期货市场什么叫挤仓
1. 轧空的特征
轧空多发生在空头交易的情形，一般来说，卖空交易可以获得证券涨跌差价的利润，然而，空头（bears）一旦预测失误或受人为因素制约，则其必然损失惨重。
“早期美国证券交易市场，卖空交易盛行，当股票价格上涨超过其价值时，部分投机者即认为该股价上涨过头可能下跌。于是，投机者借券卖空。借券来源是证券市场上的操纵集团。证券价格上涨后，卖空者继续卖空。操纵者将证券市场上卖出的股票继续吸购，吸购的股票再提供卖空者继续卖空，最后形成融券股数超过流通在外股数的情形，当此情形继续到卖空者开始警觉或感到绝望试图补回卖空股票时，操纵者也同时要求收回借出的股票。此时，卖空者已无其他证券来源，只好与操纵者了结，价格由操纵者随意决定。这称为操纵性轧空。”
还有一种自然轧空是指形成于数个集团争夺同一公司控股权时，股票价格因此上扬，不知情者开始卖空，最后遭到操纵性轧空的结果，长期反复在低位箱体震荡，让市场猜测题材，个股基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材，长期走上升通道的个股在出货前的最后打压。
资本主义国家和旧中国交易所中，有力多头常用的一种操纵市场、获取暴利的方法。其法为对某一投机对象的来源暗中加以控制，使空头于交割时无法获得其应交数量，只得在价格上满足多头要求的条件下，忍痛进行了结。此时空头受轧，急图脱身，而多头则任意抬价，获得暴利。
中国的融资融券试点即将付诸实施，有关各方要高度警惕融券交易中的轧空风险。融券卖空机制的出现将使市场盈利模式发生变化，使多空双方对股票涨跌的期望相反，双方都唯愿股价朝有利于自己的方向发展，甚至会采取相应交易活动干预股价变动方向。多方可能继续买入甚至融资买入，空方则可能继续融券卖空，或将之前已有的现券卖出。
融券交易的风险在于有限的股票对无限的资金。融券交易，是沽空者从别的股东手里借股抛售，它提高了闲置股票的使用效率，但公司股票流通总量决不会因此增加。它不同于国外股市的裸卖空，裸卖空不用事先借入股票，就凭空在市场上卖出，在短时间内市场上卖空股票的数量有时是实际流通总量的数倍。
按照中国融资融券相关规定，基金等大资金扎堆的重仓股可能成为融资融券标的股票，如果市场人士认为其中一些个股相比大盘价值高估并进而放空这类股票，按规定，融券余量达到该股可流通量的25%时，即被暂停融券卖出。也就是说，2亿股流通盘的股票，最多允许融券者借股抛空5000万股，抛完后就无力再打压。而多方的大资金后援充足，待多方将融券浮筹吸干，股价必然暴涨。按规定在信用交易中客户维持担保比例不得低于130%，否则可能被强制平仓，加上融券期限不得超过六个月，那么，空方迫于形势只能高价追回，甚至出现无股可买而无法了结局面，从而孕育巨大风险。
由于现有筛选融券标的股票的要求过于宽松，可能成为引发轧空风险的一个源泉。比如选择融券标的股票要求“股东人数不少于4000人”、“流通盘不少于2亿股”，按此推理，户均持股限额约5万股，即便是大资金高度扎堆，也难触犯此条款。这样，就可能把大资金高度控盘的股票也纳入融券标的股票。
股权分布制度，对轧空风险防控无力。为防大额投资者在市场上对一家公司过度持仓引发风险，在《上交所股票上市规则》有关公司股权分布问题的补充通知中，规定社会公众持股低于公司股份总数25%的，将可能被暂停上市。同时《补充通知》将“持有10%以上股份的股东及其一致行动人”排除在“社会公众”概念之外。但10%以内的巨量持股显然被认为是社会公众股，而一家基金公司所管理的全部基金，对一只股票的累计持仓限额是不超过公司总股本的10%，因此，所有基金均被认为是公众股。这样，只要几家基金公司与公司大股东联手，无论空方对融券标的股票如何打压，大资金都可随便合力通吃，既可满足其持仓限额要求，也可满足股权分布制度对公众持股最低比例的要求。
现有打击操纵行为的法规制度对轧空风险也防控无力。由于我国基金公司总数尚不足60家，各大资金之间形成心照不宣的攻守同盟和操纵行为的概率较高，《证券市场操纵行为认定办法》虽细化了操纵行为的认定标准，但仍缺乏对基金等大资金扎堆操纵行为的有效规制。做空，无异于飞蛾扑火。
资产重组、资产注入和再融资等市场操作可能助长轧空风险。比如大资金通过参与高价定增发，注入真金白银，股票估值中枢得到提升。另外，资产重组和资产注入等市场操作，也使得股票标的所代表的实际内涵飘忽不定，乌鸡随时可能变凤凰。公司公布重组等重大消息需要停牌，待股票复牌后，就连续多日无量涨停，停牌前融券卖空者哪还有机会买回？
20世纪70年代末80年代初，一名叫乔克·鲁滨逊的基金经理，管理一只很成功的对冲基金，他热衷于财务分析，常在那些吹得天花乱坠的股票上大量放空，直至骗局被揭穿，他也因此被称为“邪神”。后来，“邪神”在一家被称为“赌场胜地”的公司股票上放空，当时经过仔细研究，他认为公司业绩不像公司吹嘘的那样乐观，于是越涨越卖。但随着股价进一步上涨，他却无钱再追加保证金，只能黯然离场。事后，这只股票真的跌得惨不忍睹，证明“邪神”当初的判断是正确的。
在消化了美元汇率强劲反弹对铜价带来的负面影响之后，受基本面供不应求的支持，铜价振荡上扬，延续牛市格局。LME3月综合铜再度上冲3000美元大关之上，而沪铜表现更加突出，合约频创新高。随着春节长假来临，国内现货供应依旧十分紧张，可以预计，轧空行情仍将主导节前铜价走势。
供应极度紧张仍然是当前国内外铜市场的主要特点，因此铜价在供不应求的良好基本面状况下得到十分有力支持，且供应严重短缺也成为国内外多头主力轧空行情的杀手锏。在一月份的第三个星期三（2005年1月19号）LME铜一月合约最后交割日到来之前，LME铜现货升水一直维持在120美元之上，现货价格十分坚挺，而随着1月合约交割结束后，市场原来预期的现货升水缩减局面并未出现，反而缓慢放大至140余美元，暗示供应紧张的格局可能促使基金在后续合约连续挤仓。历史上，LME铜现货升水曾经达到过300余美元的高水位，伦敦金属交易所、上海期货交易所以及纽约商品交易所三地库存不到12万吨，而且第一季度因生产商检修，产量增加势头将明显减缓，一旦今后库存持续下降至极度低水位，供求矛盾激化，高升水现货价格的历史会不会再度重演确实值得投资者密切关注。在LME铜维持区间盘整的同时，沪铜合约却频频创出新高，轧空行情似乎有愈演愈烈之势。除了国际市场价格表现坚挺并为沪铜多头在春节长假来临之前轧空行情奠定基础之外，国内市场本身也存在挤仓行情的诸多条件。首先，国内市场在节前的消费势头依旧十分旺盛。一方面企业在年底前本身是一个消费相对旺季。
另一方面，国内下游企业在春节长假前往往有备库行为，需求意愿较强。尽管国内现货铜价达到了31800元/吨附近的高水位，但市场依旧供不应求。我们从一些现货供应商了解到，最近几天国内现货成交价格一直维持在31500-31800元/吨区域，也就是现货升水达到1000-1100元/吨，且消费商购买意愿仍然较强，货源却并不充裕。其次，短期内国内供应紧张局面难以出现根本性改善。一方面春运期间运力紧张使得国内铜的运输难以畅通，另一方面进口铜的严重亏损令国内贸易商进口铜的操作存在相当大难度，进口量估计有限。供应不足而消费旺盛导致市场供求矛盾在未来的一段时间将更加突出。再次，CU0502合约最后交割日的提前使得空头在时间上更加被动，更加有利于多头轧空行情。由于2月4号是国内长假前的最后交易日，据上海期货交易所规定，CU0502月合约的最后交易日也提前到2月4号，较以往提前了将近10个交易日，因此对沪铜CU0502合约的空头来说，处理头寸的时间无疑会十分紧迫，操作上也就格外被动。毕竟除了部分保值盘之外，大部分空头是没有现货背景的，虚盘空头必须面对寻求机会离场的现实。沪铜CU0502合约的持仓量仍然高达35000余手，单边持仓量为17000余手（8万余吨）。据几个月的交割量统计数据显示，国内交割数量一般在1万吨左右。如果按照持仓水平，还有近7万吨空仓需要在接下来的10个交易日之内伺机离场，一旦多头利用时间上优势并配合LME铜走势进行轧空，那么大量虚盘空头也就不能不被迫斩仓离场，甚至引发恐慌性的空杀空行情。1月16号，CU0501合约交割前的沪铜大涨就是空杀空的恐慌情绪导致的。
不过，在轧空行情威胁下，一些外围因素可能会对LME铜价带来一定程度负面影响，从而左右着沪铜轧空行情。在这些外围因素中，最重要的就是美元汇率的波动。尽管市场已消化了大部分美元汇率反弹的因素，但一些数据显示美国通胀压力在增加，美联储加息步伐有可能加快，而随着美元汇率的反弹，资本流入美国的数量似乎在逐渐增加。另外，欧洲央行对欧元过度升值的反对态度以及美国政府再度重新强势美元政策的讲话也对美元的买气起到了极大提振作用。美元兑欧元涨至1.3000关键关口，美元指数也反弹至84附近，技术上美元汇率似乎还有进一步反弹的空间。尽管美元汇率兑铜价影响程度有所减弱，但铜价上涨到一个高水位，且轧空行情毕竟非理性因素较多，因而投资者在操作上还应保持一份理性。
2. 期货市场中“挤仓”是什么意思
举个例子：当某种合约的持仓量（比如说大豆）达到了100万手，空头和多头的数量就是各50万手，如果进行交割的话空头就要拿出 50*10=500 也就是500万吨的现货大豆，但空头如果拿不出这么多的现货的话，多头就会上拉价格，利用空头交不出现货弱点，把空头挤出市场。
3. PP期货涨停原因，PP期货挤仓是什么意思
多头挤仓：当市场中的仓单已多数掌握在多头手中，随着交割日临近，空头无法注册足够仓单履行交割义务，此时空头为避免因无法交割而产生的违约只能主动平仓。因空头主动买平回补，临近交割日的近期合约价格上涨。
空头挤仓：当空头手中掌握了足够交割的仓单，随着交割日临近而价格处于高位，空头可以选择实物交割而避免平仓损失，此时投机的多头只能主动平仓。因多头主动卖平回补，临近交割日的近期合约价格下跌。
4. 期货投资分析考试题
1.多头砍仓，近月价格超跌，远月不跌，所以A是对的，
2、正向套利是买现货卖期货，题中，现货月超跌，远月期货不跌，中间价差扩大是虚的，所以存在机会。
你得看书了，这是送分题
5. 铜业问题！！
国际期货市场因为资源短缺，铜的价格持续上涨，带动现货市场铜材价格持续上涨。
期货、现货市场价格上涨的原因是：
国内净进口量大幅减少。国内1至2月阴极铜进口同比下降44.4%,仅12.37万吨,而1至2月阴极铜出口同比增长419.4%达到3.45万吨。如此1至2月国内阴极铜净进口量仅8.92万吨,还不到正常水平月份进口量10万吨左右的一半。由于传统消费旺季来临,更多传递给市场现货仍会吃紧的信号。因为目前每吨精铜进口仍有将近3000元/吨的亏损,若持续没有精铜进口,与去年同期类似的情况可能出现,国内现货紧缺,现货价格涨幅再度超过期货(近期现货走弱),倒基差格局强化,致使交割前挤仓行情较为明显。
库存递减、罢工制约供应增长预期。库存连续递减是近期铜价上涨另一个直接的原因,伦敦金属交易所库存已从前期13万多吨减少至11万多吨；上海期货交易所库存也只有3.2万吨,而目前国内消费企业大部分都没留有库存,显性库存下降增强铜现货紧张的预期。与此同时,三月初以来,墨西哥集团旗下的两大铜矿区La
Caridad和Cananea的工人开始罢工,近一个多月以来的罢工已使铜产量受到一定影响。近期麦格里银行的一份报告预计今年劳工谈判可能会导致310万吨铜产量受到影响,这相当于全球产量的大约17%。
6. 国储铜几年轮换一次
自2003年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步入下跌时期。
中文名
国储铜事件
实质
过剩铜供应
发生时间
2003年下半年以来
表现
铜价快速攀升
1国储抛铜大事
2事件介绍
3事件经过
4事后结论
目录
国储抛铜大事
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2005年10月30日 国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。会议之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售3万到5万吨铜。
2005年11月9日 国储局的主管部门国家发改委发布通告，宣布为抑制中国的铜价，中国将向市场抛出一定数量的储备铜。
2005年11月11日 国储局声称其持有130万吨库存，比市场预期的要高出100多万吨。
2005年11月16日 国储局第一批2万吨储备铜竞拍，计划出售的2万吨铜全部售罄。
2005年11月17日 国储局官员表示，中国交易员刘其兵在伦敦市场上所持有20万吨空头头寸属于个人行为，该人也不再是政府雇员。
2005年11月23日 国储局第二批2万吨储备铜竞拍，6629吨铜流拍。LME铜价跌至每吨4020美元的两周低位附近，在尾盘时回升至4098美元。
2005年11月30日 国储局第三批2万吨储备铜竞拍，6100多吨铜流拍。LME铜价创下每吨4270美元的历史新高，中国国储第三次抛铜压价的意图再度落空。
2005年12月7日 国储局第四批2万吨储备铜竞拍，再度遭遇大面积流拍，仅成交3700吨。国际铜价依然逆市上涨，创下期铜百年来最高记录4466.5美元/吨。[1]
事件介绍
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什么是国储铜事件
如英国商品研究所2004年11月预测，2005年全球铜供应将出现10万多吨的过剩；2004年11月中旬举行的伦敦金属交易所(LME)年会上，国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调，市场将继续过剩。但实际情况却是国际铜价的逆市上涨，在2005年11月更是达到期铜市场百年来的最高纪录，每吨高达4146.65美元。“国储铜”事件正是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续上涨的时期。
2005年11月9日国家物质储备局(简称国储局)发布的国家储备铜竞价销售公布称：为缓解当前国内铜供应紧张的状况，满足国内消费需求，国储调节中心受国储局委托，于2005年11月16日拍卖2万吨国家储备铜。
在此后短短的一个月内，国储局举行了四场现货铜拍卖会，拍卖起价一次比一次高，给市场带来的冲击一次比一次大，其中，第三场拍卖起价上海、宁波地区为每吨37140元，但首批100吨的成交价格就达38120元/吨，拍卖价远高过市场的预期，消息一经传出，沪铜期货和LME铜期货价格便快速上扬。
第四场现货铜拍卖会上，占2万吨拍卖总量80%的1.6万吨铜流拍的拍卖底价与市价不相上下，参与者怨声载道。尽管国储局声称抛售铜的目的在于满足国内铜的需求，平抑铜价，但市场更愿意相信国储局此举是在缓解其在期货市场的损失所带来的压力。
因为自2005年11月13日开始，外电纷纷披露，中国国储局一名交易员刘其兵在铜期货市场上通过LME场内会员SEMPRA，在每吨3100多美元的价位附近抛空铜，建立空头头寸约15万至20万吨，这批头寸交割日在2005年12月21日。
但自2005年9月中旬以来，国际基金不断以推高铜价的方式逼空国储局，铜价每吨上涨约600多美元。不断走高的国际铜价无疑会给国储局造成巨额亏损，所以国储局不得不通过不断抛售国内现货来缓解压力，挽回损失。2005年年末，中国银监会主席刘明康坦言，由于缺乏对市场风险的有效控制，国储局在此次事件中损失惨重。
事件经过
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在国储铜事件发生后，人们更多的是从技术的角度对这次事件进行剖析和反思。其实，技术问题还在其次，根源在于腐败。
一些从事期货交易的专家透露说，中国公司，尤其是那些没有取得期货交易资格的公司，之所以敢于冲破法律的限制，在海外做期货交易，关键是为了牟取私利。他透露说，这些公司的账户往往是公私不分，换句通俗的话说，赚了钱是自己的，亏了钱是企业的。这也正是中国公司在国际期货市场上出手“贼狠”的原因，反正亏了钱是国家的，怕什么？
如果不是这样，很多问题是难以理解的。比如在1997年的“株冶”事件中，国际期货市场上已从事两年交易的株冶工作人员，在LME大量卖空锌期货合约，卖出多达45万吨锌，而当时株冶全年的总产量也才30万吨。如果是正常的套期保值交易，全年总产量30万吨至少是一个不能逾越的底线，这对于从事了两年交易的人来说，是一个最起码的常识。倘若不是出于攫取私利的强烈欲望，很难想像他们会如此超常规地甚至可以说是丧心病狂地去进行交易。最后，不得不由当时的国务院总理朱镕基专门召开办公会议处理“株冶事件”，但由于空单超出株冶全年总产量的50%，中国除了斩仓别无选择。仅三天，中国便损失了1.758亿多美元，折合人民币14.591亿多元！
亏了由国家埋单，在某种程度上，“株冶事件”开了一个恶劣的先例。
这种结果将令那些利欲熏心的人更加有恃无恐，他们犹如一群嗜血的赌徒，拿国家的钱在国际期货市场上豪赌，赚钱的时候他们一言不发，被套住的时候将烂摊子交给国家。因而，人们看到的不是那些靠老鼠仓发财的投机者灿烂的笑容，而是一出又一出血淋淋的悲剧。
在这次的国储铜事件，媒体披露出来的老鼠仓的情况同样令人触目惊心。据接近刘其兵的人士透露，光是刘这两年通过在期铜上的投机，就给自己的小金库增加了不下3亿美元的收益。假如不是此次空单被套，这些重重黑幕，恐怕永远不会进入公众的视野。
除了老鼠仓，腐败分子通过海外期货交易洗钱的情况同样值得关注。8月10日的《上海证券报》对此进行了详细的剖析：
由于我国企业的境外账户难以有效监督，难以杜绝某些人通过期货交易洗钱的可能性。更紧迫的是，洗钱者利用市场漏洞，盯上跨市套利的手段，将会更加严重地影响金融安全。理论上完全存在这种可能性。跨市套利者都要在国内外分别开设A(境内)和B(境外)两个公开的账户，如果要把公开账户的资本洗出去，就需要再在国外市场开一个隐蔽账户C(境外)，将资金转移到境外B账户可以合法地进行，再把B账户资金通过一些手段流进隐蔽的C账户。一般有以下两种可能的方法。
第一，在有公开的跨市套利交易中，A账户与B账户具有方向相反的头寸，以博取正规的套利差价。需要洗钱时，又让C账户和B账户建立相反头寸，利用目前我国头寸较大时，B账户亏损概率极高，这样C账户就很容易赚取B账户的钱，从而达到洗钱目的。
第二，洗钱者与外盘有实力的基金内外勾结。同样先让隐蔽的C账户和公开的B账户建立相反头寸，然后基金找机会在短期内突然打击B账户使其严重亏损，或干脆就协同外人使B账户头寸被吃掉，由于期货交易的特殊性，亏损严重就必需认赔平仓，操作者就可在认赔的同时，让隐蔽的C账户也平仓，这就自然地使C账户依赖B账户获取暴利。有中国头寸长期被逼仓的现象作掩护，就很难发现是洗钱。从时间特点上看，2003年10月到11月一次套利就具有这种嫌疑。在不能有效监督的情况下，我国在境外账户的期货交易，很容易演化成灰色交易，纳税人的钱很容易成为腐败分子的猎物，当他们贪婪地对准目标时，无论企业亏损还是盈利，他们个人都将有机会赚钱。
这个问题不解决，国储铜这样的悲剧还会重演！
7. 什么是 期货 抢帽子、挤仓
所谓“抢帽子”交易是指证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，买卖或者持有相关证券，并对该证券或其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，以便通过期待的市场波动取得经济利益的行为。
8. 请你举例说明目前金融衍生品交易中现状及其问题，以及如何应对。（最好是举东航、国航、中铁）
东航那个根据报道 是正常的对冲亏损 没有投机行为
国储铜投机比较典型
我给你摘录过来
“以为是金矿，其实是火坑。”在国际基金的围剿之下，国内机构再一次脆弱得
不堪一击。这一次，被金融大鳄盯上的是国储铜。
从3500美元到4200美元的拉升，仅用了短短两个月时间。市场传言的空方主力——国家物资储备调节中心(下称国储中心)已形成1亿多美元的浮亏，跟风冤鬼不计其数。
对赌或许刚刚开始，胜负还是未定之数，但发改委一纸调控铜价批文，背后潜藏了多少老鼠仓？国资在为谁买单？对60%进口依赖的铜巨量放空形成与国际投机买盘对峙，明年中国还进不进口铜？所有“拍脑袋”的人是否就此事还要拍屁股走人？
从11月16日开始，中国国家物资储备局(下称国储局)向市场抛售的两万吨铜很快就被上涨的潮水淹没。11月23日，国储局再次抛售两万吨铜，效果逐渐显现。此前一日，伦敦金属交易所(LME)三月期铜终于低下了高昂的头，收盘报4110美元/吨，较前一交易日下跌105美元。
交易数据显示：12月21日交割品种持仓41098手(约102万多吨，每手25吨)，全部期铜合约总持仓21067手(约25万多吨)，LME当日显性库存为67050吨。
“如果持仓和库存是这个比例，走势与基本面就没什么关系了，完全是资金在对赌。”北京大学经济研究中心宋国青教授说。
危险的空单
事情缘起一个名叫刘其兵的交易员在LME下的8000手空单。
刘其兵是国储中心进出口处处长，负责国储物资(主要是铜)的套期保值和跨市套利。一位期货交易员说，大约在今年“十一”的时候，刘其兵就已失踪。之后国储中心负责人称，这些空单是刘其兵的个人行为，“不是我们的”。
据一位LME交易商估计，刘其兵于9月20日左右下了8000手(20万吨)三月期铜空单，价格在3500美元左右。之后，LME期铜价格一路上扬。“十一”长假期间，更是大涨158美元，空头因此遭受重创。
按LME期铜保证金每手在5000美元(200美元/吨)以上计算，刘其兵所建空单所需保证金高达4000万美元，且因浮亏而要不断追加。据猜测，因需要追加巨额保证金，刘的空单无法继续掩盖而暴露出来。
刘其兵被套的消息在LME传开后，市场预期这20万吨空单无法交割而只能斩仓，价格更被多方一路推高，于是期铜再度暴涨。截至11月22日，刘所建空单的亏损已达600美元/吨，总计1.2亿美元。
就在铜价暴涨，刘其兵所建空单亏损越来越大的时候，国储局的做法令市场再度喧嚣。
国储局委托国储中心于11月16日和11月23日分别以公开竞价方式销售两万吨国家储备铜。记者从现货商处得到的消息称，这样的拍卖还将持续两次。
尽管国储局把此次抛铜解释为宏观调控的配套措施，是“为缓解当前国内铜供应紧张状况，满足国内消费需求”，但因刘其兵本人为国储中心的交易员，国储局又委托国储中心拍铜，市场更愿意把其举动理解为与国际基金的对决。
围绕着刘其兵如何建立这些仓位以及谁来“埋单”，各种传闻此起彼伏。最新的消息是，为刘其兵开仓的8家国际期货经纪和基金公司将派人来京同国储中心交涉此事。
天上掉下个“冤大头”
“他这么做有没有得到授权？谁授权的？”宋国青问道。他认为，如果确实有授权，那只能说授权人不懂国际期货市场，“以为是金矿，其实是火坑”。
“中国是铜进口大国，在期货市场上理应做多。”北京洲通投资技术研究所所长黄永山说，“如果做多被套就接实盘好了，反正我们也要进口铜。做空根本就是投机。”
据外电称，刘其兵“个性温和，行事相当低调”，因两年前准确判断期铜牛市启动而在圈内一举成名，并且“以熟练的技术分析著称”。国内期货界人士普遍认为，刘其兵是因为不肯认输才把仓位越做越大而无法收拾的。
“期铜上好久没有这样的多空对赌了，国外基金有严格的风险控制，亏到一定程度后会止损而不是继续加码，大家很难找到对手。这次刘其兵算是让人逮着了。” 黄永山说，“与其说是国际游资在算计中国，不如说我们的风险控制太薄弱，单子这么大，自然会有人找上门来。”
作者：秋风依然 2005-12-17 11:32 回复此发言
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2 逼空国储铜中国定价权鏖战警示
事实上，刘其兵的仓位只是全部空单的1/5。
“除了这20万吨，跟风的有多少？”黄永山说，“今年有不少国内机构在LME赔了钱，这次看到有人出头跟老外干，肯定跟进来做空，要报仇啊。”
据《证券市场周刊》了解，除一家国有大型有色金属公司有15万吨空单外，国内期货界一著名炒家也涉足其中。
“量大到一定程度，就可以不管基本面了。因为现货上亏的钱可以通过逼空在期货上赚回来。”宋国青教授说，“期货市场上逼空的关键是多头要掌握现货，虽然明年铜会出现供大于求，但库存增长是个缓慢的过程，每个月也就三五万吨。多头只要把增加的库存吃下来就可以了。”
而LME期铜市场上多头主力对现货的控制力显然非同一般。
11月10日，智利国有铜业委员会(Cochilco)将智利2005年预估铜产量由原来的550.4万吨调降至537.2万吨。作为最大的产铜国，智利2004年铜产量为560万吨，占全球总产量的36%。其中，外国公司控股铜矿的铜产量为309万吨。
一方面是期货价格高涨，另一方面却是最大产铜国的减产消息，两相对照，耐人寻味。
LME的交易商们认为，投机商已经买入了巨量的铜，造成了短缺的假象。这种策略与10年前“住友事件”中滨中泰男所采用的手法一样，人为制造市场供给紧张。
弘业期货分析师芦涛认为，作为大宗商品龙头老大的原油价格最近一直在跌，铝、锡、镍等也没有太好表现，农产品价格连创新低，因此，无法用通胀因素解释铜价上升。而美元的走强也构成对铜价的利空。如果说是“中国因素”在起作用，可上海期铜价格一直落后于伦敦期铜。
因此，LME期铜暴涨的唯一理由就是“逼仓”。
近年来，全球有色金属的控制权进一步集中，虽然铜市供求关系面临转折，但多头却借交易所库存不足之机进行挤仓，而空头对此准备不足，使得这种孤注一掷的“逼仓”行为成功概率大大上升。
在国际基金有计划的围剿之下，“以熟练的技术分析著称”的刘其兵成了LME市场上的“冤大头”。
错上加错
不管国际基金是否有阴谋，客观条件也对参与LME的中国机构投资者不利。黄永山认为，由于缺乏有影响力的金融平台，而国内期货经纪公司又不能做LME的会员，中国的机构投资者只能通过外资机构报盘，其交易的核心信息被掌握，在博弈中往往处于被动。
LME会员分为5类，最高一级是Ring dealing，可以进行自营、经纪、结算等业务，并且在场内场外、一天24小时不间断地交易。这种经纪公司被称为“做市商”。“做市商”在任何时候都必须为市场参与者报价。但像刘其兵这样的大额空单，则有可能把为其报单的“做市商”逼成多头主力。这种情况一旦发生，这些“做市商”既作经纪又作自营，并且了解对手的一举一动，胜算极大。
退一步说，即使“做市商”不做自营，但他们与国际基金有千丝万缕的联系，中国投资者通过外资机构代理交易，商业机密容易暴露，从而成为国际基金狩猎的对象。
此外，由于全球低利率的金融大环境，衍生品市场上游资充斥。
美国先锋对冲基金国际顾问公司公布的数据显示，全球对冲基金管理的资产总金额在2003年和2004年分别增长了24%和16%，2004年全球新投入对冲基金的资金达到1300亿美元。仅伦敦就有约500家对冲基金公司，管理着约1200亿美元的资产。
这些基金时刻在寻找猎物。
在LME，一张1000手的单子开出来，马上就会被人盯上。“一单大额交易的双方彼此心知肚明，经纪人能让一个消息在5分钟内传遍市场。”一位LME交易商说。
与在市场上拼杀多年、经验丰富的国际基金相比，中国投资者显得过于稚嫩。
宋国青指出，中国巨额的外汇储备大量购买美国国债，从而保证了美元低利率，低利率的环境使得大规模游资涌入衍生品市场投机，从这个意义上说，“是中国的外汇储备间接在期铜市场上逼仓中国。”
作者：秋风依然 2005-12-17 11:32 回复此发言
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3 逼空国储铜中国定价权鏖战警示
黄永山表示，铜与其他大宗商品不同，其存储成本极低，粮食会出现过期损耗，原油存储有一定危险性，而铜呢，“几千年前的青铜器，挖出来还是好好的。”而且，铜的现货规模很小，相当于在国际金融市场上的“小盘股”，很容易被逼仓。
国家储备的风险
就在国储中心开始抛铜的当口，“交易员失踪”的消息传遍LME。其结果是，上海和伦敦两家交易所的期铜价格差越拉越大：沪铜涨跌两难，LME扶摇直上。
无论是在伦敦还是在国内，都有人相信国储局抛铜的真实意图绝非如其所言是为了缓解供需矛盾；而是借此打压LME铜价，以减少空单造成的损失。
尽管有国储局库存铜超过130万吨以及中国拟出口20万吨铜的传闻，但LME期铜价格始终不为所动，继续上涨。
一方面，国际基金认为，2004年由于进口量下降但消费上升，中国的国内产量加上进口量不足以满足消费需要，国储当年释放了大致20到30万吨铜，库存已经空虚，会在适当时间补库。
另一方面，多头已是骑虎难下，且手中握有大量现货和资金，有很强的抗压能力，不看到铜进仓库决不罢休。
这就造成了国储局越是高调抛铜，国际基金越是有恃无恐拉高铜价的局面。
根本上，还是8000手空单授人以柄。而直到现在，除了已经失踪的刘其兵，还没有人对这起恶性事件负责。
国储局和国储局中心都表示这些空单与他们无关，看来更像是刘其兵私自动用手中的权限做了大量交易。而要动用如此庞大的资金却能够不被察觉，实在令人匪夷所思。在刘其兵进行这些不寻常交易的过程中，竟然没有遇到任何麻烦，有关部门金融风险控制之薄弱也就可见一斑。
在伦敦，LME方面否认国储局为其会员。而只有会员才能获准交易，所以，刘其兵的交易可能是通过其他会员来完成的。LME表示，交易所的职责只是维持交易秩序，而核实客户身份应由会员负责。
而在国内，根据相关政策，进行海外期货投资必须经过证监会的批准。证监会的一位官员称，中国政府仅允许31家公司在海外进行期货交易, 国储中心并不在其中。那么，抛开刘其兵的超限持仓不谈，单单是国储中心绕过证监会直接派交易员在LME进行期货交易这件事本身是否妥当？
有市场人士认为，这次事件反映了国储部门运作不透明及内控机制不严的问题，而由此造成损失的情形已有先例。
“中储棉事件”就是其中之一。中国储备棉管理总公司(以下简称“中储棉”)成立于2003年3月，到2005年初，中储棉亏损近10亿元，相当于其全部注册资本。
一位企业研究人员就此评论说，国家储备类企业同时从事经营活动，很容易导致企业将随时可能产生的经营性风险向储备活动转嫁，进而加大了国家储备的风险和成本，降低发挥国家储备职能的效率。
政府之手
虽然对于“刘其兵事件”官方始终没有给出正式回应，但一向神秘而低调的国储局近期却频频高调出场。其主管部门发改委的官员也频频对铜价发表言论。调控虚高铜价意图明显。
国家发改委经济运行局副局长贾银松日前表示，铜价一路上扬，引发了铜冶炼投资大幅增长。初步调查，目前全国有在建、拟建项目18个，建设总能力205万吨。按发展态势，2007年底将形成近370万吨冶炼能力，远远超过届时全国铜精矿资源保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量。
此前，智利国有铜公司(Codelco)预计，2007年铜价将因供过于求跌到每磅1美元(2205美元/吨)。
也就是说，当中国产能释放的时候，正是铜价低谷，而对铜精矿资源的争夺又将大幅提高铜的生产成本。中国铜业将因此遭受巨大损失，投资的低效率显而易见。
为此，发改委表示，将通过经济和法律手段，抑制铜冶炼行业盲目投资。
作为调控的配套措施之一，发改委下属的国家物资储备局委托国储中心在11月16日和11月23日分别拍卖了2万吨国家储备铜。并且，这样的拍卖还将持续两次。
此外，国储中心主任王会民证实，该中心通过中粮期货在上海期货交易所(以下简称“上期所”)连续抛出4万吨铜。而11月份的前两周，上期所的铜库存大幅增加3.2万余吨。业内人士估计，新增加库存中的一大部分将用于国储中心所持空单的交割。同时有消息称，国储已将1.8万吨铜库存装运至LME位于亚洲的仓库，并将于11月底前再出口3万吨铜，以备交割。
《证券市场周刊》了解到，此次抛售行动，国储将在国内外的期货、现货市场同时进行，并将把握抛售的力度，做到均匀、合理。11月份采取现货拍卖方式，12月份和明年1月份采取期货交割方式，均匀释放库存。
早在11月初，有发改委官员曾向期货业专家询问，释放20万吨国储铜是否可行？这表明国储本次抛铜的总量可能在20万吨左右。
上海中期公司分析师李金保表示，这一系列措施意味着对铜价的调控进入实质阶段，以缓解国内市场对铜需求的紧张及抑制铜产能过快增长。
之前，发改委曾对其他行业进行过类似的调控。例如，从2004年初开始，发改委等部门对钢铁、水泥、电解铝行业采取了一系列调控措施。其结果，电解铝价格从2004年4月开始，一年内下跌2000元/吨；2004年9月起，华东地区的水泥价格一路下滑，从最高时400元/吨跌至200元/吨；钢材价格最后一个掉头，钢材综合指数从2005年4月中旬139点跌到目前的104点，而且没有止跌。
显然，发改委对国内商品价格的调控得心应手。而这一次，在铜价上遭遇国际炒家，结果又将如何？
最近一两年来，“中国”屡屡成为国际商品期货市场的大热门，不论是原油、金属、还是农产品，中国这个大买家只要一出手，价格就会扶摇直上。其原因就是谁能影响期货价格，谁就掌握了定价的主动权，
从这个角度看，如果此次铜交易背后有着良好意愿——通过期货市场来调控价格，也有积极意义。只不过，能否成功还是未知数。
宋国青认为，国内机构对国际投机力量认识不足。近年来，国内期货界一直大造舆论，要争夺“商品定价权”，却没有考虑到中国缺乏必要的金融平台和有竞争力的金融机构这样一个事实。而外资机构不但拥有资金和技术优势，而且有评级和舆论的“霸权”，简单来说，“游戏规则”是他们定的。国内机构在本身很弱小、处于劣势的情况下，再不了解国际金融市场的规则，吃亏就在所难免了。
随着中国日益融入到全球经济中来，这种情况还会不断出现。因此，宜及早策划应对之道。
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一句话就是说 本来是该用来保值对冲的期货交易 被变成了投机的行为
在国储铜的事件中，刘兵转手做空 赌铜价会下降 同时国家的储备根本无法支付空头的铜支付，中国又是铜进口国
所以本来是对冲保值的人员确从事投机，并且被国外多方买入逼高铜价 最后一亏到底
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给我们的启示是 在中国还没有绝对的国际金融实力的时候
在衍生品上要严格的从事对冲活动，不能投机
同时 建立严格的资金监管系统，避免亏损后继续隐瞒赌博，想抹平这个洞
9. 我上网找了 东航那个已经结束了啊 现在开始晋级赛了啊 你还有其他的期货比赛消息吗 谢谢了啊
东航那个还没开始吧？你可以打电话问问他们客服？
“从“潜龙出渊”到“蓝海密剑”，由东航金融主办的期货实盘大赛已悄然过去了两个年头，当人们还在讨论前两次大赛带来的经验时，东航金融在阳光期货基金的探索道路上又有了新的发展：一项新的三年计划已经浮出水面，即由东航金融主办，和讯网、第一财经联合主办的“蓝海密剑东航金融第三届期货实盘大奖赛”将于将于今年9月20日拉开战幕。”
另外还有“交通银行杯”2010领航中国期货大赛。具体期货公司可以在网上查。
期货日报实盘大赛赛程设置：
报名时间：2010年4月8日—2010年7月30日
比赛时间：2010年4月19日—2010年8月31日
领航中国期货实盘精英赛赛程设置：
报名时间：2010年5月28日—2010年11月30日
比赛时间：2010年7月1日—2010年12月24日
实盘大赛多数是开发客户和自身宣传的手段，肯定会打广告的，留意下期货日报之类的媒体一般都会有。