投资者保护对期货市场的影响

A. 如果投机者的行为被禁止,将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响

先不说影响，只看这个假设就不太好办。
投机者的行为被禁止，表面看没毛病，可投机者怎么定义呢？按通常的说法，快进快出短炒的交易者往往被认为是投机者，可如果是套期保值的交易者，刚做了一笔交易准备对冲，可交易完后不久就遇到了大单，引起了市场较大的波动，并且和自己的交易方向相反，这时候刚做交易的套期保值者也想立即平仓了结并再仓。可这样的操作也快进快出，那套期保值者这样操作，算不算投机者？因此，不太可能去禁止投机者的行为，毕竟不好定义投机者，禁止有可能妨碍正常交易者的操作。
即便真的定义清楚了，把投机者的行为禁止，那市场都只剩下一些套期保值者和长线交易者，市场平时的交易不活跃，流动性缺乏，遇到有大资金进场或出场，价格总是突然的大幅变化，这恐怕也不是什么好事情。流动性匮乏的市场，不是好市场。

B. 投资者保护对公司财务政策的影响

为了评估法律结构对金融体系的影响，LLSV首先按照法源将49个国家分为普通法、法国大陆法、德国大陆法和斯堪的纳维亚法四大法系¨，然后制定了一套投资者法律保护指数，包括股东权利保护指数、债权人权利保护指数和执法效率指数．在此基础上，LLSV将投资者法律保护指数与公司财务相联系，发现投资者法律保护与一系列公司财务问题有关，主要体现在如下八大专题.
1．1投资者法律保护与股权集中度
在投资者法律保护较差的国家里，投资者为了避免成为中小股东而遭受管理者的剥削，只有通过持有大量股权而成为大股东，以监督管理者的剥削行为，从而保护自身利益；同时，中小投资者面对较大的被剥削的风险，只愿意以较低的价格来购买股票，这使得股权融资异常困难，促使股权趋向于集中。因此，高度集中的股权结构来源于，或者说，替代了弱投资者法律保护．投资者法律保护较差的国家其上市公司的股权集中度更高，两者存在显著负相关关系．对于投资者法律保护与股权集中度之间存在的这种替代关系，来自跨国比较的分析结果同样支持LLSV的观点．但单一国家时间系列的分析结果则倾向于否定LLSV的研究结论．
1．2投资者法律保护与公司价值
当外部投资者受到法律保护时，公司的更多利润将以红利或利息的形式返还给外部投资者，而不是被内部人剥削，为此外部投资者愿意为股票和债券支付更高的价格．因此，通过限制内部人的剥削行为，法律保护提高了证券价格．其研究结果表明：投资者法律保护水平越高，公司价值更高；在投资者法律保护好的国家，控股股东持有的现金流权对公司价值的影响较弱．引发了后来一大批学者对投资者法律保护、股权集中度与公司价值三者关系的研究和检验.公司治理变量，尤其是投资者法律保护水平，比其他宏观经济变量能更好地解释亚洲金融危机期间汇率和股市市值的变化．投资者法律保护越好，公司价值越高，同时股权结构与公司价值的关系受投资者法律保护的影响．此外，对39个新兴国家209家私有化公司的实证结果同样支持上述结论．
1．3投资者法律保护与控制权私利
LLSV认为投资者法律保护可以限制大股东等内部人的剥削行为，投资者法律保护越好，内部人所获得的控制权私利将减少，公司价值将提高．与同一国家非交叉上市的公司相比，在美国交叉上市(crosslistings)的公司，其控制权私利水平越低，公司价值更高．在美国交叉上市的外国公司其投票权溢价低于非交叉上市公司，并且投票权溢价的下降水平与上市公司母国的投资者法律保护水平负相关，来自投资者法律保护较弱国家的上市公司，投票权溢价的下降幅度最高。除了使用交叉上市样本外，不同法系控制权私利水平的差异，其实证结果显示，投资者法律保护水平与控制权价值显著负相关。此外，来自意大利的证据也表明，在时间系列上，随着投资者法律保护的加强，控制权私利逐步降低.
1．4投资者法律保护与资本成
在投资者法律保护好的国家，公司利润不容易被内部人侵占，而更多地作为利息和股利返还给外部投资者，外部投资者因此愿意为股票支付更高的价格，使公司可以较低的成本筹集资金，即投资者法律保护越好，资本成本越低．投资者法律保护越好，公司越容易通过筹集外部长期资金实现理想的增长，公司的权益资本收益率越低．内幕交易管制的真正实施可以起到降低权益资本成本的作用．投资者法律保护、股权集中度与资本成本三者关系后发现，投资者法律保护水平越高，股权集中度越低，资本成本也越低．研究表明，投资者法律保护越好，信息不对称程度越低，其结果导致公司流动性较强，流动性成本较低，公司的资本成本也较低．
1．5投资者法律保护与股利支付率
投资者法律保护与股利政策可能存在两种截然相反的关系．一方面，根据结果模型，股利是有效保护投资者的结果．因为在一个有效的投资者法律保护制度下，中小股东将使用法律权利迫使公司吐出现金，以阻止内部人使用太高比例的公司盈利来获取私利，所以投资者法律保护越好股利支付率越高．另一方面，根据替代模型，股利是投资者法律保护的一种替代．为了能为有价值的项目筹集外部资金，公司必须树立起在剥削中小股东方面是有节制的声誉，其方法就是支付股利，以减少可供内部人剥削的现金，所以投资者法律保护越差股利支付率越高．实证结果支持了结果模型．
1．6投资者法律保护与现金持有
在投资者法律保护较差的国家里，外部股东无法强迫管理层吐出现金，管理层将持有大量现金并做出许多不利于股东的决策，而且投资者法律保护越差外部融资的成本越高，管理层倾向于持有大量现金以备用于未来有价值的投资项目．通过对45个国家的实证分析后发现，在投资者法律保护较差的国家，公司的现金持有量是投资者法律保护较好国家公司现金持有量的两倍，投资者法律保护是公司现金持有量的重要决定因素，支持了Jensen的自由现金流假说．在此基础上，Pinkowitz，Stulz和WiUiamson认为，在投资者法律保护较差的国家，社会较不稳定，公司不得不持有较多流动资产以应对外部突发事件，同时这些国家的金融市场较不发达，筹集资金成本较高，致使公司必须持有大量现金．三位学者指出，在投资者法律保护较差的国家，控股股东更容易盘剥公司现金以谋取个人私利．
1．7投资者法律保护与盈余管理
公司内部人有动力去获取控制权私利，并对公司的盈余进行管理，以粉饰公司业绩和隐瞒控制权私利，但强有力的投资者法律保护将限制内部人获取控制权私利的能力，进而降低内部人管理会计盈余的积极性．投资者法律保护在影响不同国家盈余管理水平上扮演着重要角色：投资者法律保护水平越高，盈余管理程度越低．进一步指出，投资者法律保护与盈余不透明度(earning opacity)存在两种相反关系：一方面，投资者法律保护越差，内部人越有可能去粉饰公司业绩，盈余不透明度越高，两者存在负相关关系；另一方面，投资者法律保护越好，内部人通过盈余不透明度而遭受外部股东监督和惩处的力度越强，内部人越有动力去隐藏自己的寻租行为，两者存在正相关关系．实证结果支持了投资者法律保护越好盈余不透明度越高的结论．
1．8投资者法律保护与CEO变更
作为评价公司治理好坏的一个准则，当公司业绩下降时，董事变更概率将上升．基于此，以投资者法律保护水平较差的意大利为样本，研究董事变更与公司业绩之间的关系．研究发现，当董事来自控股股东时，董事变更概率及董事变更与公司业绩之间的敏感度较低；当控股股东持有的现金流越高，董事变更与公司业绩之间的敏感度越高；当公司存在股东联盟时，两者之间的敏感度较高．对此，提出应加强投资者法律保护水平以提高意大利较低的公司治理水平．进一步的研究发现，在立法水平很高的国家，CEO变更与公司业绩无关，而在执法水平很高的国家，CEO变更与低下的公司业绩有关．其理由是，在投资者法律保护水平较差的国家，董事与CEO相互勾结来剥削股东财富，所以董事没有积极性去解雇公司业绩表现较差的CEO．

C. 期货市场风险巨大，一般个人投资者慎入，那么期货市场的风险表现为哪些方面

你好
所谓的期货风险大，真是一种先入为主的误解。期货的杠杆并不是风险大的原因。不会用杠杆，滥用杠杆，过度使用杠杆才是风险大的真正原因。对于不善于控制风险的人来说，别说期货了，股票风险也很大，p2p风险也很大，甚至买房都有风险。
入市有风险，投资需谨慎

D. 期权对期货市场的影响有哪些

期权不仅可以完善期货的交易制度，促进期市更完善，还可以丰富期货投资产品。一个逐步完善的期货市场，必须退出期权交易机制。从世界期货市场来看，期权是普遍存在的。
期货的投机者增加了市场的流动性，但是自身必须承担一定的风险。期货市场是代表不同利益之间的角逐，代表了多空双方之间的战争。
期货市场的主体交易就是对冲和获利。有时一方会被逼得巨量交割。所以尽管市场的不断完善，期货市场始终处于投资与风险的的矛盾中。当市场火爆时，它的风险也在增加，往往会导致挤泡沫行动。
而期权的产生可能会分流资金，但是都是暂时的，最终会回到其原本价值上去。期货投资有风险，而期权可以相对防范风险。期货通常情况下可。以作为现货的对冲，而期权投资可以避免期货的部位风险，减少过大持仓所带来的风险。有了期权，期货投资者就能有效利用规避一定的交易风险。在价格波动时，减少价格的急剧波动带来的风险，缩小了风险。

总之期权的产生，对期货市场来说是积极的。丰富了期货投资。合理利用，一定程度缩小期货投资的风险。

E. 期货的作用和重要性

期货的作用

一、规避风险功能——套期保值

1.利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同事在两个市场上交易，用一个市场上生产的收益弥补另一个市场的亏损，从而锁定生产利润和生产成本，这就是企业利用期货市场进行套期保值。

2.通过期货交易，套期保值者可以把现货市场上的价格波动风险转移给寻求风险利润的投机者。

3.期货市场采用“公平、公正、公开”的集中竞价交易，产生能反映未来市场供求状况的期货价格。在成熟的期货市场作用下，期货企业往往采用期货价格作为现货交易的报价。

二、期货市场的作用

期货在宏观经济中的作用：

1.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。

2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据。

3.有助于本国夺曲国际定价权。

4.促进本国经济的国际化。

5.有助于市场经济体系的建立和完善。

期货在微观经济中的作用：

1.锁定生产成本，实现预期利润。

2.利用期货价格信号，组织现货生产。

3.期货市场拓展现货销售和采购的渠道。

4.期货市场促进企业关注产品质量问题。

期货的重要性

期货的重要性主要体现在两方面，第一是发现价格，因为在期货市场中买方和买方对未来价格的预期通过提前交易达成一致，这个提前的交易综合了市场上对未来商品的供求关系，提高了资源配置效率；第二个作用是为企业规避风险提供一个手段，比如一个企业在未来要卖出一批产品，但是根据公司预判由于各种原因导致未来的商品价格会下跌，导致收入下降，那么这时企业则可以选择以高于预期价格的价格卖出期货，以达到为未来商品保值的目的。

F. 期货市场有哪些风险

你好，期货交易的风险：
（1）市场风险。由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数的微小变动就可能会使投资者遭受较大损失。价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓，遭受重大损失。
（2）操作风险。由于交易系统出现技术故障或投资者出现操作失误，都可能造成损失。
（3）强行平仓风险。期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。
（4）交割风险。期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。

G. 《证券期货投资者适当性管理办法》对各自的行业格局会产生怎样的影响

《证券期货投资者适当性管理办法》在总结实践经验和充分借鉴国际投资者适当性管理经验的基础上，明确和强化了各类经营机构的适当性义务，要求经营机构在向投资者销售产品时，须遵循一系列适当性行为准则并制定适当性管理的内部制度和程序，将“卖者有责”（充分揭示风险）作为“买者自负、风险自担”的前提，突出对违规机构或个人的监督管理和法律责任，这是对现有投资者保护制度的重大改进。同时，《办法》的制度设计又保持了一定的灵活度，没有堵死经营机构的创新空间，对行业创新权利给予了足够的尊重。总之，《办法》的出台意义重大，必将对中国资本市场产生长远而深刻的影响

H. 期货市场如何保障投资者权益

期货市场其实和股票是一样的，有证监会统一监管，期货业协会监督。投资者的权益会有很好的保障。期货公司是服务机构，就是提供给投资者咨询信息、期货交易等服务一个平台，并保证投资着的正常交易。从中交易中提取相应费用。投资者只有通过期货公司才可以参与期货交易。

I. 影响期货市场的最大因素

在世界步入信息时代的今天，具有讽刺意味的是，确定全球经济的走向，并据此预测金属消费的前景，似乎比过去更困难了。 过去几年中，中国超过美国和日本，成为工业用金属消费的主导力量。在去年的全球消费增长中，中国占25～30％。近来，中国的需求量似乎有下降的趋势。但由于缺少可靠和精确的经济数据，人们无法做出准确的判断。 与此同时，世界的另一个经济引擎----美国，也发出混杂的信号。尽管制造业呈现兴旺发达的景象，但7月份的非农业工资数据却显示，新增就业人口仅3.2万，不足普遍预测的15％。 负面的信号使一些人得出这样的结论，工业金属的价格可能将达到峰值（如果不是已经如此的话），我们正处在金属价格周期转折（即将回落）的边缘。这一走势是否会成为现实取决于以下三个关键因素。 第一，中国政府试图使国家经济中原材料供应方面的速度减缓。所采取的措施不是通过提高利率以限制需求，而是限制炼铝、炼钢及建筑等行业的信贷。这一政策开始似乎是有效的。固定资产投资增长率从第一季度的43％降低到第二季度的23％。工业产量的增长率也降低了，7月份同比增长15.5％，为最低的年增长率。 然而，基础设施问题可能也会在很大程度上限制中国经济的发展速度。如果考虑到这一因素，中国政府可能就必须重新审视其信贷政策。否则，中国控制发展的行动可能就有过火的危险，从而使经济出现硬着陆，而非软着陆。 第二，美国经济也是金属需求量的潜在威胁。虽然美国近几个月来经济增长强劲，但就业并没有增加，再加上消费债务极高，使人们更加担心美国消费者对较高利率的反应。本周联邦政府提高利率的决定尤其令人关注，在过去4年中，这仅仅是第二次提高利率。 另一个因素是外国投资者今后的动态，目前的外国投资为美国国际收支经常项目逆差提供了资金。外国投资者对于美国经济放慢的反应将十分清楚地显示在外汇市场上。人们看到，今年头5个月美元汇率回升了。然而就在最近，随着对美国经济担心的增长，美元汇率又开始下降。 第三，汇率也是影响当前价格周期的关键因素。以美元为单位的矿产品价格与美元价值之间应存在负关联性。比如，当美元汇率降低时，不以美元为价格单位的金属产品的边际生产商就会被迫减产（以应对当地价格的下跌），与此同时，美国以外地区易受价格影响的矿产品需求受到刺激。 然而，汇丰投资银行最近在一份报告中指出，美元与矿产品价格之间的关联性不是完全一致的。金矿市场的负关联性最强，美元贬值马上会导致金价上涨。除金以外，与美元负关联性最强的还有铜、铅和锡。这几种金属的现金价格在过去18个月中都上涨了一倍以上。 几乎所有人都同意的是，至少某些关键消费领域内的需求有所下降。而且，虽然大多数金属的供应仍然紧张（表现为延期交割），价格上涨最终将导致产量的提高。 因此，虽然大多数金属的价格可能已经基本达到峰值并可能即将回落，但如果根本性问题得不到缓解，金属价格将仍然极易出现飞涨的局面。

J. 为什么投资者能够借助于期货市场来规避现货市场风险。

这叫做套期保值
套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用：1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。2、确定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。3、保证企业预算不超标4、行业原料上游企业保证生产利润。5、保证贸易利润6、调节库存A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。B、当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。7、融资当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。8、避免外贸企业汇率损失外贸型企业在以外币结算时，可以通过期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，等到商品进入交割环节，实现商品物权的真正的转移，是现货采购或销售的适当补充。