棉花滑准税对于期货棉花的影响

Ⅰ 对纺织业的影响--棉花直补政策

棉花直补政策对纺织业的影响:
国家对棉花政策的调整,由收储改为直补,一方面稳定棉花种植,另一方面提升棉纺织企业在国际市场的竞争力,长期来看将维护棉纺织产业链的平稳运营。
棉花是我国主要农产品中比较特殊的一个,只有通过流通才能实现经济价值;作为用棉大国,我国部分棉花需求依赖进口,但从历史数据来看,全球范围内的棉花收获面积波动幅度大且难以预测,较长的棉纺织产业链放大了供需缺口的泡沫成分,从而导致棉花价格的持续波动。棉花流通体制自2001年市场化改革以来,为稳定棉花种植,我国共进行了8个年度的临时收储。
收储政策能有效平稳棉价但弊端也很明显,即国内外棉价差削弱了棉纺织企业的国际竞争力。据海通测算,最近一次的收储政策自2011/2012年度实施以来,国内外棉价差(国内棉价减去国外棉价的差额)自2011年10月份开始快速扩大,2012年5月份到达阶段性的高点4700元/吨,2013年国内外棉价差基本保持在3500元/吨-5400元/吨的范围内;2014年4月中旬国家宣布收储政策将改为直补政策,海外棉价快速下跌,国内外棉价差再由2014年4月份的1500元/吨,快速扩大至7月份的4000元/吨,8、9月份棉价差基本保持在4000元/吨的水平上。
直补政策的根源在于国内棉花种植成本过高(相对于美国、印度等),通过补贴农民,一方面从源头上稳定棉花种植面积,保证每年的棉花供给量,另一方面则降低棉花市场的流通价格,即降低棉纺织企业的棉花采购成本。
我们判断未来棉价将下降至1.5万元/吨左右。9-11月份是2014/2015年度新棉采摘期,该阶段内棉花自由流通,11月份后预计国家将重启棉花抛储(目前仍有1000万吨储备棉),抛储价格在上一轮抛储价格17250元/吨的基础上将明显下降(新棉上市后,仓储棉的等级将下降),参考目前棉花期货价格(CF501)跌至13110元/吨(9月19日收盘价),我们判断未来棉花价格下降至1.5万元/吨左右的概率较大。
关注棉纺织产业2010年以来高成本运行的“困境反转”:2010年以来,原材料、生产、融资成本大幅攀升削弱了棉纺织企业在国际市场的竞争力,此外,汇兑损失、贸易壁垒则直接吞噬企业利润。
棉纺织主要原材料棉花价格自2010年以来受政策、资金的影响,波动方向、幅度难测,干扰企业的运营,放大企业的业绩波动幅度,直补政策的出台将明显打压国内外棉价差。主要受资金的影响,2010年棉花价格由1.5万元/吨的价格,快速上涨至2011年3月份的3.1万元/吨,后急速跌至2011年8月份的1.9万元/吨,此轮棉价暴涨暴跌对棉纺织企业的业绩影响持续了3年。棉花直补细则出台,预计棉价后续将明显下跌,考虑到国内棉花储备仍有1000万吨左右,预计未来2年棉价大概率在低位窄幅震荡,国内外棉价差预计将明显下降。
以纺织产业集群江苏、浙江、福建的制造业就业人员年均工资涨幅为例,1995-1999年平均涨幅分别为12%、13%、14%,2000-2004年该数据分别为13%、10%、8%;2005-2009年年均涨幅分别为13%、12%、11%,但2010年后,2010-2013年三地该数据均大幅提升至18%、16%、17%;除工资的自然增长外,福利开支中的企业福利因人口就业结构的改变明显攀升(职工的食宿休闲娱乐等开支)。我们预计,未来制造业人员的工资水平或会稳定在年均增长10%左右,与收入增速基本保持一致;但东南亚国家的人力成本在加速上涨,以越南一类地区(直辖市)的最低工资为例,2011-2014年,最低工资已由155万盾上调至270万盾,涨幅近80%。
除工资外,近年来生产成本中的环保成本也明显上升,以印染产业集群浙江绍兴为例,柯桥区(绍兴70%以上的印染企业集中在绍兴市区和柯桥区)2014年污水处理部门最新的污水处理成本为3元/吨的基准费用,吨水中污染物浓度越高费用越高,最高达到10元/吨;若印染企业选择自建污水处理设备,成本约为1.5-2元/吨,投入规模一般在千万级别,设备投入约占年收入规模的5%-10%。我们判断,目前纺织企业的环保压力也已基本见顶。
我们重申对棉纺织龙头企业的投资逻辑,推荐华孚色纺、百隆东方、鲁泰A。
短期来看,预计棉纺织龙头企业2015年业绩弹性较大:自4月份棉花直补政策公布以来,棉纺织产业链预期新棉上市后,棉价将明显下行,从而产业链各环节的下游客户均谨慎下单(下单周期偏短、倾向于消化库存、存在压价行为),棉纺织企业的运行面临一定的短期压力;棉价下行有利于产业链回归正常化运营,即我们认为棉纺织龙头企业2015年的订单量、毛利率将明显提升,从而带来较大的业绩弹性。
中期来看,棉纺织企业自2010年以来的高成本困境,有望于2015年开始反转:2010年以来,棉纺织企业面临不断攀升的高成本困境,随着人力成本开始自然增长、环保成本见顶、主要原材料棉花价格下降,棉纺织企业有望在2015年迎来困境反转,提升国际竞争力。调高纺织子行业评级至“增持”。
主要不确定因素。海外市场的需求不达预期,棉价下行速度过于缓慢。

Ⅱ 今天中国棉花期货是否下调

本文来自扑克财经智咖 刘鑫。如需转载，请联系原作者。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。

笔者过去很长时间对短中期郑棉走势均不看好，但是随着中美贸易摩擦持续发酵，郑棉一路大跌，笔者认为郑棉静态价格已经严重超跌，追空有很大风险，尽管短期未来围绕郑棉的“实质性利空”并未完全释放完，投资者需要耐心等待这些利空逐步释放后大幅买入，作为轧花厂今年可以反其道而行，关注郑棉1月合约，关注1月合约不是卖出套保价格，而是如果未来随着利空因素发酵，1月合约在当下基础上还大幅下跌，可以考虑直接买入1月接货，直接从盘面拿货，而当下以郑棉1月和9月价差，本年度陈棉仓单几乎不可能移仓至1月，“棉厂逼仓棉厂”，尽管理论上棉农有补贴，但是实际收购期，哪个新疆棉厂新花下市能加工成仓单在如此低的价格卖出套保？

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郑棉静态价格超跌

1、如何来看郑棉静态价格超跌？郑棉是所有国内市场中质量最好的棉花，也是当下价格最低的棉花，以郑棉9月合约14000元/吨来算，加上升贴水，比同等级棉花现货低1000元/吨，比1%滑准税进口棉完税到港价（加配额费）低500元/吨以上，甚至比储备棉还便宜，甚至连棉农都不接受,如果按照14000元/吨的皮棉价格折算成籽棉的话是3.0-3.1元/斤（山东），这个价格棉农都不卖。

2、理论上：当“风险偏好大幅走低—郑棉价格走低—带动现货价格走低—带动棉纱/棉布价格走低—进一步给期货价格带来压力”，这一逻辑链条中，如果整体宏观经济大幅下行，会使这一逻辑演变成连带触动的螺旋形下跌持续，也就是说最终端的宏观托不住。

但就当下而言，全球以及中国经济主要呈现：全球经济依然承压，即便中美贸易争端如果持续发酵确实会给未来全球经济带来压力，但是大概率很难给全球经济带来大幅下行的压力，如果美国将来自中国的3200亿商品关税增至25%，预计给中国GDP带来1个百分点的影响，给全球和美国各带来0.5个百分点的影响，但是下行动能较2018年后期小很多，2018年2季度以后全球经济裂痕开始出现，从欧洲和新兴市场开始，主要是经济内生性动能弱化，而进入4季度后主要是美国货币紧缩带来了系统性风险，尤其资金外流/美元升值带来了相当一部分新兴市场国家出现系统性风险。

就当下而言，随着中国宽货币的开启，中国经济开始稳定，尽管向上动能不足，但是后续依然有财政刺激+适度货币宽松的工具，而全球货币政策整体转鸽，系统性风险较2018年大幅降低，同时经历了经济持续下行，欧洲和整体新兴市场依然弱势，但是底部徘徊，向上动能不足向下动能也不足，整体稳定，美国经济阶段性维持韧性，未来会缓步下滑，但是之后会后美联储货币实质性宽松（降息+潜在扩表）做对冲，也就是说全球经济短中期内均不存在大幅下行，这会从最后端抑制上面所说“连带触动的螺旋形下跌”的超期持续。

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郑棉静态价格超跌

但是利空因素有待排放

郑棉过去几日持续暴跌是单单由中美贸易摩擦发酵引发？中美贸易摩擦发酵是本轮郑棉下跌的重要因素，但是并非本质因素,但从风险偏好角度对郑棉以及美棉走势短期内有着至关重要影响，过去很长时间证明中美贸易摩擦具有高度不确定性和不可预知性，因此需要持续关注中美贸易摩擦动态进展，

中美贸易摩擦发酵对静态中国纺织服装（终端消费）出口影响很小：

（1）从下表可以看到，在过去几个月中美贸易摩擦依然持续过程中，但是美国从中国进口的服装总量（刨除价格因素扰动）是稳定的，2018年下半年中国服装对美出口表现不错，同时2019年前两个月同比还是增加的。

（2）中国纺织服装出口下滑的真正原因是全球经济的疲弱：

据海关统计，2019年4月我国出口纺织纱线、织物及制品97.889亿美元,同比下降6.9%;；2019年1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品366.718亿美元，同比增长0.8%；2018年1-4月我国出口纺织纱线、织物及制品363.779亿美元。2019年4月我国出口服装及衣着附件96.711亿美元,同比下降11.8%；；2019年1-4月我国出口服装及衣着附件390.921亿美元，同比下降7.6%

Ⅲ 棉花的滑准税配额增发 是什么意思

国家对棉花实行滑准税政策，当棉花价格高时，采用较低税率，当棉花价格较低时则采用较高税率，政府意在控制平稳价格。

Ⅳ 棉花期货价格的影响因素有哪些

棉花主产区生产量，纺织行业开工率，棉花存货水平，替代纺织品化纤类的价格走势和供应量等都是影响因素

Ⅳ 棉花期货对于棉花种植者有什么作用

期货价格是现货价格的导向，期货价格的走势一定程度上反映了对未来价格的预期，对棉花种植者有一定的参考作用。

Ⅵ 国家颁布的19800元/吨的棉花收储价对棉花期货会产生多大影响

影响很大的,19800元/吨相当于最低价，有很大的支撑作用。

Ⅶ 供求对棉花期货价格的影响因素

1、国内棉花供需情况

由于国内棉花产量远低于需求，因此国内的棉花供求对国内棉价产生重要影响。

2、汇率因素

人民币升值使美棉的进口成本下降，在一定程度上刺激了美棉的进口。由于汇率变动因素长期存在，因此会对国内棉价产生深远影响。

3、贸易政策

近年来中美欧间纺织品贸易摩擦加剧，对国内纺织业生产经营带来严重影响，这种因素将在一定时期内长期存在

Ⅷ 滑准税棉花加工贸易 进口棉花要先交滑准税 加工成品出口再退税吗

中国棉花信息网专稿根据国务院关税税则委员会通知，为促进经济高质量发展和进出口贸易稳定增长，根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整。其中对配额外进口部分的棉花适用的滑准税税率进行了相应调整，详见下文。
一、对配额外进口的一定数量棉花，适用滑准税形式暂定关税，具体方式如下：
1、当进口棉花棉花完税价格高于或等于15元/千克时，按0.300元/千克计征从量税。
2、当进口棉花完税价格低于15元/千克时，暂定从价税率按下式计算：
Ri=9.45/Pi+2.6%*Pi-1
(对上式计算结果四舍五入保留3位小数。其中Ri为暂定从价税率，当按上式计算值高于40%时，Ri取值40%;Pi为关税完税价格，单位为元/千克。)

Ⅸ 棉花期货受什么影响价格

上游 种植的面积，产量，储存的多少，市场的预期。
下游 企业需求的多少，进口量的多少，关税的多少，市场的预期...等等之类的。
外盘的棉花价格参考也是这，国内的棉花看美国。