东亚期货可取资金

① 2009年最新作文材料

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
编辑本段【1997年亚洲金融危机概况】
·概况
1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。
1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。
直接触发因素包括：
（1）国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。
（2）亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。
（3）为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。
（4）这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。
内在基础性因素包括：
（1）透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。
（2）市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。
（3）“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。
世界经济因素主要包括：
（1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。
（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。
这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。
发生在1997 1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括：
（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；
（2）社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；
（3）政府税收困难，财政危机与金融危机相拌；
（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；
（5）企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。
（6）不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。
以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。
亚洲金融危机的爆发，尽管在各国有其具体的内在因素：经济持续过热，经济泡沫膨胀，引进外资的盲目性－－短期外债过量，银行体系的不健全，银企勾结和企业的大量负债等，危机也有其外在原因：国际炒家的“恶劣”行径，但是人们还应进一步追根求源，找到危机生成的本质因素－－现代金融经济和经济全球化趋势。
刘诗白认为，金融危机是资本主义经济危机固有的内容，1929年－1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包孕着金融危机的可能性。经济全球化和一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述，现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机，而且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此，在当前我国的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨.指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，但是我们可以通过健全金融体制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。
·原因
1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。
那么，亚洲金融风暴爆发的原因究竟是什么呢？
在观看了关于亚洲金融风暴的一系列报道和自己的研究之后，我找到如下几方面的原因：
1.乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素；
2.美国经济利益和政策的影响；
3.亚洲国家的经济形态导致。
一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素：
“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”
众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。
二：美国经济利益和政策的影响：
1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。
但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。
三：亚洲国家的经济形态导致：
新马太日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。
·启示
（1）一个国家经济的开放程度，是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的，只有经济实力雄厚，政权稳固才能谈及真正的发展经济。
（2）一个经济学家，只有有正确的人生观、价值观，才能促进社会的进步与发展，否则，他将不是一个真正的经济学家，并对经济发展起阻碍作用。
（3）只有提高综合国力，才能使一个国家立于不败之地。
2007年金融市场中的大事件莫过于是卷起惊涛骇浪的美国次级按揭贷款危机。次按危机，源于美联储加息政策导致的房地产市场萧条；追究其扩大的原因，资产证券化难辞其咎。
一、次按危机产生的原因
1990年代末，美国经济繁荣渐进尾声。为了刺激经济复苏，美联储从2001年到2004年连续17次降息，最低曾到1％，低利率刺激了房地产市场的发展，房价上扬，抵押贷款市场也随之膨胀。次级抵押贷款就是在优质贷款市场趋于饱和时扩张起来的。次按危机，与次级按揭贷款和资产证券化这两个因素密切相关。
（一）次级按揭贷款市场
美国居民住房按揭贷款分为最优贷款、次级贷款和超A（Alt-A）贷款三类。相对于优质贷款而言，次级贷款是设计给低收入者的房屋抵押贷款。它有两个特点：一是门槛低，即借款人的信用评级分数不高；二是浮动利率，大部分次级贷款在头两年只需要偿还固定利率的利息，两年之后利率跟着市场利率浮动。由于次级贷款的借款人信用级别较低，所以次级贷款比优质贷款利率高大约2％~3％。在次按危机前，只见升不见跌的房价使贷款机构相信即使借款人不能及时偿还贷款，也能通过处置抵押房屋来弥补贷款。放贷机构对贷款审批极宽松，借款人不管自己实际还款能力如何，只要申报借款金额和收入多少，甚至不用提供收入证明就可以贷到款。次级贷款市场似乎变成了掘金桶。为了争到一份利益，不仅是专业的国家贷款金融机构，专营次级贷款的金融机构也纷纷成立。而且很多非银行金融机构和非银行公司出于迅速进入美国次级贷款市场的考虑，通过大举收购中小银行或按揭公司获得市场份额。例如2003年汇丰控股收购House hold International（后改名为汇丰融资）、2006年7月德意志银行收购MortgageIT。[1]
2001年至2005年，美国次级按揭贷款额逐年大幅增加，2005年达到6250亿美元之多，比2001年扩大了5倍。[2]尤其2005年至2006年，是次级按揭贷款的兴旺时期，2006年次级债市场占整个按揭贷款市场20％的份额，比2001年的规模翻了一番。
（二）资产证券化
资产证券化，就是以未来能产生稳定的现金流的某项在当前没有流动性的资产为基础，将该资产打包成某种形式的债券，通过向资本市场出售债券而收回流动性资金。
次级抵押贷款的风险大，放贷机构当然希望减少持有量。对次级贷款发放机构而言，通过出售持有资产来变现增加流动性，使回流资金更多的用来发放新贷款，提高了资产的盈利，实现了风险转嫁。
投资银行把从次级贷款发放机构购买的资产，组合成资产池，然后按次级贷款利息收入的高低和违约率大小，把贷款分为不同级别资产打包出售。投行对次级按揭贷款的第一轮证券化设计为住房抵押支持证券（Mortgage-Backed Secerities，MBS），分为优先级、中间级和股权级三类，风险级别逐次增加。对于风险级别较高、缺乏市场的中间级以上的MBS，投行对其的第二轮证券化设计为抵押债权凭证（Collateral Debt Obligation，CDO）。为使这些高风险债券有所“保障”，投行们创造性的利用信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）解决了这个问题。如果有人愿意承担CDO的违约风险，那么投资者在承担风险的整个过程中没有任何资金负担，只需要承担CDO的潜在风险便可以得到由投行分期支付的违约保险金。
通过风险评级机构的精致包装，次级按揭贷款证券成功取得了投资者的信赖。有时基于同一抵押品的证券化资产可以得到比抵押品更高的风险评级，甚至还可能高于后者。精心包装、身份高贵的次级债券吸引了大批基金投资者和对冲基金来购买。
资产证券化，把次级按揭贷款的借款人、贷款发放机构、投资银行、风险评级机构和全球的各大投资者串连成为利益相关联的多米诺骨牌，一发动全身。
二、次按危机的开演与落幕
（一）次按危机序曲
自2004年6月美联储开始小幅频繁加息，到2006年6月，美联储共加息17次，基准利率由1％上升至5.25％。[3]利率上升，导致次级抵押贷款市场的违约率不断攀升，大量借款人丧失房屋抵押权，以房地产市场为首的利益链条开始断裂。根据美国抵押贷款银行家协会发布的2007年第一季度房贷市场报告，次级房贷违约率为13.77％，达到四年的最高水平，新增丧失抵押权率比率达到了2.43％。[4]
（二）次按危机正式开演
从次贷借款人违约开始的次级债风波，首先遭殃的是房地产市场，然后由点到面波及银行、全球投资者，最后在金融衍生品的杠杆效应下，扩张到全球。次按危机以2007年4月新世纪金融公司破产正式拉开序幕。此后，次按危机愈演愈烈，全世界金融市场被搅得一片愁云惨淡。
在美国，次按危机首先表现为房地产市场的萧条。紧接着殃及到的是次级贷款发放机构。今年4月2日，第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融申请破产保护。8月初，房地产信托投资公司——美国住房抵押贷款公司申请破产保护。8月15日，最大的抵押贷款公司——全国金融公司股价暴跌13%，公司面临破产的危险。8月16日，美国大牌私人股本KKR集团旗下的公司声称在次按危机中的潜在损失可能达到2.5亿美元。此后便是如对冲基金、投资银行以及进行再贷款融资的金融机构。8月5日，华尔街五大投行之一的贝尔思登从事次级房贷的两只对冲基金出现巨额亏损，此项业务的负责人沃伦·斯佩克特辞职。
次按危机对欧洲的影响更多的表现在金融市场。2007年8月9日，法国最大的银行巴黎银行宣布，暂停旗下3只资产型证券投资基金的申购和赎回。接着危机辗转到英国，巴莱克公司最先宣布卷入风波。9月14号英国诺森罗克银行（Northen Rock）也宣布卷入次级债危机，遭受了挤兑风波，堪称次按危机在欧洲高潮。截至9月18号，诺森罗克银行遭受挤兑至少约20万英镑，大约在40亿美元左右，约占该行个人存款总额的8%。[5]六天以后，英国央行以“最后贷款人”的身份单独注资给诺森罗克银行化解危机。
亚洲虽然有不少金融机构卷入到次按危机遭受了损失，但是并未出现类似的银行危机。因为亚洲经济对出口的依赖程度相对较高，为了抑制或减缓本币升值以保护出口，亚洲各国央行纷纷出手干预外汇市场。《华尔街日报》披露，韩国央行在31日分三次用本币买入约7亿美元；菲律宾央行在公开市场上买入了约1.5亿美元；香港金管局卖出了约78亿港元以保持港元对美元汇价在一定区间内波动。此外，印度、新加坡、马来西亚和泰国央行都采取了类似措施以减缓本币升值速度。[6]
（三）次按危机落幕
次级债危机，并未由市场本身的自发性调整来平复，而是在各国的央行主动入市干预下得到舒缓。
救援第一步是向市场注入流动性。由于次级按揭贷款违约率上升，投资者赎回，银行紧缩信贷，整个市场流动性趋紧，信心下降。为了稳定市场情绪，从8月9日开始，欧、美、日三大经济体联手向市场注入流动性。截止到8月31日，美联储注资1452.5亿美元，欧洲央行注资6441.55亿美元，日本央行注资467.37亿美元，澳大利亚央行注资151.39亿美元，加拿大央行注资43.68亿元。[7]
救援第二步是美联储降息行动。8月17日，美联储降低了窗口贴现率50个基点至5.75％，但是这一模糊行为只在短时间内提升了市场信心。在美联储真正行动之前，市场对降息的呼声是一浪高过一浪。终于市场的呼声在9月18日得到回应，美联储宣布降低联邦基准利率50个基点，由5.25％降到4.75％，同时再将贴现率下调50个基点，由5.75%降到5.25%。效应马上体现：股市上扬，市场信心增强。由于次按引发的潜在风险随后逐渐发挥威力，时隔42天，美联储在10月31日又再一次将基准利率降低25个基点至4.5％，同时再次将贴现率降低了25个基点至5％。[8]
三、关于次按危机的三个争议
次级债危机，在各国央行主动注入流动性和美联储降息的干预之下回暖。回顾在危机的整个过程中，市场对央行是否该注入流动性、美联储是否应该降息、次按危机危害程度到底多大这三方面存在争议。
（一）对各国央行是否应该注入流动性的争议
一方面观点认为，全球各大央行注入流动性只是暂时缓解了目前的状况。但是从长期来看，在全球流动性过剩的大背景下可能为市场投机带来道德风险，无疑对市场流动性过剩的问题雪上加霜。次按危机不过是市场自发性调整的结果，理因由市场自行调整来解决，不应该用一个泡沫来掩盖另一个泡沫。
反方认为，考虑到次按危机导致整个市场的流动性紧缩以及未来可能潜在的风险。央行应该在必要时注资以维持市场流动性，保证市场顺利运转。不管是从短期还是从长期来考虑，这都是不二的选择。
（二）对美联储是否应该降息的争议
2001年到2004年的低利率政策的确使得美国经济反弹，在2003年下半年到2005年还出现月度CPI涨幅略高的情况，甚至在2005年9月达到了4.7％。但是17次加息引发了次按危机，使国内的经济受挫，流动性紧缩。最重要的是，市场强烈预期美联储降息。对现代金融市场而言，有时市场预期对市场的影响甚至会超过市场运转的实际情况。
面对如此的经济环境，美联储处于进退两难的境地中。降息，首先能重振市场信心，其次能缓解借款人的负担，降低次级贷款的违约率，减少损失。若是加息以抑制通胀，又得不到市场的认可。那么，保持利率水平不变呢？支持者认为，目前看来美联储最好是保持利率不变。加息，次按危机毫无疑问将进一步恶化；减息，通货膨胀的可能性将变大，且会加重流动性过剩的问题。无论采取哪个方案都会以损害经济的利益为代价，都不可取。况且，近期发布的各种数据表明，美联储有足够的理由继续对通胀保持担忧。
最终，美联储先后在9月18日、10月31日将联邦基准利率分别降低了50个和25个基点，顺应市场风向标所指。尽管美联储的降息行为被认为是迫于华尔街金融界的压力，且尚不能定论是不是最好的办法。但在目前看来，流动性紧缩并未继续恶化，市场信心也开始恢复，该方案为市场注入了一剂强心针。

见http://..com/question/77153324.html?si=1

② 金融危机事件时间始末

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
编辑本段【1997年亚洲金融危机概况】
·概况
1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。
1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。
直接触发因素包括：
（1）国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。
（2）亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。
（3）为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。
（4）这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。
内在基础性因素包括：
（1）透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。
（2）市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。
（3）“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。
世界经济因素主要包括：
（1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。
（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。
这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。
发生在1997 1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括：
（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；
（2）社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；
（3）政府税收困难，财政危机与金融危机相拌；
（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；
（5）企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。
（6）不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。
以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。
亚洲金融危机的爆发，尽管在各国有其具体的内在因素：经济持续过热，经济泡沫膨胀，引进外资的盲目性－－短期外债过量，银行体系的不健全，银企勾结和企业的大量负债等，危机也有其外在原因：国际炒家的“恶劣”行径，但是人们还应进一步追根求源，找到危机生成的本质因素－－现代金融经济和经济全球化趋势。
刘诗白认为，金融危机是资本主义经济危机固有的内容，1929年－1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包孕着金融危机的可能性。经济全球化和一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述，现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机，而且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此，在当前我国的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨.指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，但是我们可以通过健全金融体制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。
·原因
1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。
那么，亚洲金融风暴爆发的原因究竟是什么呢？
在观看了关于亚洲金融风暴的一系列报道和自己的研究之后，我找到如下几方面的原因：
1.乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素；
2.美国经济利益和政策的影响；
3.亚洲国家的经济形态导致。
一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素：
“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”
众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。
二：美国经济利益和政策的影响：
1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。
但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。
三：亚洲国家的经济形态导致：
新马太日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。
·启示
（1）一个国家经济的开放程度，是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的，只有经济实力雄厚，政权稳固才能谈及真正的发展经济。
（2）一个经济学家，只有有正确的人生观、价值观，才能促进社会的进步与发展，否则，他将不是一个真正的经济学家，并对经济发展起阻碍作用。
（3）只有提高综合国力，才能使一个国家立于不败之地。
2007年金融市场中的大事件莫过于是卷起惊涛骇浪的美国次级按揭贷款危机。次按危机，源于美联储加息政策导致的房地产市场萧条；追究其扩大的原因，资产证券化难辞其咎。
一、次按危机产生的原因
1990年代末，美国经济繁荣渐进尾声。为了刺激经济复苏，美联储从2001年到2004年连续17次降息，最低曾到1％，低利率刺激了房地产市场的发展，房价上扬，抵押贷款市场也随之膨胀。次级抵押贷款就是在优质贷款市场趋于饱和时扩张起来的。次按危机，与次级按揭贷款和资产证券化这两个因素密切相关。
（一）次级按揭贷款市场
美国居民住房按揭贷款分为最优贷款、次级贷款和超A（Alt-A）贷款三类。相对于优质贷款而言，次级贷款是设计给低收入者的房屋抵押贷款。它有两个特点：一是门槛低，即借款人的信用评级分数不高；二是浮动利率，大部分次级贷款在头两年只需要偿还固定利率的利息，两年之后利率跟着市场利率浮动。由于次级贷款的借款人信用级别较低，所以次级贷款比优质贷款利率高大约2％~3％。在次按危机前，只见升不见跌的房价使贷款机构相信即使借款人不能及时偿还贷款，也能通过处置抵押房屋来弥补贷款。放贷机构对贷款审批极宽松，借款人不管自己实际还款能力如何，只要申报借款金额和收入多少，甚至不用提供收入证明就可以贷到款。次级贷款市场似乎变成了掘金桶。为了争到一份利益，不仅是专业的国家贷款金融机构，专营次级贷款的金融机构也纷纷成立。而且很多非银行金融机构和非银行公司出于迅速进入美国次级贷款市场的考虑，通过大举收购中小银行或按揭公司获得市场份额。例如2003年汇丰控股收购House hold International（后改名为汇丰融资）、2006年7月德意志银行收购MortgageIT。[1]
2001年至2005年，美国次级按揭贷款额逐年大幅增加，2005年达到6250亿美元之多，比2001年扩大了5倍。[2]尤其2005年至2006年，是次级按揭贷款的兴旺时期，2006年次级债市场占整个按揭贷款市场20％的份额，比2001年的规模翻了一番。
（二）资产证券化
资产证券化，就是以未来能产生稳定的现金流的某项在当前没有流动性的资产为基础，将该资产打包成某种形式的债券，通过向资本市场出售债券而收回流动性资金。
次级抵押贷款的风险大，放贷机构当然希望减少持有量。对次级贷款发放机构而言，通过出售持有资产来变现增加流动性，使回流资金更多的用来发放新贷款，提高了资产的盈利，实现了风险转嫁。
投资银行把从次级贷款发放机构购买的资产，组合成资产池，然后按次级贷款利息收入的高低和违约率大小，把贷款分为不同级别资产打包出售。投行对次级按揭贷款的第一轮证券化设计为住房抵押支持证券（Mortgage-Backed Secerities，MBS），分为优先级、中间级和股权级三类，风险级别逐次增加。对于风险级别较高、缺乏市场的中间级以上的MBS，投行对其的第二轮证券化设计为抵押债权凭证（Collateral Debt Obligation，CDO）。为使这些高风险债券有所“保障”，投行们创造性的利用信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）解决了这个问题。如果有人愿意承担CDO的违约风险，那么投资者在承担风险的整个过程中没有任何资金负担，只需要承担CDO的潜在风险便可以得到由投行分期支付的违约保险金。
通过风险评级机构的精致包装，次级按揭贷款证券成功取得了投资者的信赖。有时基于同一抵押品的证券化资产可以得到比抵押品更高的风险评级，甚至还可能高于后者。精心包装、身份高贵的次级债券吸引了大批基金投资者和对冲基金来购买。
资产证券化，把次级按揭贷款的借款人、贷款发放机构、投资银行、风险评级机构和全球的各大投资者串连成为利益相关联的多米诺骨牌，一发动全身。
二、次按危机的开演与落幕
（一）次按危机序曲
自2004年6月美联储开始小幅频繁加息，到2006年6月，美联储共加息17次，基准利率由1％上升至5.25％。[3]利率上升，导致次级抵押贷款市场的违约率不断攀升，大量借款人丧失房屋抵押权，以房地产市场为首的利益链条开始断裂。根据美国抵押贷款银行家协会发布的2007年第一季度房贷市场报告，次级房贷违约率为13.77％，达到四年的最高水平，新增丧失抵押权率比率达到了2.43％。[4]
（二）次按危机正式开演
从次贷借款人违约开始的次级债风波，首先遭殃的是房地产市场，然后由点到面波及银行、全球投资者，最后在金融衍生品的杠杆效应下，扩张到全球。次按危机以2007年4月新世纪金融公司破产正式拉开序幕。此后，次按危机愈演愈烈，全世界金融市场被搅得一片愁云惨淡。
在美国，次按危机首先表现为房地产市场的萧条。紧接着殃及到的是次级贷款发放机构。今年4月2日，第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融申请破产保护。8月初，房地产信托投资公司——美国住房抵押贷款公司申请破产保护。8月15日，最大的抵押贷款公司——全国金融公司股价暴跌13%，公司面临破产的危险。8月16日，美国大牌私人股本KKR集团旗下的公司声称在次按危机中的潜在损失可能达到2.5亿美元。此后便是如对冲基金、投资银行以及进行再贷款融资的金融机构。8月5日，华尔街五大投行之一的贝尔思登从事次级房贷的两只对冲基金出现巨额亏损，此项业务的负责人沃伦·斯佩克特辞职。
次按危机对欧洲的影响更多的表现在金融市场。2007年8月9日，法国最大的银行巴黎银行宣布，暂停旗下3只资产型证券投资基金的申购和赎回。接着危机辗转到英国，巴莱克公司最先宣布卷入风波。9月14号英国诺森罗克银行（Northen Rock）也宣布卷入次级债危机，遭受了挤兑风波，堪称次按危机在欧洲高潮。截至9月18号，诺森罗克银行遭受挤兑至少约20万英镑，大约在40亿美元左右，约占该行个人存款总额的8%。[5]六天以后，英国央行以“最后贷款人”的身份单独注资给诺森罗克银行化解危机。
亚洲虽然有不少金融机构卷入到次按危机遭受了损失，但是并未出现类似的银行危机。因为亚洲经济对出口的依赖程度相对较高，为了抑制或减缓本币升值以保护出口，亚洲各国央行纷纷出手干预外汇市场。《华尔街日报》披露，韩国央行在31日分三次用本币买入约7亿美元；菲律宾央行在公开市场上买入了约1.5亿美元；香港金管局卖出了约78亿港元以保持港元对美元汇价在一定区间内波动。此外，印度、新加坡、马来西亚和泰国央行都采取了类似措施以减缓本币升值速度。[6]
（三）次按危机落幕
次级债危机，并未由市场本身的自发性调整来平复，而是在各国的央行主动入市干预下得到舒缓。
救援第一步是向市场注入流动性。由于次级按揭贷款违约率上升，投资者赎回，银行紧缩信贷，整个市场流动性趋紧，信心下降。为了稳定市场情绪，从8月9日开始，欧、美、日三大经济体联手向市场注入流动性。截止到8月31日，美联储注资1452.5亿美元，欧洲央行注资6441.55亿美元，日本央行注资467.37亿美元，澳大利亚央行注资151.39亿美元，加拿大央行注资43.68亿元。[7]
救援第二步是美联储降息行动。8月17日，美联储降低了窗口贴现率50个基点至5.75％，但是这一模糊行为只在短时间内提升了市场信心。在美联储真正行动之前，市场对降息的呼声是一浪高过一浪。终于市场的呼声在9月18日得到回应，美联储宣布降低联邦基准利率50个基点，由5.25％降到4.75％，同时再将贴现率下调50个基点，由5.75%降到5.25%。效应马上体现：股市上扬，市场信心增强。由于次按引发的潜在风险随后逐渐发挥威力，时隔42天，美联储在10月31日又再一次将基准利率降低25个基点至4.5％，同时再次将贴现率降低了25个基点至5％。[8]
三、关于次按危机的三个争议
次级债危机，在各国央行主动注入流动性和美联储降息的干预之下回暖。回顾在危机的整个过程中，市场对央行是否该注入流动性、美联储是否应该降息、次按危机危害程度到底多大这三方面存在争议。
（一）对各国央行是否应该注入流动性的争议
一方面观点认为，全球各大央行注入流动性只是暂时缓解了目前的状况。但是从长期来看，在全球流动性过剩的大背景下可能为市场投机带来道德风险，无疑对市场流动性过剩的问题雪上加霜。次按危机不过是市场自发性调整的结果，理因由市场自行调整来解决，不应该用一个泡沫来掩盖另一个泡沫。
反方认为，考虑到次按危机导致整个市场的流动性紧缩以及未来可能潜在的风险。央行应该在必要时注资以维持市场流动性，保证市场顺利运转。不管是从短期还是从长期来考虑，这都是不二的选择。
（二）对美联储是否应该降息的争议
2001年到2004年的低利率政策的确使得美国经济反弹，在2003年下半年到2005年还出现月度CPI涨幅略高的情况，甚至在2005年9月达到了4.7％。但是17次加息引发了次按危机，使国内的经济受挫，流动性紧缩。最重要的是，市场强烈预期美联储降息。对现代金融市场而言，有时市场预期对市场的影响甚至会超过市场运转的实际情况。
面对如此的经济环境，美联储处于进退两难的境地中。降息，首先能重振市场信心，其次能缓解借款人的负担，降低次级贷款的违约率，减少损失。若是加息以抑制通胀，又得不到市场的认可。那么，保持利率水平不变呢？支持者认为，目前看来美联储最好是保持利率不变。加息，次按危机毫无疑问将进一步恶化；减息，通货膨胀的可能性将变大，且会加重流动性过剩的问题。无论采取哪个方案都会以损害经济的利益为代价，都不可取。况且，近期发布的各种数据表明，美联储有足够的理由继续对通胀保持担忧。
最终，美联储先后在9月18日、10月31日将联邦基准利率分别降低了50个和25个基点，顺应市场风向标所指。尽管美联储的降息行为被认为是迫于华尔街金融界的压力，且尚不能定论是不是最好的办法。但在目前看来，流动性紧缩并未继续恶化，市场信心也开始恢复，该方案为市场注入了一剂强心针。

③ 东南亚国家历史上的发展困境及其解决办法

90年代以来，国际金融市场似乎在接连不断地受到“金融爱滋病”的侵袭。墨西哥金融体系因比索崩溃而瓦解，英国巴林银行的倒闭，法国里昂信贷银行的方空，巴西银行危机、日元危机、欧元危机……正所谓风起云涌，愈演愈烈。当人们还在周旋于应接不暇的危机时，殊不知97年7月，一场金融风暴从泰国骤起，横扫菲律宾、印尼、韩国、马来西亚、新加坡，涉及台湾，远达巴西，连美国华尔街、英国伦敦及东京股票市场也频频告急。金融危机震荡全球。

中国是幸运的，8%以上的经济发展速度，维持着6.5%的通货膨胀率——令人瞩目的奇迹。中国市场经济“软着陆”的成功，不但货币动荡引发的连锁反映未涉及中国，而且自身作为强大后盾支持香港捍卫港元。

现实留给我们的思考是深刻的。中国目前面临的重要课题是如何使步入快车道的经济获得持续健康的发展活力。所谓“前也不忘，后事之师”，东南亚金融危机的警示是什么？中国经济前景是否乐观，本人仅谈谈自由一些粗浅的看法，起抛转引玉之用。

提纲：

概述东南亚金融危机的概况
东南亚金融危机成因探折
东南亚金融危机给我国的重要启示

对东南亚金融风暴的反思

1997年7月份以来的一场金融风暴从高经济增长的泰国旋起，席卷菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡、台湾、香港……。金融风暴象每年这个时候袭击这个地区的台风一样猛烈，不断冲击泰国铢、菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾和新加坡元、港元。这种金融市场脆弱的影响一步步呈“多米诺骨牌”效应：捷克克朗、波兰兹罗提已受影响，南非兰特、巴西雷亚尔都未幸免。日本贬值幅度在30%—50%，加剧了持续六七年的银行危机。

以上这些给我们许多深刻的启示。虽然我们现在的总是还没有东南亚那么严重，因为外汇市场开放有度，政府行政手段支持银行流动，但要回忆发展和扩大开放，问题须得到根本解决。

东南亚金融危机成因分析

一、东南亚各国经济结构失衡，泡沫经济崩溃。近十年来亚洲各国经济增长迅速。极誉为“亚洲四小虎”的新兴工业国年经济增长率高达9%—10%，但从96年以来经济长期普遍放慢，不同程度出现结构性失衡，表现为：

1．投资过热，引起进口过度增长和国内工资上涨过快，出口商品竞争力削弱，形成庞大的经常项目逆差和财政赤字。泰国工资长幅大大高于邻近国家，出口增长率由95年的22.5%猛降到3%，结果导致96年经常帐户逆差增至162亿美元，外债增至857亿美元。加之受国际电子产品需求下降影响，东亚国家96年出口均出现下滑，劳动成本年均增长率达7%左右。

2．房地产过热导致金融风险增大。近年来，泰国、菲律宾、马来西亚等国存在房地产供大于求的严重问题，大量住宅、办公楼被闲置。地产商资金周转不灵，银行坏账、呆帐激增。仅96年投向泰国房地产的外国直接投资达188.1亿泰铢，占外国在泰国直接投资的1/3。96年泰国银行呆帐达155亿美元，97年预计增至200亿美元。房地产的泡沫被吹破了，外资对泰国金融的信心产生了怀疑，人们担心墨西哥式的危机将在亚洲重演，所以大量抛售泰铢，出现危机端倪。

二、东南亚各国汇率机制缺乏弹性，难以适应经济开放和国际化需要。泰国等国十几年来一直实行与美元持钩的一揽子货币联系汇率制。美元在泰铢汇率制定中的权重为80%，泰铢基本盯住美元浮动。这种汇率严重束缚了汇率作为经济杠杆对进出口量和国际收支的调节作用。95年美、日两国为减少贸易磨擦达成协议，形成美元坚挺，日元疲软之势。所以实行固定汇率制的泰铢也不断开值，严重削弱了出口竞争力，出口不景气使经常项目逆差进一步增加，加剧了原有经济失衡。

总而言之，与正处于全面上升时期的美元挂钩，这实际上就是一种引爆制，它一方面使上述的宏观经济失衡变得无法忍受，另一方面也使汇率过高变得难以忍受。从这个角度看，此次危机与92年欧洲货币危机有相似之处：汇率的大幅调整是结束经济失衡的最后一招。

三、国际游资的冲击导致金融市场动荡。据国际组织统计，目前全球流动的短期存款和其它短期证券至少有7.2万亿美元。各大市场交易电脑化普及可瞬间完成交易，当某一地区资本收益率可观时，便蜂拥而至，引发通货膨胀，而当这一地区出现问题时，或另有别的经济热点地区时，便又风卷残云般消失得不影无踪，造成该地区经济衰退。所以极可能直接引起一国或一地区乃至全球金融大动荡，危害经济稳定。

巨额游资投机者最著名的是乔治·索罗斯（GEDRGE SOROS）。马来西亚总理马哈蒂尔在7月底东盟部长会议上指责他是摧毁国家经济的罪魁祸首。当然这一论断有失偏颇，但也不能排除使泰铢贬值20%或更多百分点的可能性。根据“大起大落理论”，他所管理的量子基金在以往的欧洲货币危机和墨西哥金融风险中扮演了兴风作浪的主角。面对泰国经济的恶化，造势者早已窥探已久，5月份集资60亿美元，大肆进出，获取差价，牟得暴利。6至7月，“量子基金”雷利从14%急增至27.1%。相对而言，以具有较强投机性的游资结构，犹如给东南亚经济埋下一颗定时炸弹。实质上，国际游资的追利性一方面给被冲击国造成混乱，另一方面从反面对出现严重经济结构的国家提出警告，起纠正错误经济政策的作用。

四.金融有效监管乏力，从东南亚国家金融的脆弱性，我们可以看到：

1．第三世界国家，由于其金融体系本来比较脆弱，加之金融监管经验不足，如果对国际金融活动的风险 认识不够，缺乏周密的防范措施，更容易出现系统性风险。

2．全球经济、金融一体化和电子技术的广泛应用，金融风险已呈国际化趋势。随金融创新、金融自由化的进展，在一些新的金融领域里，与巨额收益并存着巨大风险。

3．巴寒尔委员会新近调查表明，80%的国家对其所监管的国际银行集团全球业务均遇各式麻烦与困难。滥用金融衍生工具，加剧金融市场动荡，衍生工具在传统的股票、债券等基础上衍生出包括外汇、证券等期货、期权交易。目前这些衍生工具达1200种，竞争白热化，交易额逐年上升，一方面满足经济发展及客户投资保值需要，另一方面也对过度投机、金融动荡创造了交易手段与条件。

④ 上海东亚期货的资金杠杆是多少

你好，期货公司都是在交易所的基础之上加一定比例保证金，每家公司加的是不一样的，具体杠杆取决于这家公司实际收取的保证金比例。

⑤ 东亚期货的历史情况

2004年9月上海东亚（集团）有限公司和上海亚欣实业公司分别与上海和鸿企业发展有限公司、上海盛圭信息科技有限公司签订了股权转让协议，并已于11月完成产权转让交割，同月得到中国证券监督管理委员会证监期货字（2004）101号关于核准上海东亚期货经纪有限公司变更股东的通知，变更后的注册资本仍为人民币3,000万元，由上海和鸿企业发展有限公司投资2,760万元，上海盛圭信息科技有限公司投资240万元。 期货公司名称：上海东亚期货有限公司 时间 事件简称 事件内容(200字以内) 1993-04-17 公司成立 上海振茂期货经纪有限公司成立。 1998-12-01 公司更名 上海东亚（集团）有限公司出资1000万，上海亚欣实业公司出资100万，收购上海振茂期货经纪有限公司。公司更名为上海东亚期货经纪有限公司。 1999-12-29 增资 公司注册资金由1100万增至3000万。其中上海东亚（集团）有限公司由1000万增至2850万；上海亚欣实业公司由100万增至150万。 2004-11-16 股权转让 2004年11月公司进行了股权转让。由上海和鸿企业发展有限公司出资2760万元，占92%股权；上海盛圭信息科技有限公司出资240万元，占8%股权。 2010-06-18 股权转让 2010年6月公司进行了股权转让。上海盛圭信息科技有限公司将持有的东亚期货3.67%股份转让给重庆云淡贸易有限公司。 2010-08-03 股权转让 2010年8月公司进行了股权转让。上海盛圭信息科技有限公司将持有的东亚期货4.33%股份转让给重庆联鼎商贸有限公司。 2010-12-13 增资 公司注册资本由3000万元增至5500万元。上海和鸿企业发展有限公司出资5260万元，出资比例95.64%；重庆联鼎商贸有限公司出资130万元，出资比例2.36%；重庆云淡贸易有限公司出资110万元，出资比例2%。 2011-09-06 增资、更名 公司注册资本由5，500万元增至10，000万元。上海和鸿企业发展有限公司出资9760万元，出资比例97.6%；重庆联鼎商贸有限公司出资130万元，出资比例1.3%；重庆云淡贸易有限公司出资110万元，出资比例1.1%。 公司更名为上海东亚期货有限公司

⑥ 上海东亚期货有限公司可以进行期货投资方面的咨询吗

上海东亚期货有限公司骗局何时了？上海东亚期货有限公司恶意欺诈非法行骗如何维权？上海东亚期货有限公司老师好心带你挣钱还是另有图谋？上海东亚期货有限公司老师非法荐股肆意行骗背后谁在撑腰？地方交易所还能继续投资吗？辛辛苦苦几十年，竟为别人做了嫁衣？心有不甘如何挽回？投资黑幕你知道多少？骗局千千万，你成为那颗被割的韭菜了吗？

上海东亚期货有限公司


期货是这两年大家都热衷的一项投资，尤其是许多股民朋友炒股失利了就纷纷转战到期货市场中。而一些不良的期货公司的居间商就借此机会，大肆宣扬自己的产品，抛出高利诱惑吹嘘自己有内幕消息可稳赚不赔等等。。

结果当你投身进去才发现原来这不过是另一个投资圈套而已，自己的本金不知不知觉中就全都进了期货公司的口袋。不管做任何投资，都永远要记住二八定律，赚钱的只是那少数，除非你说幸运之神就降落在我头上！

货币资金的融通

操作平台：上海东亚期货有限公司

带单方式：一对一指导、群带单、直播带单

出现问题：诱-导操作、恶意带单、高额费用、后台操纵

====自述在平台被骗的经历====

（本案例已修改部分涉及受害者隐私信息并依据受害者真实案例改编）

刘先生平时喜欢炒股，今年8月份被一位网友拉到一个股票交流群，一开始群里就分享分享股票，大家交流什么的，一切都很正常。不知道怎么回事，突然群里的发起人就说要组织一个核心交流圈，年前实现资产翻倍计划，想一起赚钱的就可能跟着来。就这样，刘先生也随大众一起加入了这个交流圈。

进去之后，老师就通过介绍了期货的交易以及利润后为大家推荐了上海东亚期货这个平台，说愿意跟上的可以联系开户并且适时跟上操作。后面刘先生通过老师给出的官网，看到了上海东亚期货与国内知名期货公司合作，服务于广大的期货交易商，通过专业的金融资产管理能力致力于帮助广大期货投资者，正确地认识和利用期货账户委托及操盘手策略交易等避险与投资工具，从而推动国内期货行业的繁荣和发展，查询在中国期货协会能查到，就信以为真。

刘先生决定小试一下，投了10万进去。前几单小赚后，刘先生觉得这个确实比股票好赚，看来老师说带大家实现资产翻倍是真心实意的!中旬的时候，老师让刘先生跟着他操作风险大的平值，并要求她加大资金，说资金越大，风险越小。出于对老师的信任，刘先生并没有犹豫，直接入金15万元，结果经过几次大的行情之后最后全部被止损平仓，投入的25万本金血本无归!

不甘心的刘先生在网上查找这些方面的知识，本意是想提升一下自己对这些的认识，没想到发现所谓的上海东亚期货投资根本就是个骗局，才醒悟过来自己是受骗了!

——后来我就在网无间看到法援写的文章后和我受骗的经历很相似，于是联系到了法援！法援也告诉我这是平台代理的套路。

处理结果：在接到受害者后，向我们提供了必要的证据，经过团队2周的处理，平台答应赔偿投资人损失！

如果您或者您的朋友正在或者准备在类似行径的骗子公司做投资，希望看到这篇文章后能及时悬崖勒马，防止出现更大的亏损出现，给家庭生活带来困扰!如果有炒股，期货，现货，外汇或炒金银亏损了，被骗了的投资者朋友，可以来找我，法援可以帮助你们挽回损失。



★结语：

1、冷静对待：被骗后切勿惊慌失措，甚至打草惊蛇，也不要在犹豫之间错过最佳的追损时机。

2、收集资料：理顺自己的被骗经过，将自己的交易记录，截图保存，必要时可以选择报警。

3、保存证据：将带单老师、开户客服的方式保存下来，以及老师的喊单记录和客服开户记录，操作记录。

4、抓紧追损：联系相应的追损律所，术业有专攻，他们的追损成功率可比一般的普通公司高得多。

事实上，不管什么形式的，都离不开几大常见的套路。掌握了它们，能够让你轻松辨别出们的套路，避免上当受骗，血汗钱不能白白的没了。



法援实力雄厚，现已处理三千多笔亏损客户案件，成功追回率高达86%左右，全款追回率高达68%，八层款项追回率93%。签订合同与保密协议，保证客户个人隐私！不做虚假宣传，只用实力说话！不成功不收取任何费用，全程免费指导，欢迎私聊咨询。在此郑重承诺：自维权受理起3-15天必有结果，维权不成功不收取任何费用！！！