鋁期貨價格發現效率低於銅

⑴ 價格發現機制是什麼

翻開教科書[①]，所謂價格發現功能是指期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。諾貝爾經濟學獎獲得者默頓.米勒說：「期貨市場的魅力在於讓你真正了解價格。」期貨市場在價格形成方面的優勢決定了它具有價格發現功能。首先，期貨價格是參與者在交易所集中交易形成的，這與現貨價格在參與者相對分散和私下進行交易形成完全不同，集中交易聚集眾多交易者，並且在自由、公開的環境下進行競價，故期貨價格比現貨價格更真實、更具有權威性。其次期貨價格所代表的是未來某一具體時間、地點市場的交收價，眾多參與者帶著不同的預期進行交易，交易結果代表市場對未來價格的看法，故期貨市場具有發現價格功能。這反映了期貨市場的價格發現功能必須滿足三個條件：首先是期貨交易參與者眾多；其次是期貨交易中交易人士大都熟悉某種商品行情；再次是期貨交易透明度高。

一、文獻綜述

個人認為從理論上來講，研究期貨市場的價格發現功能，可以歸結為以下兩個問題：一是期貨價格與現貨價格之間是否存在著長期均衡關系？二是如果期貨價格與現貨價格之間存在著長期均衡關系，那麼期貨價格與現貨價格的因果關系走向如何？即期貨價格的變動是否是現貨價格變動的原因？或者現貨價格變動是否是期貨價格變動的原因？也就是說，期貨價格與現貨價格之間是否存在著協整關系？如果存在的話，期貨價格的變動是否領先於現貨價格的變動？或者現貨價格變動是否領先於期貨價格的變動？因此在諸多實證研究中，學者們結合因果檢驗和協整檢驗對期貨市場的價格發現功能進行了分析：祝合良（2007）[②]發現銅、大豆的國內外期貨價格之間存在長期均衡關系，而小麥的國內外均衡價格之間沒有長期均衡關系；龔國光（2007）[③]發現天然橡膠期貨市場價格和現貨市場價格存在明顯的協整關系；李慧茹（2006）[④]發現棉花期貨價格和現貨價格之間存在長期均衡關系，期貨市場和現貨市場都扮演價格發現角色，而且期貨市場在價格發現中處於主導地位；劉曉宇（2006）[⑤]發現豆粕期貨價格與現貨價格存在相互引導關系，起火與現貨價格之間存在長期均衡關系；早在2002年，華仁海、鍾偉俊[⑥]發現金屬銅、鋁的期貨價格和現貨價格之間存在協整關系，期貨價格具有良好的價格發現功能。可見，實證研究中對期貨市場是否具有我們通常定義的價格發現功能持不同觀點。

二、對期貨價格發現功能的疑問

對於期貨市場的價格發現功能，有個疑問就是期貨價格是否就是現貨預期未來的即期價格呢。陳蓉、鄭振龍（2007）[⑦]認為投機者決定期貨價格是根據對未來期貨與未來現貨價格水平的預期，而套利者則根據當前的現貨價格決定期貨價格。因此期貨價格是由未來的現貨價格還是現在的現貨價格決定，就看是投機還是套利的力量最終決定期貨價格。他們認為在可以自由借貸、可以自由買空賣空的完美市場中，套利的力量是無窮大的，因此期貨價格的最終決定力量是套利者。即在這個市場中，期貨價格就不是未來現貨價格的預期，而是由現在的現貨價格所決定。

對此，從金融工程無風險套利策略出發尋找答案。以期貨存續期內產生一定紅利率的標的資產為例, 假設目前為t時刻,市場無風險連續復利利率為r,標的資產在期貨存續期內的連續復利紅利率為q.為期貨定價時我們可以構建如下兩個組合:

組合A: 一份規定在到期T 可按交割價格交易一單位標的資產的遠期合約多頭加上一筆數額為K*EXP[-r(T-t)]的現金

組合B: EXP[-q(T-t)]單位證券並且所有收入都再投資於該證券

在組合A中, K*EXP[-r(T-t)]的現金以無風險利率r 投資, 投資期為(T- t), 到T 時刻遠期合約到期時即可獲得K元現金,正好用於交割遠期合約多頭,獲得一單位的資產。同樣組合B 擁有的證券數量也隨著紅利的增加和再投資而增加,在時刻T 同樣成為一單位標的資產,其價值正好等於組合A的價值。根據無風險套利原理, T 時刻價值相等的兩個組合在t時刻的價值也必須相等。即:

f+K*EXP[-r(T-t)] = S*EXP[-q(T-t)]

根據定義,期貨價格F是使得期貨合約價值f為0的交割價格,由此可得F= F=S*EXP[-q(T-t) (1)

如果式(1)不成立,則市場套利力量將以買現貨賣期貨或買期貨賣空現貨的方式獲取無風險利潤,直至期貨價格與現貨價格的關系滿足式(1),市場達到無套利均衡。

從式(1)的推導可以看出, 期貨價格的確定完全依賴套利的力量而不是買賣雙方對未來價格的預測

⑵ 期貨：鋁期貨怎麼突然之間價格從下跌趨勢反轉了鋁期貨價格成為了上升趨勢了嗎

鋁看空 有色大趨勢是銅 ；；；
鋁 鋅只是小資金瞎鬧

⑶ 鋁的開發為什麼比銅晚

越是不活潑的金屬,越是容易以游離態存在,人類發現就越簡單.比如金在銅之前被發現,銅在鐵之前被發現.鋁比銅開發晚也是這個原因.

⑷ 我做期貨銅一年多了，每次換主力合約價格都會低幾百一噸，一直都會這樣嗎，這種情況屬於正常嗎

屬於正常情況，出現這種情況一般認為這是商品熊市，商品熊市的特徵就是遠月合約價格低於近月合約價格。當遠月合約與近月合約價格出現拐點的時候是否意味著商品熊市結束這要視乎情況具體分析。

⑸ 為什麼鋼鐵的期貨價比現貨價低，而除鋼鐵意外的其他金屬如黃金、銅、鋁等都是現貨價高於期貨價

理論上來說期貨價格是應該高於現貨價格的，期貨價格等於現貨價格加持有成本，但是期貨價格除了受持有成本影響以外，還受多種因素影響，以鋼鐵為例，鋼鐵產業存在嚴重的產能過剩問題，加上下游產業需求不足，市場預期價格趨於弱勢，所以期貨價格反而比現貨價格低，但是由於交割制度的存在，無論期貨價格較現貨價格高還是低，最後還是會收斂於現貨價格的。

⑹ 對批發商而言，期貨價格發現功能，對於對應現貨價格有沒有實際的指導作用

沒有太大意義，期貨的價格發現功能更多是宏觀和長期的，絕對不能拿來判斷第二天的走勢。對於貿易商來說，期貨主要的功能在於套期保值和一定程度的投機，利用升貼水，遠近價差等方式規避掉一些市場風險，或者獲得一些額外的風險收益

⑺ 國內期貨顯示的及時價格是每噸的價格嗎如果是每噸的為什麼顯示白銀的價格低於銅的價格

這是由於計量單位的不同造成的現象。
期貨銅都是以噸為計量單位，而白銀和黃金都是以克或公斤為計量單位。

⑻ 銅、鋁、鋼材期貨價格漲幅超50%，為何會漲價這么高

一，銅、鋁、鋼材期貨價格漲幅超50%，為何會漲價這么高？

觀察認為，本輪大宗商品漲價主要由三方面原因造成：

——全球寬松的貨幣流動性。去年3月，為進一步救市，歐美各國多數採取經濟刺激計劃，寬松的貨幣流動性促成了本輪大宗商品的上漲。

——供給側收緊。疫情使得全球最大銅生產國智利的銅礦產能受損，全球最大鐵礦石供應商淡水河谷產量縮減，這為全球銅和鐵礦石價格上漲添了一把火。

——疫情控制結果可期。自去年下半年起，中國經濟率先復甦，全球疫情逐步好轉。今年以來，隨著各國積極采購疫苗，接種速度不斷加快，全球經濟復甦預期不斷加強，推高大宗商品需求。

根據銅鋁鋅鎳鉛這些基本金屬的月線走勢來看，幾乎完全一樣，自從三月份探底後，四月份開始同時反彈向上，連續幾個月飄紅，再對比一下08年，09年經濟危機前後的走勢，可以預計在末來幾年歷史罕見的通貨膨脹的情況下，基本金屬會持續暴漲一段時間，也就意味著世界上所有東西都可能會漲價，鈔票有可能貶值很厲害。

⑼ 鋁期貨的價格和銅期貨的價格有什麼關聯嗎

銅鋁期貨之間的相關性不大 最主要的影響期貨價格的因素還是供需

銅鋁是全球市場，供給受經濟周期的影響。在經濟活躍時，需求增加，價格上漲；經濟低迷時，消費不振，價格自然下跌。

受貨幣政策的左右，比如美元大幅貶值，導致商品物價指數大幅飆升，這也市提振近期基本金屬暴漲的主要原因。

銅鋁市場的投資者參與成分復雜，不但投機者眾，且有為數眾多的套期保值者和套利者參與，不像其他品種的參與者較為單一，其他品種大多為投機者，故金屬期貨的震盪較大，洗盤、震倉行為遠較其他品種為巨。

滬銅與滬鋁與國際市場聯動，LME、COMEX和上海金屬交易所互為影響，故市場不易為大戶操縱。

你可以根據以上幾點來判斷走勢 相互之間的影響好像並不是很大

⑽ LME、SHFE、COMEX三個期貨市場銅合約的主要差異有哪些

美國代表先進 comex的交易平台全球頂尖，交易時間最長 lme代表一種傳統 至今保留場內交易 更偏現貨一些交易規則可以說相當復雜，但是傳統就是傳統，歷史代表一切全球都認，有定價權shfe交易量夠大，這些年進步不少。

但是莫有定價權純期貨，投機客太多了，三者者波動和波幅一致，但合約價值不一樣 另外COMEX銅每日只有45分種休盤。lme銅交易時間短不少，LME銅電子成交後還需電話確認交割,非常煩瑣 不適合個人 每天盈虧要根據現貨算升貼水 lme跟shfe都是陰極銅 comex是精銅。

(10)鋁期貨價格發現效率低於銅擴展閱讀：

主要問題：

(一)期貨市場規模和上市交易品種有限，影響了期貨市場整體功能的發揮。

(二)期貨市場投機成分過重，期貨市場總體效率不高。

1、根據現代經濟學的分析，期貨市場是屬於「不完全市場」的范疇。在這種市場，商品價格的高低在很大程度上取決於買賣雙方對未來價格的預期，正因為期貨市場品種少，不僅使大量需要規避價格風險的企業沒有適合的風險規避場所，也成了不理性投機的根源。

2、期貨市場在市場經濟中的重要功能是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險,從而安心於現貨市場的經營。

3、市場參與者不夠成熟。

(三)期貨市場風險管理工具缺乏，機制有待完善。

(四)監管模式不適應期貨市場發展趨勢。

(五)期貨理論研究不受重視，不能及時解決實踐中遇到的新的深層次問題。