制度型开放与期货市场国际化

① 国际化期货品种什么意思

换句话说，就是国内的期货品种引入境外投资者参与。

② 海外报道的“中国版”原油期货上市意义与作用是什么

原油期货上市，对我国来说主要有以下几方面的意义：一是方便我国广大企业利用本土原油期货市场套期保值管理风险，同时把宝贵的投资者资源留在国内。二是弥补现有国际原油定价体系的缺口，建立反映中国及亚太市场供求关系的原油定价基准。这不仅对中国，对亚太地区乃至全球都是一件好事。三是随着人民币计价和结算的原油期货市场逐步成熟、吸引力的增加，将促进人民币在国际上的使用，有利于推动人民币国际化进程。四是做商品期货对外开放的探路者。

原油期货上市，对我国来说主要有以下几方面的意义。

其一，方便我国广大企业利用本土原油期货市场套期保值管理风险，同时把宝贵的投资者资源留在国内。

其二，弥补现有国际原油定价体系的缺口，建立反映中国及亚太市场供求关系的原油定价基准。这不仅对中国，对亚太地区乃至全球都是一件好事。

其三，随着人民币计价和结算的原油期货市场逐步成熟、吸引力的增加，将促进人民币在国际上的使用，有利于推动人民币国际化进程。

其四，做商品期货对外开放的探路者。商品的同质性、现货市场的自由贸易和大宗商品贸易适用“一价定律”，决定了商品期货市场具有国际化、全球化的天然属性，因而对外开放更加紧迫。原油期货在开放路径、税收管理、外汇管理、保税交割及跨境监管合作等方面积累的经验可逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种，进而推动我国商品期货市场全面开放。

原油期货市场建设是一个复杂而长期的系统工程，市场的成熟和功能的发挥需要一个渐进培育的过程。我们在推进原油期货市场发展的同时，要不断强化市场一线监管和风险管理。除严格遵守目前国内期货市场已被证明行之有效的交易编码制度、保证金制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、穿透式监管制度等，我们还将针对原油期货“国际化市场”的特点，积极落实交易者适当性审查、一户一码实名制开户、实际控制关系账户申报，强化资金专户管理和保证金封闭运行，严厉打击各类违法违规行为，有效防范市场风险，保障市场平稳运行和正常交易秩序。

③ 分析说明中国在实行制度型开放的过程中应该怎样发挥人大及人大代表作用

中国在实行制度型开放的过程当中，人大应该行使立法决定权，任免权和监督权，人大代表应该行使自己的权利，履行自己的义务。

④ 为什么跨国企业要研发国际化（本国得到了什么好处世界其他国家又得到什么好处整个世界又得到什么好处

随着知识经济的兴起和国际市场竞争的加剧 , 跨国公司寻求增强竞争力的要素 , 已经从销售、生产领域延伸到技术的研究开发领域 , 境外技术投资 , 已成为跨国公司增强竞争力 , 实施全球经营战略的重要组成部分。研究与开发 (R&D) 国际化 , 已经成为继贸易全球化、生产全球化、金融资本化之后 , 世界经济一体化的新趋势。探究跨国公司 R&D 国际化的动因 , 可以从经济性要素和制度性要素这两方面进行分析。

经济性要素的动因

从经济性要素角度对跨国公司 R&D 国际化的动因进行分析 , 我们认为资源要素和税收要素是跨国公司 R&D 国际化的重要动因。其中资源要素又包括财务资源 (financial resource) 、物质资源 (physical resource) 和无形资源 (intangible resource)。

(一) 资源要素的动因

跨国公司可以采用很多方法进行创新活动 , 一方面 , 可以通过大规模的内部投资产生足够数量的产品 , 以摊薄单位产品的 R&D 成本 , 或者通过采取其他与公司职能相关的活动来实现产品创新 , 如改进设计、质量控制和工程工作等。另一方面 ,跨国公司可以通过利用外部资源进行 R&D 国际化 , 如通过许可证协议获得资本设备和中间产品。另一种介于外部市场和内部组织之间的形式 , 是国际间的 R&D 国际合作协议 , 如和东道国公司、大学、研究机构和政府 , 部分进行合作开发针对东道国市场的产品。

利用内部资源比外部资源更有效 , 因为跨国公司在市场竞争中具有核心竞争力的主要原因 , 就是其具有相对的技术优势 , 在 R&D 所进行的创新 , 包括产品创新和过程创新过程中 , 如果因为利用外部资源而导致 R&D 成果被其竞争对手掌握 , 对跨国公司将会产生巨大的不利影响。尤其是在 R&D 国际化过程中 , 跨国公司在东道国市场进行开拓的重要原因 , 就是具有所有权优势 , 所有权优势的根本就是先进的技术 , 所以即使短期看投资成本更高 , 跨国公司仍然愿意独立投资建立 R&D 实验室 , 这对公司的长远发展非常重要。

当然 , 在利用外部资源和内部资源之间存在一种动态的平衡关系。尽管利用外部资源会削弱公司的自身 R&D 能力 , 但在很大程度上又会促进公司尽快获得先进技术 , 而且很多时候因为东道国政策和法律方面的限制 , 或者东道国企业的区位优势和公共关系优势 , 跨国公司在 R&D 国际化过程中必须要进行合作 , 否则根本就无法取得东道国市场的准入权。

因此 , 在跨国公司 R&D 国际化过程中 , 存在更多的是内部和外部资源的补充关系 , 但前提是公司必须要有足够的吸收转化能力 , 以将其 R&D 成果成功地与当地市场条件相结合 , 和跨国公司其他市场 ( 如母国市场和其他国家市场 ) 相结合 , 这样才能真正体现跨国公司的 R&D 全球化战略。下面 , 我们将着重对影响跨国公司 R&D 国际化的三种主要资源的特性及其影响进行分析。

1. 财务资源

财务资源包括负债、所有者权益和未分配利润等 , 对公司来说 , 这些都是以资金形式存在的外部资源 , 其资金来源方为债权人和股东 , 可以分为债权融资和股权融资。按照交易成本和代理理论 , 债权融资的收益成本比小于股权融资 , 所以跨国公司在 R&D 国际化过程中 , 更倾向于在东道国进行股权融资 , 即合资建立 R&D 研究机构 , 最常见的形式是跨国公司以现金形式投资 , 东道国政府、大学或研究机构以实物形式 ( 如土地、房屋、设备、人员等 ) 投资 , 共同建立跨国公司控股的 R&D 研究机构。

负债形式的融资结构会严重制约 R&D 项目的进展 , 由于 R&D 项目的高风险性和不确定性 , 一旦 R&D 项目在进展过程中出现资金短缺问题 , 如果得不到及时的后续资金支持 , 就很可能中途夭折 , 目前世界上大多数最先进的 R&D 成果 , 都是由资金实力雄厚的跨国公司所完成就是一个例证 , 因为大跨国公司由于其全球战略性和长远考虑 ,在R&D 投入上会对在东道国的 R&D 机构提供无条件的股权形式的资金支持。

Williamson 认为 , 一个 R&D 项目的融资途径取决于资产的特性：股权融资更适合投资于特定的 R&D 项目 , 债权融资更适合投资于非特定的项目。非特定性的 R&D 项目容易被取代 , 所以股东更愿意采用销售或清算的方式来获得 , 这类项目一般只能获得债权融资。特定的 R&D 项目由于采用收购方式成本太高 , 所以股东更愿意投资从头开始进行创新。

但对于很多资金充裕的跨国公司来说 , 跨国 R&D 投资的资金 , 包括特定性项目和非特定性项目 , 都会采取股权融资方式 , 因为很多现在看来是非特定性的基础性 R&D 项目 , 对于跨国公司的长远发展却是具有战略性意义的 , 所以这类跨国公司在 R&D 国际化过程中 , 会尽量选择股权融资方式 , 在国际竞争中占领制高点。比如微软中国研究院 , 其主要职能就是为微软公司在全世界的 R&D 提供基础的理论研究 , 其成果主要并不是为微软 ( 中国 ) 服务 , 而是立足于全球。

总之 , 财务融资和 R&D 国际化的关系是：财务融资 ( 包括债权融资和股权融资 ) 能提供国际化 R&D 投资的初始资金来源 , 至于债权融资和股权融资分别适合于何种 R&D 投资 , 则视该项目是否具有特定性而决定。

2. 物质资源

总的看来 , 公司规模越大 , 其所能承担的 R&D 投资就越大 , 但由于产品生命周期和劳动生产率的不同 , 中等规模和小规模的跨国公司在 R&D 国际化中间仍能发挥自身的独特优势 , 在 R&D 市场中取得一席之地。

规模大的跨国公司在 R&D 国际化中的主要优势有：由于掌握大量最新基础知识而产生的 R&D 投资的失败可能性较小；由于市场份额巨大 , 所以能够将 R&D 成果应用到广泛的市场中去获得技资回报；由于 R&D 机构中研究人员较多 , 他们之间可以有效地交流和讨论相关的知识 , 从而得出最优的结果。

但大量的研究表明 , 规模大的跨国公司由于种种原因并没有在 R&D 国际化过程中获得其应有的效益 , 而是那些中、小规模的跨国公司反而取得了不错的 R&D 成果。规模小的跨国公司在 R&D 活动中会更积极 , 更注意 R&D 资金投入的效率和回报 , 因而能更快地产生市场回报。

由于产品的种类和所处生命周期的不 同 , 公司规模和 R&D 国际化也呈现出不同的特点。规模大的跨国公司更愿意在资本集中度和广告集中度高的 , 处于成熟期的产品上进行 R&D 国际化投资 , 而规模中等或较小的跨国公司更愿意在资本集中度不高的 , 处于萌芽期和成长期的产品上进行 R&D 国际化投资。

总之 , 物质资源和 R&D 国际化的关系是：规模大会增加跨国公司进行 R&D 国际化投资的可能性 , 但在具体的领域或产品周期 , 规模中等或较小的跨国公司也能够取得一定的市场份额。

3. 无形资源

无形资源是指公司的形象或其拥有的科学和技术知识。从战略角度来看 , 它是公司进行 R&D 国际化的最重要因素 , 因为相对其他资源 , 无形资源是稀缺的 , 并且很难被竞争对手模仿。当然 , 无形资源也是最难被外部观察者所准确计算和度量的资源 , 因为它不会体现在书面的财务报表上。

无形资源体现为两个能力：第一是吸收能力 , 即公司对外部认识和开发新产品的能力；第二是转化能力 , 即公司根据产生的技术机会不断地重置其产品组合的能力。

无形资源可以分为以下两种：第一种是人力资源 , 包括与公司 R&D 有关的经验、知识、判断和风险预期能力。在跨国公司进行 R&D 国际化时 , 除了前文所说的财务资源和物质资源以外 , 更重要的是具有一支由合格研究人员组成的团队。因此 , 高素质的人力资本是跨国公司 R&D 国际化的必要条件。第二种是公司在客户眼中的形象 , 这在 R&D 国际化中通常能够成为 , 顺利推出新产品的一种补充资源 , 比如一个在其本国具有相当知名度的跨国公司 , 当它在东道国推出新产品时 , 良好的信息传播网络 , 会使东道国的消费者 , 迅速地接受并认可该产品。

跨国公司 R&D 国际化程度和国外市场规模成正比 , 高度的 R&D 国际化能增加公司的市场规模 , 因而能迅速地取得 R&D 投资的回报。同时 ,R&D 投资回报的增加 ,又会使公司加大其 R&D 国际化的程度 , 同时促进国外市场规模的更大增长。所以三者之间是一种良性互动关系。

(二) 税收要素的动因

由于经济的、政治的、历史的、文化的原因 , 各国的税收体制存在很大的不同 , 由于 R&D 投资的特殊性 , 大多数国家都有专门针对 R&D 投资的特殊税收政策。对于跨国公司进行国际化 R&D 来说 , 有时税率的差别会决定 , 跨国公司将 R&D 实验室设立在何国。各国对于 R&D 的态度和政策千差万别 , 而规模巨大的跨国公司 , 在执行其全球战略时 , 必须要考虑各国的税收政策 , 因为这对于降低其全球总的 R&D 投资成本大有帮助。总的说来 , 跨国公司当然会优先考虑那些对 R&D 实行各方面优惠措施的国家 , 但是在实际的 R&D 投资过程中 , 税收只是其决定进行 R&D 国际化的一个因素 ,其他的诸如政治的稳定性、文化的协调性、消费者的消费结构和消费能力等因素 , 也是其必须要考虑的因素。

制度性要素的动因

近年来的研究已经大大拓展了我们对于 R&D 决定因素的了解 , 越来越多的研究结论表明 , 单纯用经济利益最大化 ( 包括短期、中期和长期利益的最大化 ) 已经无法对R&D 国际化现象做出令人信服的解释 , 需要我们从制度性要素 ( 专利保护、经济开放和民族文化 ) 角度 , 对跨国公司 R&D 国际化的动因进行分析。所谓制度性要素 , 就是一系列由日常习惯、惯例、规则、法律法规等所组成的混合体 , 目的是规范个人和组织之间的关系。制度又是游戏规则 , 它是通过禁止或鼓励 R&D 创新来规范公司之间的行为。一部分制度是人为设计出来的 , 如专利保护和经济开放政策；还有些制度是自然而然形成的 ,如民族文化。

我们把制度性要素分为专利保护、经济开放和民族文化三种 , 分别从三个方面阐述制度性要素对 R&D 国际化的影响。我们采用 R&D 密集度 (R&D 支出占一国 GDP 的比重 )作为 R&D 国际化程度的标志 , 主要原因是：R&D 密集度本来是用来度量一个公司或一个国家的 R&D 投入 , 占公司销售额或是国家国内生产总值比重大小的一个数量指标 , 但由于近年来 , 发达国家跨国公司在国外 R&D 支出的增长数量和增长比例 , 都远远高于在其母国的增长数量和增长比例 , 所以 R&D 密集度的提高主要原因就是 R&D 国际化程度的提高。R&D 密集度越高 , 表示跨国公司 R&D 国际化程度越高；反之 , 亦然。

1. 专利保护

所谓专利保护制度 , 是指一国政府为保护当地创新者 , 所实行的一种排斥模仿者竞争的制度 , 目的是通过给予创新者有限的垄断 ( 包括时间范围和地域范围 ) 而保护创新。专利保护制度能够减少 R&D 国际化过程中的不确定性 , 能够使 R&D 产生的信息 ,在传播和使用中遵循既有的规则和轨道 , 让 R&D 投资主体得到其应有的回报 , 使其他市场主体通过制度允许的形式 , 使用该新信息并支付相应的代价。

跨国 R&D 投资者目的是获得超额经济利润 , 而产品的定价能力取决于 R&D 投资者的垄断能力 , 垄断能力越强 , 其获得的超额经济利润就越高；然而 , 只有在专利保护制度完善的环境下 , 才可能取得超强的垄断能力。

Ginarte 和 Park 1997 年曾经使用专利权保护系数 (patent rights protection index, 简称 PRP) 和 R&D 密集度这两个指标 , 对专利保护和 R&D 国际化之间的关系 , 进行了定量分析。

在确定 PRP 时 , 主要考虑以下因素：专利保护制度的覆盖范围；参与国际专利保护协定 的程度；惩罚机制；专利保护制度的持久性 , 通过对上述因素进行加权评估和汇总 ,得出 PRP( 取值范围为 0 到 5, 数值越大表示专利保护制度越完善 )。R&D 密集度采用联合国教科文组织 1998 年的数据。

我们将表中的国家分为三类：1 到 5 号 为第一类 , 代表具有完善专利保护制度的国家；6 到 10 号为第二类 , 代表初步建立专利保护制度的国家；11 到 15 号为第三类 ,代表专利保护制度不完善的国家 , 我们可以清楚地看到 , 专利保护制度完善的国家 , 其 R&D 密集度也非常高 , 平均达到 2.6% ,专利保护制度不完善的国家 , 其 R&D 密集度也非常低 , 平均只有 0.4% , 所以专利保护和 R&D 投资之间是正相关关系。

2. 经济开放

我们假定：国际之间的人员流动 , 对知识集合的边际生产率 , 有正的影响作用；知识集合的边际生产率 , 对 R&D 投资有正的影响作用；一个国家的开放程度 , 这样一个政策变量 , 对于国内生产者获得国际知识非常重要。所以 , 一个国家的经济越开放 , 该国知识集合的边际生产率就越大 , 新的 R&D 投资欲望就越强烈。

20 世纪 90 年代以来 , 国际贸易和投资的自由化、全球经济一体化、国际范围内知识的创新分享和使用 , 成为了世界经济的主旋律。在全球化的大背景下 , 一个国家的生产率和竞争力 , 不仅取决于其自身的 R&D, 而且取决于其竞争对手的 R&D 。

为度量国家经济开放程度对经济增长的影响 ,Sachs 和 Warner 在 1995 年提出了一系列指数 , 如平均关税水平、关税配额范围、出口市场边界和黑市外汇升水 (black market exchange rate premium, 简称 BMP) 等。在本文中 , 我们采用 BMP 作为度量经济开放程度的变量指标 , 以探求其和 R&D 投资国际化之间的关系。

BMP 是一种外汇市场管制的衡量指标。BMP 越高 , 说明对进口者的管制越严格 , 进口者就越难买到其非常需要的国外先进技术产品 , 一国和别国之间就越封闭。

分析结果我们发现 , 经济开放程度较高的国家 , 其 R&D 密集度也非常高 , 平均达到 2.6% , 经济开放程度不高的国家 , 其 R&D 密集度也非常低 , 平均只有 0.8% ,所以经济开放程度和 R&D 国际化投资之间也是正相关关系。

3. 民族文化

除了专利保护和经济开放以外 ,R&D 国际化投资还受国外创新知识的国内转化成本的影响 , 转化成本越高 ,R&D 国际化投资程度就越低。那么 , 影响转化成本的因素有哪些呢 ? 首先 , 在一个组织中总是存在与新产品和新过程相关的成本 , 即该项值总是大于零；其次 , 人们按照新技术而改变现有行为的意愿 , 取决于对新技术的态度 , 即民族文化所固有的 , 对新鲜事物的接受程度。

民族文化就是一群人区别于其他人的 ,在幼年时所形成的价值观和信念 , 因此它每天每时每刻都影响着我们的行为 , 并且可以用来解释人们对新技术的 R&D 投资的态度。在本文中 ,我们采用 PDI(Power Distance Index) 作为度量民族文化特征的变量指标 , 以探求其和 R&D 投资国际化之间的关系。

PDI 由 Hofstede 在 1984 年提出 , 他在 1968 年和 1972 年两次大规模调查了IBM 公司在海外超过 40 个国家的 116,000 名雇员 , 通过调查问卷的形式 , 研究了这些雇员的多方面的民族文化特征 , 得出了被各方广泛接受的研究成果。PDI 是通过中低级职员的接受程度 , 来度量上层管理者和其下属之间的影响力 , 进而反映决策者的思想被大多数人所分享和接受的程度 , 而后者是决定 R&D 国际化投资的重要因素。

PDI 的取值范围是 (0 , +∞) , 取值越大 , 表示该民族文化越封闭 , 上级和下级之间的信息交流和思想沟通越少 ,R&D 国际化投资的可能性就越小。

分析结果我们发现 , 民族文化具有较强开放性 , 上级和下级之间信息交流和思想沟通较多的国家 , 其 R&D 密集度也非常高 ,平均达到 2.6% , 民族文化具有较强封闭性 , 上级和下级之间信息交流和思想沟通较少的国家 , 其 R&D 密集度也非常低 , 平均只 有 0.6% , 所以民族文化特征和 R&D 国际化投资之间也存在密切关系。

⑤ 期货市场与现货市场有什么区别，各自的特点是什么

现货就是现钱现货

期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。
开户很简单，找一家期货公司开户就可以了，签订一份合同，缴纳一定的保证金就可以进场交易了。
期货交易是合同交易，每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定，各期货公司也会有所调整。
期货简单来说是是未来的物品价格人为的提前化,两个功能,一是套期保值,一是投机,现货就是大宗的物品及时交易

期货交易与股票交易、现货交易的比较

形式 期 货 股 票 现 货
功能 规避风险、套期保值、发现价格、风险投资 资源配置、企业融资 调节供求关系，促进商品流通
交易目的 转移价格风险、参与投机获利 转让股票所有权 获取或转让商品的所有权
交易对象 标的物是标准化期货合约 标的物是上市公司股票 标的物是实物商品
交易场所 必须在高度组织化的期货交易所内公开竞价交易 大多在证券交易所二级市场竞价交易，也可由上市企业公开发行 不受时间、地点约束，随机性很大的交易方式
资金支付 只需成交合约价值的5%~10%的履约保证金 需要股票发行价或股票市值的全额资金 协定的资金支付方式，灵活多样
结算方式 每日无负债结算制度 买入股票划出资金，卖出股票划入资金 双方议定结算方式，有违约发生三角债务的可能
交易方式 高位可以先卖出，低位可以先买进，即可以双向交易。对冲机制灵活方便。T+0交易。 只能逢低买进，然后卖出对冲，单向T+1交易 按照双方协定进行

⑥ 十四五规划建议中提出坚持实施什么对外开放依托我国大市场优势促进国际合作实

更大范围、更宽领域、更深层次的对外开放。

十四五规划指出，实行更加积极主动的开放战略，全面对接国际高标准市场规则体系，实施更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放。推动制造业、服务业、农业扩大开放，在更多领域允许外资控股或独资经营，全面取消外资准入负面清单之外的限制。

健全外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动规则、规制、管理、标准等制度型开放。

(6)制度型开放与期货市场国际化扩展阅读：

对外开放措施：

1、推进对外开放，要加快构建“双循环”的新发展格局。要优化升级生产、分配、流通、消费体系，深化对内经济联系、增加经济纵深，增强畅通国内大循环和联通国内国际双循环的功能。

2、推进对外开放，要坚持以制度型开放推进建设更高水平开放型经济新体制。在深化改革开放中，要继续坚持推动公平、开放、透明的现代开放市场经济体制。同时，要进一步推动对外开放相关制度和规则体系与国际接轨，以高水平对外开放推动高质量发展。

3、推进对外开放，要全方位、多角度实行对外开放。不仅要巩固与发达经济体在欧洲、美洲和亚洲等传统境外市场的合作分工，还要进一步扎实推进“一带一路”建设，同“一带一路”沿线国家和地区开展多层次、多领域的务实合作。

4、推进对外开放，要打造法制化、市场化、国际化的一流营商环境，并统筹好发展和安全两件大事。一方面，要不断提升监管能力、风险防控能力；另一方面，要增强自身竞争能力，以更加积极的态度促进国际合作。

⑦ 如何理解制度型开放的研学报告

制度型的开放主要是从国家的制度方面来确定开放的这个主题。兼收并蓄，求同存异。

⑧ 我国期货市场境外投资者制度的优势是什么

第一我国期货市场，虽然有一定时间，但是总体还不算太成熟，制度、规则和监管还有待完善。
第二我国只对外开放了极少数的几个品种，为的就是争取定价权，但是效果不明显，参照铁矿石。
第三，只开放少量品种，有利于保护我们市场中大部分参与者。不至于冒太大风险，可以摸索符合国情的规则。

⑨ 为把我国建设成为国际化的期货市场需要具备什么条件

第一点，如果从1992年第九张期货合约算起，现在是25年的时间。经过20多年的发展，中国的期货市场做了新兴的金融服务产业，作为金融新兴的服务产业已经形成，我们市场已经成为了市场体系里面不可缺少的组成部分，现在有四家交易所、57个上市品种，139家期货公司，170多个营业部，5万从业人员，4000多亿保证金，成交额在200万亿左右。
第二点就是我们国家期货市场法规体系日益完善，基础制度不断夯实，市场和行业监管行之有效，我们中国期货市场的监管，特别是在中国期货市场系统性风险的防范上，管理水平上，是走在世界前面。
第三点是现在部分央企和大型的现货企业，很多都在做境外期货业务，他们是有大量的实际经验，早先只有30多家央企，现在远远不止了，现在很多大企业都从事境外业务。
第四点就是我们的中国四家期货交易所运作规范，交易规模和实力是全球领先的，整体实力和抗风险能力相当强，包括我们有多少风险准备金？我们在风险管理制度上怎么完善？怎么到位？等方面。
第五点就是近年来，我们期货公司通过创新发展，实力大大增加，一批大型的期货公司在迅速地崛起，比如说现在排名前十的期货公司，保证金都在百亿以上，排名前十净资本都在10亿以上，利润2亿以上，保证金在100亿以上。过去我在期货公司的时候，看到美国期货公司随处可见，中国的期货公司整体实力，特别是前20家大型期货公司，跟美国专业的期货公司FCM相比差距并不大。当然不能跟摩根和大通比，美国专业的期货公司FCM为数不多，无论是走出去还是引进来我们实力具备条件。我们有一批期货公司在香港设立分公司，在业务上已经很有规模，现在很多期货公司在国际化上很好地完成了布局。南华公司在国际化战略走在全国期货公司前面，大家看到了俞总的图表，在全世界很多交易所现在都拥有席位、拥有网点。第二条是我国期货市场国际化条件已经具备。在中国期货市场不具备国际化条件的时候，我们干了好几年外盘期货，90年代中国期货一开始出现外盘，我们有教训，但是也有经验。我做过三年外盘期货，中国的期货公司还是有经验的，在代理方面有经验的，不完全是教训。