2018年銅期貨宏觀經濟分析

A. 銅期貨的變動因素

精煉銅的供求情況是影響銅價變動的最直接、最根本因素。一般來說，若供過於求，則銅價下跌，反之，若供不應求，則銅價上漲。通常，我們可根據庫存增減、現貨升水變化及權威研究機構（如 ICSG、安泰科）發布的供需預測來判斷精煉銅的供求情況。供應方面，國家統計局每月發布的產量數據及海關每月中旬公布的進口數據為衡量供 給情況的主要指標。影響供給的主要因素有：銅精礦供需情況、冶煉廠產能及開工率、進口情況、副產品收入、行業生產成本、銅企罷工等。其中，全球最大產銅國智利的銅企罷工事件較多，對期價影響較大。
需求方面，銅作為最基本的工業原料之一，宏觀經濟的景氣程度基本決定了銅市需求的大小。通常，海關每月發布的出口數據及按（產量+凈進口量）計算的表觀消費數據為衡量需求情況的主要指標。此外，我們可根據 GDP 增長率、製造業指數、訂單指數等宏觀指標粗略判斷需求強弱，根據終端消費領域，如電線電纜、建築、交通運輸等行業的發展情況衡量實際需求的大小。由於我國銅消費量位居世界第一，且 70%以上的銅資源依賴進口，故「中國需求」成了國際資金炒作的重要題材。
體現供求關系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱「顯性庫存」,是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所（LME），紐約商品交易所（NYMEX）的COMEX 分支和上海期貨交易所（SHFE）。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。
非報告庫存，又稱「隱性庫存」,指全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由於這些庫存不會定期對外公布，因此難以統計,故一般都以交易所庫存來衡量。
用銅行業發展趨勢的變化：消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業的發展則是影響消費的重要因素。例如，20 世紀90 年代後，發達國家在建築行業中管道用銅增幅巨大，建築業成為銅消費最大的行業，從而促進了90 年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。2003 年以來，中國房地產、電力的發展極大地促進了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一。在汽車行業,製造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。
銅的生產成本：生產成本是衡量商品價格水平的基礎。銅的生產成本包括冶煉成本和精練成本。不同礦山測算銅生產成本有所不同，最普遍的經濟學分析是採用「現金流量保本成本」，該成本隨副產品價值的提高而降低。目前國際上火法煉銅平均綜合現金成本約為62 美分/磅，濕法煉平均成本約40 美分/磅。濕法煉銅的產量目前約占總產量的20%。國內生產成本計算與國際上有所不同。 銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。
在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP 增長率，另一個是工業生產增長率。 基金業的歷史雖然很長，但直到20 世紀90 年代才得到蓬勃的發展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。
基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金（Macro fund），如套利基金，它們的規模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰略性長線投資。另一類是短線基金，這是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，規模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術分析進行短線操作，所以又稱技術性基金。
盡管由於基金的參與，銅價的漲跌可能出現過度，但價格的總體趨勢不會違背基本面，從COMEX 的銅價與非商業性頭寸（普遍被認為是基金的投機頭寸）變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關性。而且由於基金對宏觀基本面的理解更為深刻並具有「先知先覺」，所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。 原油和銅都是國際性的重要工業原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油 價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。但這只是趨勢上的一 致，短期看，原油價格與銅價的正相關性並不十分突出。
倫敦銅LME
LME是世界上最大的銅期貨交易市場，成立於1876年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。銅的期貨交易始於1877年，進行交易的銅有兩種：
陰級銅：A級銅
銅棒：規格標准為重量在110－125公斤之間的A級銅
其中陰級銅的交易最為活躍。所有交割的銅必須有倫敦交易所核准認可的A級銅的牌號，符合英國BS6017－1981標准分類規格。
A級電解銅的合約規則為：
合約數量單位：25噸
報價：美元/噸
價格波動最低幅度：0.5美元/噸
交割日期：三個月內為任何一個交易日、三個月以上至十五個月為每個月第三個星期三
交易時間：12：00—12：05；12：30—12：35（正式牌價）；15：30—15：35；16：15—16：20
LME無漲跌停板限制

B. 為什麼說銅期貨是整體經濟活力指標

倫敦銅期貨的價格可以說是世界經濟的指標，銅作為資本品原材料，它的用處很大，而且這些都用美元結算。美元熊市時這些金屬就強勢，帶起通貨膨脹下的經濟繁榮；美元熊轉牛時，對美元的需求強大，資本品高價泡沫被戳破，各企業清算庫存，銅這些材料價格必然是暴跌，隨之而來的是經濟蕭條。
中國經濟 請看————》 螺紋鋼的價格

C. 如何分析世界上的宏觀經濟

你這個問題太大了，根本沒法回答，我覺得你要做投資，根本沒有什麼運氣一說，最直截了當的方法就是自己調研，運用大數據，很多問題大數據一目瞭然，是個很好的切入點，但是這只是被動掙錢，如果要主動掙錢，那就是運籌帷幄了，人事沒有這個能力的，有也只是站在金字塔頂尖的人才有。

D. 銅期貨今後半年走勢

創新高 不斷創新高，把所有的空頭幹掉。然後暴跌。（僅供參考）

E. 如何進行宏觀經濟分析

1.宏觀經濟運行分析 宏觀經濟運行對證券市場的影響,影響的途徑：公司經營效益,居民收入水平,投資者對股價的預期,資金成本。宏觀經濟變動與證券市場波動的關系：GDP變動（持續、穩定、高速的GDP增長,高通脹下的GDP增長,宏觀調控下的GDP減速增長,轉折性的GDP變動；經濟周期變動）；通貨變動（通貨膨脹對證券市場的影響,通貨緊縮對證券市場的影響）。 2.宏觀經濟政策分析 財政政策：財政政策的手段及其對證券市場的影響,財政政策的手段包括：國家預算,稅收,國債,財政補貼,財政管理體制,轉移支付；財政政策的種類與經濟效應及其對證券市場的影響,包括：減少稅收、降低稅率、擴大減免稅范圍,擴大財政支出、加大財政赤字,減少國債發行,增加財政補貼；分析財政政策對證券市場影響應注意的問題。 貨幣政策：貨幣政策及其作用；貨幣政策工具,包括：法定存款准備金率,再貼現政策,公開市場業務,直接信用控制,間接信用指導；貨幣政策的運作；貨幣政策對證券市場的影響,包括：利率,中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響,調節貨幣供應量對證券市場的影響,選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。 3.國際金融市場環境分析 國際金融市場動盪通過人民幣匯率預期影響證券市場；國際金融市場動盪通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場。

F. 用宏觀經濟學理論分析本次金融危機

金融危機要採取擴張的財政政策和擴張的貨幣政策。
擴張性的貨幣政策是LM曲線向右移動，r減少y增加。
擴張性財政政策是IS曲線向左移動，r增加y增加
可以作圖分析。很簡單
局限性：1.無論是財政政策還是貨幣政策都是時滯（內部時滯和外部時滯，財政政策內部時滯長外部短，貨幣政策外部時滯長內部短）
2.財政政策造成財政赤字不是長久之計
3.財政政策有擠出效應，擠出私人投資
4.貨幣政策r減少，如果太低（負利率）則會減少私人儲蓄，影響長久的投資。

G. 根據我國2018年的宏觀經濟狀況分析應該採取怎樣的財政貨幣政策，這是宏觀經濟學的一道論述題分值15

懸賞分來個200分，
可以答下

H. 年銅供需形勢分析

一、國內外資源狀況

(一)世界銅資源狀況

盡管世界每年礦產銅金屬規模均超1000萬噸，但是隨著新一輪礦業經濟周期中全球銅礦勘查投資的不斷增加，世界不斷地有新的銅資源被發現，使得世界銅資源儲量總體呈增長態勢，供應保障能力持續向好，但由於2008年第四季度經濟危機的出現，銅礦勘查投資減少，使得2009年世界銅資源儲量略有下降。美國地質調查局統計，2009年世界銅資源儲量54000萬噸，比上年減少1.8%。銅儲量廣泛分布在世界各個國家和地區，其中儲量最多的國家是智利，2009年佔世界總量的29.6%;其他儲量較多的國家還有美國、印度尼西亞、秘魯、波蘭、墨西哥、中國、澳大利亞及俄羅斯等(表1)。

表1 2007～2009年世界銅礦資源儲量分布情況單位:萬噸(銅)

圖5 2007年以來上海金屬交易所銅價變化情況

六、結論

(一)世界銅供需趨勢

無論是2003年世界經濟復甦的驅動，還是2008年金融危機的影響，世界銅產品生產與消費並沒有顯著增長，而是以緩慢的速度在微增長。目前，礦山銅產量與冶煉之間雖然存在一定的供需差距，但是如果考慮廢雜銅回收情況，則銅原料不僅能滿足世界銅正常的冶煉需求，而且還有一部分銅精礦富餘而需要庫存(近幾年，世界銅精礦的庫存量基本在10萬～20萬噸之間波動);另外，世界精煉銅生產與消費也都在微增長，之間基本可以達到供需平衡。因而總體來看，世界銅資源供需是健康平衡的。

(二)我國銅供需趨勢截至2009年底，全國銅儲量為1461.4萬噸(銅)，在不考慮采礦損失的情況下，以目前年生產能力約90萬噸計，我國銅資源靜態供應保障能力大約為16年，支撐能力比較脆弱。我國銅礦資源特點是中小型礦床多，大型、超大型礦床少，這一特點使得我國銅礦山建設規模普遍偏小，雖然國家花大氣力發展銅礦業，但成效並不顯著，因此目前國內銅礦產量與實際消費量不匹配;另外，我國銅冶煉及消費規模還在不斷擴大，而國內銅礦山增產潛力有限，導致我國銅資源自給率進一步降低，並使得銅礦業成為我國銅工業健康發展的約束環節。

(唐宇)