期貨合約sharperatio

A. Safety-first ratio與Shortfall risk怎麼解釋

Safety firstratio(安全第一比率)：平均收益與最低可接受的臨界收益的距離有多少個標准差。這個比率越大越好，表明單位風險上的收益較高。

Shortfall risk(虧空風險)：虧空風險是指在整個投資期限內，組合的收益低於最小可接受的回報范圍。

Safety firstratio與Shortfall risk的關系:

Minimizingshortfall risk=Maximizingsafety firstratio

最小的虧空風險等於最大的安全第一比率

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安全第一組合理論（Safety-First Portfolio Theory），Roy的安全第一理論(1952)與Markowitz的均值方差組合模型同一年提出。

這兩種理論的一個重要差別是它們對弗里德曼—薩維奇之謎(Friedman-Savage puzzle)的解釋：均值方差理論與弗里德曼—薩維奇之謎是不一致的，而安全第一理論則與其一致。