早期貨幣對我國的經濟影響
1. 我國貨幣價值提升或下降對我國經濟的影響
1.對國內經濟的影響
(1)影響物價的上漲或下降 匯率變動後,立即對進口商品的價格發生影響。首先是進口的消費品和原材料價格變動,進而以進口原料加工的商品或與進口商品相類似的國內商品價格也發生變動。 匯率變動後,出口商品的國內價格也發生變動。如本幣匯率下降,則外幣購買力提高,國外進口商就會增加對本國出口商品的需求。在出口商品供應數量不能相應增長的情況下,出口商品的國內價格必然上漲。在初級產品的出口貿易中,匯率變化對價格的影響特別明顯。在資本主義周期的高漲階段,因國內外總需求的增加,進口增多,對外匯需求增加,外幣價格高漲,導致出口商品、進口商品在國內價格的提高,並在此基礎上推動了整個物價水平的高漲。
(2)一定情況下影響出口商品的生產部門 外幣升值時,將使進口商品變得更貴,從而使以進口原材料為主的出口商品生產者的生產成本上升,削弱其在國際市場上的競爭能力,而對以國內原材料為主的出口商品生產者較為有利。外幣貶值時,將使進口商品變得便宜,從而使以進口原材料為主的出口商品生產者的生產成本下降,出口產品的國際市場競爭能力也增強,而同時以國內原材料為主的出口商品生產者則得不到由於匯率變動而帶來的好處。 非貿易項目由於受到匯率變動的影響而發生的資本流向的變化等,也將對出口商品生產部門的資金供求等方面發生相應的影響。
2.匯率變動對一國對外經濟的影響
(1)對一國資本流動的影響 從長期看,當本幣匯率下降時,本國資本為防止貨幣貶值的損失,常常逃往國外,特別是存在本國銀行的國際短期資本或其它投資,也會調往他國,以防損失。如本幣匯率上漲,則對資本移動的影響適與上述情況相反。也存在特殊情況,近幾年,在短期內也曾發生美元匯率下降時,外國資本反而急劇湧入美國進行直接投資和證券投資,利用美元貶值的機會,取得較大的投資收益,這對緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處,但這種情況的出現是由於美元的特殊地位決定的。
(2)對對外貿易的影響 本幣價值下降,具有擴大本國出口,抑制本國進口的作用,從而有可能扭轉貿易收支逆差。
(3)對旅遊部門的影響 其它條件不變,以本幣表現的外幣價格上漲,而國內物價水平未變,對國外旅遊者來說,本國商品和服務項目顯得便宜,可促進本國旅遊及有關貿易收入的增加。
3.匯率變動對一國黃金外匯儲備的影響
(1)儲備貨幣的匯率變動影響一國外匯儲備的實際價值,儲備貨幣升值,則一國外匯儲備的實際價值提高,反之則降低。
(2)本國貨幣匯率變動,通過資本轉移和進出口貿易額的增減,直接影響本國外匯儲備的增加或減少。
(3)匯率變動影響某些儲備貨幣的地位和作用。
2. 開放經濟的對我國貨幣的影響
1994年匯率並軌以後,我國匯率制度對外宣稱是以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制,但從現實運行看,我國的人民幣匯率實際實行的是釘住美元的固定匯率制度。這種匯率制度在一定程度上降低了我國貨幣政策的獨立性,突出表現在我國經濟周期波動與美國經濟波動的不一致所可能帶來的宏觀沖擊。在美國經濟上行、美元保持升值的條件下,人民幣在國際市場相應升值,外貿出口的國際競爭力受到影響,如果這一階段中國國內經濟尚處在內需不足的經濟波動下行階段,外需下滑和內需不足必然加劇宏觀調控的難度,中央銀行刺激經濟的政策會在一定程度上加大貨幣貶值的壓力。這就是1997年經濟進入緊縮期後貨幣政策所面臨的主要問題。
與此同時,利率調整的獨立性也是有限的。1994年以來,盡管外匯管制的存在一定程度上抑制了短期性資本的流入,但在國內實行宏觀緊縮、維持較高利率的政策環境下,國內外利率差趨於擴大,國際資本通過各種渠道的流入,在一定程度上抵消了國內貨幣政策所試圖達到的政策目標,顯著地降低了國內貨幣政策的有效性。中央銀行在進行利率政策的決策時,被迫越來越關注國際貨幣,特別是美元的利率走向,在調整利率時努力維持人民幣利率與美元利率的適度利差關系。1998年以來,中央銀行連續下調人民幣利率,但是美元的利率無形中成為人民幣利率下調的一個限度和重要的制約因素。1998年12月美國宣布下調利率,為人民幣利率的下調提供了空間,使得我國中央銀行下調人民幣利率刺激經濟增長的政策意圖得以實現。1999年美國宣布上調利率則直接制約了我國人民幣利率的下調空間。 1995年中國人民銀行試行以M1、M2為貨幣政策中介目標。1996年正式列為中介目標。中央銀行希望通過對貨幣供應量的調控來達到預期的政策效果。但是開放經濟下貨幣供給內生性的增強制約了中央銀行對貨幣供應量調控的能力。
貨幣供給的內生性是指貨幣供給作為非獨立的內生變數,被動受制於客觀經濟過程,而貨幣當局並不能有效地控制其變動。隨著對外開放程度的不斷提高,貨幣供應越來越內生於國民經濟運行, 中央銀行除了能夠在較大程度上控制再貸款、政策性貸款外,與對外經濟活動相關的貨幣供應及其變動已經不能完全為中央銀行所控制,而是取決於經濟增長狀況、進出口狀況和資本流動狀況。
對外開放的程度越高,與對外經濟活動相關的貨幣供應所佔的比重越大,貨幣供應的內生性越強,於是中央銀行控制貨幣供應量的主動性就越低,貨幣政策在控制貨幣供應方面的有效性也就越低。歷史地看,我國基礎貨幣的投放中,與對外經濟活動相關的貨幣投放所佔的比重呈現明顯的擴大趨勢。1993年我國的基礎貨幣投放中,國內信貸佔93%,外匯占款佔7%。1994年以後,外匯占款則迅速上升到75%以上。因為中央銀行為了維持匯率的穩定而被動吸納外匯儲備,由此增大的貨幣投放是造成當年通貨膨脹率急劇上升的重要原因。中央銀行一般性再貸款佔全部資產的比例已從1993年底的72%降到30%左右。這使中央銀行控制貨幣供應量的主動性和迴旋餘地大大降低。雖然1998年由於出口的急劇下降,導致基礎貨幣的投放又發生了重大的變化,購買外匯不再成為投放的主要渠道,但這反而從另一方面說明了開放經濟下貨幣供給內生性的增強,央行控制貨幣供應量能力的下降。
有效貨幣政策工具的缺位
開放經濟首先是一種市場經濟。在一個不完善的市場經濟體制下、在經濟開放程度不斷提高的條件下,中央銀行在實施貨幣政策中面臨最大的難題就是有效貨幣政策工具的缺位。
從我國貨幣政策實踐來看,傳統的佔主導地位的直接信貸控制手段已經不能適應開放經濟的需要,資本的自由流動、貨幣供給渠道的增多、外匯占款的增加使中央銀行在運用貨幣政策工具時力不從心。而發達市場經濟國家通用的三大政策工具、存款准備金、再貼現率和公開市場業務,卻因我國的市場經濟體制還不完善,尚不能在宏觀間接調控中發揮更大作用。
從存款准備金政策看,1998年我國推行了存款准備金制度的改革,合並了准備金賬戶和備付金賬戶,法定存款准備金率由13%降為8%。1999年11月,中央銀行再次將存款准備金率由8%下調到6%。一般認為,下調准備金率之後,商業銀行可貸資金增加,貨幣供應量就會增加。但是,貸款是否真的增加還要取決於商業銀行的決策。事實上我國1998年下調存款准備金率並沒有引起貨幣供應量M2增長。存款准備金率調整屬力度很大的政策工具,不能頻繁使用。而且,准備金比率已很低,將來運用這種工具的餘地不大。
中央銀行再貸款和再貼現也是貨幣政策工具之一。由於社會信用機制不健全,商業票據使用不廣泛,再貼現始終未能形成規模。再貼現手段受到種種因素的制約,尚不能成為我國主要的貨幣控制工具。
從公開市場操作看,運用這一政策工具需要一個完善的市場機制為載體。我國國債期限較長,品種不多,數量較小,使公開市場業務缺乏載體;持有大量國債的商業銀行將國債視為低風險、高效益的優質資產,不願出售,市場交易不旺,以調控基礎貨幣為目的的公開市場業務缺乏交易基礎。至於中央銀行在外匯市場上的公開市場操作,是為了維持人民幣匯率的穩定而被動地吞吐外匯或人民幣,不是一種主動靈活的干預手段。 從理論上說,貨幣政策的傳導途徑通常有三個:信貸配給途徑、利率途徑和國際經濟途徑。這三種途徑在整個政策傳導中的作用大小、取決於開放經濟的發展和對外經濟開放程度的變遷。在封閉經濟條件下,中央銀行主要依賴信貸配給和利率途徑。對外開放程度的提高,增強了國際經濟途徑在貨幣政策傳導途徑中的作用。在開放經濟條件下,中央銀行調節國內利率水平後,一方面,國外資本的套利活動能夠影響國內貨幣總量;另一方面,利率波動引發的國內供求狀況變化會導致國際收支狀況的變化,國際收支的變化會影響到宏觀經濟活動水平。套利活動、國際收支的變化也會影響到外匯市場的供求狀況,引起匯率的調整和國內貨幣供求變化。當前,國際經濟途徑對於我國貨幣政策傳導的重要性趨於上升。
從貨幣供應的擴張的角度看,開放經濟的發展和對外開放程度的提高,促進了本幣資金運行「時滯」的縮短。在對外開放程度有限的宏觀環境下,中央銀行基礎貨幣從投放到擴張要經過從中央銀行到商業銀行一系列信貸活動,以及從銀行體繫到企業體系的存款??貸款轉化過程,具有較長的時滯。開放經濟的發展,特別是1994年匯率並軌,外匯占款成為基礎貨幣投放的重要渠道,而外匯占款能夠通過銀行結售匯體系將基礎貨幣迅速轉化為企業存款,這導致貨幣供應量擴張速度的加快和調控時滯的縮短。
3. 我國近三年的貨幣政策有哪些對我國未來的經濟有何影響
財政政策:1、繼續實施積極的財政政策。在保增長的同時,把結構調整放在
更加突出的位置。擴大國內需求特別是消費需求,切實保障和改善民生,提高自主創新能力,加強節能環保,確保國民經濟平穩較快發展。一是保持適度的公共投資力度。優化投資結構,重點支持「三農」、保障性安居工程、教育、衛生等社會事業、節能減排、自主創新等。增強消費對經濟增長的拉動作用。二是調整收入分配格局,提高城鄉低收入群體的收入水平。三是完善家電下鄉、汽車摩托車下鄉政策,推進汽車、家電「以舊換新」,促進擴大消費需求。四是促進對外貿易平穩發展,擴大重要資源、先進技術和關鍵零部件等的進口,增加國家重要戰略資源儲備。五是加強財政、貨幣、產業政策之間的協調配合,發揮政策合力。2、大力促進農村改革與發展。一是完善支農補貼政策並加大投入力度,增加農民收入。二是進一步完善配套措施,確保糧食最低收購價政策順利實施。充分發揮最低收購價糧食對市場的調控作用,保護種糧農民利益。三是大力支持發展現代農業,支持農產品質量安全建設,促進農業技術推廣和農業科技成果轉化,加大農村勞動力轉移培訓和農民科技培訓力度。四是支持農村教育、社會保障、醫療衛生、文化等社會事業發展。3、著力保障和改善民生。一是安排好各項就業扶助經費,支持解決高校畢業生、農民工、困難群體的就業問題,保持就業局勢基本穩定。二是按照醫葯衛生體制改革方案要求,抓緊出台有關配套文件,加大醫療衛生投入,提高資金使用效益。鞏固和完善新型農村合作醫療制度、城鎮居民基本醫療保險制度,進一步提高參保率。健全基層醫療衛生服務體系。完善國家基本葯物制度。進一步推進基本公共衛生服務逐步均等化。推進公立醫院改革試點。三是繼續加大對保障性住房建設的支持力度。加大城市廉租住房保障力度,切實支持解決城市低收入家庭住房困難。支持工礦棚戶區改造。四是加大社會保障投入。根據物價變動,適時調整對優撫對象等人員的生活補助標准,保障企業下崗職工、城鄉低收入群體、農村困難群眾、優撫對象等人員的基本生活。4、更加註重結構調整和發展方式轉變。一是加大科技投入力度。繼續加大對公益性科研機構的支持力度,支持重大科技專項的實施。運用補助、貼息、稅收、價格等扶持政策和發揮政府投資的引導作用,促進民間資本投向自主創新和產業升級、資源節約和環境保護等領域。二是加大對生態建設和環境保護的投入,推進資源稅改革,加快建立比較完善的鼓勵能源、資源節約和環境保護的財稅政策體系。三是制定鼓勵使用節能技術和節能產品的優惠政策,引導企業加快以節能減排為中心的技術改造。
4. 結合我國人民幣的實際情況,試述貨幣升值對經濟的影響
從兩個方面說說吧:
正面影響,人民購買力增加,刺激消費,拉動經濟發展;進口成本下降,引起進口商品的價格下跌;本幣表示的我國資產價格上升,刺激股市上揚,吸引更多外國投資
負面影響,相對外國來說,以本幣表示的我國商品價格上升,引起出口的下降,同時人民幣購買力增加,引起進口的上升,從而減少貿易順差,增加貿易逆差
5. 當前美國的貨幣政策對我國經濟會產生什麼影響
中國出口壓力巨大
美國此次危機使得美國經濟增長放緩、全球信貸緊縮,而這將使得我國整體外部環境趨緊,再加上最近美元的強勁升值造成人民幣對一攬子貨幣的加速升值,這必將對我國的出口形成巨大壓力、進而影響中國的經濟增長。
陸挺:這次危機對中國實體經濟的影響主要在出口方面。除美國經濟放緩、需求下降之外,今年第二季度歐洲、日本的經濟增速也呈快速下降趨勢,這勢必會拉低對中國的進口需求。
據我們推算,去除價格和匯率因素,今年1-8月份我國出口同比增長12.1%, 低於去年全年的19.2%。除美國次貸危機、全球經濟增速下降等因素外,出口增速下降還有一個關鍵因素, 即我國出口增長正在經歷一個大周期中的自然減速階段。我國於2001年底加入WTO,之後新市場開發迅猛,中國出口在2001-2004年增長迅速。但隨著國外市場逐漸被開發,出口增速必然減緩。事實上,中國出口增速在2005年後就已經開始下降,2006年全年出口實際肌護冠咎攉僥圭鞋氦貓增長為24%,而2007年的出口增長進一步下降到19.2%。有趣的是,出口增長下降並不意味著GDP增長也會下降 。 盡管從2005至2007年出口增長呈下降趨勢,GDP增長確不斷加速。
我們在今年年初預測,若美國經濟增長下滑1個百分點,我國出口增速會下降3.4個百分點,我國GDP增速會下降0.35個百分點。今年上半年,由於出口增速減緩對GDP增長大約為0.8個百分點。我們估計今年最後幾個月出口增速會進一步下降,由於出口減速對於今年全年GDP增長的影響大概是1個百分點。2009年出口會進一步減速、向下拉動GDP增長0.7個百分點左右。
李稻葵: 短期來看,美國此次危機對其實體經濟肯定會產生負面影響,但是這個負面影響遠遠沒有上個世紀經濟大蕭條時那麼嚴重。因危機而出事的金融機構的問題主要體現在二級市場上,這將導致金融市場上交易產品的價值下降或者泡沫破裂。當然,由於二級市場借貸交易的萎縮、利率上升,最終一定會導致面向企業和家庭的貸款利率上升、信用萎縮,這對本已艱難的美國經濟更是雪上加霜。
對於中國實體經濟的影響,則主要體現在對於中國出口形成打擊。美國危機肯定會在某種程度上對美國企業形成打擊,同時美國消費也會進一步萎縮,這都會導致對中國產品的需求下降。另外,來自歐洲、亞洲區間貿易的需求也會減少,這也會對中國出口產生不利。
黃益平:美國危機對於中國實體經濟的影響,主要體現在對中國出口的影響。金融危機意味著世界經濟已開始走入疲軟、衰退,因此我國出口必然也受到一定程度的影響。事實上,我國出口的實際增長速度已經由去年的25%以上回落到10%以下,有幾個月對美國的出口出現了零增長甚至負增長。因為出口佔到我國GDP的三分之一多,也就是說相當一部分的國內需求是與出口緊密相關的。出口減速則勢必引發消費和投資疲軟。這是最為直接的對中國實體經濟的影響。而我國一些金融機構海外投資所產生的直接虧損,可能不會很快反應到中國實體經濟運行當中。
我們曾做過模型分析,如果美國經濟增長下降1個百分點,中國的經濟增長可能會被向下拉動0.5個百分點。當然,目前我國經濟活動所出現的疲軟跡象,並不僅僅是因為美國經濟下滑,日本和歐元區已經出現負增長,同時還與前一段時間貨幣政策緊縮,再加上勞動力、資本和能源等要素成本上升等因素相關。上述幾方面綜合起來,從而造成了目前經濟增長的風險遠遠大於通貨膨脹的風險。
6. 貨幣政策工具對我國經濟發展的影響
貨幣政策工具對我國經濟發展會有一定的影響,但是一般的話是正面的影響,可以調動我國經濟的發展。
7. 貨幣升值對經濟發展的影響
進口商品會有一些價格上的下調,看看下面的文章吧.
一、人民幣升值之利:
(一) 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高,中國經濟在世界經濟中地位的提升。
1)中國老百姓手中的財富更加值錢,人民幣一升值,老百姓手裡的錢就更值錢了,中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
2)中國外債壓力的減輕和購買力的增強等等。
例如:誰在掏錢維持號稱「全球老大」的美國政府的日常運轉?想當然的回答是美利堅合眾國的廣大納稅人。這個回答並不全對。因為當前的美國聯邦政府財政赤字巨大,光*納稅人的貢獻還不夠開銷,因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰?是日本和中國。中國3000多億美元的外匯儲備,很大一部分買的是美國政府公債。
中國成為了全球最強大的帝國的最大債主之一。這個事實本身顯示了中國日益增強的經濟實力和國際影響力。去年中國對全球經濟增長的貢獻,僅次於美國;對全球貿易增長的貢獻,僅次於美國和日本。*經濟實力說話的人民幣自然而然也就獲得了更大國際事務話語權,這是好事。
3)有利於進口產業的發展:中國石化副董事邵金揚在接受采訪時稱:「如果人民幣升值,海外資產對我們來說會較便宜。」如果人民幣升值5%,中國石化2003年進口的石油,以目前的價格計算,成本將減少逾1億美元。
(二)人民幣升值的前景還是越來越清晰的。
這是因為,正如1994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣,人為低估人民幣幣值也是難以持續的,因為在匯率的問題上,政策干預,雖能一時起作用,但最終還是市場說了算。只要中國能夠保持經濟高增長,同時推動人民幣完全可自由兌換進程,那麼,人民幣升值,成為區域乃至世界貨幣將為時不遠。而目前還沒有足夠的證據表明,中國的經濟增長會在不遠的將來突然停步;中國的貨幣當局也一再表示,人民幣將走向完全可自由兌換。
實際上,人民幣的上升之旅已經開始,起點就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年,人民幣官方匯率向市場匯率並攏,由上一年的1美元兌5.80元人民幣調整為1美元兌8.70元人民幣,貶值幅度為33%。從那時起到去年末,國家外匯管理局統計的情況是,人民幣相對於美元、歐元(1999年以前為德國馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%;考慮通貨膨脹因素,實際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國際貨幣基金組織測算的結果也反映了同樣的趨勢。
雖然如此,但在當前,試圖誘導人民幣大幅升值,不具備現實條件。
二:人民幣升值之弊:
(一)受人民幣升值的影響,中國的經濟增長將會放緩。表現在三個方面:
1) 人民幣升值會影響到我國外貿和出口。人民幣升值,就會提高中國產品的價格,加大資本投入的成本,帶來的是我國出口產品競爭力的下降,從而引發國內經濟的不景氣。
一國貨幣的升值,帶來的是該國出口產品競爭力的下降,從而引發國內經濟的不景氣。在這個問題上,日本是有血的教訓的。在1985年,為了遏制廉價日貨出口狂潮,美、法、德、英的財政首腦就採取過相應的手段,迫使日本簽署了「廣場協議」,從而逼迫日元升值30%。此後,從1985~1996年的10年間,日元兌美元比率由250:1升至87:1,升值近3倍。而「廣場協議」被公認是引發日本經濟衰退的罪魁禍首。現在日本無非是想把這一悲劇轉嫁到中國。
2) 還會影響到我國企業和許多產業的綜合競爭力。因為盡管「中
國製造」已經成為世界市場的主要產品,但中國產品的一個致命弱點是還沒有形成自己的品牌,目前所佔的市場份額,主要依*中國產品價格的低廉,在競爭中並不處於主導地位,如果競爭力受到打擊是很可怕的。
《中國企業家》這次調查的最大發現是:82.4%的企業認為,人民幣匯率的變化,會對企業的經營活動產生影響。對於正在中國經濟舞台上活動著的企業來說,人民幣就像空氣和水一樣。
例如:創維集團董事局主席黃宏生,這位中國彩電出口大戶的老總面對升值的前景憂心忡忡,他認為,中國出口的大多是技術含量低的產品,高科技產品很少。人民幣如果升值,中國的國際地位也許提高了,但製造業在全球的競爭力將逐步喪失。他算了一筆賬,如果人民幣升值10%,就等於出口價格提升了10%,而中國國內製造企業好一些的利潤也只有5%左右,加上一些財政貼息,中國企業盈利水平平均也不到3%。平均3%的利潤率怎麼可能調節10%的升值壓力?肯定會出現大面積虧損。
黃宏生以創維為例,勾劃出中國企業對人民幣升值的最高心理底線:「現在我們在美國市場很難有大的提升,很大原因是其他世界工廠產品跟我們的價格一樣低。比如來自墨西哥的彩電、歐洲土耳其的產品很便宜,我們提一美元都不可能。我們今年在美國市場希望能提高三千萬美金銷售,但是如果人民幣升值了,那麼這個計劃就流產了。」
又如:與製造企業相比,那些在匯率風險最前沿的外貿企業,是變化的最強烈的感知者。對於出口型企業來說,出口的量,相對進口,要大得多。因此,黃宏生才說,人民幣升值會造成毀滅性的打擊。
東方科學儀器進出口集團公司總經理助理黃方寧,向記者講了一個因為歐元升值——也就是人民幣貶值,導致虧損的例子。2003年年初,他們有一筆交易,簽約時歐元和美元的匯率還是1:0.9,等到交貨時,漲到了1:1.1了,他們又沒有採取鎖定匯率的措施,於是賠了。「即使我們有10%、20%的中間利潤,也都抵不上升值的損失。只能自己補上去了。」
再如:一些原來在中國進行生產的跨國企業,可能會將投資轉移到墨西哥或馬來西亞,20世紀80年代,台灣也曾經歷過中國現在的壓力,在台幣對美元的匯率從1:40漲到1:25後,一些傳統的低附加值產業,紛紛轉移到東莞。同樣,有專家分析,如果人民幣升值,這些傳統產業又會從東莞轉移到像中亞、越南等更不發達的地區。本來,中國還有很多地區,比如西部,可以容納這些產業,但因為貨幣的調整是針對所有企業的,可能使得中國被迫提早經歷產業空洞化的過程。
3) 還會破壞中國經濟的長遠發展,使我國的金融距爆發危機的邊
緣越來越近。升值業可能葬送我國多年辛苦造就的良好投資環境,新增的海外投資則會減少,中國經濟增長的原動力將被大大消減,因為這種投資變得相對昂貴。另一方面,國際游資的投機活動可能增加,使我國的金融距爆發危機的邊緣越來越近。
例如:從墨西哥金融危機到亞洲金融危機,顯而易見的是這些國家的政府均是以高利率的貨幣政策,以吸納國內資金,但其效果卻適得其反,由於內部資金乏力,又吸引了大量的國際游資流入,使資金流向出現偏差而形成資金結構上的矛盾,埋下了貨幣危機的隱患;同時又產生了外資流入推高了本幣匯率的矛盾,觸發了經濟結構問題的暴露,或出現泡沫經濟或出現經濟滑坡,從而被迫實行本幣貶值政策,直接導致貨幣市場和證券市場的交易風險,並最終引發金融危機。
何為金融危機?這就好比是一戶本來很窮的人家,來了一個巨富親戚,
為他們帶來了暫時的「富裕」生活,因而外人便因其闊而借給這家人巨資,不料這戶人家的富親戚突然消失,留給這戶人家的只有高築的債台,並因此導致了借其巨債的朋友。一時間危機四起。
可見,如果人民幣升值,則會導致:由於內部資金乏力,又吸引了大量
的國際游資流入,使資金流向出現偏差而形成資金結構上的矛盾,埋下了貨幣危機的隱患
4) 還有,升值後導致投機不可避免地盛行:由於以美元表示的國
民財富迅速增加,股市和房地產達到高潮,一些「泡沫」進一步膨脹或造就新的「泡沫」,兩極分化繼續擴大,導致投機不可避免地盛行。
例如:美國許多散戶投資者紛紛在當地開立人民幣儲蓄帳戶,希冀有朝一日人民幣匯率制度變化會讓他們受益。當然,這些散戶帳戶並非是真正的人民幣帳戶,因為依照中國不可自由兌換的匯率體制,在海外開立人民幣帳戶是非法的。他們開立以人民幣計價的儲蓄帳戶,帳戶內的存款是美元,但基於人民幣的現貨匯率,這些帳戶將因人民幣兌美元現貨匯率的波動而升值或貶值。 Everbank首席執行長Frank Trotter稱,公司此舉在一些客戶中產生了很大反響。自一年多以前人民幣匯率開始顯示失衡跡象以來,這些客戶一直在要求開立人民幣計價帳戶。Everbank於7月1日推出了此類新帳戶,並在隨後的幾周內將逾650萬美元投入該類帳戶。
(5)此外,人民幣升值之不利多多:
人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力;人民幣升值物價肯定會降下來,因為進口品的價格會下降。
人民幣升值增大就業壓力,惡化當前就業形勢:外商投資企業對吸引國內勞動力是一個重要的渠道,尤其是現在的情況更是如此,所以此時人民幣升值不僅會影響吸引外資,而且也會加劇當前就業形勢的惡化。
財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加,同時影響貨幣政策的穩定。
人民幣升值會對中國的優勢產業產生嚴重損害。中國作為發展中國家是以勞動力成本為優勢的。中國勞動密集型出口產品很容易受到反傾銷措施的限制,出口形勢並不樂觀。如此時人民幣升值則會是使目前這種狀況更加惡化所以此時人民幣升值不僅會影響吸引外資,而且也會加劇當前就業形勢的惡化。
三:世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。
匯率的變動與各國國內的利率水平、貨幣供應量、國民收入水平以及物價水平等因素是密切相關的,一種貨幣到底是升值還是貶值應該由市場說了算,而不是由政治說了算。
然而:鹽川正十郎的提案則更像一場政治陰謀。手拿一張一百元的人民幣,如果是一個小孩問:這值多少?那麼,這個小孩一定還幼稚到沒有學會用錢。如果是日本財長鹽川正十郎問,這值多少?那麼,這就會引發一場風波。而這場風波就是在七國集團財長會議上的一項提案——日本要求人民幣升值。
最近人民幣是否應該升值的討論成為國際上一個十分關注的話題。先有日本財相在七國財長會上提出要求,後有美國財長斯諾講話和印尼召開的亞歐會議的聲明,都呼籲人民幣升值,近日,美國「健全美元聯盟」又提出欲通過「301條款」促使人民幣升值,格林斯潘的講話,更是讓世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。可謂是官民聯合、齊心協力向人民幣匯率問題發難。這場由日本挑起、美國擔綱主演的人民幣匯率之爭全面上演,再次使中國成為世界關注的中心。
其實,站在日本人的立場上考慮,鹽川正十郎提出這個問題並非沒有道理。首先,日本經濟一直處於低谷,憑什麼你中國卻一枝獨秀?中國的一枝獨秀我們日本也有貢獻,你看,日本從你們那裡進口了多少商品。其次,人民幣只有升值,日元才能夠貶值,這樣日本的出口產品才有競爭力。 中國經濟具有廉價勞動力、高技術水平和廉價的貨幣3大優勢,而三大因素中日本可能幹涉的,只有最後一點——人民幣匯率。日本甚至想借人民幣升值的「利空」阻止本國企業到中國來投資,但因為在市場經濟國家,政府幹預不了企業的行動,所以他們就要求人民幣升值。他們認為,這樣就可以提高中國產品的價格,加大資本投入的成本,使他們在國內達不到的目的,通過對人民幣施加壓力來達到。
迫使人民幣升值,是日本爭奪未來「亞元」主導權的戰略舉措。近年來,關於「亞元」問題的討論已越來越熱,誰能成為未來亞元的主導,已變成一個日益敏感的話題。日本由於其經濟十年來的萎靡不振,日元充當亞洲貨幣主導的可能性在變小。而中國由於經濟高速增長,已經逐漸成為亞洲經濟發展的「火車頭」和世界經濟發展的「引擎」,因此人民幣的價值日趨明顯,在中國周邊國家已經開始形成一個「人民幣地帶」,導致日本對此憂心忡忡。在2002年日本對華出現50億美元順差的背景下,日本財長鹽川正十郎提出議案,提請七國集團通過「與1985年針對日元的『廣場協議』類似的文件」,逼迫人民幣升值,將全球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰,目的就在於想通過人民幣升值,打垮人民幣對日元的挑戰,確保日元的未來主導地位。
美歐方面的動機似乎更為明顯,就是為了通過人民幣升值消弱中國的經濟實力,進而打擊中國的國際影響。
人民幣匯率之爭本質上仍然是貿易問題之爭。美國之所以施壓人民幣升值,是認為美元貶值只是「極大地增強了中國企業的出口競爭力,刺激了中國產品的出口」,尤其是2002年美元貶值的同時,美國外貿逆差卻創出了4352億美元的歷史峰值,對華貿易逆差達到1031億美元。美國希望通過人民幣升值,阻礙中國商品大規模進入美國。
升值的國際壓力日大。盡管從長期來看,隨著中國經濟的發展,人民幣升值是必然趨勢,但在沒有形成中國真正的出口優勢(品牌)之前,人民幣名義匯率不宜進行大幅調整;即使面臨巨大的國際壓力,中國也應該按照本國經濟發展的需要,對匯率進行控制,否則,就會像日本和德國那樣,將自己大好的經濟前景毀於一旦。
8. 財政貨幣對我國經濟的影響
有點多,忍著點看
20世紀90年代初至1997年的貨幣政策:這是改革開放後的第二階段的貨幣政策,當時中國經濟出現」泡沫「勢頭,引發了一系列問題:一是投資與消費需求同時膨脹。二是通貨膨脹高達兩位數。三是貨幣供應量膨脹。四是金融秩序混亂。
針對1993年~1994年出現的嚴重通貨膨脹,政策面開始了從1993年至1997年長達四年的「軟著陸」宏觀調控,從治理金融秩序入手,深化金融體制改革,規範金融行為,完善金融法律制度,強化中央銀行宏觀調控能力,加強政策協調措施,綜合運用貨幣政工具,進行宏觀經濟調控。
一.從1994年開始,中國人民幣銀行逐步縮小了信貸規模的控制范圍。從1994年第三季度開始,正式向社會公布季度貨幣供應量指標,1995年初宣布將貨幣供應量列為貨幣政策的控制目標之一,1996年開始公布貨幣供應量的年度調控目標。二.對商業銀行實行資產負責債比例管理。1994年開始新一輪金融體制改革,強調國有商業銀行的統一法人體制和統一流動性管理,對商業銀行的信貸資金實行比例管理,對四家國有獨資商業銀行實行增量考核,對其他商業銀行實行按余額考核.這樣,除四家國有獨資商業銀行之外的商業銀行已不受貸款規模限制.三.發展貨幣市場,開辦公開市場業務.1995年,財政部的國債發行採取了價格招標的方式,國債利率實現了市場化,國債發行品種增加了3個月期,6個月期和一年期三個品種.1996年1月,建立全國統一的銀行間拆借市場,並放開了同業拆借利率.4月,開辦公開市場業務,為中央銀行利用國債實施微調奠定基礎.四.擴大再貼現業務.為推廣商業票據使用,鼓勵商業銀行開展商業票據貼現業務,1996年中央銀行擴大了再貼現業務,當年全國商業匯率單方發生額近4000億元,商業銀行累計辦理貼現1995億元,中央銀行辦理再貼現1160億元,年底,中央銀行再貼現余額400億元.
成果:自1993年下半年開始的以整頓金融秩序,治理通貨膨脹為首要任務的金融宏觀調控收到了明顯的成效.至1996年底,國民經濟初步實現了」軟著陸」.
1997年下半年,亞洲金融危機爆發,周邊國家貿易萎縮,貨幣貶值,資本抽逃.我國堅持人民幣不貶值的政策, 對我國外貿出口,資本流入等造成不利影響.同時,國內經濟處於經濟周期的低谷,多年的低水平重復建設造成產品結構不合理,產品相對過剩,出現了買方市場,國有企業改革緩慢,效益下滑,投資沒有好項目,消費沒有新熱點,內需嚴重不足.金融運行和貨幣政策操作遇到了前所未有的復雜局面。一方面,擴大內需、增加就業,促進經濟增長目標的實現,客觀上要求進一步擴大貨幣供應,增加貸款投放;另一方面,由於經濟的、體制的、行政的原因,多年來積累的金融風暴逐漸暴露,尤其是亞洲金融危機爆發後,防範和化解金融風險成為整個金融系統的重要任務。如何處理好支持經濟增長和防範金融風險,是實施貨幣政策面臨的主要問題.
第一.調整貨幣政策中介目標.1998年1月1日,人民銀行取消了實施近半個世紀之久的對國有商業銀行的貸款限制額的控制.由此,信用總量不再成為中介目標,金融宏觀調控對象完全轉為控制貨幣供應量.第二,人民銀行獨立性加強.為克服體制運行過程中的障礙,保障中央銀行能按照既定貨幣政策目標自主地操作,從而保證貨幣政策的穩定性,連續性和有效性.取消了人民銀行一,二級分行辦理中央銀行貸款的權力,取消了中央財政從中央銀行的透支和借款,切斷了向財政供應基礎的貨幣渠道,從而理順了貨幣政策與財政政策的關系;取消了中央銀行向非金融部門的開發性貸款,割斷了固定資產政策性貸款與基礎貨幣的聯系,從而理順了貨幣政策與投資的關系.為徹底打破地區封鎖,消除行政干預,1998年11月,中國人民銀行撤銷了省級分行,跨省區設置9家區域性分行。這是人民銀行管理體制的一次重大改革,為人民銀行依法獨立行使貨幣政策職能提供了體制保證。
結果:從貨幣中介目標看,實際指標與貨幣政策調控目標有一定差距,運用貨幣政策工具調控中介目標有許多局限.央行對利率的調控,其對象只是名義利率,實際利率的變化還取決與物價的變動,而且名義利率水平的下降空間是可逐漸縮小的.從宏觀來看,多項貨幣政策的實施,沒能阻止各項經濟指標偏離政策預期目標不斷走低的趨勢.伴隨著金融指標的下降,實質經濟已持續一段時間出現增長乏力,規模緊縮的態勢.
21世紀初期,中國經濟發展處於工業化中期的高速增長階段,面臨著相當有利的國際國內經濟環境,在體制改革和對外開放方面獲得加入WTO、西部大開發和擴大國內需求政策新的推動力量,經濟增長前景樂觀。
2000年以來的我國貨幣政策措施主要集中在以下幾個方面:
1、積極推進利率市場化,改革外幣管理體制。 為推進我 國利率市場化改革,促進經濟的對外開放,中國人民銀行 決定自9月21日起實施新的外幣利率管理體制。
2、積極推進個人信用制度建設,實施儲蓄實名制。
3、鼓勵商業銀行進行金融業務品種創新。
4、加強信貸政策指導,引導資金流向。
5、積極推進貨幣市場建設。
6、改進農村金融服務,支持農村經濟發展,引導規范民 間信用。
2002年下半年,我國經濟開始進入新一輪的經濟上升周期。在"非典"疫情嚴重、伊拉克戰爭爆發等不確定性因素較多的情況下,中國人民銀行根據外匯占款增加、貨幣信貸擴張壓力加大的狀況,在2003年4月就及時調整貨幣政策操作,加強預調,啟動中央銀行票據收迴流動性,並於9月份將存款准備金率從6%上調到7%,取得了良好效果。當年GDP增速從上年的9.1%提高到10%,CPI漲幅穩定在1.2%。 2007年,經濟出現過熱苗頭,價格上漲壓力加大,上半年GDP增速從2006年的11.6%進一步上升到12.2%,CPI漲幅從2006年的1.5%上升到3.2%。貨幣政策及時由"穩健"轉到「適度從緊」再到「從緊」。從2007年第三季度起,貨幣政策開始採取緊縮態勢,第四季度繼續收緊。全年10次上調存款准備金率共5.5個百分點,6次上調人民幣存貸款基準利率,其中,一年期存款利率累計上調1.62個百分點至4.14%,一年期貸款利率累計上調1.35個百分點至7.47%。相關措施有效地控制了通貨膨脹形勢,CPI同比漲幅在2008年2月達到高點後開始下行。
2008年,國內外形勢逐步發生變化。國內發生汶川大地震等嚴重自然災害,國際上美國次貸危機加劇,並在9月中旬急劇惡化為百年難遇的國際金融危機。針對形勢變化,我國宏觀政策相應從「雙防」轉向「一保一控」再到「靈活審慎」,貨幣政策則從2008年7月份就及時進行了較大調整。一是調減公開市場對沖力度,相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月期中央銀行票據發行頻率,引導中央銀行票據發行利率適當下行,保證流動性供應。二是於9月和10月連續三次下調基準利率,兩次下調存款准備金率,釋放保經濟增長和穩定市場預期的信號。三是取消了對商業銀行信貸規劃的約束。四是堅持區別對待、有保有壓,鼓勵金融機構增加對災區重建、「三農」、中小企業等貸款。五是擴大商業性個人住房貸款利率下浮幅度,支持居民首次購買普成果:貨幣政策調控效果逐步顯現。貨幣信貸平穩增長,銀行體系流動性充裕,金融業穩健運行。信貸結構進一步優化,對災區、「三農」和中小企業的信貸支持逐步加大。2008年前三個季度,受地震災害影響較重的四川、甘肅兩省合計新增貸款2141億元,同比多增566億元,比上年全年多增484億元。農業貸款增加3188億元,同比多增129億元。一些金融機構已成立專門的中小企業信貸部門開展試點工作,目前普遍反映試點成效良好,正在逐步推廣
通自住房和改善型普通住房。
當前,中國人民銀行將繼續按照黨中央、國務院的部署和科學發展觀的要求,實行適度寬松的貨幣政策。根據形勢變化及時適度調整貨幣政策操作,確保貨幣信貸穩定增長及金融體系流動性充足,促進經濟平穩較快增長,支持擴大內需,維護幣值穩定和金融穩定,加大金融對經濟增長的支持力度。一是根據形勢變化及時啟動保障經濟金融穩健運行的各項應對預案,加強國際協作,應對金融危機的不確定沖擊。二是確保金融體系流動性充足,及時向金融機構提供流動性支持。三是促進貨幣信貸總量穩定增長,加大銀行信貸對經濟增長的支持力度。四是加強窗口指導和政策引導,著力優化信貸結構。五是進一步發揮債券市場融資功能,拓寬企業融資渠道。六是密切監測國際資本流動,深化外匯管理體制改革。