投機者如何通過期貨市場套利

A. 期貨套利交易和投機交易的區別

期貨套利交易和投機交易的目的都是為了獲得投資收益，但在操作方式上存在不同特點，主要體現在以下四個方面。
交易方式不同
期貨投機交易是在一段時間內對單一期貨合約建立多頭或空頭頭寸，即預期價格上漲時做多，預期價格下跌時做空，在同一時點上是單方向交易。套利交易則是在相關期貨合約之間、或期貨與現貨之間同時建立多頭和空頭頭寸，在同一時點上是雙方向交易。
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利潤來源不同
期貨投機交易是利用單一期貨合約價格的波動賺取利潤，而套利是利用相關期貨合約或期貨與現貨之間的相對價格差異套取利潤。期貨投機者關心的是單一期貨合約價格的漲跌，套利者則不關注期貨合約絕對價格的高低，而是關注相關合約或期貨與現貨間價差的變化。
承擔的風險程度不同
期貨投機交易承擔單一期貨合約價格變動風險，而套利交易承擔價差變動風險。由於相關期貨合約價格變動方向具有一致性（期現套利中，期貨價格和現貨價格變動方向也具有一致性），因此，價差變動幅度一般要小於單一期貨合約價格波動幅度，即套利交易相對投機交易所承擔的風險更小。
交易成本不同
由於套利者在交易時承擔的風險相對較小，而投機者在交易中卻承擔較大的風險，所以，國際上，期貨交易所為了鼓勵套利交易，通常針對套利交易收取較低的保證金，而針對投機交易收取較高的保證金。

B. 期貨投機與套利交易計算題求過程！公式！

期貨投機和套利交易

價差套利

總的來說，價差套利的盈虧都可以用如下公式計算：

價差套利盈虧＝Σ每個期貨合約的盈虧 （30）

一般可以將價差套利分為買進套利和賣出套利。買進套利是指如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的一「腿」，同時賣出價格較低的一「腿」的套利行為。賣出套利是指如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，則套利者通過賣出其中價格較高的一「腿」，同時買入價格較低的一「腿」的套利行為。

由此，套利盈虧也可以採用如下公式計算：

買進套利的盈虧＝平倉時價差－建倉時價差 （31）

賣出套利的盈虧＝建倉時價差－平倉時價差 （32）

C. 投機者如何通過期貨,現貨市場套利

想通過現貨市場套利，只能做對沖交易，對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。
對沖交易簡單說就是做一個投資組合，同時買漲和買跌，結果就是無論市場是上漲還是下跌總有一邊在賺錢一邊在虧錢，只要賺錢的幅度大於虧錢的幅度，整體就能獲利。以下重點介紹幾種對沖交易的盈利模式。
1.股票配對交易
選擇同行業的兩只股票，買進一隻優質股同時融券賣空一隻績差股，未來市場如果出現上漲，優質股比績差股漲得快，優質股的收益中扣除績差股的損失整體仍能獲利;未來市場如果出現下跌，優質股比績差股跌得慢，績差股的收益中扣除績優股的損失整體仍能獲利。實際操作中通過數量化的數學模型可以更准確地把握進出的時間，從而節省時間成本和利息成本。
2.期現套利
由於每個月的交割日股指期貨與滬深300指數最後完全一致，當股指期貨和滬深300指數一旦出現不合理的差價時，就可以通過復制滬深300指數買進指數基金組合或是股票組合，同時賣空股指期貨來獲得無風險收益。2010年年化收益可以達到20%，但是由於參與的機構越來越多，2011年年化收益已經被壓縮到10%以下。
3.阿爾法套利
區別於期現套利，阿爾法套利不完全復制滬深300指數，使用強於滬深300指數的指數基金組合或是股票組合進行套利。
4.利用期指對股票資產套保
股票收益來源於兩塊，與公司內在價值相關的阿爾法收益及與指數相關的貝塔收益，在指數出現不確定性風險時利用賣空期指進行過濾，實現長期穩健的價值投資。

D. 求問期貨交易中跨市套利是怎樣操作的

跨市套利跨市套利指投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同，在兩個交易所同時買進和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。具體操作方法是，在某一期貨交易所買進某交割月份的某種期貨合約的同時，在另一交易所賣出同一交割月份該種期貨合約，當同一商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時，可以預計，它們的價格將會縮小並在未來某一時期體現真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本，那麼就會有現貨商買入堪薩斯城交易所的小麥並用船運送到芝加哥交易所去交割。在國內，三家交易所之間的上市品種都不相同，並且與國外交易所之間也無法連通，因此，跨市場套利還不能實現。

E. 期貨套利的入門

炒期貨新投資者要注意以下幾點：
1、善用理財預算，切忌用生活必需資金為資本--賭徒心理特徵：患得患失、沒有節制、過度緊張之人切忌用你的生活資金做為交易的資本，資金壓力過大會誤導你的投資策略，徒增交易風險，而導致更大的錯誤。
2、善用免費模擬帳戶，學習期貨交易--投資家的耐心：等待收益率為正的時刻；初學者要耐心學習，循序漸進，勿急於開立真實交易帳戶，可先試用模擬帳戶。里有免費模擬賬戶的申請，新投資者可以去體驗。
3、期貨交易不能只靠運氣和直覺--賭徒心理特徵之不聽勸告之人如果您沒有固定的交易方式，那麼你的獲利很可能是很隨機，即靠運氣。這種獲利是不能長久的。
4、善用停損單減低風險--軍事家的膽魄和決斷：機會來臨，該出手時就出手。
5、量力而為--經濟學家的理論：懂得資金的管理和發揮資金的最大效益；
6、選擇一個主流的平台和代理商（如果該平台受FSA監管或者NFA監管，說明他們操作和資金流轉上都較為規范和認真，保障了投資者的安全,英國FSA監管最嚴格，一般FXCM,FXSOL知名度比較高）。
如果你本人是期貨新手，可以先到FXSOL環球金匯網去去學習一下期貨的基本知識，這樣才有更加完善的分析理論，幫助自己攻克難關。
此外，還要注意，期貨套利交易和投機交易的目的都是為了獲得投資收益，但在操作方式上存在不同特點，主要體現在以下四個方面。
交易方式不同，期貨投機交易是在一段時間內對單一期貨合約建立多頭或空頭頭寸，即預期價格上漲時做多，預期價格下跌時做空，在同一時點上是單方向交易。套利交易則是在相關期貨合約之間、或期貨與現貨之間同時建立多頭和空頭頭寸，在同一時點上是雙方向交易。
利潤來源不同，期貨投機交易是利用單一期貨合約價格的波動賺取利潤，而套利是利用相關期貨合約或期貨與現貨之間的相對價格差異套取利潤。期貨投機者關心的是單一期貨合約價格的漲跌，套利者則不關注期貨合約絕對價格的高低，而是關注相關合約或期貨與現貨間價差的變化。
承擔的風險程度不同，期貨投機交易承擔單一期貨合約價格變動風險，而套利交易承擔價差變動風險。由於相關期貨合約價格變動方向具有一致性（期現套利中，期貨價格和現貨價格變動方向也具有一致性），因此，價差變動幅度一般要小於單一期貨合約價格波動幅度，即套利交易相對投機交易所承擔的風險更小。
交易成本不同，由於套利者在交易時承擔的風險相對較小，而投機者在交易中卻承擔較大的風險，所以，國際上，期貨交易所為了鼓勵套利交易，通常針對套利交易收取較低的保證金，而針對投機交易收取較高的保證金。

F. 期貨投機者、套利者的參與是套期保值實現的條件。這句話對嗎

期貨投機者、套利者的參與是實現套期保值實現的條件。

1、大量的投機者和套利這得參與可以提高期貨市場的成交活躍和市場流動性，從而促使現貨企業在進行套期保值時有充分地對手盤，進而促進成交。
2、反之，如果沒有投機者和套利者的參與，則會導致市場成交冷淡，進一步可能會出現套期保值交易沒有對手單而無法進行交易。

擴展補充：
期貨市場的健康運行時需要成交量來保持。期貨合約的設計也是考慮到標的物的參與度。

G. 期貨套利的套利形式

投機者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價格差距的變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動。其實質，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆價格差異超出正常的交割、儲存費，你應買入5月份的大豆合約而賣出7月份的大豆合約。過後，當7月份大豆合約與5月份大豆合約更接近而縮小了兩個合約的價格差時，你就能從價格差的變動中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對價格無關，而僅與不同交割期之間價差變化趨勢有關。
具體而言，這種套利又可細分為三種：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。 投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同，在兩個交易所同時買進和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。
當同一種商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時，可以預計，它們的價格將會縮小並在未來某一時期體現真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本，那麼就會有現貨商買入堪薩斯城交易所的小麥並用船運送到芝加哥交易所去交割。 所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關聯的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進(賣出)某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出(買入)另一種相同交割月份、另一關聯商品的期貨合約。

H. 如何把握股指期貨結算日套利機會

其他市場「到期日效應」：海外市場上股指期貨到期日交割價產生方式主要有兩種情況：一是按照股票現貨市場某一時點的價格即收盤價或開盤價進行交割；另一是按照某個時段內的平均價格交割。兩種市場上在股指期貨到期日基本上都會出現股票現貨交易量的顯著變化，而按時點價格交割的市場上股票現貨的波動更為明顯，相對平均價格的最大偏離程度接近交易成本。 到期日套利策略：將 ETF 交易的申購贖回機制應用到股指期貨到期日，可以規避因為股票現貨的T+0 交割制度對把握到期日的套利機會的限制，通過買進ETF 轉換成一籃子股票同時賣出股指期貨能夠獲取股指期貨相對股票現貨較大幅度的升水收益，而將已經持有的股票現貨賣出並買進股指期貨能夠獲取股指期貨相對股票現貨較大幅度的貼水收益。 到期日套利影響因素：由於到期日內套利策略的特殊性，實際套利過程中需要考慮的各種可能影響因素更多，主要包括：顯性交易成本、ETF 交易沖擊成本、ETF 升貼水、ETF最小申購贖回單位、股票現貨交易沖擊成本、股票訂單執行速度等。 正文套利機會成因滬深300 指數期貨結算制度根據海外市場經驗，股指期貨結算日會出現到期日效應，即股指期貨合約到期日或臨近到期時由於交易中買賣失衡而導致現貨價格交易量及波動性出現異常變化的現象。一般認為到期日效應主要由於套利者的交易行為引起。套利者在股指期貨合約與股票現貨相對定價出現一定程度偏差且足以彌補各種成本時將會同市介入股票現貨市場和股指期貨市場，分別建倉構成套利組合，然後維持套利組合至期貨到期日再平倉結束套利。而根據股指期貨結算規則，期貨合約到期交割使用現金而非股票現貨進行交割，因此在到期日將會出現大量套利者在集中的時段內需要賣出或買進大量股票現貨，顯然這樣會影響市場的流動性產生較大的沖擊成本，股票現貨價格出現異常變化也就容易理解了。 一些對股票價格的操縱行為也可能導致到期日效應，研究顯示股指期貨到期日的股票價格操縱行為的目的包括兩個方面：直接的是要在到期日當天就到期結束的套利組合上獲取更多收益，間接的是希望在尚未了結且將維持下去的套利倉位上獲取收益。直接獲取收益的方式表現為一些套利者在到期日之前已將股票現貨倉位平倉，到期日通過操縱股票現貨價格能夠獲得更有利的期貨結算價格從而獲取收益。間接獲益的方式表現在一些市場參與者利用到期日效應通過有意為之的交易影響價格朝自身希望的方向加劇變化，從而在後續合約上建立套利組合所定更大價差。 從海外市場經驗來看，一些到期日效應比較明顯的市場上，股票現貨價格偏離均衡水平能夠達到相當的幅度，基本能夠覆蓋一般投資者的交易成本。 根據中國金融期貨交易所對滬深300 指數期貨的交易細則的規定：股指期貨交割結算價為最後交易日標的指數最後2 小時的算術平均價。顯然在這樣一種在某個時段內產生結算價，並且實行現金結算的結算方式下，出現到期日效應是可以預期的。而國內股指期貨的結算價既不同於美國、日本等市場的某個時點價格，也不同於香港、澳大利亞等市場某個較長時段內的平均價，加之國內證券市場投機交易較為普遍的特點，我們認為未來國內市場股指期貨推出之後在到期日當天現貨價格存在較大幅度的波動在所難免，這就為套利機會的出現墊定基礎。 傳統套利力量的缺失國內股票交易的T+1 日交割機制使得傳統股指期貨套利力量無法在到期日實施套利行為。當股指期貨價格在到期日價格相對現貨價格升水幅度超過交易成本時，按照標準的套利交易可以賣出股指期貨買進股票現貨所訂價差，由於是到期日需要在當天按期貨結算價賣出所買股票，而T+1 的交割機制下當天買進的股票不可以再賣出，因此這樣的套利活動就無法實施。另外基於目前的態勢，未來國內股指期貨推出時市場上即使已經推出融資融券業務，但較為普遍的個股賣空交易難以有所作為，從而股指期貨相對股票現貨貼水時無法通過買入股指期貨賣空股票現貨的方式建立套利倉位。套利力量的缺失加之前述我們認為到期日當天現貨價格將會有較大幅度偏離均衡水平的表現，從而結算日股指期貨結算之前股指期貨與股票現貨之間出現較大幅度的偏差也就難以避免，而兩者間大幅的偏差意味著套利機會的出現。 其他市場到期日效應 股指期貨在海外市場經歷了較長時期的發展，股指期貨到期日效應一直是很多研究者及業內人士關注的一個焦點。根據結算價格產生方式的不同可以區分兩類市場考察。 美國、日本等最早的股指期貨是美國市場在1982 年2 月16 日由堪薩斯期貨交易所推出的價值型指數期貨(VLF)，目前交易最為活躍的是1982 年4 月芝加哥商品交易所上市的S&P500 指數期貨合約，該合約在1987 年6 月之前的交割價為到期日當天成份股收盤價格加權平均數，之後調整為按到期日當天成份股開盤價格加權平均數。日本本土市場最早推出的股指期貨是1987 年6 月開始交易的50 種股票期貨合約，由於當時日本證券交易法禁止現金交割，因此50 種股票期貨合約採取現貨交割。至1988 年5 月，修改後的日本證券交易法才允許股票指數和期權進行現金交割，1988 年年9 月，大阪證券交易所開始日經225 指數期貨交易。日經225 指數期貨的交割價為到期日當天早上的開盤價。 股指期貨到期日效應在美國市場較為明顯，眾所周知的「三巫聚首」時段即是對每個季度的第三個星期五最後一小時交易時間的刻畫，當天股指期貨、股指期權、股票期權同時到期。 從S&P500 指數期貨的到期日效應來看，由於其交割價按某個時點成份股加權價格決定，因此會出現大量股票現貨集中在交割時點賣出的現象，針對S&P500 指數期貨的研究就發現按收盤價交割時有大量套利者發出以收盤價為目標價的市價委託單（MARKET-ON-CLOSEOders）。顯然在一個時點有大量市價單集中出現，很容易導致的結果是沒有對手盤，價格扭曲在所難免。從統計數據還可以看出，因為交割價產生時間從收盤時間改變為開盤時間導致到期日效應從收盤時轉移至開盤時。 從S&P500 指數期貨到期日效應研究中的統計數據來看，到期之後價格回復比例為0.366%，而做市商能夠提供足夠流動性的最小報價差為0.417%左右，即到期日對價格的影響基本接近成本，再考慮到做市商的成本優勢，顯然對於某些機構來說到期日當天存在套利機會。針對日本市場日經225 指數期貨的研究也顯示到期日當天股票現貨交易量顯著增加而價格反轉程度不明顯即變動不足以覆蓋交易成本。Karolyi 對在1988 年5 月之1991 年11 月期間日經225 指數期貨到期日當天股票現貨市場的交易量和價格數據進行統計檢驗發現交易量有異常變化而價格反轉僅為0.2%左右。 香港、澳大利亞等香港市場1986 年5 月推出恆生指數期貨，其到期日交割價為到期日當天恆生指數每五分鍾所報指數點的平均值；澳大利亞市場於1983 年即推出以AOI 指數為標的指數的SPI 指數期貨，其到期日交割價經過一次變革，在1997 年3 月之前交割價為到期日當天AOI 指數的收盤價，之後改為按股票現貨市場收盤15 分鍾之後在一個特別叫價市場決定的價格進行交割，這樣的結算價產生方式下，到期日當天現貨市場上的所有信息基本都能夠得到反映，因此類似於按全天指數平均價計算。 香港市場上股指期貨到期日效應不明顯。在Bollen 和Whaley 的研究中發現早期由於程序化交易的缺乏在到期日交易量的增長低於非到期日，而隨著程序化交易的引入，才出現到期日交易量的相對異常變化的現象；他們的研究還發現恆生指數期貨到期日現貨收益率較非到期日低但統計檢驗不明顯。 從以上兩類結算價產生方式不同的市場上股指期貨到期日現貨交易量及價格回復的統計數據來看，無論採取時點價格還是時段均價作為期貨結算價，在到期日交易量都有較為明顯的變化，現貨價格在期貨到期之後回復到均值水平的幅度也均不足以覆蓋交易成本，但按時點價格結算的市場上價格變化更接近一般交易成本，主要原因在於按時點價格結算時，套利者在現貨倉位上的平倉交易大多需要集中在結算價格產生的時點左右平倉，大量現貨在短時間內交易產生較高的沖擊成本也是必然的市場表現；按照某一時段內的平均價格或是在收盤後能夠反映之前一個時段內信息的價格進行結算，套利者不必集中在個別時刻平倉，另外相對操縱時段內價格走勢要遠比操縱時點價格更難，因此現貨市場上的表現不容易出現明顯的異常變化。 到期日不同類型交易者行為的影響從投資者參與市場的目標來劃分，我們把參與股指期貨和股票現貨的交易者劃分為三類：套利者、套保者及投機者。套利者力圖從股指期貨和股票現貨兩者之間或各自內部的定價偏差中尋找機會，相對偏差是其關注重點；套保者運用股指期貨為其持有的股票現貨對沖風險，兩者之間價格吻合更符合其交易需求；投機者根據趨勢決定交易行為，影響趨勢朝向自身有利方向變化能夠獲取更多利益。 如前所述，股指期貨到期日由於套利者的交易行為將會使得股票現貨市場出現異常變動，實際上到期日三種不同類型的交易者會在股票現貨和股指期貨兩個市場上分別進行各種交易活動，而不同類型的交易者各自基於不同的預期做出決策，因此股票現貨和股指期貨兩個市場受不同類型交易者的影響也不盡相同。需要說明的是我們認為未來國內股指期貨推出時即使已經推出融資融券業務，但包括高額成本、規模有限等在內的苛刻限制條件將使得日常股指期貨期現套利交易主要是賣出股指期貨買進股票現貨的正向套利交易。

I. 什麼是投機套利者

(l)投機者

投機套利者中的投機者是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約，即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。

(2)套利者

套利者是指利用期貨市場和現貨市場、不同的股指期貨市場、不同的股指期貨合約或者同種商品不同交割月份合約之間出現的價格不合理現象，通過同時買進賣出相應期貨合約的方式以賺取價差收益的機構或個人，包括期現套利、跨品種套利和跨期套利。廣發證券崑山經營部為您解答！

J. 投機者利用期貨市場而不是現貨市場是因為

期貨市場只需要保證金即可交易，現貨需要全額貨款
期貨市場流動性高，交易時段可隨時獲利了結。

就這