大宗礦產品期貨價格

A. 專欄二：提高大宗礦產品定價話語權的建議

隨著我國經濟的持續增長及工業化進程的不斷推進，國內自有資源生產能力已經越來越不能滿足日益快速增長的資源需求，以至在一定程度上影響了我國經濟發展的獨立性和穩定性。經濟全球化給人類帶來了前所未有的繁榮和發展機遇，同時帶來了巨大的風險和嚴峻挑戰。任何國家要取得本國更大的經濟發展成果，除了依靠國內資源和國內市場外，還要善於利用國外資源和國外市場，抓住各種機遇，積極主動地參與全球資源競爭，並建設一批可靠的境外礦產資源供應基地，爭取更合理地利用更多的境外資源為我國的經濟建設服務。

一、利用境外礦產資源現狀

雖然我國是世界上礦產資源總量豐富、品種齊全的少數幾個國家之一，但是，受礦產資源自然稟賦制約與「壓縮式」工業化發展路徑的推動，我國一些重要的對國民經濟發展起支撐作用的大宗礦產（例如石油、富鐵礦等），已不僅是國內資源供應明顯不足，而且供需缺口持續擴張，致使資源供應短缺與對外依賴問題非常突出。當前，我國絕大部分大宗礦產品的對外依存度都超出了50%。目前，為了提高石油、鐵、銅等重要短缺礦產的供應保障能力，本著堅持補缺、補緊與補劣的原則，我國利用境外資源的主要方式仍是現貨貿易；對外投資份額礦所佔比例很小，基本上屬於補充方式。

1.現貨貿易比例過大

通過現貨進口貿易手段利用境外礦產資源是一種傳統的方式。目前，我國約70%的石油、80%的鐵礦及銅礦、90%以上的鉛鋅礦及鉀鹽等大宗境外資源產品，是以現貨貿易方式直接從國際市場上購買的，個別礦產品的進口規模甚至已經佔到世界貿易總量的50%。短缺礦產品的大量進口，使得我國2012年礦產品進口總額高達6608億美元，比2011年增長1.4%。

2.權益礦所佔比例偏低

除了現貨貿易方式外，買斷或控股國外礦山、境外獨資或合資勘查開發也是利用境外礦產資源的常用方式，但是，我國通過這些對外投資方式所獲得的權益礦比例很小。我國石油對外投資做得比較好，但是2011年中石油和中石化通過對外投資所獲得的權益油產量也分別只有5170萬噸及2000萬噸；加上中海油的權益油，我國2011年境外石油權益份額產品占進口量的比例也只在30%左右。鐵礦、銅礦次之，估計權益份額產品占進口量的比例也不會超過20%；其他礦產的權益份額產品估計也不會超過10%。

二、進口貿易中的問題

由於我國大宗礦產利用境外資源規模龐大，而且當前境外投資開發相對滯後，使得份額礦產品對現貨進口貿易的替代性有限。因此，無論是現在還是將來，現貨進口貿易都是我國利用境外礦產資源的主要途徑。現貨貿易方式雖然簡單易行，但是我國是一個礦產品需求大國，尤其對原油、鐵礦及銅礦等大宗礦產品，在缺乏貿易定價話語權的背景下，大量進口往往會對國際市場產生較大的影響，並且支撐國際市場礦產品價格走高，結果對類似我國的進口大國是極為不利的。

1.進口貿易中的問題

發達國家雖然也有現貨進口貿易，但是其在現貨市場上擁有貿易定價話語權，並且在實踐中傾向於境外投資，能夠通過權益礦分享高價所帶來的各種礦業收益，因而，高價對發達國家及資源大國往往是利好的表現。與此對應，我國缺乏大宗礦產品貿易定價話語權，使得大宗礦產品進口貿易表現出「量價齊升」的特徵，資源經濟安全受到嚴峻挑戰。例如鐵礦砂，僅因其漲價，我國於2010年就為此多支付了近300億美元，資源經濟代價非常大。大宗礦產品缺乏貿易定價話語權是我國現貨進口貿易中的最大問題。

2.進口貿易問題的產生原因分析

目前，人們對貿易定價話語權的解釋各不相同。一般而言，定價話語權往往指的是某地或者某個機構在某種商品上的定價能左右或者嚴重影響國際上對該商品定價的能力。多年來，我國只能被動地接受國際市場定價，使得經濟發展的資源成本過大。歸納起來，其原因主要包括以下幾個方面：

（1）市場主體與客體實力失衡。雖然我國在歷年的價格談判中都在積極努力，但是始終沒有取得相應的貿易定價話語權，多年來，我國一直只能被動地接受國際市場價格。其問題的核心是，伴隨著資源開發規模的擴張，全球資源爭奪不斷加劇，礦山企業間兼並、收購和經營范圍的拓寬已成為一股潮流，並形成了跨國生產經營的格局，出現了一批生產經營性跨國礦業公司，對全球資源控製程度顯著提高，使得國際礦業市場結構發生了根本性的改變，跨國礦業公司主宰礦產品市場，處於定價談判的主導地位。以鐵礦為例，該市場處於高度的寡頭壟斷狀態，隨著三大礦業公司的鐵礦石產量佔比不斷提高，其在國際市場上的定價話語權還在不斷提升。與國際礦業壟斷地位相對應，我國礦產品消費分散特徵比較明顯，雖然在價格談判中也組成了各類「談判集團」，但是行業協會的協調能力太弱，而且這些「談判集團」的成員必定不全是真正進口的執行者，實踐中缺乏「高鐵」項目那種高度集中的一致對外的市場執行能力，使得談判「主人翁」精神從一開始就受到「折扣」影響，因而在價格談判中被擊破也屬正常現象。因此，市場主體與客體實力的失衡是影響大宗礦產品現貨進口貿易定價權的一個症結。

（2）資源競爭中的地緣政治和經濟因素。一個國家的基礎資源儲量在一定程度上證明了該國的國家實力和國際地位。隨著經濟的持續高速增長，我國需要從國際市場上大量進口原油、鐵礦石等基礎資源產品。這樣，我國必然會在國際市場上與其他國家進行資源爭奪，這種資源爭奪不僅表現在與發達工業國之間，也表現在與新興工業國之間。從另一方面看，隨著我國綜合國力的不斷提高，在國際上的影響力不斷擴大，越來越多的競爭對手開始擔心我國的高速發展，想通過某些手段來抑制我國的發展，從國際鋼鐵行業的激烈競爭中可見一斑。2004年以來，全球原油和鐵礦石等大宗產品價格均大幅上漲，而這些資源恰恰是我國進口依存度最高的。當然，我們不否認這與資源供需因素變動有關，但是造成價格上漲的原因也不能僅從單純的市場供求關繫上考慮，而不考慮國際政治經濟因素。從政治經濟的角度看，自工業革命以來，能源和工業原材料等資源從來都是國家戰略的重要考慮因素，並且與國際金融資本等因素息息相關。所以，導致資源價格強勁上行，並抬高經濟發展的成本，說明政治經濟的角逐力量是無處不在的。

（3）定價機制的原因。國際大宗礦產品的定價，一直都是在經濟糾紛與斗爭中推進，但是供應壟斷方自始至終都處於主導地位。以鐵礦石為例，自2010年開始，在世界鐵礦石三大主要供應商的強勢推行下，維系多年的全球鐵礦石談判機制宣布終結，取而代之的是以現貨市場為基準的指數化定價機制。按照國際三大礦商的定價公式，每一季度的鐵礦石價格將按照上一季度市場的現貨指數均價來確定；消費方基本沒什麼話語權。因此，現在的大宗礦產品國際化定價機制，基本被國外壟斷勢力所綁架，我國在定價平台及交易市場上一直處於不利地位，進而導致我國在國際市場上「買啥啥漲，賣啥啥跌」的現象頻現。此外，采購中的無序競爭及管理體制中的部分弊病也是削弱我國大宗礦產品貿易定價話語權的客觀因素之一，迫切需要在實踐中不斷地對其進行調整與改革。

三、對策建議

針對我國大宗短缺礦產品現貨進口貿易缺乏定價話語權及進口實踐中表現出進口「量價齊升」等的現象，對外進口貿易工作的核心是要圍繞提升礦產品貿易定價話語權及努力降低進口貿易資源的經濟成本等方面展開，並重點開展以下工作。

1.培育中國式「礦業航母」

針對國際礦業壟斷的新特點，必須及時通過礦業並購培育中國式「礦業航母」去同國際礦業寡頭對話，這才是提升我國大宗礦產品貿易定價話語權實力的新歸宿。所以，提升我國大宗礦產品貿易定價話語權，首先必須解決我國礦業企業做大做強的問題，而不是過於強調怎麼組織談判團隊的問題。只有組建了中國式的「礦業航母」，並在國際礦業市場中享有盛譽，我國巨大的礦產品需求市場才能成為「上帝」，如此方能推進進口貿易資源經濟成本最小化，並減緩對下游產業發展的沖擊影響。當然，進口貿易來源多元化及進口貿易方式多元化等傳統的操作策略，在部分產業集中度比較低的非關鍵礦種上，或許還有它的適用空間，但是對於石油、鐵、銅等大宗礦產，因市場已經被礦業壟斷集團壟斷，使得傳統的貿易操作策略基本行不通。

2.加強國內資源保障能力建設

提高國內資源供應保障能力既是保障國家資源安全的內因，也是提高礦產品國際貿易定價話語權的重要籌碼，更是打破國際礦業壟斷的殺手鐧。當前，提高國內資源供應保障能力，應重點做好以下幾項工作：①調整地質工作結構，強化地質勘探，及時促進重要礦產查明資源儲量級別升級，進而直接為提高資源保障能力服務；②加強重要礦產大型資源基地與接替基地建設，穩定資源供應重心；③加快重要礦產資源開發利用技術革新，通過技術進步盤活一批低品位及難選冶資源；④加強重要礦產資源運輸通道建設，確保我國西部地區重要礦產資源向中東部地區的安全運輸。通過系列的資源保障能力建設，努力提高大宗礦產品貿易定價話語權的能力。

3.加大政策支持力度

在加強貿易資質管理及進一步規范貿易秩序的基礎上，為了促進大宗短缺礦產品進口，政府一方面要打擊以牟利為目的的投機性貿易行為；另一方面，應加強與資源供應大國之間的政治經濟合作，轉移資源領域利益反差之間的矛盾與政治隔閡，為礦企間的全面合作搭建平台。加強市場監測，在礦產品價格高企的時候，有條件地實施進口環節增值稅優惠政策，充分發揮政策的激勵潛能，努力降低下游產業發展的資源經濟成本。

（執筆：陳甲斌）

B. (六)礦產品價格將波動前行

基本判斷:主要礦產品受全球經濟低迷影響,需求有所放緩,但隨著2013年全球經濟再次步入緩慢復甦的步伐和地緣政治危機不穩定等因素的影響,重要礦產品價格將在目前的高位上持續振盪。

美國、歐洲、日本在內的三大央行在2012年放鬆了貨幣政策,中國銀行也下調了利率以及存款准備金率。各國央行無限量的貨幣供應極大地降低了市場違約的風險。市場穩定實際上為經濟向好打下了基礎,資本市場的融資功能以及造血功能正逐步恢復。歐債危機暫時緩解,歐元區經濟發展邁入平穩階段,EFSF、ESM、OMT等一系列救助工具的推出基本消除了系統性風險爆發可能性。近期歐元區主要領先指標PMI和德國IFO景氣指數來看,歐元區經濟受歐債危機沖擊在經過連續2年的下滑後有企穩跡象。如果沒有意外沖擊,預計歐洲經濟最艱難時間已經過去。IMF預計2013年歐元區經濟將擺脫2012年溫和衰退小幅增長0.2%,德國經濟表現基本持平但法國略有加速,同時義大利、西班牙衰退幅度減少,英國經濟重拾增長。美國經濟繼續引領發達經濟體復甦,推動美元強勢。受低能源價格、低利率、低勞動力成本(相對而言以工資增長表徵的美國勞動力成本近年來基本停滯)、發達的金融市場及技術創新、相對良好的企業和家庭資產負債情況,美國經濟在經歷財政懸崖短期干擾後可能進一步拉開與歐洲和日本經濟表現。因此全球經濟的向好必然提振對大宗商品的需求,預計2013年礦產品價格在目前的價位上波動前行。

煤:溫和復甦。2013年,煤炭政策不斷推出,電煤價格並軌,稀缺煤種開采保護,焦煤期貨推出,市場並未對此利好有強烈的反映。目前來看,煉焦煤市場要好於動力煤市場,稀缺煤種的保護性開采和鋼鐵價格的上揚,提升了近期的煉焦煤市場。從各大煤炭企業簽訂的2013年合同看得出,噴吹煤、煉焦煤價格較12月份上調了70~100元/噸。總體分析,2013年煤炭需求低速增長,價格將呈現波動狀態。在城鎮建設推進的情況下,煤炭價格也不存在大幅下行的幾率。

專欄15 電煤價格「雙軌制」結束

電煤價格「雙軌制」是指在煤炭價格逐步放開後,電煤供需雙方依據兩種不同定價機制。一種是年初煤炭企業和電力企業簽訂的重點合同煤價,以低於市場價的價格鎖定一年供應量;另一種是市場煤價,價格隨行就市。「雙軌制」對煤炭供應的穩定和煤炭企業的成長發揮過積極作用,但隨著經濟發展和煤炭價格大幅度上漲,「雙軌制」導致的大幅差價,既阻礙了煤炭價格的市場化進程,也使煤炭市場出現了很多問題,比如兌現率低、兌現質量差和中間環節亂收費等。

2012年,國家連續出台政策,提出深化電煤市場化改革,取消運行多年的電煤價格雙軌制。國務院辦公廳下發《關於深化電煤市場化改革的指導意見》(下稱《意見》),提出從2013年1月1日起取消重點合同,取消電煤價格雙軌制,煤電雙方自主協商確定價格。同時繼續完善煤電價格聯動機制,當電煤價格波動幅度超過5%時,以年度為周期,相應調整上網電價。在該《意見》出台的前幾天,國家發改委頒布了《關於解除發電用煤臨時價格干預措施的通知》。決定從2013年1月1日起,解除對電煤的臨時價格干預措施,電煤定價由供需雙方自主協商。兩個重大政策相繼出台將推動長期並存的兩種電煤價格體系並軌,有利於煤炭價格全面實現市場化。

煤炭是我國的基礎能源,佔一次能源生產和消費的70%左右。電煤是煤炭消費的主體,占消費總量的一半以上。深化電煤市場化改革,搞好產運需銜接,對保障電煤穩定供應和電力正常生產,滿足經濟發展和群眾生活需求具有十分重要的意義。一是有利於市場公平競爭,二是有利於減少流通成本,三有利於煤炭企業發展。

原油:震盪前行。國際油價將會走出一波先高後低的倒V型行情。上半年在美國財政懸崖逐步化解的背景下,投資者信心慢慢恢復,並受地緣政治因素的支撐油價將高位運行。下半年全球油市供給增量將明顯超過需求增長,同時世界經濟也可能再起波瀾,國際油價則將全面承壓。

國際能源署在最新發布的《世界能源展望報告》中稱,全球能源版圖正在發生改變,可能會對能源市場造成深遠影響。除了部分國家和地區如日本、歐洲的核能進一步減少,以及風能和太陽能技術的擴散使用,全球能源供應格局最大變化就是美國石油產量增加和伊拉克石油產業重塑。

美國能源部報告顯示,發達國家對原油的消費量持續萎縮,經合組織國家原油等燃料日均消費量2012年減少50萬桶,2013年將繼續減少20萬桶。這意味著,2013年美國石油生產將繼續增加,但同時石油需求將持續減少,因此油價可能走低。

中東局勢仍是最大變數。國際能源署首席經濟學家比羅爾認為,2013年中東地區局勢將成為原油市場上的最大變數,可能會將原油市場引上「岔路」。伊朗與西方國家在核問題上的對立短期內不會消失。2013年,外交努力結果和經濟制裁發展依然將決定伊朗核問題方向,並左右原油市場情緒。同時,以色列和哈馬斯之間雖已達成停火協議,但加沙地帶依然沖突不斷。很多專家認為,脆弱的停火協議很可能不會長久,尤其在區域大國埃及面臨內部針對總統的大規模示威遊行、自顧不暇之時,中東地區的緊張局勢很可能一觸即發。另外,敘利亞動盪局面已經持續近兩年,仍未有任何好轉。敘利亞內部動亂產生「溢出效應」,政府和反對派武裝的沖突一度導致敘利亞和土耳其的邊境沖突,加劇地區緊張局勢。南北蘇丹脆弱的和平局面也時刻面臨挑戰。

鐵礦石:盤整下探。首先,從宏觀經濟來看,鐵礦石反彈的高度有限。鋼鐵作為工業的糧食,鐵礦石作為鋼鐵的最重要的原料組成部分,鐵礦石作為大宗商品,與經濟狀況息息相關,中國經濟增速放緩已成既定事實,國外的危機如何解決仍待時日,因此從宏觀的角度來講,鐵礦石波動中上漲的壓力重重。

其次,從目前鋼鐵產業鏈的利潤角度來看,鐵礦石行業的利潤率將繼續壓縮,鐵礦石價格會繼續承壓下行。國際鐵礦石產量的增長將勢不可擋,這種鐵礦石供需關系的變化引導鋼鐵產業鏈的各個環節的利潤朝著更加合理的方向發展。

最後,從鐵礦石價格運行的周期來看,鐵礦石將會在盤整後繼續下探。從2011年以來,鐵礦石在170美元的平台窄區間震盪10個月左右出現了大幅跳水,最低至115美元,2012年鐵礦石在140美元的窄區間震盪10個月左右同樣出現了跳水,最低至88美元,目前鐵礦石處於110美元的窄幅區間震盪,經過一段時間的盤整後有望繼續探底尋找新的平衡,不過考慮到匯率影響和生產成本逐年高企,下跌的幅度將會有所減弱,低點或將嘗試試探80美元關口。

專欄16 中國與新加坡鐵礦石現貨交易平台建成並啟動

2012年1月16日,北京國際礦業權交易所、中國鋼鐵工業協會和中國五礦化工進出口商會共同發起設立中國鐵礦石現貨交易平台。中國鐵礦石現貨交易平台的啟動標志著中國在探索更加公正、透明的鐵礦石定價機制方面取得重要突破。中國是全球最大的鐵礦石進口國,依託全球最大鐵礦石貿易份額地位建設鐵礦石現貨交易平台,充分發揮市場發現價格的作用,有利於推動形成公平、公正、合理透明的國際大宗礦產品定價機制,促進鐵礦石市場健康、有序、穩定發展。

中國鐵礦石現貨交易平台於2012年5月8日正式上線,目前已經有境內外193家企業成為平台會員。截至12月7日,平台總申報1014筆,總申報數量8538.04萬噸,總成交44筆,總成交數量556.49萬噸,美元成交額6.91億美元,人民幣成交額2160萬元。

中國是全球最大的鐵礦石現貨市場,現行鐵礦石指數定價模式基於中國到岸價為參考標准。中國鐵礦石現貨交易平台將為中外企業提供更豐富、便捷的交易渠道,減少人為惡意炒作引發的鐵礦石價格大幅波動,推動形成公平、公正、合理透明的國際鐵礦石定價機制,促進鐵礦石市場健康、有序、穩定發展。

必和必拓籌建新加坡環球鐵礦石現貨交易平台(GlobalORE)於2012年5月30日啟動。GlobalORE脫胎於新加坡的環球煤炭交易平台(GlobalCOAL),後者是目前全球最大的煤炭電子交易平台,股東包括必和必拓、力拓、英美資源集團等。GlobalORE由寶鋼集團、必和必拓(BHP)、嘉能可(Glencore)、湖南華菱、五礦集團、力拓(RioTinto)和淡水河谷(Vale)發起。新加坡環球鐵礦石現貨交易平台自2012年12月份以來,共成交21筆交易,礦石幾乎均來自澳大利亞,成交總量約為225.5萬噸。值得注意的是,2012年12月4日成交的62%粉礦價格為118美元/噸,2013年1月8日62%粉礦成交價格已經達到了155美元/噸。

銅:穩中有升。2013年全球經濟環境將相對寬松;各國政府政策極大地降低了金融市場尾部風險,而歐洲債務風險將大大降低;美國經濟經歷漫長的復甦過程後,可能成為全球經濟的主要增長源,中國經濟復甦程度仍要取決於政策的支撐力度。通過基本面分析得知,2013年銅市利多因素偏多:宏觀方面,2013年宏觀經濟逐漸好轉,利多銅價;微觀方面,2012年全球精煉銅市場供不應求,2013年供需偏緊情況將改善,利空銅價;2013年銅加工費上漲將刺激精銅產量增加,對銅價支撐力度減弱;2013年中國銅消費有望好轉,利多銅價;三大交易所庫存增加,上海期貨交易所庫存高企,利空銅價;綜合以上分析,2013年銅價影響因素較多,市場美好預期2013年銅價或有回升,整體重心或有望上移。

黃金:波動上行。首先,世界經濟復甦勢頭減弱,增長率不及預期,失業問題長期難以改善,新興經濟體發展不確定性增強,歐美等經濟體只能不停地權衡削減預算與刺激經濟的政策,不確定性增加。其次,經濟弱復甦背景下,全球貨幣體系持續寬松,歐洲開始第二輪再回購,美國開始第三輪量化寬松,日本也開始增加貨幣供應,發展中國家寬松貨幣政策也釋放出大量流動性。第三,發達經濟體的公共債務問題難以化解,解決高額債務,只有依賴寬松的貨幣政策,貨幣增長不斷「填窟窿」的模式,將長期支撐金價上漲。第四,全球央行持續購入黃金,增加黃金儲備,2013年增購規模可能超過2012年,總體上會提升黃金的貨幣價值,增強黃金的高位支撐。第五,黃金投資市場依然看好。過去十年,金價持續上漲,投資收益率不斷提高,與商品、股票、美元相比,黃金的收益優勢非常明顯。

稀土:波動前行。從供給看,國內的供給仍將保持穩中有升的局面。首先,包頭和贛州的稀土供應趨於穩定,大部分的兼並重組工作已經完成,無論是在所有權還是在環保審查問題上都不會有大的舉動以至於影響到供應。其次,南方省份加快稀土開發步伐,在福建、廣西、廣東等南方省份都有離子型稀土礦產,五礦發展、廈門鎢業、廣東廣晟、中國鋁業、中國有色在這些省份的稀土礦建設已經接近尾聲,有望在2013年開始實現規模化供應。

在需求層面上,國際需求受制於國際經濟環境的不確定性,預測2013年的國際稀土需求將保持穩定,不會有大規模上漲的情況;國內市場的需求則有可能因為相關產業的緩慢復甦而出現小幅上漲,例如在城鎮化概念指導下的家電產業、通訊設備製造業、電子信息產業、綠色能源產業等。但是由於稀土原材料主要作為「工業味精」而存在,除非這些產業出現大規模釋放,否則國內稀土需求仍將保持穩定增長,預計增長率將維持在5%左右。

市場仍有不確定性因素存在,例如關於中國稀土出口限制的WTO案件如果有新的進展,短時間內都會對市場構成沖擊,但這種突發事件性影響也是短時間的。2013國年內稀土市場將保持平穩,價格較2012年呈現震盪態勢,或將略有上升。

C. （2）能源類礦產品價格高開高走

原油。2007年，大慶現貨價格穩步上行，全年平均價為70.63美元/桶，同比增長11.7%；按浮動匯率計算，為3830元/噸，同比增幅為6.27%。同年，紐約原油現貨價格平均為71.49美元/桶，略高於國內0.86美元/桶，2006年兩者差價為2.96美元/桶，國內與國際之間差距有越來越小的趨勢，國內外原油價格基本接軌（圖37）。與2006年相比，2007年美元計原油價格僅是增長幅度回落了7.8個百分點，實際價格仍連續上漲了五年之久，高位運行已成為原油價格的長期態勢。

圖372006～2007年國際國內原油價格走勢

2007年國土資源形勢分析報告

國內原油價格走高的原因主要是國際市場價格走高，國際市場價格走高的原因主要是美元貶值、伊朗核問題引發的市場擔憂、國際投資基金大規模地進入原油期貨、歐佩克組織對原油供應的控制而多次減產等因素所致。

原油價格高漲對我國經濟的影響，直接加大了我國原油進口成本，加大了我國煉油企業的生產成本，加大了國內通貨膨脹的壓力。

原煤。秦皇島優混煤價格，上半年從高位小幅回調，下半年又大幅攀升，全年平均價為465元/噸，同比提高了40元/噸，同比增長9.5%，增幅提高8個百分點。從2003年開始，國內煤價便進入了新一輪上漲周期，2003年平均為258元/噸，2004年11月突破400元/噸，2005年和2006年均在400～440元/噸之間波動，2007年又躍上一個新的台階（圖38）。

除了需求增長的原因之外，2007年國家安檢總局一再要求加快關停小煤礦進程，國土資源部又暫停受理新的煤炭探礦權申請，產煤大省山西4月開始徵收「煤炭可持續發展基金」、10月又徵收「礦山環境恢復治理保證金」和「煤礦轉產發展資金」，等諸因素共同推動2007年國內煤炭價格上漲。

圖382006～2007年國內原煤價格走勢

2007年國土資源形勢分析報告

煤炭價格上漲對國內相關行業的影響不大，如鋼鐵、電力等行業，煤炭價格上漲所造成的成本增加，它們都可以通過銷售轉化掉。但對一些對低收入群眾生活而言，其生產生活要以燃煤為主，隨著煤炭價格不斷上漲，因為價格高而買不起煤、用不起煤的矛盾越來越突出，讓老百姓對未來充滿了不安全的焦慮，從而會影響到社會的安定。

D. 5．礦產品價格

（1）礦產品價格總體上升三成

2010年，礦產品價格呈現迅速回彈之勢，綜合價格水平同比增長28.3%（圖44）。三季度價格雖有所回落，但進入四季度礦產品價格重新上揚，部分礦產品價格逼近甚至超過金融危機前水平。首先是受金融危機的影響，上年同期礦產品價格比較低，隨著世界經濟的緩慢回暖，礦產品價格開始回升；其次是一季度以中國等「金磚四國」經濟的較快穩定運行，拉動了礦產資源的需求；再次是4月開始的房地產新政和6月開始的節能減排風暴暫時壓制了礦產資源的需求造成三季度礦產品價格有所回落，進入四季度隨著被壓制需求的釋放價格開始回升。從月度看，重要能源和金屬礦產品價格鋁略有回落外均有不同程度的增長，處於高位盤整狀態；重要非金屬價格受金融危機影響價格進一步回落，但三季度開始呈現擺脫金融危機之勢，價格趨於上揚。

圖 44 礦產品年度綜合價格變化情況

（2）能源價格上漲較快

原油價格快速上漲。大慶原油現貨價格全年平均為78.1美元/桶，同比增長45.5%；從月度來看，呈波動上行態勢。從1月的76.9美元/桶上揚至4月84.4美元/桶，之後回落至7月的72.7美元/桶，8月開始緩慢上漲，12月均價漲至91.2美元/桶，12月30日一度高達93.7美元/桶（圖45）。同期，美國紐約原油現貨均價為78.4美元/桶，同比增長31.6%；從月度看，呈現振盪調整狀態，從1月的79.2美元/桶漲至4月的84.4美元/桶，再回調至5月的73.6美元/桶，6月開始上揚至12月的89.1美元/桶，12月31日一度高達91.4美元/桶，2011年1月18日沖至97.3美元/桶。油價大幅上漲主要是由於美元走弱，刺激了市場對原油期貨的風險偏好，以及投資者對經濟復甦預期看好引起的。因為2010年全球原油供需平衡。根據IEA最新的報告，2010年全球原油需求是8660萬桶/日，比2009年增加160萬桶/日。原油需求的增量主要來自於非OECD國家，尤其是亞太地區的非OECD國家，需求增量佔世界需求增量的一半以上。而OECD國家特別是歐洲地區的OECD國家由於需求較弱，原油需求量反而比2009年降低了10萬桶/日，僅為4540萬桶/日。年內原油價格的調整主要原因是希臘債務危機，整個歐洲經濟的不景氣，美國實體經濟復甦難有顯著起色，吉爾吉斯斯坦和朝韓地緣政治的不穩定。伊朗問題也是重要原因之一。以美國為首的西方陣營堅持對伊朗實行制裁，伊朗威脅如果美國進一步加強制裁，其可能會中斷石油出口。盡管OECD國家充裕的庫存和OPEC600萬桶的剩餘產能一定程度上削弱了對伊朗中斷出口的擔憂，但伊朗問題如果惡化仍會刺激國際原油市場敏感的神經。伊拉克自2003年海灣戰爭後國內教派沖突頻繁，局勢動盪。另外，歐洲、美國及中國遭受到的不同程度的自然災害也是影響油價的重要因素。

圖 54 水泥價格變化

E. 礦產品價格走勢情況

金融危機前，礦產品價格持續上漲;受金融危機影響，主要礦產品價格經歷2008年下半年的急劇下滑之後，2009年一季度一直在低位徘徊。進入4月份，在世界各國拯救經濟及國內各項「保增長」政策措施的共同作用下，主要礦產品價格震盪回升。尤其是經過8～9月的盤整，並受大宗商品價格指數上行及各發達經濟體良好的宏觀數據陸續出台的推動，主要礦產品價格持續上揚。

一、國際油價震盪上行

國際原油價格從2009年一季度的約40美元/桶逐步攀升至年底的80美元/桶左右，與年初低點相比，上升幅度接近90%。受美元走強、消費回升以及歐佩克減產履約率進一步提高等利好因素的影響，2010年3月31日，國際原油(WTI)現貨價格達83.45美元/桶(圖13)。

圖13 原油現貨價格走勢

二、鐵礦石價格持續走高

2009年9月以來，受經濟回暖及中國大規模進口的支撐，鐵礦石價格震盪盤升，12月底比年初上漲56%;到2010年3月31日，天津港63.5%印度粉礦價格已達1190元/噸，基本恢復至2007年的同期水平(圖14)。

三、銅

2009年第三季度之前，銅價在相對低位盤整反彈;進入第三季度後，美國宏觀經濟數據的好轉以及二季度財務報表明顯好於市場預期，給銅價上漲帶來了新的動力，年底倫敦交易所(LME)三月期銅收盤價為7375美元/噸，比2008年底回升了141%。進入2010年，受市場需求恢復的影響，銅價一季度盤整跡象明顯，LME期銅價格在7100～7600美元/噸之間做箱體震盪(圖15)。

圖16 2009年以來LME期鋁價格走勢

五、鉀肥價格持續下滑

2009年6月，印度進口氯化鉀460美元/噸(CFR)合同的簽訂，打破了國際市場的高價聯盟，使得鉀肥高價被擊破，隨後美洲市場及東南亞市場價格逐漸下調。2009年我國進口的俄紅鉀(KCl，60%)港口價從年初的4000元/噸回落至年底的3400元/噸，降幅為15%(圖17)。

圖17 我國氯化鉀進口平均價格走勢

F. 誰能幫我理解一下期貨和現貨，以及大宗商品呢

現貨，就是這個貨物現在的價格。
期貨，是你預期這個貨物將來是漲價還是落價。
你認為它將來是漲價，那麼現在就買進，等到將來漲價的時候，把它賣出去就盈利賺錢了。可是將來不是現在，它還沒有來，只是你的預期，所以你買進的是未來，是空的，不是現實，所以期貨也叫做空。如果你認為這個貨物將來是落價，那麼你現在可以將它賣出，等到將來跌價的時候再把它買進來。當然，現在的賣出和將來的買入都是空的，沒有實物。等到將來到期的時候，不管你是賺錢還是賠錢，都必須平倉。平倉的意思是結算：如果你當初是買入，那麼現在賣出叫平倉；如果你當初是賣出，那麼現在買入叫平倉。因為它到期必須平倉結算，所以叫期貨------到期交貨。
期貨別說在中國，別說是中小客戶，即使是在發達的西方，也沒有幾個人敢玩的。因為預測未來，沒有幾個人能預測出來的。
大宗商品，就是可以作為期貨買賣的商品，是空的。

三者之間的關系：現貨，就是我們現在看到的貨物，是多少錢就是多少錢。期貨，是預測將來的某一天，這個貨物的價格，是預測，不是事實。大宗商品是個范圍，包括所有的期貨商品。

G. 鐵礦石期貨一手多少錢

做期貨的夥伴們你們是否會經常遇到以下問題：做一手螺紋鋼要多少保證金，一手螺紋保證金是怎麼算的呢？

保證金的概念大家可以去度娘裡面搜索這裡面就不在復述了，我們開倉時候所說的保證金叫做交易保證金，用非專業的話來說就「一手螺紋多少錢」。

計算公式：N手 * 成交價格 * 保證金比例 * 交易單位

在這個公式裡面需要解釋2個名詞！

一、保證金比例，這個是由交易所規定的，而正常情況下期貨公司會在交易所規定的最低保證金的基礎上加一定的點數，比如螺紋鋼交易所規定的最低保證金是9%，那麼期貨公司可能收取的保證金會在9-15%之間。小編在這里有話說，保證金是一把雙刃劍，並不是越低越好低保證金雖然可以放大杠桿但同樣放大的風險。那麼小編在這里把上市所有的期貨品種的保證金比例貼出來供大家參考。

H. 主要礦產品價格走勢

大宗礦產品價格在2012年第二季度和第三季度中上旬出現深度回調，其中，煤炭、鐵礦石價格跌幅超過30%，銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬價格跌幅均超過15%，稀土價格跌幅超過40%。2012年第三季度後期，受全球主要經濟體推出的新一輪量化寬松政策的刺激，主要礦產品價格獲得一定支撐，呈現企穩反彈跡象，但在全球經濟持續低迷的影響下，價格回升幅度有限，呈現出在「小周期」內做箱體震盪的特徵。

一、能源礦產品價格

1.國際原油價格在100～120美元/桶間做區間震盪

2012年年初，受原油主產區（中東、北非等）政治局勢持續緊張等因素的影響，國際油價震盪走高，3月13日，布倫特（Brent）原油價格漲至128美元/桶，創金融危機以來的新高。進入第二季度，受歐債危機持續惡化、美國原油庫存充足及美元走高等因素的影響，國際油價出現了大幅回落；6月25日，布倫特油價跌至88美元/桶附近，較3月份制高點下降了31%。2012年下半年，國際油價出現震盪上行，並在110美元/桶附近高位震盪（圖3-1）。

圖3-1 2012年國際原油現貨價格走勢

2.煤炭價格深度調整後基本企穩

動力煤價格自2011年12月初以來，經歷了近8個月緩慢回落的過程，大同優混、山西優混和山西大混價格從2012年年初的850元/噸、795元/噸和695元/噸分別跌至8月中旬的675元/噸、625元/噸和530元/噸，分別較年初下降了20.6%、21.4%和23.7%，創自2009年12月以來的新低。此輪煤價下跌主要與經濟增速放緩和結構調整導致下游用煤行業需求減弱等因素有關。進入2012年第四季度，經濟形勢逐漸好轉，煤炭產品進入冬季傳統消費旺季，但是由於煤炭供應充足，使得煤炭價格仍呈現「旺季不旺」的態勢，具有典型的平穩運行特徵（圖3-2）。

圖3-2 2012年國內動力煤價格走勢

二、金屬產品價格

1.鐵礦石價格大幅下跌後，仍處在相對高位運行

用鋼行業投資萎縮、鋼材需求放緩，加之鋼材價格大幅下跌、庫存高企和出口乏力，導致企業運行困難加重，受利潤總額大幅下降等因素影響，鋼鐵企業紛紛減產，鐵礦石需求增速放緩，價格加速下滑。例如，進口鐵精粉（62%品位，天津港價）價格從2012年年初的147.6美元/噸跌至9月的99.5美元/噸，下跌了32.6%；進入第四季度，鋼鐵需求有所回升，在鋼價帶動下，鐵礦石價格出現反彈。但總體來看，2012年進口鐵礦石年均價仍在130美元/噸左右，雖然較2011年下跌了23%，但仍處於歷史較高水平（圖3-3）。

圖3-6 2012年國內鉀肥月度價格走勢

（執筆：陳甲斌 胡德文 王世虎）

I. （三）礦產品價格將震盪上行

基本判斷：廉價資源時代已經過去，經濟發展成本不斷增加。主要礦產品價格受新興國家經濟向好、需求旺盛、資金流動性過剩等綜合因素影響，振盪上行。

2011年，全球主要經濟體（美國、歐洲、中國、日本等）經過金融危機的沖撞振盪將在各自的經濟軌跡和經濟政策上艱難行走。不斷升級的債務危機越來越對歐洲核心層國家（法國和德國）帶來實質性沖擊。美聯儲依靠1億多儲蓄者的零利率資金，無償地給金融機構輸血，無償地為美國經濟做出貢獻，難以持久。中國面臨著經濟結構轉型難、產業升級慢、通脹、流動性過剩、房產調控失效、收入分配不均等一系列矛盾，2011年經濟走勢必然「前低後高」。全球經濟的復雜性大大增加了長期投資的風險，短期投資和投機將逐漸成為主流，同時主要資源國貿易保護主義抬頭，預計主要礦產品價格仍將繼續波動上升。

根據近年來礦產品價格指數月同比和月環比走勢分析，2011年礦產品價格將進一步上漲。對2011年的礦產品價格指數月環比進行預測，月環比值多在零以上（圖58），表明礦產品價格將上揚。

圖 58 2011年礦產品價格預測

2011年一季度和上半年，受全球各地極端天氣影響，礦產品價格尤其是鐵礦石和煤等大宗礦產品價格將會出現臨時性大幅上調。

專欄 15 全球天災將進一步推高礦產品價格

「拉尼娜」現象正在全球各地肆虐，受此影響近期全球多處暴發極端暴雨和洪災，澳大利亞昆士蘭州遭受水災，煤和原料出口航運受重創；巴西里約熱內盧地區塞拉納持續雨災，可能繼續推高當地大宗商品的原料價格。國際煤價、鐵礦石價格，特別是焦煤價格連續攀升。2011年1月初，幾大焦煤上市公司紛紛上調焦煤價格，國內的焦炭價格也領漲於其他煤炭品種。

2010年12月底，全球最大的煤炭出口國澳大利亞受洪水肆虐，50年一遇的降雨阻礙了澳大利亞昆士蘭州包括必和必拓和力拓等煤炭生產商的煤炭生產和運輸。在全球煉焦煤貿易中，澳大利亞約佔三分之二，由於遭遇水災，在佔澳大利亞全國產量約四分之一的昆士蘭州，75％的煤礦無法運營。

中國作為澳大利亞煤的主要出口對象國，澳大利亞至中國的太平洋干散貨航線向來是船東重點業務之一，礦場癱瘓令一批待裝貨的貨船停泊在港外錨地。暴雨沖斷了礦區道路與鐵軌等設施，對采礦造成嚴重沖擊。這次洪災已使最少6家煤礦生產商需要引用不可抗力條款向多國鋼鐵製造商表示，因天災等不可預知的原因，無法如期履行煤供應合同，包括全球最大礦商必和必拓、第三大礦商力拓，以及澳大利亞第四大礦商英美資源集團等。據估計，目前已引用或將要引用不可抗力條款延期履行合同的各礦場，合計年產能超過1億噸，相當於全球市場供應量的40%。中國進口煤短時間內銳減，南方電廠為維持節前庫存需求，暫時加大了對北方國產煤的采購，北煤南運的船隻數量有一定程度增加。

據稱，惡劣天氣還會蔓延至盛產鐵礦石的皮巴拉地區，必將影響到鐵礦石的生產和供應，拉高其價格。

煤：穩定上揚。受澳大利亞水災影響，2011年上半年煤價將有所上揚，但由於2010年四季度許多企業庫存比較充足，煤價上漲程度不會太高。隨著澳大利亞煤礦產能的逐步恢復，全球的煤需求基本能夠滿足，煤價將會回落，但會高於年初，預計全年漲幅在15%左右。因為全世界大宗商品的發展成本在漲，需求也比較樂觀，流通性寬裕仍會持續下去。國內煤和電力之間的關系一直未理順，煤是政策嚴格監控和調整的重點，煤價受政策調控影響很大。另外由於通貨膨脹水平高企，里昂證券把中國2011～2012年合同煤價預測上調了2.0%～4.0%，現貨煤價預測上調了4.0%～12%。

原油：繼續走高。預計2011年原油價格在100美元/桶附近波動。2010年12月22日，國家發改委發布石油「漲價令」，油價再創歷史高位，調價超出市場人士預期。原油價格的上漲主要源於兩方面力量的推動，一是經濟復甦，二是國際資本投機。從國際看，石油市場投機氣氛仍然濃厚，美聯儲啟動第二輪的量化寬松貨幣政策，美國失業率連續幾個月維持在9%以上，經濟復甦問題仍然不小，盤跌的美元指數仍難以被看好，國際資本尋找避風港，石油等原材料是其重要標的。

隨著經濟繼續復甦，全球對石油的需求將繼續增加。2010年11月份美國先行經濟指數實現連續第五個月增長；9月，美國石油消費創下自2004年11月以來的最大單月增幅，日消費量增加91.3萬桶，在不斷的經濟刺激下，美國經濟2011年好於2010年。對中國等新興經濟體來講，強勁的經濟增長態勢已經確立，在2011年保持延續更不是問題，這將直接導致原油需求增加。

銅：持續上揚。盡管2011年全球經濟不穩定因素較多，但銅市場仍將供不應求，預計銅價會進一步上揚。上世紀80年代頂級的銅礦，如智利的埃斯康迪達（Escondida），都已過了鼎盛期，銅礦石品位日趨下降，產量不增甚至減少。2010年，全球四大上市銅企——弗里波特麥克莫蘭（FreeportMcMoran）、必和必拓（BHPBilliton）、斯特拉塔（Xstrata）和力拓（RioTinto）——的總產量比上年下滑。全球最大的銅生產商、智利國家銅業公司（Codelco）表示，該公司預計2010年產量將與上年大致持平。而且大多數人認為，未來幾年內投產的新銅礦無法滿足即使是溫和的需求增長。另一方面，由於20年來銅價一直保持在較低水平，在新礦勘探及開采上的投資寥寥無幾。由於銅礦從初始投資到投產可能需要15年時間，目前礦業企業無法應付未來4～5年的需求增長。

鋁：平穩上漲。2011年鋁市供需將持穩，預計鋁市場走勢將與2010年類似。二季度受傳統消費旺季、鋁廠減產及流動性的刺激，鋁價將達到年內峰值，有可能突破2500美元/噸。而進入下半年，由於全球鋁產能恢復，產能過剩問題將再次抑制價格上漲。一是電解鋁成本上移。2010年下半年，國家加強了對落後產能的淘汰力度，6月1日起發改委提高了電解鋁行業的差別電價標准，這對電解鋁企業的生產成本帶來巨大壓力。目前國內電解鋁的生產成本達到16000～16500元/噸水平，電解鋁企業全年普遍掙扎在成本線的虧損邊緣。二是全球鋁需求增長將維持穩定。美國原鋁消費緩慢復甦，汽車、卡車和拖車市場復甦帶動了交通運輸業的鋁消費，歐洲市場受德國的鋁消費帶動，消費增長持續堅挺。中國住房和城鄉建設部已將2011年的保障性住房建設目標提高至1000萬套，同比增加72.4%，這將抵消商品房市場萎縮對原鋁需求的份額。另外，隨銅價屢創新高促使下游企業以鋁代替銅。

鐵礦石：高位調整。隨著2010年鐵礦石進口量多年來首次下降，2011年很有可能是全球鐵礦石供應市場的「拐點」。中國對國外鐵礦石的需求趨於平穩和鋼材與鐵礦石價格倒掛，將在很大程度上抑制鐵礦石價格的進一步上揚。同時，世界主要鐵礦石企業產能不斷釋放，鐵礦石供應將逐漸增加。我國進口鐵礦石來源向多元化發展。武鋼等國內大型鋼企已經與委內瑞拉、巴西等國的小型鐵礦石供應商形成了「中國價格」，從伊朗進口礦石大幅增加。另一方面，中國需求依然旺盛，因此鐵礦石價格短期內不可能出現較大幅度的回落。

專欄 16 鋼材與鐵礦石價格倒掛

與鐵礦石價格形成強烈反差，2010年鋼材價格就像坐了一趟過山車，一季度在持續近3個月的上漲行情以後，鋼價受需求大幅下降的影響於4月中旬開始下跌，持續下調9周，各類鋼材價格基本調整幅度都在20% 以上，個別品種已經出現低於生產成本的售價，鋼材價格已經下跌到上年年底的價位。部分鋼廠已經到了虧損的邊緣，其強勢的定價權開始松動，不得不跟著市場下調出廠價格。鋼材出廠價格的持續下調反而對下游需求的釋放有所抑制，間接削弱了消費信心。鋼廠隨之拉開新一輪檢修熱潮， 5月份河北等地已有部分中小鋼廠相繼停產，6月華北地區已有19家鋼廠有計劃在近期執行檢修計劃，而寶鋼、武鋼等大型鋼廠也有部分設備在下半年進行檢修。

鐵礦石市場與鋼材市場的強烈對比折射出了鐵礦石市場是不正常的，三大鐵礦石生產商利用中國對鐵礦石需求的短期高需求控制鐵礦石價格大幅上漲的行為嚴重影響了國際鐵礦石市場的健康運行。隨著海運費用的不斷增長，進口鐵礦石對國內鋼鐵生產商的壓力越來越大，再加上國內對鋼鐵需求的下降，必然會引起進口鐵礦石的減少。

黃金：穩定上漲。2011年伊始，美國經濟利好數據紛紛出爐，沖淡了投資者的恐慌情緒。金價在2011年首個交易日小幅上漲後，又連續4個交易日暴跌3.8％。但2011年隨著美國經濟進一步回暖，通脹預期將升溫，因此通脹壓力將接過避險需求的接力棒，成為助推金價再創新高的主要動力。美聯儲的超低利率政策短期內仍難以改變。隨著流動性泛濫愈演愈烈，美元、歐元等紙幣持續貶值，黃金作為「硬通貨」則將繼續被看好。歐洲債務危機卻有愈演愈烈的趨勢。繼愛爾蘭之後，葡萄牙、西班牙等國的主權信用問題再次成為市場關注焦點。2011年地緣政治局勢的不穩定性也將成為黃金上漲的潛在動力。伊朗核問題與朝鮮半島局勢前景充滿變數，矛盾一旦激化將刺激大量避險資金湧入金市。除此之外，2010年8月，中國人民銀行、國家發改委、工信部、財政部、稅務總局、證監會等六部委聯合下發了關於促進黃金市場發展的若干意見，明確了黃金市場未來的發展方向。六部委意見將未來黃金市場發展與中國金融市場競爭力提升的全局聯系在一起，明確提出「未來黃金市場的發展，要服務於我國黃金產業發展大局，立足於提高我國金融市場競爭力，著力發揮黃金市場在完善金融市場中的重要作用」。六部委聯合發文一出，在國內外市場產生了巨大影響，中國因素無疑將在未來金價長期趨勢中扮演日益重要的角色。

水泥：穩中有降。水泥價格受節能減排宏觀政策的影響比較大，如果2011年繼續執行嚴格的節能減排政策，水泥價格將會進一步上揚；若節能減排政策有所緩和，一季度是淡季，水泥價格將會回落。二季度開始保障性住房項目的大量上馬引起需求上升，因此預期4～6月仍有提價的空間。

鉀：波動前行。國際鉀肥供應商與東南亞、歐洲等國簽訂的鉀肥新的合同價格在430～450美元/噸，大部分訂單是在一季度發運；但由於中國市場後期鉀肥價格走勢不明，國際鉀肥供應商與中國的大合同談判還未完成。2011年鉀肥市場的有利因素：一是國內農業方面庫存低，因此年後對鉀肥的采購量也會增加，預計年後鉀肥市場價格會有所上漲；二是鉀肥大合同的價格在400美元/噸左右，這將是對市場價格上漲的一個支撐。不利因素：一是氣候條件，部分地區如山東、河南、安徽等地的持續乾旱，必然會減少下游農業的用肥數量；二是邊貿地區恢復供貨後，也會對國內鉀肥市場價格形成新的競爭； 三是2011年羅布泊硫酸鉀廠200萬噸的產能陸續釋放，必將對價格造成沖擊；四是預計2011年國內鉀肥供應比較充足，基本可以滿足國內正常的鉀肥需求。

J. （2）金屬類礦產品價格下降趨勢明顯

鐵礦石 鐵礦石價格呈現出震盪前行的特徵。進口鐵礦石到岸均價為132美元/噸，上漲2.8%。年內最低價是1月的120.3美元/噸，最高價為3月的139.3美元/噸。國內鐵礦石價格（66%粉礦）平均為921元/噸，跌幅6.1%，呈波動下降態勢（圖2-47）。

圖2-47 鐵礦石價格走勢

一季度，由於下游鋼材需求量較好，且年初資金較為寬裕，進口礦價格始終維持在較高水平；進入二季度後，隨著下游需求轉弱，以及對國外礦山的擴產預期，進口鐵礦石價格逐漸減弱；整個5、6月份鐵礦石采購均相對較弱，再加上6月份出現的資金問題，造成進口礦價格一度跌至110美元以下；8月末開始，下游鋼材需求轉弱，國外礦山產量增加，進口礦價格小幅回落，整個9月及10月均在130～140美元之間震盪。10月18日，鐵礦石期貨上市，為國內企業管理市場風險提供一個有效的避險工具；有利於改變我國鋼鐵企業在定價權上面臨的不利現狀；採用人民幣結算，有利於規避匯率波動帶來的利潤損失；鐵礦石期貨的推出加快了我國大宗商品金融化的步伐。國務院在同月印發了《關於化解產能過剩矛盾的指導意見》，該意見可化解鋼鐵行業產能過剩矛盾，有利於鋼鐵產業順應國內外經濟發展新變化，滿足下游產業結構調整、轉型升級的新要求；有利於行業提高發展質量和經濟效益，不斷增強企業核心競爭力；有利於行業加大節能減排工作力度。

銅 銅價總體上延續了2011年以來下降的趨勢。國內銅均價為5.33萬元/噸，下降6.9%。銅價由2月的5.81萬元/噸降至7月的5.05萬元/噸，而後又小幅回升至12月的5.10萬元/噸。同期，倫敦金屬市場銅現貨均價為7325美元/噸，下降7.7%，下降趨勢與國內銅價相似（圖2-48）。

圖2-48 國內國際銅價格走勢

縱觀全年銅價走勢，2月之前，受益於外盤的大幅走高以及下游部分行業良好需求的支撐，國內銅市持續走高；2月中旬至6月底，銅市持續暴跌，致使其價格向成本線回歸，暴跌的主要原因在於供過於求的壓力，春節過後，下游需求遲遲未恢復，與需求放緩形成鮮明對比的是國內產量與庫存的增加；7～8月，銅市反彈，下游需求增加，庫存下降；9月開始，隨著倫敦庫存的增加以及全球宏觀層面的風險增強，美聯儲減少購債規模預期升溫，導致銅價開始回落，並陷入震盪波動中，直到年末在倫敦庫存的減少以及國內工業數據向好的帶動下，銅市才小幅回升，行情轉好。

鋁 鋁價呈現震盪下降的態勢。國內鋁現貨均價為1.45萬元/噸，下降7.3%；同期，LME現貨均價為1846美元/噸，下降8.4%。從月度數據來看，兩地的鋁價均呈逐月下滑的趨勢，國內鋁價最高價為1月的1.50萬元/噸，最低價為12月的1.43萬元/噸（圖2-49）。

圖2-51 我國重要稀土產品價格走勢

一季度，氧化鏑價格持續下跌。由於下游熒光粉市場成交情況未改善，導致下半月市場價格支撐乏力，氧化銪、氧化鋱價格出現下行。二季度，由於市場打擊私礦，造成氧化鏑價格出現上揚趨勢，但由於市場整體需求有限，價格上漲困難。而氧化銪和氧化鋱價格則持續下跌，直至六月底有小幅回升，但上漲乏力。三季度因為市場傳言收儲和打擊私礦，三種稀土礦的價格都有大幅回升，9月，由於現貨充足，貿易商出貨價格偏低，致使市場整體被影響，價格普遍出現震盪下跌的現象。四季度，由於市場整體產能過剩，需求較少，導致市場價格不斷下行。