美国近期货币政策及走势

『壹』 美国现行货币政策的内容

美国的货币制度

（一）美国的中央银行
美国联邦储备系统是美国的中央银行，成立于1913年12月23日，主要职责是保障美国货币和金融体系的安全、灵活和稳定。

《美国联邦储备法》规定，成员银行需向联邦储备银行缴纳相当于其资本和盈余总和的6％数量的资本。联邦储备银行则被要求每年向其成员银行支付其缴入资本的6％的红利，通常每年分两次支付。截止2006年12月31日，联邦储备银行的注册资本为135.36亿美元，占其总资本的51.2％。

根据1913年的《联邦储备法》规定，美国在12个主要城市设立储备银行，成为联储体系的组成部分。这12家地区储备银行的职责包括为其成员银行进行支票交换、回收损毁货币并发放新币、对合并申请进行评估、向该区的成员银行投放贴现贷款、审查属于联邦储备成员的州立银行、就地方银行和经济状况提出分析和报告，以及进行一般的银行与经济研究并出版部分刊物。 联邦储备理事会是联邦储备系统中的重要组成部分。理事会由七位理事组成。他们均由美国总统任命并经参议院确认，任期14年。联邦储备理事会办公地点设在华盛顿，通常每周会晤若干次商讨与货币政策和银行监管有关的问题。

（二）美元
美元硬币由美国财政部发行，币值有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分和1美元六种；美元纸币由美国联邦储备系统发行，面额为1美元、2美元、5美元、10美元、20美元、50美元和100美元七种。

二、美国的货币政策
（一）货币政策目标
根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是控制通货膨胀，促进充分就业。目前，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。
美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

（二）美国货币政策的决定
联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。其由7位联邦储备理事会成员以及5位地区储备银行行长组成，其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。一般来说，联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长任副主席。委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次，对具体货币政策操作进行投票。联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。

（三）美国货币政策的实施
美国联邦储备系统执行货币政策的主要工具包括公开市场操作、贴现率和法定存款准备金率。

公开市场业务
联邦储备系统的公开市场业务包括买入和卖出证券（通常为政府债券(TB)、资产支持证券(ABS)和按揭抵押证券(MBS)）。这些业务工具是联邦储备系统所使用的最基本最主要的政策工具，用以改变经济中货币与信贷的成本和可得性。联邦储备系统通过购买证券增加银行系统的准备金，使银行能够扩大其贷款与投资；通过卖出证券从银行系统抽出准备金，从而削减银行进行贷款和投资的能力。

贴现贷款
贴现贷款是美联储向商业银行、存款类机构的贷款。商业银行和存款类机构向联储借款时，联储所收取的利息率称为贴现率。联储通过调整贴现率，可以影响银行体系准备金的水平，继而影响联邦基金利率的水平。

法定存款准备金
调整法定存款准备金是一个非常直接有力的货币政策工具。通过调整法定存款准备金，联储向银行系统注入或抽取流动性，直接影响货币总量。

『贰』 90年代以来美国货币政策内容及特点

90年代美国财政货币政策研究及其借鉴意义 关闭窗口

搞要：尽管全球经济疲软，美国还是在1990一1991年的经济衰退后连续第9个年头保持经 济增长，并且强劲的经济增长是与低通货膨胀、低失业率、低财政赤字并存的．美国经济之所 以能长时间扩展，除了有利的国际环境外，最主要的原因是90年代以来美国实行了适宜的财政 货币政策。分析美国90年代财政货币政策的内容及特点，对于完善我国的宏观经济调控具有重 要的借鉴意义．

关键词： 美国；财政政策；货币政策

美国经济自1991年3月走出衰退期以来，一直保持乎稳持续的发展，至今已持续增长了1 00多个月。进入90年代，美国经济以乎均每年3％的速度稳步增长，而且经济发展速度没有减 缓下来的迹象。在这次经济扩张中，美国经济呈现了近几十年少有的“一高三低”的良好运行 态势，主要标志是；

(1)经济持续增长。1992—1998年间，美国国民生产总值年增长率依次为 2．6％、2．7％、3．5％、2．0％、2．8％、3．7％和3．9％，在连续7年的期间里，经济增 长幅度始终在2．5％一4．o％之间。

(2)失业率大幅度下降。自1992年以来，美国失业率一直 递减，1992—1996年的失业率分别为7．4％、6l 9％、6．0％、5．4％，1997年降至4．8％， 目前仅为4．3％，是30年来的最低水平。

(3)通货膨胀持续走低。1991年3月至l 995年，以消 费物价增长幅度表示的通货膨胀率为11．9％，年平均为2．98％，1996年为2．6％，1997年降 至1．7％，l998年又降至1．456，为33年来的最低水平。

(4)财政赤字逐年减少。1992年美国 财政赤字为29N亿美元，此后进行了大规模的削减。1993—1997年联邦赤字分别为2547亿美元 、2031亿美元、1639亿美元、1073亿美元、220亿美元，1998年美国联邦预算在数十年后首次 出现了盈余。 美国经济之所以能够取得如此成功的业绩，除有利的国际环境外，最主要的原因是克林 顿政府推行了较为合理的财政政策和正确的货币政策。

一，90年代美国财政货币政策的内容与特点

(一)财政政策

80年代里根执政以后，制定了以供给学派理论为依据的财政政策，大幅度随税并简化税 收制度。里根的减税政策使美国的财政赤字翻了几番，成为美国经济的一个“恶性肿瘤”‘因 此，1993年克林顿上台后，针对里根政府轻财政政策、重货币政策留下的后遗症，提出了以削 减财政赤字为中心内容的“振兴美国经济计划”，并施行了以增加经济增长潜力与削弱非生产 性支出同时并举为特征的结构性财政政策。具体内容包括：

1．减少非生产性支出和削减国防经费，以紧缩开支。1992年财政年度，美国联邦政府 的财政赤字高达2904亿美元。为了解决赤字问题，克林顿政府实行了减少财政开支以降低赤字 的财政政策。为紧缩开支，美国减少了30万联邦工作人员，并削减国防经费。有关统计资料显 示，1991年以前美国联邦政府的国防开支都占该年度财政预算的25％以上，而在1999年度财政 预算中，国防开支仅占14．6％。

2。增加基础设施、教育和技术投资，推动经济转型。在减少财政开支的同时，政府增加了 对交通、通讯为主的基础设施的投资，为私人资本投资创造良好的投资环境.政府还加大了对 教育和技术的投入。近年来，美国政府通过一系列途径，如为教育评估体系的改革提供种子基 金、督促各州政府对教育增加投入、为学生贷款提供担保、加强人才培训和职工培训等．增大 了对教育的投资；同时，政府把提高美国的技术竞争力放到政府的议事日程上，并且出合了一 系列措施．如增加科技研究和开发经费，以加强对技术的投资力度。

3．实施税制改革和放宽限制，以增加财政收人和促进高技术的发展。具体措施有：政府 设立了专项投资税收信贷基金，从财政上支持企业进行技术改造，鼓励企业投资建设能参与国 际竞争的新工厂及购置高效率的机器设备、鼓励企业投资于创新性技术的公司；政府不断延长 “科研抵税法”的实施期限，以支持信息、通讯、电子行业的企业进行长期研究的计划。同时 ，政府还实施了增税政策，以增加财政收入。增税的项目包括：将年收入18万美元以上者的个 人所得税串从30％提高到36％；对年收入25万美元以上的富人再另征10％的附加税，把公司最 高税率从34％提高到36％；全面提高能源税；增加富裕老年人的社会保险福利税。

但对中产阶 级和低收入者减少税收，对小企业的长期投资减少资本收益税50％。 有增有减的财政政策，使美国的财政赤字从1992年的2904亿美元减少到1996年的l o 37 亿美元，直至1997年的220亿美元，1998年美国联邦预算扭亏为盈。财政赤字的减少，增加了 市场的资本供应量，促进了长期利率的下降并保持较低水平．从而刺激了企业投资和生产的扩 大。同时政府对高新技术产业的财政支持和税收优惠，对高新技术产业的发展起到了巨大的推 动作用，促进了美国产业结构的升级，提高了劳动生产率，带动了美国经济持续增长，并使美 国经济在发达国家中保持领先地位。

(二)货币政策

90年代以来：美联储一直以充分就业、价格稳定和适度的长期利率作为其货币政策的最 终目标，实行。中性”的稳定一贯的货币金融政策，并及时进行微调，使美国经济在1994年成 功地实现了软着陆。美联储货币政策的内容及特点主要有两方面：

1．坚决制止通货膨胀的低利率政策。

进入90年代，美联储坚持对通货膨胀采取预防为主 的方针，宁可放慢经济增长速度，也要预防通货失控。为此，美联储积极而适当地运用货币杠 杆，随时根据经济增长和通货膨胀率升降变化来调整利率，并使利率保持在较低水平。每当经 济过热迹象出现．美联储就毫不犹豫地采取坚决措施，紧缩银根。1994年，在美国经济强劲复 苏的形势下，美联储未雨绸缪．自1994年2月以后的一年内，连续7次提商利率，使美国联邦基 金利率和贴现率分别达到6％和5．25％。1995年经济增长速度略低时，美联储则下调贴现“串 ，控制货币供应量的减少。1999年第一季度，美国经济出现过热端倪，为使经济增长率回落， 以减少通货膨胀加剧的危险，美联储连续两次提高利串．目前美国联邦基金利率为5．25％， 贴现率为4．75％。美国联邦基金利率虽然不时调整，但其调整幅度不大，一直在0．25％-0． 5％之间．就其整体而言水平不高，一直维持在5．5％的水平。美联储根据经济情况适时对利 率进 行微调．并使利率保持在较低水平，这对抑制经济过热和通货膨胀恶化产生了根本性作用。

2．利用公开市场业务调整利率。

长期以来，美国货币当局一直把调节利率作为货币政策 的主要目标，以适应其经济扩张的需要。80年代以后．情况有了明显变化，以供给学派理论为 依据的里根政府，不仅高度重视货币政策的作用，使货币政策的地位大大提高，而且货币政策 的方向有了重大改变，即由以调节利率为主转向以调节货币供给量为主。进入90年代以后，由 于货币流通速度的大幅度变化，货币总虽难以起到引导物价稳定的作用，有鉴于此，美国货币 当局对其货币政策的调控目标和实施工具进行了调整，从以控制货币总量为主转变为主要对利 率的调控。

相应地，美联储实现其货币政策目标的工具也发生了变化，由直接调控货币供给量 转移到通过公开市场业务来影响联邦基金利率，并以此来影响整个资金市场利率，从而为经济 健康发展提供了一个较为稳定的金融环境。 实行稳定、连续、中性的货币政策，并及时进行微调，是美联储货币政策成功的关键。 适时对利率进行微调，并使利率保持在较低水平上，不仅避免了利率大幅度波动对经济的过大 冲击，而且有利于扩大私人投资，促进经济增长。同时，经济政策的乎稳使企业对宏观经济环 境具有信心，短期投资行为减少，更多地着眼于制定和实施长远发展战略，从而促进了美国经 济持续健康的发展。

二、对我国的借鉴意义

美国政府及货币当局在财政货币政策方面所采取的主要政策措施．对于完善我国宏观调 控政策及手段、保证经济持续稳定地增长是具有借鉴意义的。具体体现在以下几个方面；

(一)强化政府对发现经济的调控功能 在市场经济条件下，政府仍应加强对经济的调控功能，但政府宏观干预政策必须具有科 学性。

首先，政府的财政货币政策不能仅将重点放在总量的简单平衡上，而应在考虑总量平衡 的同时，更应注意结构的调整，保持经济结构的合理、优化。

其次，政府制定和施行的经济政 策和措施，不应是针对某个企业、单个具体的经营行动，而是对整个行业而言的。

最后，政府 的调控不应干预市场，而是创造市场，鼓励企业竞争。科学的政策措施，可以使得一个企业的 经济活动，符合社会发展方向，促进整个国民经济的良性循环。美国经济之所以9年来持续增 长，是与美国政府适时、适度的财政货币政策有着直接关系的。目前，我国经济体制正在由非 市场型向市场型转变，确立运用市场机制配置社会资源．但不能因此放弃或削弱政府对宏观经 济的科学性调控。我们必须深化财政、金融、计划体制的改革，完善宏观调控手段和协调机制 ，加强政府对宏观经济的正确调控，以保证宏观经济的稳定与健康运行。

(二)扩大间接金融调控手段的运用 我国宏观货币政策的最终目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长，这相应要求建立 和完善中央银行的宏观调控体系。然而当前中央银行的货币政策工具仍以直接手段为主，缺少 间接调控手段。我国目前实施的货币政策手段，主要包括存款准备率、再贴现率、公开市场业 务等传统手段和贷款限额，其中，存款准备率、再贴现李和公开市场业务为间接调控手段，贷 款限额属直接调控手段。存款准备率和再贴现率分别于1984年和1986年在我国运用，公开市场 业务于1996年正式启动，但与美国等市场发达国家相比，目前我国公开市场业务的基础仍很薄 弱，公开市场业务的有效性发挥受到了制约。贷款限额是我国长期使用的政策手段，由于我国 金融市场发育程度差，传导机制很不完善，目前我国金融调控的基本手段仍以贷款限额为主。 但在信用关系日益深化．融资形式已经多样化的情况下，以直接控制为特征的金融调控方式已 无法 保证货币政策目标的实现。

因此，应借鉴美国货币政策手段，扩大公开市场业务，这对我 国的金 融调控从以直接控制为主转向以间接控制为主具有重要意义。

(三)加强税收政策在宏观调径中的作用 税收政策是与国家同时产生的最古老的经济政策。作为财政政策的重要组成部分，税收 政 策不仅在税收总额上关系到总量调控，而且在税种、税目和税率的组成上对结构也起到调 控作 用。美国的历届政府都非常重视税收政策的运用，每年的联邦财政预算案都企图通过增税 或减 税来影响经济。但我国似乎较少使用税收政策来调控经济，我国的财政政策向来只侧重于 财政 收支政策的调控。当然，我国在某些领域也使用特殊的税收政策，如对外商投资企业、老 少边穷 地区的企业等实行减免税政策，对烟酒等少数商品加征消费税，对出口商品实行退税等， 但全 部都是针对微观经济而言，对宏观环境没有实质性的影响。

我国较少使用税收政策，原因 在于 当前我国的税制结构与美国不同。我国目前实行以流转税和所得税为双主体的税制结构， 在我 国整个税收收人中，流转税占50％以上，所得税占30％；而美国等发达国家则实行以所得 税为 主体的税制结构，这些国家的所得税收人，一般占其税收总收入的50％左右。由于流转税 和所 得税自身的特点．它们对经济的调控能力是不同的。流转税的调整。直接影响商品的价格 对经 济只发生间接作用，且见效慢，而所得税的变化对纳税人的收入，从而对消费、投资和储 蓄等有 直接的、迅速的影响，直接调控宏观经济。由于流转税调控经济的能力远不如所得税，所 以我国 难以俊美国那样运用税收政策来调控经济。但是，税收政策毕竟对经济产生很大作用，诸 如调 节收入分配、稳定经济和优化资源配置。

因此，必须进一步优化我国的税制结构，加强税 收政策 对经济的调控力度。

(四)重视财政政策和货币政策的协调配合

财政政策与货币政策的协调配合是市场经济条件下调控社会供需总量和结构不可或缺的 工具。虽然财政政策和货币政策都对供求总量和结构具有调节作用，但两者在总量和结构调节 中各具优势和不足，财政政策的优势在于调控经济结构，而对供求总量的调节具有局限性；货 币政策的优势在于调控经济总量，而对经济结构的调节具有局限性。

因此，要求财政政策和货 币政策必须协调配合，取长补短，共同作用于宏观经济，否则就不能达到顶期目标。在这方面 美国做得相对较好。为保证经济稳定持续增长，美国将财政政策与货币政策同时并举。从财政 政策调节看，美国政府运用必要的税收政策、财政投资政策支持产业结构的调整，支持高新技 术产业的发展。从货币政策调节看，美联储通过调节联邦基金利率和再贴现率，以及公开市场 业务等手段来控制货币供给量，从而有效地控制社会总渴求，达到稳定币值和物价的目的。反 观我国，在财政政策与货币政策协调配合方面重视不够。如1996年以来，为扩大内需以拉动经 济，中央银行实行了扩张性货币政策，但从货币政策的实施效果看，收效不大。

其中原因，很 重要的一点就是货币政策与财政政策未能协调配合。我国的需求不足，实质上是一个结构性问 题，而货币政策虽然能够调节社会总需求，但对于社会总需求内部的结构调整就显得无能为力 。相反．财政政策在结构调整方面则有优势。政府既可以通过对不同部门、不同产业的硬收待 遇，直接影响各产业部门税后利润进而影响产业发展；也可以通过财政投资改变初次分配关系 中形成的投资需求与消费需求及其内部结构。由于单一使用货币政策，缺乏相应的财政政策与 之配合．从而未能实现预期目标。

因此，在今后的宏观调控中，应注重财政政策与货币政策的 协调配合，相互扬长避短．在实现社会供需总量平衡的前提下，加快社会供需结构的调节和合 理化，全力促进社会经济整体协调稳定发展。 保证货币政策目标的实现。因此，应借鉴美国货币政策手段，扩大公开市场业务，这对我 国的金 融调控从以直接控制为主转向以间接控制为主具有重要意义。

(三)加强税收政策在宏观调径中的作用 税收政策是与国家同时产生的最古老的经济政策。作为财政政策的重要组成部分，税收 政 策不仅在税收总额上关系到总量调控，而且在税种、税目和税率的组成上对结构也起到调 控作 用。美国的历届政府都非常重视税收政策的运用，每年的联邦财政预算案都企图通过增税 或减 税来影响经济。但我国似乎较少使用税收政策来调控经济，我国的财政政策向来只侧重于 财政 收支政策的调控。

当然，我国在某些领域也使用特殊的税收政策，如对外商投资企业、老 少边穷 地区的企业等实行减免税政策，对烟酒等少数商品加征消费税，对出口商品实行退税等， 但全 部都是针对微观经济而言，对宏观环境没有实质性的影响。我国较少使用税收政策，原因 在于 当前我国的税制结构与美国不同。我国目前实行以流转税和所得税为双主体的税制结构， 在我 国整个税收收人中，流转税占50％以上，所得税占30％；而美国等发达国家则实行以所得 税为 主体的税制结构，这些国家的所得税收人，一般占其税收总收入的50％左右。由于流转税 和所 得税自身的特点．它们对经济的调控能力是不同的。

流转税的调整。直接影响商品的价格 对经 济只发生间接作用，且见效慢，而所得税的变化对纳税人的收入，从而对消费、投资和储 蓄等有 直接的、迅速的影响，直接调控宏观经济。由于流转税调控经济的能力远不如所得税，所 以我国 难以俊美国那样运用税收政策来调控经济。但是，税收政策毕竟对经济产生很大作用，诸 如调 节收入分配、稳定经济和优化资源配置。因此，必须进一步优化我国的税制结构，加强税 收政策 对经济的调控力度。

(四)重视财政政策和货币政策的协调配合

财政政策与货币政策的协调配合是市场经济条件下调控社会供需总量和结构不可或缺的 工具。虽然财政政策和货币政策都对供求总量和结构具有调节作用，但两者在总量和结构调节 中各具优势和不足，财政政策的优势在于调控经济结构，而对供求总量的调节具有局限性；货 币政策的优势在于调控经济总量，而对经济结构的调节具有局限性。

因此，要求财政政策和货 币政策必须协调配合，取长补短，共同作用于宏观经济，否则就不能达到顶期目标。在达方面 美国做得相对较好。为保证经济稳定持续增长，美国将财政政策与货币政策同时并举。从财政 政策调节看，美国政府运用必要的税收政策、财政投资政策支持产业结构的调整，支持高新技 术产业的发展。从货币政策调节看，美联储通过调节联邦基金利率和再贴现率，以及公开市场 业务等手段来控制货币供给量，从而有效地控制社会总渴求，达到稳定币值和物价的目的。

反 观我国，在财政政策与货币政策协调配合方面重视不够。如1996年以来，为扩大内需以拉动经 济，中央银行实行了扩张性货币政策，但从货币政策的实施效果看，收效不大。个中原因，很 重要的一点就是货币政策与财政政策未能协调配合。我国的需求不足，实质上是一个结构性问 题，而货币政策虽然能够调节社会总需求，但对于社会总需求内部的结构调整就显得无能为力 。

相反．财政政策在结构调整方面则有优势。政府既可以通过对不同部门、不同产业的硬收待 遇，直接影响各产业部门税后利润进而影响产业发展；也可以通过财政投资改变初次分配关系 中形成的投资需求与消费需求及其内部结构。由于单一使用货币政策，缺乏相应的财政政策与 之配合．从而未能实现预期目标。

因此，在今后的宏观调控中，应注重财政政策与货币政策的 协调配合，相互扬长避短．在实现社会供需总量平衡的前提下，加快社会供需结构的调节和合 理化，全力促进社会经济整体协调稳定发展。

『叁』 美国货币政策的美国货币政策大事记

1942年 美国参加第二次世界大战。FED应财政部的要求正式承担保持国债低利率的义务。财政部需要低成本的资金来为战争筹款。FED因此不得不放弃货币存量的目标，专注于控制利率。 1950年 朝鲜战争爆发。财政部希望FED继续承担保持低利率的责任，而FED更希望控制战争带来的通货膨胀压力，双方发生矛盾。 1951年3月4日 FED和财政部签署《财政部和联邦储备系统协议》（the Treasury-Federal Reserve Accord），该协议终结了FED支持美国国债价格的义务，确保了联储制定和执行货币政策的独立性。在该协议之前，美国没有独立的货币政策，货币政策只是财政政策的附庸。 1958年11月 .W.Phillips发表《The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdoms,1861-1957》（Economica, November 1958, pp. 283-299）。它的直接含义就是通货膨胀与失业率之间存在替代关系，这篇文章的发表标志着Phillips Curve曲线的发现。 1975年 美国开始试验货币增长量目标制（Money-Growth Targeting）。FED宣布对三个主要的货币总量：M1、M2、M3的目标增长范围。由于实际上FED在存款方面能够控制的，只是基础货币，所以要想同时达到这三个不同的货币总量目标，实际上是不现实的。事实上，FED经常达不到它事先宣布的目标，经常有很大的误差。货币主义者声称，FED同时宣布三个不同的货币总量目标，表明它对于实行固定的货币增长规则并非十分严肃。 1979年8月 保罗·沃尔克就任FED主席。两个月后，他说服联邦公开市场委员会（FOMC）的同僚们赞同削减通货膨胀，使他们相信联储的运作程序需要根本性的变化。1978年的通货膨胀率为9%，1979年为12%。通货膨胀率的激增，使得FED下定决心对付通货膨胀问题。 1979年10月 FED宣布，它致力于货币供应的缓慢增长，将乐于默认更大更频繁的短期利率变动。这标志着FED操作程序的重大改变，FED将货币政策的中介目标集中到M2上，而放弃了短期利率。在这之后，利率迅速上升，而经济低迷。卡特政府对这一做法并没有表示反对。 1980年3月 短期利率超过15%，联储失去了卡特政府的支持。因为距离总统大选不到9个月了，卡特总统授权联储对信贷实行强行管制，并连续利用电视媒体有力地劝诫消费者抑制信贷的使用。在接下来的三个月里，经济明显地衰退了。FED将短期利率几乎削减了一半，以应对货币存量的下降。这个措施更像是为了在大选年扭转衰退的尝试，而不是联储瞄准货币总量的新政策的利率后果。利率降低以后，经济有所复苏。非常短期的紧缩货币政策和微弱的经济复苏，不足以降低通货膨胀率。 80年代初期 在实践货币增长目标制的期间，美国、德国、英国、加拿大的通货膨胀率确实都显著下降，但是它们的产出和失业率也变得很不稳定，失业率都显著上升。 1982年 由于无法接受失业率上升，FED宣布不再特别强调实行货币增长目标制（Money-growth targeting），转而更重视利率目标制（Interest Rate Targeting）。 1993年 FED宣布彻底废止使用货币增长目标制。在此之前的80年代，其他实行货币增长目标制的国家也已经纷纷不再实行（德国和瑞士除外，不过德国也在 1987年宣布将货币增长的目标从中央银行货币转为M3）。FED解释的原因是70年代和80年代，货币需求频繁变动，十分不稳定。这时，如果依然保持货币供给不变，就会造成利率的剧烈变动，这对经济是很不利的。

『肆』 2020年3月15美国大幅度宽松的货币政策为什么会失效

傻子才信美狗国、

『伍』 美国的宽松货币政策

美国的量化宽松货币政策，说白了就是美国继续实行美元泛滥的举措，为的就是稀释各国对美债权。也可以这么理解，在未来的一段时期里，美元贬值预期将继续持续或者加速。从这点看，那么就是针对中国、印度等国近期加息的举措而做出的反应，目的很明显：“人民币被低估，其升值的幅度还很大”。说到底，实际上就是要加速稀释中国等国所持有的庞大美元债权，以便在汇率反差上吃掉中国等国拥有的美国债。
那么，回头看下，A股自国庆后至此的这波行情，根源上可以理解为受货币政策上的预期变动而推动。其表现是热钱大量涌进A股，促使煤炭、有色等具保值性投资的资源类股票大幅暴涨，当然这也是因为全球通胀预期及国际商品价格大幅上扬所造成的。资源股的暴涨带动了金融、地产等蓝筹股上涨，指数也快速反弹到接近今年4月份顶部的高度。但其他大部分中小盘股等却表现为回调走势，市场表现为个股两端分歧走。而至近期大盘指数盘整时，个股才开始实现整体相对协调的走势。
11月4日，在获悉美的量化宽松货币政策后，各国股市表现整体上涨。5日，A股跳空高开小幅低走，量能也有所放出，而前期4月19日的缺口已然毫无悬念的被突破。
对于这一美政策，从短期看，我的觉得只能算是带给A股一个小小的震荡，而A股目前的指数也需要一个平台去消化早前的套牢盘。但是从中长期看，我们应该看到该政策对人民币升值预期的推动作用，而只要人民币升值且是大幅升值的预期还在，那么国际上的热钱，主要是欧美的热钱就会继续涌进中国资本市场，而股市作为一种虚拟的投资市场，其套利与投机是必然存在的，那么从这点看，A股的中长期上扬空间依然还在。
另，鄙人认为，如果中长期行情是真，那么在指数有陡然向上走迹象的时候，煤炭、有色等资源股及蓝筹股还是可以积极参与，而在指数盘整与稳态的时候，消费与新兴产业依然还是主流，这是我国十二五发展规划所使然的。

『陆』 美国货币政策的美国的货币政策与经济发展

从美联储提供的1971呈2001年美国GDP增长、生产力水平和物价走势图可以看出：90年代中后期是美国经济最活跃的时期，在此期间，美国经济持续保持高速增长，通货膨胀率也控制在较低幅度，生产力水平的增长超过了30年的平均水平。在美国过去十年经济高速增长时期，一个很显著的特征是各类投资基金发展迅速。风险投资基金的发展，有力支持了新兴企业特别是高科技企业不断成长壮大；并购基金的发展，加快了企业的兼并重组，使一大批企业加快转型步伐，更多的由传统行业转向半导体、电信、信息技术等新兴产业，居民及企业投资意愿旺盛。
随着经济快速增长，1998年以来，美国经济也不同程度上出现投资过度、投机增加等泡沫经济现象，一些新兴企业股价被严重高估，如从事信息网络业务的亚马逊公司的股票市值在一段时间竟与通用公司的市值几乎相当，严重背离了实际情况。为了防止经济进一步过热，美联储在两年曾连续7次提高贷款利息，促使市场修正过热的经济预期，导致美国股市回落，企业投资特别是高新技术领域投资明显下降，经济增长逐步趋缓。
2000年第四季度开始，美国经济增长出现停滞之势。2000年以来，为了防止经济衰退，提升企业和个人投资意愿，促进经济增长，尤其是振兴 “9·1l”事件后遭受重大打击的美国经济，美联储又连续11次降息，美元一年期浮动利率从原来的6.5%下降到1.75%，以刺激居民消费和投资的增长。美联储有关官员认为：从近30年来美国生产力水平曲线图可以看出，这次美国经济衰退与历史上其他时期的经济衰退有所不同。由于美国生产力水平仍保持在基本高于平均增长值状况，竞争力仍属较高水平，因此美国经济有望在今年下半年开始复苏，并逐步进入新一轮增长。

『柒』 美国当前的货币政策是什么

这个不好说，学术上通常认为货币传导机制有很多种，主流的凯恩斯学派认为是由利率作为中间量，我个人也比较同意这种说法。至于其他的说法，还包括：贷款、托宾q理论、消费支出、个人资产流动性、国际贸易。建议你可以查看关于莫迪利亚尼的MPS结构模型，这个模型将上述几个比较重要的方面进行综合，进而分析影响国民收入的情况。
希望采纳

『捌』 就目前形势来看美国为什么要收紧货币政策

由于美国经济好于预期，因此，美国继续推出第三轮量化宽松政策的可能降低。
早报讯 日本瑞穗证券首席经济学家沈建光近日在其最新发布的报告中表示，由于美国经济好于预期，因此，美国继续推出第三轮量化宽松政策的可能降低。

2010年12月初，美联储主席伯南克在接受电视访问时表示，美国不排除推出第三轮量化宽松措施，增购国债。此消息一出便引发市场动荡，美元下跌，大宗商品表现强势。

对此，沈建光称：“我们认为，市场的担忧可能有些过度。实际上，美国经济好于预期，第三轮量化宽松政策推出的可能性并不大。”

该报告表示，现阶段美国的制造业、零售以及就业都有了不同程度的回升和向好态势，美国2010年四季度经济增长可能接近4%。唯有房地产仍存在较大不确定性，美国经济沿着复苏道路前行的步伐有越来越坚实的迹象。

因此，沈建光认为，伴随着美国经济内生动力逐步加强，继续推出第三轮量化宽松政策的必要性降低。而且，由于量化宽松引发通胀压力的增大与热钱肆意流动，已经遭到了国际社会的普遍反对，这也将是美国是否会再次“一意孤行”的潜在压力。

沈建光还指出，如果2011年美国经济好于预期，货币政策最早可能在年底转向，这将对中国有两个方面影响。首先，有利于中国出口贸易的增加，促进出口继续保持强劲走势。其次，如果美国提前收紧货币，会导致部分资金撤离中国，对中国的资产价格造成短期冲击。然而由于目前中国资产价格基本上仍处于合理水平，从长期来看影响并不大。

总体来看，沈建光表示，如果美国货币政策于年底提前收紧，对中国的影响偏正面。但是，如果美国经济走上复苏之路，无疑会带动商品购买增加，有可能推动大宗商品价格进一步上涨，增加中国输入性通胀的风险。

『玖』 美国近年来有什么重大的货币政策

说实话不会有什么影响.

第一,所谓美国疯狂的印钞票, 是不对的. 美国没有明显的通货膨胀. 相比中国那物价,房价, 美国通货膨胀基本可以忽略.

第二,美国的货币政策确实导致了大量的赤字, 但是美国的债务被外国购买了, 比如中国,日本. 所以暂时没有严重的后果.

第三, 黄金价格现在是指纸黄金, 已经是炒作的价格了. 就和当年的石油一样.

『拾』 美国最近的货币政策是什么急用

说实话不会有什么影响.

第一,所谓美国疯狂的印钞票, 是不对的. 美国没有明显的通货膨胀. 相比中国那物价,房价, 美国通货膨胀基本可以忽略.

第二,美国的货币政策确实导致了大量的赤字, 但是美国的债务被外国购买了, 比如中国,日本. 所以暂时没有严重的后果.

第三, 黄金价格现在是指纸黄金, 已经是炒作的价格了. 就和当年的石油一样.