期貨商品期權交易策略

A. 中期協後續培訓答案 期權套期保值交易策略

期權套保交易策略3.3.1.2.3 2.3.1.3.2 3.2.2.2.2. 2.1.1.1.2 1

B. 分析期權與期貨交易的共同點和差異，並說明各有什麼優勢

期權是指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數量的金額（指權利金）後擁有的在未來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。
期權交易事實上是這種權利的交易。買方有執行的權利也有不執行的權利，完全可以靈活選擇。 期權分場外期權和場內期權。場外期權交易一般由交易雙方共同達成。

期權（Option），它是在期貨的基礎上產生的一種金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域中將權力和義務分開進行定價，使得權力的受讓人在規定時間內對於是否進行交易，行使其權力，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的和約方稱作買方，而出售和約的一方則叫做賣方；買方即是權力的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權力的義務人。 具體的定價問題則在金融工程學中有比較全面的探討。

期權主要有如下幾個構成因素：①執行價格（又稱履約價格〕。期權的買方行使權利時事先規定的標的物買賣價格。②權利金。期權的買方支付的期權價格，即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。③履約保證金。期權賣方必須存入交易所用於履約的財力擔保，④看漲期權和看跌期權。看漲期權，是指在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利；看跌期權，是指賣出標的物的權利。當期權買方預期標的物價格會超出執行價格時，他就會買進看漲期權，相反就會買進看跌期權。

按執行時間的不同，期權主要可分為兩種，歐式期權和美式期權。歐式期權，是指只有在合約到期日才被允許執行的期權，它在大部分場外交易中被採用。美式期權，是指可以在成交後有效期內任何一大被執行的期權，多為場內交易所採用。
（2）看跌期權：l月1日，銅期貨的執行價格為1750 美元／噸，A買入這個權利．付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1 695美元／噸，看跌期權的價格漲至55美元。此時，A可採取兩個策略：

行使權利一一一A可以按1695美元／噸的中價從市場上買入銅，而以1 750美元／噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元（1750一1695一5），B損失50美元。

售出權利一一A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元（55一5〕。

如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權利而損失5美元，B則凈得5美元。

通過上面的例子，可以得出以下結論：一是作為期權的買方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無義務。他的風險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有義務而無權利，在理論上他的風險是無限的，但收益顯有限的（收益最大值為權利金）。三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。

期權是適應國際上金融機構和企業等控制風險、鎖定成本的需要而出現的一種重要的避險衍生工具，1997年諾貝爾經濟學獎授給了期權定價公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發明人，這也說明國際經濟學界對於期權研究的重視。

期權合約的基本因素

所謂期權合約，是指期權買方向期權賣方支付了一定數額的權利金後，即獲得該的在規定的期限內按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數量相關商品期貨合約權利的一種標准化合約，期權合約的構成要素主要有以下幾個：買方、賣方、權利金、敲定價格、通知和到期日等。

期權履約

期權的履約有以下三種情況

1 、買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。

2 、買方也可以將期權轉換為期貨合約的方式履約（在期權合約規定的敲定價格水平獲得一個相應的期貨部位）。

3 、任何期權到期不用，自動失效。如果期權是虛值，期權買方就不會行使期權，直到到期任期權失效。這樣，期權買方最多損失所交的權利金。

期權權利金

前已述及期權權利金，就是購買或售出期權合約的價格。對於期權買方來說，為了換取期權賦予買方一定的權利，他必須支付一筆權利金給期權賣方；對於期權的賣方來說，他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的義務，為此他收取一筆權利金作為報酬。由於權利金是由買方負擔的，是買方在出現最不利的變動時所需承擔的最高損失金額，因此權利金也稱作 " 保險金 " 。

期權交易原理

買進一定敲定價格的看漲期權，在支付一筆很少權利金後，便可享有買入相關期貨的權利。一旦價格果真上漲，便履行看漲期權，以低價獲得期貨多頭，然後按上漲的價格水平高價賣出相關期貨合約，獲得差價利潤，在彌補支付的權利金後還有盈作。如果價格不但沒有上漲，反而下跌，則可放棄或低價轉讓看漲期權，其最大損失為權利金。看漲期權的買方之所以買入看漲期權，是因為通過對相關期貨市場價格變動的分析，認定相關期貨市場價格較大幅度上漲的可能性很大，所以，他買入看漲期權，支付一定數額的權利金。一旦市場價格果真大幅度上漲，那麼，他將會因低價買進期貨而獲取較大的利潤，大於他買入期權所付的權利金數額，最終獲利，他也可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約，從而對沖獲利。如果看漲期權買方對相關期貨市場價格變動趨勢判斷不準確，一方面，如果市場價格只有小幅度上漲，買方可履約或對沖，獲取一點利潤，彌補權利金支出的損失；另一方面，如果市場價格下跌，買方則不履約，其最大損失是支付的權利金數額。

期權交易與期貨交易的關系

期權交易與期貨交易之間既有區別又聯系。其聯系是：首先，兩者均是以買賣遠期標准化合約為特徵的交易；其次，在價格關繫上，期貨市場價格對期權交易合約的敲定價格及權利金確定均有影響。一般來說，期權交易的敲定的價格是以期貨合約所確定的遠期買賣同類商品交割價為基礎，而兩者價格的差額又是權利金確定的重要依據；第三，期貨交易是期權交易的基礎交易的內容一般均為是否買賣一定數量期貨合約的權利。期貨交易越發達，期權交易的開展就越具有基礎，因此，期貨市場發育成熟和規則完備為期權交易的產生和開展創造了條件。期權交易的產生和發展又為套期保值者和投機者進行期貨交易提供了更多可選擇的工具，從而擴大和豐富了期貨市場的交易內容；第四，期貨交易可以做多做空，交易者不一定進行實物交收。期權交易同樣可以做多做空，買方不一定要實際行使這個權利，只要有利，也可以把這個權利轉讓出去。賣方也不一定非履行不可，而可在期權買入者尚未行使權利前通過買入相同期權的方法以解除他所承擔的責任；第五，由於期權的標的物為期貨合約，因此期權履約時買賣雙方會得到相應的期貨部位。

期權交易的場所：

期權交易場所沒有需要特點場所，可以在期貨交易所內交易，也可以在專門的期權交易所內交易還可以在證券交易所交易與股權有關的期權交易。目前世界上最大的期權交易所是全球最大的期權交易所 芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE)；歐洲最大期權交易所是歐洲期貨與期權交易所(Eurex)的前身為德意志期貨交易所(DTB)與瑞士期權與金融期貨交易所(Swiss Options ＆ Financ ial Futures Exchange, SOFFEX)；亞洲方面，韓國的期權市場發展迅速，並且其交易規模巨大，目前是全球期權發展最好的國家，中國香港地區以及中國台灣地區都有期權交易。國內方面，目前有包括鄭州商品交易所在內的幾家交易所已經對期權在中國大陸上市做出初步研究。

C. 常用的期權交易策略有哪些

常用的期權交易策略有哪些|期權交易策略有哪些分類 期權是現代金融市場中運用非常廣泛、變化非常豐富、結構非常精妙的金融衍生產品，交易者通過期權、期權與其他金融產品的組合、期權與期權的組合，可以構造出具有不同盈虧分布特徵的交易策略，實現不同的回報，滿足不同的風險收益偏好。具體來說，期權具有如下應用：通過買入看漲或看跌期權在牛市或熊市增加杠桿，提高收益;買入看漲期權代替買入標的資產，降低交易成本;買入看跌期權或賣出看漲期權對沖市場下行風險;買入看跌期權鎖定標的資產的賬面收益;賣出看跌期權，從而鎖定標的資產的買入價。那麼常用的期權交易策略有哪些?

裸露頭寸策略

裸露頭寸策略是指僅僅買入或者賣出某一單一期權合約，是普通投資者最常用的策略，往往用於投機增加杠桿，降低交易成本。期權分為看漲期權和看跌期權，而投資者進行期權交易即可以買入也可以賣出，於是裸露頭寸策略就有四種：買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權、賣出看跌期權。在這四種策略中，買入看漲期權和賣出看跌期權對標的資產價格未來走勢的看法是一致的，都是看漲;買入看跌期權和賣出看漲期權對標的資產價格未來走勢的看法是一致的，都是看跌的。

期權與標的資產組合策略

期權裸露頭寸策略是最簡單的期權投資方法，但是往往風險比較大，而通過期權和標的資產的組合則可以構造更復雜的投資策略，並且通過合適的組合降低風險。

保護性看跌期權策略就是一種常用的期權與標的資產組合策略。該種策略的構成是持有標的資產的多頭，同時買入看跌期權，這主要是一種避險對沖策略。特點是通過支付一定的權利金方式，可以有效地覆蓋標的資產朝不利方向變動所產生的風險。與用期貨避險相比，該策略提供了標的資產價格下行風險的保護，但是沒有對最大收益設置限制，並且不需要繳納保證金，沒有保證金風險。

備兌看漲期權策略與保護性看跌期權一樣，也是標的資產與期權結合的核心形態，被各種類型投資者廣泛使用。備兌看漲期權的策略構成是：持有標的資產多頭頭寸，同時賣出相應的看漲期權。該策略適用於投資者長期看好標的資產，但是認為短期內可能會有所調整，可是又不願意賣出標的資產的情況。通過賣出看漲期權獲得權利金來對沖現貨小幅下跌的風險，當市場超出所料而大幅下跌時，投資者的現貨多頭風險會通過賣出期權所得權利金得到一定程度上的彌補，但如果現貨市場短期快速上漲到高位時卻會損失超漲的收益。

領子期權策略主要是用來對沖標的資產的風險，是保護性看跌期權策略與備兌看漲期權策略的結合，被許多機構投資者採用。領子期權的策略構成是：持有標的資產現貨多頭的同時買入看跌期權並賣出看漲期權，看漲期權的行權價比看跌期權行權價高，到期日相同。其中買入看跌期權的作用是為標的資產提供下跌保護，而賣出的看漲期權所獲的權利金可以用來抵消購買看跌期權的成本。這種策略使投資組合的損失非常小，但是也削減了當現貨上行時帶來的收益。

期權價差交易策略

牛市價差期權是價差期權中比較受歡迎的一種。假如投資者預期標的資產在未來會上漲，但是漲幅有限，他想穩中求勝，這時他可以選擇較低成本的牛市價差期權。投資者要實現該種策略的做法是：買入一份看漲期權，同時賣出一份到期日相同，但行權價較高的看漲期權。賣出期權的權利金可以抵消一部分低行權價期權的權利金成本。

與牛市價差期權相反，投資者若判斷未來一段時間內標的資產會溫和下跌，可以利用熊市價差期權來實現低成本的盈利。對於這種策略，投資者在熊市裡獲利有限，但標的資產若不跌反升，也不會面臨大的虧損。該策略的操作方法是買入一份高行權價的看跌期權，同時賣出一份到期日相同，但低行權價的看跌期權。值得注意的是，高行權價的看跌期權權利金要較低行權價的看跌期權要高，所賣出期權的權利金只可抵消部分買入期權的成本。

第三種比較有名的價差策略為蝶式價差期權。該種期權能使投資者以較低的成本，在平穩的市場中獲取不錯的收益。策略的具體行權包括：買入一個較低行權價的看漲期權，買入一個較高行權價的看漲期權，賣出兩個以前兩個期權行權價的中間值為行權價的看漲期權，所有期權的標的資產和期限都相同。賣出兩個期權的權利金能覆蓋部分其餘買入期權的權利金成本，從而體現低成本的優勢。

之前的期權交易策略都是由到期日相同、行權價不同的期權組合構造而成。日歷價差則是由相同行權價、不同到期日的期權構成。策略的具體行權包括：出售一份看漲期權，同時買入一個與之行權價相同但是期限更長的看漲期權。那些基於對未來標的資產價格中性或企穩預期的投資者可以使用日歷價差。

期權波動率交易策略

跨式期權是一種非常普遍的組合期權投資策略，是指投資人以相同的行權價格同時購買相同到期日、相同標的指數的看漲和看跌期權。這種策略的構成是同時買入一手看漲期權和一手看跌期權，並且兩者的標的資產、到期日、行權價都相同，通過在市場上漲時履行看漲期權，而在下跌時履行看跌期權，期權的購買者能享受到價格波動較大帶來的好處。風險是如果價格只是小幅波動，價格的變化過小，無法抵償購買兩份期權的成本。

寬跨式期權是跨式期權的一個變種。具體的策略構成是：買入一個虛值看漲期權，同時買入另一個虛值看跌期權，兩者的標的資產與到期日相同，但是行權價不同。相比一般的跨式期權，寬跨式期權的成本更低，但是擁有更寬的底部，即只有標的資產價格大幅度變動，這種策略才能獲得正收益。

（南方財富網期貨頻道）

D. 商品期權如何交易

期權交易，是指交易雙方按照合同約定的價格在一定時期以後買進或賣出某種證券的權利進行交易（買賣）的行為。同一般的證券交易不同，期權交易的標的，不是證券本身，而是買賣或放棄買賣某種證券的權利。
期權交易的具體內容是：期權購買者通過支付一定費用（一般為合同交易額的1——5 % ）給期權賣出者，取得以合同約定的價格在交割期買入或賣出股票的權利，包括不買不賣的權利（如果價格對買期權者不利）。也就是說當一定時期以後，股票價格變化對期權購買者有利時，即行使買或賣的權利，當股票價格走勢對其不利時就放棄買或賣的權利。這時期權購買者僅損失少量的手續費，避免了更大的損失。期權交易是金融市場高度發展的產物，它既適應投機者的投機活動，又能避免和減輕風險，因此在資本主義金融、證券市場小逮用較為普遍。
期權交易的具體做法，以看漲期權為例：某甲看準股市行情趨好，於是便通過經紀商與某乙簽訂一筆看漲期權合同，合同約定三個月後某甲享有按每般10 元的價格（一般為合同簽訂時的價格）購買1000 股A 公司普通股票，或放棄購買的權利。為此某甲因殉買此項權利向某乙支付價款（或費用）250 元。三個月後，當期權合同到期，如股價上升為每股11 元，某甲即行使期權，從每股10 元的合同價格購入1000 股。然後按市價賣出，賺取1000 元，扣除買入期權費用2 動元，凈盈利750 元．如果合同到期時股價下跌至每股9 元，這時行使期權，就會損失1250 元（含費用）。而放棄期權則僅損失費用250 元。從上面的例子可以看出期權交易，很類似期貨交易，只是期權交易斌與期權購買者做或不做原合同約定的期貨交易的產擇權，從而較之期貨交易風險大大降低

E. 「期貨研究大宗商品」期權交易如何做好最佳選擇

如果選擇提前平倉,則獲利相對有限。若投資者認為後期不會跌破支撐位,且希望進一步提高獲利,可搭配賣出行權價為下方支撐位的看跌期權,

F. 什麼是期權,10種常見的期權交易策略

什麼是期權 你可以到期權 行業網站上看 ， 交易策略 無非就是 分析能力 對交易標的物走勢的判斷 和資金管理

G. 期權四種基本策略的風險收益結構圖

1、賣出Covered
Call即在擁有股票的情況下，賣出看漲期權以獲得額外收益，這在長線投資者中比較流行。

當長線投資者認為所持有的股票在未來的一段時間裡面漲幅不會很大，或者有特定獲利了結的價位時可以使用該策略，風險發生於股票價格下跌或者期權波動率上漲時。

2、買入Zero
Premium Collar(Put Spread Collar)對沖即在擁有股票投資組合的情況下買入價外的看跌期權同時賣出價外的看漲期權，兩者的價格一樣。

當投資者認為市場是震盪市，則可以賣出call抵消put的費用，但上漲空間已經被限制住。風險則發生於股票價格上漲過快或SKEW變小時。

(7)期貨商品期權交易策略擴展閱讀：

個人投資者向證券公司申請開立期權賬戶的條件：

1、申請開戶時託管在其委託的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低於人民幣50萬元；

2、指定交易在證券公司6個月以上並具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷；

3、具備期權基礎知識，通過本所認可的相關測試；

4、具有本所認可的期權模擬交易經歷；

5、具有相應的風險承受能力。

H. 期貨期權交易策略哪裡可以學到

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I. 商品期權的區別及優劣勢

從本質上來說，商品期權與股票期權的性質是一樣的，期權的買方有權力、但沒有義務，在規定的時間范圍內，按預先確定的價格買入或賣出一定數量的合約。然而，商品期權具有其內在的一些優勢，主要包括：保證金、分散化、交易策略的執行和公允價格。 商品期權的優勢，不管市場價格對你的位置起反向移動的次數或每次負面的移動的嚴重性，保護預備資金損失在期權壽命期間。
投資者可以專心關注於最後的范圍和價格移動的方向。時間的問題和最初止損散子的安排，對商品期貨投機者的成功非常重要，在相當程度上期權買主可以忽視。
商品市場採用SPAN（標准化的投資組合風險分析）系統，SPAN是一個保證金計算系統，它是一個基於風險考慮的、能對同一賬戶里的不同期貨和期權保證金要求進行組合運算（該系統在芝加哥商品交易所應用，2004年上海期貨交易所引入了這一系統，目前還在調試階段）。除了計算賬戶里新增加頭寸的保證金， SPAN系統還能計算這個新增加頭寸對整個賬戶的影響。
例如，6月黃金合約交易價格為427美元，當前買入1手6月份黃金期貨合約的保證金要求為2025美元，賣出2張6月份黃金CALL權（敲定價為500美元）的保證金為757美元。然而，如果這兩筆交易是發生在同一個賬戶里，那麼收取的保證金不是$2025+$757=$2782，而是降低到1895美元。因為SPAN系統認識到，要讓敲定價在500美元的CALL權通過執行，所買的期貨合約將贏利7300美元。
在勒束式交易策略和馬鞍式期權交易策略中，商品期權保證金方面的優勢更明顯。
一旦該交易策略中一邊的CALL權建立起來，保證金確定之後，假定另一邊的PUT權的虛值比例和波動率與CALL權相同，那麼要形成這樣一個基差交易，就用不著額外的保證金，SPAN系統認識到該交易策略中，CALL權和PUT權只有一個會輸。
相比較而言，股票期權的保證金收取方法比較古老，投資者必須同時支付CALL權和PUT權的全額保證金。再舉個例子，更能說明問題，假定一個投資組合是買入白銀多頭、買入鉑金多頭、買入鈀金多頭，總共需要的保證金為8100美元。一手黃金期貨的保證金為2025美元，但如果我們在上述投資組合中加入一手黃金期貨空頭，那麼SPAN系統計算的整個投資組合的風險度降低，因而收取的保證金降低到 7763美元。
而在股票市場，如果你同時擁有沃爾沃、福特、賓士公司的股票，同時決定拋空通用汽車公司的股票，你就不得不在你的賬戶中加入更多的保證金。因為在紐約股票交易所看來，拋空通用汽車是增加了風險，而實際上你是降低了整個投資組合的風險，NYSE沒有認識到其中的相關性。
在商品領域，不相關的商品是非常普遍的。例如，棉花價格不會受到黃金價格的影響，活牛價格也不會受到日元的影響。作為期權的一個凈賣出方，商品是一個完整組合的其中一部分，在商品市場，某個特定商品的風暴，不會對投資組合中的其他產品產生影響。 交易策略的容易執行是商品期權相對股票期權的另一個優勢。
在商品期權中，很容易使用止損指令，來限制損失或者保障贏利。但在股票期權中，這類止損指令使用起來比較困難。如果要做一個股票期權的止損指令，就需要尋找一個股票做市商，他將接受你的止損指令，關注價格的變化是否達到了你的止損指令，並對指令執行負責，這是非常困難的。而在商品市場，事實上，我們與主要商品交易所從事期權交易的出市代表和交易商建立了良好的個人關系，而這在股票市場無法做到。
相比之下，一些統計數據有利於期權的賣方，而不是期權的買方，這在股票市場和商品市場是相同的。盡管無法保證哪一方（買方或賣方）能夠獲得成功，期權的買方和賣方都有可能陷入困境，關鍵是看你對價格的變化如何反應，以及你有什麼處置的工具。如果你在股票市場上出售沒有保護的（裸露）某個股票的虛值CALL權，當股票價格反彈到敲定價，你的選擇就很有限，你要麼結束頭寸認輸，要麼在股票現貨市場購買相應的股票，以使這個不受保護的CALL權變為受保護的CALL權，這是一個花費昂貴的過程。當然，如果你有足夠多的錢，不擔心風險，你可以一直持有這個頭寸。
在商品市場，你可以設置一個止損位，努力限制損失，同時保留頭寸，希望市場能反轉。由於商品市場的保證金要求比較有利，在你賣出商品期權的同時，你或者可以介入相應商品的期貨多頭，這實際上可以減少你的風險和保證金。
如果是不受保護的PUT權，股票交易商能處置的手段更少。在投資者賣出一個股票PUT權之後，如果價格開始下跌，為了保護他的PUT權，他不得不出售股票。期權的賣出方，可能會遭受追加保證金的壓力，因為賣出期權的風險是無限的。即使客戶能解決追加保證金的問題，通常還會存在問題，因為他可能無法獲得可以拋空的股票。股票經紀公司可能沒有庫存的股票或者無法獲得可拋空的股票，許多情況下，這阻礙了人們的拋空行為。 商品期權的另一個好處是市場的公允度。
在商品市場，沒有人曾受到內幕交易的懲罰，商品市場不存在內幕消息，因為所有的報告都是政府報告。期權交易很重要的一個方面是決定一個期權的 「真實」價值，也就是說，你認為這個期權應該值什麼價格，與目前交易的實際價格相比較是高估了還是低估了。商品期權用不著計算歷史波動率，只要計算隱含波動率或者用Black-Scholes期權定價公式，就足夠認定一個期權是高估還是低估，應該賣出還是買進。如果市場沒有受到人為的操縱而扭曲，那麼就能給期權定合理的價格。
商品期權可能因幾方面的原因而被高估：波動率、天氣、即將公布的報告。然而，股票期權卻可能因內部信息的泄露而高估，如果一家公司准備收購另一家上市公司超過10%的股份，他們必須向NASD（全國證券做市商協會）遞交有關文件，這需要公司董事會的表決、審計人員對兼並項目的分析、會計人員遞交會計報告、秘書列印有關文書等等。很明顯，信息很容易被泄露出去。美國證券交易委員會（SEC）知道這種情況，但如果泄露不嚴重，就不會有什麼懲罰。
這些就是商品期權相對股票期權的優勢，也是為什麼商品交易所不斷上市新品種的主要原因，由於商品交易所採用了SPAN系統，商品交易的未平倉量和成交量增加了許多，隨著越來越多的人開始探索商品期權的優越性，預期商品交易增長的趨勢還會持續。

J. 1.商品期貨期權主要有哪些交易策略

1、備兌看漲
1、備兌看漲
2、保護性看跌
3、牛市價差、熊市價差
4、日歷價差
5、蝶式

等等