期权期货OIS名词解释

❶ 关于期权的英文名词解释

买方期权 和卖方期权

❷ 名词解释题 4. 股票期权

股票期权(StockOption),是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。一般是指经理股票期权(EmployeeStockOwner,ESO),即企业在与经理人签订合同时,授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权,经理人有权在一定时期后出售这些股票,获得股票市价和行权价之间的差价,但在合同期内,期权不可转让,也不能得到股息。在这种情况下,经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。
股票期权 - 简介
股票的期权交易是20世纪70年代才发展起来的一种新的股票交易方式, 在美国的普遍使用是在90年代初期。所谓股票期权计划,就是公司给予其经营者在一定的期限内按照某个既定的价格购买一定公司股票的权利。公司给予其经营者的既不是现金报酬,也不是股票本身,而是一种权利,经营者可以以某种优惠条件购买公司股票。
股票期权是应用最广泛的前瞻性的激励机制,只有当公司的市场价值上升的时候,享有股票期权的人方能得益,股票期权使雇员认识到自己的工作表现直接影响到股票的价值,从而与自己的利益直接挂钩。这也是一种风险与机会并存的激励机制,对于准备上市的公司来说,这种方式最具激励作用,因为公司上市的那一天就是员工得到报偿的时候。比如一家新公司创建的时候,某员工得到股票期权1000股,当时只是一张空头支票,但如果公司经营好,在一两年内成功上市,假定原始股每股10美元,那位员工就得到1万美元的报偿。
股票期权 - 基本定义
股票期权(英文:Stock Options 法文:l'Option sur Valeurs)股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制,它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。股票期权的行使会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股,即是直接从公司购买而非从二级市场购买。
股票期权 - 特征
1、同普通的期权一样,股票期权也是一种权利,而不是义务,经营者可以根据情况决定购不购买公司的股票;
2、这种权利是公司无偿赠送给它的经营者的,也就是说,经营者在受聘期内按协议获得这一权利,而一种权利本身也就意味着一种“内在价值”,期权的内在价值表现为它的“期权价”;
3、虽然股票期权和权利是公司无偿赠送的,但是与这种权利联系的公司股票却不是如此,即股票是要经营者用钱去购买的。
股票期权 - 来源
授予股票期权的来源有三个:
(1)公司的留存股票。美国高科技公司在成立时都留有相当数量的股票,这部分股票即形成留存股票(Treasury
Stock),成为日后授予员工期权的主要来源。
(2)增发新股。如果公司发展很快。原有的留存股票不足以满足需要,经证监会同意,部分公司可以增发新股,以解决留存股票不足的问题。例如,Cisco公司是美国一家著名的高科技公司,近几年来发展十分迅速,平均每个季度就要收购一家科技企业,原有的留存股票不能满足员工增长的需要,公司连续几次增发新股,以适应企业的发展。
(3)从市场回购部分股票。公司出资到证券市场上购回部分本公司的股票放入留存帐户,用于员工的期权激励。
股票期权 - 市场作用
对国家经济发展的作用
股票期权的激励制度
(1)可以广泛地动员,积聚和集中社会的闲散资金,为国家经济建设发展服务,扩大生产建设规模,推动经济的发展,并收到“利用内资不借内债”的效果。
(2)可以充分发挥市场机制,打破条块分割和地区封,促进资金的横向融通和经济的横向联系,提高资源配置的总体效益。
(3)可以为改革完善中国的企业组织形式探索一条新路子,有利于不断完善中国的全民所有制企业,集体企业,个人企业,三资企业和股份制企业的组织形式,更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用,促进我国经济的发展。
(4)可以促进中国经济体制改革的深化发展,特别是股份制改革的深入发展,有利于理顺产权关系,使政府和企业能各就其位,各司其职,各用其权,各得其利。
(5)可以扩大中国利用外资的渠道和方式,增强对外的吸纳能力,有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益,收到“用外资而不借外债”的效果。
对股份制企业的作用
(1)有利于股份制企业建立和完善自我约束,自我发展的经营管理机制。 (2)有利于股份制企业筹集资金,满足生产建设的资金需要,而且由于股票投资的无期性,股份制企业对所筹资金不需还本,因此可长期使用,有利于广泛制企业的经营和扩大再生产。
对股票投资者的作用
(1)可以为投资者开拓投资渠道,扩大投资的选择范围,适应了投资者多样性的投资动机,交易动机和利益的需求,一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。 (2)可以增强投资的流动性和灵活性,有利于投资者股本的转让出售交易活动,使投资者随时可以将股票出售变现,收回投资资金。股票市场的形成,完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。
股票市场的不利影响
股票市场的活动对股份制企业,股票投资者以及国家经济的发展亦有不利影响的一面。股票价格的形成机制是颇为复杂的,多种因素的综合利用和个别因素的特动作用都会影响到股票价格的剧烈波动。股票价格既受政治,经济,市场因素的影响,亦受技术和投资者行为因素的影响,因此,股票价格经常处在频繁的变动之中。股票价格频繁的变动扩大了股票市场的投机性活动,使股票市场的风险性增大。
股票市场的风险性是客观存在的,这种风险性既能给投资者造成经济损失,亦可能给股份制企业以及国家的经济建设产生一定的副作用。
股票期权 - 期权的数量
在美国公司中,由公司董事会薪酬委员会决定公司员工的报酬及福利,同时也决定授予期权的数量。影响期权数量的因素主要有以下几个方面:1.职位。从董事局主席、首席执行官到部门主席、普通员工,职位越高,期权越多;但美国国内税法规定,个人持有的激励性股票期权最多10万股,如惠普公司董事局主席持有10万股,首席执行官7.5万股,普通工程师1万股左右,工人2000股左右。非法定股票期权则无数量限制。
2.业绩表现及工作的重要性。薪酬委员会根据年度各员工的业绩和表现,结合各岗位工作的重要性,通过系统的业绩评价,决定授予的期权数量。
3.在公司工作年限。一般而言,在岗位和业绩表现同等时,在公司工作时间越长,所得到的期权数量会越多。
4.公司留存的期权数量。不同公司由于资本结构、成立时间不一样,所留存的期权数量也不同。一般来说,新上市的高科技公司留存的股票期权比较多,因而授予的数量也较多;反之,上市时间长的老公司则较少。例如,亚马逊公司98财政年度授予的期权数1600多万股,占同期总股本的10%左右,而通用电气公司同期授予的期权仅有498万股,占总股本的0.2%。
5.公司其它的福利待遇。在美国,大型公司工资、奖金及退休计划等福利待遇较好,工作稳定性较高,而股票期权数量较少;小型新创办企业,工资、奖金及其他福利较差,发展前景不太明朗,而股票期权的数量较大。
股票期权 - 总数的决定
典型的作法是,通常是股东权益的一定比例。这种方式背后的原则是,在激励支付之前必须保证股东的回报。
股票期权 - 行使方式
在美国公司,行使期权购股的方式比较灵活,一般有以下四种:
1)现金或支票;
2)欠款单(即员工向公司短期借款用于购股);
3)透支(即员工向银行或证券公司协议透支购股);
4)用公司愿意接受的股票进行换股。
股票期权 - 目的
采用这股票期权的目的其实有两个:激励经理人员和留住人才。因此,为了达到第一个目的,许多公司采用了所谓的“掉期期权”(Swapping
Options)的制度。当股票市价从50美元一股下跌到25美元一股时,公司就收回所发行的旧期权而代之以新的期权,新期权的授予价为25美元一股。在这种“掉期期权”工具安排下,当股票市价下跌时,其他股东遭受损失,而经理人员却能获利。
为了达到第二个目的,许多公司对经理股票期权附加限制条件。一般的做法是规定在期权授予后一年之内,经理人员不得行使该期权,第二年到第四年(期权持续期通常为10年),可以部分行使。这样,当经理人员在上述限制期间内离开公司,则他会丧失剩余的期权,这就是所谓的“金手铐”(Golden Handcuffs)。
由此可见,只要市场价格高于期权价格,则行使购股就有收益,而且不会对员工造成经济压力。
股票期权 - 操作方式
股票的期权交易
股票期权的操作方式是:交易的买方与卖方经商议之后,以支付一笔约定的保证金为代价,取得在一定期限内按协议价格(公平市场价值,即签约当天的股票价格)购买或出售一定数量股票的权利,超过期限,买卖双方的合同义务自动解除。
实施股票期权的做法是:
(一)成立薪酬管理委员会或股票期权管理委员会。该委员会处于董事会直接管理之下,有权决定公司股票期权的授与人、授予额度、授予时间表,处理突发事件,解释股票期权计划等。然后根据公司扩股计划,在公司历次增资扩股时留出一部分普通股作为股票期权的可用股份。
(二)确定股票期权的价格、实施方式和有效期。
1、股票期权的认购价可以以股票期权合同签订日前一段时间的股票平均市价为准。
2、股票期权的实施有匀速法和加速法两种方法,匀速法即在股票期权的有效期内,每年执行等额期权的办法;加速法是指随着年数的增长,可执行期权的比例也逐年增加的方法。与匀速法相比,加速法更能使企业的长期利益得到保护。
3、股票期权的有效期为合同签订后5-10年或管理者离职前。
由于管理者和中小股东之间存在着信息的不对称,管理者行使股票期权应有一定的时间限制,而且,公司对这类买卖应予以披露。
(三)应注意当遇到公司资本化发行、配股或分割股份时,股票期权应同比例增加。
当管理者违反法律时,公司有权收回股票期权的未执行部分。当股价低于行权价时,一般不允许对股票期权重新定价。
一般来说,实施股票期权计划的企业应为上市公司。这样可以使行使期权后股票出售和交易比较方便,且价格对交易有关各方都比较公道。上市公司的股票价格是股东利益的市场体现,它是一个对公司经营的各个方面都比较敏感的指标,能够综合地反映企业的经营情况,数据也容易取得。
股票期权 - 作用及局限
泡沫”所伴的增长往往是虚假繁荣
股票期权计划的作用在不同的企业中根据改制前的所有制性质、关键管理人员的持股数量和企业所在行业的性质而有很大的不同,现在看来,它对高科技企业比较适合。ESO在美国被广泛地使用,成了美国公司治理的一部分。美国《商业周刊》说,ESO曾像魔法一般地刺激了美国20世纪90年代的经济繁荣。但相继曝光的美国大公司会计丑闻,暴露出ESO被滥用的弊端。
在现实中,很多公司高层管理人员把推高股价作为工作的惟一目标。但单靠扩大销量,削减成本以赢得利润,股价的上升就会很慢。在缺乏透明度和有效监督的前提下,当公司的长远发展出现问题时,深知内情的公司管理层会被利益所驱动,不惜通过做假账来制造公司繁荣的假象,推动公司股价上涨。风险投资、IT产业和高新技术产业推动了美国经济近十年的繁荣,美国股市也出现了长达18年的牛市。随着20世纪90年代末网络科技泡沫的破灭,一些大公司陷入窘境,仅依靠正常经营的利润无法满足投资者对公司过高的盈利预期。面对来自股市的巨大压力,使得这些公司不惜铤而走险做假账,以虚增利润来维持股价上涨。
在国内互联网公司高级经理的年收入中,来源于行使ESO(经理股票期权)的收入所占的比重也越来越高。在中关村,股票期权每月都要造就60个新的百万富翁。
股票期权 - 在中国国有股减持中的作用
股票的期权交易
中国企业制度的缺陷和弊端,一在产权,二在激励。二者密切相关。就激励机制而论,中国的问题不仅是激励严重不足,而且是激励机制存在很大的扭曲;且激励不足也与激励机制扭曲高度相关。主要表现是轻重不分,本末倒置,激励与贡献和绩效不相关,特别是重一般职工激励,而轻经营者激励;重短期激励,而轻长期激励。这主要是由于在理论认识和政策指导上,仍然把职工当作国家和企业的主人,而把经营者看作是政府官员;不是依靠制度的力量,而是依靠政治觉悟和道德说教。中国绝大多数上市公司的职工持股仅仅是公司股权结构中有别于其他股份形式的普通股,而不是真正意义上的职工持股制度,就充分说明了这一点。然而,实行股票期权制度必须有股票来源,这是这一制度得以建立和实施的根本条件和前提。
按照国际上通行的做法,实行股票期权的股票来源有两个:一是公司相机发行新股票;二是通过留存股票帐户回购股票。在减持方式的创新中,如果能够把国有股减持与企业激励机制的改革结合起来,既可以解除一系列思想顾虑,又可以解决很多实际困难,是比单纯为社会保障筹集资金更为有效的选择。其具体操作是:
(一)制定一部国有股减持的法律,把国有股减持及其与建立社会保障制度和股权激励制度的关系用法律规定下来。因为国有股减持涉及到根本性的制度变迁。
(二)根据减持法制定出一套经理股票期权和职工持股计划的有关法律制度及其实施细则,把减持的国有股作为股权激励机制的资金来源,一部分用于建立对经理人员的股票期权制度,另一部分用于建立职工持股计划。
(三)依法操作,按照制定的法律和实施细则,严格操作。
这样做可以收到多方面的效果。
一是把国有股变成经理股票期权,使管理者、经营者真正与企业共荣辱、同兴亡,为在社会主义市场经济体制下探索国有企业可持续发展找到了一条切实可行的途径。
二是解决了国有股减持中的资金来源问题和购买主体问题,使国有股减持可以以较快的步伐推进。
三是把减持的国有股变成经理的股份,同时辅之以员工持股等多种形式,从而形成股权结构的多元化,有利于企业所有权结构的优化。
四是把减持的国有股变成相对规范的经理股票期权,在一定时期内不能行权和流通,既可改变国有企业的股权结构,又不会对当前股市形成冲击,有利于股市的稳定发展。
五是建立起相对规范的经理股票期权制度,经营者的行为就会发生变化,其行为就会长期化,有利于弱化内部人控制和完善公司治理结构。
六是有利于改善政府机构的决策方式。围绕着企业会计制度的制定问题,财政部会计司与证监会之间曾经发生过一场争论,争论的焦点是会计准则的中国特色和国际化。最后,财政部改变策略,坚持了会计准则的制定权,证监会发布通知,要求所有上市公司信息披露执行新会计准则。争论暂告一个段落。最近围绕着国有股减持问题,双方之间再次交锋,证监会不仅中止了财政部的减持方案,而且广泛征集新的减持方案。如果按照上述办法实施,也许可以限制政府部门的自由裁量权,有利于决策的科学化和民主化。
股票期权 - 股票期权计划设计
模块收益由于股东和经理人在利益上的不一致、信息的不对称以及股东对经理人的监督困难,因此产生了股东和经理人之间的委托代理关系。柏明顿的股票期权计划模块,正是基于激励与约束相对称的原则,联系个人和公司的长远利益、个人收益与公司价值的同步增长,并考虑未来新加入的优秀员工的激励,和柏明顿独创的"三三制薪酬"一起构成短、中、长期相结合的薪酬激励体系。柏明顿的股票期权计划模块主要收益如下:1、股票期权计划能解决股份制公司管理层只关注短期利益、决策短期化,忽视企业长远发展的弊病,同时将企业管理层和股东利益捆绑在一起,降低了委托代理成本;2、股票期权丰富了企业薪酬激励手段,和工资、奖金、福利一起构成完整短、中、长三者相结合的薪酬体系,也解决了企业高管大量货币收入带来的一次性税收负担;3、股票期权计划能帮助企业吸引、挽留核心或关键技术及管理人才;基本思路在了解企业真正需求的基础上,结合企业长远发展目标,制定出适合企业现状的股票期权计划,并开发出满足股票期权计划的绩效考核方案,完善企业的薪酬激励体系。主要成果◆《股票期权计划操作手册》◆《高管绩效考核方案》◆《方案涉及的工商、税务问题》◆《方案涉及的主要法律文件》主要理论及工具◆Black-Scholes模型◆二项期权定价模型 ◆联合确定基数法◆管理激励理论◆委托-代理理论◆契约理论◆现代西方的收入分配理论

❸ Libor/OIS息差是什么

Libor-OIS息差

OIS
隔夜指数掉期 Overnight Index Swap
定义： 一种利率掉期，将隔夜利率交换成为若干固定利率。
隔夜利率（Overnight Rate）是一家金融机构利用手头资金向另一家金融机构借出隔夜贷款的利率。
为了调剂银行的现金存量，提高资金使用效益，银行之间互相拆借。即银行多余的现金流向现金少的银行，但也是有代价的。付出的银行要收利息的。
由于是暂时的现金调剂，因此时间短，同业拆借最长7天，最短半天，隔夜即指一天。
掉期（Swap）也称互换，是交易双方依据预先约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或者支付的交易，包括利率掉期、货币掉期、外汇掉期等类型。
掉期概述
掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
西方国家的商业银行之间进行商业交易时，很少使用远期交易合同而采用掉期协议的办法。比如说，美国的大通曼哈顿银行现在需要英镑，它可以与英国的巴克莱银行达成掉期协议，先在大通曼哈顿银行依据即期汇率把美元付给巴克莱银行，巴克莱银行把英镑付给大通曼哈顿银行，3 个月后交易逆转，大通银行根据当时合同规定的远期汇率再把英镑支付给巴克莱银行，从它那里收回美元。
设英镑的即期汇率为￡1＝＄1.7634，3 个月远期英镑汇率为￡1＝＄1.7415，英镑贴水为＄0.0219。在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。在这里可以看出，掉期率不是汇率，仅仅是差价。
当升水或贴水当作掉期率时，是以基本点形式报价的。在外汇交易报价上，基本点指小数点以下第四位，是报价的最小单位。1 个基本点是\frac%，即0.0001。根据上面的数字，英镑贴水＄0.0219，转化为掉期率就形成了219基本点。掉期交易者所关心的是即期汇率与远期汇率的高低，即基本点的大小。因为只有升水或贴水的大小方决定银行是否进行掉期交易。当银行把买即期外汇和卖同种国通货的远期外汇合起来做时，如果该种通货贴水，它要付出一定的成本，如果贴水过大它就要考虑该不该做这笔交易。因为银行需要某种外汇，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途径。借款要支付利息。
因此，当银行在借款和掉期之间进行选择时，它就会把借款利息率与掉期率的年率进行比较。掉期率的年率就是升水率或贴水率。根据上面数字，这笔掉期交易的年掉期率为：
\frac{1.7415- 1.7634}{1.7634}\times\frac\times100%=4.97%
如借款利息率为5％或5％以上，大通曼哈顿银行可以从事掉期交易，如果借款利息率在4.97％以下，大通曼哈顿银行就可不做掉期交易，直接借款的成本更小。从这里可以看出，掉期交易的实质还是进行保值。对于英国巴克莱银行来说，它从事这笔掉期交易的实质是在从事软货币投机。它先以￡1＝＄1.7634 的高价把英镑卖出去，到期后再以￡1＝＄1.7415 的低价买回来，从中赚取了利润。巴克莱银行在从事这笔掉期交易时也要把对外贷款利息率与年掉期率进行比较。如果贷款利息率高于4.97％，它不会从事这笔掉期交易而直接贷款，如果贷款利息率低于4.97％，它可以从事这笔掉期交易。
在美国商业银行的外汇交易中，大约有65％为即期外汇交易，30％为掉期外汇交易，5％为远期外汇交易，可见掉期交易在外汇交易中占有相当的比例。
掉期交易概述
掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。
1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时，德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。
在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉期交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加。近来。这种交易形式己逐步扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期交易商的同际性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。
掉期交易的特点
(1)买与卖是有意识地同时进行的
(2)买与卖的货币种类相同，金额相等
(3)买卖交割期限不相同
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
掉期交易的类型
1．即期对远期的掉期交易(spot-forward swaps)
即期对远期的掉期交易，指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的一种形式。
这种交易形式按参加者不同又可分为两种：
①纯粹的掉期交易，指交易只涉及两方，即所有外汇买卖都发生于银行与另一家银行或公司客户之间。
②分散的掉期交易，指交易涉及三个参加者，即银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易。但无论怎样，银行实际上仍然同时进行即期和远期交易，符合掉期交易的特征。进行这种交易的目的就在于避免风险，并从汇率的变动中获利。
例如，美国一家银行某日向客户按US＝DMl．68的汇率，卖出336万马克，收入200万美元。为防止将来马克升值或美元贬值，该行就利用掉期交易，在卖出即期马克的同时，又买进3个月的远期马克，其汇率为US＝DMl．58。这样，虽然卖出了即期马克，但又补进了远期马克，使该家银行的马克、美元头寸结构不变。虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干马克的贴水，但这笔损失可以从较高的美元利率和这笔现汇交易的买卖差价中得到补偿。
在掉期交易中，决定交易规模和性质的因素是掉期率或兑换率(swap rate or swap point)。该率就是换汇率。掉期率本身并不是外汇交易所适用的汇率，而是即期汇率与远期汇率或远期汇率与即期汇率之间的差额，即远期贴水或升水。掉期率与掉期交易的关系是：如果远期升(贴)水值过大，则不会发生掉期交易。因为这时交易的成本往往大于交易所能得到的益处。掉期率有买价掉期率与卖价掉期率之分。
2．一天掉期交易(one-day swaps)
一天掉期又可分为今日掉明日 (today／tomorrow)、明日掉后日(tomorrow／next)和即期掉次日(spot／next)。今日掉明日掉期的第一个到期日在今天，第二个掉期日在明天。明日掉后日掉期的第一个到期日在明天，第二个到期日在后天。即期掉次日掉期的第一个到期日在即期外汇买卖起息日(即后天)，第二个到期日是将来的某一天(如即期掉1个月远期，远期到期日是即期交割日之后的第30天)。
3．远期对远期的掉期交易(forward-forward swaps)
远期对远期的掉期交易，指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。该交易有两种方式，一是买进较短交割期的远期外汇(如30天)，卖出较长交割期的远期外汇(如90天)；二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。假如一个交易者在卖出100万30天远期美元的同时，又买进100万 90天远期美元，这个交易方式即远期对远期的掉期交易。由于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率时机，并在汇率的变动中获利，因此越来越受到重视与使用。
例如，美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。如果市场上汇率有利，它就可进行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇率为：
即期汇率：￡l=US．5960／1．5970
1个月远期汇率：￡1＝US．5868／1．5880
3个月远期汇率：￡1=US．5729／1．5742
这时该银行可作如下两种掉期交易：
(1)进行两次“即期对远期”的掉期交易。即将3个月后应支付的英镑，先在远期市场上买入(期限3个月，汇率为1．5742美元)，再在即期市场上将其卖出(汇率为1．5960美元)。这样，每英镑可得益0．0218美元。同时，将一个月后将要收到的英镑，先在远期市场上卖出(期限1个月，汇率为1． 5868美元)，并在即期市场上买入(汇率为1．5970美元)。这样，每英镑须贴出0．0102美元。两笔交易合计，每英镑可获得收益0．0116美元。
(2)直接进行远期对远期的掉期交易。即买入3个月的远期英镑(汇率为1．5742美元)，再卖出1个月期的远期英镑(汇率为1．5868美元)，每英镑可获净收益0．0126美元。可见，这种交易比上一种交易较为有利。
掉期交易的作用
由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。具体表现在；
1．有利于进出口商进行套期保值。
例如，英国出口商与美国进口商签定合同，规定4个月后以美元付款。它意味着英国出口商在4个月以后将收入一笔即期美元。在这期间，如果美元汇率下跌，该出口商要承担风险。为了使这笔贷款保值，该出口商可以在成交后马上卖出等量的4个月远期美元，以保证4个月后该出口商用本币计值的出口收入不因汇率变动而遭受损失。除进出口商外，跨国公司也经常利用套期保值，使公司资产负债表上外币资产和债券的国内价值保持不变。
在实质上，套期保值与掉期交易并没有差异。因为在套期保值中，两笔交易的交割期限不同，而这正是掉期交易的确切含义所在。凡利用掉期交易的同样可获得套期保值的利益。但在操作上，掉期交易与套期保值仍有所区别，即在套期保值中，两笔交易的时间和金额可以不同。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。现实中，许多公司和银行及其他金融机构就利用这项新的投资工具，进行短期的对外投资，在进行这种短期对外投资时，它们必须将本币兑换为另一国的货币，然后调往投资国或地区，但在资金回收时，有可能发生外币汇率下跌使投资者蒙受损失的情况，为此，就得利用掉期交易避开这种风险。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
掉期交易可使银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡即期交易与远期交易的交割日结构，使银行资产结构合理化。
例如，某银行在买进客户6个月期的100万远期美元后，为避免风险，轧平头寸，必须再卖出等量及交割日期相同的远期英镑。但在银行同业市场上，直接出售单独的远期外汇比较困难。因此，银行就采用这样一种做法：先在即期市场上出售100万即期美元，然后再做一笔相反的掉期买卖，即买进100万即期美元，并卖出100万远期美元，期限也为6个月。结果，即期美元一买一卖相互抵消，银行实际上只卖出了一笔6个月期的远期美元，轧平了与客户交易出现的美元超买。
实际上，基准利率反映的是银行从美联储那里获得隔夜有担保资金所必须支付的利率，如果不嫌麻烦且忽略实际的可行性，银行可以在三个月内不停地从央行那里以隔夜拆借利率获取资金，美元三月期OIS（隔夜指数掉期）利率就是描述这种融资方式价格的指标，其反映了掉期合约三个月内隔夜拆借利率变化的预期信息。OIS利率的妙处在于，它包含的信用风险溢价和流动性风险溢价微乎其微，原因很简单，作为一种利率掉期产品，OIS合约并不要求本金的互换，最大的损失也就是互换利息的差值，交易对手倒闭与否影响不大，而整个交易也几乎不需要任何初始现金流。
什么是OIS期货：芝加哥商业交易所集团7月30日消息，为进一步扩展短期利率产品，CME集团宣布其计划提供3个月隔夜指数掉期（OIS）期货和期货期权。期货合约定于9月7日星期日在CMEGlobex电子交易平台交易推出，从9月8日开始交易，同时9月8日也将开始公开拍卖交易。
新的OIS期货合约将追踪隔夜有效联邦基金利率。该合约将反映截至合约期满三个月内的联邦基金利率。因为OIS期货合约将作为欧洲美元期货覆盖相同时间段，该合约将向市场参与者提供直接有效的方式在3个月Libor和3个月隔夜融资成本之间息差交易。
OIS期货将补充CME集团迅速增长的30天联邦基金利率合约。CME集团30天联邦基金利率期货和期权在过去一年中得到迅猛发展。08年前六个月，这些合约平均日交易量达115,673手，年比上升52%。
LIBOR利率
伦敦同业拆放利率，简称LIBOR。LIBOR指在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间(一般是伦敦时间上午11：00)报价的平均利率。最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率(SIBOR)、纽约同业拆放利率(NIBOR)、香港同业拆放利率(HIBOR)等等。
同业拆放利率指银行同业之间的短期资金借贷利率。
同业拆放有两个利率，拆进利率（BidRate）表示银行愿意借款的利率；
拆出利率（OfferedRate）表示银行愿意贷款的利率。一家银行的拆进（借款）实际上也是另一家银行的拆出（贷款）。
同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率（BidRate）永远小于拆出利率（OfferedRate），其差额就是银行的得益。
在美国市场上，一般拆进利率（BidRate）在前，拆出利率（OfferedRate）在后，例如3．25至3．50。在英国市场上，一般是拆出利率（OfferedRate）在前，拆进利率（BidRate）在后，例如3．50至3．25，两种情况下，都表示为“我借款3．25。我贷款3．50”。
同业拆放中大量使用的利率是伦敦同业拆放利率（LondonInterBankOfferedRate）。LIBOR指在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。
现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。
美元三月期LIBOR则是16家国际活跃银行为获得三个月、无担保的同业美元贷款而愿意支付的利率。显而易见，这一资金价格包含了两种主要的风险溢价，一种是信用风险溢价，次贷危机肆虐之下任何地位显赫的金融机构都可能随时塌陷，为弥补这种无担保信贷血本无归的风险，借款者必须开出更高的价格；另一种是流动性风险溢价，次贷危机横行之际任何资本雄厚的金融机构都可能随时入不敷出，作为借方对流动性的渴求异于平常，而作为贷方则对难以即时变现的中长期信贷并不感冒，干柴烈火般的需求碰上冷若冰霜的供给，结果自然是更高的成交价格。
Libor/OIS息差
Libor/OIS息差主要反映的是全球银行体系的信贷压力，息差扩大被视为银行间拆借的意愿下滑。
反映货币市场资金取得难易程度的指标LIBOR-OIS息差(即3个月美元银行间拆借利率与隔夜指数掉期利率之差)
8月29日，反映货币市场资金取得难易程度的指标LIBOR－OIS息差达到78个基点，而在去年7月份信贷危机爆发前的一年时间内，该息差平均仅为8个基点。分析师表示，目前的LIBOR－OIS息差水平表明，银行间同业拆借市场面临的资金压力仍将持续一段时间。该银行称，投资者预期全球主要央行将维持或下调利率以刺激经济。美国今年第二季度经济增长率达3．3％，不过美联储上次利率会议记录显示，美联储有可能在年内加息应对通胀。欧元区经济第二季度首次出现环比负增长，欧洲央行在8月的利率会议上维持4．25％的基准利率不变。日本经济第二季度出现负增长，日本央行在最近一次利率会议上维持0．5％基准利率不变
保留信用风险和流动性风险信息，剔除基准利率变化的干扰，用三月期Libor减掉三月期OIS利率不就可以了吗？事实上，这个利率差值也正是大多数经济学家和分析人士用来衡量信贷市场紧缩状况的核心指标。那么，次贷危机前后这个指标有什么变化？美联储的流动性注入又对这一指标产生了什么影响？
2007年8月9日，法国最大银行巴黎银行宣布卷入次贷危机，全球股市大跌，欧美央行紧急注资救场，当日美元三月期Libor与三月期OIS利率的差值（简称LO利差）从前一日的13.4个基点跃升至40个基点。这天成了次贷危机后信贷紧缩加剧的分界点：在2001年12月4日至2007年8月8日的1482个交易日里，LO利差在1.91至37.8个基点间小幅波动，平均仅为11.03个基点；而在2007年8月9日至2008年6月3日的214个交易日中，LO利差在24.33个基点至106.35个基点大幅波动，平均高达67.20个基点。毫无疑问，次贷危机已对美国货币市场造成了罕见的深重打击。
更糟糕的是，看上去很美的LO利差很可能低估了实际的信贷紧缩程度，Libor很可能“做了伪证”。Libor的形成较大程度依赖大型银行的主动报价，而非全然建立在现实交易基础之上，这带来了道德风险问题。在次贷危机给大多数欧美金融机构带来切肤之痛的当下，一些于每日格林威治时间11点准时给BBA（英国银行家协会）提供报价单的大型银行可能故意低报为获得银行间贷款而愿意支付的利率，以掩盖自身的流动性不足。毕竟，在大多数市场主体都能确切获知每个银行单独报价的背景下，真实暴露自身的流动性需求很可能会加剧市场担忧，带来不必要的信心损失和股价下跌。虽然BBA通过剔除极端值的方法在努力缩小失真度，但在哀鸿遍野的市场中，“做伪证”可能不是个别现象。《华尔街日报》就利用从违约保险市场上获得的信息试图证明Libor不堪重任，而越来越多对Libor的质疑以及改善Libor报价机制的讨论也层出不穷。

❹ 名词解释：期货，期权！谢谢

用白话说，期货是买卖合约，用大概十分之一的保证金的形式交易，当天可以无限买卖，做空做多
期权是一种用约定价格在约定时间买卖股票或者商品的交易，中国没有，购买期权就是交个期权费，就想买个电影票就有看电影的权利了

❺ 期权等价物的名词解释

期权的内在价值：持有者若立即行使该期权合约赋予的权利时所能获得的收益。时间价值：是指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过期权的内在价值的那部分。

❻ 证券交易所的名词解释

证券公司 ：

证券公司的指依照公司法规定，经证券监督管理机构批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限公司。
证券公司的部分公司仅是证券商的一种。所谓证券商，是指依法设立的以证券承销、证券自营、证券经纪为其核心业务的商事主体，它既包括公司，也包括合伙和个人。根据我国《证券法》的规定，个人与合伙组织不能经营证券业务。
证券公司可以从事下列客户资产管理业务：
(一)为单一客户办理定向资产管理业务；
(二)为多个客户办理集合资产管理业务；
(三)为客户办理特定目的的专项资产管理业务。

证券交易所：

证券交易所是依据国家有关法律设立的，为证券的集中竞价和有组织的交易提供场所、设施和规则的特殊法人。证券交易所既不直接买卖证券，也不决定证券价格，而只为买卖证券的当事人提供场所和各种必要的条件及服务。

证券交易所具有以下特征：1、证券交易所一般都是依法设立的法人组织。根据我国证券法的规定，证券交易所的设立和解散，由国务院决定。

2、证券交易所是集中竞价交易的场所。所谓集中竞价是指所有证券经纪商、自营商主要集中在这个场所通过竞争的方式，从事证券的代理或自营买卖活动。

3、证券交易所是证券交易的组织者。

4、证券交易所是特殊法人。交易所在法律上具有独立的地位，但它自身不参与交易，除了提供服务充 当交易组织者的角色，还需执行法律法规赋予它的一线监管职能。

❼ 求一些 期货学的 名词解释

1. 期货：在期货交易所内进行的标准化合约的买卖形式。

2. 平仓：买入后卖出， 或卖出后买入结算原先所做的新单。

3. 分仓：交易所会员或客户为了超量持仓，以影响价格，操纵市场，借用其他会员席位或其他客户名义在交易所从事期货交易，规避交易所持仓限量规定，其在各个席位上总的持仓量超过了交易所对该客户或会员的持仓限量。

4. 移仓（倒仓）：交易所会员为了制造市场假象，或者为转移盈利，把一个席位上的持仓转移到另外一个席位上的行为。

5. 履约：当看涨期权持有人希望买进相关期货合约或当看跌期权持有人希望卖出相关期货合约时所采取的行动。

6. 差距：同种商品等级、品位和不同交货地点间的价格差异。

7. 佣金：经纪公司为客户执行交易时收取的费用。

8. 头寸：在交易中所持有的买卖合约数。

9. 多头：看涨买入。

10. 空头：看跌卖出。

11. 做空机制：认为价格将要下跌时，可预交10%的定金从第三人手中借来货物卖出，待平仓时在买进还给第三人，将所交的定金收回的方式。

12. 利好：利于大势上涨。

13. 利空：利于大势下跌。

14. 趋势：市场发展的方向。

15. 阴烛：单位时间内开盘价高于收盘价。

16. 阳烛：单位时间内收盘价高于开盘价。

17. 跳空：又叫缺口，价格在波动中没有交易的区域。

18. 基差：不同或相同品种在不同合约或市场的价格间的差异。

19. 逼仓：期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又可分为“多逼空“和“空逼多”两种方式。

20. 对敲：交易所会员或客户为了制造市场假象，企图或实际严重影响期货价格或者市场持仓量，蓄意串通，按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖的行为。

21. 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为”开仓”或”建立交易部位”。

22. 平仓：买入后卖出， 或卖出后买入结算原先所做的新单。交易者为了结手中的合约进行反向交易的行为称”平仓”或”对冲”。

23. 结算：根据交易结果和交易所有关规定贵会员交易保证金、盈亏、手续费、交割贷款和其他有关款项进行的计算、划拨。

24. 持仓：交易者手中持有合约称为”持仓”。

25. 升水：1）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用。2)指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水。3）当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢价。

26. 交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。

27. 做多：相信价格会涨并买入期货合约称”买空”或称”多头”，亦即多头交易。

28. 做空：看跌价格并卖出期货合约称”卖空”或”空头”，亦即空头交易。

29. 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。

30. 牛市：处于价格上涨期间的市场。

31. 熊市：处于价格下跌期间的市场。

32. 结算：指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。

33. 单号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识。

34. 波动：用于衡量在一定期间内的价格变动的计算方法。通常以百分点表示，而以每日价格变动百分点的年标准差来计算。

35. 停板：由交易所逐日为每种合约规定的最大价格波动幅度（范围）。

36. 价差：两个相关联市场或商品间的价格差异。

37. 质押：指会员提出申请并经交易所批准，将持有的权利凭证移交交易所占有，作为其履行交易保证金债务的担保行为。权利凭证质押仅限于交易保证金，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。

38. 止损：当所持有的头寸与市场发展方向相反时，为了保护其利益而采取的一种保护手段。

39. 加仓：一般是指在原有头寸活力状态下，增加新头寸扩大盈利的一种操作方法。

40. 减磅：一般是指在原有头寸活力状态下为了保护盈利，根据市场状态了结部分盈利的一种做法。

41. 回调：在上升趋势中出现的小幅下跌。

42. 反弹：在下降趋势中出现的效法上涨。

43. 现量：以最新价成交的合约数量。

44. 盘整：价格在一定的区间内窄幅震荡。

45. 支撑：向上反弹的低点称为支撑。

46. 阻挡：向下回调的高点称为阻挡。

47. 形态：由多个支撑和阻挡相互重叠形成的价格区间。

48. 突破：价格冲过支撑和阻挡或某一技术位，一般视为买进或卖出的信号。

49. 背离：当价格与其他技术指标出现的不正常的配合关系。有量价背离和指标背离。

50. 金叉：均线或指标出现短期线向上穿越长期线形成的交叉。

51. 死叉：均线或指标出现短期线向下穿越长期线形成的交叉。

52. 期权：又称选择权，期权交易实际上是一种权利的买卖。这种权利是指投资者可以在一定时期内的任何时候，以事先确定好的价格（称协定价格），向期权的卖方买入或卖出一定数量的某种“商品”，不论在此期间该“商品”的价格如何变化。期权合约对期限、协定价格、交易数量、种类等作出约定。在有效期内，买主可以自由选择行使转卖权利；如认为不利，则可以放弃这一权利；超过规定期限，合同则失效，买主的期权也自动失效。期权有看涨期权和看跌期权之分。

53. 投机商：采用预测未来价格动向的方法，并试图通过买卖期货和期权合约获利的市场参与者。

54. 图表法：利用图表分析市场行为，预计未来市场价格趋势的方法。技术性分析派利用图表法计算最高价、最低价、结算价、平均价格变动、交易量和空盘量。两种基本价格图表形式为条状图和点形图。

55. 换手率：当日成交量浴持仓量的对比关系，换手率越大说明当日交易约活跃。

56. 开仓量：无论买单或卖单，只要是新单进场成交的量。

57. 平仓量：无论买单或卖单，只要是平仓单进场成交的量。

58. 委买价：买方想在此价位买进但未成交的价格。

59. 委卖价：卖方想在此价位卖出但未成交的价格。

60. 条形图：标明在一定时期内某一交易盘的最高价、最低价和结算价的图形。

61. K线图：也叫蜡烛图。即逐一纪录单位时间内的开盘价、最高价、最低价、收盘价。

62. 十字星：单位时间内开盘价和收盘价相等。

63. 上影线：单位时间内最高价与烛身的连线。

64. 下影线：单位时间内最低价与烛身的连线。

65. 趋势线：将依次的高点或低点的连线。

66. 空逼多：操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能够承接实物的能力。从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实力接货而受到违约罚款，从而牟取暴利。

67. 多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用于交割的实物，于是现货市场的价格同时升高。这样当合约临近交割时，追使空头会员和客户要么以高价买回期货合约认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法交出实物而受到违约罚款，这样多头头寸持有者即可从中牟取暴利。

68. 交割日：根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约卖方结算公司的办公室。

69. 保证金：有时又称按金。在保证金交易里，买卖双方只须付一小笔保证金给经纪商即可。缴纳保证金的目的有二：（1）保护经纪行的利益，当客户因故无法付款时经纪行即以保证金补偿。（2）为了控制交易所的投机活动。在正常情况下，保证金为已成交的合约总值的10％左右。从保证金实质来看，是交易人士经过经纪商付给商品结算所的一笔资金，并不计算任何利息，以保证交易人士有能力支付佣金以及可能出现的亏损。但交易保证金绝不是买卖期货的订金。

70. 交易量：在某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量。交易量通常指每一交易日成交的合约数量。

71. 空盘量：尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约总数量。

72. 涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。

73. 加权量：交易所计算结算价时所涉及的参数。

74. 平仓量：每一笔成交量中平仓的数量。

75. 开仓量：每一笔成交量中新开仓的数量。

76. 结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。

77. 总持仓：未平仓合约的总量。尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约。

78. 成交量：指某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常为一个交易日的成交合约数。

79. 支持位： 由于对合约之吸购，使得价格难以跌过某一特定价格水平。

80. 阻力位：价格难于超越的某一价格水平。

81. 成交价：指某一期货合约的笔交易定价。

82. 最新价：某商品当前最新成交价。

83. 最低价：在一定时间内某商品最低成交价。

84. 最高价：在一定时间内某商品最高成交价。

85. 收盘价：当天某商品最后一笔成交价。

86. 开盘价：当天某商品的第一笔成交价。

87. 昨收市：指前一交易日的最后一笔成交价格。

88. 成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单。

89. 持仓量：某商品在市场发生交易未平仓头寸的数量。

90. 委托单：出市代表经由计算机终端输入的商品买卖定单。

91. 抢帽子者：仅做当日交易，以利用微小、短期合约价差获利为目的的交易者。此类交易者极少将手中空盘保留至下一交易日平仓。

92. 恢复交易：指那些于芝加哥期货交易所晚场交易盘进行的期货和期权合约在下一交易日早上重新开盘交易。

93. 买卖清单： 佣金行在客户期货或期权部位出现变动时送交客户的清单，包括合约买卖数量、价格水平、总盈亏额、佣金费用及交易活动净盈亏额。

94. 连锁关系： 在某一交易所买进（卖出）合约，其后在另一交易所卖出（买进）这些合约的能力。

95. 市价指令：交易指令形式之一。即按照市场当时的最好价格立即（尽快）买（卖）某一特定交割月份期货合约的指令。

96. 倒挂市场：指同一商品的两个交割月份间关系出现反常现象的期货市场。

97. 即市交易：先买后卖或先卖后买都是在当日开市后收市前完成的交易。也叫T+0交易，短线交易。

❽ 期权的价值名词解释

期权的内在价值：持有者若立即行使该期权合约赋予的权利时所能获得的收益。
时间价值：是指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过期权的内在价值的那部分。