leaserate期貨價格

A. 請問從the price of Fed funds futures（聯邦基金期貨價格）如何預測Fed的降息預期

一般的規律是，利息上升時，基金的價格是下跌的。因此，
如果聯邦基金期貨價格比即期價格低，說明他們預期美聯儲會加息；
如果聯邦基金期貨價格比即期價格高，說明他們預期美聯儲會將息。

補充:聯邦基金期貨是基於聯邦基金利率(Fed Funds Rate)的.聯邦基金期貨的價格的定價原理是用基數100減去合約期間內的預期的平均聯邦基金利率。雖然這種定價機制是一種減法，但是其本質上是對傳統折現現值定價方法的一種簡化。因此，如果預期未來利率升高，聯邦基金期貨的價格是降低的；反之，則價格升高。

另外，聯邦基金利率並非你所說的類似央行存款准備金率，而是美國銀行之間的同業隔夜拆借利率，因此聯邦基金期貨是可以用來對這種同業拆借進行對沖保值的，它是一種市場利率。

利用央行存款准備金做期貨對沖，好像還沒有這種期貨產品。再者，這種期貨如何運作？好像沒有可行性。

B. 美元指數期貨的價格影響因素

美元指數期貨是美元指數的預期反應，變動情況與美元指數基本一致。 美國經濟整體表現—貨幣強弱為國力之顯現
a 、貿易經常帳(Trade Deficit)
美國經濟自 1999 年下半年以來持續擴張，轉強的消費需求及企業投資大幅擴張使得進口額持續大幅增加，但由於出口額卻未能隨之成長，導致貿易逆差的缺口持續擴大，按理說這時必須透過貨幣貶值的效果來解決，但由於美國仍堅持強勢美元政策因此其貿易赤字持續擴大，長此以往勢必影響美元之強勢地位。
b 、失業率(Unemployment Rate)
1999 年底美國失業率降至 1960 年代以來的新低，由於擔憂勞動市場緊縮將導致通膨，進而壓縮企業獲利， FED 開始採行一連串緊縮貨幣政策，差點使得美國經濟出現硬著陸之危機，失業率更在 2001 年 3 月出現新高。
c 、企業獲利 (Profit Earning)
受到勞動成本，資金成本大增且消費減緩的影響，美國企業獲利水準出現逐年下降的趨勢，不斷發布的企業獲利預警及調降財測的動作將使美國的經濟強勢地位受到嚴重威脅。
d 、生產力成長性 (Growth of Proctivity)
要生產力持續成長，即使勞動成本增加，即使就業成本上升仍不至於導致通膨。因此美國能否順利軟著陸的關鍵將落在生產力身上。但是資本利用率及資本設備支出一再創下新低，對於生產力的提升並不是一個樂觀的消息。各界包括葛林斯班都促請小布希政府應加速培植技術勞工，而此一方案將有機會大幅改善勞動力的結構，進而增加生產力。整體而言，預估生產力的成長將是逐步趨於平緩，而其仍具有抑制通膨的力量。 在歐元推出後，德國馬克、法國法郎、義大利里拉、荷蘭幣、及比利時法郎五合一，歐元一躍成為最重要的權值貨幣，佔美元指數總成數高達 57.6% ，影響甚鉅，權值也形成集中在歐元、日圓、及英鎊三者身上的趨勢。因此，歐洲央行的貨幣政策動向及歐元區的經濟表現都是觀察美元指數強弱不可或缺的要素。

C. 為什麼債券期貨屬於利率期貨

因為債券期帶買賣的是買賣一定數量的某種利率相關商品。
債券期貨是利率期貨 (Inter est Rate Futures) 的一種，是一個標准化的買賣契約，買賣雙方承諾以約定的價格，於未來特定日期，買賣一定數量的某種利率相關商品。這個 「利率相關商品」 通常是一個中長期的債券。
所謂利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約, 它可以迴避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨的種類繁多，分類方法也有多種。通常，按照合約標的的期限， 利率期貨可分為短期利率期貨和長期利率期貨兩大類。

D. 期貨中 offer bid 分別是什麼意思

一、offer（報盤），也叫報價，是賣方主動向買方提供商品信息，或者是對詢盤（inquire）的答復，是賣方根據買方的來信，向買方報盤，其內容可包括商品名稱、規格、數量、包裝條件、價格、付款方式和交貨期限等。

二、bid（bid price或者offer price） （出價）對應賣價；bid是「投標」的意思，是買家願意出的最高價。ask一般都會比bid高一點，通過價格也可以知道哪個是買價哪個是賣價。

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注意事項：

習慣上，期貨交易者都是挑選買賣最活躍的月份交易。而隨時間的推移，遠期月份，都會變成近期月份直至交割月份，因此到了交割月份，由於時日無多，活動空間減少，加上保證金加倍甚至全額交割，所以一般交易者都不會把合約拖到交割月份。

商品有的期貨合約交投比較活躍，有的則顯得清淡。所謂活躍，就是買賣者較多，成交量大，不論什麼時候都容易有買賣對手，可以把手頭上的合約順利出脫；相反，清淡的合約買賣比較少，成交量稀疏，有時想賣出沒有對手承接，打算買入又沒有人出貨，價格要麼死水一潭，要麼大步空跳。

E. 期權價格表怎麼看

期權的價格與價值期權的價格就是期權費。以下是決定期權價格的六大變數：現貨價格(Spotprice)；合同價格(Strikeprice)；合同期(Expirationdate)；波幅(Volatility)；本國利率(Interestrate)；(股票)分紅率(Dividendyield)(如果是外匯期權，這就是外國利率)。以上六大變數，每一個都對期權的價格／價值的估算有重要作用，缺一不可。計算期權的價格公式大約有六七期權；另一個是Cox-，這個公式主要用來計算美式期權。用這兩種公式計算出來的期權價格也充分反映出以上兩種不同風格期權的基本內涵：美式期權總是比歐式期權貴一些，因為美式期權有「提前行使權利」的優勢。至於美式期權到底比歐式期權貴多少，要看實際情況而定，並無一定公式。但有些學者和業者經過大量的調查研究和比較，得出的結論是：美式期權的價格要比同樣的歐式期權的價格平均高1.5%左右。那麼，當我們看到許多不同期權及其價格時，如何去理解和應用呢？我們如何把這些看上去復雜和混亂的數字轉化成概念以符合投資需要，然後再進一步把這些概念和數字「資本化」，以實現我們的投資願望呢？請讀者先看一下實際期權價格（表2）。表2AMER9月買權(Calls)9月賣權(Puts)合同價格賣出價/買入價/成交價賣出價/買入價/成交價2527/8337/161/21/2303/99/161/227/831/831/8351/61/873/877/863/8以上價格取於B1oomberg（1996年9月9日11點零4分），當時的現貨價格是$271/2。總的來說，期權價格是反映其商品價格未來變動的可能性，也就是概率。概率是期權價格計算的核心。它最變化莫測，也最有意思。如果掌握了這一點，投資者可以說是入門了。在進一步探討期權價格之前，有必要先把三個有關期權價位的概念介紹一下。價內（In一the一moneyorITM）：期權到期或到期之前，買家有利可圖；價外（Out一the－moneyofOTM）：期權到期或到期之前，買家無利可圖。平價（At-the-moneyofATM）：期權到期或到期之前，買家無利可圖，此時合同價格等於現貨價格。當以上三種概念用合同價格（X）和現貨價格（S)的關系表示時，就會有以下幾種情況（表3）：表3買權(Calls)賣權(Puts)ITMS>XS<XATMX=S如果比價內更價內，則是深價內（Deepin-the-money）；如果比價外更價外，則是深價外（Deepout-the-money）。以上讀者可以總結出一些規律：如果買權在價內，其同類的賣權必在價外；反之亦然。在價內的期權一定比在價外的期權要貴例如，AmericaOnline(AMER)股票現貨價格在$271／2，其9月賣權＠$3O則在價內。因為如果買到該期權，立即行使其權利，在$3O上把股票拋出，然後立即再以市場價格買進平倉，投資者可獲利$21／2（$3O?/FONT>$271／2=$21/2）。此時我們還可以看到該賣權的價格必大於$21／2（成交價=$31/8），否則就有無風險套利（Risk-freearbitrage）的機會。該賣權的同類買權（9月Call＠3O）則在價外。若此時行使權利，便無利可圖。期權概念中的價位風險（Delta）就充分反映了商品價格變化的概率。如果其價位風險是50%，就說明該期權有50%的機會到期在價內。在這種情況下，該期權成敗的機會是一半對一半。投資者們應該注意的是，75%在價內的概率是非常高的，但在到期或到期之前，不等於該期權一定總在價內；25%在價內的概率是非常低的、但在到期或到期之前，不等於該期權一定總在價外，因為未來商品價格會不斷變化，從而也導致其期權的價格不斷變化。如果你在價外買進期權，而後該期權變化在價內，你的投資便增值；如果你在價內買進期權，而後該期權變化在價外，你的投資便貶值。有關價位風險和期權概率的計算是很復雜的。當投資者在作期權買賣時，不是人人手中有一台電腦，先把數據一個個輸入，然後再把計算出來的結果與市場相比較，因為這樣太慢了。有一種簡明、直接的方法可以很快地估算出期權的概率。表4列出了當現貨價格=$30時的有關數據。表4合同價格買權價位買權概率賣權價位賣權概率概率（絕對值）（絕對值）總和20深價內100%深價內0%100%25價內75%價內25%100%30平價50%平價50%100%35價外25%價外75%100%40深外價0%深外價100%100%俗話說，「一分錢，一分貨。」美式期權比歐式期權有「提前行使權利」的優勢，所以投資者也多付近1.5%的期權費。在價內的期權比在價外的期權要貴，因為概率在發生作用。當投資者買進期權（無論是買權還是賣權）時，實際上他們是在買一定時間內希望會發生作用的概率。買權反映價格上動的概率，賣權反映價格下動的概率。期權的價值主要是由以下兩種價值組成的：期權價值=內涵價值+時間價值內涵價值：期權的實際價值，即概率。時間價值：期權投資者為投資期權而進行融資的成本。如果現貨價格＝$271/2，9月的AmericanOnlinePut＠3O＝$31/8，那麼，31/8＝21/2＋5/8(OV＝IV十TV)；9月的AmericaOnlinePut＠25＝$1/2，那麼，1/2=l/2（OV＝TV）；10月的AericarOnlinePut＠25=$13/8，那麼，13/8=13/8（OV=TV）。可以看出，價內的期權至少等於它的內涵價值；價外的期權只有時間價值，而且時間越長，價值越大，因為融資需要的成本也越高。

F. 市場上租賃黃金 一般多少利率

金租賃利率(leaseRate)在不斷的變化中。12、6、3月期租賃利率也分別降至0.85％，0.57％，0.1％的近期低位。

黃金租賃利率(London Gold Lease Rate，簡稱LGLR)，作為黃金市場中一項重要的衍生利率，價格由恆等式LGLR= LIBOR-GOFO導出，國內俗稱「借金」利率。租賃業務體現黃金的商品屬性，承租人一般都是產金、用金企業，因此有時也稱黃金租賃業務為「存貨貸款」，租賃利率也反映了黃金出借人持有實貨的機會成本。

G. 期貨指的是什麼

期貨 是包含金融工具或未來交割實物商品銷售（一般在商品交易所進行）的金融合約。期貨合約對一種指數或商品在未來某一日期的價值。
期貨是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標准化合約（期貨合約），同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣。
期貨合約：是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標准化合約。
期貨手續費： 相當於股票中的傭金。對股票來說，炒股的費用包括印花稅、傭金、過戶費及其他費用。相對來說，從事期貨交易的費用就只有手續費。期貨手續費是指期貨交易者買賣期貨成交後按成交合約總價值的一定比例所支付的費用。
期貨的作用：1.發現價格，期貨價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點，有利於增加市場透明度，提高資源配置效率。 2.迴避風險，為現貨市場提供了一個迴避價格風險的場所和手段。3. 投資工具，期貨也是一種投資工具。由於期貨合約價格的波動起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。
我國正規的期貨交易所有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、中國金融期貨交易所。

H. forward price 與 futures price 的區別

forward price是遠期執行價格，即雙方根據合約，在遠期執行的價格。
futures price是期貨價格，是指在期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。屬於及時成交價格。

涉及期貨和期權的部分知識。

I. Forward Rate Agreement on the three-month LIBOR 和 Eurodollar futures contract 區別是什麼

兩者的區別可以從兩個方面來看，一是合約的區別，二是標的物的區別。

合約的區別
前者為遠期協議，後者為期貨合約。遠期是合約雙方承諾在將來某一天以特定價格買進或賣出一定數量的標的物。期貨是標准化的遠期合約。兩種合約都是契約交易，均為交易雙方約定為未來某一日期以約定價格買或賣一定數量商品的契約。它們的區別在於：
1）、交易場所不同。期貨合約在交易所內交易，具有公開性，而遠期合約在場外進行交易。
2）、合約的規范性不同。期貨合約是標准化合約，除了價格，合約的品種、規格、質量、交貨地點、結算方式等內容者有統一規定。遠期合約的所有事項都要由交易雙方一一協商確定，談判復雜，但適應性強。
3）、交易風險不同。期貨合約的結算通過專門的結算公司，這是獨立於買賣雙方的第三方，投資者無須對對方負責，不存在信用風險，而只有價格變動的風險。遠期合約須到期才交割實物、貨款早就談妥不再變動，故無價格風險，它的風險來自屆時對方是否真的前來履約，實物交割後是否有能力付款等，即存在信用風險。
4）、保證金制度不同。期貨合約交易雙方按規定比例繳納保證金，而遠期合約因不是標准化，存在信用風險，保證金或稱定金是否要付，付多少，也都由交易雙方確定，無統一性。
5）、履約責任不同。期貨合約具備對沖機制、履約迴旋餘地較大，實物交割比例極低，交易價格受最小價格變動單位限定和日交易振幅限定。遠期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意願是無法取消合約的，其實物交割比例極高。
6）、期貨有每日無負債結算制度。如果期貨和遠期都上漲了100塊，期貨的贏利就是100元，而遠期的贏利是100元的貼現值。同理，如果期貨和遠期都下跌了100塊，期貨的虧損就是100元，而遠期的虧損是100元的貼現值。
標的物的區別
前者的標的為倫敦三個月期倫敦銀行同業拆借利率，後者為歐洲美元。