石油期貨價格影響因素實證分析

⑴ 原油價格影響因素有哪些

1、供求關系
2、宏觀經濟（政策法規，通貨膨脹，貨幣匯價:主要是美元，利率等）
3、國際政治因素（地區動亂爭端，戰爭)
4、相關市場的聯動性（黃金，外匯（主要是美元），股票）
5、投機活動和國際游資，
6、心理因素（交易者對市場的信心程度）通常認為都是以上因素還有一種觀點是老師傅說的相當精闢；真正影響國際原油價格的東西記住只有一個：資金。資金是否進入了原油市場或者資金是否從原油市場抽離。資金可以分類為:供求的資金、炒作資金、避險資金。
7、供求資金，就是需求，市場上的正常需求。
8、炒作資金，一旦價格超過了供求關系，偏離了正常價值。或者一個超常波動的出現都是供求資金的進出造成的。

⑵ 國際原油價格影響因素的定量分析

在上節國際原油價格形成模型的基礎上，下面對影響國際原油價格的幾個主要因素進行定量模擬分析。

4.3.3.1 不考慮石油進口國開放度的模擬結果

下面分別就世界經濟活動水平（實際GDP）、OECD 石油儲備和OPEC原油產量的單因素、二因素和三因素變化對國際原油價格的影響進行模擬分析。

情景1 單因素變化對國際原油價格的影響。即分別考察世界經濟（實際GDP）、OPEC原油產量和OECD石油儲備量單一因素變化，其餘因素不變時，國際原油價格隨這些因素變化的情況。表4.7，表4.8，表4.9為模擬結果。

表4.7 世界實際GDP單一因素變化的影響單位：%

表4.8 OPEC原油產量單一因素變化的影響單位：%

續表

表4.9 OECD石油儲備單一因素變化的影響單位：%

情景2 二因素變化對國際原油價格的影響。即分別考察世界實際GDP、OPEC原油產量和OECD石油儲備量三者中任意兩個發生不同程度的變化，另一個因素不變時，國際原油價格隨它們變化的情況。模擬結果見表4.10，表4.11。

表4.10 OPEC原油產量和OECD石油儲備二因素變化的影響 單位：%

表4.11 OPEC原油產量和世界實際GDP二因素變化的影響單位：%

情景3 三因素變化對國際原油價格變化的影響。即考察世界經濟活動水平（實際GDP）、OECD國家石油儲備量和OPEC原油產量3個因素同時發生不同程度的變化時，國際原油價格的變化情況（表4.12）。

表4.12 三因素變化的影響單位：%

4.3.3.2 考慮石油進口國開放度的模擬結果

與上面的模擬類似，下面分別就世界經濟（實際GDP）、OECD 石油儲備、石油進口國開放度和OPEC原油產量的單因素、二因素、三因素和四因素變化對國際原油價格的影響進行模擬分析。

情景1 石油進口國開放度單因素變化對國際原油價格的影響。表4.13反映了在世界經濟（實際GDP）、OECD石油儲備量和OPEC原油產量都不變，石油進口國開放度發生不同程度的變化時，國際原油價格的變動情況。

表4.13 石油進口國開放度單一因素變化的影響單位：%

情景2 二因素變化對國際原油價格的影響。表4.14反映了世界經濟活動水平（實際GDP）、OECD國家石油儲備量不變的情況下，OPEC原油產量和石油進口國開放度發生不同程度的變化時，國際原油價格的變化情況。

表4.14 OPEC原油產量和石油進口國開放度二因素變化的影響 單位：%

情景3 三因素變化對國際原油價格變化的影響。表4.15反映了OECD國家石油儲備量不變，世界經濟活動水平（實際GDP）、OPEC原油產量和石油進口國開放度同時發生不同程度的變化時，國際原油價格的變化情況。

表4.15 三因素變化的影響單位：%

情景4 四因素變化對國際原油價格的影響。世界經濟活動水平（GDP）、OECD國家石油儲備量和OPEC原油產量和石油進口國開放度四因素同時發生變化時，國際原油價格的變化情況。表4.16反映了OPEC削減4%的原油產量，世界經濟處於不同的發展狀況、進口國開放度進一步增大和OECD國家動用不同量的石油儲備應對OPEC的這種減產時國際原油價格的變動結果。

表4.16 四因素變化的影響單位：%

根據本節對國際原油價格的4個主要影響因素（世界實際GDP、OECD 石油儲備、OPEC原油產量和石油進口國開放度TRI）的分析可以獲得以下幾點結論：

1）從單因素作用大小來看，OPEC原油產量對國際原油價格的影響最大，其次是世界經濟活動水平（實際GDP）、石油進口國開放度和OECD石油儲備量。世界實際GDP、石油進口國開放度和OECD石油儲備量對國際原油價格有正向影響，OPEC原油產量對國際原油價格有負向影響。

2）各個影響因素對國際原油價格的影響程度是不對稱的。世界實際GDP、石油進口國開放度和OECD石油儲備量增加導致國際原油價格上漲的幅度比這些因素同等程度的下降導致國際原油價格下跌的幅度大；而OPEC原油產量的下降導致國際原油價格上漲的幅度大於OPEC產量增加同樣的量引起國際原油價格下跌的幅度。

3）從單因素看，在不考慮石油進口國開放度情況下，如果世界實際的GDP每年以2%的速度增長，OPEC產量和OECD國家石油儲備量不變的話，國際原油價格會以每年約6.18%的速度上漲。OECD石油儲備量單方面變化的話，OECD拋出10%的儲備，國際原油價格將下降28.7%; OPEC單方面減產4%，國際原油價格將上漲58.8%。考慮石油進口國開放度，各單因素對國際原油價格的影響略有下降，且石油進口國開放度對國際原油價格的影響是顯著的。如石油進口國開放度增加1%，即世界石油進出口總量之和佔世界實際GDP比例增加1%，國際原油價格將上漲5%。

4）從二因素看，兩因素的共同作用或減弱或加強了單因素對國際原油價格的影響。如OECD石油儲備對OPEC減產有一定的抑製作用。例如OPEC減產4%，在其他條件不變的情況下OECD只要動用14%的儲備基本上就可以消除OPEC 減產對國際原油價格的影響。

5）三因素或四因素的情況使問題變得更復雜。三因素或四因素的共同作用使得單因素作用的效果更加不明顯。各因素對原油價格彈性大小和各因素本身變動力度及變動方向（增加還是減少）都是影響原油價格最終變化程度的重要原因。例如OPEC減產4%的同時世界實際GDP又以2%的增長率在增長，這時為保持國際原油價格的穩定，OECD需要動用18.2%的儲備而不是14%的儲備才能消除OPEC產量和世界實際GDP變化對國際原油價格的影響。

6）在相同的情況下，石油進口國開放度增大會使國際原油價格上漲。單因素（即其他因素不變的）情況下，石油進口國開放度增加1%，國際原油價格將上漲5%。多因素情況下，如OPEC減產4%，同時世界實際GDP以2%的增長率增長，OECD只要動用18.2%的儲備就可以保持國際原油價格的穩定，但如果此時石油進口國開放度增加了1%，國際原油價格將上漲8.6%。

總的來說，OPEC對國際原油市場有一定的調控能力。但由於影響國際原油價格的因素很多，且各因素本身存在很大變數，如世界經濟活動水平（實際GDP）的變化就受很多因素的影響，此外影響國際原油價格的各因素之間的關系也比較復雜，這些原因限制了OPEC對國際原油價格的影響能力。比如單方面來看（即所有其他因素都不變的情況下），OPEC減產4%，會導致國際原油價格上漲58.8%，但實際上這種情況基本上是不會發生的，因為在OPEC減產的同時其他很多因素也都在發生變化，這些因素的變化或者加劇或者減弱了OPEC減產對國際原油價格的影響。

上述對國際原油價格的分析只考慮了OPEC原油產量、OECD國家的石油儲備量、世界經濟活動水平（實際GDP）和石油進口國開放度4個主要影響因素。但正如前文指出的，原油價格的影響因素很多，不僅包括本節考慮的各種市場因素，還有一些不確定性成分很大的非市場因素，如政治宗教、軍事戰爭、意外事件、金融投機甚至市場心理等。所以本節的模擬結果可以說是在比較理想的環境條件下的結果，很難將本節的結果直接與現實情況相對照。但這並不等於說本節的結果毫無現實意義。實際上同任何商品一樣，雖然原油產品價格的形成非常復雜，但根據微觀經濟學理論，這些非市場因素的影響一般是暫時的，影響時間較短；從長期來看，國際原油價格的形成仍主要由市場因素，即由國際石油市場的供需因素所決定。這也就是說，本節的結論，從長期來看還是具有一定的現實意義的。

此外，由於OPEC只提供國際原油需求量與非OPEC國家原油產量的剩餘部分，其中很多因素超出了OPEC的控制。這些因素的共同作用使得原油市場價格的變化更加復雜，這也在一定程度上削弱和限制了OPEC對國際原油價格作用的發揮。

最後，OPEC對國際原油價格的影響不僅僅通過產量變化來反映，OPEC 作為國際石油市場上的一支特殊力量，有關它的任何消息可能都會成為油價變化的重要因素（圖4.18）。OPEC確實是國際石油市場的一支重要的影響力量，而且它的影響不僅僅局限於它所採取的實際行動，它更大的影響力可能來自它對石油市場主體心理的影響。

圖4.18 油價波動與OPEC會議

（據http://www.biee.org/downloads/conferences/W estonChristiansen%20Paper.pdf）

總之，OPEC自1960年成立以來經歷了40多年的風風雨雨，它將來的發展如何不僅與它們自身有關，如它們制定的石油政策是否合理、能否有效地解決自身內部利益沖突、能否有效貫徹產量政策等，還與外界很多它們不能控制的不確定因素有關。雖然OPEC面臨的問題很多，特別是外在的和將來的不確定因素對OPEC作用的發揮影響很大。但在當今全球石油價格舞台上，除了主要石油消費國和非OPEC國家的生產行為外，石油期貨市場上的金融投機商是對OPEC發難的一支重要力量。自20世紀80年代中期以來，正是期貨市場上的這些金融投機商在對歐佩克的油價影響力進行發難。如美國「9·11」事件後，在短短的12個交易日，價格就從31.05美元/桶的高點急挫至20.70美元/桶，跌幅達10.35美元/桶；9月25日單日的最大跌幅達3.74美元/桶。在此前後，世界石油市場供求關系並沒有發生根本性的變化，但是大量投機資金利用市場擔心「9·11」事件後美國經濟會加速下滑的心理預期，惡意炒作導致原油價格大幅度波動。根據路透社的消息，從國際石油期貨交易市場看，真正的需求量不足市場總量的1/3，其餘都是套利者人為造成的「虛擬石油」，估計石油投機資本已經達到5000億美元以上的規模。因此，期貨市場和純粹的投機商很大程度上左右著價格變動的步伐和幅度。如何解決這些問題是OPEC面臨的一個主要任務。

以往OPEC往往是在國際油價暴漲或暴跌之後，才調整其成員國產量以穩定市場。由於增減產量從作出決定到真正實施，中間需要一段時間；往往計劃趕不上變化，使OPEC的政策對市場的調節作用經常大打折扣。伊拉克戰爭爆發等一系列事件雖然給國際石油市場和OPEC帶來較大沖擊，但該組織以此為契機，開始在政策制定上更多地採取「未雨綢繆，主動出擊」的方針。OPEC會議主席、印度尼西亞能源和礦產資源部部長普爾諾莫·尤斯吉安托羅曾經說過，與其在最壞的情況發生後再倉促反應，不如盡早發出信號以取得最好效果。雖然OPEC這種變被動為主動的作法可能對提高OPEC對國際石油市場的影響力有一定幫助，但如果OPEC對石油市場的判斷失誤有可能加劇國際原油價格的波動。

從上面的研究結果中，我們可以肯定地說OPEC過去和現在在國際石油價格舞台上佔有重要地位，而且可以預見將來也將繼續發揮作用；但作用大小，能否達到OPEC自己的預期目的，現在還很難預料，我們將拭目以待。

⑶ 影響石油期貨價格的主要因素有哪些

強勢需求
近幾年來，世界經濟比較景氣，特別是發展中國家的經濟發展迅猛，尤其是東亞、南亞、東南亞地區的國家。隨著發展中國家的工業化進程不斷深入，以及過度依賴傳統的經濟增長模式，資源要素的投入產出比很低，造成了資源的極大浪費；同時這些新興工業化國家的人民生活質量不斷提高，家用電器、轎車等的不斷普及，加大對石油的消耗。因此，為了保持國內經濟和社會的穩定持續發展，各國加大了在世界范圍內石油的采購，導致國際石油價格不斷飆升。
地緣政治因素
石油是一種稀缺的不可再生資源，是國家生存和發展不可或缺的戰略資源，其對國家的經濟、軍事、安全等有著重大的影響。國際市場原油價格的變化往往會受到地緣政治和產油國政局因素的影響。
地緣政治和產油國政局因素對油價的影響主要從兩個方面發揮作用。其一是地緣政治沖突導致原油供給量真實下降；其二是地緣政治沖突導致國際原油市場對未來供給減少的擔憂，但實際供給量沒有減少。從目前地緣政治形勢來看，未來一段時間內地緣政治的焦點地區主要還是在中東地區的伊拉克和伊朗。2006年，伊朗核問題危機引起國際石油市場對伊朗原油供給中斷的擔憂，並導致2006年國際油價不斷上升。
作為世界上最重要的石油輸出國組織——OPEC，在世界上具有很強的石油定價權。該組織為了維護各成員國的利益，對各成員國實施嚴格的生產上限制度，並且每當國際油價下跌的時候，該組織各成員國將施行減產的政策，以達到維護高油價，獲取高額利潤的目的。
美元匯率因素
自20世紀70年代以來，美國與世界上最大的產油國沙特達成一項協議，把美元作為石油的唯一定價貨幣，規定石油在國際市場上必須以美元計價和結算。因此，美國國內通貨膨脹和貨幣價值因素對原油價格波動產生重要影響。近些年來，美元匯率持續走低迫使國際油價上漲。所以，當美國經濟增速減緩，再加上高油價引起的經濟運行成本增長，美國經濟通貨膨脹的壓力較大，因此美元將繼續走低，由此將會進一步推動國際油價的上漲。
國際投機行為
國際石油期貨市場的投機因素往往在油價漲跌中起到推波助瀾的作用。在過去的幾年中，由於全球流動性過剩，大量資金涌人期貨市場，其結果是國際市場油價在投機因素影響下出現持續上漲。2008年國際市場油價的「過山車」行情，主要是由於投資者為迴避美國次貸危機風險而轉向石油期貨市場需求庇護的結果。美國次貸危機讓美國的四大投資銀行損失慘重，商品期貨市場成為他們的避風港，由此而產生的是國際市場油價的飆升。但是，過高的油價超出了經濟運行的承受能力，直接導致經濟增長減緩，受經濟增長減緩的影響，石油的需求量明顯下降，從而又導致了國家市場油價的下跌。
其他因素
世界經濟整體發展態勢、替代能源開發利用強度以及石油運輸通道安全性等因素也將會對國際油價帶來不容忽視的「沖勁」。例如，當世界經濟陷入衰退時期，由於開工不足，使得石油消費量驟減，價格暴跌，進而導致對石油產業投資慾望的降低，生產能力急劇衰退。可是，當經濟步入復甦階段後，之前的石油生產能力往往難以滿足經濟增長的需求，引起國際油價的急劇增長。此外，一些產油國和石油公司對替代能源開發利用(如利用玉米提煉酒精、核能利用等)普遍持反對態度，因為替代能源的使用與推廣將會對石油產業產生極大的影響，減少對石油的需求，降低石油價格。於是，產油國往往通過減少石油產量來維持高位油價。甚至，一些大型的石油公司憑借自己強大的實力影響相關法規的制定與實施。

⑷ 石油價格的影響因素有哪些

1. 突發的重大政治事件
石油除了一般商品屬性外，還具有戰略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發展，爭奪石油資源和控制石油市場，已成為油市動盪和油價飆漲的重要原因。
2. 石油庫存變化
庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩定油價有積極作用。OECD的庫存水平已經成為國際油價的指示器，並且商業庫存對石油價格的影響要明顯強於常規庫存。當期貨價格遠高於現貨價格時，石油公司傾向於增加商業庫存，刺激現貨價格上漲，期貨現貨價差減小；當期貨價格低於現貨價格時，石油公司傾向於減少商業庫存，現貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。
3. OPEC和國際能源署（IEA）的市場干預
OPEC控制著全球剩餘石油產能的絕大部分，IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。OPEC的主要政策是限產保價和降價保產。IEA的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。

⑸ 原油價格受什麼因素影響

由於原油是不可再生性資源，因此原油短期供給彈性較小，所以在沒有新的大型油田被發現以及重大技術創新出現時，影響原油價格的最主要因素是決定原油需求的世界經濟發展狀況.
1、原油庫存與油價
原油庫存和需求數據公布後，油價選擇向上或向下波動的方向，從而直接影響倫敦和新加坡布倫特油的走向，帶動油品價格向上或向下波動。原油庫存對油價的影響是復雜的，當期貨價格遠高於現貨價格時，原油公司傾向於增加商業庫存，減少當期供應，從而刺激現貨價格上漲，期貨現貨價差減小；當期貨價格低於現貨價格時，原油公司傾向於減少商業庫存，增加當期供應，從而導致現貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。
2、美元匯率因素由於國際原油交易主要以美元為標價，因此美元匯率也是影響原油價格漲跌的重要因素之一。當美元升值時，國際上黃金、原油、銅等大宗商品原料價格有下跌的壓力；反之，當美元貶值時，此類大宗商品的價格將上漲。
但是，美元匯率因素對油價的影響只是暫時的，而且不夠顯著。統計分析顯示，WTI原油期價與美元指數的相關系數為-0.22，這說明在油價波動中，美元匯率相對於原油的供求關系來說所起的作用非常微小。
3、世界經濟發展狀況全球經濟的增長會通過改變原油市場的需求量影響原油價格，經濟增長和石油需求的增長有較強的正相關關系，它們之間的比例關系一般用原油消費對GDP的彈性系數來表示。然而，經濟增長率的變化不只可以用來解釋中長期的油價上升，短暫經濟衰退導致的油價回落也可在經濟數據的變化中顯現出來。
4、突發事件與氣候狀況原油除了具有一般商品屬性外，還具有戰略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發展，爭奪原油資源和控制原油市場已成為油市動盪和油價飆漲的重要原因。緊張的地緣政治強化了國際原油市場對供給收縮的預期。氣候狀況會影響到原油的供給和需求，比如異常的天氣可能會對原油生產設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響國際油價，但它對整個國際油價的影響作用是短期的。此外歐美許多國家用原油作為取暖燃料，因此當氣候變化異常時，會引起燃料油需求的短期變動，從而帶動原油和其他油品價格發生變化。
5、地緣政治因素石油是一種稀缺的不可再生資源，是國家生存和發展不可或缺的戰略資源，其對國家的經濟、軍事、安全等有著重大的影響。國際原油的市場價格的變化往往會受到地緣政治和產油國政局因素的影響。地緣政治和產油國政局因素對油價的影響主要從兩個方面發揮作用。其一是地緣政治沖突導致原油供給量真實下降；其二是地緣政治沖突導致國際原油市場對未來供給減少的擔憂，但實際供給量沒有減少。
作為世界上最重要的石油輸出國組織——OPEC，在世界上具有很強的石油定價權。該組織為了維護各成員國的利益，對各成員國實施嚴格的生產上限制度，並且每當國際油價下跌的時候，該組織各成員國將施行減產的政策，以達到維護高油價，獲取高額利潤的目的。

⑹ 哪些因素影響原油期貨價格

1、產品生產過程中的成本
與其他商品一樣，原油生產中也要發生諸如設備費用、人員工資等成本，同時還要向所在地區政府部門繳納相關的稅金，這些支出構成了原油期貨價格的基礎部分。但需要特別注意的是，原油生產尤其是原油生產中的成本與期貨價格的關系呈現兩個顯著特點。首先，原油生產的成本並不是直接，而是間接影響國際原油期貨的價格。原油資源全球分布的不平衡性和原油需求的剛性，使得原油生產中存在高額的級差地租。世界原油的價格一般向高成本原油和替代能源的價格看齊，實際上原油的生產成本遠低於它的售價，在原油生產領域，由於原油的埋藏條件、油品特性和開采技術方法的不同，生產成本有很大差別。其次，原油生產中前期用於勘探和開發的成本對價格的影響主要是通過影響生產者的產量決策進而影響市場供應量，最後才間接影響市場價格。原油生產中，前期投資構成生產成本相當重要的組成部分。原油生產中的成本主要可以分為三個部分：地質勘探費用、鑽井及油田地面建設費和開采操作費。因此，對原油成本的考察不能僅關注開采費用，更要重點考慮前期費用。
2、產品的利潤
企業的目的包括經濟目的、社會目的和其他目的，其中經濟目的是企業的本質特徵，而利潤就是經濟目的的核心。原油期貨價格包括產品生產過程中的利潤，而且由於原油資源的壟斷性，該利潤比正常情況下的社會平均利潤高得多，具有超額壟斷利潤的特點。由於原油形成需要特定的地質條件，世界原油資源的分布極為不均，這決定了原油市場具有壟斷性。按照經濟學原理，在壟斷條件下，產品的價格並不直接由生產成本決定，與它的自身價值也沒有直接的關系，而是由購買者的需求和支付能力決定。雖然原油市場並不是完全的壟斷市場，但由跨國大原油公司、OPEC國家和非OPEC產油國組成的供應者集團已經控制了絕大部分原油資源和產量，它們往往願意維持原油的相對高價，但也不希望太高，以獲得超額壟斷利潤，而這種利潤預期也反映在原油期貨的價格當中。由此我們也容易理解，雖然全球原油生產總成本相差甚大，但幾乎都投入生產，因為它們只是獲得的利潤稍低，卻不會被市場淘汰。
3、期貨交易中的費用
期貨交易費用是在期貨交易過程中發生和形成的交易者必須支付的費用，主要包括傭金、交易手續費和保證金利息。原油期貨交易中雙方需要相應人員和設備的參與，需要以保證金的形式佔用資金。在通常的情況下，保證金金額為期貨合約總值的10%左右。保證金是交易者躋身於期貨交易所必需的投資資金，但它並不是原油期貨價格的構成要素，構成商品期貨價格要素之一的是保證金利息。而且交易者要繳納相關的交易傭金，這些交易成本都是原油期貨價格中不可忽視的組成部分，這些沉澱資金的成本和手續費最後都要反映到期貨價格當中。
4、期貨交易預期的利潤
期貨交易中的預期利潤既包括所佔用資金的社會平均投資盈利，也包括承擔交易風險的風險報酬。上文分析可知，原油期貨交易者可以分為兩類：套期保值者和投機者。套期保值者參與期貨交易的主要目的是鎖定交易風險，並沒有太高的利潤預期，但投機者之所以進入市場，就是為了在價格波動中尋找機會獲利。期貨交易中，投機者的參與是市場活躍的重要條件也是合約成功的重要基礎，因此原油期貨的價格反映著他們合理的利潤預期。
5、期貨產品流通費用
期貨商品流通費用包括期貨商品的運雜費、包裝費和保管費。期貨貿易以未來實際物品的可交割性為基礎，因此期貨合約都規定了交割地點，如NYMEX中交易的輕質低硫原油期貨合約的交割地定在美國俄克拉何馬州的庫欣。由於大部分交易的原油不在交割地生產，因此生產者必須將它們運至交割地或者按照運輸距離給予購買者相應的補償，這些費用也是構成原油期貨價格的重要組成部分。
原油期貨價格的影響因素
期貨市場是在現貨市場基礎上發展起來的，所以期貨市場的進一步發展必然不能脫離現貨市場。期貨市場與現貨市場對新的市場信息的反應非常接近，期貨價格與現貨價格運動的方向基本一致，並且兩者的價格變動幅度也非常接近，即原油期貨價格與原油現貨價格之間相互引導，存在著長期的均衡關系。
國際原油市場的價格是由原油現貨市場和期貨市場的價格共同決定的。因此，影響原油現貨價格的因素，即原油市場供需矛盾等因素也會影響原油期貨價格。然而，原油期貨價格與現貨價格也會出現短時間的偏離，因此還有一些特殊因素會影響原油期貨價格，如投資基金的炒作等金融因素。
除此之外，原油作為商品，與其他的商品一樣，其價格也是由供需關系決定的，但是原油不是一般的商品，它是重要的戰略物資，是一種特殊的商品，對於國際原油價格影響因素很多，在很大程度上還受國際政治、經濟、外交和軍事的影響。綜上所述，影響原油期貨價格的因素有以下幾點：
1、現貨市場因素；
2、投資基金炒作；
3、美元、匯率、利率及資金流動性；
4、突發事件和政治因素。

⑺ 原油價格的影響因素有哪些

影響石油價格的短期因素

短期影響因素是通過對供求關系造成沖擊或短期內改變人們對供求關系的預期而對石油價格發揮作用的。

1. 突發的重大政治事件

石油除了一般商品屬性外，還具有戰略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發展，爭奪石油資源和控制石油市場，已成為油市動盪和油價飆漲的重要原因。

2. 石油庫存變化

庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩定油價有積極作用。oecd的庫存水平已經成為國際油價的指示器，並且商業庫存對石油價格的影響要明顯強於常規庫存。當期貨價格遠高於現貨價格時，石油公司傾向於增加商業庫存，刺激現貨價格上漲，期貨現貨價差減小;當期貨價格低於現貨價格時，石油公司傾向於減少商業庫存，現貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。

3. opec和國際能源署(iea)的市場干預

opec控制著全球剩餘石油產能的絕大部分，iea則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。opec的主要政策是限產保價和降價保產。iea的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。

4. 國際資本市場資金的短期流向

20世紀90年代以來，國際石油市場的特徵是期貨市場的影響顯著增強，目前已經形成了由期貨市場向現貨市場傳導的價格形成機制。盡管國際原油市場的投機活動不是油價上漲的誘發因素，但由於全球金融市場投資機會缺乏，大量資金進入國際商品市場，尤其是原油市場，不可避免地推高了國際油價，並使其嚴重偏離基本面。

5. 匯率變動

相關研究表明，石油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在弱相關關系。由於美元持續貶值，以美元標價的石油產品的實際收入下降，導致石油輸出國組織以維持原油高價作為應對措施。

6. 異常氣候

歐美許多國家用石油作為取暖的燃料，因此，當氣候變化異常時，會引起燃料油需求的短期變動，從而帶動原油和其他油品的價格變化。另外，異常的天氣可能會對石油生產設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響油價。

7. 利率變動

在標准不可再生資源模型中，利率的上升會導致未來開采價值相對現在開采價值減少，因此會使得開采路徑凸向現在而遠離未來。高利率會減少資本投資，導致較小的初始開采規模;高利率也會提高替代技術的資本成本，導致開采速度下降。

8. 稅收政策

政府幹預會使得市場消耗曲線凸向現在或未來。跨時期石油開采模式的稅收效應依賴於稅收隨時間變化的現值。例如，稅收現值隨時間減少會改變開采順序的決策。和不征稅相比，稅收最終還是會減少任意時點上的凈收益，也就減少了相應時期開採的積極性。而且稅收會降低新發現儲量的投資回報。

⑻ 國際原油價格主要影響因素的定性分析

影響國際原油價格的因素很多，既包括產量、消費需求量、世界經濟的發展狀況、世界石油儲備量這些市場因素，又包括戰爭、意外事件等非市場性因素。由於非市場因素的隨機性太大，本節打算從市場因素出發，建立相應的計量經濟學模型，研究和分析這些市場因素在國際原油價格形成中所起的作用。

4.3.1.1 石油輸出國組織（OPEC）及其產量、價格政策

為反擊國際大石油公司、維護石油收入，統一和協調石油輸出國的石油政策，1960年9月在伊拉克政府的邀請下，沙烏地阿拉伯、委內瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克與會代表在巴格達聚會，會議決定成立一個永久性的組織，即石油輸出國組織，最初成立時只有上述5個成員國，後來又加入了6個，歐佩克現有11個成員國，它們分別是：阿爾及利亞、印度尼西亞、伊朗、伊拉克、科威特、利比亞、尼加拉瓜、卡達、沙特、阿聯酋和委內瑞拉。

目前，OPEC已探明儲量佔世界石油儲量的78%，但產量只佔世界總產量的40%左右，圖4.12為OPEC在1960～2002年期間石油產量佔世界石油產量的份額變化。OPEC市場份額的高峰出現在1973年，佔世界石油產量的55%。此後由於石油危機引起的高油價導致世界經濟蕭條，石油消費量銳減，以及替代能源和節能技術的開發利用、能源使用效率的不斷提高，墨西哥、英國北海油田、北阿拉斯加等許多大油田的相繼發現，加上其他非OPEC國家受高油價誘使增加產量等原因的綜合影響，OPEC的市場份額不斷下降。20世紀80年代中期跌到最低時只有30%左右，但1986年後的低油價刺激了世界石油消費的增長，抑制了對高成本油田的投資和石油勘探投資，加上20世紀90年代初蘇聯解體，使得對OPEC的石油需求量增大，世界新增石油需求主要由歐佩克來滿足，OPEC的石油市場份額開始緩慢上升。近年來由於非OPEC，特別是俄羅斯等國不斷增產，OPEC的市場份額略有下降，但基本上穩定在40%左右。雖然目前只有40%左右的產量份額，但由於OPEC還留有約600萬桶/日（或3億/t年）的機動生產能力，這是其他石油生產國所無能為力的。世界上有50多個非OPEC產油國，他們以不足1/4的已探明儲量，生產著佔世界60%的年產量。因此，這些非OPEC石油生產大國，如俄羅斯等，基本上都已開足馬力在生產。

憑借巨大的剩餘生產能力，OPEC可以在國際原油價格超過市場承受能力、對主要石油進口國的經濟生產產生不利影響時增加產量，緩解供不應求的局面，以此阻止油價的上漲並進一步降低油價；反之，當油價過低對石油出口國收入和經濟生產產生不利影響時減少產量，緩解供過於求的局面，阻止油價的繼續下滑，促使油價進一步回升。OPEC根據市場狀況，通過剩餘生產能力對世界石油市場的供給進行調節，力爭將世界石油價格穩定在一個合理的范圍內。所以從目前階段看，雖然有很多不確定因素限制和制約了OPEC對國際石油價格的影響和控制能力，但它對國際石油市場的影響力仍然是不容忽視的，有時甚至能夠操縱國際油價的漲落。盡管非歐佩克國家的石油總產量佔世界石油總產量的60%，但各國均按自己的行為方式生產，沒有統一的組織和行動，所以單一非O PEC國家的產量通常無法對國際原油價格產生實質性的影響。

圖4.12 OPEC石油產量份額

（據h tp://www.eia.doe.gov/emeu/aer/pdf/pages/sec11_10.pdf）

此外，由於OPEC有大量的已探明石油儲量，許多長期預測都表明將來世界對OPEC資源的依賴性會越來越大，從長期來看OPEC的石油份額有增大的趨勢。因此，OPEC對國際石油價格的影響不僅不會降低，還可能會進一步增大。所以如果OPEC能夠協調好各國的利益，做到行動一致，將油價控制在給定的范圍內，應當是一件較有把握的事情。

OPEC原油價格指的是沙烏地阿拉伯輕油（Arab Light）、阿爾及利亞撒哈拉混合油（Sahara Blend）、印度尼西亞米納斯（Mlnas）、奈及利亞邦尼輕油（Bonny Light）、阿聯酋迪拜油（Du）、委內瑞拉蒂朱納輕油（TiaJuana Light）、墨西哥依斯莫斯輕油（Isthmus）,7種原油市場監督價格的平均價格，O PEC利用這個價格監督國際石油市場的原油價格。OPEC從1999年9月以後開始研究價格帶機制，並從2000年3月起開始正式實施這一機制。所謂價格帶機制就是事先設定一個價格幅度，如果實際價格超過或低於這個幅度一定時間，就通過調整產量使價格回到設定的幅度內。歐佩克進行的嘗試和各國貨幣當局為迴避外匯大幅度變動而介入外匯市場的做法相似。

2000年10月開始，0PEC啟用石油產量調整機制，使油價在2001年9月之前都維持在OPEC設定的價格機制帶中。但到2001年9月美國爆發「9.11」事件，雖使油價一度上漲，但隨後因國際石油市場擔心美國經濟將受重挫，帶來石油需求大幅減少，加上產油國為了維持國際穩定而暫停啟用石油產量調整機制，未在需求降低時進行減產，使油價在2001年10月跌至低於每桶20美元，甚至到2001年11月接近16美元/桶。截止到2001年12月底，因為冬季需求增加，且OPEC和非OPEC產油國也確定進行減產，油價才重新回到價格機制帶中。2002年底和2003年初由於美伊戰爭和國際投機力量的雙重影響，國際油價一度沖高到33美元/桶。但戰爭開始後油價迅速回落，此後的半年左右時間里油價基本上控制在OPEC的價格機制帶中。

伊拉克戰爭結束後，伊拉克安全形勢日趨緊張，重建問題又困難重重，人們擔心中東地區動盪局勢將進一步加劇，從而導致石油供應緊張，加上世界經濟的復甦和O PEC 在2003年9月和2004年4月兩次減產，在這些因素的綜合作用下，2003年油價不斷振盪上行，2004年4月以後更是一路上漲，完全脫離了OPEC設定的價格機制帶。圖4.13為2001～2004年11月OPEC一攬子油價走勢。應該說在平穩時期OPEC的產量政策效果還是比較有效的。

圖4.13 OPEC一攬子價格走勢

（據EIA/OPEC通訊社）

4.3.1.2 OPEC原油產量與國際原油價格

原油產量作為供給的一個最主要的因素，對國際原油價格的形成具有重要的作用。世界原油產量由OPEC和非OPEC原油產量兩大塊構成，OPEC和非OPEC的產量波動引起世界原油總產量的波動，進而影響國際原油價格。圖4.14和圖4.15 分別反映了1960～2002年期間OPEC、非OPEC和世界總的原油產量變化趨勢和波動狀況。

圖4.14 原油產量波動

圖4.15 石油產量波動

可以看出，自1960年以來的30多年裡，除在20世紀90年代初期由於蘇聯的解體，非OPEC國家原油產量出現微弱的下降外，其餘時間里非OPEC原油產量基本上呈穩步上升的趨勢。世界原油產量的波動主要來自OPEC原油產量的波動（表4.2，表4.3）。OPEC組織在第一次石油危機前的原油產量穩步上升，波動較小，但隨後的10多年時間里產量波動較大。其中20世紀70年代發生了兩次大的石油危機，OPEC原油產量處於較大的變動之中；80年代初期O PEC原油產量大幅下降，從而導致世界原油產量發生相似的波動。

表4.2 歐佩克、非歐佩克和世界原油產量波動性統計量

表4.3 歐佩克、非歐佩克和世界原油產量波動之間的相關系數

從圖4.16明顯地看出，20世紀70年代初至80年代中期和90年代末，世界原油產量的劇烈波動與OPEC原油產量的波動幾乎完全一致。統計分析顯示，OPEC原油產量變化與世界原油產量變化之間的相關系數高達0.941，在1%的顯著性水平上是顯著的；而非OPEC產量變化與世界原油產量變化的相關系數只有0.278，在5%的顯著性水平上不顯著。由於OPEC和非OPEC共同提供世界所需的原油產量，所以兩者之間具有此消彼長的關系，兩者的相關系數為負（－0.062）也說明了這一點。但由於世界所需的原油產量是隨著供需、經濟發展等情況而不斷變化的，所以兩者的這種反向關系很微弱，是不顯著的。因此，OPEC原油產量波動是造成世界原油產量波動的一個最主要和最直接的原因，進而也是造成國際原油價格變化的原因。

既然OPEC原油產量變動是世界原油產量波動的主要原因，因此OPEC產量變動對國際原油價格的形成和波動起了一定的作用。圖4.16反映了1970～1998年期間OPEC原油產量與世界原油價格的變化趨勢。

圖4.16 OPEC原油產量與國際原油價格

在OPEC原油產量波動的同時，國際原油價格也從1970年初的每桶3～4美元上漲到每桶30多美元。第一次石油危機之前原油產量穩步上升，原油價格基本上保持穩定，中東石油禁運打亂了石油產量的穩定走勢，造成恐慌，使得原油價格迅速上漲。但隨後OPEC組織進一步減產，原油價格仍然下滑，顯然這就不是供給方面的原因，而主要是由於前一階段高昂的原油價格造成世界經濟的蕭條導致需求減少所造成的。所以OPEC原油產量與國際原油價格的變動趨勢並不呈完全反向變動關系，這也可以簡單地說明O PEC組織可以通過調整產量對國際原油價格的走勢產生一定的影響，但並不能完全反映或左右國際原油價格的走勢。

4.3.1.3 世界經濟活動水平（GDP）與世界石油需求

一般來說，世界經濟穩步增長時，由於各行各業擴大生產，需求的能源量相應增加，隨著生產規模的擴大，企業需要更多的工人或更長的工作時間或勞動強度，從而增加了居民的收入，居民收入的增加有可能導致居民對生活能源使用的增多；相反，世界經濟發展不景氣時，各行業相對縮小生產規模，導致作為原材料的石油需求量減少，由於各部門生產規模縮小，或減少了僱傭勞動力或縮短了工作時間或降低了工作強度，使得居民收入也隨之減少，這又進一步減少了居民對生活能源的使用。所以，能源消費量與世界經濟活動水平（GDP）之間存在著正向變動關系。一些文獻從實證角度也證實了這種關系的存在性。

4.3.1.4 OECD石油儲備與國際原油價格

石油儲備在將各種市場波動傳送到油價中起了很重要的作用。石油戰略儲備和商業庫存在國際石油市場這個大系統中處於調節總供需量的地位。其數量變化直接關繫到世界石油市場進出口量的變化（拋出庫存可使進口量減少，購進庫存則使進口量增加）。庫存的作用相當於一個調節進出口量的「水庫」。庫存（物流）變化（即庫存油在市場上的流量大小與方向）主要受供求差額、庫存目標量、經營決策等信息流的制約與調節。它是一個累積性數量，與油價走勢有相當密切的關系（圖4.17）。

圖4.17 OECD石油儲備與國際原油價格

（1）20世紀80到90年代，油價基本處於經庫存調節後的相對平穩的收斂階段

從20世紀80年代中期起，一直到20世紀90年代後期的10多年裡，除了1990年伊拉克入侵科威特後的海灣危機中有很短的一段時期出現了每桶原油價格超過30美元的情況外，油價一般都在每桶15～25美元的較小范圍內波動。鑒於石油是中短期需求價格彈性極低的商品，而在20世紀80年代初開始到90年代末的近20年的時間里，國際石油市場是處於OPEC組織和西方石油大公司都無法完全控制局面的條件之下，石油價格應該有相當大的波動空間。而這種大波動沒有頻繁發生的原因之一，可以說是與主要石油進口國的巨大石油庫存儲備的存在和合理使用有相當大的關系。

（2）1997年起的油價動盪與同期儲備量較大的變化有關

從1997年初開始，由於亞洲金融風暴等因素的影響，世界石油需求銳減，OECD國家的石油庫存儲備量開始持續上升，徹底改變了長期以來庫存儲備總量在460Mt到480Mt之間窄幅波動的局面。1998年1月一舉突破500Mt大關後繼續扶搖直上，1998年8月份達到526Mt的高峰。庫存量不斷刷新歷史紀錄，反映了當時國際石油市場供過於求的嚴重情況。雖然庫存的迅速增加有助於大量吸收過剩的石油，在一定程度上緩解了石油價格暴跌的壓力，但是油價的急落還是幾乎同步而來。到1999年2月，油價跌破了每桶10美元的心理線。這說明在1997年以後制約世界石油市場的大環境條件方面與以前有了很大變化。

（3）如果沒有庫存調節，油價波動幅度明顯增大

有研究表明，即使原來市場處於平衡狀態，也會由於經濟增長的變化、節能、替代能源的發展等因素的影響而使消費行為發生變化，也可能破壞原有的平衡，使油價波動不可避免，並且由於產、消雙方調節不能合拍，使得油價有暴漲的趨勢，甚至很長時間內不能達到相對穩定狀態。且油價波動幅度明顯增大，而沒有像在可調節庫存的條件下出現的油價波動漸趨平緩收斂的跡象。

因此，無論是在過去的相對穩定時期，還是在劇烈變動時期，庫存的存在都有助於抑制或緩解油價的過激變化。

因此從長期來看，OPEC原油產量、世界經濟活動水平（GDP）和OECD石油儲備量是影響國際原油價格最主要、最基本的因素。

⑼ 原油價格的影響因素

據紅色金融直播室訊:本文從影響油價長期走勢的供給因素和需求因素以及對油價造成沖擊的短期因素三個方面對影響油價的因素進行了初步分析，以供參考。
一.影響石油價格的供給因素
影響石油價格的供給因素主要包括世界石油儲量，石油供給結構以及石油生產成本。
石油產量必須以石油儲量為基礎。過去的幾十年中，世界石油資源探明的儲量一直在持續增加，2005年底世界石油資源探明可采儲量約為12007億桶，20年間增加了4303億桶，增長了55.8%。雖然產量的增長速度大於已探明儲量的增長速度，但2005年底全球石油儲量與產量之間的比例為40.6年，可以預見，至少在未來10年不會出現全球范圍內的石油供給短缺現象。但是，由於石油資源的不可再生性，國際能源機構(iea)預測世界石油產量將在2015年以前達到頂峰，全球石油供給逐步進入滑坡階段。
世界石油市場的供給特點也對石油供給具有重大影響。目前世界石油市場的供給方主要包括石油輸出國組織(opec)和非opec國家。opec擁有世界上絕大部份探明石油儲量，其產量和價格政策對世界石油供給和價格具有重大影響。而非opec國家主要是作為價格接受者存在，根據價格調整產量。但2002年以來，受強勁的世界石油需求和高油價刺激，opec產量激增，原油剩餘產能從2002年的560萬桶/日急劇下降到2006年的140萬桶/日左右，產能利用率高於90%，通過增加產量平抑油價的能力減弱。迫使市場參與者通過構建商業庫存作為應對風險的緩沖，而庫存需求反過來又刺激油價上行。
美歐跨國石油公司在世紀之交通過資本運作發起的新一輪兼並聯合使得世界石化產業的集中度越來越高。隨著石化巨頭對全球石油資源、技術和市場的控制力的進一步增強，世界石化產業的發展和競爭以及石油價格的波動帶來了深刻影響。
此外，石油生產成本也將對石油供給產生影響。石油作為一種不可再生能源，其生產成本會影響生產者跨時期的產量配置決策，進而影響到市場供給量，間接地引起石油價格波動。世界石油價格的下限一般主要由高成本地區的石油生產決定，而低成本地區的石油決定了價格的波動幅度。
二.影響石油價格的需求因素
石油需求主要由世界經濟發展水平及經濟結構變化，替代能源的發展和節能技術的應用決定。
全球石油消費與全球經濟增長速度明顯正相關。全球經濟增長或超預期增長都會牽動國際原油市場價格出現上漲。以中國、印度為代表的發展中國家經濟強勁增長也使得對原油的需求急劇增加，導致世界原油價格震盪走高。其中中國對石油的需求帶動了全球石油消費增長的1/3。而反過來，異常高的油價勢必會阻礙世界經濟的發展，全球經濟增長速度放緩又會影響石油需求的增加。
替代能源的成本將決定石油價格的上限。當石油價格高於替代能源成本時，消費者將傾向於使用替代能源。而節能將使世界石油市場的供需矛盾趨於緩和。目前各國都在大力發展可再生能源和節能技術，這勢必將對石油價格的長期走勢產生影響。
三.影響石油價格的短期因素
短期影響因素是通過對供求關系造成沖擊或短期內改變人們對供求關系的預期而對石油價格發揮作用的。
1. 突發的重大政治事件
石油除了一般商品屬性外，還具有戰略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發展，爭奪石油資源和控制石油市場，已成為油市動盪和油價飆漲的重要原因。
2. 石油庫存變化
庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩定油價有積極作用。oecd的庫存水平已經成為國際油價的指示器，並且商業庫存對石油價格的影響要明顯強於常規庫存。當期貨價格遠高於現貨價格時，石油公司傾向於增加商業庫存，刺激現貨價格上漲，期貨現貨價差減小;當期貨價格低於現貨價格時，石油公司傾向於減少商業庫存，現貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。
3. opec和國際能源署(iea)的市場干預
opec控制著全球剩餘石油產能的絕大部分，iea則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。opec的主要政策是限產保價和降價保產。iea的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。
4. 國際資本市場資金的短期流向
20世紀90年代以來，國際石油市場的特徵是期貨市場的影響顯著增強，目前已經形成了由期貨市場向現貨市場傳導的價格形成機制。盡管國際原油市場的投機活動不是油價上漲的誘發因素，但由於全球金融市場投資機會缺乏，大量資金進入國際商品市場，尤其是原油市場，不可避免地推高了國際油價，並使其嚴重偏離基本面。
5. 匯率變動
相關研究表明，石油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在弱相關關系。由於美元持續貶值，以美元標價的石油產品的實際收入下降，導致石油輸出國組織以維持原油高價作為應對措施。
6. 異常氣候
歐美許多國家用石油作為取暖的燃料，因此，當氣候變化異常時，會引起燃料油需求的短期變動，從而帶動原油和其他油品的價格變化。另外，異常的天氣可能會對石油生產設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響油價。
7. 利率變動
在標准不可再生資源模型中，利率的上升會導致未來開采價值相對現在開采價值減少，因此會使得開采路徑凸向現在而遠離未來。高利率會減少資本投資，導致較小的初始開采規模;高利率也會提高替代技術的資本成本，導致開采速度下降。
8. 稅收政策
政府幹預會使得市場消耗曲線凸向現在或未來。跨時期石油開采模式的稅收效應依賴於稅收隨時間變化的現值。例如，稅收現值隨時間減少會改變開采順序的決策。和不征稅相比，稅收最終還是會減少任意時點上的凈收益，也就減少了相應時期開採的積極性。而且稅收會降低新發現儲量的投資回報。