豆油期貨供求關系分析

A. 豆油期貨的國際供求

根據美國農業部2012年2月8日公布的全球油籽供求預測，全球12/13年度油籽產量預測為4.669億噸，較上月預測增加110萬噸。全球大豆產量預計2.695億噸，略微上調10萬噸，其中巴西大豆產量上調量略超過阿根廷產量下調量。
因巴西中西部適宜的氣候，預測巴西大豆產量增加100萬噸至紀錄水平8350萬噸。由於近幾周持續乾旱，下調阿根廷大豆產量。預測阿根廷大豆產量為5300萬噸，較上月預測減少近100萬噸。
預計美國12/13年大豆壓榨量上調1000萬蒲式耳，達到16.15億蒲式耳。由於大豆壓榨量上升，豆油產量上調，大豆期末庫存預計為1.25億蒲式耳，下調1000萬蒲式耳。
由於銷售好於預期，美國豆油出口量較上月上調1.5億磅，預計美國12/13年度豆油出口量為23億磅。用於甲基脂的豆油消費量沒有變化，盡管市場年度第一季度用量相對較低，未來幾個月使用量會擴大。美國豆油期末庫存上調1.25億磅，預計為16.65億磅。
下面圖表是USDA2007-2012年度全球豆油供需報告圖表（單位：百萬噸）。從圖表中可以看到，豆油產量與消費量自2008年以來一直在上升，豆油產量與消費量大致相同，但全球豆油總供給超過消費量。預計12/13年度全球豆油產量為4341萬噸，較上月預測下調1萬噸。預計消費量為4362萬噸，較上月預測下調5萬噸。預計期末庫存為332萬噸，較上月預測上調6萬噸。上年度全球豆油期末庫存382萬噸，是近五年最高的，預計全球豆油供給超過需求。

B. 期貨 豆粕 豆油 豆一 之間的關系

三者是上下游關系或者說是原料與產物的關系。

1、豆油是從大豆中提取出來的油脂，烹飪用油是豆油消費的主要方式。

2、豆粕是大豆經過提取豆油後得到的一種副產品，作為一種高蛋白質原料，豆粕不僅是用作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用於製作糕點食品、健康食品以及化妝品。

3、豆粕是大豆提取豆油後得到的一種副產品。又稱「大豆粕」。按照提取的方法不同，可以分為一浸豆粕和二浸豆粕。其中以浸提法提取豆油後的副產品為一浸豆粕，而先以壓榨取油。

再經過浸提取油後所得的副產品稱為二浸豆粕。大豆、豆油、豆粕互為相關產品，首先，豆一指的是非轉基因大豆，豆二指的是世界各地的大豆，包括轉基因和非轉基因大豆，而豆油和豆粕則是從大豆中提煉出來用於不同領域的子產品。

(2)豆油期貨供求關系分析擴展閱讀

1．DOU1合同的交貨標准為非轉基因大豆，而DOU2合同的交貨標准為世界各地的大豆，包括轉基因大豆和非轉基因大豆。

2．不同的標准。大豆1號合同採用以現行國家大豆標准為基礎，以純粒率為基礎的食用大豆指標體系。大豆2號合同是以大豆油脂國家標准為基礎，以粗脂肪含量為核心的大豆榨油指標體系。

3．不同范圍的可交付產品。大豆合同1隻允許非轉基因大豆參與交付；黃豆2號期貨合約允許轉基因大豆和非轉基因大豆同時參與交割。

4．合同定價與發貨包裝不同。合同價格中，合同一的價格包含了包裝，合同二的價格不包含包裝。在包裝方面，考慮到進口大豆。

其實也就是說，豆I是國內的一種非轉基因大豆，主要用於豆製品和食品，而豆II主要是轉基因大豆，用於榨油和飼料。國產大豆蛋白質含量略高，但油品產量低，產量低。中國期貨市場目前由大豆（即國內大豆）主導。

C. 供求關系如何影響期貨價格

商品價格與需求成正比，需求增加，價格上升;需求減少，價格下降。

在其他因素不變的條件下，供給和需求的任何變化，都可能影響商品價格變化，一方面，商品價格的變化受供給和需求變動的影響;另一方面。

商品價格的變化又反過來對供給和需求產生影響：

價格上升，供給增加，需求減少;

價格下降，供給減少，需求增加。

這種供求與價格互相影響、互為因果的關系，使商品供求分析更加復雜化，即不僅要考慮供求變動對價格的影響，還要考慮價格變化對供求的反作用。

由於期貨交易的成交到實物交割有較長的時間差距，加上期貨交易可以採取買空賣空方式進行，因此，商品供求關系的變化對期貨市場價格的影響會在很大程度上受交易者心理預期變化的左右.從而導致期貨市場價格以反復的頻繁波動來表現其上升或下降的總趨勢。

D. 影響豆油價格和豆油期貨價格變動因素那些

1、期貨方面：CBOT大豆期貨價格走勢影響，比較直接大連盤豆粕期貨走勢影響
2、基本面：成本因素供應方面需求方面
3、外圍及宏觀經濟的影響

E. 期貨中豆粕、豆油、豆一、豆二有什麼關系嗎，從走勢上看，基本面看呢僅僅是供需關系嗎

豆粕，豆油，豆，總體多要受豆子的產量影響的，而豆粕跟豆油又跟豆子有一定的區別，因為他們還要受加工廠的開工量等影響，開工量大，供過於求，自然就利空，反之利多。但是由於中國的期貨實際上投機成分遠遠多與期貨套保的成份，導致短期內可能不受現貨影響，而出現一定的偏差。

F. 豆油期貨的宏觀經濟

美聯儲(FED)1月30日公布了2013年首次利率決議及政策聲明，為促進經濟更強勁復甦，並幫助確保隨著時間的推移通脹達到與目標最一致的水準，委員會將繼續以每月400億美元的進度購買機構抵押支持證券(MBS)，以及以每月450億美元的進度購買較長期國債。
委員會維持把所持機構債和機構MBS回籠本金再投資到機構MBS的現有政策，以及通過標購繼續延長所持國債年期。上述措施，應會對較長期利率構成下壓，支持抵押貸款市場，並扶助更廣泛金融市場環境更為寬松。委員會決定維持聯邦基金利率目標在0-0.25%的區間不變，2010年預計只要失業率仍在6.5%之上，通脹一兩年內不超過2.5%以及較長期通脹預期仍良好受控，這一水平將是合適的。
為決定維持高度寬松貨幣政策多久，委員會還將考慮其他信息，包括其他就業市場狀況數據、通脹壓力指標和通脹預期，以及金融市場發展讀數。在委員會決定開始撤出寬松政策時，將採取符合就業最大化和通脹2%較長期目標的均衡措施。
美國國會眾議院1月23日以285票對144通過了此前由共和黨方面提出的臨時性債務上限提高方案，從而使美國聯邦政府在2010年5月19日之前繼續進行必要的舉債活動，以防發生債務違約。白宮方面對此表示認可和歡迎，稱這使得美國暫時遠離了債務違約的風險。
美國2012年一季度實際GDP環比增長2%,二季度實際環比增長1.3%，三季度實際環比上升3.1%。美國商務部1月30日公布初步數據顯示，美國2012年第四季度國內生產總值（GDP）初值年化環比下降0.1%，為2009年第二季度以來首次出現萎縮，遠遜於預期的增長1.2%。2012年GDP同比增長2.2%。
歐元區自2011年1季度以來GDP增速一直在下滑，2012年第二季度開始負增長，第三季度下降減緩，同比增長-0.8。消費者物價指數也回落到較低水平，2012年11月、12月和2013年1月消費者物價指數分別同比上漲2.2%、2.2%、2.0%，歐洲經濟有趨於穩定跡象。歐元區1月經濟景氣指數繼續回升,已連續三個月回升，消費者信心指數繼續回升，已連續四個月回升。1月10日，歐洲央行決定維持指標再融資利率在0.75%不變，符合市場普遍預期。
歐洲央行行長德拉吉隨後發表講話，指出歐元區經濟的弱勢將持續至2013年，但歐元區經濟將在2013年逐步好轉，歐洲央行主要職責是維持物價穩定，而非充分就業。歐洲央行副行長康斯坦西奧2月14日表示，歐洲央行購債計劃-直接貨幣交易(OMT)計劃已經使得歐元區金融市場的信心得到明顯改善，但形勢依然較脆弱，若有需要，可隨時啟動。歐洲央行在技術上已經做好了將支付給銀行的存款利率下調至零以下的准備。歐洲央行還沒有進一步放鬆貨幣政策。
1月29日，日本政府內閣批准了92.6萬億日元（1.02萬億美元）的2013財年預算草案，這也創下了日本財政預算的記錄最高水平。根據該預算案，在92.6萬億日元的預算中，有43.1萬億將來自於稅收，另外42.9萬億將來自於發債。日本央行2月14日宣布，決定維持0-0.1%的隔夜拆款利率不變，並暫不擴大資產購買和貸款計劃。該央行在宣布政策決定的聲明中稱，日本經濟似乎正在觸底反彈，預計日本經濟暫時將趨於平穩，然後恢復溫和復甦。日本央行審議委員宮尾龍藏建議保持零利率直至有望實現2%的通脹率，但他的提議以8比1的投票結果被否決。日本央行還稱，將實施貨幣寬松政策以盡早實現通脹目標；將通過盡可能長時間維持實質零利率及資產購買，大力放寬政策。
上述國際三大經濟體繼續保持寬松的貨幣政策，其它經濟體也都不同程度採取寬松貨幣政策。
國際寬松政策持續擴張以及經濟好轉，將支持大宗商品價格上漲。

G. 為什麼期貨評論上說原油價格與豆油價格有聯動關系

柴油價格在很大程度上受制於原油，生物柴油作為重要的中間轉換環節，將原油價格的波動最終傳導至豆油，近年來豆油期價被動跟隨原油的跡象較為明顯。所以CBOT豆油期貨連續合約與NYMEX原油期貨連續合約的每日收盤價格數據多數時間具有較強的聯動性。
美國對生物柴油產業的扶持政策
美國政府對於生物能源的扶持政策，最早可追溯到1980年開始的限制進口乙醇的關稅政策。2005年以來，美國相繼出台了一系列產業發展規劃以及相應政策措施，以加快生物能源產業的發展步伐。而這些政策的根源即為「可再生能源標准」（RFS）。
《2005年能源稅收政策法案》授權美國環保署全面實施RFS，要求每個汽油及柴油生產商和進口商向運輸燃料中添加可再生燃料，並規定了可再生燃料的最低用量標准。目的在於減少美國對原油的進口依賴，同時提高能源供給能力，減少溫室氣體排放，改善空氣質量，以實現能源多樣化。2007年美國國會通過《能源獨立與安全法》，RFS得到進一步擴展和補充。2010年調整後的RFS（下稱RFS2）對於每年生物質柴油最低使用量的規定為：2011年應達到8億加侖，2012年最低總使用量標准增加到10億加侖，此後直至2022年總使用量標准將以10億加侖為基準並不低於10億加侖。
為實現生物柴油使用量的連續增長，美國聯邦以及各級地方政府在RFS的指引下推出多項補貼政策，主要包括：對於生物柴油的生產實行稅收優惠政策，每生產1加侖農業生物柴油補貼1美元；使用非農業原料生產的生物柴油，如黃油脂等回收油脂，每加侖補貼50美分等。該項政策於2011年年底到期，2010年曾暫停一年。此外，聯邦政府要求各部門采購燃料時優先選擇生物柴油，並對可再生燃料研發提供資助。而且各地方政府對可再生燃料的研發、生產和消費額外製定了不同程度的激勵措施、法規和應用計劃。

美國生物柴油產業發展現狀

此前在原油價格不斷攀升的大背景下，美國政府的上述努力成效顯著，其國內生物柴油產業取得了長足發展。根據美國能源信息署（EIA）發布的數據，在RFS啟動的2005年當年，美國生物柴油產量由2004年的不足100萬加侖躍升至250萬加侖，成為生物柴油產業快速擴張的起點。2009年年末補貼政策到期，生物柴油的加工利潤隨之出現嚴重縮水，產量也因此下降近四成。
2011年美國重新啟動稅收優惠政策，生物柴油產量出現爆發性恢復增長，總產量達到8.6億加侖，超過8億加侖的RFS2最低使用量標准。2013年1美元的稅收減免政策再次恢復，並在同年年底到期。2014年美國參議院財政部多次提及恢復每加侖1美元的稅收抵免，但最終並未通過。美國國內生物柴油的消費情況與產量的演變過程相似，生物柴油使用量過去幾年飛速增加。而在生物柴油的國際貿易結構中，美國已經由2007年之前的凈進口國轉變為凈出口國。

生物柴油與豆油的聯動關系

制備生物柴油的原料包括多種動植物油脂，其中豆油佔有舉足輕重的地位，美國生產的生物柴油絕大部分來自豆油。2007年RFS2的出台激發了美國生產生物柴油的熱情，原料來源范圍越發廣泛，進口加拿大菜籽油、玉米油以及多種動物油脂更多地應用於生物柴油的生產，豆油所佔比重由2007年的80%下降到2009年的49.2%，此後保持在50%左右。生產成本在原材料選擇中起到決定性作用，豆油與其他油脂的替代聯動作用不僅表現在食用油脂領域，還反映在工業應用方面。
美國是傳統的世界大豆主要生產國，年產量在8000萬—9000萬噸，其中半數左右用於壓榨，其國內豆油年產量在770萬—950萬噸之間。RFS實施後，用於生產生物柴油的豆油數量開始快速攀升，工業用量占總產量的比重連創新高，2007/2008年度工業用量達到147萬噸的階段性高點，此後經過兩年的休整，2010/2011年度豆油工業用量重回升勢，近三年每年在210萬噸左右。雖然用於生產生物柴油的豆油數量不到總產量的三成，但其對豆油總需求的影響較為明顯。以2010/2011年度以來豆油工業用量與美國國內豆油總需求量的時間序列數據計算，兩者的相關性系數為0.465，可見豆油制生物柴油對於豆油的需求以及價格的影響不可小覷。
通常生物柴油的價格波動會對其產量產生重要影響，進而刺激或者抑制其原材料油脂的需求。依據以上論述，豆油工業消費量與其最終總需求量之間存在較為明顯的相關關系。豆油制生物柴油產量的增減，引發豆油總需求量的變化，最終體現在豆油甚至上游大豆的價格上。近年來豆油與大豆的價格波動率增大即是對柴油價格變動的反應。為了探究生物柴油與豆油的聯動效應，將美國低硫柴油與豆油的價格數據進行比較，觀察兩者的變化方向以及變動頻率，發現兩者的變化特徵較為一致，證明原油與豆油價格具有較強的聯動性。
為了更好地比較豆油和原油的變化方向和速度，將原油和豆油進行比值處理，可以發現比值與豆油價格走勢基本一致，並且吻合度要高於原油。一般當比值從高位回落時，CBOT豆油價格處於下跌趨勢中；而當比值擴大，CBOT豆油價格往往隨之上漲。2008年至今兩者只出現三次背離，第一次發生在2010年9月至12月。當時俄羅斯小麥遭遇乾旱，在拉尼娜現象出現並且發展速度快於市場預期等利多因素提振下，美豆油漲勢遠超原油，造成比值下降，豆油和原油共同上漲。第二次發生在2013年3月至5月，當時南美物流出現嚴重延遲，美豆出口旺盛，對美豆陳豆供給擔憂情緒加重，成本推動美豆油獨自上漲。第三次發生在2014年3月至7月，當時南美和北美大豆接連豐產，再加上全球棕櫚油產量增加，全球油脂供應異常充裕。受此拖累，美豆油期價大幅下挫，與此同時，原油價格高位振盪，最終原油與美豆油比值擴大。
豆油價格與原油/豆油的比值具有較明顯的同向運動特徵。其背後傳導邏輯是柴油受制於上游原油價格，同時和豆油製取的生物柴油互為替代物。在生物柴油中間作用下，原油價格的波動最終傳導至豆油。受到頁岩氣革命影響，當前國際原油期價跌至60美元/桶以下，美豆油期價受到巨大壓力，預計後期將繼續振盪回落。

H. 豆油期貨價格行情受什麼影響最大

(一)豆油的供應情況
1、大豆供應量：豆油作為大豆加工的下游產品，大豆供應量的多寡直接決定著豆油的供應量，正常的情況下，大豆供應量的增加必然導致豆油供應量的增加。大豆的來源主要有兩大部分，一部分是國產大豆，另一部分是進口大豆。
(1)國產大豆供應情況。我國的東北及黃淮地區是大豆的主產區，收獲季節一般在每年9-10月份，收獲後的幾個月是大豆供應的集中期。近年來我國大豆產量維持在1600萬噸左右，其中有接近半數的大豆用於壓榨。
(2)國際市場供應情況。我國是目前世界上最大的大豆進口國，近年來我國每年從美國、巴西和阿根廷進口的大豆都超過2，000萬噸。
2、豆油產量：豆油當期產量是一個變數，它受制於大豆供應量、大豆壓榨收益、生產成本等因素。一般來講，在其他因素不變的情況下，豆油的產量與價格之間存在明顯的反向關系，豆油產量增加，價格相對較低；豆油產量減少，價格相對較高。
3、豆油進出口量：隨著中國經濟的快速發展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費量逐年增加，其進口數量也逐年抬高，豆油進口量的變化對國內豆油價格的影響力在不斷增強。2006年以後，隨著進口豆油配額的取消，國內外豆油市場將融為一體。這樣，豆油進口數量的多少對國內豆油價格的影響將進一步增強。
4、豆油庫存：豆油庫存是構成供給量的重要部分，庫存量的多少體現著供應量的緊張程度。在多數情況下，庫存短缺則價格上漲，庫存充裕則價格下降。由於豆油具有不易長期保存的特點，一旦豆油庫存增加，豆油價格往往會走低。
(二)豆油的消費情況
1、國內需求狀況：我國是一個豆油消費大國。近年來，國內豆油消費高速增長，保持了12%以上的年增長速度。
2、餐飲行業景氣狀況：目前，我國植物油生產和消費位居全球前列。近年來，隨著城鎮居民生活水平的提高，在外就餐的人數不斷增加，餐飲行業的景氣狀況對豆油需求的影響非常明顯。
(三)相關商品、替代商品的價格
1、大豆價格：大豆價格的高低直接影響豆油的生產成本。近年來，我國許多大型壓榨企業選擇進口大豆作為加工原料，使得進口大豆的壓榨數量遠遠超過國產大豆的壓榨數量。從而使豆油價格越來越多地受到進口大豆價格的影響。大豆壓榨效益是決定豆油供應量的重要因素之一。如果大豆加工廠的壓榨效益一直低迷，那麼，一些廠家將會停產，從而減少豆油的市場供應量。
2、豆油與豆粕的比價關系：豆油是大豆的下游產品，每噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。豆油與豆粕的價格存在著密切的聯系。根據多年的經驗，多數情況下豆粕價格高漲的時候，豆油價格會出現下跌；豆粕出現滯銷的時候，大豆加工廠會降低開工率，豆油產量就會減少，豆油價格往往會上漲。
3、豆油替代品的價格：豆油價格除了與大豆和豆粕價格具有高度相關性之外，菜籽油、棕櫚油、花生油、棉籽油等豆油替代品對豆油價格也有一定的影響，如果豆油價格過高，精煉油廠或者用油企業往往會使用其他植物油替代，從而導致豆油需求量降低，促使豆油價格回落。
(四)農業、貿易和食品政策的影響
1、農業政策：國家的農業政策往往會影響到農民對種植品種的選擇。如近年來國家通過調整相關產業政策引導農民增加大豆播種面積，從而直接增加了國產大豆產量。2004年5月1日以後，我國實行了新的植物油標准，提高了對植物油的產品質量和衛生安全要求，新增了過氧化值和溶劑殘留指標檢驗。這些政策對豆油價格都構成了一定的影響。
2、進出口貿易政策：從歷年的情況看，國家進出口貿易政策的改變對於我國豆油進出口總量有著較大的影響。例如：1994年國家稅務總局對進口豆油關稅稅率進行調整，關稅稅率從20%調減至13%，同時花生油、棕櫚油等其他植物油的關稅稅率也出現不同程度下調，導致了豆油等植物油進口量大增，豆油的供應量快速增加。
3、食品政策：近幾年，隨著禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發生以及考慮到轉基因食品對人體健康的影響，越來越多的國家實施了新的食品政策。這些新的食品政策通過對食品、餐飲行業的影響進而影響了豆油的消費需求。