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期货现货风险中性

发布时间: 2021-04-10 15:11:02

A. 风险中性的实践应用

无效的市场里,通过在同一时间里贱买贵卖的,这种无风险的套利活动往往比较成功。但随着金融市场变得越来越有效,这种无风险的套利活动变得越来越难以存在,或者说这种套利总是存在风险的。随着中国股指期货即将推出,通过金融衍生产品进行风险套利也因此成为可能。风险中性组合的概念
知道,期权的价值由标的资产价格、标的资产价格的波动率、执行价格、到期时间及无风险利率决定,其中任一因素的变动都会影响到期权的价值。但是,可以构造基于若干期权或期权与标的资产的组合,使其价值不受其中一些因素变动的影响,这样的组合称之为风险中性组合。常见的有Delta中性组合、Delta-Gamma中性组合及Delta-Gamma-Vega中性组合。这里仅讨论前两类组合。
Delta中性组合的构造
Delta是衡量标的资产价格变动对期权价格影响程度的一个参数,且组合头寸的Delta值具有可加性。即如果计
算出组合头寸中所有期权的Delta值,并将他们相加,就可以得出组合头寸的Delta值,它表明标的股票价格运动一点时,组合价值的增加或减少额。对于一个Delta值为0或近似为0的头寸称为Delta中性头寸,如果一个头寸是Delta中性的,那么在短期内对于标的资产价格较小的变化,组合将不会面临损失的风险或潜在的收益。
例如,已知标的股票的当前价格为S=98,r=6%,!=0.3。当前时间为3月份。某投资者以4.65买入一份6月100买
权,同时以1.54的价格卖出两份6月110买权,以构造空头买权比率价差组合。可以看到,以1:2的组合来构造空头买权比率价差(组合1),一般而言,其Delta值并不为零。这表明,标的股票价格的变动将影响组合的价值。如果要构造Delta中性组合,可以按如下方式构造:做多1份6月100买权,同时做空2.22份6月110买权。这样,新的比率价差组合的Delta值为:0.508-0.229×2.22=0
考察一周后,股价变动对两个组合价值的不同影响,虚线是在一周后不同的股票价格(微小变化)时1:2组合的盈
亏情况,实线是1:2.22组合的盈亏情况。可以看到,实线的波动幅度较虚线的波动幅度要小得多。这说明通过构造Delta中性组合,确实能保证在较短时间内,在股价波动不大情况下,组合价值的稳定性,即面临较小的风险。
然而,如果股价大幅上涨或下跌,或者随着时间的流逝,或者隐含波动率变动,各期权的Delta将发生变化。一旦这些Delta变化,组合将不再是Delta中性。从而它将面临着风险。从敏感性参数来看,无论是1:2,还是1:2.22组合,其Gamma均不为零,这说明随着时间的推移及标的股票价格的运动,原先的Delta中性将不再是中性的了。这时,为了实现波动率套利,必须考虑Delta-Gamma中性。Delta-Gamma中性组合的构造仍然考虑以上情形,当前时间为3月份,标的股票的价格S=98,r=6%,!=0.25,基于标的股票的6月100买权的价格为4.65,6月110买权的价格为1.54。为了构造Gamma中性的空头买权比率价差组合,假定做多1份6月100买权,同时做空x份6月110买权,则有:Gamma1+x·Gamma2=0;0.0326+x·0.0247=0得:x=-1.32
也就是说,要实现Gamma中性,要做多1份6月100买权,同时做空1.32份6月110买权。但通过这一比例
构造的空头买权比率价差组合不能保证Delta中性。事实上,该组合的Delta值为:0.508-1.32·0.229=0.206如何保持新的组合为Delta中性(或近似中性)注意到相同执行价格的买权与卖权的Gamma值相等,因此,可以通过分解做多1份6月100买权为做多y份6月100买权,同时做多(1-y)6月100卖权来达到Delta中性,而又不影响原组合的Gamma中性。要求y的值,只要解如下简
单方程:
0.508y-0.229×1.32+(-0.492)(1-y)=0
解得,y≈0.79
风险中性
也就是说,通过如下操作:做多0.79份6月100买权;做空1.32份6月110买权;做多0.21份6月100卖权。
就能构造既为Delta中性,又为Gamma中性的组合。重新观察各组合的敏感性参数,对比上述三种组合,发现,第三种组合确实实现了Delta与Gamma中性,进一步观察各组合价值受标的股票价格变动的影响情况,
相对于组合1和组合2,组合3最为平坦,表明通过构造Delta及Delta-Gamma中性后,组合受价格波动的影响足够小。由于事先卖出的期权份数多于买入的份数,上述组合属于卖出波动率策略。希望未来波动率较构造组合时会下降。如果行情的发展确如预期的那样,比如,sigma由构建组合时的0.25下降为0.20,则便可实现利润。自构造组合一个月后,波动率保持不变与下降后组合价值的6月100买权(c1)6月110买权(c2)组合1(1c1:-2c2)组合2(1c1:-2.22c2)
实线代表波动率保持在0.25时组合的价值,虚线代表波动率降为0.20时组合的价值,发现,如果价格波动位于当初构造组合时所希望(预期)的波动范围[100~110]内(即两个不同的执行价格范围内),投资者将会因为波动率的下降而实现套利。当然,这种套利要满足一定的条件,一是到期标的股票价格的波动要落在执行价格的范围内,二是波动率要如所预期的那样呈下降趋势。因此这种套利不是无风险的,这也是称其为风险套利的原因。但从构造组合的过程来看,这种组合是Delta和Gamma中性,且theta的值也很小,表明时间的流逝对组合价值的影响也是很小的。因此,风险要较一般的1:2组合及仅仅为Delta中性组合的风险要小得多。

B. 有几种投资理财方式分别的好处是什么

国内有众多的理财产品,包括了实货、存款、股票、债券、基金、现货、黄金现货交易、期货等。不同的理财产品,收益是不同的。在金融市场上始终遵循一个原则,就是低风险对应低收益,高风险对应高收益。
相对来说,由于银行存款和国债是国家主导的,不存在毁约的风险,所以,它是最安全的投资方式,正是由于他的安全性,导致它的收益相对其他金融产品来说就是比较低的。
【实货】就是利用小额的资本做一些实体资产的买卖。比如开一个小店面,比如进行一些小额的货物产品买卖。这种投资成本低风险小,但是由于要进行货物的交割,还需要仓库存放物资,运输和储存比较麻烦。但是,由于其风险比较少,而且对于市场的把握上要求不高,所以,这种投资方式在增值上要稍高于国债和银行存款的。
【股票】市场上大多人都明白,但又不完全明白。股票一旦买定,就算入股,是企业的股东,这时,资金就套在这支股票上,但是可以通过转让的方式将所持股票出让,是T+1交易模式。股票投资者更在意的是中长期的增长型投资,在短期内基本没有收益而且可能亏损。但长期内一般是可以有很大程度上的增值的,风险比较大。风险中性者和风险厌恶者应尽量避免,而且不适合进行短期交易,因为其T+1的交易方式,不能当天进行买卖。
【债券】分为国债、政府债券和企业债券。在国内,国债和政府债安全级别十分高,安全可靠。收益低。而企业债券,根据不同的企业来判定其债券的信用级别,信用级别比较高的企业,收益相对较低,风险也低,信用级别比较低的企业,收益相对高,但风险较大。
【基金】是一种集合式投资方式,就是将多个客户的资金集中起来投资。基金投资总类众多,有股票偏好型基金,还有债券偏好型基金,混合型基金,货币市场基金等,由于其投资方向包括了股票和债券,风险处于股票和债券之间的。适合风险中性的投资者。但是其操作上比较麻烦,而且受市场的影响比较大,一旦世界范围内或者全国范围内出现金融危险,就很容易亏损。而且受消息的影响比较大,一旦出现有利或者不利的消息,中小投资者就容易被市场操纵而达到大额的亏损。
【黄金现货交易】一般黄金现货交易入场资金高于大宗商品现货交易,因为黄金属于贵金属中的代表,同时 ,黄金的风险比一般的现货交易风险高,适合一些风险投资者,但是又不喜欢像股票等获得长期收益的人群,这部份人群,喜欢做短期,但是又特别追逐风险。
【现货】现货交易与实货交易有很大的区别,实货交易必须进行实物的交割,现货交易不必进行实物的交割,进行差价的收取就可以盈利了。现货交易优点比较多,首先,作为T+0的交易制度,交易比较灵活,其次,其双向交易机制,可以做多头和空头,无论市场现货的价格是涨还是跌,只要市场的行情出现了波动,就可以盈利。再次,由于它20%的保证金制度,使一些资金比较小的投资者也能顺利的进行投资,而且收益也比较可观,由于进行的是短线操作,只要操作比较妥当,可月盈利10%—30%,最后,投资者最担心的风险问题也不会发生,现货7%的波动限制保护了其风险的可控性。
【期货】期货与现货差不多。但是其保证金是1%—10%不定,其风险就被无限放大了,同时,期货要求的起点比较高,至少要50万初始资金,限制了大多数中小投资者。
限于篇幅类,只能做简短的介绍,投资有风险,出手需谨慎;根据自己的条件,了解各个理财产品和投资的风险和回报比率,再做出决定,才是明智的!

C. 手上有5万块闲散资金,可以做什么理财产品吗安全有保障的

保本的理财产品,主要投资国债,企业债等,风险低,年收益在5%~7%

D. 如何实现资金投资理财和升值

在金融市场上始终遵循一个原则,就是低风险对应低收益,高风险对应高收益。相对来说,由于银行存款和国债是国家主导的,不存在毁约的风险,所以,它是最安全的投资方式,正是由于他的安全性,导致它的收益相对其他金融产品来说就是比较低的。现在总结了目前比较热的投资:
1、实货,就是利用小额的资本做一些实体资产的买卖。比如开一个小店面,比如进行一些小额的货物产品买卖。这种投资成本低风险小,但是由于要进行货物的交割,还需要仓库存放物资,运输和储存比较麻烦。但是,由于其风险比较少,而且对于市场的把握上要求不高,所以,这种投资方式在增值上要稍高于国债和银行存款的。
2、股票,市场上大多人都明白,但又不完全明白。股票一旦买定,就算入股,是企业的股东,这时,资金就套在这支股票上,但是可以通过转让的方式将所持股票出让,是T+1交易模式。股票投资者更在意的是中长期的增长型投资,在短期内基本没有收益而且可能亏损。但长期内一般是可以有很大程度上的增值的,风险比较大。风险中性者和风险厌恶者应尽量避免,而且不适合进行短期交易,因为其T+1的交易方式,不能当天进行买卖。
3、债券,分为国债、政府债券和企业债券。在国内,国债和政府债安全级别十分高,安全可靠。收益低。而企业债券,根据不同的企业来判定其债券的信用级别,信用级别比较高的企业,收益相对较低,风险也低,信用级别比较低的企业,收益相对高,但风险较大。
4、基金,是一种集合式投资方式,就是将多个客户的资金集中起来投资。基金投资总类众多,有股票偏好型基金,还有债券偏好型基金,混合型基金,货币市场基金等,由于其投资方向包括了股票和债券,风险处于股票和债券之间的。适合风险中性的投资者。但是其操作上比较麻烦,而且受市场的影响比较大,一旦世界范围内或者全国范围内出现金融危险,就很容易亏损。而且受消息的影响比较大,一旦出现有利或者不利的消息,中小投资者就容易被市场操纵而达到大额的亏损。
5、
黄金现货交易,一般黄金现货交易入场资金高于大宗商品现货交易,因为黄金属于贵金属中的代表,同时
,黄金的风险比一般的现货交易风险高,适合一些风险投资者,但是又不喜欢像股票等获得长期收益的人群,这部份人群,喜欢做短期,但是又特别追逐风险。
6、现货,现货交易与实货交易有很大的区别,实货交易必须进行实物的交割,现货交易不必进行实物的交割,进行差价的收取就可以盈利了。现货交易优点比较多,首先,作为T+0的交易制度,交易比较灵活,其次,其双向交易机制,可以做多头和空头,无论市场现货的价格是涨还是跌,只要市场的行情出现了波动,就可以盈利。再次,由于它20%的保证金制度,使一些资金比较小的投资者也能顺利的进行投资,而且收益也比较可观,由于进行的是短线操作,只要操作比较妥当,可月盈利10%—30%,最后,投资者最担心的风险问题也不会发生,现货7%的波动限制保护了其风险的可控性。
7、期货,期货与现货差不多。但是其保证金是1%—10%不定,其风险就被无限放大了,同时,期货要求的起点比较高,至少要50万初始资金,限制了大多数中小投资者。
根据你自己的具体情况,能承担风险系数,来规划自己的资金。金融界有句老话:“鸡蛋不要放在一个篮子里面。”所以我也是建议做至少两种以上的投资。

E. 风险中性的策略组合

在一个无套利(机会)均衡市场中,由风险资产与无风险资产适当配比构造投资组合,其现金流特征等于无风险资产加上无风险收益,这是期权理论核心思想。中国证券市场还不存在衍生品交易机制,即不存在股指期货及看跌期权,“股票+看跌期权”及“股票+股指期货”等现金流动态复制策略无法实现,组合保险策略依据中国证券市场条件,用“股票+国债”或“股票+现金(保证金)”来复制“股票+看跌期权”及“看涨期权+现金(保证金)”,前者是规避股票下跌风险,后者是规避通货膨胀风险。当投资组合构造完成后,一般账户中会暂留一定比例现金或国债,股票市值加现金反映出了任何时期的账户现金流价值(或市值)特征,账户市值会随股票市值波动而变化,风险中性策略组合保险就是用部分(一定比例)股票复制看跌期权,用部分现金复制看涨期权,如果股票加现金(或国债)的账户市值用如下公式表示:
VP=∑WS×PS+∑WB×PB
PS-股票价格,WS-股票数量,PB-债券面值,WB-债券数量
构造风险中性策略组合保险的账户市值就可用如下公式表示:
VP=∑WS×PS+∑WB×PB+∑WC×VC+∑WP×VP
WC-复制看涨期权的数量,
WP-复制看跌期权的数量,
VC-看涨期权内涵价值,即max?s-k?o
VP-看跌期权内涵价值,即max?k-s?0?
Ep=∑WC×VC+WP×VP为连续复制状态下的无风险收益,Ep在风险中性策略组合保险中称为保险额,Ep的设计应针对账户中风险资产暴露的最大风险,
VB×Ep=VS×σd×N(1-x%)×T1/2当投资组合中的风险资产市值VS接近于无风险资产市值VB时,Ep=VS×σd×N(1-x%)×T1/2
一般情况下:
Ep=VS÷VB×σd×N(1-x%)×T1/2
此时的账户价值不随股票价格波动而变化,也不随市场波动而变化,账户价值由帐户未来价值用无风险收益率贴现得到的现值表示。风险中性策略组合保险复制无风险收益Ep的过程,就是通过复制卖权与买权的价格实现,如果风险市值由WS×PS表示,其未来的市值由WS’×PP’表示,PP’就是卖权价格,即可表示PP’=(WS÷WS’)×PS×(1+Ep),如果无风险市值由WB×PB表示,其未来的市值由WB’×PB’表示,PB’就是买权价格,PB’=(WB/WB’)×PB×(1+Ep)。

F. 为什么期货价格的风险中性增长率为零

因为期货总是不稳定的,有涨必有跌,所以说这种情况下对于每个人的承受能力可能是不一样的,所以说一定要社会社会适应理性投资。

G. 不同理财方式所需数据有哪些

国内现有众多的理财产品,包括了实货、存款、股票、债券、基金、现货、黄金现货交易、期货等。不同的理财产品,收益是不同的。在金融市场上始终遵循一个原则,就是低风险对应低收益,高风险对应高收益。
相对来说,由于银行存款和国债是国家主导的,不存在毁约的风险,所以,它是最安全的投资方式,正是由于他的安全性,导致它的收益相对其他金融产品来说就是比较低的。
一、实货:就是利用小额的资本做一些实体资产的买卖。比如开一个小店面,比如进行一些小额的货物产品买卖。这种投资成本低风险小,但是由于要进行货物的交割,还需要仓库存放物资,运输和储存比较麻烦。但是,由于其风险比较少,而且对于市场的把握上要求不高,所以,这种投资方式在增值上要稍高于国债和银行存款的。
二、股票:市场上大多人都明白,但又不完全明白。股票一旦买定,就算入股,是企业的股东,这时,资金就套在这支股票上,但是可以通过转让的方式将所持股票出让,是T+1交易模式。股票投资者更在意的是中长期的增长型投资,在短期内基本没有收益而且可能亏损。但长期内一般是可以有很大程度上的增值的,风险比较大。风险中性者和风险厌恶者应尽量避免,而且不适合进行短期交易,因为其T+1的交易方式,不能当天进行买卖。
三、债券:分为国债、政府债券和企业债券。在国内,国债和政府债安全级别十分高,安全可靠。收益低。而企业债券,根据不同的企业来判定其债券的信用级别,信用级别比较高的企业,收益相对较低,风险也低,信用级别比较低的企业,收益相对高,但风险较大。
四、基金:是一种集合式投资方式,就是将多个客户的资金集中起来投资。基金投资总类众多,有股票偏好型基金,还有债券偏好型基金,混合型基金,货币市场基金等,由于其投资方向包括了股票和债券,风险处于股票和债券之间的。适合风险中性的投资者。但是其操作上比较麻烦,而且受市场的影响比较大,一旦世界范围内或者全国范围内出现金融危险,就很容易亏损。而且受消息的影响比较大,一旦出现有利或者不利的消息,中小投资者就容易被市场操纵而达到大额的亏损。
五、黄金现货交易:一般黄金现货交易入场资金高于大宗商品现货交易,因为黄金属于贵金属中的代表,同时 ,黄金的风险比一般的现货交易风险高,适合一些风险投资者,但是又不喜欢像股票等获得长期收益的人群,这部份人群,喜欢做短期,但是又特别追逐风险。
六、现货:现货交易与实货交易有很大的区别,实货交易必须进行实物的交割,现货交易不必进行实物的交割,进行差价的收取就可以盈利了。现货交易优点比较多,首先,作为T+0的交易制度,交易比较灵活,其次,其双向交易机制,可以做多头和空头,无论市场现货的价格是涨还是跌,只要市场的行情出现了波动,就可以盈利。再次,由于它20%的保证金制度,使一些资金比较小的投资者也能顺利的进行投资,而且收益也比较可观,由于进行的是短线操作,只要操作比较妥当,可月盈利10%—30%,最后,投资者最担心的风险问题也不会发生,现货7%的波动限制保护了其风险的可控性。
七、期货:与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货(商品),期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。
根据自己的条件,了解各个理财产品和投资的风险和回报比率,再做出决定,才是明智的!

H. 如果金融市场所有投资者都是风险中性,那么金融市场会出现什么情况如果都是风险爱好型又怎样

实际上这种情况是不可能发生的,但是理想状态下这种情况会导致金融市场凋零甚至是崩溃。因为人们进入金融市场无非是通过零和游戏获得或大或小的利润,要是没有了利润是没有人进入的。风险爱好型的话,顾名思义是赚取利润的同时风险很大,这就需要我们要冒相当大的风险,股票有风险,投资需谨慎!

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