02年大豆期貨價格

Ⅰ 什麼是期貨

大豆期貨是相對大豆現貨而言的。現貨是一手交錢一手交貨，期貨則是合同（合約）交易，也就是合約的相互轉讓。大豆期貨是以當前約定的價格，在將來某個特定的時間買進或賣出（交割）一定數量大豆的合約。合約到期以前，可以買賣合約；到期時，無論大豆價格發生怎樣的變化，要兌現合約，進行現貨交割，這就是風險。合約具有法律約束力，由大豆期貨交易所制定，規定交割大豆的數量、價格、地點與質量標准等內容。

通過觀察期貨市場，人們對未來大豆的供求和價格有一個預期，可以指導大豆生產；也可以在期貨市場先行把未來生產的大豆賣出，鎖定利潤，規避大豆價格波動的風險。

Ⅱ 2006大豆.玉米 價格走勢

5月28日 09:40 我國大豆市場春播前回顧與後市展望

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2006-5-18 11:02:00 福建省糧食局

據有關部門調查，2004年，農民種植大豆的總收益為1.00元/kg，這是自20世紀90年代中期以來，種植大豆農民所獲得的最高收益水平。2005年，隨著國內外大豆市場價格的走低，以及農資化肥等生產成本的提高，農民種植大豆的收益出現了明顯降低。按照2005年國產大豆上市之後，大豆的平均銷售價格2.50元/ kg，以及生產成本1.96元/ kg計算（2005年大豆生產成本數據為國家糧油信息中心典型調查數據），農民種植大豆的凈收益為0.54元/ kg，加上國家對種糧農民補貼0.06元/公斤（按照2004年補貼標准），2005年我國農民種植大豆的總收益為0.60元/ kg，較2004年降低0.40元/ kg，降幅為40％。
今後我國大豆市場價格是否會繼續保持較低水平？農民種植大豆的收益是否會繼續降低？下面筆者就大豆作物播種之後的大豆價格整體走勢做出預測。
1 大豆進口數量增加 定價體系出現明顯轉變
2005年，我國共進口大豆2659萬t，占當年世界大豆貿易總量的41％。中國大豆進口數量也連續三年超過了國內的大豆產量，這使得決定中國大豆價格走勢的影響因素發生了明顯變化。中國大豆市場價格已經由上世紀90年代基本由國內供求關系決定，轉向由國際市場供求關系決定。在國產大豆集中收獲上市的10月份，東北地區大豆的開秤價格是由當地以及華北地區的大豆加工廠參照進口大豆的比價來決定，因此判斷春播後大豆價格的走勢必須以國際市場大豆供求狀況的變化為依據。
2 春播前後國際市場大豆價格整體保持較低水平
每年的3、4月份均是南美大豆上市的高峰期。從3月份南美的天氣狀況來看，2006年南美地區大豆達到創紀錄水平已成為定局，其中巴西大豆產量預計達到5850萬t，較2005年增加750萬t，增幅為14.7％；阿根廷大豆產量預計達到4050萬t，較2005年增加150萬t，增幅為3.8%。根據監測，美國大豆自2005年10月之後出口進度緩慢，也使得春播前後國際大豆市場呈現供大於求格局。來自美國農業部的數據顯示，在新的市場年度開始之後（美國大豆的市場年度為當年9月至次年8月），美國大豆的銷售進度明顯落後於上年度水平。截至3月23日，美國共出口大豆2094萬t，較上年度同期減少609萬t。據悉，目前美國農民手中仍持有大量2005年生產的大豆，這部分大豆將與新上市的南美大豆一起爭奪國際出口市場，從而沖擊大豆價格。
另外，在大豆供給出現季節性增加的同時，國際市場對大豆需求將保持穩定態勢。根據國家糧油信息中心對大豆進口數量的預測，2006年，我國將進口大豆2600萬t，低於2005年進口水平。其主因是國內大豆加工行業在經歷了2005年整體虧損之後，新建、擴建項目明顯減少，新增大豆壓榨量對進口的快速拉動正在減弱。大豆壓榨數量進入了一個相對穩定的發展階段。其次，2005年創紀錄的大豆進口量也導致2005年底我國進口大豆庫存量增加，這部分進口大豆均要在2006年消化。
2006春播後，國際大豆市場面臨來自南美新豆上市以及美國陳豆供應數量龐大雙方面的供給壓力，大豆價格將繼續保持在2005年下半年以來的較低水平。有國外研究機構預測，2006年春播前芝加哥大豆期貨價格將在5.60～6.00美元/蒲式耳的區間進行波動。以此推算，黑龍江地區國產大豆的收購價格將保持在2400～2550元/t的水平。
3.下半年大豆市場走勢
我國大豆的收獲期在10月份，國際市場大豆價格下半年走勢，將決定國產大豆開秤價格水平。上半年影響大豆價格的主要因素——南美大豆集中上市以及美國陳豆供應充裕，將在下半年得到弱化，國際供求雙方的關注重點將轉向2006年美國和中國大豆產量。
2006年，美國大豆產量繼續維持高水平的可能性不大。2004年和2005年，美國大豆均獲得了豐收，8501萬t和8400萬t的產量，分別創造了美國大豆產量的第一和第二高水平。美國大豆產量連續兩年達到較高水平的主要原因在於單產水平的提高。2004年美國大豆單產水平達到了創記錄的畝產190kg；2005年，美國大豆產量水平也達到了畝產186kg。從歷史記錄來看，美國沒有出現過連續三年大豆單產水平超過180 kg /畝的現象。因此，2006年美國大豆單產水平出現降低的可能性大為增加。美國農業部數據顯示，2006年的美國大豆播種面積將維持近五年來以來的平均水平2995萬hm2。因此，在美國大豆單產預期水平降低以及大豆播種面積保持穩定的情況下，2006年的美國大豆產量繼續保持在8000萬t以上的可能性大大降低。
由於芝加哥市場習慣於在大豆作物生長期間對天氣進行炒作，因此，在2006年下半年有可能出現對美國大豆單產或者中國大豆單產進行炒作的局面。預計美國大豆單產一旦出現降低的跡象，慣於在作物生長期間進行炒作的投機基金就會推高芝加哥大豆市場的期價，從而導致國際市場大豆價格的上漲。我國大豆已經連續兩年豐收，2005年，我國農民大豆種植收益下降，生產積極受到影響，致使2006年的大豆產量繼續提高的概率降低。雖然中國大豆產量降低對國際市場大豆價格並不如美國產量降低的影響明顯，預計仍會導致投機基金借機推高芝加哥大豆期貨市場價格。
每年的7-9月均是中國大豆進口出現季節性增加的時期，這與國產大豆供給告罄以及養殖飼料需求出現季節性恢復有密切聯系。自2002年以來，我國第三季度大豆進口量佔全年進口量中的比例分別為38％、36％、25％和28％。中國大豆進口數量的季節性增加將為國際市場大豆上漲帶來需求方面的動力。
另外，由於受到禽流感疫情的影響，歐盟2006年上半年對大豆進口的需求量低於2005年同期水平。進入下半年以後，隨著禽流感疫情的逐步消退，歐盟對大豆進口需求將逐步增加，這將為推動國際市場大豆價格上揚起到一定作用。
綜上所述，預計2006年國內外大豆價格走勢將呈現前低後高的走勢。其中上半年受到南美大豆上市的壓力，國際市場大豆價格將維持低位盤整的格局；進入下半年以後，隨著對美國及中國大豆單產關注程度的提高，國際大豆市場將進入對天氣變化的炒作當中，從而推動大豆市場價格在上半年的基礎上呈現上漲態勢。
4.豆農將獲得較為穩定的收入
按照國際市場大豆價格決定國產大豆開秤價格的規律，預計2006年國產大豆的開秤價格將高於2005年。2006年下半年，芝加哥大豆期貨將擺脫低位盤整的局面重新出現上漲，如果芝加哥大豆期貨價格在今年9月份上漲至6美元/蒲式耳以上，進口大豆到港成本將超過2750元/t，而國產大豆的開秤價格將在2650元/t，我國農民種植大豆也將獲得高於2005年的銷售收入。

Ⅲ 今年美國大豆價格升幅度

美國農業部本月對美國今年大豆產量預估值的調升幅度令市場意外，顯示九月份以來美國大豆產區良好的天氣狀況確保了今年美國大豆豐收，早熟大豆的高單產也是農業部銳升產量預測的主要依據之一。故USDA將美國大豆平均單產從上個月的每英畝38.5蒲式耳調高到42蒲式耳。還將將04/05年度美國大豆期末庫存從上個月的1.90億蒲式耳大幅調高到4.05億蒲式耳，這是87/88年度以來的最高庫存水平。以上這幾個主要數據奠定了本月供需報告具有強烈的利空色彩，是期價暴跌的直接動力。其他數據方面，美國農業部將04/05年度巴西大豆產量從上個月的6600萬噸下調150萬噸至6450萬噸，主要因USDA預測大豆價格後市走弱以及種植成本提高將會削弱巴西農民擴種大豆的積極性。至於阿根廷04/05年度的大豆產量仍維持不變。從消費方面看，USDA基於目前南美大豆供應減少以及美國大豆價格具有競爭力而增加美國大豆出口量的預測，從上個月的10億蒲式耳增加到10.25億蒲式耳，美國國內的壓榨量亦較上個月提升3000萬蒲式耳達到16.45億蒲式耳。從本月該報告的數據調整情況看，供應數量大幅增加，而需求數量則小幅提升，大豆產大於需的格局形成。而中國方面的需求已較去年明顯下降，盡管美國農業部仍維持04/05年度中國大豆進口量預估值2250萬噸，但基於中國今年大豆產量創歷史新高記錄以及需求相對下降，中國的大豆進口量最終能否達到USDA的預測令人懷疑。
其他數據方面，美國農業部公布的作物生長情況報告顯示，截至10月10日美國大豆作物生長狀況優良率維持66％的水平，大豆收割率達到58％，比前周大幅提高22個百分點。亦增加市場的利空氣氛。每周出口檢驗報告顯示，截至10月7日當周美國大豆出口檢驗總量為1807.9萬蒲式耳，低於市場的預期。總之，周二USDA公布的報告數據完全利空，推動期價大幅下跌，更堅定了基金做空的決心，基金龐大的凈空部位還有進一步擴張的可能。周二期價的暴跌，創下今年以來的最低價，再度形成低位向下突破的態勢，當月411合約已經考驗500美分的整數關位，整體弱勢格局形成，下跌主趨勢。
而連豆和豆粕期價周二大幅下跌，將周一的漲幅悉數跌盡，尾盤期價雖脫離低點，收復部分跌幅，但各合約全線收陰。由於市場預期人民幣升值以及其他商品暴跌的帶動，連豆期價周二早盤出現急劇跳水行情，多頭恐慌性平倉，推動期價暴跌，大豆0505合約以2717元開盤，期價最低跌至2601，終盤報收2640，較上日重挫62元，成交482692手，持倉大幅下降41328手達到188284手。大豆501合約亦大幅下跌，終盤報收2661，成交417982手。豆粕期價盤中亦受重挫，豆粕501合約最低觸及2200元，終盤報收2284，縮減了盤中大部分跌幅，但比上日下跌23元，持倉銳減23364手。從當日走勢看，連豆及其製品期價受人民幣可能升值的利空影響而重挫，盤中大幅振盪，放量減倉，令昨日多頭增倉上推的成果化為烏有，多頭人氣再度受挫。由於美國農業部周二公布了強烈利空的月度供需報告，預計將對連豆市場形成較大利空沖擊，連豆和豆粕期價周三將重挫
回答者：yangmoulx - 魔法學徒 一級 11-25 21:40

中商網訊 一、美國農業部1月11日對美國2001年最終大豆產量的估計給大豆價
格提供了支撐。最終估計2001年美國大豆產量為28.91億蒲式耳，比11月份估計值
低3200萬蒲式耳。預期壓榨量和出口量高於12月份估計值並且預期年度期末庫存量
低於12月份估計值，同樣有利於價格的穩定。阿根廷和巴西南部乾旱以及對產量的
擔憂同樣給大豆價格提供了基本面的支撐。整體上供應充足並且預期2002年美國大
豆播種面積依然保持龐大使得大豆價格處於低位。2001/02市場年度到目前為止伊
利諾伊斯州中部大豆現貨平均價格變化范圍為3.985美元/蒲式耳（10月22日）至4
.715美元/蒲式耳（9月3日）。在2001年收獲前價格的高位確實已經消失。收獲後
最高價格為4.40美元/蒲式耳（1月16日）。如果不出現極度的氣候問題，價格可能
依然保持低於目前CCC貸款率。未來幾周價格波動幅度增強，由於南美以及美國氣
候對於大豆的供應前景是非常重要的。
二、最高記錄供應量和消耗量：1月11日美國農業部估計2001年美國大豆最終
產量為28.91億蒲式耳，比11月份估計值低3200萬蒲式耳，但比2000年產量高1.33
億蒲式耳。據報道美國大豆平均單產估計值為39.6蒲式耳/英畝，比11月份估計值
高0.2蒲式耳，比2000年平均值高1.5蒲式耳，比1994年最高記錄單產低1.8蒲式耳
。估計產量下降主要由於估計2001年美國大豆種植面積大幅下降。估計大豆種植總
面積為7410.5萬英畝，比2001年6月份報告值低131.1萬英畝，比2001年3月份意向
報告面積低255.2萬英畝。種植面積比2000年低16.1萬英畝，是自從1990年以來第
五個下降的年份。從11月份至1月份對收獲面積估計值下降是分散出現的，但是明
尼蘇達州以及南達科他州收獲面積估計值增加。跟2000年種植情況相比，2001年美
國中西部大豆種植面積適度增長，南部生產地區大豆種植面積下降。跌幅最大的是
阿肯色州達45萬英畝。
同樣在2001年1月11日美國農業部公布了12月1日穀物庫存量報告，顯示美國大
豆庫存量為22.76億蒲式耳，比去年同期最高記錄庫存量高約3600萬蒲式耳。庫存
量的估計意味著本市場年度第一季度美國大豆消耗量約為8.67億蒲式耳。比去年同
期消耗量增加5500萬蒲式耳，比1997/98市場年度最高記錄消耗量高約4000萬蒲式
耳。基於美國普查局報告數據，市場年度第一季度國內壓榨量總計4.277億蒲式耳
，比去年同期壓榨量高680萬蒲式耳，比2年前最高記錄壓榨量高100萬蒲式耳以上
。2001年12月份壓榨總量近1.53億蒲式耳，比2000年12月份壓榨量高1070萬蒲式耳
。壓榨持續受豆粕需求的推動，豆油依然保持供過於求。美國國內豆粕消耗正在增
長，反映了牲畜以及家禽數量增長。但是增長率比去年更加緩和，由於豬數量穩定
並且飼養牛數量下降。豆粕消耗量增加主要是由於家禽產量增長。預期美國國內豆
粕消耗量僅僅增長2%，相比較去年增幅為4.5%。預期國內豆粕消耗量為3235萬噸。
豆粕價格低位以及加拿大油菜籽產量大幅下降推動了美國豆粕的出口。截止到
1月17日市場年度豆粕商業出口量總計234.9萬噸，比去年同期增長11%。截止到1月
17日未船運銷售量總計219萬噸，比去年同期未交貨銷售量高25%。印度尼西亞、加
拿大以及墨西哥佔美國豆粕出口增長的大部分。美國農業部預期市場年度美國豆粕
出口量為790萬噸，比2000/01市場年度船運量高約3.5%。豆粕銷售量已經佔美國農
業部出口估計值的57%。一旦南美豆粕上市，預期美國豆粕銷售將大幅減慢。但是
到目前為止由於需求良好預期減幅不大。預期市場年度美國豆粕出口量為800萬噸
。
基於目前的預測，2001/02市場年度美國豆粕消耗量將達到4035萬噸。本市場
年度前4個月豆粕的壓榨率為47.55磅，相比較去年第一季度壓榨率為47.9磅。去年
平均壓榨率為48磅。如果今年的平均壓榨率為47.55磅，那麼意味著壓榨總量將需
要16.92億蒲式耳，允許適度的進口並且期末庫存量有一定的下降。如果豆粕的壓
榨率如同年初增幅，壓榨量將需要有一定程度的下降。預期大豆壓榨量為16.85億
蒲式耳。本市場年度第一季度壓榨量占估計總量的25.4%。5年平均值為25.64%。
如果大豆壓榨量為16.85億蒲式耳，豆油產量將為187.71億磅，假設豆油出油
率為11.14磅/蒲式耳。根據市場年度前4個月平均出油率作出估計，比去年出油率
低0.1磅/蒲式耳。如果美國國內豆油消耗量長期增幅為2%，消耗量預期將達到165
.5億磅。美國農業部預測豆油消耗量為167億磅。美國農業部預測豆油出口量為25
億磅，比去年出口量高78%。截止到1月17日豆油商業銷售量比去年同期高約30%。
這表示本市場年度豆油消耗總量將為190.5億磅，期末庫存量將為26.76億磅。
本市場年度第一季度美國大豆出口量總計3.483億蒲式耳，比去年同期高3280
萬蒲式耳或者10.4%。船運量僅僅比1997年最高記錄出口量低1700萬蒲式耳。自從
12月1日以來出口保持龐大。美國農業部周度出口檢測報告顯示截止到1月17日累計
船運量為5.55億蒲式耳，比去年同期高15%。截止到1月17日未船運的銷售量總計2
.764億蒲式耳，比去年同期高15%。到目前為止船運量增加主要是歐盟、中國、日
本、墨西哥以及印度尼西亞進口量增長。對歐盟、中國以及墨西哥未交貨銷售量遠
低於去年。預期夏季出口減慢，由於南美大豆上市。大豆生產已經擴大到巴西北部
地區，早期種植的大豆已經開始收獲。
南美大豆產量大小將對於決定美國豆粕出口下降的幅度是非常重要的。美國農
業部現在預計巴西、阿根廷以及巴拉圭大豆聯合總產量為27.43億蒲式耳，比去年
產量高1.93億蒲式耳。預期這3個國家大豆產量佔全球總產量的40.8%，高於去年比
例39.8%，5年前僅僅佔全球總產量的31.2%。巴西和阿根廷產量增加，由於種植面
積增加以及平均單產提高。預期今年巴西大豆種植面積增加較多。
依然預期今年南美大豆產量龐大，巴西南部和阿根廷部分地區乾旱影響了部分
的大豆作物。產量可能略低於美國農業部目前估計值。阿根廷貨幣的貶值同樣促進
生產者增加持有新收獲的大豆作物時間，但是他們的儲存空間有限。貨幣貶值同樣
有利於促進大豆的種植。
美國農業部現在預測2001/02市場年度大豆出口量為10.1億蒲式耳，比去年高
1200萬蒲式耳。為了滿足該目標出口量，在本市場年度未來32周周度平均出口量僅
僅需要達到1400萬蒲式耳。本市場年度後3個季度出口量將比去年同期低4300萬蒲
式耳。盡管出口銷售進程將減慢，但是市場年度出口總量可能高於美國農業部估計
值。估計出口量為10.2億蒲式耳。
美國大豆消耗總量包括飼料、種子以及殘余物消耗，預期創最高記錄為28.8億
蒲式耳。該消耗量意味著市場年度期末庫存量為2.63億蒲式耳，僅僅比年初庫存量
高1500萬蒲式耳。最高記錄供應量、最高記錄消耗量、價格低位以及適度的庫存量
這種情況是連續第四年出現。
三、2002年產量前景：從1991－2000年美國大豆種植面積每年都增加。10年來
種植總面積增加1647萬英畝或者28.5%。種植面積增加主要是由於經濟因素以及政
府的計劃。增加的種植面積主要集中於西部生產地區，該地區種植面積增加1395萬
英畝或者近60%。東部玉米帶大豆種植面積增加33%，而全國其他地區種植面積下降
24%。2001年種植面積增長的情況結束，主要由於南部生產地區種植面積大幅下降
。2001年主要農作物種植總面積大幅下降。2001年除乾草以外的主要農產品收獲面
積下降了700萬英畝以上，其中跌幅最大的是小麥和飼料穀物種植面積。
2002年大豆播種面積部分不確定的因素依然令總面積難以判斷。2002年播種總
面積將繼續下降或者原來已經減少的面積是否恢復生產？關於播種面積不確定的部
分因素主要是農場計劃的改變。CCC對大豆的貸款率是否相對飼料穀物和小麥的貸
款率下降呢？預期2002年播種總面積將適度擴大，主要是飼料穀物。現在看來小麥
和大豆的播種面積將穩定。美國農業部將在3月28日公布種植意向報告。種植面積
不變並且平均單產接近於趨勢單產為40蒲式耳/英畝，意味著2002年大豆產量為29
.2億蒲式耳。該產量將允許消耗量增加近7000萬蒲式耳，並且期末庫存量將依然保
持適宜的水平。
四、價格展望：2001/02市場年度美國大豆和大豆類產品月度平均價格如下：
2001年9月大豆平均價格為4.52美元/蒲式耳；2001年10月大豆平均價格為4.14美元
/蒲式耳、豆粕為165.45美元/噸、豆油為14.38美分/磅；2001年11月大豆平均價格
為4.24美元/蒲式耳、豆粕為166.10美元/噸、豆油為15.23美分/磅；2001年12月大
豆平均價格為4.27美元/蒲式耳、豆粕為154.18美元/噸、豆油為15.10美分/磅；2
002年1月大豆平均價格為4.27美元/蒲式耳、豆粕為157.58美元/噸、豆油為15.08
美分/磅。
跟去年同期比較，豆油價格上揚了1.8美分/磅，豆粕價格下跌了22美元/噸，
大豆價格下跌了38美分/蒲式耳。到目前為止大豆平均價格跟美國農業部預測的年
度平均價格中點基本相同。豆油平均價格接近美國農業部預測價格範圍低端，豆粕
價格接近美國農業部預測價格範圍高端。目前大豆價格是自從收獲季節低位（略低
於4美元/蒲式耳）以來最高。
本市場年度下半年大豆價格走勢主要受到南美大豆產量前景和美國大豆播種面
積和單產前景的影響。新農業法案如果改變了2002年大豆貸款率，可能影響美國大
豆種植面積。本市場年度到目前為止伊利諾伊斯州中部大豆現貨平均價格變化范圍
相對較小，在9月份收獲前價格上漲。
過去市場年度中價格波動范圍為1.05--1.92美元/蒲式耳。近3年來價格變化范
圍為5.20--5.795美元/蒲式耳。最低價格變化范圍為3.785--4.295美元/蒲式耳，
最高價格變化范圍為5.20--5.795美元/蒲式耳。本市場年度最高價格為4.715美元
/蒲式耳，最高價格為3.985美元/蒲式耳。現在看來市場年度價格低位已經建立。
如果是這種情況，歷史數據顯示未來6月伊利諾伊斯州中部現貨價格將高於5美元/
蒲式耳。顯然如果需要達到該價位，則需要出現氣候問題。另外一種可能，未來6
月現貨市場價格可能創新低。價格創新低最有可能是在7月份或者8月份出現，由於
面臨美國大豆產量再創新紀錄。
將怎麼辦呢？對於沒有標價的陳大豆，沒有受益於貸款，除了儲存成本以外，
沒有其它風險。價格下跌將抵消貸款補貼額的提高。相類似難以有上升的潛力，由
於價格上揚將被補貼下降所抵消。在這種情況下持有大豆僅僅當價格高於貸款率時
才會受益。未標價的大豆風險更大。市場運抵數量較低意味著這些大豆將被銷售，
可能進行看漲的投機，通過簽訂合約或者購買期貨。購買看漲期權將是非常昂貴的
選擇。沒有獲得貸款保護的大豆將會被囤積，未來幾周受南美氣候的影響價格的上
揚是易於波動。有一定比例的大豆將一直囤積到美國農業部種植報告出台，並且觀
察美國季節早期氣候情況。

Ⅳ 大豆油市場行情怎麼看 請指教一下謝謝

直接看價格，同時再根據同時期的大豆油市場行情看專家分析。農產品行情可以在 中國惠農網看。

Ⅳ 2000年後我國期貨市場的發展概況

WTO後中國期貨市場：現狀、問題和對策
隨著中國加入世貿組織和改革開放的深入，國內投資者，無論是商品生產者還是需求者，無論是證券市場的參與者還是外匯市場的參與者，都迫切地需要規避價格風險的手段，這給中國的期貨市場提供了巨大的發展機遇，而入世後資本市場的開放將使中國期貨市場直接面對國內外游資的沖擊，市場發展同時也面臨巨大挑戰。中國期貨市場的發展現狀如何，存在哪些問題，怎樣改進？這些問題將直接影響到市場是否能承受住入世的沖擊，是否能把握住這次千載難逢的機遇取得跨越式發展。

一．期貨市場發展現狀

2001年對中國人來說是喜慶的一年：北京申奧成功、男足首進世界盃、中國正式加入WTO，等等；2001年對中國期貨市場來說也是喜慶的一年：經過六年的規范整頓之後，市場出現了恢復性增長，交易額和交易量比2000年增長近一倍，期貨市場在沉靜多年後逐步重新受到社會和投資者的關注。盡管從交易量來看市場似乎已經走出了低谷，在政府重拳規范治理後能取得這樣的成績確實不易，但要說市場信心已完全恢復還為時尚早，從圖1可以看到由於期貨市場各類風險事件頻發，市場起伏跌宕，要想達到或超過1995年的歷史高位，市場還得先在質上給投資者更大的信心。

資料來源：2001年及以前的統計數據來自《中國證券期貨年鑒》，1995－2001，2002年數據來自鄭州商品交易所研發部。

期貨市場和其它資本市場一樣，其基本功能發揮情況和與國際市場的聯系程度將決定它是否能在國際化過程中經受住考驗。下面分別考察上海銅、大連大豆和鄭州小麥三個市場在不同階段的表現情況1。

1． 期貨和現貨價格關系

商品期貨市場基本功能的發揮取決於期貨和現貨價格關系，下列圖表說明了各個市場的情況。

圖2和表一說明上海銅期貨市場的走勢和現貨市場非常緊密，這表明期銅市場起到了很好的價格發現和套期保值的功能。從各階段看，第二階段期貨、現貨價格相關性比其他兩階段差，第三階段的相關系數較前兩階段都高，說明上述兩個功能的發揮越來越好。

圖2 滬銅期貨、現貨價格走勢表 1 滬銅期現貨價格相關系數時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.9704 0.9598 0.9307 0.9822
資料來源：上海期貨交易所，其中期貨價格為三月合約日收盤價，現貨價1993年-1998年2月23日采自國家物資信息中心,之後采自安泰科《中國金屬通報》時間區間 1993.03.01－2001.12.28

從圖3看出，連豆市場期現貨價格相關性較好，但表2表明從1996年3月到2001年1月間雖然二者總的相關性不錯，為0.8288，但期間變化很大，1999年為0.7181，1999年後只有0.1092。而2000年9月到2001年8月二者的相關系數也不超過0.5。這說明大豆期貨市場基本功能發揮不是很好。

圖 3 連豆期貨現貨價格關系 表 2.連豆期貨現貨價格相關系數時間區間 總區間 第二階段 第三階段
相關系數 0.8388 0.7181 0.1092/<0.5①

資料來源：大商所市場部。大豆現貨價格為吉林玉米批發市場、黑龍江糧油批發市場的每周現貨價的算術平均價，期貨價格為每周各合約結算價加權平均價。

分析圖4和表3，發現1996年以前鄭麥市場功能發揮比其他市場好，相關系數為0.97，但1996年以後就遠不及其他兩個市場，尤其是1999年以後相關系數僅為0.19，市場完全沒有發揮其基本功能。

圖 4 鄭麥期貨現貨價格關系 表 3 鄭麥期現貨價格相關系數時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.838931 0.9720 0.8559 0.1892

資料來源：鄭商所研發部。時間為1994年1月到2001年12月，期貨價格為鄭商所小麥交割月價格的每旬平均值，現貨價格為鄭州糧食批發市場小麥車板交貨價。

從以上分析得出，國內三個交易所在價格發現這一基本功能上表現各異。滬銅無論是總的情況還是各個階段表現最好，期貨現貨價格相關性強，市場運行平穩，連豆和鄭麥總區間和前兩個階段表現還好，但第三階段很差。

2． 國內外市場關系

從圖5和表4可得，滬銅從上市以來一直和全球最大的金屬期貨交易所——倫敦金屬交易所（LME）保持著非常好的相關關系，滬銅價格不僅很好的反映了國內市場的供需情況，而且反映了國際市場的供需狀況，這說明滬銅市場和國際聯系緊密，是一個相對開放的，較成熟的市場。

圖 5 上海和LME三個月合約價格關系

表 4 上期所和LME期貨價格相關系數

時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.9542 0.9193 0.9128 0.9449

資料來源：上期所信息部，時間為1993.03.31－2002.02.28

由於缺少相關詳細數據，對連豆國內外關系的分析引用大商所研發部的資料，不能分階段對比。從圖6和表5中看出，連豆與全球最大的農產品期貨市場——芝加哥期貨交易所（CBOT）聯系比較緊密，相關系數達到0.85左右，這說明作為中國大豆期貨價格很好的反映了國際期貨價格，能同時反映國內外的供需狀況，是一個較成熟的市場。

圖 6 大商所和CBOT的S0109合約價格走勢對比

表5 大商所與CBOT各合約相關系數統計表

合約
S0109
S0111
S0201
S0203

相關性
0.913
0.917
0.805
0.794

資料來源：大商所研發部，他們研究的是幾個代表性合約2000年到2001年與CBOT對應合約的相關情況。

從圖7和表6可得，鄭商所期貨價格和國際期貨價格的相關性不是很好，尤其是第三階段，相關系數僅為0.053，而且鄭商所小麥價格一直比CBOT高，這一方面說明小麥期貨作為最大的在交易期貨品種，和國際的聯系不緊密，市場開放度不夠，不能反映國際市場的供需狀況；同時也說明我國小麥現貨市場和國際市場存在差距，由於小麥是最大的糧食品種之一，國家和地方存在一定的保護政策，使得各地的現貨市場以及國內外的現貨市場出現分割，造成信息流和物質流不能同步，從使市場間長期維持較大差價，資源不能被有效配置。

圖 7 鄭商所和CBOT近交割月合約價格走勢對比

表6 鄭商所和CBOT期貨價格相關系數

時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.4530 0.5806 0.6357 0.0534

資料來源：鄭商所研發部。時間區間為1993年6月到2001年12月，數據由劉少華老師提供。

通過以上分析，從和國際市場的相關性角度來看，滬銅市場比較成熟，而且在不斷進步，連豆市場稍差，鄭麥市場則幾乎和國際市場不相關。結合期現貨關系分析，可以認為在規范程度和市場功能發揮程度方面，滬銅最成熟，連豆次之，鄭麥最後。

二．中國期貨市場存在的問題

雖然兩次治理整頓使中國期貨市場從無序到初步規范化發展，雖然中國期貨市場在2001年出現了六年來的首次恢復性增長，但以上結果表明中國期貨市場離規范和成熟還很遠，市場存在以下問題：

1．市場法制不健全，市場信用不夠。中國期貨市場已經經過了12年的發展了，但「期貨法」始終不能推出，和證券市場相比，期貨市場的立法和執法都嚴重滯後了。

2． 現貨市場不發達，國內缺少大型的規范的現貨批發市場，和國際市場聯系也不夠，削弱了期貨市場基本功能發揮的效果。當代的經濟越來越全球化，這就要求市場的價格不僅要能反映國內市場的供求情況，而且還要能反映國際市場的供求狀況。成熟的現貨市場和遠期市場是期貨有序市場發展的必要條件[46]，只有成熟的現貨市場才能形成有代表性的現貨價格，只有成熟的遠期市場才能培養人們的套保意識，只有有了具有代表性的現貨價格和良好的套保意識，期貨市場才能很好的發揮其基本功能。

3． 期貨市場中品種結構不合理，缺少金融期貨等衍生品，限制了期貨市場的規模擴張。現在交易的12個品種中只有小麥和銅屬於大品種，但因交割標準的限制，實際符合標準的現貨量也不是很大，這使得現貨大戶或資本大戶有力量操縱市場價格。從國際的經驗來看，金融市場最終主角是金融衍生品，包括股指期貨、匯率期貨、利率期貨和相關的期權，而這些產品中國市場都沒有。

4． 融市場開放程度不夠。我國利率和匯率都沒有實現市場化，金融行業對境外資本又一直採取禁入態度，所以限制了國內外游資的流動性，造成市場缺血。

三． 對策

針對以上問題，為了應對WTO後市場地挑戰，筆者認為中國期貨市場應該從以下幾方面進行改進。

1． 加強市場法制建設，完善市場監管和自律體系。一方面要盡快出台《中國期貨法》和相關法規，完善法制建設，另一方面則要建立行業自律體系，加強行業職業道德建設。

2． 加強糧食和相關產業流通體制改革，建立發達的現貨市場。首先在對農產品的補貼上政府可以考慮借鑒發達國家差價補貼或是幫助農民在期貨市場上進行套期保值等經驗來替代定價收購。這樣一是能使我國農業政策和世界接軌，適應加入WTO以後逐步開放市場的挑戰；二是能使我國現貨市場的價格更全面的反映整個市場的供求狀況，有利於現貨市場的完善和形成權威的現貨價格信號，從而為期貨市場提供正確的信息。其次要加快糧食批發市場整合步伐，建設現代的大型糧食批發市場。

3． 培養理性的市場主體，保證期貨市場健康發展。我國現階段從事期貨經紀業務的公司大多剛達到證監會要求的資本底線，嚴重限制了公司各項業務的開展。要借鑒證券市場發展的經驗，在市場規則的指導下培育大型的期貨公司和專業投資集團，以保證期貨市場快速理性的發展。在發展現有投資機構的同時，考慮建立期貨投資基金，為期貨市場增資。中國資本市場的現狀不是缺少資金，而是缺少有效的投資方式，國際資本市場和國內股票市場發展的經驗表明，建立投資基金可以加快市場完善的步伐。

4． 開發和恢復上市更多的期貨品種，為投資者提供更多的投資渠道。我國現在新品種上市還是審批制，不能由市場說話，應該參照國際經驗，引入核准制，讓市場決定期貨品種的存亡。即使暫時保留審批制，經過多年的治理整頓，當年造成風險事件的主客觀環境都已得到改善，應該順應市場需要，盡快推出這些期貨品種，以適應加入WTO後各行業面臨的國內外競爭。

5． 加快資本市場的整合和開放步伐，為中國資本市場在國際中爭取一席之地。我國資本市場不僅和國外有割裂，就是國內的各個市場，也有非常嚴格的限制。股票市場、利率市場、期貨市場和保險市場等等幾乎互相隔絕，尤其是期貨市場和其他市場之間更是如此。一方面要放鬆對資金自各市場間流動的限制，包括在國內外市場間的流動的限制，最大限度的發揮資本的效率；另一方面要開發聯系各個市場的金融產品，現階段主要是推出金融期貨，如股票期貨、股指期貨和利率期貨等，為資金流動提供渠道。只有有了充分的市場流動性和多樣的投資工具後，才能吸引國際資本進入中國市場，只有有了規范運作的市場環境和適度的規模，中國資本市場才能在國際資本市場中發揮應有的作用。

Ⅵ 期貨:美盤豆子價格如何換算成國內盤的價格

美國豆子是轉基因的，成本比國內非轉基因的低，出油率卻要高幾個百分點。所以便宜很多。不好換算。

Ⅶ 大豆期貨保證金比例是多少

交易所給的是合約價值的5%，大連商品交易所會有公布，一般臨近交割或者節假日可能會提高防範風險

Ⅷ 買入套期保值問題

期貨市場上 多頭是指投資者相信價格將上漲而買進某種金融工具
套期保值的做法是在 期貨和現貨市場上 根據自己的需要 做反向的交易 已達到套期保值 所定成本的目的
立題裡面 油脂廠由於未來需要現貨 擔心價格上漲 所以預先買入期貨和約 也就是說在期貨市場上持有多頭 相對的反向交易也就是現貨市場空頭

套期保值的基本特徵是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。

呵呵 沒關系 可以這樣理解 在3個月後 你的企業是要持有現貨的吧？
但是現在你沒有 你就是空頭 明白嗎 3個月後你買入了現貨 即是你把現貨市場的空頭平倉 賣出期貨 就是你把期貨市場的多頭平倉了 ^_^