期貨市場的定價效率較高
① 上證50中證500期指來襲 聽聽基金經理們怎麼說
南方中證500基金經理羅文傑表示，從海內外歷史數據來看，期貨上市前，多數指數的表現較好，上市後的表現各有不同。如滬深300股指期貨2010年上市之後，4年多時間內表現較弱，有較明顯的下行趨勢。而從美股市場來看，當初標普500期貨在1982年上市後，短期幾個月有個承壓的形態，而之後不改向上趨勢。而美股知名的中小盤指數羅素2000期貨於1993年上市之後， 短期向下調整幅度更小，最低跌幅也就5%左右，隨後一路上揚。
「所以，我認為，股指期貨上市後因為有了做空的工具，風險得到一定的釋放，短期內相關指數會有一個調整的過程。但是並不改變之後的運行狀態，之後的指數表現還是依賴於市場情緒、經濟結構變化、國家政策激勵等，和期貨推出的關系並不大。對於這次上證50和中證500期貨的上市也是同樣的理解。」羅文傑表示。
景順長城基金量化負責人黎海威則認為：「新的期貨品種上市對相關指數在中長期影響是中性的。其最直接的效果是促進相關標的定價效率。但是，由於最近中小市值股票的估值已處於高位，中證500期貨的上市使得中小市值股票也可以做空，短期會帶來一定的壓力。而大盤股估值相對合理，滬深300期貨已運行多年，上證50期貨的上市不會對大盤股有顯著影響。」
長信基金也認為，由於上證50和滬深300行業重合度較高，相關指數上市短期和長期內對相關指數的影響都相對有限。對於中證500，由於此前中小盤股票上漲幅度較高，短期內投資者會有較大的套期保值需求，長期看中證500上市對相關指數的影響不大。
大成基金則表示，股指期貨是交易效率較高的金融工具，有助於完善資本市場的價格發現和風險管理功能。從長期來看，上證50和中證500期貨上市將有利於推動市場的准確定價，但剛剛推出時，有可能增加指數的波動性。
② 期貨市場中，市場的平均波動率和品種波動率是怎麼計算的市場效率是怎麼算的
你在做期貨波動率嗎？ 我也在做有一種短期的就直接價差再除以各一個基數！中線要考慮隔夜的影響！國外有一中是把短期乘以一個西格瑪值 西格瑪值是有隔夜之間的一個除數 不好說
③ 股市裡最容易出現黑色星期幾周幾是股票的低點有沒有普遍規律
委比為70%，表示委託買入盤佔多。此時，股價出現下跌主要有兩種情況，一是莊家在拉升前刻意打壓股價，測試上方的套牢盤程度；二是，莊家借機出貨。莊家出貨時，在買盤的三檔-五檔位置掛上大量買盤，而在一檔和二檔位置不掛，造成下方支撐很強的假象。一般此時，三至五檔盤口的買盤數會隨著股價的下跌而下移，與成交價始終保留1-2個檔位的距離。此時觀察盤口，若成交明顯中出現大量賣盤，但是3-5買盤的數量一直變化不大，則可肯定是莊家出貨。
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④ 期貨的作用和重要性
期貨的作用
一、規避風險功能——套期保值
1.利用期貨市場和現貨市場價格走勢相同的原理，同事在兩個市場上交易，用一個市場上生產的收益彌補另一個市場的虧損，從而鎖定生產利潤和生產成本，這就是企業利用期貨市場進行套期保值。
2.通過期貨交易，套期保值者可以把現貨市場上的價格波動風險轉移給尋求風險利潤的投機者。
3.期貨市場採用「公平、公正、公開」的集中競價交易，產生能反映未來市場供求狀況的期貨價格。在成熟的期貨市場作用下，期貨企業往往採用期貨價格作為現貨交易的報價。
二、期貨市場的作用
期貨在宏觀經濟中的作用：
1.提供分散、轉移價格風險的工具，有助於穩定國民經濟。
2.為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據。
3.有助於本國奪曲國際定價權。
4.促進本國經濟的國際化。
5.有助於市場經濟體系的建立和完善。
期貨在微觀經濟中的作用：
1.鎖定生產成本，實現預期利潤。
2.利用期貨價格信號，組織現貨生產。
3.期貨市場拓展現貨銷售和采購的渠道。
4.期貨市場促進企業關注產品質量問題。
期貨的重要性
期貨的重要性主要體現在兩方面，第一是發現價格，因為在期貨市場中買方和買方對未來價格的預期通過提前交易達成一致，這個提前的交易綜合了市場上對未來商品的供求關系，提高了資源配置效率；第二個作用是為企業規避風險提供一個手段，比如一個企業在未來要賣出一批產品，但是根據公司預判由於各種原因導致未來的商品價格會下跌，導致收入下降，那麼這時企業則可以選擇以高於預期價格的價格賣出期貨，以達到為未來商品保值的目的。
⑤ 期貨市場的功能和特點
期貨結算所大部分實行會員制。結算會員須交納全額保證金存放在結算所，以保證結算所對期貨市場的風險控制。期貨結算所的最高權力機構是董事會（理事會）。日常工作由總裁負責。
特點：
1、調節市場供求，減緩價格波動；
2、為政府宏觀調控提供參考依據；
3、促進該國經濟的國際化發展；
4、有助於市場經濟體系的建立和完善。
(5)期貨市場的定價效率較高擴展閱讀
隨著現代商品經濟的發展和社會勞動生產力的極大提高，國際貿易普遍開展，世界市場逐步形成，市場供求狀況變化更為復雜。
而要求有能夠連續地反映潛在供求狀況變化全過程的價格，以便廣大生產經營者能夠及時調整商品生產，以及迴避由於價格的不利變動而產生的價格風險。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規則的非盈利機構。交易所一般採用會員制。
⑥ 期貨技術帖：趨勢如何看
機構投資者進入期貨市場的願望取決於期貨市場的制度設計合理。期貨合約設計合理與否是保證期貨市場制度設計合理的首要因素。
期貨公司、投資銀行和證券公司參與期貨市場主要目的是套期保值和投機，可以通過期貨市場和場外市場進行實際交易的活動。期貨公司和投資銀行按照自有資產管理和代客理財交易需要在期貨市場對沖風險和投機。證券公司按照代客理財業務，需要在期貨市場投機。期貨公司和投資銀行的自有資產管理交易主要在場外市場，代客理財交易主要在期貨市場。證券公司代客理財交易主要在股票市場和期貨市場。商業銀行代客理財交易主要在外匯市場和期貨市場。期貨公司、投資銀行和證券公司是國外期貨市場中主要機構投資者之一。
據前瞻產業研究院《中國期貨行業發展趨勢與企業競爭力提升策略分析報告》數據顯示，2016年全國期貨市場累計成交量為41.38億手，累計成交額為195.63萬億元。
基金公司主要是商品期貨基金、指數期貨基金和養老基金。商品期貨基金、指數期貨基金和養老基金參與期貨市場的主要目的是投機，可以通過期貨市場和場外市場進行實際交易活動，因此成為期貨市場的主要投資機構。商品期貨基金在期貨市場按照投資設定目標需要投機與對沖。指數期貨基金在期貨市場和場外市場按照指數化投資方式需要投機。養老基金在期貨市場和場外市場按照既定目標需要投機。商品期貨基金、指數期貨基金和養老基金是國外期貨市場中主要機構投資者之一。
主權基金主要是國家財富基金和宏觀產業基金。主權基金參與期貨市場主要目的是投機發出話語和保證產業發展，可以通過期貨市場進行實際交易活動。國家財富基金在期貨市場按照國家資金增值和獲得國際話語權需要投機。宏觀產業基金在期貨市場按照國家資金增值和保證既定產業穩定發展需要投機。主權基金也是國外期貨市場中的主要機構投資者之一。
保險公司主要是商業保險公司。保險公司參與期貨市場主要目的是套期保值，可以通過期貨市場進行實際交易活動。保險公司銷售收入保險需要在期貨市場套期保值。保險公司是國外期貨市場中的主要機構投資者。
減小期貨市場價格波動，提高期貨市場定價效率。機構投資者是專家團隊投資方式，會尋找盡可能多的信息，對市場進行理性投資，因此相比散戶投資，不會盲目投資，追漲殺跌和引發期貨市場大的價格波動，相反由於更加追求理性投資，會關注基本面的情況，機構投資者實現的是一種價值投資，其向市場傳達的信息更加理性。當市場出現不理性和虛假信息時，追求價值投資的機構投資者，會利用這一機會實現投資目的，減少期貨市場的價格波動，可以提高期貨市場的信息量和正確性，大大提高市場定價效率。對於期貨市場來說，機構投資者的加入可以提高期貨定價的權威性，大大提高期貨市場定價效率，這有利於提高現貨企業利用期貨市場組織生產和投資的能力。
滿足現貨企業需求，增進期貨市場套期保值功能。機構投資者擁有專業的管理團隊，能夠在期貨市場和場外市場利用各種工具設計套保方案。同時期貨市場由於機構投資者加入，持倉量更大，市場容量和深度大大提高，現貨企業進行套保時，邊界會更加寬廣，可以避免大規模套保盤無法在市場實現的問題發生。也可以防止期貨市場容量和深度小，導致期貨市場價格波動異常，會使期貨市場基差擴大，影響到現貨企業套期保值的效果。同時，避免在散戶為主的市場，散戶不願意進行價值投資，導致價格異常波動，套期保值者在需要減倉時無法實現。而機構投資者的出現，將提高期貨市場運行質量，增強期貨市場套保功能。此外保險公司利用期貨市場發行收入保險盈利，則為中小套期保值客戶提供避險的優良工具，使得期貨市場套期保值被更廣大現貨客戶所接受，並且極大提高了期貨市場套期保值的效果。對於期貨市場來說，機構投資者的加入可以大大提高期貨市場套期保值的覆蓋面，大大提高期貨市場套期保值功能，這有利於提高現貨企業利用期貨市場穩定經營的能力。
提高期貨市場資源配置效率，反映各方定價與需求。機構投資者的加入使各種類型非噪音投資信息會匯聚，各種類型機構的信息會反映在期貨價格中，期貨價格會更能反映市場各方訴求，現貨價格就會形成全區域的價格機制，期貨價格更能代表現貨價格，現貨價格也會更合理，根據期貨價格來生產和貿易的地域范圍會更廣，越來越多的現貨生產將完全按照期貨市場指導進行，基於期貨的現代商業模式也會開展，基差貿易也會盛行。同時，期貨價格會反映供求各方需要，市場平衡更容易實現，資源配置效率會大大提高，一旦出現供求失衡，期貨市場會立馬反映會吸引新的投資進入現貨產業，促使現貨定價合理。
促進全市場機制鏈形成，打通資本市場聯系。
機構投資者來自於資本市場，從事的是貨幣、外匯、股票、債券和期貨市場的投資，機構投資者允許進入期貨市場後可以按照不同市場收益的非相關性，進行投資組合，股票投資和期貨投資可以實現投資產業的現貨和利潤的鏈接，貨幣投資和期貨投資可以形成投資產業的利率和利潤的鏈接，有利於全市場投資籃子形成，可以獲得多市場非相關性帶來的穩定收益和風險小的好處。這樣促進全市場機制鏈形成，打通資本市場的聯系，可以極大提高了資本市場的融資和投資能力，從而提高資本市場在國民經濟中的地位和作用。
打造實體經濟全產業鏈，促進產業與金融結合。機構投資者可以更好地滿足實體經濟發展的需求，機構投資者加入期貨市場建立全資本市場聯通機制後就可以幫助現貨企業融資、生產、避險，通過產融結合，使現貨的需求與生產企業相結合，打造全產業鏈服務體系，在產業中實現生產企業的穩定生產，和拓展企業與下游需求的對接，有利於提高金融服務實體經濟的能力。這可以把現貨企業的經營效率大大提升，使資本與優勢企業結合，提高企業在市場變化中的競爭力，實現產業發展與現代金融的融合。
擴大期貨市場容量，滿足投資者的各種需求。
機構投資者由於專家團隊理財，利用合理信息投資決策，能夠獲得較高的投資收益率，可以吸引更多的投資客戶購買機構投資者產品進入期貨市場。同時機構投資者可以通過設計不同的收益與風險水平產品，滿足不同投資偏好的投資者，可以將市場的閑置資金動員起來，獲得高的資金投資收益。可以擴大期貨市場容量和深度，滿足投資者的各種需求。
2.機構投資者對期貨市場的弊處分析
機構投資者規模大，吸金能力強，對金融資金系統會構成沖擊，必須強加監管。機構投資者實力巨大，籌資能力強大，運用資金規模大，對市場的影響巨大，如果發動市場操縱，很容易實現，因此對機構投資者監管力度要大，特別是私募基金的行為，要加強監管力度。而且機構發行產品能力強，如果機構進行過於虛擬化的設計，一旦產品發生違約情況，必然對金融系統造成負面沖擊，形成金融危機，因此對機構投資者要加強監管。
保險公司是國外期貨市場主要的機構投資者，其職能是通過收入保險為現貨客戶產品價值保險，然後對自身風險暴露在期貨市場進行對沖，可以滿足現貨客戶避險需要。在國外保險公司的業務發展已經與期貨緊密結合，保險公司是現貨客戶與期貨市場的紐帶，極大滿足了小的客戶想在期貨市場進行套期保值的需要。而在國內「保險+期貨」才剛剛進行試點，保險公司發展業務在期貨市場對沖風險需要還受到種種政策限制，還不是期貨市場的允許進入的機構投資者。因此響應中央「增強金融服務實體經濟能力」的戰略部署，為促進保險公司利用期貨市場服務實體經濟的水平，應鼓勵保險公司根據業務發展需要進入期貨市場套期保值。
期貨公司、投資銀行與證券公司主要利用期貨市場進行全市場資產配置，發揮期貨市場機構價值投資的作用，期貨公司和投資銀行可以充當場外市場做市商，都在期貨市場和場外市場扮演重要的角色。而我國目前期貨公司、投資銀行與證券公司都禁止利用期貨市場進行資產配置，期貨公司、投資銀行充當場外市場做市商的情形也很少，難以滿足現貨企業套期保值的需要，也無法滿足金融機構自身經營發展的需要，因此應根據國內期貨市場和場外市場發展需要適時放開期貨公司、投資銀行與證券公司的市場准入，是發展壯大我國金融行業的必要途徑。
商品期貨基金、指數期貨基金和養老基金主要利用期貨市場追求一定的穩定收益，回報投資者，發揮期貨市場機構價值投資的作用，滿足廣大中小投資者缺乏專業投資能力和獲得高額收益的需要。而我國目前禁止各種基金參與期貨市場進行投資，難以滿足廣大中小投資者投資期貨獲得合理回報的需要，而中小投資者參與期貨市場存在盲目炒作和追漲殺跌是目前引發期市巨大波動的主要原因，因此從健康、穩定、規范發展市場的需要出發國內期貨市場目前需要放開商品期貨基金、指數期貨基金和養老基金的市場准入，是滿足我國人民財富增長需要的必要途徑。
國家財富基金和宏觀產業基金主要利用期貨市場增值、發出話語和保證產業發展，可以說，主權基金參與期貨市場是提高國家競爭力和國民經濟穩定發展的重要保障。而我國目前禁止主權基金參與期貨市場進行投資，難以滿足增值、爭奪國際定價權和保證產業發展的需要，因此從爭奪國際定價權和保證產業發展的需要出發國內期貨市場目前需要放開主權基金的期貨市場准入，是提高我國經濟國際競爭力和穩定增長的重要途徑。
機構投資者進入期貨市場的願望取決於期貨市場的制度設計合理。期貨合約設計合理與否是保證期貨市場制度設計合理的首要因素。按照國外期貨市場發展經驗，期貨的交易月份一般設定三年的期貨合約上市月份;期貨標的覆蓋現貨市場主流品質的現貨特別是高品質的現貨要納入其中，並且期貨標的要隨時隨著市場現貨變化而變化，這有助於期貨基準價格可以涵蓋市場現貨主流，保證期貨市場的制度設計合理和最優效率的實現，有助於機構投資者可以根據各自不同的需要對接期貨市場，從而可以實現期貨市場對現貨產業發展的引領作用。
2.加大期貨市場對機構投資者的制度便利性
機構投資者資金實力雄厚，在期貨市場進行的往往是大額交易，但目前期貨市場為控制風險制定了嚴格的限倉制度，這不利於機構投資者進行期貨交易，因此為鼓勵機構投資者進入，應制定較為寬松的限倉制度，滿足機構投資者交易的需要。同時，加強對機構投資者的保證金抵押服務，利用機構投資者資產實力大的優勢，積極發展各類資產抵押保證金服務的制度。建立大額交易和手續費減免制度，滿足機構投資者大額交易的需要和鼓勵機構投資者參與期貨市場的行為，特別是進行套期保值。
國外發達經濟體已經建立了多層次商品市場體系，許多現貨企業和金融機構都積極參與場內外品種的交易，市場經濟的資源配置效率已極大化。我國需要加快建立多層次商品市場體系，保證整個期貨市場在更高層次上穩定運行，滿足機構投資者的各類合法交易需求。
機構投資者參與期貨交易，客觀要求進行組織管理，必須建立相應的制度與組織體系。機構參與期貨交易的組織管理是一項非常專業的工作，也是決定交易是否成功的關鍵。投資的成敗與交易心理、交易方法和交易運氣三大因素有關。交易運氣是一種隨機風險，必須由團隊組合來過濾;交易方法和交易心理也只有靠團隊管理來健全。因此，機構投資要建立投資決策制度、投資計劃制度、投資計劃的執行和監督制度，用管理機制來保證投資管理的科學性、民主性與投資資產的安全性、效益性。
機構投資者資金實力雄厚，其不良行為會對期貨市場帶來巨大影響，從而帶來期貨市場的突發性下跌或上漲和期貨市場操縱的發生，要避免上述情況發生，就要加強對機構投資者的行為監管：第一，要制定機構投資者法律，對其從事期貨交易的產品和行為進行界定和監管;第二，期貨市場管理者要嚴格進行市場監管和風險控制，採取漲跌停板和持倉限制等措施，嚴格防控機構投資者對期貨市場的過度投機，防止機構投資者操縱市場;第三，加強對機構投資者產品審查和教育工作，要求機構投資者理性融資和投資。
⑦ 請對金融衍生工具中的遠期和期貨進行簡要介紹並說明兩者區別
金融衍生工具，又稱「金融衍生產品」，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變數之上，其價格隨基礎金融產品的價格(或數值)變動的派生金融產品。
目前最主要的金融衍生工具有：遠期 、期貨、期權和互換等。
金融衍生產品具有以下幾個特點:
1、零和博弈：即合約交易的雙方(在標准化合約中由於可以交易是不確定的)盈虧完全負相關,並且凈損益為零,因此稱"零和"。
2、高杠桿性：衍生產品的交易採用保證金制度(margin)。即交易所需的最低資金只需滿足基礎資產價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(Initial margin),維持保證金(maintains margin),並且在交易所交易時採取盯市制度(marking to market)，如果交易過程中的保證金比例低於維持保證金比例，那麼將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平倉。
可見，衍生品交易具有高風險高收益的特點。金融衍生產品的作用有規避風險,價格發現,它是對沖資產風險的好方法。但是,任何事情有好的一面也有壞的一面,風險規避了一定是有人去承擔了,衍生產品的高杠桿性就是將巨大的風險轉移給了願意承擔的人手中,這類交易者稱為投機者(Speculator),而規避風險的一方稱為套期保值者(hedger),另外一類交易者被稱為套利者(arbitrager)這三類交易者共同維護了金融衍生產品市場上述功能的發揮。
遠期 遠期合約是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。合約中要規定交易的標的物、有效期和交割時的執行價格等項內容。
期貨 期貨與遠期十分相似，買賣雙方透過簽訂標准化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。
期貨與遠期的區別有：
1、標准化程度不同。遠期交易遵循「契約自由」的原則，合約中的相關條件如標的物的質量、數量、交割地點和交割月份都是根據雙方的需要確定的。期貨合約則是標准化的。期貨交易所為各種標的物的期貨合約制訂了標准化的數量、質量、交割地點、交割時間、交割方式、合約規模等條款，只有價格是在成交時根據市場行情確定的。由於開展期貨交易的標的物畢竟有限，相關條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標准化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉讓，使期貨合約具有極強的流動性，並因此吸引了眾多的交易者。
2、交易場所不同。遠期交易並沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散的市場。在金融遠期交易中，銀行充當著重要角色。由於金融遠期合約交割較方便，標的物同質性較好，因此很多銀行都提供重要標的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發展。期貨合約則在交易所內交易，一般不允許場外交易。交易所不僅為期貨交易提供了交易場所，而且還為期貨交易提供了許多嚴格的交易規則(如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等)，並為期貨交易提供信用擔保。可以說期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統一的市場。
3、違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，一旦一方無力或不願履約時，另一方就得蒙受損失。期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔保。交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也不會受到絲毫影響。交易所之所以能提供這種擔保，主要是依靠完善的保證金制度和結算會員之間的連帶無限清償責任來實現的。可以說，期貨交易的違約風險幾乎為零。
4、價格確定方式不同。遠期合約的交割價格是由交易雙方直接談判並私下確定的。由於遠期交易沒有固定的場所，因此在確定價格時信息是不對稱的，遠期交易市場定價效率很低。期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和賣者通過其經紀人在場內公開競價確定的，有關價格的信息較為充分、對稱，由此產生的期貨價格較為合理、統一，因此期貨市場的定價效率較高。
5、履約方式不同。由於遠期合約是非標准化的，轉讓相當困難，並要徵得對方同意(由於信用度不同)，因此絕大多數遠期合約只能通過到期實物交割來履行。而實物交割對雙方來說都是費時又費力的事。由於期貨合約是標准化的，期貨交易又在交易所內，因此交易十分方便。當交易一方的目的(如投機、套期保值和套利)達到時，他無須徵得對方同意就可通過平倉來結清自己的頭寸並把履約權利和義務轉讓給第三方。在實際中，絕大多數期貨合約都是通過平倉來了結的。
6、合約雙方關系不同。由於遠期合約的違約風險主要取決於對方的信用度，因此簽約前必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解。而期貨合約的履行完全不取決於對方而只取決於交易所或清算公司 ，因此可以對對方完全不了解。在期貨交易中，交易者甚至根本不知道對方是誰，這就極大方便了期貨交易。
7、結算方式不同。遠期合約簽訂後，只有到期才進行交割清算，其間均不進行結算。期貨交易則是每天結算的。當同品種的期貨市場價格發生變動時，就會對所有該品種期貨合約的多頭和空頭產生浮動盈餘或浮動虧損，並在當天晚上就在其保證金賬戶體現出來。因此當市場價格朝自己有利的方向變動時，交易者不必等到到期就可逐步實現盈利。當然，若市場價格朝自己不利的方向變動時，交易者在到期之前就得付出虧損的金額。