投資者可以利用利率期貨管理
『壹』 利率期貨買入套期保值適用的情形有哪些
在期貨交易中,獲利的方式也有很多種,在利用利率期貨進項保值交易的事實,主要有三種基本形式:多頭套期保值、空頭套期保值和基於久期的套期保值,這三種形式可以指導投資者在交易中獲得不同的贏利,以達到投資的效果。 一、多頭套期保值策略
利率期貨的多頭套期保值,是指投資者想要將未來的資金用於購買債券,估計未來利率有下跌的可能,也就是債券價格在上升趨勢的時候,為了避免將來會之處更多的資金去購買債券而買入利率期貨合約的一種策略。
二、空頭套期保值策略
利率期貨的空頭套期保值是指持有債券的投資者估計利率有上升的趨勢,不願意長期保留債券,為了既能夠投資盈利又不會失去債券的流動性,而且為了避免利率上升引起債券貶值的風險而出售期貨合約的策略。
三、基於久期的套期保值策略
當市場利率出現變動的時候,債券價格的變動幅度取決於該走的久期,而利率期貨價格的變動幅度也取決於利率期貨標的債券的久期,可以根據保值債券與標的債券的久期來計算套期的比率。
『貳』 如果利率上漲,投資者用國債遠期,國債期貨,國債期權交易進行風險管理,應該如何交易
做反向操作,即套期保值。手持國債現貨,再反向賣空遠期國債期貨期權,則無論後市如何變化,都可確保資產保值。此操作方法僅限於難以看清後市的情況下實施,在非常明顯的單邊市中不足取。
『叄』 什麼是利率期貨
利率期貨是交易對象的中長短期可交割金融憑證,以附有利率的有價證券為標準的一種金融期貨。它實際上是交易市場上的固定到期日和標准交易額進行交易的短期投資,是貨幣市場和資本市場工具的遠期合約。同其他期貨一樣,利率期貨也是在法律的約束下,通過市場公開競價,買賣雙方商定在未來規定日期按約定利率進行一定數額的有價證券的交割。這些有價證券的市場價深受市場利率波動的影響,若利率上升,其市價會下降; 如利率下跌,則其市價會上漲。影響利率水平的因素較多,但主要的因素有: 政府的財政政策、貨幣政策、通貨膨脹、國民生產與所得、國民對汽車與房屋的需求等均會影響利率的走勢。利率波動使得金融市場上的借貸雙方均面臨利率風險,為了避免或減少利率風險,因此而產生了利率期貨。利率期貨與遠期利率有所不同,後者的合約交易僅限於銀行系統內進行,並不涉及交易所,沒有統一的交易規定; 而且,交易對象是有具體金額、利息期限的幣種。[1]
中文名
利率期貨
分類
短期利率期貨和長期利率期貨
最早提出時間
1975年10月
推出單位
芝加哥期貨交易
定義
交易對象的中長短期可交割金融憑證,以附有利率的有價證券為標准
快速
導航
分類特點基本功能交割方式相關名詞發展前景
發展歷程
利率期貨合約最早於1975年10月由芝加哥期貨交易所推出,在此之後利率期貨交易得到迅速發展。雖然利率期貨的產生較之外匯期貨晚了三年多,但發展速度卻比外匯期貨快得多,應用范圍也遠較外匯期貨廣泛。在期貨交易比較發達的國家和地區,利率期貨早已超過農產品期貨而成為成交量最大的一個類別。在美國,利率期貨的成交量甚至已佔到整個期貨交易總量的一半以上。
由於利率期貨,美國國債市場規模大幅上升
70年代中期以來,為了治理國內經濟和在匯率自由浮動後穩定匯率,西方各國紛紛推行金融自由化政策,以往的利率管製得以放鬆甚至取消,導致利率波動日益頻繁而劇烈。面對日趨嚴重的利率風險,各類金融商品持有者,尤其是各類金融機構迫切需要一種既簡便可行、又切實有效的管理利率風險的工具。利率期貨正是在這種背景下應運而生的。
1975年10月,芝加哥期貨交易所推出了政府國民抵押貸款協會(GNMA)抵押憑證期貨合約,標志著利率期貨這一新的金融期貨類別的誕生。在這之後不久,為了滿足人們管理短期利率風險的需要,1976年1月,芝加哥商業交易所的國際貨幣市場推出了3個月期的美國短期國庫券期貨交易,並大獲成功,在整個70年代後半期,它一直是交易最活躍的短期利率期貨。
『肆』 中國推出利率期貨的意義
首先,利率期貨將為商業銀行提供規避利率風險的工具。
近年來隨著我國利率市場化進程的加快,利率風險正逐步成為商業銀行所面臨的主要風險。以我國商業銀行現有的風險管理水平,並不能很好地應對利率市場化所帶來的挑戰,而開展利率期貨交易則可以極好地規避利率風險,從而確保商業銀行更好地安全經營。從這個角度上講,推出利率期貨的重要性甚至超過了股指期貨。股指期貨的最終標的物是股票,股票僅僅是以間接提供流動性的方式保障資本市場融資的正常進行。而利率期貨則直接影響到所有有融資或者放貸需求的大型機構和公司,如銀行、非銀行金融企業、有貸款需求的生產企業等。銀行貸款業務直接決定了市場的流動性,因而利率期貨較股指期貨對於金融市場的影響更為直接,需求也更加廣闊。
其次,利率期貨有利於培育期貨業的機構投資者群體。
利率期貨市場與期指市場相比,有套保需求的資金量更大,套保資金會掌控利率期貨市場,占據重要角色。多方、空方都有旗鼓相當的自然需求,因此不需要過多的投機資本金來彌補空白。利率期貨本身的性質決定它不會是一個投機濃重的品種。而這正符合中國證監會和期貨業協會著力培育期貨業的機構投資者群體的需求。
第三,利率期貨的推出將對我國利率市場化進程起到推動作用
利率市場化一直是我國金融界長期關注的熱點問題。2000年以來,我國由開放外幣貸款利率開始邁出了改革的第一步。但在一個僅有現貨的國債市場上,要真正形成完整合理的利率體系是十分困難的。這是由於在現貨交易的局限之下,國債現券交易具有種種缺點和不足,例如交易成本高,對市場反映不敏感;市場分散,形成的利率缺乏權威性;利率僅能反映當前市場狀況,而無法對未來的利率水平進行預測等。
而國債期貨作為利率期貨的一個主要品種,其在交易中形成的利率,則超越了地域的限制,是真正由市場形成的利率。並且不同期限的國債期貨交易價格則代表了不同期限的市場利率水平,從而形成了國債現券難以完成的完整的利率體系。另外,在我國推進利率市場化的過程中,規避其中帶來的風險顯得愈加迫切,而利率期貨則極好地迎合了這一需求。
第四,有助於提高國內金融機構的競爭能力
隨著我國金融市場逐步國際化,外資銀行進入國內的市場限制逐步取消。國內銀行即將在同一水平線上同外資銀行展開全面的競爭。但面對更加復雜的市場,長期處於溫室環境下的國內銀行明顯處於極為不利的地位。在當前環境下開展利率期貨交易,可以為國內銀行提供避險工具,豐富其風險管理的經驗,從而有效提高我國金融市場的國際競爭力。
第五,有利於提升我國在國際利率市場上的話語權。
目前中國有人民幣國際化的訴求,而創造一個國際化的人民幣債券市場、創造以人民幣主導的收益率曲線、建立利率期貨,可以幫助中國在不降低人民幣「含金量」的前提下,實現人民幣國際化的目標。
由以上種種理由可以得知,開展利率期貨的必要性毋庸置疑。而目前我國是否具備了足夠成熟的環境來將這種新的金融產品推向市場呢?答案是肯定的。
正像文章所曾提到的,我國在改革開放過程中,正以放開大額外幣存款利率為第一步,逐步進行利率市場化的改革。如今經過十幾年的利率改革,我國在利率水平、利率結構和利率機制的調整方面取得了長足進步。
從宏觀經濟環境上看,目前我國的宏觀經濟穩定,政府的金融監管能力和風險防範意識進一步提高。金融市場已初具規模,商品期貨已發展超過十年,股指期貨也推出了近一年,積累了足夠的監管經驗。而從微觀環境上看,我國的國有企業、商業銀行已經具備了對於利率市場化所帶來風險的承受能力,在市場環境中對於利率的敏感性正在不斷增強,而內部管理體系也日趨完善。
根據發達國家的經驗上看,美國和日本都在利率市場化進程完成之前建立和發展了國債期貨市場。國債期貨市場在利率市場化的過程中起到了至關重要的推動作用。目前我國正處於利率市場化的進程之中,正是建立利率期貨市場的良好時機。
『伍』 利率期貨
所謂利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約, 它可以迴避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨的種類繁多,分類方法也有多種。通常,按照合約標的的期限, 利率期貨可分為短期利率期貨和長期利率期貨兩大類。
其實你這個問題問的不太詳細,什麼6月89.25, 9月89這是指的什麼,是不是應該用符號間隔開呢?
『陸』 投資者如何利用期貨市場進行風險管理
問題是「利用」期貨市場進行風險管理,還是「在」期貨市場進行資金管理?
『柒』 利率期貨套期保值一道問題
金融市場對於利率期貨的報價方式是以100減去利率。
如果預期利率下跌,那麼就意味著利率期貨報價上升,相反預期利率上升,那麼就意味著利率期貨報價下跌。報價上升當然是做多頭的,報價下跌當然是做空頭的,而對於利率遠期來說,利率期貨實際上是利率遠期的規范化合約。根據上述的情況可以得出答案是AC的結論。
『捌』 利率期貨的基本功能
實物交割是指期貨合約的買賣雙方於合約到期時,根據交易所制訂的規程,通過轉移期貨合約標的物的所有權,將到期未平倉合約進行了結的行為。實物交割也是利率期貨中國債期貨交易一般採用的方式。
由於國債期貨的標的是名義債券,實際上並沒有完全相同的債券,因此在實物交割中採用指定一籃子近似的國債來交割的方式,符合條件的交割券通過轉換因子,進行發票金額計算,並由賣方選擇最便宜可交割債,通過有關債券託管結算系統進行。由於這種交割制度在實踐中操作便捷,在一定程度上不僅推動了國債期貨交易的發展,也提高了現貨市場的流動性。
由於期貨交易不是以現貨買賣為目的,而是以買賣合約賺取差價來達到保值的目的,因此,實際上在期貨交易中真正進行實物交割的合約並不多。交割過多,表明市場流動性差;交割過少,表明市場投機性強。在成熟的國際商品期貨市場上,交割率一般不超過5%。不過國債期貨採用實物交割的最大問題在於可交割國債數量。對機構投資者來說,不論是平日持有的國債頭寸,或是通過現貨交易系統所取得的國債頭寸,可交割國債數量充足與否應不會成為問題。不過,市場一旦出現多頭囤積國債逼空的情況,便會出現麻煩。在國外的市場上也曾出現過類似的問題,這需要交易所事先制訂合理的交易和交割制度。 現金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時,用結算價格來計算未平倉合約的盈虧,以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用於金融期貨中期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約,在利率期貨中主要用於短期利率期貨的交割。例如,短期利率期貨合約的價格是按照按市場的價格指數來計算。具體的計算方法是l減去貼現率(一般是現貨市場的報價)再乘以100,即報價指數=(1-貼現率)×100,一張91天到期交割的短期國債的實際價格應為:100-(100-報價指數)×90/360(單位:萬美元)。例如,如果貼現率為7%,期貨合約的價格指數就為93,到期日的實際價格就是100-(100-93)×90/360=98.25(萬美元)。
國外一些交易所也探索將現金交割的方式用於國債期貨,不過採用現金交割方式的國家暫時只有澳大利亞、韓國和馬來西亞等,而且合約交易量並不多。
現金交割制度的主要成功條件在於現貨指導價格的客觀性,因為期貨合約最後結算損益時是按照現貨指導價格計算,交易者有可能利用操縱現貨價格以達到影響現金結算價格的目的,因此如何設計最後結算價的采樣及計算非常重要
。
『玖』 利率期貨應怎樣運用
利率或存款准備金上調,是政府通過調控貨幣的供應量來調控經濟的手段;與行政命令相對,這些手段屬於市場調控手段。
利率或存款准備金上調,實質上是政府希望更多的資金回籠到銀行系統,縮減流通領域的貨幣資金,提高資金成本,從而給過熱的經濟降溫。如果經濟增長速度放慢,相應的金屬等資源類商品的需求會有一定程度的萎縮,只是兩者之間還夾雜著很多其他的因素,從政策桑實施到真正影響到需求,會有相當長的一段時間,因此其影響關系不太好衡量。
『拾』 利率期貨的特性是什麼
短期利率期貨合約的標的主要有短期利率和存單,期限不超過1年。國際市場較有代表性的期貨品種有3個月歐洲美元期貨、3個月銀行間歐元拆借利率期貨、3個月英鎊利率期貨等。短期利率期貨品種一般採用現金交割。中長期利率期貨合約的標的主要為中長期國債,期限在1年以上。國際市場較有代表性的期貨品種有2年期、3年期、5年期、10年期的美國中期國債(T-Notes)期貨、美國長期國債(T-Bonds)期貨、德國國債(2年國債Euro-Schatz、5年國債Euro-Bobl、10年國債Euro-Bund)期貨、英國國債(Gilts)期貨等。我國推出的國債期貨品種有5年期和10年期國債期貨。中長期利率期貨品種一般採用實物交割。利率期貨有以下特點:利率期貨價格與實際利率成反方向變動,即利率越高,債券期貨價格越低:利率越低,債券期貨價格越高。利率期貨的交割方法特殊。利率期貨主要採取現金交割方式,有時也有現券交割。現金交割是以銀行現有利率為轉換系數來確定期貨合約的交割價格。