棉花滑准稅對於期貨棉花的影響

Ⅰ 對紡織業的影響--棉花直補政策

棉花直補政策對紡織業的影響:
國家對棉花政策的調整,由收儲改為直補,一方面穩定棉花種植,另一方面提升棉紡織企業在國際市場的競爭力,長期來看將維護棉紡織產業鏈的平穩運營。
棉花是我國主要農產品中比較特殊的一個,只有通過流通才能實現經濟價值;作為用棉大國,我國部分棉花需求依賴進口,但從歷史數據來看,全球范圍內的棉花收獲面積波動幅度大且難以預測,較長的棉紡織產業鏈放大了供需缺口的泡沫成分,從而導致棉花價格的持續波動。棉花流通體制自2001年市場化改革以來,為穩定棉花種植,我國共進行了8個年度的臨時收儲。
收儲政策能有效平穩棉價但弊端也很明顯,即國內外棉價差削弱了棉紡織企業的國際競爭力。據海通測算,最近一次的收儲政策自2011/2012年度實施以來,國內外棉價差(國內棉價減去國外棉價的差額)自2011年10月份開始快速擴大,2012年5月份到達階段性的高點4700元/噸,2013年國內外棉價差基本保持在3500元/噸-5400元/噸的范圍內;2014年4月中旬國家宣布收儲政策將改為直補政策,海外棉價快速下跌,國內外棉價差再由2014年4月份的1500元/噸,快速擴大至7月份的4000元/噸,8、9月份棉價差基本保持在4000元/噸的水平上。
直補政策的根源在於國內棉花種植成本過高(相對於美國、印度等),通過補貼農民,一方面從源頭上穩定棉花種植面積,保證每年的棉花供給量,另一方面則降低棉花市場的流通價格,即降低棉紡織企業的棉花采購成本。
我們判斷未來棉價將下降至1.5萬元/噸左右。9-11月份是2014/2015年度新棉採摘期,該階段內棉花自由流通,11月份後預計國家將重啟棉花拋儲(目前仍有1000萬噸儲備棉),拋儲價格在上一輪拋儲價格17250元/噸的基礎上將明顯下降(新棉上市後,倉儲棉的等級將下降),參考目前棉花期貨價格(CF501)跌至13110元/噸(9月19日收盤價),我們判斷未來棉花價格下降至1.5萬元/噸左右的概率較大。
關注棉紡織產業2010年以來高成本運行的「困境反轉」:2010年以來,原材料、生產、融資成本大幅攀升削弱了棉紡織企業在國際市場的競爭力,此外,匯兌損失、貿易壁壘則直接吞噬企業利潤。
棉紡織主要原材料棉花價格自2010年以來受政策、資金的影響,波動方向、幅度難測,干擾企業的運營,放大企業的業績波動幅度,直補政策的出台將明顯打壓國內外棉價差。主要受資金的影響,2010年棉花價格由1.5萬元/噸的價格,快速上漲至2011年3月份的3.1萬元/噸,後急速跌至2011年8月份的1.9萬元/噸,此輪棉價暴漲暴跌對棉紡織企業的業績影響持續了3年。棉花直補細則出台,預計棉價後續將明顯下跌,考慮到國內棉花儲備仍有1000萬噸左右,預計未來2年棉價大概率在低位窄幅震盪,國內外棉價差預計將明顯下降。
以紡織產業集群江蘇、浙江、福建的製造業就業人員年均工資漲幅為例,1995-1999年平均漲幅分別為12%、13%、14%,2000-2004年該數據分別為13%、10%、8%;2005-2009年年均漲幅分別為13%、12%、11%,但2010年後,2010-2013年三地該數據均大幅提升至18%、16%、17%;除工資的自然增長外,福利開支中的企業福利因人口就業結構的改變明顯攀升(職工的食宿休閑娛樂等開支)。我們預計,未來製造業人員的工資水平或會穩定在年均增長10%左右,與收入增速基本保持一致;但東南亞國家的人力成本在加速上漲,以越南一類地區(直轄市)的最低工資為例,2011-2014年,最低工資已由155萬盾上調至270萬盾,漲幅近80%。
除工資外,近年來生產成本中的環保成本也明顯上升,以印染產業集群浙江紹興為例,柯橋區(紹興70%以上的印染企業集中在紹興市區和柯橋區)2014年污水處理部門最新的污水處理成本為3元/噸的基準費用,噸水中污染物濃度越高費用越高,最高達到10元/噸;若印染企業選擇自建污水處理設備,成本約為1.5-2元/噸,投入規模一般在千萬級別,設備投入約占年收入規模的5%-10%。我們判斷,目前紡織企業的環保壓力也已基本見頂。
我們重申對棉紡織龍頭企業的投資邏輯,推薦華孚色紡、百隆東方、魯泰A。
短期來看,預計棉紡織龍頭企業2015年業績彈性較大:自4月份棉花直補政策公布以來,棉紡織產業鏈預期新棉上市後,棉價將明顯下行,從而產業鏈各環節的下遊客戶均謹慎下單(下單周期偏短、傾向於消化庫存、存在壓價行為),棉紡織企業的運行面臨一定的短期壓力;棉價下行有利於產業鏈回歸正常化運營,即我們認為棉紡織龍頭企業2015年的訂單量、毛利率將明顯提升,從而帶來較大的業績彈性。
中期來看,棉紡織企業自2010年以來的高成本困境,有望於2015年開始反轉:2010年以來,棉紡織企業面臨不斷攀升的高成本困境,隨著人力成本開始自然增長、環保成本見頂、主要原材料棉花價格下降,棉紡織企業有望在2015年迎來困境反轉,提升國際競爭力。調高紡織子行業評級至「增持」。
主要不確定因素。海外市場的需求不達預期,棉價下行速度過於緩慢。

Ⅱ 今天中國棉花期貨是否下調

本文來自撲克財經智咖 劉鑫。如需轉載，請聯系原作者。更多精彩內容，請下載撲克財經App（iOS及安卓版本均可下載）。

筆者過去很長時間對短中期鄭棉走勢均不看好，但是隨著中美貿易摩擦持續發酵，鄭棉一路大跌，筆者認為鄭棉靜態價格已經嚴重超跌，追空有很大風險，盡管短期未來圍繞鄭棉的「實質性利空」並未完全釋放完，投資者需要耐心等待這些利空逐步釋放後大幅買入，作為軋花廠今年可以反其道而行，關注鄭棉1月合約，關注1月合約不是賣出套保價格，而是如果未來隨著利空因素發酵，1月合約在當下基礎上還大幅下跌，可以考慮直接買入1月接貨，直接從盤面拿貨，而當下以鄭棉1月和9月價差，本年度陳棉倉單幾乎不可能移倉至1月，「棉廠逼倉棉廠」，盡管理論上棉農有補貼，但是實際收購期，哪個新疆棉廠新花下市能加工成倉單在如此低的價格賣出套保？

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鄭棉靜態價格超跌

1、如何來看鄭棉靜態價格超跌？鄭棉是所有國內市場中質量最好的棉花，也是當下價格最低的棉花，以鄭棉9月合約14000元/噸來算，加上升貼水，比同等級棉花現貨低1000元/噸，比1%滑准稅進口棉完稅到港價（加配額費）低500元/噸以上，甚至比儲備棉還便宜，甚至連棉農都不接受,如果按照14000元/噸的皮棉價格折算成籽棉的話是3.0-3.1元/斤（山東），這個價格棉農都不賣。

2、理論上：當「風險偏好大幅走低—鄭棉價格走低—帶動現貨價格走低—帶動棉紗/棉布價格走低—進一步給期貨價格帶來壓力」，這一邏輯鏈條中，如果整體宏觀經濟大幅下行，會使這一邏輯演變成連帶觸動的螺旋形下跌持續，也就是說最終端的宏觀托不住。

但就當下而言，全球以及中國經濟主要呈現：全球經濟依然承壓，即便中美貿易爭端如果持續發酵確實會給未來全球經濟帶來壓力，但是大概率很難給全球經濟帶來大幅下行的壓力，如果美國將來自中國的3200億商品關稅增至25%，預計給中國GDP帶來1個百分點的影響，給全球和美國各帶來0.5個百分點的影響，但是下行動能較2018年後期小很多，2018年2季度以後全球經濟裂痕開始出現，從歐洲和新興市場開始，主要是經濟內生性動能弱化，而進入4季度後主要是美國貨幣緊縮帶來了系統性風險，尤其資金外流/美元升值帶來了相當一部分新興市場國家出現系統性風險。

就當下而言，隨著中國寬貨幣的開啟，中國經濟開始穩定，盡管向上動能不足，但是後續依然有財政刺激+適度貨幣寬松的工具，而全球貨幣政策整體轉鴿，系統性風險較2018年大幅降低，同時經歷了經濟持續下行，歐洲和整體新興市場依然弱勢，但是底部徘徊，向上動能不足向下動能也不足，整體穩定，美國經濟階段性維持韌性，未來會緩步下滑，但是之後會後美聯儲貨幣實質性寬松（降息+潛在擴表）做對沖，也就是說全球經濟短中期內均不存在大幅下行，這會從最後端抑制上面所說「連帶觸動的螺旋形下跌」的超期持續。

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鄭棉靜態價格超跌

但是利空因素有待排放

鄭棉過去幾日持續暴跌是單單由中美貿易摩擦發酵引發？中美貿易摩擦發酵是本輪鄭棉下跌的重要因素，但是並非本質因素,但從風險偏好角度對鄭棉以及美棉走勢短期內有著至關重要影響，過去很長時間證明中美貿易摩擦具有高度不確定性和不可預知性，因此需要持續關注中美貿易摩擦動態進展，

中美貿易摩擦發酵對靜態中國紡織服裝（終端消費）出口影響很小：

（1）從下表可以看到，在過去幾個月中美貿易摩擦依然持續過程中，但是美國從中國進口的服裝總量（刨除價格因素擾動）是穩定的，2018年下半年中國服裝對美出口表現不錯，同時2019年前兩個月同比還是增加的。

（2）中國紡織服裝出口下滑的真正原因是全球經濟的疲弱：

據海關統計，2019年4月我國出口紡織紗線、織物及製品97.889億美元,同比下降6.9%;；2019年1-4月我國出口紡織紗線、織物及製品366.718億美元，同比增長0.8%；2018年1-4月我國出口紡織紗線、織物及製品363.779億美元。2019年4月我國出口服裝及衣著附件96.711億美元,同比下降11.8%；；2019年1-4月我國出口服裝及衣著附件390.921億美元，同比下降7.6%

Ⅲ 棉花的滑准稅配額增發 是什麼意思

國家對棉花實行滑准稅政策，當棉花價格高時，採用較低稅率，當棉花價格較低時則採用較高稅率，政府意在控制平穩價格。

Ⅳ 棉花期貨價格的影響因素有哪些

棉花主產區生產量，紡織行業開工率，棉花存貨水平，替代紡織品化纖類的價格走勢和供應量等都是影響因素

Ⅳ 棉花期貨對於棉花種植者有什麼作用

期貨價格是現貨價格的導向，期貨價格的走勢一定程度上反映了對未來價格的預期，對棉花種植者有一定的參考作用。

Ⅵ 國家頒布的19800元/噸的棉花收儲價對棉花期貨會產生多大影響

影響很大的,19800元/噸相當於最低價，有很大的支撐作用。

Ⅶ 供求對棉花期貨價格的影響因素

1、國內棉花供需情況

由於國內棉花產量遠低於需求，因此國內的棉花供求對國內棉價產生重要影響。

2、匯率因素

人民幣升值使美棉的進口成本下降，在一定程度上刺激了美棉的進口。由於匯率變動因素長期存在，因此會對國內棉價產生深遠影響。

3、貿易政策

近年來中美歐間紡織品貿易摩擦加劇，對國內紡織業生產經營帶來嚴重影響，這種因素將在一定時期內長期存在

Ⅷ 滑准稅棉花加工貿易 進口棉花要先交滑准稅 加工成品出口再退稅嗎

中國棉花信息網專稿根據國務院關稅稅則委員會通知，為促進經濟高質量發展和進出口貿易穩定增長，根據《中華人民共和國進出口關稅條例》的相關規定，自2019年1月1日起對部分商品的進出口關稅進行調整。其中對配額外進口部分的棉花適用的滑准稅稅率進行了相應調整，詳見下文。
一、對配額外進口的一定數量棉花，適用滑准稅形式暫定關稅，具體方式如下：
1、當進口棉花棉花完稅價格高於或等於15元/千克時，按0.300元/千克計征從量稅。
2、當進口棉花完稅價格低於15元/千克時，暫定從價稅率按下式計算：
Ri=9.45/Pi+2.6%*Pi-1
(對上式計算結果四捨五入保留3位小數。其中Ri為暫定從價稅率，當按上式計算值高於40%時，Ri取值40%;Pi為關稅完稅價格，單位為元/千克。)

Ⅸ 棉花期貨受什麼影響價格

上游 種植的面積，產量，儲存的多少，市場的預期。
下游 企業需求的多少，進口量的多少，關稅的多少，市場的預期...等等之類的。
外盤的棉花價格參考也是這，國內的棉花看美國。