期货市场的机遇和挑战

㈠ 你认为目前中国证券市场面临的机遇和挑战是什么

持续低迷后的崛起就是中国股市的机遇！
股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。对这些作用，股票投资者和分析者必须做到了然于胸，不然，他们就没法作出正确的投资决策。因此，分析宏观经济面对股市的影响，其意义十分重大。
在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性是投资者不能忽视的。
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。这种变动的具体原因是，当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。经济周期经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济结构的调整，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升；当经济由复苏达到繁荣阶段时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。
应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。

㈡ 十二五规划对资本市场有哪些机遇和挑战

点

十七届五中全会将于10月15日至18日在北京召开，会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。

有关专家透露，大力培育和发展战略性新兴产业，将被明确为“十二五”规划编制的重点之一，相关产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。

工业和信息化部部长李毅中日前透露，“十二五”中国工业领域的核心任务是以结构调整和转变发展方式为主线。其中包括重点培育发展节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造业等战略性新兴产业。

其中，高端制造业可能成为重中之重。有关专家认为，高端制造业的自主创新能力在“十二五”期间一定会有所突破，并形成若干个有独特优势的高端制造产业群。“中国制造”闻名世界，但是中国制造，尤其是高端制造业，与世界先进水平还有一定距离。十二五规划核心是抢占高端制造业制高点，将“中国制造”变为“中国创造”。

扩内需成调结构关键任务

未来五年，经济结构调整势必向更深更广领域进军。除了大力培育和发展战略性新兴产业，调整经济结构的关键，还在于扩大内需。

面对内需与外需、投资与消费之间的失衡矛盾，扩大内需将成为“十二五”期间中国调整经济结构的关键任务。对于目前的国内需求状况，复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，由于大量低收入人群的存在，中国的整体消费能力极度受限，尤其是广大的农民工阶层，基本没有多少消费能力。

“放到当前来看，如果欧美市场继续疲软，出口不畅，农民工的收入受到影响，基本的生活质量得不到保障，他们的消费能力是无法拉动起来的。”孙立坚建议政府在“十二五”期间需要通过促进一些战略性的新兴产业的发展，以制造足够多的就业机会，让低收入阶层有能力消费。

北京大学教授刘伟也指出，中国居民消费率较低，未来可开拓的空间很大。真正启动内需，关键是提高居民的消费能力，这就需要调整国民收入分配结构，提高居民特别是中低收入居民的收入水平。

提高居民收入与改善收入分配

为了提振内需，外界预期政府将把提高居民收入作为一项重要任务，久拖未决的收入分配改革应是其中一个重点议题。

在此之前，全国人大常委会对包括国民收入分配等围绕编制“十二五”规划纲要的14项重要课题开展了专题调研工作，并将有关调研报告正式交给了国务院，作为其对“十二五”规划编制工作的建议。

针对调研中发现的问题，全国人大常委会建议，最迟应于明年上半年制定出台“收入分配体制改革方案”，还应建立健全有利于居民收入合理增长和缩小收入分配差距的体制机制，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重，逐步形成中等收入者占多数的分配格局等，并就调整收入分配结构、整顿收入分配秩序、健全社会保障体系、强化税收调节等方面提出了具体建议。

另外，瑞银证券预计，改善收入分配也是一个重要主题，其中不一定包括提高国企的分红，但非常可能包括上调国有部门的工资，调高最低工资标准等。高盛高华也提出，中国政府需要在“十二五”期间不断提高居民收入，从而使得内需得以持续增长。

五中全会有望定调楼市政策方向

迅速蹿升的房价对许多城市居民而言已成了一个社会问题。

9月29日，多个部委出台的“最严厉调控政策”，明确要求各地“立即”制定细则，已发细则的地区要进一步调整和完善。

不过，时至今日，多个地方尚未出台地方调控的细则。多位人士分析认为，地方的博弈源于GDP，这也是一些地方调控的细则迟迟不出台的主因。

记者了解到，在国家层面已对抑制投机和控制房价提上日程的背景下，很有必要选择一个适当的时机给“高房价”一个权威的定论，提纲挈领之后新政才能发挥威力。而这个时机正恰逢10月15日召开的十七届五中全会，高房价问题有望在十七届五中全会时给出“一个说法”。

瑞银证券指出，打破地方政府在城镇土地供应领域的垄断将有助于增加土地和房地产供应，并降低其价格。再加上征收物业税，将有助于防止房地产行业出现大的泡沫。不过，这些备受争议的政策短期内将对房地产相关行业产生不利影响，但长期而言对建筑业以及消费品相关行业应有支持作用。

GDP增长目标或下调至7%

9月28日召开的中共中央政治局会议被外界视为将于10月15日召开的中共十七届五中全会的风向标。

新华社对该会议的报道称：“会议指出，综合判断国际国内形势，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，既面临难得的历史机遇，也面对诸多可以预见和难以预见的风险挑战。”

高盛高华认为，与五年前起草“十一五”规划时相比，政府倾向于认为，尽管增长的反弹已经使全球经济走出衰退，但复苏可能会是一个缓慢、渐进的过程。由于工业化国家可能需要数年时间才能使增长恢复到危机前水平并缩小其产出缺口，在“十二五”期间将继续面临外部需求的负面冲击。高盛高华预计，看淡外部需求可能带来的一个结果是，政府或在明年3月将“十二五”规划的GDP增长目标从“十一五”规划的7.5%下调至7.0%。

与高盛高华观点类似的是，瑞银证券认为十二五规划的年均增长目标可能从十一五规划的7.5%调降至7%。实际上，未来10年中国年均增速仅需达到约5.6%的水平就能完成2000年至2020年间人均GDP翻两番的长期经济目标。

A股将从五中全会中受益

中共十七届五中全会重点审议“十二五”规划纲要和总体框架，这一规划将决定中国经济未来5年的发展方向，也将决定A股市场未来5年最大的赢家。

有关此次“十二五”规划的内容，众多研究机构的语气高度一致。不仅“转变经济增长方式”、“平衡区域发展”、“产业升级”和“节能减排”等高频词汇将继续出现，“改善收入分配、”战略新兴产业“以及”房改“等新的关键词汇也将出现在”十二五规划中，而这些领域所涉及的行业将从中受益。

“十二五”规划中所涉行业的亮丽表现，是规划风向标意义的最佳体现。“十二五”规划中，重点涉及了资本市场发展和涵盖人民生活的“衣食住行”各个行业，尤其是房地产及其带动的整个产业链，这个行业的大发展都非常真切地反映在了A股市场中。

此外，在“十二五”规划中，除了促进经济增长方式转变的举措对A股市场具有指导意义之外，其所涉及的体制改革内容，也值得关注，多数改革内容也为资本市场提供了炒作热点。

总结多家研究机构的预测，“十二五”规划可能通过七大改革，分别为资源要素价格改革、垄断行业改革、金融体制改革、收入分配制度改革、财税体制改革、行政管理体制改革、土地市场和物业税改革。其中，资源要素价格改革、土地市场和物业税改革对A股市场有较大影响。
来源；南风金融网

㈢ 当代中国遇到的机遇和挑战有哪些

挑战大于机遇
机遇，就是遇到创新、变革、突破发展的关键时机，若是错过了，可能是停止、倒退、甚至 是死亡的悲剧开始。 如弗莱明发明的青霉素， 鲁班发明的木锯； 二战美国对日本投踯原子弹， 盟军的诺曼底登陆作战等，如果发明没有，人类可能会遭遇致命性的灾难、建筑会出现今天 的辉煌吗？，今天的世界可能是另一个的画面。 挑战，总是跟随着机遇。没有事件发展产生的机遇，挑战只能算是没有目标的盲牛。就像 西班牙作家笔下的手持长剑的武士，冲向不停回转的大风车那样无效、可笑。 现在中国我们还处在非常非常早期的发展阶段，我们的改革，像邓小平非常聪明，他 80 年 代、90 年代就说过一句话，说中国的问题还是发展的问题，现在讲资产泡沫，有时候经济 高速发展的过程中是要有一些泡泡的， 问题这个泡泡是通过破来消化， 还是在发展过程中？ 就是现在看是泡沫， 未来几年发展起来就不是泡沫了。 中国到底采用什么样的路来走？如果 把这个问题认识深刻了， 中国经济找到了转型的契机， 未来的十年应该来讲是中国经济的黄 金十年，而不是所谓的失去的十年，未来十年可能比过去十年还好。大家知道过去十年是中 国经济腾飞的十年，为什么是这样呢？因为我们做了二十年的铺垫，80 年代主要关注的是 农村改革，90 年代主要关注的是城市的工业体制改革和价格改革，非常重要。在 80 年代、 90 年代做完这个改革以后， 我们在 01 年毅然果断地加入世贸， 把经济融入全球经济一体当 中。所以做了这么多铺垫以后，过去才有这么一个黄金十年，未来这个黄金十年只是黄金十 年的起始阶段， 中国的城市化率非常低， 未来十年中国城市化还会继续推进中国经济迈向下 一个台阶。 在过去的 20 年里，随着中国 中国改革开放，世界给中国 中国提供的机会多余挑战 挑战，但未来的 20 年可 中国 中国 挑战 能是挑战大于 挑战大于 中国经济增长的源泉正在发生一个重要的转变， 挑战大于机会。为什么这么讲？是因为中国 中国 可以说过去改革开放 25、 年到目前为止， 6 中国的经济增长主要靠的是资源配制效率的提高。 中国 也就是说在经济学上讲的如何在一个内点走到边界点，而未来又逐步转向生产效率的提高。 过去的 25 年主要是靠放开市场，废除计划管制，导致资源的自由流动，这种自由流动加上 我们利用国际的资本、国际市场，要素在全世界范围内的最优配制的实现，导致中国 中国经济的 中国 高速增长。而这种增长的源泉变得越来越弱，我自己判断也许还有十来年的时间，十年之后 中国经济一定转向以生产效率为主的增长，主要依靠什么？就是技术进步。 中国 我再打一个比方，像一个社团只有四个人，两男两女，男的一个 80 岁，一个 20 岁，女 的也是一样。计划经济是什么？计划经济就是这两男两女，80 岁的老太太和 20 岁的小伙子 结婚，让 80 岁的老头跟 20 岁的小姑娘结婚，是没有生育能力的。改革就是重组这个家庭， 老太太和小伙子离婚了，这时候小伙子和小姑娘结婚就可以有生育能力。这就是我们过去 20 几年增长的源泉。未来怎么能够使无论是年轻还是老的都提高生育能力，就是生产效率 的提高。在配制效率的情况下，只要有自由就会有增长，我在用另外一个比喻配制效率就是 过去中国 中国的企业家找到一个洞，钻进去，坐在那儿，你就是一个菩萨。而未来所有的洞都被 中国 人家添满了，你再人家那里戳一个洞，然后坐进去，看你能不能成为菩萨，所以之前是机遇 机遇 大于挑战 挑战，而现在是挑战大于机遇 挑战大于机遇。在制造业我们的劳动生产率是美国的六分之一，大家都 大于挑战 挑战大于机遇 知道劳动力的有效工资是美国的四十二分之一， 这是我们的优势。 这个优势随着全球化劳动 形势的形成，高素质的劳动力变成全球化了，这个优势没有了。如果中国 中国不能在现在未雨绸 中国 缪，在提高生产效率上面下功夫，那么未来中国 中国就会落入日本现在的情况，前不着村，后不 中国 着店。在制造业成本竞争不过发展 发展中国家，在高科技方面竞争不过美国，所以它被放在路的 发展 中间。而要完成这个转变，非常重要的一个挑战 挑战就是中国 中国企业面临的挑战 挑战，如果中国 中国的企业 挑战 中国 挑战 中国 制度不能够从根本上解决， 如果重要的企业家不能够有一个长远的预期为做强、 做大一个企 业而努力， 如果中国 中国企业家没有很好的整合能力， 那么我想中国 中国未来的经济还是增长非常令 中国 中国
人担忧的。 中国的发展 那么我们就能够上一个更大的台阶。 但要达 中国 发展就可能是全世界已经上好几个台阶， 发展 到最优的增长路径，我们有三个最主要的挑战 挑战，第一个挑战 挑战就是我们资源的挑战 挑战。我们各类 挑战 挑战 挑战 的矿产资源、能源包括水资源，都是非常紧缺的。我们现在铁矿石基本上进口一半，我们原 油进口接近 1 亿吨，全世界第二，仅次于美国，原油进口已经超过了日本。我们要面临资源 的挑战 水资源的挑战 矿产资源的挑战 能源的挑战 中国 挑战， 挑战、 挑战、 挑战， 发展一定是节约型的经济。 挑战 挑战 挑战 挑战 中国将来发展 发展 我们曾经说了很多各方面怎么建立节约型经济的思路， 比如我说过中国 中国应该提倡住比较小的 中国 公寓，比如三口之家，住 100 平方米就可以了，因为你的公寓冬天要烧暖气，夏天要空调， 要排放， 但现在全国各省市的建筑的趋势和老百姓公寓方面的需求是远远超过这个的。 要看 看日本人是怎么活着的， 日本人的生活方式是怎么样的， 要舒适， 但要非常小。 你的停车场、 电梯，但公寓本身都是比较小的。 第二个挑战 中国 挑战， 中国的贫富差距多大， 比如中国 中国经济系数 挑战 中国目前有很多的经济学家认为中国 中国 中国 已经非常高了，0.45 了。我认为对这个要重视。但是我觉得目前中国 中国的经济系数的差别主要 中国 是在城乡的差别，而城乡的差别主要在于城市的各个要素已经货币化了，而农村没有。如果 你按购买力评价，按照农村生活质量来算，中国 中国实际上的贫富差距没有这么大，实际上我们 中国 的经济系数没有那么高，虽然这是非常重要的问题，已经有的人在大声疾呼，发表一些耸人 听闻的言论，我们一方面要注意它，一方面要看到中国 中国经济系数计算出来比较高，主要是因 中国 为农村还没有货币化，它的住房、所有生活的要素，如果要完全货币化的话，那么我们的计 算结果会好得多。 第三个挑战 挑战，教育。一个没有文明的国度是不可能实现现代化的，中国 中国有上下 5000 年 挑战 中国 的文明史， 中国 但中国 中国的文明到现在为止仍然是精英文明。 中国的大多数老百姓是没有在文明之 中国 内的。精英文明一个最大的特点就是它非常非常脆弱，我们可以从早到 5000 年看到中国 中国伟 中国 大的哲人发表过非常精辟的见解， 到孔夫子， 到了后来， 这些伟大的见解就成了非常系统性、 非常深刻的见解， 但能够理解中国 中国文明的中国 中国人始终是中国 中国人少数的精英， 而这些精英是非 中国 中国 中国 常脆弱的。 所以中国 中国历史上出现周而复始的对我们文明的巨大破坏。 而最大的破坏应当说就 中国 是从反右到文化大革命的破坏。使几百万的知识分子非自然的死亡，包括像老舍这样的人。 中国人自己把中国 中国人最好的文化古迹破坏掉， 如果这个文明不能从精英文明扩大到全国文明 中国 中国 或者大多数的文明，那么这个文明是非常脆弱的。我跟我学生曾经讲过，30 年前有一个小 痞子，骑自行车在这儿撞人、吓唬人，你 30 年后再去，文明程度没有改变，他的儿子开着 一辆汽车在横冲直撞， 如果这种没有文明的人掌握了现代化， 我们这个讨论题目是讨论中国 中国 现代化的进程，讨论中国 发展 中国的发展 中国 发展。没有经过教育的人掌握现代的技术，那么我们这个社会会 更加的危险，所以在面临这个挑战 挑战的时候，我们一定要注重教育，在我们这一代手中从精英 挑战 文明到中产阶级的文明，到覆盖相对多数中国 中国人的文明。 中国 第四个挑战 挑战，台海局势。希望在未来的 30 年我们能够最大限度的争取和平，只要把三 挑战 个问题处理好，资源问题、贫富差距的问题、教育问题、保证和平环境，我相信在未来的 30 年能够做到最优的增长路径。 我一项是比较乐观的， 大家也知道我对中国 中国未来的前景也做了不少乐观的预测。 我相信中国 中国 中国 只要利用好我们的后发优势，中国 中国应该有可能在维持 20 年、30 年以上的高速经济增长。中 中国 中 国有可能最慢到 2030 年经济的总体规模达到美国的水平，以后超过美国的水平。当然这只
是一个良好的愿望， 要实现这个良好的愿望我觉得中国 中国在改革和发展 发展的过程当中， 要里面四 中国 发展 个陷阱。 第一，欲速则不达的陷阱。 第二，专作扬汤止灰，不做釜底抽薪的陷阱。 第三，好心干坏事的陷阱。 第四，用外国理论结合中国 中国实际的陷阱。 中国 第一欲速则不达的陷阱。中国 中国还是发展 发展中国家，大家都有一个愿望，想变成像美国、欧 中国 发展 洲那样的发达国家，发达国家有高科技产业、生物化学产业还有航天产业，我们希望赶快在 这些产业上面去发展 发展、跟他竞争。但是如果我们这样做的话，实际上就是在赶超。因为那些 发展 产业不是我们比较优势，如果做那些产业，这些产业就不会有竞争能力，在市场当中就活不 了，那么政府就只好用各种扭曲、保护扶持这些没有自生能力的企业发展 发展那些产业。从中国 发展 中国 改革以前的 30 年的时间里面，实际上当时我们推行中国发展 中国发展 中国发展，就是赶超的思想。最后是资 源配制效率非常低，经济上有很多的扭曲。虽然这样做表面上是赶上发达国家，但实际上是 欲速则不达。现在中国 中国优先发展 发展没有人说，但高科技产业优化发展 发展、生化产业优先发展 发展这种 中国 发展 发展 发展 声音还是很大的，而这是欲速则不达的陷阱。 第二专做扬汤止灰，不做釜底抽薪的陷阱。在 79 年我们实际上是赶超的，但为了照顾 没有自生能力的企业能够建立起来，政府已经做了很多的扭曲，那些去我们现在消除掉，才 能逐渐恢复到比较优势的道路上。 但是在取消这些扭曲的时候， 我们经常忘记这些扭曲是内 生的， 是过去为了扶持一大批没有自生能力的企业而设立的， 而那些没有自生能力的企业还 在那个地方， 我们没有研究真正的原因， 而把这些内生的扭曲现象当成没有效率的直接原因， 而改进那些内生现象。下面是火，火没有消除，上面有烟，想把烟消掉。做贸易自由化的赶 超国家，经常都是金融危机、金融崩溃社会问题一大堆，虽然我们有很多的扭曲，但这些扭 曲都是内生的，如果不是用外生解决内生的情况，那你就是扬汤止灰，而不是釜底抽薪。 第三好心干坏事的陷阱。 我觉得我们今天的崛起环境比美国差， 因为美国在崛起的时候， 美国平均收入已经是美国的 70％，美国经济规模已经超过英国，美国当时已经是世界上强 大的国家，而且美国和英国的文化是一样的。但我们现在人均收入只有美国百分之三，经济 规模只有美国的八分之一，文化体系跟美国还不一样，美国看到中国 中国这么快速的崛起，美国 中国 给我们创造了很多不利的外部环境。这样民族主义就会高涨，这样你就会做很多的事情，好 象是爱国，但让中国 中国用比较优势发展中国 发展中国 中国 发展中国经济的机会就没有。 第四试图简单用外国的理论结合中国 中国的实际的陷阱。中国 中国是转型中国家、发展 发展中国家， 中国 中国 发展 转型＋发展 发展就造成中国 中国很多的经济结构、体制，它的一些条件是跟发达国家不一样的。我们 发展 中国 知道现在的理论都是从发达国家发展 发展起来的， 它的前景跟我们不一样， 所以从发达国家理论 发展 看，瞄准不了原因。比如外国出现通货紧缩，经济增长速度很慢，但中国 中国出现通货紧缩，但 中国 经济增长确实速度非常快的。如果用那些理论指导中国 中国实践的话，就会犯很多的错误，因为 中国 中国很多的结构条件是不一样的。 比如中国 中国的经济为什么通货紧缩？所以， 我们必须从中国 中国 中国 中国 的实际现象来了解中国 中国的问题，并且从中国 中国的实际问题提升理论，要是我们不这样做的话， 中国 中国
就会失掉拿诺贝尔奖的机会， 如果我们不这样做的话， 经济学家很可能对中国 中国改革开放是帮 中国 倒忙的，而不是推动中国 中国经济的改革开放。谢谢！ 中国 15 年对中国 中国的制度变更是非常重要的年限。中国 中国经济未来的 15 年，我认为经济增长应该讲 中国 中国 很快，具体我们预测到底是 7％，还是 8％。应该讲，这个问题经常在国外开会别人会问， 中国这种高速增长能不能持续？中国 中国的奇迹跟别人年头差不多， 我们能不能继续保持奇迹？ 中国 中国 这一点我非常的乐观，我们跟韩国、日本等等有不同的地方。主要有三个不同： 第一，从国内来讲，我们资源应该比其他国家，特别是日本、韩国，主要是指劳动力资 源。 这里面牵扯到成本的问题， 成本现在在涨， 但总的来讲我们有一个非常大的劳动力市场。 当一部分人已经进入发展 发展中国家的时候，仍然有很大一批挣非常低的工资，这有一个比较。 发展 发展未来 15 年很多仍然是劳动力密集型的产业，包括服务业。 发展 第二，资源的缺陷。这确实是我们不足的地方。由于世界情况和当年韩国不一样，中国 中国 采取的这种方法也不一样， 韩国和日本当年更多是靠自己的制度建立起来， 可以说并不是很 开放的一个社会。但现在的中国 中国，从国内、国际看都是非常开放的。我们缺少的资源可以通 中国 过进口。 中国现在仍然在改革， 我们有 15 年的时候完成我们的改革。 刚才谈怎么更有效率？ 中国 现在没有改革到位，这是一件坏事，但也是一种希望和激励，我们将来也可以通过改革提高 资源有效率。国际情况从原来的意识形态改为国家的安全，给我们更多的机会，开放的机会 使别的国家，无论对我们的出口也好，有很多的机会。这是一个机会来证明我也比较乐观， 未来的 15 年中国 中国确实仍然存在很迅速的进入中等发达国家的机遇 机遇。现在挑战 挑战是什么？当我 中国 机遇 挑战 们经济进入中等发展 发展国家以后， 我们制度、 人能不能进去？当我们进入一个现代社会的时候， 发展 可能我们头上还留着辫子，我们现在最大的挑战 挑战是我们的观念。因为我们现在是两个转变， 挑战 一个是从计划经济转向市场经济， 一个是从农业社会转向现代社会。 但你的观念并没有改变。 对不平衡发展 发展的批评，我不是要忽视这个问题，但我们要比发达国家更加重视不平等。真正 发展 要关心不是贫富差别， 而是最底层人民的实际生活水平。 还有就是民族主义怎么融入世界大 舞台当中，现在都有这样的问题，我们怎么在前进当中既不能忽视这个问题，这是我们社会 的状况，又不能过分的纵容市场的泛滥，这样对我们的改革和发展 发展是不利的。谢谢！ 发展
张维迎：中国 中国未来 20 年挑战大于机遇 挑战大于 中国 挑战大于机遇 《世界经济学人》ECONOMIST.ICXO.COM 2005-05-08 13:46 报 来源:国际先驱导
国际先驱导报文章 在过去的 20 年 里，随着中国 中国改革开放，世界给中国 中国提供 中国 中国 的机会多于挑战 挑战，但未来的 20 年可能是挑战大于 挑战大于 中国经 挑战 挑战大于机会。这么讲是因为中国 中国 济增长的源泉正在发生一个重要的转变。可以说到目前为止，中国 中国的经济增长 中国 主要靠的是资源配置效率的提高。过去的 25 年主要是靠放开市场、废除计划 管制导致资源的自由流动。这种自由流动加上要素在全世界范围内的最优配制 的实现，导致了中国 中国经济的高速增长。但这种增长的源泉正在逐渐变弱。我自 中国 己判断，十年之后中国 中国经济一定转向以生产效率为主的增长，主要依靠技术进 中国 步。 我打一个比方，像一个社团只有四个人，两男两女，男的一个 80 岁，一
个 20 岁，女的也是一样。计划经济是什么？计划经济就是这两男两女，80 岁 的老太太和 20 岁的小伙子结婚，让 80 岁的老头跟 20 岁的小姑娘结婚，这是 没有生育能力的。改革就是重组这个家庭，老太太和小伙子离婚了，小伙子和 小姑娘结婚就可以有生育能力，这就是我们过去 20 几年增长的源泉。在配制 效率的情况下，只要有自由就会有增长。 我在用另外一个比喻。配置效率，过去中国 中国的企业家找到一个洞，钻进去， 中国 坐在那儿，就成了菩萨。而未来所有的洞都被人家添满了，你在人家那里戳一 个洞，然后坐进去，看你能不能成为菩萨？所以之前是机遇大于挑战 机遇大于挑战，而现在 机遇大于挑战 是挑战大于机遇 挑战大于机遇。 挑战大于机遇 制造业方面，我们的劳动生产率是美国的六分之一，劳动力的有效工资是 美国的四十二分之一，这是我们的优势。这个优势会随着全球化劳动形势的形 成，高素质的劳动力的全球化而消失。如果中国 中国不能在现在未雨绸缪，在提高 中国 生产效率上面下功夫，那么未来中国 中国就会落入日本现在的情况，前不着村，后 中国 不着店。 在制造业成本方面竞争不过发展 发展中国家， 在高科技方面竞争不过美国， 发展 只能被放在路的中间。要完成这个转变，非常重要的一个挑战 挑战就是中国 中国企业面 挑战 中国 临的挑战 挑战。如果中国 中国的企业制度不能够从根本上解决；如果重要的企业家不能 挑战 中国 够有一个长远的预期，为做强、做大一个企业而努力；如果中国 中国企业家没有很 中国 好的整合能力，那么我想中国 中国未来的经济增长还是非常令人担忧的。 中国 链接： 张维迎：北京大学光华管理学院副院长、经济学教授，北京大学工商管理 研究所所长,同时兼任牛津大学现代中国 中国研究中心研究员。 1984-90 在体改委工 中国 作期间，在国家级杂志上发表数十篇有广泛影响的论文，是国内最早提出并系 统论证双轨制价格改革思路的学者。 张维迎教授的企业理论及有关中国 中国国有企业改革的研究成果在国内外学 中国 术界、中国 中国政府有关部门和企业界有广泛影响，被公认为中国 中国经济学界企业理 中国 中国 论的权威. 据对国内最权威的经济学杂志《经济研究》1995-1997 年间论文引 证统计，张维迎教授的论文被引证的次数排名第一。

㈣ 随着金融市场开放，中国金融产业发展面临了哪些机遇和挑战

从国内发展看，我国具备保持经济长期平稳较快发展的诸多有利条件。一是综合国力、国际竞争力和抗风险能力迈上新台阶，今年人均国内生产总值有望突破4000美元，正在由中低收入国家向中高收入国家迈进。二是国内市场加快成长，巨大的消费潜力可以转化为经济持续发展的强劲动力。三是产业转型升级加快推进，服务业和新兴产业发展空间巨大。我国要发展新一代信息技术、节能环保、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等战略性新兴产业，这将增强新兴产业对经济增长的拉动作用。四是加快推进城市化进程，可以创造出基础设施和住宅等巨大的投资需求以及农业转移人口转化为城镇居民而形成的巨大消费需求。五是深化改革的潜力巨大。改革可以改善资源使用效率，提高全要素生产率的增长速度，将成为经济长期平稳较快发展的强劲动力。
总体看来，中国综合国力增强，并且已经从金融危机中复苏，具备了进一步改革和转型的基础。从特定意义上说，一些制约中国经济发展的因素，例如消费贡献降低、社会保障体系不够完善、储蓄率过高等，也同样可以通过改革来促使其成为经济增长的新动力，这个过程其实也正是结构调整的过程。

㈤ 面对金融危机，我国资本市场面临的机遇和挑战

您好，

全球经济失衡是在经济全球化的特定背景中形成的，各种因素的变化将推动这—格局在未来较长时期内持续动态调整，国际经济、金融格局将因此而发生深刻变化，必须高度重视全球经济失衡对本国经济金融发展所带来的影响。就我国而言，国际收支双顺差矛盾持续，已经成为影响经济持续健康增长的突出问题，也是当前金融宏观调控面临的重要挑战。在经济失衡调整过程中，金融市场扮演着作十分重要的角色，特别是我国资本市场，面临着重大的发展战略机遇，需要通过加快发展从而在其中发挥重要作用。

全球经济失衡的表现

对于全球经济失衡，有着广义和狭义的理解。广义的全球经济失衡，既包括国家或地区之间发展水下、增长速度的差异，也包括国际贸易、国际金融投资等同际收支的失衡。狭义的全球经济失衡，主要是指一国拥有巨额贸易赤字，而与该国贸易赤字相对应的贸易盈余则集中在少数国家。全球经济发展的不平衡存在已久，并不是现阶段所独有的现象，当前同际社会所密切关注的全球经济失衡显然不是指广义意义上的失衡，而是指最近儿年不断加剧的贸易尖衡。基于概念可比性及现实意义的考虑，本文将所讨论的全球经济失衡限定在狭义的概念上。

从这—概念理解，全球经济失衡的基本表现是，美国贸易赤字庞大，债务增长迅速，而日本、中国、亚洲其他新兴市场国家和地区等对美国持有大量贸易盈余。一方面，美国2006年贸易逆差达到7640亿美元，占GDP的比率由10年前的1.2%上升至5.8%。另一方面， 日本等亚洲国家、主要石油输出国及部分欧洲国家存在较高贸易顺差，我国尤其受到关注，2006年我国贸易顺差达到1774.7亿美元，其中对美国的顺差达到1442.6亿美元。

全球经济失衡格局的形成是经济全球化、国际金融体系演变、全球增长动力不平衡等一系列全球性因素共同作用的结果，不能将其简单地归咎于个别国家经济政策的失误或操纵，否则，容易陷入经济民族主义的泥淖。

全球经济失衡是一种不可能无限持续的状态，经济体系的自我纠正机制要求对这—状态作出调整，而国际社会对此的自觉努力更是会加快这一调整进程。但考虑到全球经济失衡的形成有更复杂的产业和金融背景，可以预期它的调整将是一个渐进的过程，将对全球产业和金融格局产业布局产生明显的反馈作用。这样一种趋势必然会对我国资本市场的发展产生深远影响。

全球经济失衡调整给我国资本市场带来的机遇

全球经济失衡凋整的过程，也是资源在全球范围内重新配置的过程，而资本市场作为资源配置的重要平台，必然会因此获得相应机遇，我国资本市场尤其如此。

世界金融格局多极化演变给中国资本市场提升国际地位提供了机会。2005年末，美国对外债务余额约占共GDP的20%，而且美国经常项目赤字状况很难得到有效改善，美国对外负债还会继续攀升，枞据美国近几年的经济增长速度来判断，美国保持债务稳定唯一的手段就是美元持续贬值。初步测算，截至美国贸易赤字得到有效控制之时，如果资产配置不在国别间作出重大调整，外国投资者向美国缴纳的“铸币税”将超过其资产总价值的20%，这显然是全球投资者难以承受的。另外，随着美国在全球经济总量中所占份额的进一步下降，以及世界贸易和投资数额的持续扩张，美元国际结算货币的霸主地位、美国金融市场作为全球资源配置中心的地位将受到严重挑战。受这些因素的影响，美国金融体系在全球的地位将会逐渐下降，欧盟、中国、印度等地区或国家的金融市场有望在新的竞争中成长为更强的力量。同时全球金融资本将在不同国别或地区的金融市场间重新作出配置，这将推动其中部分资本进入中国市场。一方面是因为在全球经济失衡调整中，中国是主要债权方之一，中国的主权风险溢价较以前有所降低；另一方面是因为中国的产业与美国、欧盟等成熟经济体有着较大的差异，投资中国有助于国际金融资本分散投资风险。

人民币持续升值导致中国资产重估，将推动A股市场稳步上涨。国际经济失衡调整的一个重要结果就是人民币的持续升值。根据其他国家和地区经验，在本币持续升值过程当中，其资本市场也往往会经历很好的发展势头。以日本为例，日元在上世纪80年代升值期间，日经225指数从1984年末的 11542点上涨至1989年最高点38915点，涨幅达到237%；韩国、我国台湾地区股市在本币升值期间，也与日本股市类似，股指都有较大幅度的上涨。因此，在接下来人民币升值背景下，国际投资者将对我国境内资产作出重估，而A股将成为他们青睐的对象，从而推动A股价格上升。

全球经济失衡调整给我国资本市场带来的挑战

任何事物都有两面性，全球经济失衡的调整为我国资本市场发展带来机遇的同时，也提高了相应的挑战，主要表现在以下两方面：

第一，加快开放的需要对资本市场的监管工作提出了很高的要求。全球经济失衡调整导致的国际金融资本在全球范围内重新配置，是我国资本市场发展中必须抓住的重要战略机遇，但是这—机遇并不是为我国所独有，在把握这一机遇的过程中，我国面临着激烈的竞争。最近几年，我国周边的印度、韩国等国家的资本市场发展很快，由于这些国家推行自由市场经济，符合国际金融资本的价值取向，国际资本流入这些新兴市场国家的可能性较大。此外，由于这些国家与我国在地缘上、资本市场性质上都有着较大的同质性，一旦周边资本市场对我国形成明显的比较优势，那么在承接国际金融资本方面就会对我国产生较强的挤压作用(参见表 1)。为了在国际金融资本的转移中掌握主动，我国资本市场必须加快对外开放步伐，在尽可能短的时间内促进中国资本市场向国际性市场转变，允许资金在国内外之间自由双向流动。这将给我国资本市场的监管工作带来极大的挑战：一是境外机构和资金将大量进入我国，一些经验丰富的国际投资者可能会利用我国制度的不完善进行制度套利，在没有违反我国法律和规定的情况下“合法地”损害国内其他投资者利益，或者直接利用其丰富的反监管经验进行违规操作。二是我国资本市场将真正融入全球金融市场当中，届时，境外因素对我国资本市场的影响力将大为增强，甚至不排除有时候成为决定性的影响因素，这将给我国监管部门干预和调节市场增加难度。

第二，产业基础薄弱和大量承接国际金融资本之间存在一定矛盾。从英国、美国等成熟资本市场的发展经验来看，一个强大的资本市场背后一定有一个强大的本国产业基础。要使我国资本市场在全球经济失衡调整中成为一个重要的资金集结地，那么我国资本市场必须具备良好的产业基础。这可以从两方面来理解：一是我国必须具备一批世界级的优质企业，只有这样资本市场才有足够的深度吸引国际上大的金融资本。虽然我国 A股市场已经有中国工商银行、中国银行、中国石化等大型上市公司，但同波音公司、通用公司等企业相比还存在很大差距。二是我国必须具备若干引领世界经济发展的核心产业。在美国资本市场腾飞的过程当中，其早期的汽车、钢铁产业，当前的信息产业都发挥过世界经济发展领头羊的角色，它们奠定了美国经济的竞争力和美国资本市场的产业基础。而从我国实际情况来看，尽管我国也自主研发了不少高新技术，但真正成功实现产业化的并不多，而且很大程度上是依靠政府力量去推动，内部自我发展能力还较差。如果缺少上述产业基础，一方面我们难以源源不断地吸引国际资本进入我国资本市场；另一方面，即使国际资本大量流入我国资本市场，也可能会导致我国资产价格极度膨胀，尤其是可能造成与土地资产有关的企业价值过度高估，不但会导致资本市场资源配置功能扭曲，而且会造成虚假繁荣，积累很大的金融风险。

中国资本市场在全球经济失衡中的战略选择

从上面的分析中可以看出，全球经济失衡的调整将给我国资本市场的发展带来一系列的机遇与挑战。而我国资本市场的发展壮大可以从多方面提高我国经济在国际经济失衡调整过程抗冲击的能力。发展资本市场，可以为我国消费率的提高创造条件，从而减少我国经济对出口的依赖；可以提高国内储蓄转化为国内投资的效率，减少资金在境内外的迂回流动；可以提高产业重组的效率，促进贸易部门和非贸易部门之间的结构调整；有利于完善宏观调控机制，从而更好地发挥宏观调控在纠正经济失衡中的作用。因此，我们应该自觉地利用我国资本市场来促进本国内外部经济趋向协调，缓解国际收支的失衡，同时也应在全球经济失衡调整中，抓住有利机遇，大力发展我国资本市场。

为了利用好全球经济失衡调整给我国资本市场发展带来的机遇，并尽可能减少它对我国资本市场的冲击作用，应该因势利导地采取多方面的措施，促进我国资本市场的长期稳定发展。

第一，积极稳妥地推进资本项目开放，形成资本有序进出的双向流动机制。要打造一个国际性的资本市场，一个重要前提是资本项目的自由兑换。尽管我国资本项目目前还不具备完全开放的条件，但不能因疑虑和保守而耽误正常的开放进程。当前可以考虑以下几方面的工作：一是进一步扩大QFII投资额度，吸引更多的外国机构投资我国股市。二是实施“走出去”战略，建立更加市场化、多层次、多元化的对外投资渠道，便利企业和居民资产多元化，推动从“藏汇于国”和国家对外投资向“藏汇于民”和民间对外投资的转变。三是积极稳妥推进合格境内机构投资者(QDII)制度，发展专业化投资公司，特别是注意发展与资源、环境、产能转移等有关的对外投资。

第二，加快人民币汇率形成机制改革，增强市场力量在国际资本流动中的调节作用。东南亚等国家的教训表明，灵活的汇率制度是应对国际资本冲击所必须的制度安排。全球经济失衡调整将导致国际金融资本更加频繁地出入我国资本市场，为减少由此而带来的冲击，我国内外资产价格关系必须较为协调，为达到这种协调，我国的汇率形成机制还需要进一步优化，均衡合理的汇率水平应由市场自发调节形成。当前，一是要完善人民币汇率形成机制，强化市场供求在汇率形成过程中的基础作用。为防止汇率问题对我国经济社会造成的不良影响进一步积累，应加快汇率形成机制的改革，不断拓展外汇市场的广度和深度，夯实汇率形成的市场基础，提高汇率在调节我国国际收支调节中的作用。二是要加快推进外汇管理体制改革，逐步减少外汇干预，进一步完善和落实经常项目可兑换，促进贸易活动便利化，有选择、分步骤地放宽对跨境资本交易活动的限制，基本实现资本项目可兑换。总之，汇率形成机制及外汇管理体制的改革，应以经常项目平衡状况和外汇储备为依据，既要保持经济平稳较快增长，又要改变国际收支顺差和外汇储备过快增长的局面。

第三，夯实我国资本市场基础，提高对接国际金融资本的能力。近几年来，资本市场通过贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、加强证券市场法制建设以及发展壮大机构投资者等市场基础性制度建设取得了明显成效，但是市场仍然还存在较大的结构性问题，市场运行机制也有待完善。所谓结构性问题，是指直接融资与间接融资的比例失调，股权融资与债权融资的比例结构不合理，股票市场内部的层次结构简单，投资者结构需要进一步优化，产品供给结构存在问题等。所谓机制性问题，是指市场主体的自我约束机制需进一步加强，市场运行的自我调节和内在稳定机制还没有完全建立等。解决这些问题，一是要大力发展直接融资，提高直接融资水平。通过建立多层次的资本市场体系，加快发展债券市场，改变企业融资主要依赖银行借贷的模式，提高企业竞争力和投资效率。二是进一步推进证券监管制度改革，强化市场主体的自我约束机制以及市场主体之间的监督和制约机制，强化以信息披露为核心的市场化监督和制约机制，逐步以过程控制和持续监管取代行政审批。三是要充分发挥市场机制在资源配置中的作用，通过兼并收购等方式促进现有上市公司做大做强、发展多层次资本市场培育创新企业、吸引中国大型企业在境内上市等手段，夯实我国资本市场的产业基础。同时，要完善市场交易制度，建立市场自我创新机制，丰富交易品种，吸引更多的市场主体进入资本市场，推动市场结构性问题和机制性问题的解决。四是要进一步扩大对外开放，增强国内资本市场的国际影响力。我国资本市场在提高外资参与比率方面还有较大的空间，可以考虑扩大QFII规模，有控制地对外国投资银行开放更多的业务领域，同时鼓励境内证券机构在境外设立分支机构，学习成熟市场的管理经验和技术，加快境内外市场的融合。

希望对您有帮助。

㈥ 金融危机带来的机遇和挑战

中国：面对世界金融危机，是“挑战”

还是“机遇”

本人做为一种爱好，多年来一直关注发生在中国及世界的重大时事事件，尤其是这次世界“金融海啸”，从各大主流媒体所得到的信息是各国政府都在积极应对。此次金融海啸对全球的经济影响已经显现，如各国政府不联合面对，将给全球经济造成灾难性的后果，中国作为负责任大国，温 家 宝总理在联合国大会上，以明确表态同各国政府共同面对此次“世界金融”危机，并在此次“世界金融”危机中，做出我国应有的贡献。

那么此次“金融危机”对中国经济形势的影响如何？又将做如何判断呢？学界说法很多，有喜有忧。只要你看看报纸或者通过其它信息渠道，所得到信息是我国的经济基本面并没有改变，总体运行良好。因今年以来中央政府采取了一系列的宏观调控措施，使得国民经济保持平稳较快的发展。虽然当前世界金融危机对中国未来经济产生一些不利的影响，但总体来看，中国有能力抵御这次“世界金融”危机给中国经济所带来的影响，因为中国有抵御这一影响的基础和空间。首先是改革开放30年来，中国经济快速发展所积累的财富和奠定的基础。二是中国国内有较高的储蓄率（具有关数字显示中国老百姓存款以达20万亿）资金来源稳定。三是内需潜力巨大。只要政策得当及有效引导，扩大内需空间非常广阔。如果把这次“世界金融”危机对中国的挑战转化成对中国经济高速发展，是千载难逢的机遇。只有在各项措施配套下扩大内需，才能从根本上解决这次“世界金融”危机对中国经济发展造成不利的影响。

首先，我们回顾一下十年前亚洲金融风暴。由于当时中央政府适度放松了货币政策，一连九次降低银行利率，再加上下调存款准备金，并推出消费贷款鼓励人们购房买车。这些政策有力的拉动了内需，有效扼制了经济衰退，稳定了人民币汇率。使中国在这次亚洲金融危机后人民币没有贬值，对世界金融稳定做出了一定的贡献。回顾这段历史，我总有些遗憾，为什么没有把消费主体的农民纳入扩大内需的范畴？本人认为中国必竟是一个农业大国，农村人口占全国人口总数的百分之七十（约八亿人）。这是一个多么大的市场……如果中国想从这次“世界金融”危机中，从根本上消除此次“世界金融”危机的不利影响，并把它转化成中国经济发展的千载难逢的机遇。

所以本人建议中央政府应采取以下措施，作为拉动内需、刺激消费，促进经济发展的有效办法。

一、 开放农民建房贷款。

据2008年4月份我对辽宁省北镇市借回乡探亲之际，对农民住房情况进行了调查，农民的新建房率占30%-40%，还有60%-70%没有建新房，其中大部份有意想建新房，由于资金不足，而建不起房。就北镇市而言，每栋新房建设需资金6万元以上，而自筹资金3到4万元，尚有资金缺口2到3万。以此为例，以点代面，对全国经济发达地区和不发达地区进行综合分析。农村人口以家为单位就有二个亿家庭，如从上述数字分析，农村想建房而建不起房的按50%计算，全国就有一亿户需要融资建房，改变自已住房条件，按资金缺口，每户需二万的话（计：一亿户×二万元），那么全国农村建房资金缺口二万个亿。据我了解，银行坏帐大多发生在城市，至今我还未曾听说过农村信贷坏帐，就算有农村信贷坏帐肯定低于城市，所以我说此项金融贷款风险是非常低的。

二、 开放农村结婚贷款。

据我对辽宁北镇市农村进行了调查，农村每对新人结婚所需费用3到5万，而大多都需从亲属、朋友融资借贷2万元左右，如果开放个人结婚贷款。从全国分析，每年农村新结婚的居民约二千万对，结婚资金需求可达四千个亿，如果把此项资金作为购买家用电器专项资金的话，最少能扩大二千个亿的家用电器市场的内需，如果按经济学家所说的那样，一百个亿资金可拉动一千个亿资金流动的话，那么四千个亿资金既可拉动四万个亿资金流动，如果此项政策能够放开的话，必将迎来中国经济高速发展的春天，也就是说中国能在这次世界性的“金融海啸”当中成为“一枝独秀”。

三、开放农村个人信用卡。

现在城市个人消费观念已发生了革命性的变化，这与西方消费观念已非常接近，但农村市场是一片空白，中国作为一个农业大国，农村人口众多，至今生活在农村的人口约八个亿，如果解放他们的思想，引导他们消费观念的转变，其扩大国内市场需求，具有不可估量的市场潜力。而这次世界金融危机，恰好给国人尤其是农民转变消费观念的最好的一个时机，这就是前面本文题目所说的“机遇”。如果能够开放农村个人信用卡，按全国农业人口八个亿计算，假设有50%个人需求，就有4亿人需求，如按每人信用额度平均二千五计算，可达一万个亿，如果此项政策能够实施的话，可以使中国人在消费意识上起到根本性的转变。扩大内需还有什么问题呢？此项政策的实施也不外乎对金融风险的担心。我认为农村的金融风险肯定会低于城市，因为他们祖祖辈辈都生活在那片土地上，不像城市那样流动性大，工作频繁跳槽，甚至换个手机号码人都找不到了，而农村则不同，他们生存在那个地方，也是户口的所在地，亲戚朋友都生活在那片土地上，个人信誉对他们来讲是非常重要的，个人诚信也是他们做人的原则，再加上农村传统的纯朴文化，不大可能出现赖帐现象，所以请有关部门及银行家不必为此而担心。

如果上述三项措施能够顺利出台的话，不但能消除此次“世界金融”危机给中国造成的负面影响，而且对中国经济高度发展，转变人民的消费观念，提高人民的生活水平，构建和谐社会。真正体现了社会主义市场经济的优越性，同时也是我们党执政能力的体现。

㈦ 银行介入商品与期货市场 面临哪些机遇与挑战

1．品种相关：套保品种与现货品种尽量保持一致，若无法达到一致，也要尽可能选取相关品种，避免基差风险。
2．期限匹配：套保交易应尽量贴合企业采购、加工和销售流程，以生产流程确定衍生交易期限，帮助企业管理跨期经营风险。
3．规模相当：套保交易的规模取决于企业的策略选择，但总体而言，不应脱离实际现货的生产经营规模过远。如规模过小，则套保效果甚微；如规模过大，甚至大幅超过现货规模，反而放大了企业的经营风险，是对价格的过度投机。
4．方向相反：只有套保方向与现货方向相反，才能对冲价格波动风险，否则只是对价格的单向投机，会放大风险。
5．结构简单：将各种基础衍生工具的交易要素进行略微调整，即可组合成不同结构产品。越复杂的产品，在特定情况下可能获得的收益会更大，但同时伴随的可能是更加极端地放大风险。结构简单，是在尽可能满足规避风险需求的同时，放弃一些对极端值的追求，目的是更好地保护自己的核心利益。

对于我国大型商业银行而言，加强基础研究能力建设，强化制度、流程、客户准入、交易对手等风险管控能力，吸引专才，建立价格模型成为能报出价格的做市商，是保障该项业务稳健发展的基础。一是持续提升基础研究能力。大宗商品具有基础性、国际化等特点，影响广泛，价格牵动国际民生，研究价值高；同时兼具实物属性和金融属性，影响因素错综复杂，且不同的商品类别涉及的相关行业都有其不同特点，因此商品研究专业化要求较高。总体而言，从贵金属到能源、基本金属、农产品，依次受宏观经济的影响越强，基本面影响越弱。要做好商品与期货业务，就必须加强宏观研究，持续跟踪宏观政策和经济、金融相关数据；还必须深入品种研究，累积行业知识，在提升服务能力的同时，加强对行业的风险把控；二是风险管控能力。衍生品由于保证金交易方式，本身即存在杠杆效应。如果加上复杂的交易结构，可能某一环节违约，会连锁反应而产生大的、难以处理的系统性风险。所以银行必须建立一整套业务操作风险管理流程，将风险控制嵌入业务发展的每一个环节，知道你的客户合规检查、按金比例、止损设置等。金融危机后，巴塞尔委员会对银行发展衍生产品作出了相应的考虑。目前国内的衍生品参与者以机构投资者为主，资本约束是核心，客户准入方面需要参与者有一定的承受能力。此外，在以代客交易为主的衍生产品交易业务中，管理好交易对手风险是防止系统风险的重要环节；三是成为做市商并探索利润中心模式。衍生品存续期间的风险管控问题有其特殊性。建议借鉴国际先进做法，引进专业性人才，以现代技术方式建立价格模型，从保证金、资本金、抵押品、风险敞口的计量等难题攻克方面入手，逐步建立更适应交易需求的信用风险管理体系，能够报出风险加权计量后的反映市场供需关系的价格并成为做市商。另外，培养人才、提升激励约束的有效性，也是十分重要的。目前，大型企业往往通过招标的方式选择合作伙伴，简单的套期保值已很难满足大型企业需求，它们需要的是一系列配合企业经营战略的专业化服务。这类企业在进入期货市场之前，会建立一整套运作体系，不仅会设立期货管理部门，还会制定运作流程、建立风控体系等，这就需要为之服务的金融机构整合资源，前台、中台、后台相互配合，提供有效的系统解决方案。由于衍生品的损益与估值时点及价格有密切关系，建议在提高估值技术、独立性和市场化比较的基础上，积极探索建立以业绩为导向的考核激励和约束制度，借鉴国际通行做法，采取延迟发放等方式，按绩付薪，保持薪酬市场竞争力。
综上所述，商品与期货业务都是国际市场衍生品的创新密集区和前沿领域。伴随着利率、汇率市场化改革和人民币国际化进程的推进，中国的各类市场参与主体对风险管理的需求非常迫切。由于大宗商品交易兼具实物交易属性和金融交易属性，大型银行凭借研究、信息、人才、技术、资本等优势，积极拓展商品业务，提供与市场价格波动相关的风险管理服务，这不仅符合中国经济转型、改革和发展的方向，也是服务客户需求、实现银行转型的一个落脚点。

㈧ 金融业有哪些机遇与挑战

加入WTO是我国深化改革、扩大开放和建立社会主义市场经济体制的内在要求，是我国经济发展的需要，也是世界经济发展的需要。加入WTO后，外资金融机构将能更多地参与我国的经济建设和金融发展，对我国经济金融发展带来新的机遇。为境内贷款，这些贷款的70%年底，我国累计批准设立外商投资企业36.4万家，实际利用外资3486亿美元。2000亿元，占全国工业增加值（现价）23685。一般说来，外资金融的主要服务对象是外商投资企业，外资金融机构的服务比中资金融机构更能满足外商投资企业需要。我国加入WTO后，在华外资金融机构的服务功能将更加全面，这将进一步改善我国投资环境，吸引更多外商到我国投资后，外资金融机构的业务范围和客户基础将逐渐扩大，在我国金融市场上运用的新产品和新技术将随之增加，中资金融机构将与外资金融机构展开全方位的竞争。这将推动中资金融机构采取切实措施，解决当前存在的各种问题，改善金融企业产权结构和治理结构，转换经营机制，建立审慎会计制度，提高经营效率和服务水平，扩大对外开放，不仅能“请进来”，扩大引进外资，而且还能鼓励“走出去”，有效地推进我国金融业的国际化进程。 年底，中资银行类机构在境外共设立营业性分支机构68亿美元。加入WTO对于证券业，合资基金管理公司和合资证券公司的设立，将有利于引进和学习境外证券业成熟的管理经验，促进国内证券公司和基金管理公司规范发展，逐步提高其国际竞争力。 加入WTO，更多外资金融机构进入中国市场，将在优质客户、优秀人才、新业务、新技术等方面与中资金融机构竞争。由于我国金融企业自我约束、自我发展的经营机制尚未真正建立，加上历史包袱沉重、金融基础设施建设薄弱，与具有百年以上历史的大部分外资金融机构相比，存在一定的劣势，因此，加入WTO，也将给中资金融机构的经营和监管当局的监管带来新的压力和挑战。同时，我们要继续加快金融体制改革步伐，完善与社会主义市场经济相适应的金融组织体系、金融市场体系、金融监管体系和金融调控体系，完善金融法规，培养金融人才，提高参与国际金融业竞争的能力。

㈨ 后金融危机时代,中国资本市场的机遇和挑战

中国金融市场在世界金融体系当中还是不成熟的资本市场，不论是体制还是监管力度，都远远不够。资本市场的发展需要时间的梳理。中国加入wto以来，中国金融体系进行了一系列改革措施，大大的初进了金融市场的规范。

㈩ 期货市场的发展对中国经济的发展有什么意义

期货市场的发展对中国经济的发展意义主要有利于促进我国多层次市场体系建设，进一步优化资源配置，促进国民经济信息化，加速商品流通，促进信用体系建设。具体分为宏观经济和微观经济上的意义，如下：

1、对我国宏观经济上的意义有调节市场供求，减缓价格波动；为政府宏观调控提供参考依据；促进该国经济的国际化发展；有助于市场经济体系的建立和完善。

2、对我国微观经济上的意义有形成公正价格；对交易提供基准价格；提供经济的先行指标；回避价格波动而带来的商业风险；降低流通费用，稳定产销关系；吸引投机资本；资源合理配置机能；达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。

(10)期货市场的机遇和挑战扩展阅读：

期货市场的组织结构

期货市场基本上是由四个部分组成，即期货交易所；期货结算所；期货经纪公司；期货交易者（包括套期保值者和投机者）。

1、期货交易所

期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易所的入会条件是很严格的，各交易所都有具体规定。

2、期货结算所

当今各国期货结算所的组成形式大体有三种：结算所隶属于交易所，交易所的会员也是结算会员；结算所隶属于交易所，但交易所的会员只有一部分财力雄厚者才成为结算会员；结算所独立于交易所之外，成为完全独立的结算所。

3、期货经纪公司

期货经纪公司（或称经纪所）是代理客户进行期货交易，并提供有关期货交易服务的企业法人。在代理客户期货交易时，收取一定的佣金。作为期货交易活动的中介组织，在期货市场构成中具有十分重要的作用。

4、期货交易者

根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人：即套期保值者和投机者。