股指期貨合約存續期價格引導關系的時變性研究

1. 股指期貨與股指的關系

其實呢股指是股票價格指數簡稱，股票價格指數即股票指數。是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數字。
由於股票價格起伏無常，投資者必然面臨市場價格風險。對於具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對於多種股票的價格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了適應這種情況和需要，一些金融服務機構就利用自己的業務知識和熟悉市場的優勢，編制出股票價格指數，公開發布，作為市場價格變動的指標。投資者據此就可以檢驗自己投資的效果，並用以預測股票市場的動向。。

2. 股指期貨合約和期指指數有什麼關系

股指期貨合約是交易所統一制定的一種標准化協議，是股指期貨交易的對象。股指期貨合約的內容需要在交易前事先明確。
期指指數 也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標准化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。

3. 研究股指期貨價格發現功能的時候，對於分鍾數據是直接研究還是要做其他處理，例如：取對數後再研究

整個證券市場都有價格發現的功能，無論是股票現貨，還是股指期貨，取了對數不過就是研究變動速度，還要看你的其他變數

4. 怎麼看待股指期貨合約價格交割時的收斂性

關於交割收斂的認識
中金所《滬深300股指期貨合約交易細則》規定，本合約「交割結算價為最後交易日標的指數最後2小時的算術平均價」。據此，交割結算價是滬深300指數的均值。均值屬性決定了其相對較好的穩定性，相對較小的波動性。盡管交割結算價曲線並不由實際直接交易形成，但根據「標的指數（滬深300指數）最後2小時的算術平均價」，投資者能實時模擬出這一曲線。到期合約臨近交割前2小時的價格收斂軌跡為模擬的交割結算價曲線，而非滬深300指數曲線。
一是收盤「強制」收斂。股指期貨合約到期採用現金交割，多空雙方以交割結算價為基準，劃付持倉雙方的盈虧，了結所有未平倉合約。因此，到期合約收盤價理論上強制收斂於交割結算價。
二是盤中「被迫」收斂。除收盤時刻價格強制收斂外，在最後交易日臨近收盤的最後2小時（即交割結算價計算期），到期合約價格通常也會逐步收斂於盤中模擬的交割結算價。如果兩者嚴重偏離，無風險套利機會會促使套利力量將到期合約價格「拉回」至盤中模擬的交割結算價附近。
綜上所述，根據股指期貨合約的交割方式以及交割結算價定義，交割收斂的含義是到期合約價格收斂於合約交割結算價，即最後交易日收盤前2個小時內滬深300指數均值，到期合約價格圍繞模擬交割結算價波動。

5. 每隻股票購買時每股價格和指數有什麼關系

美股研究社解釋股指期貨與股市的關系：
第一、股票交易是轉讓股票；而股指期貨交易，是買賣雙方對漲跌趨勢判斷後，進行直接的做多或做空交易。
第二、從保證金制度來看，期貨和股票都實行保證金制度，都是合約交易。而股指期貨只需要合約價值10%的保證金。
第三、從合約有效期來看，股票只要在上市公司的存續期內，都是長期有效的。而股指期貨交易有最後交割日，在這一天買賣雙方進行現金交割平倉後，該合約就摘牌終止了。
第四、股票市場單只股票的可流通股本是固定的，除了增發、送股、配股等情況以外，總的份額不隨交易而變化；期貨市場中的持倉總量是變動的，資金流入則持倉總量增加，資金流出則持倉總量減少。
第五、股票市場的操作是「單向」，只能是先買後賣；而期貨市場的操作是雙向，既可以先買後賣，也可以先賣後買，比較靈活。
第六、股票交易因是T+1交易，而股指期貨交易是T+0交易，開倉後最短持倉時間可在兩分鍾內即可轉手，流動性極強。

6. 一道關於股指期貨的題

為了避免過分炒作，股指期貨的入市門檻較高，每手合約的價值定的比較高，是股指的點數×300元，所以若滬深300股指期貨某個合約報價為3000點，則1手合約的價值為（90）萬元。

期貨是保證金制，保證金一般是合約價值的5%-20%，股指合約的保證金比率定的比較高，交易所收取12%，期貨公司一般收15%-20%。
所以如果在滬深300股指期貨合約報價為3000點時，則1手合約的價值為（90）萬元。1手合約的保證金為（13.5-18）萬元。

7. 影響股指期貨合約價格的因素有哪些

在實際交易中，股指期貨合約的價格與其標的資產價格的關系非常緊密，影響股價指數的因素同樣會影響股指期貨合約價格的變化，這些因素包括：

（1）宏觀經濟運行狀況：包括一些反映經濟運行狀況的經濟數據，比如GDP、工業增加值、通貨膨脹率等；

（2）宏觀經濟政策變化：包括加息、減稅、匯率調整等；

（3）與標的指數成份股相關的各種信息：例如權重較大的成份股上市、增發、分紅派息等；

（4）國際金融市場走勢：例如道瓊斯工業指數價格的變動、國際原油期貨市場價格的變動等。

值得投資者注意的是，和股票指數不同，股指期貨合約有到期日，因此股指期貨合約價格還會受到到期時間長短因素的影響。

8. 股指期貨價格的與股指現貨價格的關系

假如在股指期貨合約成交後股票現貨市場價格下跌，並一直持續到交割月，股指期貨合約價格也會隨之下跌，並且下降幅度至少和股指現貨價格的降幅一致。否則，即在股指現貨價格下降時，股指期貨價格雖然下降，但幅度小於股指現貨價格的降幅，那麼股指期現價差就會大於持有成本，套利者就會在股指期貨市場上賣出期貨合約，同時在股指現貨市場上買入現貨股票並持有到期貨合約的交割月份賣出，這種套利活動會持續到股指期貨價格隨現貨價格的下跌而下跌，降幅至少與股指現貨價格下降相同為止。
由此可以得出一個一般性結論：在正向市場上，如果股指現貨價格下降，股指期貨價格也下降，而且因為股指期貨價格原本比股指現貨價格高，所以降幅更大，直到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格收斂一致。同樣，在正向市場上，如果股票現貨價格上升，股指期貨價格也上升，但升幅小於現貨價格，到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格合二為一。
若股指現貨價格高於股指期貨價格，這時交割月份較近的合約價格高於交割月份較遠的合約價格。我們把這種市場稱作逆轉市場或反向市場。之所以出現這種市場是因為近期對股票現貨的需求非常迫切，遠大於近期供給量；同時預計將來股票現貨的供給會大幅度增加；總之，反向市場的出現是由於人們對股票現貨商品的需求過於迫切，股票現貨價格再高也在所不惜，從而造成股票現貨價格劇升。這種價格關系並非意味著持有現貨沒有持有成本的支出，只要持有現貨並儲存到未來某一時期，持有成本的支出是必不可少的。只不過在反向市場上，由於市場對現貨及近期期貨需求迫切，購買者願意承擔、吸收全部持有成本而已；在反向市場上，隨著時間的推進，股指現貨價格與股指期貨價格如同在正向市場上一樣，會逐步接近趨同，到交割月份收斂一致。
總之，因為股指期貨價格是未來某一時間上的價格，隨著時間的流逝，股指期貨合約的到期，股指期貨價格就會趨向於股指現貨交割價格。如果臨近合約到期時，股指期貨價格與股指現貨價格出現超過交易成本的價差時，交易者必然會抓住機會進行套利交易，使股指期貨價格與股指現貨價格漸趨一致。
股指期貨價格與股指現貨價格具有趨同性，但在趨同之前，存在一個時間差。股票指數期貨與股指現貨價格的時間差是指股票指數期貨與現貨價格的變動在時間上不同步的現象。一般而言，股指期貨價格的變動超前於股票現貨價格的變動。
出現這種現象有如下原因：
(1)小盤股的交易較小。
(2)現貨市場交易的高成本。
(3)較低的期貨保證金。
總之，除了期貨價格變動本身具有的超前性外，由期貨交易的低成本和高效益所決定的期貨交易的充分性也是股票指數期貨與現貨價格時間差形成的原因。