期貨價格變化博弈

A. 期貨價格漲跌是由什麼因素決定的（一分鍾內的變化）

1,供需，在期貨里說白了就是資金對抗，價格上漲一個點是因為買的人多，買賣人數要看你自己的問題3裡面，117和202的位置，那個不是買賣的人數，而是買賣的手數，要關注的也是這個
2，主力要是讓價格漲就得買，或者空頭平倉，就是賣的人要買回來平倉
3，在1裡面回答了。與價格變化有關系，當賣的手數少買的手數多時，價格很容易上漲。

B. 期貨價格的漲跌是如何形成的

期貨價格的漲跌除了供需影響之外，最重要的是人們對未來價格的預期。

C. 期貨博弈大師怎麼看

是空換，空開，多換，多開，雙開，雙平，多平，空平吧，期貨交易的八種性質，舉個例子吧，這個很難說明白，畫圖的話比較好說。
多換：就是在多方市場上，好比你買入一手開倉，同時有人賣出一手平倉，你們
兩個成交的話，就叫多換，現手2，持倉+0
空換：在空方市場上你賣出一手開倉，同時有人買入一手平倉，你們成交的話就
叫空換，現手是2，持倉+0
多開:例有人買入兩手開倉，同時有人賣出一手平倉，還有人人賣出一手開倉，
這三人成交，就是多開，現手是4，持倉+2
空開：例有人賣出兩手開倉，同時有人買入一手平倉，還有人買入一手開倉，這
三人成交，即是空開，現手是4，持倉+2
多平：例有人賣出兩手平倉，同時有人買入一手開倉，還有人買入一手平倉，這
幾人成交，就叫多平，現手是4，持倉-2
空平：一樣例有人買入兩手平倉，同時有人賣出一手開倉，還有人賣出一手平
倉，三人成交就是空平，現手是4，持倉-2
雙開：就是雙方同時開倉，有人買入一手開倉，同時有人賣出一手開倉，成交就
是雙開，現手2，持倉+2
雙平：就是雙方同時平倉，例有人買入一手平倉，同時有人賣出一手平倉，雙方
成交，即是雙平。現手2，持倉-2
只是舉了一個簡單的例子，在期貨市場上，同一時間內有很多人交易的，也有很多手單子

D. 和期貨是零和博弈」.你如何理解這句話

因為期貨可以做空，多空雙方是合約數量是相等的。當價格波動的時候，多方盈利等於空方的虧損，反之亦然。所以叫零和博弈。
但如果考慮交易所需要收取交易手續費，也不是絕對的零和。

E. 期貨走勢是由投機力量博弈還是按供需來的 可是如果說是按基本供需來的，但期貨價格要走出來還是

你好，期貨價格由多方面造成的，主要由1，對未來預期(如供求預期，成本預期)，2現貸價格走勢，根據現在走勢修正未來預期，期貨價格建立現貸基礎上，同時又是對未來展望

F. 期貨究竟是現貨的衍生還是人性的博弈

期貨市場魅力無窮卻又撲朔迷離，深陷其中的人們總想探究它的本質以求獲得可以永恆的盈利秘訣。不同的人，處在不同的環境，懷著不同的經驗，身受不同的限制，從不同的角度觀察和探尋期貨市場，得出的感悟或所謂的「結論」往往也是大相徑庭的，由此而生的自認為可以盈利的交易模式也是千差萬別的。期貨市場看似能夠輕易獲取的財富魔力，讓我們孜孜以求，即使求之不得，也無法妨礙我們追逐它的渴望。
粗俗者如我，也是其中一員。我想從我自己角度探尋期貨的本質，以便能夠在這個市場求得能說服自己的盈利模式。
我認為站在以盈利為目的的交易者的角度來看，期貨的本質可以從兩個方面去解讀：一、期貨是現貨的衍生；二、期貨是人性的博弈。（如果站在市場的觀察者角度、設計者角度、經營者角度或是其他角度，期貨的本質完全可以另有含義）
首先，期貨不是平白無故誕生的，每一個期貨品種、期貨合約對應的都是特定的現貨，期貨是為現貨而生的。
雖然期貨和現貨的關系時而緊密、時而鬆散，偶爾甚至還背道而馳，但不管怎樣，期貨就是現貨的衍生，期貨和現貨就是有著與生俱來的千絲萬縷的關系，這種關系是不可割捨的，是必然存在的，而且是有矩可循的。從這個角度而言，如果研究透了某個品種的現貨，在期貨市場賺錢也就能相對順利地實現了。
其次，期貨的每一個波動、每一個價格、每一筆成交都是「人為」產生的，是由帶著不同觀點的錢廣泛而民主的投票後撮合、約定而成的。
每一個波動、每一個價格、每一筆成交的背後是人與人之間的力量、觀點、情緒、意念的撞擊和妥協，是期貨市場不同的參與者之間人性博弈的過程和結果。從這個角度而言，如果深入剖析了人性特點並理解了人性的共同規律，也能相對順利地在期貨市場賺錢了。
因為我理解的期貨本質一是現貨的衍生、二是人性的博弈，所以站在我的視角，我所看到的期貨價格的波動、趨勢的形成、行情的拉鋸和轉變等，都可以理解為現貨供求關系變化和參與者人性博弈共同影響的過程和結果。雖然現貨供求關系變化和參與者人性博弈這兩者無時無刻都在共同影響期貨價格，但我還可以簡單地把期貨長期價格波動的主要決定力量定義為現貨的供求關系；把期貨短期價格波動的主要決定力量定義為參與者人性的博弈。這樣一來，或許我的期貨交易就變得相對簡單和可操作一些。
不管以下兩句話是否正確，是否經得起嚴格的考驗，但處在目前階段的我，身受較多局限的我，卻可以堅信：供求關系決定長期價格走勢的規律亘古不變，人性特徵決定短期價格走勢的規律亘古不變。有了這樣的信念，相當於是有了看待期貨行情的核心世界觀和價值觀，由此往下則可以衍生出對應的方法論出來，即在此核心觀點的指導下尋找期貨交易的盈利模式。
一個期貨品種的行情處在牛市還是熊市，是由它現貨的供求關系決定的，供不應求對應的是牛市，供過於求對應的是熊市，如果該期貨品種的現貨是某個大宗商品，供求關系的理解比較容易，而如果該期貨品種的現貨是股票指數或某個股票，供求關系其實就是股票籌碼與貨幣的供與求，如果籌碼的供應多，想要買籌碼的貨幣少，就是供過於求，股票就會跌，反之則會漲。
牛市和熊市，即行情的運行方向是供求關系決定的，而牛市和熊市的五浪、三浪或多少多少浪，即行情的行走路徑則是人性特徵決定的。比如，我們所說的「一鼓作氣、再而衰、三而竭」是人性的一種特徵，因此每一段趨勢行情的運行總會有「停歇」。
如果我們足夠用心地去觀察、理解、分析、識別，會發現市場參與的主流人群沖動時、跟進時、恐慌時、套牢時、想要落袋為安時……市場就會表現出相應的價格波動。市場上任何一個參與者在交易中的任何想法和情緒，都會在行情的波動中體現出來，只不過當主流人群沒有形成相同或雷同觀點或狀態時，行情通常是無序的、隨機的、震盪的。而當在某個時間框架內，主流人群的觀點或狀態趨同時，行情通常會出現可識別的趨勢。
對所有投資者而言，體悟供求關系的宏觀基本面，比如貨幣寬松程度、產業政策等，大家都可以實現；而要洞悉供求關系的細節基本面，比如一個農產品的種植面積、長勢、替代品情況、種植者情緒等，普通的個人投資者就很難實現，只有機構投資者和專業投資者才相對容易實現。因此，通過基本面研究超級大方向，個人投資者並不輸給機構投資者和專業投資者，但通過基本面研究中短級趨勢，個人投資者就明顯處於劣勢。供求關系的基本面分析必然是有用的，至於是粗線條分析應用還是細致分析應用，就要因人而異，我們應該發揮自己的長處而非倚靠自己的短板。
交易者在觀察行情時，如果認為某些類型的行情波動是無明顯特徵的，那麼這些行情對他來說就是抓不住的，對他而言，應該主動「錯過」這些行情；而如果認為另一些類型的行情波動是有明顯特徵、是可以識別的，那他就可以抓住這些行情，他所需要做的就是等待這些類型行情的出現，識別它們、捕捉它們。當然，因為個人分析、總結、識別能力的有限性，以及市場參與的主流人群的變化性，即使交易者看到了某個自認為有明顯特徵的行情的徵兆時，它也可能是「假象」，而如果遇到了「假象」，有應對策略就行了，即及時止損。這就是技術分析及其應用了。
技術分析講究「重演」，其實市場重演的不是圖形，而是人性。由一個個活生生的人的情緒組成的市場情緒必然是有規律可循的，因為人性是亘古不變的，人性是有規律可循的。只不過市場情緒是由千千萬萬的懷著差異化情緒的參與者組成的，比單個人的情緒更復雜也更難以識別。但不管怎樣，當市場參與的主流群體的情緒趨同時，市場情緒就容易識別了。我想這就是技術分析的精髓吧。

G. 請問為什麼同一個期貨合約的價格會隨時間而變動

我們都知道，一個期貨品種是分為很多期貨合約的。之所以分為很多合約，是因為期貨本身的設立目的，是為了現貨企業的套期保值。而且期貨可以交割，涉及到具體現貨，於是設立了多個合約方便現貨企業去套保和交割。
比如，期貨螺紋鋼。

它就存在12個期貨合約。可以很明顯的看到，螺紋鋼1810，就是2018年10月份交割的螺紋，跟螺紋鋼1901的價格，是完全不一樣的。那麼，一個期貨品種的不同期貨合約，為什麼價格不一樣呢？
因為這其中涉及到了一個關鍵因素：時間。
當前螺紋鋼1810的價格是4139。而當前螺紋鋼1901的價格是3943。這說明了什麼？這說明，螺紋鋼的投資者們所有的想法經過了博弈後得到了一個結論：2019年1月份的現貨螺紋鋼，要比2018年10月份的螺紋鋼便宜。
這裡麵包含了具體邏輯關系我個人是不知道的，但是，在2018年10月份-2019年1月份的這個時間段內，市場博弈後認為，這其中有很多因素會導致價格走低。可能是限產政策，可能是淡季旺季，也可能是宏觀經濟。
因為期貨品種的價格，都是人們對未來價格的預期。這個預期可以是很多因素。而螺紋鋼每一個期貨合約之間都存在著時間的差異。這個時間段內，可能會發生很多事情，導致人們的預期不同。人們的預期不同，人們對待每一個期貨品種的交易行為都就會不同，於是，便導致了期貨品種的每一個合約的價格，就不相同。
這就是其中的根本原因。

H. 期貨當中價格的形成是怎麼通過多空雙方的博弈產生的

期貨的價格跟現貨的價格形成類似，空方作為賣方，盡量想高價出手，多方作為買方，希望低價買入，那麼兩者要成交，就要選擇一個雙方多能接受的價位成交，那就是當時的市場價，即期貨價。買方強，買的人多，那買家只能提高價格，價格自然漲，賣方強，賣的人多，想立刻賣掉，只能降價，那麼成交價格自然就跌

I. 期貨價格變化與交易流程有什麼關系

1．農產品期貨合約的價格

農產品期貨合約的價格有一個重要的特點，其價格變化的周期與農產品的生長周期幾乎完全相同。一般，在農產品的收獲季節，價格最低，然後隨著農產品銷售數量的增加，供給逐漸減少，以及農產品儲藏、保管費用的逐漸增加，農產品的價格也就開始上漲，直到第二年的農產品收獲季節，供給增加價格下跌，從而構成一個完整的價格和生產周期循環。

2．能源期貨合約的價格

能源期貨合約，主要是原油和原油產品。與農產品的期貨合約不同，能源期貨合約的交易量逐年上升，從1981年的100萬份合約，增長到目前的4000萬份。

在能源期貨合約中，原油佔65．6％，取暖用油15．6％，無鉛汽油18．4％，其他僅佔0．4％左右。

能源期貨價格的主要特點是，期貨價格低於現貨價格，到期日越遠的期貨合約，其價格越低。原因是，儲存需要付出大量的儲存保管費用。一般用戶都只購買只夠自己需要的數量的期貨合約，想少付一些保管儲存費。但往往由於突然的需求增加，造成現貨價格或近期期貨合約的價格大於遠期期貨合約的價格。

能源期貨價格也有很強的周期性。與農產品的生產不一樣，能源可以常年生產，不受季節的約束，但對能源的需求卻有一個明顯的周期。生產用油，主要受經濟活動的影響，周期性不甚明顯，但在西方國家，居民冬季取暖主要是燒油，對取暖用油的需求量很大。這種對石油產品的消費周期也反映在能源的期貨價格上：從每年8月儲存原油開始，到12月價格上漲，而12月到次年2月，價格開始下跌。這樣周而復始地發生變化。

3．金屬期貨合約價格

金屬期貨合約分為兩大類：一是貴金屬期貨（黃金、白銀、鉑、鈀），二是工業金屬期貨（銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫）。

一般來說，貴金屬期貨合約的價格，到期日越遠，其價格越高；到期日越近，價格越低。工業金屬期貨合約的價格，則不是這么規則，常常不可預測，也沒有農產品期貨或能源期貨那樣的季節性變動。工業金屬期貨合約的價格主要受社會的宏觀經濟狀況，經濟周期和通貨膨脹的影響。在經濟活動活躍時，貴金屬期貨合約的價格一般上漲，反之，在經濟低潮時，價格趨於下跌，就每一種具體的工業金屬而言，它的期貨價格的變化也不規則，有時到期日越遠的期貨合約，價格越高，而有時，又反過來。一切視當時的具體情況而定。

1．股指期貨與股票與股票的不同之處

股指期貨與股票比起來有很大的不同，期貨合約有到期日，不能無限期持有；期貨合約是保證金交易，必須每天結算；期貨合約可以賣空；市場的流動性較高；股指期貨實行現金交割方式；一般說來，股指期貨市場是專注於根據宏觀經濟資料進行的買賣，而現貨市場則專注於根據個別公司狀況進行的買賣。

2．股指期貨的用途

股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理，另一個主要用途是可以利用股指期貨進行套利，此外，股指期貨還可以作為一個杠桿性的投資工具。由於股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10％，買入1張滬深300指數期貨，那麼只要股指期貨漲了5％，就可獲利50％，當然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5％，那麼投資者將虧損本金的50％。

3．股指期貨的定價

對股票指數期貨進行理論上的定價，是投資者做出買人或賣出合約決策的重要依據。股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。

同其他金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這樣的。

為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，假定在1999年10月27日某種股票市場指數為2669．8點，每個點「值」25美元，指數的面值為66745美元，股指期貨價格為2696點，股息的平均收益率為3．5％；2000年3月到期的股票指數期貨價格為2696點，期貨合約的最後交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6％。再假設該指數在5個月期間內上升了，並且在3月19日收盤時收在2900點，即該指數上升了8．62％。這時，按照我們的假設，股票組合的價值也會上升同樣的幅度，達到72500美元。

按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數期貨上的投資將會出現損失，因為市場指數從2696點的期貨價格上升至2900點的市場價格，上升了204點，則損失額是5100美元。

然而投資者還在現貨股票市場上進行了投資，由於股票價格的上升得到的凈收益為（72500-66745）=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915．2美元，兩項收入合計6670．2美元。

再看一下其借款成本。在利率為6％的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項合計0669美元。

在上述安全例中，簡單比較一下投資者的盈利和損失，就會發現無論是投資於股指期貨市場，還是投資於股票現貨市場，投資者都沒有獲得多少額外的收益。換句話說，在上述股指期貨價格下，投資者無風險套利不會成功，因此，這個價格是合理的股指期貨合約價格。

由此可見，對指數期貨合約的定價（F）主要取決於三個因素：現貨市場上的市場指數（I）、得在金融市場上的借款利率（R）、股票市場上股息收益率（D）。即：

F=1+1×（R-D）：1×（1-R+D）

其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實際的計算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應的進行調整。

現在我們回過頭來，用剛才給出的股票指數期貨價格公式計算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價格：

F=2669．8+（6％-3．5％）×143／365=2695．951．開戶：投資者進入期貨市場交易之前，應首先選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規范，收費合理的期貨經紀公司，選定期貨經紀公司之後，即可向該公司提出委託申請，開立賬戶。

2．繳納保證金：客戶與期貨經紀公司簽署期貨經紀合同之後，應按規定繳納開戶保證金。期貨經紀公司應將客戶所繳納的保證金存入期貨經紀合同中指定的客戶賬戶，供客戶進行期貨交易之用。

3．下單：客戶向期貨經紀公司下達交易指令，內容包括：期貨交易的品種、交易方向、數量、月份、價格、日期及時間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶、期貨經紀公司和客戶簽名等。

4．競價：目前，我國期貨交易採用計算機撮合成交競價方式。

5．成交回報與確認：期貨經紀公司出市代表收到交易指令後，以最快的速度將指令輸入計算機內進行撮合成交。客戶對交易結算單進行確認。

6．結算和交割。

交易實例：某客戶在3月預測大豆的價格將下降，該客戶在3月7日賣出開倉大豆期貨7月合約20手，開倉價為2100元／噸；至4月20日，大豆價格已跌至1850元／噸。該客戶認為大豆跌勢將完結，有可能轉為升勢。則以1850元／噸的價格買入平倉。（假設保證金為8％，10噸／手）則：客戶佔用資金：2100×20×10×8％=33600客戶平倉盈利：（2100-1850）×20×10=50000盈利率：50000／33600=149％事實上，看起來期貨投資很簡單，但並不是每個人都從中獲利的，甚至可以說，大多數的人在這里投資失敗。多數投資失敗的人原因都差不多，因此，根據廣大期貨投資者的失敗原因，一些經紀人進行了總結，這些真理或許對你有所裨益。希望你能在有時變幻莫測、常常深奧難解、永遠趣味盎然的期貨市場一展宏圖。

期貨經紀人如是說：

1．許多期貨投資人交易時沒有計劃。交易前，他們既不設定風險限度，也不設定盈利目標。即使是制定了計劃，他們總是「半路出家」，並不堅持既定的計劃；尤其是在出現虧損的情況下。結果往往是過量操作，把自己逼在一條死路上，最終被迫斬倉出局。

2．許多投資人並沒有意識到，他們看到的或者聽到的消息多數情況下早已被市場消化了。

3．幾次獲利之後，許多投機客沾沾自喜，狂妄自大。他們不再根據實實在在的基本面情況，也不考慮技術上的理性，而是基於預感或者是大膽的臆想去做單；更有甚者孤注一擲，認為「不會輸!」

4．許多投資人掌握到基本面的一個消息，死盯著不放，即使是市場技術走勢已發生變化也不在乎。只有技術走勢同基本面一致才可相信之。兩者必須保持節奏的合拍。

5．許多投資人視期貨市場是直覺的舞台。價格的波動直接反應基本面的變化。不能辨別價格波動同市場走勢之間的變化關系，往往會招致虧損。

6．一些投資人因貪婪而寄希望於更大獲利空間，最終使得手中的盈利頭寸轉化為虧損。這實在是缺少節律。由於貪婪，一些投資人會一次性下注，滿倉入市。

7．多數投資人在對市場缺乏研究的情況下就過量操作。他們利用手頭十分貧乏的信息就去大筆建倉。他們在日交易中頻繁進出，結果導致保證金虧蝕；之後，他們又不願意接受小額虧損。

8．情緒常常使得多數投資人對虧損頭寸持有太久。他們不能約束自己接受小額虧損，獲取更大的利潤。

9．由於缺乏市場經驗，許多投資人在情緒或者在財力上傾注於一次交易，而且不願意或者不能止損。他們也許是不能承認自己已經錯了，或者是對市場的看法太過短淺。

10．許多投資人違背—個基本的原則：「盡早了結虧損，盡力放足盈餘。」

11．缺乏節律包括很少的幾項：如缺乏耐心，行動遲緩等等。許多投資人不能接受虧損並迅速採取行動。

12．不要聽信內部消息去交易。這不合法，而且內部消息往往是錯誤的。

13．許多投資人習慣全副武裝。他們真是有多少做多少。在市場已經明顯背離手中的頭寸的情況下，他們仍不能靈活轉動腦筋。他們沒有完好的戰斗計劃，也沒有勇氣堅持按計劃去執行。

14．當市場沿著自己或者有背自己預定思路的時候，投機者會讓情緒戰勝理智。他們不能制定並按照計劃去行事。優良的計劃必須包括防禦點（止損）。

15．市場中不留風險資金，這就意味著沒有足夠的資金去應對市場中隨時出現的萬一，也就不能雄居市場。

16．許多投機者只做一種商品，投資市道清淡的市場是危險的。

17．許多投資人慣用「傳統的智慧」，要麼是固守一隅，要麼是抱著市場中的陳年舊事使勁咀嚼。他們稍有利潤就棄單而出，卻把更大的贏利空間讓給別人；而對虧損頭寸又是敝帚自珍。很少有人去花時間、下功夫苦研市場，分析自己的情緒狀況。