當股指期貨價格高於理論值時

❶ 股指期貨的價格是如何確定的

對股票指數期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。 同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。 為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，並假定： （1）投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合（即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致）； （2）投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資； （3）賣出一份股指期貨合約； （4）持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資； （5）在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合； （6）對股指期貨合約進行現金結算； （7）用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。 假定在1999年10月27日某種股票市場指數為2669.8點，每個點「值」25美元，指數的面值為66745美元，股指期貨價格為2696點，股息的平均收益率為3.5%；2000年3月到期的股票指數期貨價格為2696點，期貨合約的最後交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6%。再假設該指數在5個月期間內上升了，並且在3月19日收盤時收在2900點，即該指數上升了8.62%。這時，按照我們的假設，股票組合的價值也會上升同樣的幅度，達到72500美元。 按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數期貨上的投資將會出現損失，因為市場指數從2696點的期貨價格上升至2900點的市場價格，上升了204點，則損失額是5100美元。 然而投資者還在現貨股票市場上進行了投資，由於股票價格的上升得到的凈收益為（72500-66745）=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915.2美元，兩項收入合計6670.2美元。 再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項合計6669美元。 在上述安全例中，簡單比較一下投資者的盈利和損失，就會發現無論是投資於股指期貨市場，還是投資於股票現貨市場，投資者都沒有獲得多少額外的收益。換句話說，在上述股指期貨價格下，投資者無風險套利不會成功，因此，這個價格是合理的股指期貨合約價格。 由此可見，對指數期貨合約的定價（F）主要取決於三個因素：現貨市場上的市場指數（I）、得在金融市場上的借款利率（R）、股票市場上股息收益率（D）。即： F=I+I×（R-D）=I×（1-R+D） 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實際的計算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應的進行調整。 現在我們順過頭來，用剛才給出股票指數期貨價格公式計算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價格： F=2669.8+×（6%-3.5%）×143/365=2695.95 同樣需要指出的是，上面公式給出的是在前面假設條件下的指數期貨合約的理論價格。在現實生活中要全部滿足上述假設存在著一定的困難。因為首先，在現實生活中再高明的投資者要想構造一個完全與股市指數結構一致的投資組合幾乎是不可能的，當證券市場規模越大時更是如此；其，在短期內進行股票現貨交易，往往使得交易成本較大；第三，由於各國市場交易機制存在著差異，如在我國目前就不允許賣空股票，這在一定程度上會影響到指數期貨交易的效率；第四，股息收益率在實際市場上是很難得到的，因為不同的公司、不同的市場在股息政策上（如發放股息的時機、方式等）都會不同，並且股票指數中的每隻股票發放股利的數量和時間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數期貨合約的價格。 從國外股指期貨市場的實踐來看，實際股指期貨價格往往會偏離理論價格。當實際股指期貨價格大於理論股指期貨價格時，投資者可以通過買進股指所涉及的股票，並賣空股指期貨而牟利；反之，投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數套利（IndexArbitrage）。然而，在成離市場中，實際股指期貨價格和理論期貨價格的偏離，總處於一定的幅度內。例如，美國S&P500指數期貨的價格，通常位於其理論值的上下0.5%幅度內，這就可以在一定程度上避免風險套利的情況。 對於一般的投資者來說，只要了解股指期貨價格與現貨指數、無風險利率、紅利率、到期前時間長短有關。股指期貨的價格基本是圍繞現貨指數價格上下波動，如果無風險利率高於紅利率，則股指期貨價格將高於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨價格相對於現貨指數出現升水幅度越大；相反，如果無風險利率小於紅利率，則股指期貨價格低於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨相對與現貨指數出現貼水幅度越大。以上所說的是股指期貨的理論價格。但實際上由於套利是有成本的，因此股指期貨的合理價格實際是圍繞股票指數現貨價格的一個區間。只有在價格落到區間以外時，才會引發套利。

❷ 關於股指期貨的幾道選擇題

1、C
2、B（合約存續期長短主要涉及到融資成本，這是套利成本的大頭）
3、D
4、B
5、A
6、C
7、B
8、B
9、D
10、C
11、B
12、D

❸ 影響股指期貨價格的因素有什麼

期貨和約的多空供求關系。當空頭供大於求時，期貨和約價格下跌：反之，當多頭供小於求時，期貨和約價格就上升；現貨股票市場的走向直接影響股指期貨的價格。尤其是股指期貨標的指數中的大盤股的股價變化往往會對股票指數的漲跌影響很大，從而也帶動股指期貨價格的變化；

投資者的心理因素影響股指期貨的價格。「人氣」旺時即使當時的股市指數不高，股指期貨市場價格也會上漲；「人氣」衰，即使當時的股市指數很高，股指期貨市場價格也會下跌；股市經濟周期影響著股指期貨的價格。因此隨著經濟周期的變化，股指期貨的價格也會出現上漲和下跌的行情；

政府制定的方針政策也會直接影響股票指數期貨的價格。除此之外，很多宏觀變數，如通貨膨脹，匯率變動均能從不同程度上影響股指期貨和約的價格。

(3)當股指期貨價格高於理論值時擴展閱讀

金融政策對股指期貨價格的影響：出於對經濟市場化改革、行業結構調整、區域結構調整等，國家往往會出台變動利率、匯率及針行業、區域的政策等，這些會對整個經濟或某些行業板塊造成影響，從而影響滬深300成分股及其指數走勢。

股份公司常常向銀行借款，隨著借款額的增多，銀行對企業的控制也就逐漸加強並取得了相當的發言權。企業收益減少，他們希望能夠穩定股息，但銀行為了自身安全，會支持企業少發或停發股息，因而影響了股票的價格。

❹ 有關股指期貨的幾個問題

1、由於股指期貨交割時的結算價是交割當天股指現貨最後二小時的加權平均價，所以當實際股指期貨價格大於股指現貨價格時，實際上是說明股指期貨有回歸現貨價格的趨勢。但不一定是下跌，如果現貨上漲的快，股指期貨漲的慢，兩者也會回歸，所以如果只賣空股指期貨，可能會虧損，如果同時買入股票，股票的盈利會超過期貨的虧損，從而獲利。
同樣的道理，如果股票和股指下跌，期貨會比股票跌得多，期貨賣空的盈利會超過股票下跌的虧損，從而獲利。
所以上述套利是穩賺的。

2、當IF1005合約的點數大於滬深300的點數×300元，高於買賣一手期貨合約和買賣一手期貨合約價值的股票手續費時，就會有套利的機會。
例如，如果一手期貨合約價值100萬元，買賣一手合約的手續費是1.5%%×2，就是300元，買賣100萬的股票手續費是0.5%，就是5000元，合計5300元，5300÷300=約18點。所以IF1005合約的點數大於滬深300股指18個點數時，就有套利的機會。
可以賣出開倉股指，買進同等價值的股票，在合適的時機把期貨平倉，股票賣出。

❺ 股指期貨中的指數套利交易有個問題、

書里可能沒有講細節，其實賣大盤指數 買進成份股是因為要降低風險，這個是一種風險管理
我做的是澳洲的個股現貨和股指期貨的套保可以做例子跟你分享一下
個股是澳洲最大的大盤股 很多國人應該也知道必和必拓（bhp）還有澳洲大盤 (s&p200)
對沖套利方法: 在指數和某些大盤股價差最大的時候 好比 bhp和s&p200（最好就是做超大盤股和指數 還有一個例子就好像google 和 nasdaq100的關系一樣） 好比說bhp下跌8％ s&p200漲了2％ 也就是說價差有10% 這個時候可以做空高位的s&p 做多地位的bhp 但是 數量要一樣 好筆做多1w塊bhp 也要做空1w的s&p 因為bhp可以做的放大是3％（也就是330塊的保證金）因為是做多所以每天的利息基本是－2塊 s&p200可以做的放大是0.5％（60塊的保障金）做空所賺的利息基本是＋2塊 所以每天利息的部分可以對沖掉 一旦bhp和s&p200的價差變小就開始賺錢 反之 繼續做多低位的bhp做空高位s&p200 這樣的做法一般來說沒有很大的風險 （唯一的風險就是 bhp大跌 which is unlikely） 但是缺點就是limited return 還有就是time issue 因為不知道多久價差能變到最小 如果最後他們之間的價差 是0% 你的回報就是 1w的 5％ 如果bhp反超s&p200那當然更好（因為你賺了超過5％）
你可能看完會問，為什麼不單一的做一個品種，做一個方向。其實一個做多，一個做空的理由就是為了降低風險，因為大盤跌了個股也會跌，所以一邊賺了一邊賠，至於為什麼在大盤跟個股價差大的時候用這種套利方法是因為這2個品種總是會有價值相同的時候（如果你是在大盤股和指數價值相同的時候隨便的做多一個，做空另一個就是在賭博了，是不是？）。
希望我說的不是太難懂^_^

❻ 如何根據一天的風險價值計算90天的風險價值

對股票指數期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。

同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。

為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，並假定：

（1）投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合（即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致）；

（2）投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資；

（3）賣出一份股指期貨合約；

（4）持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資；

（5）在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合；

（6）對股指期貨合約進行現金結算；

（7）用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。

假定在1999年10月27日某種股票市場指數為2669.8點，每個點「值」25美元，指數的面值為66745美元，股指期貨價格為2696點，股息的平均收益率為3.5%；2000年3月到期的股票指數期貨價格為2696點，期貨合約的最後交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6%。再假設該指數在5個月期間內上升了，並且在3月19日收盤時收在2900點，即該指數上升了8.62%。這時，按照我們的假設，股票組合的價值也會上升同樣的幅度，達到72500美元。

按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數期貨上的投資將會出現損失，因為市場指數從2696點的期貨價格上升至2900點的市場價格，上升了204點，則損失額是5100美元。

然而投資者還在現貨股票市場上進行了投資，由於股票價格的上升得到的凈收益為（72500-66745）=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915.2美元，兩項收入合計6670.2美元。

再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項合計6669美元。

在上述安全例中，簡單比較一下投資者的盈利和損失，就會發現無論是投資於股指期貨市場，還是投資於股票現貨市場，投資者都沒有獲得多少額外的收益。換句話說，在上述股指期貨價格下，投資者無風險套利不會成功，因此，這個價格是合理的股指期貨合約價格。

由此可見，對指數期貨合約的定價（F）主要取決於三個因素：現貨市場上的市場指數（I）、得在金融市場上的借款利率（R）、股票市場上股息收益率（D）。即：

F=I+I×（R-D）=I×（1-R+D）

其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實際的計算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應的進行調整。

現在我們順過頭來，用剛才給出股票指數期貨價格公式計算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價格：

F=2669.8+×（6%-3.5%）×143/365=2695.95

同樣需要指出的是，上面公式給出的是在前面假設條件下的指數期貨合約的理論價格。在現實生活中要全部滿足上述假設存在著一定的困難。

因為首先，在現實生活中再高明的投資者要想構造一個完全與股市指數結構一致的投資組合幾乎是不可能的，當證券市場規模越大時更是如此；其，在短期內進行股票現貨交易，往往使得交易成本較大；第三，由於各國市場交易機制存在著差異，如在我國目前就不允許賣空股票，這在一定程度上會影響到指數期貨交易的效率；第四，股息收益率在實際市場上是很難得到的，因為不同的公司、不同的市場在股息政策上（如發放股息的時機、方式等）都會不同，並且股票指數中的每隻股票發放股利的數量和時間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數期貨合約的價格。

從國外股指期貨市場的實踐來看，實際股指期貨價格往往會偏離理論價格。當實際股指期貨價格大於理論股指期貨價格時，投資者可以通過買進股指所涉及的股票，並賣空股指期貨而牟利；反之，投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數套利（IndexArbitrage）。然而，在成離市場中，實際股指期貨價格和理論期貨價格的偏離，總處於一定的幅度內。例如，美國S&P500指數期貨的價格，通常位於其理論值的上下0.5%幅度內，這就可以在一定程度上避免風險套利的情況。

對於一般的投資者來說，只要了解股指期貨價格與現貨指數、無風險利率、紅利率、到期前時間長短有關。股指期貨的價格基本是圍繞現貨指數價格上下波動，如果無風險利率高於紅利率，則股指期貨價格將高於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨價格相對於現貨指數出現升水幅度越大；相反，如果無風險利率小於紅利率，則股指期貨價格低於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨相對與現貨指數出現貼水幅度越大。以上所說的是股指期貨的理論價格。但實際上由於套利是有成本的，因此股指期貨的合理價格實際是圍繞股票指數現貨價格的一個區間。只有在價格落到區間以外時，才會引發套利。

❼ 股指期貨的價格與它實際的指數是否一樣

您好，關於您的補充問題：
理論上股指期貨的價格（F）主要取決於三個因素：現貨市場上的市場指數（I）、得在金融市場上的借款利率（R）、股票市場上股息收益率（D）。即： F=I+I×（R-D）=I×（1-R+D） 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實際的計算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應的進行調整。
股指期貨的價格基本是圍繞現貨指數價格上下波動，如果無風險利率高於紅利率，則股指期貨價格將高於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨價格相對於現貨指數出現升水幅度越大；相反，如果無風險利率小於紅利率，則股指期貨價格低於現貨指數價格，而且到期時間越長，股指期貨相對與現貨指數出現貼水幅度越大。
但實際上，由於各成份股的股息和分配時間的不同，期現市場上交易制度的差異等因素的影響，實際股指期貨價格往往會偏離理論價格。
第二，關於到期價格的問題：
因為股指期貨價格是未來某一時間上的價格，隨著時間的流逝，股指期貨合約的到期，股指期貨價格就會趨向於股指現貨交割價格。如果臨近合約到期時，股指期貨價格與現貨價格出現超過交易成本的價差時，交易者必然會抓住機會進行無風險套利，使股指期貨價格與現貨價格漸趨一致。
如果還有不清楚的問題，歡迎和我聯系（個人資料中有QQ號碼），希望我的回答能對您有所幫助。

❽ 股指期貨套利的影響因素

利用指數基金與股指期貨套利
股指期貨剛剛上市就吸引了投資者的積極參與，短短幾天產生了巨大的交易量，甚至超越了現貨市場，雖然其中投機者占據了股指期貨交易的主體，但同時，上市初期股指期貨與現貨的價差比較大，近月合約與現貨的價差甚至高達100點左右，這給套利者帶來了良好的投資機會。與滬深300接近的現貨資產如180ETF、100ETF和滬深300LOF等交易量明顯放大，這與套利者的活躍密切相關。
進行正價差套利正當時
從理論上來看，股指期貨與現貨的套利有兩種方式。當股指期貨價格高於現貨價格產生一定正價差時，可以在股指期貨上買入空頭合約，在現貨上買入與股指期貨接近的資產，這樣無論未來市場是漲是跌，通過期貨與現貨的對沖，就能獲得穩定的價差收益。反之，如果現貨價格高於期貨價格產生負價差時，可以在股指期貨上買入多頭合約，在現貨上融券賣空與股指期貨接近的資產，這樣無論未來市場是漲是跌，也能獲得穩定的價差收益。當然，由於在現貨融券賣空上有較多的限制，不僅能融券的股票品種有限，而且基金還不能進行融券。因此，我們現階段進行正價差的套利比較容易。
影響期現套利收益的主要因素
利用股指期貨與現貨進行套利，其收益與風險主要取決於三個方面：一是價差的大小。價差越大，收益越大，這一點非常容易理解；二是股指期貨與現貨資產的相似度。兩者越接近，越能進行完全對沖，套利的風險越小；三是流動性，無論是期貨市場還是現貨市場，流動性是非常重要的。套利者資金量往往比較大，流動性太差會產生較大的沖擊成本，從而帶來一定的風險。目前我國只有滬深300股指期貨，因此套利時現貨資產有幾種選擇：一是直接買入300隻股票，但這種方式非常麻煩，300隻股票操作起來非常困難；二是直接買入與滬深300資產接近的基金。由於價差是時刻變化的，因此，能夠上市交易的ETF、LOF指數基金是套利時的良好選擇，可以方便實時鎖定股指期貨與現貨的價差。ETF由於採用股票進行申購贖回，對指數的跟蹤誤差最小，而且管理費率低廉，流動性相對LOF基金高一些，因此，ETF是進行期現套利的最佳現貨資產。但遺憾的是，國目前還沒有跨市場的滬深300ETF，很多投資者只能利用與滬深300指數接近的180ETF、深100ETF以及滬深300LOF基金進行套利。
套利收益的計算方法
那麼如何計算套利收益率呢？舉個簡單的例子：假定某股指期貨近月合約價格為3100點，滬深300現貨為3040點，價差為60點。
購買1手股指期貨空頭合約需要投入的資金=3100*300*15%=139500元
買入現貨資產需要投入的資金=3040*300=912000元
當股指期貨合約到期時，假定股指期貨價格和現貨資產價格都為3200點，則期貨虧損=-100*300=-30000元
現貨盈利=160*300=48000元
最終套利收益=48000-30000=18000元
套利收益率(月)=18000/(139500+912000)=1.71%
由於近月合約是一個月就到期，因此上述收益率是月度收益，年化收益超過20%，還是非常可觀的。當然，這需要價差一直比較大才能實現，而且上述收益沒有考慮交易成本，現貨和期貨的交易成本都比較低，對套利收益的影響不大。
期現套利收益將不斷縮小
股指期貨主力合約與滬深300現貨的價差隨著套利行為的作用較上市初期已有所降低，最低降至22點左右，但隨著市場的暴跌又有所增大，價差擴大至60個點左右，有一定套利空間。當然，未來隨著期貨交易者隊伍的不斷壯大，特別是保險資金和基金等機構投資者的加入，價差將會保持理性，套利的機會也將越來越少。

❾ 股指期貨價格低於理論價格是可以選擇做空組合里的股票

目前不能大規模的做空股票
就算融資融券也存在成本問題和標的證券的流動性問題

理論上講也是不成立的
單純的做空股票是不保險的
如果反彈了 可能期貨跟股票都漲但是期貨漲的快現貨漲的蠻價差同樣會縮小 最終期貨跟現貨價格同樣會趨於一致
現貨價格高 期貨價格低
價差大預計價差收斂的時候
可以做多期貨 做空現貨
當然市場繼續走熊 價差放大同樣會虧錢的

❿ 股指期貨的套利

以下內容僅供樓主參考。

不知道樓主從哪本著作中看到這一段話，只覺得此段學院氣很濃。

所有的基礎資料都是落後於價格變化的。價格（對於樓主來講是指數）變化包容一切因素，這是我們分析市場的前提。

經濟資料是實時的，因此沒有任何方法可以准確的計算出當前市場的所謂的「內在價值」。而且，在一輪主要趨勢啟動之前，基礎資料往往與實際情況背道而馳。

因此說，即使樓主希望通過基礎分析手段來預測指數的未來走向，也必須要通過技術分析手段來進行決策。技術分析的是指數未來的漲跌情況，而基礎分析則是判斷其漲跌的原因，孰優孰劣一目瞭然。