商品期貨展期策略
A. 展期期權該如何理解其對期權持有人的具體影響有哪些
展期期權相當於「期權的期權」展期顧名思義為時間的延續,展期期權是在原有期權的基礎上再進行時間的延續。期權是未來某個時間點或時間段的一種權利,期權的賣出方獲得一定收益,但要承擔相應的合約約定義務,期權的買方通過一定的成本獲得這項權利。到期期權的買方可以選擇約定權利的執行和放棄。展期期權原有期權基礎上加上的合同條款,展期、期權分開來了解,展期為合同約定時間後的延續,展期期權為在原來期權基礎上加上的另外期權合同。
展期期權同樣具有期權價值,展期期權同樣具有定價公式和體系,但定價比較復雜。國外的一些投行正是利用國內某些公司對展期期權定價的不知而設置陷阱,使得國內公司在展期期權上損失很大。
B. 期貨交易中展期是什麼意思
就是拓展\後延的意思,比如快到交割月了,主力會從靠近交割月的合約轉到遠一點的合約上,比如從五月轉到7月.這種行為就是展期.
C. 期貨套保操作中滾動展期是什麼意思
展期即延期交割,減少浮虧。很多大機構就是採用此方法操作,國儲局在倫敦銅上就採用了展期。進行展期後就會有展期收益和展期虧損。展期盈虧由合約之間的價差來決定。基差的大小就直接反映了展期效應或者說展期收益/虧損的大小。
D. 期貨移倉換期的方法
會員提交的移倉申請材料須包括移出會員及其客戶、移入會員同意移倉的聲明書及需要移轉的客戶持倉的詳細清單。移入會員或移出會員為交易會員的,還須提交其委託結算的結算會員同意移倉的聲明書。
在隨後的幾條中規定,移倉申請批准後,交易所通知會員約定移倉日。交易所將在約定移倉日的當日結算完成後,為會員實施客戶移倉,並提供移轉的客戶持倉清單由移入會員、移出會員確認。
(4)商品期貨展期策略擴展閱讀
在股指期貨交易過程中,會員未從事金融期貨經紀業務或合並、分立、破產,導致客戶倉轉移。
轉讓申請由會員提出,經本所或者中國證監會批准。在商品期貨投資中,投資者為了維護自己的期貨合約,一直是最活躍的合約,近幾個月的合約也被轉移到了更活躍的合約上。例如,外國指數基金,這只是長期的,將始終持有這些立場時,他們購買商品期貨。主要的方法是前進。
E. 股指期貨展期怎麼操作
展期是指通過不斷使用高流動性的近月期貨合約來代替流動性差的遠月期貨合約以實現對較長期的資產保值方案,即當對一項資產進行套期保值時,如果在到期時間內沒有相對應的遠月期貨合約,只有近月期貨合約;又或者遠月期貨合約的流動性低,無法達到套保所需的量,此時就需要採取展期套保的方式。基差風險與流動性風險是套期保值過程中面臨的主要風險,這些風險無法通過精確的期現頭寸匹配模型進行規避,只能通過某些期貨交易策略進行化解。
F. 什麼是股指期貨套期保值中的展期
是不是股票做多 期貨做空 漲停都賺錢
G. 股指期貨
股指期貨投資三種模式
玉蘭花盛開的時節,股指期貨終於破繭而出,成功上市交易。
根據中登公司數據,2009年底A股賬戶市值在100萬元以上的有127.6萬戶。這部分投資者可能是未來股指期貨的主要參與群體,假設這個群體中有50%的投資者參與股指期貨,那麼未來參與股指期貨的人數有望超過50萬。
雖然潛在投資者眾多,但不少人對這一新鮮事物依舊感到陌生。
綜合來看,股指期貨主要為投資者帶來三種交易模式:投機、套期保值和套利。這三種模式,主要參與群體不盡相同。一般而言,直接買賣股指期貨進行投機交易者,主要是一些風險承受能力強、追求高風險高收益的個人投資者及部分私募基金,他們也是市場上最活躍的分子;而利用套保和套利交易的投資者,多為機構投資者。
針對不同的交易模式,《投資者報》數據研究部綜合多家券商及期貨公司觀點,為投資者匯總了股指期貨的投資步驟。
利用市場漲跌進行投機交易
所謂投機,是指根據對市場的判斷,把握機會,利用市場出現的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。股指期貨的投機交易則是指直接通過股指期貨價格的變動進行獲利。該交易是單邊持倉投機。
據銀河期貨此前統計,從國際市場股指期貨運行狀況來看,單邊投機交易在各國股指期貨交易中佔有50%~70%不等的份額,既是主要的投資方式,也是市場流動性的重要來源。當投資者對市場後市趨勢有明顯的上漲和下跌的判斷時,就可以利用股指期貨進行單邊投機交易。
如果投資者預測後市將上漲時可買進股指期貨合約;預測後市將下跌時可賣出股指期貨合約。前者稱為多頭投機,後者稱為空頭投機。
例如:某年1月,某投機者根據綜合判斷後市市場仍存在上行空間,於是開倉買入1手3月份的股指期貨合約。其買入滬深300價為2800點,每指數點位價值300元,則其買入合約價值為2800×300=840000元,按照15%的保證金計算,則其使用的保證金為840000×15%=126000元。到了2月1日,滬深300指數期貨合約上漲至3000點,投資者在該價位賣出合約平倉。其交易結果為(3000-2800)×300=60000元,其此次投機收益率為60000/126000=47.62%。同期滬深300漲幅僅為7.14%。
相反,投資者認為股指未來會下跌,可以賣出某一月份的股指期貨合約,股指下跌後在低位買入平倉並獲得差價。
可見,利用股指期貨保證金、雙邊交易等制度,投資者可以以小博大,在短期內獲得高額收益率。
需要提醒投資者:單邊投機交易是一把"雙刃劍"。雖然杠桿作用能顯著提高資金利用率和收益率,但如果投資者誤判市場,也會遭遇杠桿作用帶來的巨大風險。
利用套期保值對沖市場風險
股指期貨因高杠桿和T+0的交易規則,往往被市場認為是投機工具。事實上,期貨產生的根源來自於套期保值,而套期保值交易也是股指期貨最根本的交易模式之一。
套期保值就是通過使用股指期貨交易與一定規模的股票現貨組合進行對沖,從而規避現貨市場的價格風險。如果期貨頭寸能夠較好地與現貨匹配,套期保值交易能夠消除現貨市場的大部分系統性風險。
套期保值可分為6個流程:套保目標設定;擇時套保;建倉合約的選擇;動態調整期貨頭寸;展期策略;結束套期保值。
以下是利用套期保值規避風險的案例:某投資者股票賬戶上有4萬股股票A,每股50元,市值200萬元,此時滬深300指數漲到3300點,投資者非常擔心大盤漲得過高,但手上股票代表的上市公司A基本面良好,估值較為合理,且未來有重組預期,賣出可能會失去重大機會。
此時,投資者可以利用股指期貨來對沖大盤下跌的風險。投資者用30.60萬元的保證金(按15%計算),在3400點價位開倉兩手滬深300股指期貨合約,如果一個月後,大盤出現調整,滬深300指數跌到2800點,股票A也受大盤拖累,下跌到40元,此時股票賬戶上虧損(50-40)×4=40萬元,而股指期貨上盈利(3400-2800)×300×2=36萬元,合計只虧4萬元,如果沒進行股指期貨套期貨保值,虧損將達到40萬元。
如果一個月後,大盤繼續盤升到3500點,上市公司A重組實現漲到70元,股票賬戶上將盈利(70-50)×4=80萬元,股指期貨虧損(3500-3400)×300×2=6萬元,合計盈利74萬元。這樣,投資者短期不用賣出股票,就規避了大盤可能下跌帶來的風險。
為了更精確的套期保值,投資者需要根據組合的β值來調整套期保值買入合約的數量。
利用期現套利實現無風險套利
所謂套利,就是利用股指期貨定價偏差,通過買入股指期貨標的指數成份股並同時賣出股指期貨,或者賣空股指期貨標的指數成份股並同時買入股指期貨,來獲得無風險收益。
就目前中國資本市場現狀而言,股指期貨上市後可行的套利策略包括:期現套利、跨期套利和結算套利。其中,期現套利將是股指期貨推出初期最受歡迎的策略。
簡單來說,股指期貨期現套利的流程可以分為如下幾步:第一,確定期貨定價模型,根據自身資金規模、成本確定套利上下邊界;第二,根據指數歷史走勢和自身風險承受能力確定業務的最大倉位;第三,確定現貨部分的構造方法與交易模式;第四,確定期間止盈止損條件;第五,隨時關注期現組合風險敞口,對現貨異常情況進行調整。其中,最基本的是要計算套利區間上下邊界,以確定能否套利。
例如:某年1月12日滬深300指數的點位為3535.4點,3月合約收盤價4140點,假設年利率r=5%,年紅利q=3%,那麼套利區間是多少?是否存在套利機會?
首先計算1003合約的理論價格:F=Se(r-q)(T-t) =3547.2。
然後計算套利成本Tc(包括期貨買賣雙邊手續費、股票買賣手續費及印花稅、借貸理查成本等),計算結果為50.2,則無套利區間為[3497,3597.4]。
1月12日3月份遠期合約4140點完全大於無套利區間上限,存在巨大的套利空間,操作上可以買入成份股同時賣出3月份遠期合約實現套利。
H. 如何防範股指期貨套期保值展期風險
展期是指通過不斷使用高流動性的近月期貨合約來代替流動性差的遠月期貨合約以實現對較長期的資產保值方案,即當對一項資產進行套期保值時,如果在到期時間內沒有相對應的遠月期貨合約,只有近月期貨合約;又或者遠月期貨合約的流動性低,無法達到套保所需的量,此時就需要採取展期套保的方式。
基差風險與流動性風險是套期保值過程中面臨的主要風險,這些風險無法通過精確的期現頭寸匹配模型進行規避,只能通過某些期貨交易策略進行化解。
展期就是平舊續新,平掉舊合約和續上新合約時都會面臨基差,從套期保值角度來看,新舊兩個合約的價差是投資者在展期時點上面臨的主要風險,如果投資者選擇期末展期,這一風險是完全暴露的,而選擇期間動態展期,這一風險有可能得到規避。
另外,流動性是套期保值中必須考慮的重要風險之一。我國股指期貨市場中,只有近月合約,特別是當月合約,流動性大,適合做套期保值的工具。因此,在套期保值展期時,須考慮相應合約的流動性問題。只有在下月合約交易量上升,流動性變大時,才是展期的好時機;否則在下月合約流動性不足時,盲目展期,極易陷入流動性陷阱,暴露風險。
本文,我們提供兩種展期方案以解決展期中的主要風險――流動性風險和基差風險。
1、時間域上按成交量滾動展期
時間域上按成交量滾動展期是指隨著當月合約到期日的臨近,在期貨合約換月期內(大約一周時間),當月合約成交量逐漸減少,下月合約成交量逐漸增大,投資者逐漸把當月合約上的頭寸轉移至下月約合。
例如,2010年6月1日,投資者A持有一個7隻股票的投資組合,看空後市,准備在2010年6月1日-8月1日之間進行套期保值。
7月合約的到期日是7月16日,而投資者A需要套期保值到8月1日,因此,投資者A需要展期。
根據我國股指期貨的運行情況,一般地,合約到期周是典型的換月周,因此,我們選取7月12日-7月16日這周來根據成交量滾動展期操作。
根據最小二乘法,計算需要套期保值的合約數。
(1)全部用當月合約套期保值
對沖時應賣空的最佳合約數目為:■
其中,■S是證券組合的價值,F是一份期貨合約標的資產的價格(等於期貨價格乘以合約大小)。
(2)當月合約展期到下月約合
當下月合約指定時,應賣空的最佳當月合約數目為:■
其中,N1是當月合約數目,N2是下月合約數目,F1是一份當月期貨合約標的資產的價格,F2是一份下月期貨合約標的資產的價格。
綜上結果如表1所示。
表1:時間域上按成交量滾動展期情況表
■
2、套保加類套利展期
套保加類套利展期是指利用當月合約和下月合約價差的均值回復特性,類似對價差進行高賣低賣,在套保的同時,賺取價差。
我們對IF1008和IF1007合約之間的60分鍾價差進行分析。在2010年6月22日至7月8日間55個60分鍾價差進行統計分析,得到此價差是平穩的白雜訊序列。如圖1所示。
平均值為16.67點,標准差為11.60點。根據統計套利原理,最佳交易區間為【7.97,25.37】,即價差小於等於7.97時用當月合約套保,價差大於等於25.37時用下月合約套保。
展期是指通過不斷使用高流動性的近月期貨合約來代替流動性差的遠月期貨合約以實現對較長期的資產保值方案,即當對一項資產進行套期保值時,如果在到期時間內沒有相對應的遠月期貨合約,只有近月期貨合約;又或者遠月期貨合約的流動性低,無法達到套保所需的量,此時就需要採取展期套保的方式。
基差風險與流動性風險是套期保值過程中面臨的主要風險,這些風險無法通過精確的期現頭寸匹配模型進行規避,只能通過某些期貨交易策略進行化解。
展期就是平舊續新,平掉舊合約和續上新合約時都會面臨基差,從套期保值角度來看,新舊兩個合約的價差是投資者在展期時點上面臨的主要風險,如果投資者選擇期末展期,這一風險是完全暴露的,而選擇期間動態展期,這一風險有可能得到規避。
另外,流動性是套期保值中必須考慮的重要風險之一。我國股指期貨市場中,只有近月合約,特別是當月合約,流動性大,適合做套期保值的工具。因此,在套期保值展期時,須考慮相應合約的流動性問題。只有在下月合約交易量上升,流動性變大時,才是展期的好時機;否則在下月合約流動性不足時,盲目展期,極易陷入流動性陷阱,暴露風險。
本文,我們提供兩種展期方案以解決展期中的主要風險――流動性風險和基差風險。
1、時間域上按成交量滾動展期
時間域上按成交量滾動展期是指隨著當月合約到期日的臨近,在期貨合約換月期內(大約一周時間),當月合約成交量逐漸減少,下月合約成交量逐漸增大,投資者逐漸把當月合約上的頭寸轉移至下月約合。
例如,2010年6月1日,投資者A持有一個7隻股票的投資組合,看空後市,准備在2010年6月1日-8月1日之間進行套期保值。
7月合約的到期日是7月16日,而投資者A需要套期保值到8月1日,因此,投資者A需要展期。
根據我國股指期貨的運行情況,一般地,合約到期周是典型的換月周,因此,我們選取7月12日-7月16日這周來根據成交量滾動展期操作。
根據最小二乘法,計算需要套期保值的合約數。
(1)全部用當月合約套期保值
對沖時應賣空的最佳合約數目為:■
其中,■S是證券組合的價值,F是一份期貨合約標的資產的價格(等於期貨價格乘以合約大小)。
(2)當月合約展期到下月約合
當下月合約指定時,應賣空的最佳當月合約數目為:■
其中,N1是當月合約數目,N2是下月合約數目,F1是一份當月期貨合約標的資產的價格,F2是一份下月期貨合約標的資產的價格。
綜上結果如表1所示。
表1:時間域上按成交量滾動展期情況表
■
2、套保加類套利展期
套保加類套利展期是指利用當月合約和下月合約價差的均值回復特性,類似對價差進行高賣低賣,在套保的同時,賺取價差。
我們對IF1008和IF1007合約之間的60分鍾價差進行分析。在2010年6月22日至7月8日間55個60分鍾價差進行統計分析,得到此價差是平穩的白雜訊序列。如圖1所示。
平均值為16.67點,標准差為11.60點。根據統計套利原理,最佳交易區間為【7.97,25.37】,即價差小於等於7.97時用當月合約套保,價差大於等於25.37時用下月合約套保。
I. 做期貨時,期貨合約如何展期,移倉,展期移倉時需追加保證金或手續費嗎可以通過展期移倉永遠推遲平倉嗎
移倉就是要平掉你現在的,然後再開立新合約,到期是要交割的,也就是你要重新開倉,當讓根據後期的價格來付保證金,社會後續費一定要出的,保證金不一定要追加,如果比上期合約便宜,還會減少保證金呢