keynes期貨價格
1. 什麼是金融最簡單的理解是
金融學的歷史在經濟學中令人吒舌的短。經濟學家們早就意識到信用市場的基本經濟功能，但他們並未熱衷到在此基礎之上做進一步的分析研究。正因為如此，關於金融市場的早期觀點大多非常直觀，而且絕大多數都是由實業家們提出來的。而對金融市場進行開創性理論研究的 Louis Bachelier (1900) 似乎根本就被理論家和實業家們所忽視和遺忘了。
投資組合理論
以上事實並不意味著早期經濟學家們忽視了金融市場。Irving Fisher (1906, 1907, 1930) 早就描述了信用市場在經濟活動中的基本功能，尤其是其作為在時間上分配資源的作用－－他已經認識到風險在這一過程中的重要性。之後 John Maynard Keynes (1930, 1936), John Hicks (1934, 1935, 1939), Nicholas Kaldor (1939) 及 Jacob Marschak (1938) 在他們發展貨幣理論的過程中，也已經開始孕育不確定性 (uncertainty) 具有重要意義的投資組合理論了。
但是對於那一時期的很多經濟學家來說，金融市場仍然被認為只不過是純粹的「賭場」而非真正的「市場」。他們認為資產價值大多是由資本收益的期望和反期望決定的，因此它們是「自己被自己套牢」了。John Maynard Keynes 的「選美」類比是其中代表性的觀點。
因為如此，很多人對投機行為的研究費了不少筆墨(投機行為即為今後零售所需而進行的商品或資產買入或短期賣出的行為)。比如說，John Maynard Keynes (1923, 1930) 和 John Hicks (1939) 在其對期貨市場的開創性文章中論述道，商品交割的期貨合同的價格通常要低於該商品未來現貨交割價的期望值 (Keynes稱之為「正常交割延遲」) Keynes 和 Hicks 認為這在很大程度上是因為套期保值者將他們的價格風險轉讓給了投機者以換取風險溢價(Cat 註：亦稱風險貼水)。Nicholas Kaldor (1939)則分析了投機活動是不是能穩定價格的問題，這在很大程度上擴展了Keynes 的流動性偏好理論。
2. 什麼叫金融
金融資產是實物資產的對稱，是以價值形態存在的資產。企業的金融資產包括：交易型金融資產,貸款和應收款項，可供出售金融資產以及持有到期投資。個人的金融資產包括：個人存款、股票、債券、基金、證券集合理財、銀行理財產品、第三方存款保證金、保險、黃金、信託等。
3. 金融學前沿課題
我是一個理財師，對於金融方面的知識還是比較了解一些的，而且我自己也是金融學專業的人，我們的金融學，比較前沿的課題有下面幾個，希望大家可以參考：
第一、金融模型的研究是一個比較困難的前沿學科，對於經濟和金融的數據化分析要求十分的高，特別是金融模型，必須在數學基礎上開始建立自己的研究項目，這點要求金融學的人，必須有極高的數學素養。
第二、金融貨幣推理，這是一種對於貨幣分析的前沿研究，難度比較大，而且現在的研究范圍還比較小，所以要求專業性極強，特別是對於貨幣知識，要求有一定的專門實際操作的經驗，這點來說難度很大。
第三、金融衍生品的學術研究，是金融專業裡面實用的專業，也是比較前沿的專業，金融衍生品有很多類型，比如期權期貨互換之類，要求研究的人專業性比較強，同時具備一定的實際知識。
第四、金融的資金融通，是一個研究的最前沿，也是現在國際和國內比較關注的一個研究課題，不過這類研究范圍很大，幾乎涵蓋所以的金融轉換，所以研究的人必須具備極高的金融學和經濟學基礎。
第五、金融服務研究，這類研究是最近十幾年開始的一個研究課題，主要是對於金融行業繼續深化服務品質的一種研究，提高金融效率的一種研究。
上的這些研究的課題，對於金融專業來說，是最前沿的研究項目，其復雜程度很高，所以金融專業的人，要研究這些課題需要付出極大的努力，而且要有一種毅力，我在這方面有一定接觸，所以希望開始研究的朋友們，把自己的精力全部的集中起來，這樣才可以真正的做好研究工作！
4. 誰知道CFA考試中Commodity Futures中Contango與Backwardation的區別
【高頓財經CFA研究院為你解答】：
為了更好地理解期貨溢價與現貨溢價，先解釋一下便利收益，便利收益是指因為持有標的產品或實物產品而獲得的好處。比如說購買了大量的小麥，當乾旱來臨時，小麥的需求量增加，小麥開始時的購買價與小麥此次上漲後的價格之差就是便利收益。一般來說，便利收益與儲存的難易程度成反比，如果實物易於儲存，遠期價格會下降，反之會上升。
Futures price ≈ Spot price(1 + r) + storage costs - convenience yield
從上面計算式中可知：期貨價格比現貨價格高還是低取決於便利收益，當期貨價格高於現貨價格，商品的遠期曲線向右上方傾斜，這個價格就是期貨溢價。反之是現貨溢價。
1、Contango (期貨溢價):
little or no convenience yield.
Futures price >Spot price
期貨溢價：
商品期貨的價格大於現貨價格的情況，人員願意在某來的某一時點為此商品支付高於商品實際預期的價格，可能是由於人們寧願多支付一部分溢價在未來需要時再取得這個商品，而不願意現在就花費成本來儲存這個商品，當便利收益很少或沒有的時候，期貨的價格高於現貨價格。
2、Backwardation (現貨溢價):
high convenience yield。
Futures price <Spot price
現貨溢價：
當期貨價格低於現貨價格，商品的遠期曲線向右下方傾斜，這個價格就是就是現貨溢價，當便利收益比較高時會產生現貨溢價。
例：U.S. farmers have become concerned that the future supply of wheat proction will exceed demand. Any hedging activity to sell forward would most likely protect against which market condition?
A.Contango
B. Full carry
C. Backwardation
解析：C is correct because when a commodity market is in backwardation, the futures price is below the spot price because market participants believe the spot price will be lower in the future. When futures prices are above spot prices, the market is said to be in contango.
因為市場的參與者預期小麥未來的市場供需量會發生變化，將出現供大於求的情形，預期未來小麥價格將會下降，出現Backwardation現貨溢價的現象，所以賣一個遠期實現風險對沖。
5. 什麼是流動性偏好陷阱
流動性偏好陷阱或凱恩斯陷阱（Keynes trap）：當利率極低，人們會認為這種利率不大可能再降，或者說有價證券市場價格不大可能上升而只會跌落時，人們不管有多少貨幣都願意持在手中，這種情況被稱為「流動偏好陷阱」或「凱恩斯陷阱」。
經濟上陷入流動性陷阱的特點：
從宏觀上看，一個國家的經濟陷入流動性陷阱主要有三個特點：
(1)整個宏觀經濟陷入嚴重的蕭條之中，需求嚴重不足，居民個人自發性投資和消費大為減少，失業情況嚴重，單憑市場的調節顯得力不從心。
(2)利率已經達到最低水平，名義利率水平大幅度下降，甚至為零或負利率，在極低的利率水平下，投資者對經濟前景預期不佳，消費者對未來持悲觀態度，這使得利率刺激投資和消費的杠桿作用失效。貨幣政策對名義利率的下調已經不能啟動經濟復甦，只能依靠財政政策，通過擴大政府支出、減稅等手段來擺脫經濟的蕭條。
(3)貨幣需求利率彈性趨向無限大。
現代解釋：
流動性滯存主要包括：⑴、居民和企業的現金窖藏；⑵、銀行的存差。
銀行的存差部分可以變為國債和在中央銀行的存款。國債部分可通過政府支出花出去，用於實體經濟部門，而在中央行存款的部分則只能滯存於銀行系統內。至於企業和居民的現金窖藏，則明顯是流動性滯存。
窖藏還有另一種形式，就是當銀行存差過大時，銀行為減輕存款利息負擔，會降低居民和企業在銀行存款的利息率，進一步取消存款利息，甚至對存款收費。在銀行不是通過貸款，而是直接通過存款來獲益的情況下，就相當於存款者通過銀行來窖藏現金，這與租用銀行保險箱類似。這時，銀行成了吸收資金的「黑洞」。真正的流動性陷阱就出現了。參考：《MBA智庫》
6. 誰有，王福重《金融的解釋》電子書，發個百度雲分享鏈接，或發送到
《金融的解釋》序
(2014-10-13 08:05:31)
標簽：
雜談
金融是人類文明的推動者
如果沒有分工，人類恐怕至今還徘徊在刀耕火種的蒙昧時代。所以，亞當.斯密（Adam Smith）的偉大著作《國民財富的性質和原因的研究》（An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations，即《國富論》（The Wealth of Nations）），第一部分，寫的就是分工的原理，他充分肯定分工對勞動生產率增進的貢獻。
但是，沒有貨幣的出現，分工絕無可能。因為分工意味著交換的必然，而交換的成功，如果不以貨幣居間，而是直接的物物交換，則交換成功只能憑運氣。貨幣使得交換潤滑、順暢，分工因此得以擴大，生產效率和技術發明得以加快出現。
很多東西，司空見慣，就不覺得它們的重要。如空氣、水和陽光，以及親人的關愛，就常常被忽略，但它們的重要性無以復加。貨幣作為計價單位的作用，就是這樣潤物細無聲的。如果不以貨幣計價，每種商品的「價格」，就要用與每種其他商品的交換比例來表示，隨著商品數量的增多，價格將多得數不清，交易沒法達成。貨幣讓每種商品就只有一個價格，交換就簡便多了。
再比如保險，如果沒有保險，個人和家庭的突然變故，無論天災還是人禍，都可能造成家破人亡的慘劇。但有了保險，讓一個大的人群，分擔個人和家庭的損失，可以在相當大程度上，減輕悲劇的痛楚，減少社會的震盪，社會可如常向前。保險是很積德的事，不是嗎？
比如，期貨市場，它的最初功能，就是穩定生產者的成本。沒有期貨市場來鎖定生產的成本，生產就只能時斷時續，社會生活就安定不下來。有了期貨市場，生產者就能專注於生產本身，把成本變動的風險交給金融市場分散，這難道不是為人民服務？
人人都知道大學的重要，幾百年來，大學是人類文明主要的衣缽傳承者，以及新知識、新技術和新文明的主要策源地，但是正如宗教場所需要捐獻才能生存一樣，大學也要源源不斷的巨大的資金支撐。
美國的一流大學，包括哈佛（Harvard）大學、耶魯（Yale）大學、麻省理工學院（MIT）等，都有基金會，擁有可觀的金融資產，並聘請金融專家打理。沒有高薪，大師和大牌教授，怎麼會屈尊來這些私立大學傳道授業，安貧樂道那是舊黃歷了。沒有資金投入，哪來氣派的大樓，那麼多優秀學生，怎麼能享受到世界上最好的高等教育？大經濟學家凱恩斯（Keynes），就曾是劍橋大學的基金會的工作人員。
很多人總是以為，只有大力流大汗的勞動和事業，才有價值。比如種地、比如打工、比如製造業，總之是實實在在的東西才好。而金融這種虛擬的產業，並不創造價值。這是一種嚴重的誤會。
我常常說，勤奮工作，有時是為了逃避更艱苦的腦力勞動，乃是一種真正的懶惰。這世界沒有純粹的實實在在的產業。即使種地，也需要種子、農葯、化肥、耕作技術、土壤改良，這些都不是靠「汗滴禾下土」，就能自己跑出來的，都要靠科學。
單純地製造一件東西，非常容易。中國現在就是全球製造的中心。但是，製造什麼、如何製造？卻不是製造者說了算。蘋果手機（iPhone，），雖然多在中國製造，但不過是組裝罷了。其研發、設計，都不在中國，主要的利潤，也都不在中國，這是因為製造太簡單，流水線的工人，重復幾個動作就是了，我們會，別人也會，比如墨西哥人、越南人、巴西人，但研發，卻是少數人才能做的。蘋果手機是天才的，劃時代的產品。
單單出大力、流大汗，簡繁重復的體力操作，是不能開創新世界的。能開創新世界的勞動，都是表面看起來很輕松的科學家的工作。而科學的背後是投資。比如新產品、新技術的研究，是要花大價錢的。誰敢把錢花在聽起來不靠譜的，成功的可能性不大的「天方夜譚」，比如喬布斯（Steven Jobs）關於iPhone的設想上？只喜歡實實在在的人，怎麼會捨得投資這些古怪的想法。但有人就敢，這就是風險投資（venture capital）家們。
美國的矽谷（Silicon Valley）孕育了眾多世界一流的高科技企業，蘋果、英特爾、惠普、Facebook、Google、Oracle 、Cisco等，有了他們，今日人類的生活方式才迥然不同。但這些領袖級企業背後，都有風險投資的支持。
這一點，凱恩斯早就精闢地論證過，他說經濟的繁榮，不是生產（供給）決定，而是需求決定的，而需求，關鍵是投資需求。沒有銀行和金融市場，投資會受到極大的抑制。其實，社會事業的繁榮如電影業，又何嘗不是如此呢？好萊塢大片（Hollywood blockbuster）人人愛，但那可是錢堆出來的！
金融是一種制度
無論是過去的鑄幣，還是後來的紙幣和電子貨幣，都不是「真東西」，本身並無多少價值，卻能撬動和替代比自己大得多的那些「真東西」。是因為貨幣讓人信任。而信任的基礎，是制度的力量。
交換源於人們內心的需要，而貨幣的實質，不過一種過渡的手段，一種潤滑劑，一種觀念上的東西，所以，不見得非用真東西。於是，政府以其強制力，規定人們必須接受，因此，紙幣就是一種制度安排。
銀行也是一種制度，現代商業銀行，不但是存貸款的機構，還通過部分准備金制度，在中央銀行的誘導下，創造出新的、大量的貨幣。一個經濟中的貨幣，主要並不是印刷出來，而是這樣憑空產生的。這表面上是變戲法，但這種戲法，對人們福利的增進，卻是實實在在的。因為金融學會告訴你，有時僅僅是貨幣多一點，你的生活就會真的好好一點，神奇吧。
多數人有存款，但也有人貸款，比如住房抵押貸款。去銀行貸款的人，是明智的。即使是你最好的朋友，親兄妹，願意借給你幾十萬塊錢，讓你分幾十年還清嗎？恐怕不能，因為借錢，多少朋友、親人反目成仇。但銀行願意借給你，讓你慢慢還！抵押，即是一種互相激勵制約的制度。
金融的本來含義，是資金的融通即流動。因為自打貨幣出現，並作為財富的主要保有形式之後，就有了資金的盈餘者（潛在供給者）和赤字者（潛在需求者）。有錢的人，不一定善於賺錢，而善於發現賺錢機會的人，不見得有錢。沒有銀行，資金的需求者和供給者，就是瞎子摸象地互相尋找，一輩子也不會認識。一代代人的生命和渴望，就在等待中消失了。
銀行是夢想的實現機構，是仙女的魔棒。有了銀行，出借者和借款人，就都不用再東奔西走，找到銀行，就可以了。銀行促進了資金盈餘者和赤字者的溝通，實現了「金融」。有多少人事業成功，從無名小卒財富名流，就是因為有了這個魔棒。
利率也是一種制度。資金的需求者和供給者，進行的是現在和未來之間的現金流交換，如何均衡供求或者讓雙方都如願？靠利息。利息的作用是壓抑需求而鼓勵供給，利率上升則需求下降，供給上升；利率下降則需求增加供給減少。所以，必然存在一個雙方都滿意的利率，也就是均衡利率，這樣就平衡了借貸關系。
股票市場也是一種制度安排，投資者的入股資金，不能退。這怎麼讓人接受？投資者可以參加股東大會，分得股息和紅利，能在二級市場轉讓股份，上市公司必須按時披露信息。靠這些，來換取股東長期的資金支持，然後，上市公司才能做具有長遠打算的事業。
金融制度，何其重要！
7. 有誰可以幫我翻譯 重酬
involved in equities. By 1937 his illness and "Jinpen wash their hands", has been the accumulation of a lifetime to enjoy不完the enormous wealth.
General gamblers with different, as the Keynesian economist in the speculation business, in addition to earn substantial profits, the largest and most useful harvest is found "fool theory", it was also will be called "Bo stupid theory."
What is "Bo silly theory"? Cairns had been given such an example:
From 100 photographs selected you think that the most beautiful face, selected a prize. But determining that a straight face was the most beautiful face is to vote by the people to decide.
Imagine, if you, how would you vote? At this time, because of the participation by everyone, so you are not the correct tactic that the election itself Let's talk about the most beautiful face, but guess most people will pick a vote on tax evasion, then anxieties of facing embarrassment of offensive. Here, your behavior is based on mass psychological speculation and not on the basis of the true thinking of you.
Cairns said that professional investment can be compared to newspapers about organized competitions, these competitions by readers from 100 photos selected six chapters most beautiful faces of all who answer to the nearest draw readers as a whole, the average answer, is capable of winning; Therefore, each participant must be selected and non-his own view, the most beautiful face, but he felt was most likely to attract the attention of other participants faces, these are also other participants in the same way to consider this issue. Now the election is not determined in accordance with personal best judgment of the true most beautiful face, or even most people's view that the true most beautiful faces. We must make the third option, that is, we use the wisdom of the expected general view that most people's views of what should be the rain ... This is the most beautiful woman has nothing to do, you are concerned about is how other people think that predict who is the most beautiful, or other people think that other people think that who is the most beautiful ... ...
The beauty contest in the newspaper, readers must also put ourselves in from other readers point of view, at this time, they chose to give birth to it not so much depend on the real or absolute standard of beauty than a wipe home contest of beautiful women than other women many times, it can become a long Zhu purpose of focus. However, the reader's no hard work Mody simple. Assuming that this 100 finalists simply equal, the biggest difference is the hair color. In these 100 indivials, only a red hair girl. You will select the red hair girl?