為一個較好的解決思路。

⑻ 期貨期權問題，求計算過程

Put option: 5.302 Delta: -0.373 沒啥好詳細計算的啊，，就帶進BS Put Option的公式慢慢算啊 P(S,t)=N(-d2)Ke^-r(T-t)-N(-d1)*S K=150 S=153 r=0.0512 N(.) 查正態分布表 Delta=dV/dS

⑼ 期貨和期權交易實例，簡單明了點的！

期貨是與人簽訂買賣合約，到期必須履約（或對沖）；
期權是買了一個買賣權力，到期可以行權（有利時），也可以放棄行權（無利時）。

期貨：例如目前大米2元一斤，您看漲，可以與人簽訂一份買入合約（需要交納保證金），約定您可以在一定的期限內，用2元買入大米，如果大米價格漲了，您就賺了，跌了，您就賠了，到期不管您賺賠，必須履約（或對沖）。

期權：例如目前大米2元一斤，您看漲，可以與人買入一個期權（需要交付權利金，假設是0.1元），規定您可以在一定的期限內，用2元買入大米，如果大米價格漲到2.1元以上，您就賺了，可以行權。如果價格是在2元以上，2.1元以下，您賠了部分的權利金，可以行權，如果跌到2元以下，您就賠了權利金，可以不行權。