中国期货期权未来发展对策
Ⅰ 有一关于期货期权的问题求解
一个简单的套期保值，那么在期货市场上要做的就是一个在现实中将要实施的动作的反向操作。
另外不得不提的是关于这道题目的设计：
1.该公司发行的债券总量是多少？如果是100万的话很难相信这样的规模能够在期货市场流通；如果远不止100万，那么为了避免更大的损失而仅赎回100万无疑是杯水车薪。
2.既然该主管预判利率会很快下跌，他要做的只有一件事：立刻马上快。在市场发生变化之前而不是坐等一个季度之后（现正折价销售呢，亲）。
3.在瞬息万变的金融市场，还需要经历冗长的60天审批，从而使该主管所有英明果断的预判付诸流水，只能理解为，该题目只会出现在实验室里。
Ⅱ 思考题 为什么要发展期货与期权市场
期货市场掌握着现货的定价权，中国想要在某种商品上在国际中占据话语权，必须发展期货期权市场
Ⅲ 中国通货膨胀的原因、影响及治理对策
一、我国通货膨胀的现状
（ 一）我国通货膨胀的现状
尽年来随着食品价格的连续上涨， 我国的通货膨胀率已达11
年来的最高峰。以2007 年为例, 2007 年以来CPI 同比上涨幅度持续
扩大， 比如前三季度，CPI 同比上涨4.1%， 而且是后一个季度比前一
个季度高， 比如第一季度上涨为2.7%， 第二季度上涨为3.6%， 第三
季度上涨为6.1%。2007 年10 月份的居民消费价格指数（CPI ） 总水
平比去年同期上涨6.5%。其中， 城市上涨6.1%， 农村上涨7.2%， 食
品价格上涨17.6%， 非食品价格上涨1.1%， 消费品价格上涨7.8%，
服务项目价格上涨2.3%。发改委的统计资料显示，2007 年10 月份，
36 个大中城市去骨牛肉、羊肉平均零售价格分别为12.72 元和
14.52 元， 分别比上月上涨2.0%和3.57%，15 种蔬菜平均零售价格
为1.74 元， 比上月上涨11.54%。还有，除了大规模工业制品之外， 资
源价格的上涨对CPI 的压力正在日益凸显。进入2008 年以来， 中国
的CPI 仍居高不下， 现在不仅是消费品、食品等， 而且很多工业品，
比如电池、灯泡、剃须刀等都涨价了， 因为任何一种商品都有劳动力
成本， 劳动力成本一涨， 所有的物品都涨。这就说明， 不仅PPI 作为
一个先行指标， 价格上涨开始传导到消费品价格上去了， 而且CPI
上涨已经成了一种趋势。
（ 二）我国通货膨胀的特征
从目前中国通货膨胀的基本特征来看，国内通货膨胀率上升始
于两大资产价格（ 股市与楼市） 的快速上涨。可以说， 国内价格的上
涨先是从资产价格上涨开始， 然后再传导到与资产价格上涨相关的
产业， 比如这些产业的产品价格上涨及工人工资的价格上涨， 并由
这种价格上涨再传导到下一个产业。而后这种价格上涨再传导到食
品价格上涨。反过来， 食品价格的上涨又会进一步带动前端产业的
价格上涨， 这样， 当国内食品价格上涨时， 也就预示着国内通货膨胀
的压力全面上升。也就是说，在目前经济格局中，只要两大资产价格
上涨不改变，通货膨胀上行压力就不会改变。就目前情况来看， 两大
资产价格泡沫要在短期内挤压出来是不容易的， 因此， 国内通货膨
胀近期内还会处于一个较高的水平上。
二、通货膨胀对我国经济的影响
通货膨胀对我国国民经济的发展有着重大的影响， 比如：
（ 一）对我国经济发展的影响
在我国， 通货膨胀的物价上涨， 使价格信号失真， 容易使生产
者误入生产歧途， 导致生产的盲目发展， 造成国民经济的非正常发
展， 使产业结构和经济结构发生畸形化， 从而导致整个国民经济的
比例失调。当通货膨胀所引起的经济结构畸形化需要矫正时， 国家
必然会采取各种措施来抑制通货膨胀， 结果会导致生产和建设的大
幅度下降， 出现经济的萎缩， 因此， 通货膨胀不利于经济的稳定、协
调发展。
（ 二）对收入分配的影响
通货膨胀的货币贬值，使一些收入较低的居民的生活水平不断
下降， 使广大居民的生活水平难以提高。尤其对于我国这样的发展
中国家来说， 虽然一部分人已经比较富有， 但大部分人收入还普遍
偏低， 甚至尚有一部分人还在为温饱问题所困绕， 当通货膨胀持续
发生时，就有可能造成社会的动荡与不安宁。
三、我国通货膨胀的成因分析
引起通货膨胀的原因有很多，结合我国通货膨胀实际， 原因大概
有以下几个方面：
（ 一）需求拉动的通货膨胀
当总需求过度增长超过了现有价格水平下的商品总供给时， 就
会引起物价普遍上涨。总需求的过度增长表现为由于投资膨胀和消
费膨胀所导致的持续的货币供应量超过社会商品可供量的增长， 因
而又称过量需求通货膨胀。目前我国国内某些部门， 甚至某些大宗
关键产品需求过多而供给不足， 导致价格猛涨， 进而扩散到其他部
门产品的价格，从而使一般物价水平持续上涨，从而引发了通货膨胀。
（ 二）成本推进的通货膨胀
由于成本上升也会引起物价普遍上涨。导致成本上升的因素有
很多， 以猪肉为例，2007 年我国猪肉涨价有一系列原因， 比如猪饲料
涨价、流通环节不畅、猪疾病影响等等， 但更重要的是农民养猪的机
会成本发生了变化。一个农民在家养猪的年收入大约为3000 元， 但
如果他进城打工， 一个月收入1 千元， 年收入可能达到1 万多元， 所
以， 如果有打工的机会， 他不大会选择养猪。只有通过猪肉涨价， 使
农民养猪的收入提高， 达到与从事其他行业大体平衡的比较收益，
农民才会有养猪的积极性， 从这个角度来讲， 猪肉涨价有其必然性。
其实各部门产品价格的普遍上涨， 从成本上升的角度来讲道理都是
比较类似的。
（ 三）结构性的通货膨胀
由于社会经济部门结构失衡而引起的物价普遍上涨， 这种类型
的通货膨胀在我国的表现也较为突出。因为我国国内各部门劳动生
产率发展较不平衡， 导致劳动生产率提高较快的部门货币工资增长
后， 其他部门的货币工资也会随之增长， 引起价格上涨， 从而使一般
物价水平普遍上涨。
（ 四）输入品价格上涨引起的通货膨胀
由于输入品价格上涨而引起国内物价的普遍上涨。开放型经济
部门的产品价格， 受国际市场价格水平影响而趋于提高时， 会波及
到非开放型经济部门， 从而导致一般物价水平的上涨。我国这次的
通货膨胀， 是有着一定的国际性原因的， 国际原因主要就是石油和
其他一些重要的原材料的价格上涨。
（ 五）不当预期引起的通货膨胀
我国这次通货膨胀的水平还与市场的通货膨胀预期所谓
通货膨胀预期是指公众对通货膨胀在未来的变动方向和变动幅度
的一种事前估计。通货膨胀的预期对消费、储蓄和投资的影响， 将影
响未来真实的通货膨胀水平， 而且通货膨胀预期的高低在不同的条
件下所受到因素的影响是不同的。比如说， 它可以受现实的通货膨
论” 。它的提出， 引起了学术界的广泛讨论， 极大地促进了我国技术
转移理论的发展。
⑵技术创新理论
技术创新这一术语最早于1978 年由厉以宁引入国内。国内学
者真正关注技术创新问题的研究是从1984 年开始的。1984 年， 黄觉
雏发表了“ 技术创新浅论” 一文， 把“ 技术创新” 定义为“ 把某种设想
转变为崭新的或改进了的产品、工艺或劳务并使之推广以获得利益
的全过程” ，并讨论了技术创新的基本属性与类型。1985 年， 王慎之
在“ 浅谈熊彼特的技术创新理论” 一文中介绍了加拿大学者海莱纳
关于技术创新的分类观点。
⑶技术进步理论
尽管我国对技术进步问题的研究早在五十年代就开始了， 但那
时的“ 技术进步仅是作为一个技术术语而存在的， 所谓的“ 技术进
步” 往往指的是物化技术上的进步， 所作的研究也只是定性的分析。
1986 年， 徐寿波分析了科学技术进步在经济建设中的作用， 指出科
学技术进步包括两大方面因素： 一是自然科学技术进步因素； 二是
社会科学技术进步因素。
3. 缓慢发展阶段
从20 世纪90 年代，技术经济学的理论研究开始进入缓慢发展
阶段。这个时期学者的研究多数是对原有理论的渗透和延伸， 最新
发展的理论较少， 主要有：
⑴技术溢出理论
技术溢出指的是在贸易或其他经济行为中，先进技术拥有者有
意识或无意识地转让或传播他们的技术， 包括国际技术溢出、国内
技术溢出、行业间技术溢出、行业内技术溢出四种形式。1995 年， 李
平最先在国内介绍了国外有关“ 技术溢出” 的研究成果， 当时并未引
进同行的重视。从1998 年开始，国内学者开始关注各种“ 技术溢出”
问题。至今， 国内学者对技术溢出问题的研究包括技术溢出的含义
与形式、跨国公司的技术溢出效应、技术溢出的机理等等。经过十几
年的研究， 有关技术溢出的理论在我国已经初步形成， 并指导着对
各种技术溢出问题的进一步研究。
⑵实物期权理论
实物期权理论与方法是在1998 年引进我国的。2000 年开始，
我国学者对实物期权理论与方法展开了系统的研究。
实物期权理论引入技术经济学领域后，使得项目的经济评价方
法得以丰富， 尤其是对高风险、不确定环境下投资项目决策提供了
一种切实可行的评价工具。根据实物期权理论， 一个项目的投资价
值等于项目的净现值、项目的灵活性价值与项目的战略价值之和。
其中， 项目的灵活性价值可以用灵活性期权来分析， 灵活性期权包
括延迟期权、转换期权、弃置期权和规模变更期权等。而项目的战略
价值可以用复合性期权来分析， 复合性期权包括延续性投资期权和
成长性期权。由于实物期权理论可以用于指导项目的经济评价， 因
此， 经过几年的研究， 实物期权理论己经应用于各类项目的经济评
价领域。
从技术经济学理论的形成与发展过程看， 对技术经济学基本理
论的研究存在以下问题： 一是自主创新的技术经济理论太少， 只有
经济效果原理和技术经济比较理论可以认为是我国学者提出来的。
其他理论如技术进步理论、技术创新理论等等基本上都是从国外相
关学科中引进的。二是整个理论体系缺少系统性， 彼此之间没有联
系，只是简单的罗列。
四、技术经济学发展面临困境
时至今日，技术经济学的面貌同早期相比已经有了很大不同。随
着市场经济的发展， 技术经济学被广泛应用于各种技术政策、产业
政策的论证与评价； 生产力布局、转移的论证与评价； 经济规模的论
证与评价等。然而，就其发展前景而言并不乐观。从上世纪90 年代
以来， 技术经济学新的理论研究专题很少， 主要注意力集中于对国
外相关学科理论的消化、吸收及应用上，中国特色逐渐减少。这些情
况不仅使技术经济学的发展陷入了困境， 而且造成技术经济学在我
国的学科地位下降。究其原因， 主要有两方面：一是研究对象过于庞
杂， 研究内容缺乏独特性； 二是研究方法混乱， 许多基础性的理论问
题至今在学术界尚未达成一致。
参考文献
[1]C. K. Prahalad, 1992, The Core Competence of the Corporation [J].
Harvard Business Review, March-April.
[2] 贾凤亭： 《技术系统演化的哲学分析》[J], 《辽宁工程技术大学学报
（ 社会科学版） 》2004 年第2 期。
[3] 徐寿波： 《关于建设具有中国特色的技术经济学》[J], 《数量经济技
术经济研究》1984 年第1 期。
[4] 徐寿波： 《技术经济学》[M] ，江苏人民出版社，1988 。
[5] 徐友敬： 《技术经济理论与分析方法》[M] ， 中国展望出版社，
1985 。
[6] 吴添祖： 《技术经济学概论》[M] ，高等教育出版社，1998 。
(作者单位系济宁医学院)
胀率高低的影响， 也可以受通货膨胀率持续时间、当前经济形势、当
前宏观金融政策及公众相关政策特别是货币政策公信度等影响。因
此， 如何来稳定通货膨胀预期成了不少中央银行一个基本的货币政
策目标。
四、治理我国通货膨胀的措施
抑制通货膨胀的主要措施一般有通货紧缩和收入政策。结合
我国实际，这两个方面的具体措施如下：
（ 一） 通货紧缩政策
所谓通货紧缩政策就是从流通中回笼一部分过多的纸币， 通常
采用的办法是： 增加税收、提高贴现率和减少信贷总额。通过这些办
法抑制总需求，使之接近于总供给，从而抑制通货膨胀。必须通过央
行价格机制即利息机制， 来收紧货币供应、减少银行信贷、遏制大量
的银行资金进入房地产市场及股市， 这样才能始这次中国式的通货
膨胀得到遏制。
（ 二） 收入政策
收入政策主要是通过限制工资、物价的上升来抑制通货膨胀，
采用的办法主要有： 颁布价格指导线； 以减税等手段刺激企业实行
低价； 对工资、物价实行强制性的控制或管理。在西方国家的经济发
展过程中， 这些措施的采用， 在一定程度上抑制了通货膨胀， 在我国
政府对零售、燃料及其他一些商品价格都有补贴， 目的也是控制物
价， 抑制通货膨胀。但是这些干预不但是中国财政资源流失的一个
渠道，实际上也令通货膨胀更加恶化， 因此必须慎用。
总之，就目前我国情况来看，无论是过高的通货膨胀率还是经济
形势总体过热， 无论是通货膨胀率过高的持续性还是货币政策执行
力度， 都强化了市场对通货膨胀上行的预期， 都要求我们采用合理
的措施治理通货膨胀。
参考文献
[1] 梁小民.宏观经济学纵横谈. 北京:三联书店出版社.
[2] 梁小民. 西方经济学. 北京：中央广播电视大学出版社.
[3] 刘凤良. 西方经济学. 北京：中国财政经济出版社
Ⅳ 期货投资基金的期货投资基金未来趋势
全球期货投资基金规模目前已超过了2500亿美元。而期货投资基金在国内被称之为期货CTA，由于相关的支持政策还未出台，因此该项业务还没有开展。而国内期货市场在技术的应用和法规健全的配合下，发展可能会比海外更快。
国内期货业人士表示，不同于海外期货投资基金主要由基金公司和投行等机构主导，CTA作为国内一项期货创新业务，在获得政策支持后，将主要由期货公司主导。
也有资深人士曾表示，随着股指期货未来的发展和管理层对机构投资者的培育，机构投资者会逐步进入期货市场。有理由相信在未来一到两年时间内，中国会出现以期货为核心内容的投资基金。
期货投资基金是未来趋势
全球期货投资基金整体规模超过了2500亿美元。而前十大管理期货投资基金的规模为763亿美元。据焦勇介绍，与传统投资不同的是，这763亿美元只是保证金规模，由于期货的杠杆功能，其可以运用的杠杆能达到20倍左右，对金融市场则有1兆美元的影响力，因此这些基金在全球市场具有举足轻重的作用。
据了解，目前全球约有7000家对冲基金，数据显示，去年上半年，在全球各地76家交易所有超过110亿张买卖期货和期权的合约，其中36亿张投在股指期货，占全球期货和期权市场交易的32.4%。
业内人士表示，期货是高风险的行业，是杠杆交易，对投资者的要求非常高，一定要具备专业的知识和能力才能跑赢这个市场。期货市场是一个专家理财的市场，不是所有人都可以参与的，它跟股票不一样。而随着管理层对机构投资者的培育，机构投资者会逐步进入期货市场。有理由相信在未来一到两年时间内，中国会出来以期货为核心内容的投资基金。
证监会本月初公布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》，明确了QFII可以参与股指期货从事套期保值交易，但不得利用股指期货在境外发行衍生产品。股指期货健康运行一周年之后，QFII获准参与期指市场具有里程碑的意义，包括基金、券商和QFII等机构都获准参与期指交易，股指期货市场结构正在完善，机构投资者参与股指期货也势在必行。
可有效分散风险
据专业人士介绍，期货投资基金相比股票型、债券型基金，有其自身特点。首先，期货投资基金基本运用计算机系统进行监测和决策，少有人为干预。
其次，计算机系统大量运用统计和数学模型进行价格定位。期货投资基金不注重对基本面的分析，而主要利用趋势跟踪作为其策略。
焦勇表示，在全球2500亿美元的期货投资基金规模中，主要分为两类交易操盘方式，电脑系统操盘和人为操盘，在海外，85%以上都是电脑系统操盘，可24小时不间断交易，且该类方式的比例逐年递增。另一种是由人为操盘，仅占15%左右。
他认为，期货投资基金和传统投资方式最大的区别就在于，它更能有效地分散风险，不论市场上涨还是下跌，管理期货基金者都有机会获利。
此外，期货投资中保证金杠杆效应使得风险控制尤为重要。由于它募集了大量资金和分散期货投资，会减少个人投资者单一投资期货所面对的高风险。
这在2008年全球金融海啸发生时，表现的更为突出。其时，全球的债券收益率为7%以上，而期货投资基金则超过了13%。跟股市相比，其最大跌幅为10%左右，而同期的股市跌幅则为50%以上。
据了解，目前国内利用期货市场作为投资的基金以两种方式出现。其一，进入股指期货市场的公募基金产品。
由于证监会将股票基金参与股指期货严格限定为套期保值，基金公司旗下的部分基金会被允许投资于股指期货，以达到对冲风险的作用,利用股指期货和现货之间走势的相关性以及期货可卖空的特点，在预定时期内可避免股票市场下跌而带来的亏损风险，以达到保值的目的。
第二种类型的期货投资基金挂靠于期货经纪公司，以此作为平台进行以期货为投资组合的交易，由于《期货法》尚未出台，国内还没有法规对这种方式进行具体的定义和规定，所以利用这种方式进行的投资仅仅是“灰色地带”产品。
期货市场“灰色地带”产品对相关现行的期货类法规提出更高的要求。目前，国内期货市场还是由国务院的《条例》主导。作为行政法规，《条例》虽具有一定前瞻性，但存在客观上的欠缺和不足，在我国期货市场大发展、国际期货市场深度变革的时代背景下，现行法规已不能适应日新月异的市场现状。
不过，目前通过国内的外资银行，国内投资者也可以运用银行系基金联结方式，投资海外期货投资基金。
20%！期货的最优比例
把期货运用到投资组合中是一种什么样的状态？期货投资基金能在整体投资里起到什么作用？期货工具在投资组合中所占比例多大比较合适？
据专家介绍，把期货运用到投资组合中，在控制风险的基础可放大收益。期货与股票、债券的相关性不大，因此可以起到降低投资组合波动的作用。
期货投资基金在整体投资组合里会起到润滑的作用，可以很大的分散投资组合的风险。风险降低，则收益拉升。
期货投资基金在投资组合中占比20%，收益最高，风险最小，因为整个投资组合的波动幅度会很低。
相对于全球的股票市场的大幅波动，期货投资基金和债券的波幅都比较低，这使得期货投资基金成为一个独立门类。2000年以来，期货投资基金一直持上升状态，但它的波动幅度比股市要小很多，它的投机性接近股票市场，但是保守性和风险性接近债券市场。
Ⅳ 分析期权与期货交易的共同点和差异，并说明各有什么优势
期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成。
期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权力和义务分开进行定价，使得权力的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权力，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权力的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权力的义务人。 具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。
期权主要有如下几个构成因素：①执行价格（又称履约价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。
按执行时间的不同，期权主要可分为两种，欧式期权和美式期权。欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用。美式期权，是指可以在成交后有效期内任何一大被执行的期权，多为场内交易所采用。
（2）看跌期权：l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元／吨，A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元／吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：
行使权利一一一A可以按1695美元／吨的中价从市场上买入铜，而以1 750美元／吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元（1750一1695一5），B损失50美元。
售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元（55一5〕。
如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。
通过上面的例子，可以得出以下结论：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权利金）。三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。
期权是适应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定成本的需要而出现的一种重要的避险衍生工具，1997年诺贝尔经济学奖授给了期权定价公式（布莱克-斯科尔斯公式）的发明人，这也说明国际经济学界对于期权研究的重视。
期权合约的基本因素
所谓期权合约，是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后，即获得该的在规定的期限内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量相关商品期货合约权利的一种标准化合约，期权合约的构成要素主要有以下几个：买方、卖方、权利金、敲定价格、通知和到期日等。
期权履约
期权的履约有以下三种情况
1 、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2 、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3 、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。
期权权利金
前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利的变动时所需承担的最高损失金额，因此权利金也称作 " 保险金 " 。
期权交易原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付的权利金数额。
期权交易与期货交易的关系
期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
期权交易的场所：
期权交易场所没有需要特点场所，可以在期货交易所内交易，也可以在专门的期权交易所内交易还可以在证券交易所交易与股权有关的期权交易。目前世界上最大的期权交易所是全球最大的期权交易所 芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE)；欧洲最大期权交易所是欧洲期货与期权交易所(Eurex)的前身为德意志期货交易所(DTB)与瑞士期权与金融期货交易所(Swiss Options ＆ Financ ial Futures Exchange, SOFFEX)；亚洲方面，韩国的期权市场发展迅速，并且其交易规模巨大，目前是全球期权发展最好的国家，中国香港地区以及中国台湾地区都有期权交易。国内方面，目前有包括郑州商品交易所在内的几家交易所已经对期权在中国大陆上市做出初步研究。
Ⅵ 期货公司应如何应对互联网金融带来的变革
传统期货公司无法回避互联网金融，而应该以积极的态度把握机遇，以互联网思维去重构新的商业模式。
思路决定出路，布局决定结局，只要站在时代的高度未雨绸缪，前瞻性、战略性地做好各项准备，就能发挥优势，扬长避短，通过专业化的转型升级在未来的竞争中立于不败之地。
一、互联网企业“涉期”将会给原有商业模式带来两大冲击
1、对期货公司经纪业务的冲击
互联网企业一个重要的特征就是免费，即所谓“前向免费获取用户，后向收费获得收益”，从阿里巴巴打败易趣网，360将杀毒软件全部赶出历史舞台等案例均可证明，免费是极其有效的占据市场、获取用户的手段。
一旦互联网企业介入期货市场之后，一定会祭起免费大旗，即使限于监管等种种因素不一定可以真正零佣金，他们也一定会大打价格战，将期货市场佣金降到几乎为零。
互联网企业还有一个重要特征是边际成本极低，而且从战略角度考虑，为了获取用户，他们可以暂不考虑是否盈利，所以他们可以把通道业务做到极致。而传统的期货公司业务收入单一，限于成本无法打价格战，最终的结果是大多数的客户被挖走。
2、对期货公司利息红利的冲击
长期以来，期货公司收入来源主要有两项：经纪业务收入和客户保证金利息收入。对很多期货公司来说，保证金利息收入是一个重要的收入来源。客户保证金存放在期货公司是没有利息的，这个是期货行业长期以来的惯例，可以称为期货公司的利息红利。
但是一旦互联网企业跨界进入，这个利息红利也会很快归零。阿里巴巴的余额宝其实就是通过天弘基金的“增利宝”货币基金抢去了银行的活期存款，此类货币基金现在越来越多，规模也会越来越大。
互联网企业控股的期货公司只要宣布存放在他们那里的客户保证金可提部分能自动转入余额宝（或其他类似产品），从而获得不低于年化4个点以上的收益，期货市场一半以上的客户保证金可能会搬家到他们那里。即使期货公司同意给客户利息，也达不到货币基金那么高的收益，因此对期货公司来说，只能眼睁睁看着客户流失。
如果说价格战仅威胁到一批规模小业务单一的仅靠低佣生存的期货公司，那么利息战将不但使得这类公司难以生存，而且严重威胁到所有的期货公司，包括排名前50位的大型期货公司，他们的客户数量不会减少，但客户保证金规模一定会大幅度缩水。
一旦中国期货市场崛起一个互联网期货公司，其一家公司客户权益可能在一两年内达到500亿元规模，甚至可能会更大。期货行业将会重新洗牌，排名后50位的期货公司可能会难以生存，并购频现，但壳资源价值严重缩水。
二、互联网期货公司的优势和劣势
优势
1.短期不以盈利为目标
互联网企业介入金融行业，其战略是为平台上的用户建立一个“金融生态圈”，为其提供银行、证券、基金、期货等各种金融服务，可以不要求短期实现盈利，他们将会以价格战甚至免费来迅速获取客户资源，占领市场份额，而传统期货公司没有其他渠道消化成本，所以根本无法竞争。
2.巨量的潜在客户资源
即使不发起价格战，互联网期货公司仅以其母公司平台拥有的巨量的客户资源即可带来难以估量的新增客户。腾讯微信、阿里巴巴支付宝等动辄拥有超过6亿用户，阿里巴巴平台拥有4800万企业用户。以期货产品、资管产品、子公司业务等方式对他们进行推介营销，即使万分之一的转化率也会为期货公司带来可观的客户和资金。另外，互联网企业在进入基金行业、证券行业之后，可以在统一平台上实现大数据定位分析、交叉销售、互相引导介绍客户，进行统一金融服务，也可以带来传统期货公司不可企及的客户资源。
3.可共享的极低IT成本
互联网企业本身拥有极强的技术实力，在机房、网络、云平台等方面拥有普通期货公司难以想象的资源，其下设期货公司完全可以共享这些资源，可能不需要很多成本即可实现高效运营。
4.极致的用户体验
互联网企业一个非常明显的特征是追求极致的用户体验，因拥有极强的自主开发能力，他们可以轻易开发出拥有极致用户体验的交易客户端软件、行情软件、网站系统，以及针对客户的各类服务软件，轻易地黏住客户。而期货行业期货公司技术系统仅靠采购，根本没有自主开发能力，即使有创新思路也没有能力实现，现阶段期货公司最大的矛盾在于快速增长的业务需求和系统供应商服务响应能力严重脱节的矛盾，传统的期货公司无法解决这个矛盾，而这却正是互联网企业的强项。
劣势
互联网企业进入期货行业，因为他们要实现其整体的金融平台战略，所以一定不会与行业大型期货公司合作，他们一定会收购或控股一家小型的期货公司，小型期货公司必定存在以下几方面的不足：
1.期货专业管理人才不足
期货行业经过券商进入掀起人才流动之后，小型期货公司往往难以留住优秀的专业人才，现有的人才在互联网企业介入后业务爆发性发展的情况下能否胜任尚需考验。投资咨询、资管、子公司等因无牌照导致人才空白而无法开展业务。期权、做市商等业务2014年即将推出，小型期货公司根本没有人才储备，若想开展此类业务需要较长时间的准备。
2.营业网点或布局不足
虽然金融期货刚刚放开了临柜开户的限制，但还是无法实现网络开户，目前还需要上门开户，这样就会给网点布局少的期货公司带来较大的成本。普通小期货公司客户数量少，影响尚可接受，但互联网期货公司主要是服务数量庞大的小客户，网点少会带来极大的成本，甚至无法开展业务。
3.创新业务牌照不足
小型期货公司往往仅有经纪业务牌照，而没有投资咨询、资产管理、风险子公司业务等资格，因此互联网企业收购之后无法以咨询、资管、风险子公司的业务来弥补营业网点不足带来的服务能力缺陷。
4.国际业务能力不足
小型期货公司没有能力和渠道开展国际业务，而中国的期货公司走向国际化是必由之路，已经有很多公司早已布局，期货本来就是与全球信息息息相关的行业，国外的金融企业在走进来，国内的期货公司在走出去，随着自贸区的建设和资本项目人民币可兑换，期货公司的国际化将会带来很大的业务增量，这一点是国内互联网企业的短板。
三、期货公司的应对策略
互联网期货公司的优势是传统期货公司短期不可能具备的，而互联网期货公司的劣势却有可能加以弥补。人力资源方面的劣势可以通过猎头挖角等手段快速解决，网点方面的劣势可以通过并购和新设得以扩张，在解决了大规模客户开户难题之后其实对网点的需求就不再强烈。创新业务牌照和国际业务等劣势需要互联网期货公司布局和储备，他们可能暂时不需要这方面的业务，重点会做好通道业务。
互联网期货公司真正威胁到大型期货公司需要一个时间过程，估计最多需要一年时间。换句话说，传统期货公司有不到一年的时间可以布局和应对互联网期货公司颠覆性的挑战。目前看来，中大型期货公司应该做以下几个方面的准备：
1、做好应对佣金战和利息战的准备
丢掉幻想，放弃侥幸，必须认识到通道业务归零是不可避免的大势所趋，期货公司平均佣金其实一直在下降，可以说从未上升过，互联网企业的介入只是加速了这个下降的过程而已。保证金利息也是如此，凡是被垄断或保护的，都会被互联网破坏性的创新所颠覆。
2、进一步加强中大型机构客户服务
互联网期货公司有个明显的特点是“非接触”或“非现场”，这样才能大规模复制，即通过优秀的电子化平台，简化的设计使得客户在网络上就可以完成各项业务，因此他们的边际成本非常低，可以服务大规模的客户，但这种服务必须是标准化的而非特殊的定制化的服务。对于期货市场中的散户来说，他们由于资金少而受到歧视，享受不了大户的待遇，反而手续费收取标准远高于大户。这些散户将可能被互联网期货公司标准化的服务所吸引，对散户来说，他们享受到了公平的服务，且低廉的佣金更是在传统期货公司中无法拿到，他们很有可能投入互联网期货公司的“怀抱”。
而大型机构客户本来佣金就很低，还能享受到特殊的专业化服务，所以对互联网期货公司的标准化服务吸引力不如散户那么强。继续发挥期货公司专业化的服务能力，维系好机构客户是传统期货公司应对挑战的重中之重。
3、与基金等各类机构密切合作，提供类似余额宝的保证金余额回报方案
大型机构客户对保证金利息确实比较敏感，有的一收盘就把资金划走，开盘再划进来。其实现在已经有部分期货公司挡不住压力开始给一些机构客户利息了，在互联网企业介入之后利息红利会彻底归零，行业惯例将会被颠覆。期货公司必须设法以各类方式对保证金余额进行理财。如果不能做到与互联网期货公司余额宝类似的服务，机构客户的资金就可能“搬家”到互联网期货公司去。
4、建立开发团队，研发创新系统提高客户体验
期货公司现阶段最大的矛盾是快速增长的业务需求和系统供应商服务响应能力严重脱节的矛盾。期货公司没有自己的开发团队的苦果在互联网企业入侵时将会彻底暴露出来。互联网期货公司会快速、轻易地推出各类创新型的服务和产品，而传统期货公司空有创新思路而难以转化为现实，因为长期依赖供应商没有能力研发产品，所以只能同质化低水平竞争。唯有期货公司自己建立开发团队，才能彻底精准把握需求，快速响应，定制独具竞争力的产品，才具备与互联网公司个性化方面一拼的能力。当然限于成本，开发团队应该是自行开发与外包开发的有机结合，底层的交易系统应该与供应商采购合作，而之上的各类个性化应用系统应该自己研发。期货公司重点要培养懂业务需求的系统架构师、规划师和项目经理，其他部分能外包的尽量外包。
5、充分发挥资管和现货子公司业务的作用
互联网期货公司不一定有投资咨询、资管和风险子公司等创新业务，这正是大型传统期货公司的强项，应当充分发挥这个优势，特别是“一对多”放开之后，资产管理有很大的发展空间，资管的收益率一般会高于余额宝之类货币基金，可以以此反向吸引互联网期货公司的逐利客户。另外，风险管理子公司可以设计多种“非接触”、“非现场”的标准化产品和服务，建立了自己的电子化交易平台之后，也可以大规模复制，服务大量的客户。所以，传统的有创新业务牌照的期货公司，面对互联网期货公司的入侵并不是没有机会，还是有很多方面可能胜出的。
6、以国际化业务为客户提供整体的一站式服务
夜盘连续交易推出，期权、做市商、外汇期货也逐步提上议事日程，期货本身就应该是国际化的行业，期货品种本身就与国际风云变幻息息相关，为客户提供内外盘结合的、整体的一站式服务，也是传统期货公司维持竞争力的重要路径之一。
7、强化期货公司专业化服务能力
互联网期货公司善于以“非接触”等方式服务大规模的中小客户，但还是有很多大型产业客户需要个性化的定制专属服务，需要“接触式”的服务，如协助套保方案制定、期货部门建设、专业人员培训等一系列工作，并非是互联网期货公司的强项。而传统期货公司经过长期的耕耘，已经有了很好的积累，可以从这些方面进行差异化服务，所以走专业化的发展道路，是应对互联网企业冲击、提升竞争能力的重要方向。
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Ⅶ 中国国内有几种期权可以做
中国国内正规的期权只有1种，它是50ETF期权，在上海证券交易所上市。
其他的期权有二元期权等，相对来说不正规，监管不明。
国内首只期权上市经过一年多的模拟测试后,上证50ETF期权于2015年2月9日在上海证券交易所上市。这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。
在期货投机交易中，期权具有替代期货头寸和复制期货头寸功能，同时也具有化解价格极端波动风险的功能。
在期权替代功能中，买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代期货多头，而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代期货空头。在期权复制功能中，买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制期货多头，而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制期货空头。
(7)中国期货期权未来发展对策扩展阅读：
期权的履约有以下三种情况：
1 、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2 、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3 、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。
期权权利金：前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。
Ⅷ 有没有简单一点的方法理解期货期权啊
什么是期货？
期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。期货的特点是以小博大、买空卖空、双向赚钱，风险很大，因此我国对期货交易的开放十分慎重。期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。一、以小搏大 股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。二、双向交易 股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。三、时间制约 股票交易无时间限制，如果被套可以长期平仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。四、盈亏实际 股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。五、风险巨大 期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。货币基金———金融投资新产品近期，南方现金增利基金在绵阳开始发行，什么是货币基金呢？不少市民仍是一头雾水。货币市场投资基金是被称为“可以替代储蓄”的理财产品，到目前为止，市场上共发行了10只货币市场基金，其税后年收益率稳定在2.34%至3.5%之间，远高于一年银行定期存款1.98%的收益，同时，在收益性、流动性、风险度、起购点等方面比人民币理财更具优势，因而受到了众多投资者的青睐，被誉为“准储蓄”。货币市场基金是开放式基金的一种，是仅投资于货币市场工具的基金，包括：现金、一年以内（含一年）的银行定期存款 、大额存单、剩余期限在三百九十七天（含三百九十七天）的债券、期限在一年内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、中国证监会和中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。因此它几乎等同于国家信用，基本上稳赚不赔，而且没有利息税。另外，货币市场基金还有五大优点：一、起购点低，1000元就可进行申购。二、无交易费用。认购、赎回交易费用全免。三、高流动性。随时可以申购、赎回，一般可在赎回的第二天拿到钱。四、天天分红，复利收益。投资收益每日分配，每个月15号现金收益自动转为基金份额，实际是复利收益。五、信息透明。每日公告收益状况，直观及时。同时其收益随央行利息上调而升高。所以，具备了“本金无忧 、活期便利、定期收益”特点的货币基金非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。投资者可持本人有效证件（身份证、 军官证、护照）到具有代销资格的银行或证券公司进行申购、 赎回业务。
期权的概念
期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。
期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。
期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。
期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。
Ⅸ 期货期权的期权现状
国际市场期货期权交易区域已经从欧美等发达国家扩展到韩国、印度和巴西等亚洲、南美洲区域，尤其是二元期权交易，因为简单易懂，门槛较低同时风险预先可控等特点而迅速蓬勃发展，一些传统金融机构目前均提供柜台市场（0TC）的二元期权合约，而在线的二元期权则更受到投资者欢迎。期权在国际衍生品市场上表现出的勃勃生机和活力，期权交易俨然已经成为国际交易所衍生产品的主力军，这也给后起的我国期权市场发展提供了广阔的发展空间和难得的机遇。目前全球最大的二元期权交易平台Meetrader已经提供包括期货期权、外汇期权、指数期权、股票期权等多种期权合约
国内推出期权交易的条件已基本成熟，主要体现在以下几个方面：首先，成熟的期权理论为国内市场推出期权交易提供了坚实的理论基础。其次，国际上成功的期权市场运作经验也为国内推出期权交易提供了有力的经验支持。最后，国内期货市场的快速发展和逐步扩大的期市规模为推出期权交易提供了坚强的物质基础。
此外，国内期货市场逐步完善的制度建设也为期权交易提供了制度保障，而国内几大交易所十几年来对于期权的潜心研究、技术及制度准备为国内推出期权交易提供了有力的后勤保障和实践基础。期货公司研究队伍的蓬勃壮大和水平的不断提升为期权市场提供了充足的后备人才，并为投资者教育提供了充裕的师资队伍。
从监管角度看，在世界范围，建立集中统一的全国性机构统管证券和期货、期权市场已成为发展趋势。我国仿效美国采用了集中立法型监管体制，设有全国性的监管机构，负责总体监管金融市场，而这类机构通常得到政府的充分授权，具有足够的权威来维护金融市场的正常运行，监管措施具有强制性。
依法确立中国证监会作为股指期权市场的主管部门，将有利于对期权的监管，保障监管的高效性。加之交易所、期货业协会自律组织的协助，我国对期权等高级衍生品的监管体系已经趋于完善。因此，国内推出期权交易是具备完善有力的监管机制的，并且符合国际期权市场发展路径。
另外，商品期权对资本市场的重要性主要体现在两个方面：一是完善衍生品市场的品种体系，活跃期货、期权和现货之间的交易；二是提高衍生性市场的操作水平，为期货、现货市场的平稳运行和投资者理性参与保驾护航。当然，推动期权市场快速发展应当具备相应的IT技术、对从业人员及客户的全面培训及完善相应的风险管理机制等。
据了解，国内三大商品交易所从很早起就开始研究期权。大商所对于期权的研究同样始于2002年，不过主要集中在大豆期货期权上。2002年大商所完成了《大豆期货期权可行性研究报告》，2004年初步制订了大豆期货期权合约及相关管理办法。2004年8月份，大商所成立了期权研究小组，并正式启动了包含期权交易模式的六期新系统设计工作，2007年该系统上线。
郑商所自1995年开始研究期权，并在1995年6月份成为国内唯一一家加入国际期权协会的交易所，之后连续多年参加了国际期权市场协会的年会，并多次派人到国外发达期权市场去进行学习。1997年8月份郑商所设计了期权的交易方案，包括交易细则、操作系统、报价显示屏等，并在98年进一步完善了期权交易细则。
上期所对于期权的研究起步相对较晚，2002年5月上期所正式成立了铜期权开发课题组，此后围绕铜期权的品种开发、交易机制建立、风险管理体系等进行了一系列的研究并召开了多次研讨会。2004年上期所引入了国际先进的SPAN系统，并加入了FOA（期货与期权协会）。上期所对于期权的研究目前已经获得了长足的进展。
此外，各期货公司其实也早就开始了对期权的研究。例如：南华期货在很多年前就引入了国际知名的资讯系统Bloomberg和Reuters，这两个系统中有全球期权市场的最新信息，同时还可以设计大量而丰富的期权策略。