期貨市場受到利多題材刺激

❶ 分析投資者在預期證券價格上漲時如何利用期權交易規避風險或是獲得利益;如果預期證券價格下跌呢

1、預期上漲，買入看漲期權

使用時機：期貨市場受到利多題材刺激，多頭氣勢如虹，預料後續還有一波不小的漲幅；
操作方式：買進看漲期權；
最大獲利：無限制，期貨價格漲得越多，獲利越大；
最大損失：權利金；
損益平衡點: 執行價格 + 權利金；
保證金：不交納；
例：恆指期貨價格為18000點，某投資者十分看好恆指期貨後市，買入一手執行價格為18200點的恆指看漲期權，支出權利金422。損益平衡點為18622。若10天後，恆指期貨價格漲至19000點，看漲期權漲至950。投資者賣出平倉，獲利428。

❷ 2009年下半年經濟形勢的主要特點是什麼

2009年下半年經濟形勢

分析和投資策略

一、2009年前中國的經濟增長分析

2009年以前中國經歷了2次明顯的經濟下行周期，即「89-91年下行期和1997-1999下行期。我們下面簡單分析一下當時的情況，並結合當時採取措施分析一下中國經濟增長的內在動力：89-91年下行期」 是在有計劃的商品經濟中錯誤計劃與社會動盪的產物，當時社會制度基礎是有計劃的商品經濟，經濟以國有經濟為主體，國家調控力度很強；所以在92年鄧小平南巡講話後，一輪政府主導的投資沖動迅速展開，經濟隨即大幅增長。「1997-1999下行期是亞洲金融危機與經濟制度轉型結合的產物，發生時中國正處於全面向市場經濟體制轉型時期。這期間，98年中國政府採用了累計3600億的財政刺激方案，同時實行了兩項措施：一是銀行壞帳的大規模沖銷（包括通過債轉股等方法）。數據顯示這期間累計沖銷的銀行壞帳總額超過13000億，大大高於財政刺激的規模；二是大規模的國有企業兼並重組、破產關閉和對員工的下崗分流等。這些措施大大改善了企業的資產負債表和現金流報表，提升了企業的盈利水平；同時，中國加入WTO，大大改善了中國企業的外貿環境，出口大幅增加，並最終轉化為私人投資的全面擴張，由此形成直到2008年的一輪經濟擴張周期。可見，中國推動經濟增長的真正關鍵因素是投資。

二、本輪經濟下滑期分析

本輪經濟下滑期是中國歷史上第一個在較為完善的市場經濟體系條件下形成的經濟蕭條，現有的經濟主體較原有的國有經濟主體對於繁榮和蕭條反應更為靈敏，市場預期對他們的影響更為強烈，國家對經濟主體行為的調控能力會更差。經濟主體對於政府的反周期政策調整的相應動力相對較弱。制度基礎的差異決定了政府宏觀調控發揮作用的途徑和效果不會立竿見影。因此，本輪蕭條持續的時間可能較長。

本輪下滑期的一個最大特點是總需求和總供給雙重沖擊的經濟蕭條，糾其根本原因是投資驅動型經濟增長的內在矛盾的全面爆發。一方面總需求在實際投資增速下滑和外需增速下滑的引領下迅速回落，另一方面總供給卻在2002-2007年固定投資持續高速增長的推動下迅速提升，投資增長型模式在短期與中期所固有的內在沖突的全面爆發決定了2008年宏觀經濟必然急轉直下。外需增速的放緩與房地產市場的供求逆轉先後啟動了中國宏觀經濟的反向收縮機制；出口增速的下滑打破了「為出口而投資」的平衡，房地產市場的下滑在擠壓投資泡沫的過程中打破了「為投資而投資」的自我循環機制。投資驅動型增長模式內在矛盾的全面爆發，使固定投資實際增速的大幅度回落在2008年下半年取代外需回落而成為中國宏觀經濟直線下滑的主體，並構成中國宏觀經濟急轉直下的核心。

三、2009年經濟形勢分析

就在各方面都擔憂2009年經濟走勢的時候，隨著2009年上半年各項經濟數據的出爐，樂觀情緒迅速漫延。2009年上半年國內生產總值139862 億元，同比增長7.1%。其中，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%。分產業看，第一產業增加值12025億元，增長3.8%；第二產業增加值70070億元，增長6.6%；第三產業增加值57767億元，增長8.3%。與之對應的是股市、期市、樓市的飛漲，似乎一夜之間由冬天進入夏天。

具體分析中國經濟投資、消費、出口三架馬車，我們發現：上半年最終消費對GDP 的貢獻佔53.4%，拉動3.8個百分點；資本形成總額對GDP 的貢獻佔87.6%，拉動6.2個百分點；凈出口對GDP 的貢獻占-41%，下拉-2.9個百分點。上半年中國經濟的增長主要靠內需的拉動，投資和消費的增長在很大程度上抵消了凈出口對GDP的下拉作用，尤其是在投資強勁增長的刺激作用下，最終實現了上半年7.1%的GDP增速。可見當前的經濟反彈仍然倚重於投資，尤其是政府投資的推動，我們仍然在重復原先的老路，所以極有可能也遇到相同的問題。

政府主導型投資雖然可以在彌補短期需求不足方面發揮重要作用，但並不是保持經濟持續增長的良葯，政府無法替代市場成為經濟增長的保障。過度的刺激政策會阻礙市場對經濟結構的自發調整力量，加劇經濟結構失衡，削弱未來經濟增長潛力。2009 年上半年全社會固定資產投資保持強勁增長，增長率累計達到33.5%。從絕對金額來看，2008 年1 至6月份的總額約為6.8 萬億，而今年同期則達到了9.1 萬億！如果考慮到投資品價格同比下降的因素，則根據投資增長速度還要更高。但是在投資增長之中，國有和集體直接控制的投資活動的同比增速為48.5%，是保持投資強勁增長的決定性因素；其他成分企業的投資活動合計同比增速為24.8%，與過去十年平均水平相比處於偏冷區間。 1999年的問題又擺在我們面前：如何保持政府投資的持續和刺激民間投資。

分析中國政府的財政貨幣刺激的目的是在經濟面臨一系列內外沖擊的背景下，將經濟增長維持在接近潛在增長率的水平。為了實現這一目標，政府採取的措施包括在短期之內擴大財政支出的規模，通過減稅和降息，擴大貸款支持私人部門的需求；而後在全面啟動私人部門的消費和投資後把財政貨幣政策逐步正常化。但是現在看來似乎難以短期內實現這種改變。2009年上半年我國新增銀行信貸約7.4 萬億元，全年信貸增長可能超過10 萬億。數據表明：（1）1 至6 月全國商品房銷售額達到了1.58 萬億，同比增長53%。尤其是5 月份之後，居民住房貸款呈現出加速增長態勢，更大規模的資金隨之流入房地產市場。（2）1 至5 月，股票市場的凈流入資金規模達到了1.84 萬億；而據中國社科院有關研究報告，其中信貸資金的流入接近1.5萬億。（3）與此同時，銀行系統的存款余額卻大幅增長。央行數據顯示，今年1-5 月份，銀行活期和定期存款合計增長了4.26萬億，增幅分別達12.5%和31.7%。可見，民間投資房產化、股票化加劇，投資機會事實上的減少造成民間資本沉澱和泡沫化。1999年政府投資停頓後經濟大幅下滑的風險有可能在10年後重演。

四、2009年投資策略

總體來看，2009年下半年宏觀面偏空，對有色金屬，尤其是銅建議看空為主。

市場信心和宏觀經濟走勢是影響滬銅走勢的最主要因素。盡管截至目前為止，美國、歐洲、日本等主要西方國家一些經濟指標開始企穩甚至走好，但還有很多經濟指標不盡人意，世界經濟仍處於弱勢震盪階段，這種宏觀經濟形勢對後期多頭力量有很大抑製作用；盡管中國保持了較快增速，但前期的上漲已經透支了「中國因素」對全球銅價的利多影響，單單一個「中國因素」也難以承擔繼續推高國際銅價的重任；加上現貨市場供過於求的現狀對期貨市場的利空影響，總體來看，目前價位下跌空間遠大於上升的空間，2009年下半年建議放空滬銅。

首先，經過前期上漲後，多頭題材已經得到比較充分釋放。從2009年元旦過後至今，國際炒家借口「中國因素」對銅價的支撐、美元指數下跌預期等主要利多題材大肆炒作，導致全球期銅價格大幅上漲。從目前看，這些利多因素對全球銅價的後續推動作用已經明顯減弱。

1、隨著銅消費淡季到來和國家收儲結束，「中國因素」對全球銅價的支撐作用逐漸減弱

在我國，電力行業是銅的最大用戶，約占銅消費總量的一半左右，其次是空調和冰箱等加工業。按照往年生產習慣，空調和冰箱加工企業為保證在夏季到來前向市場供貨，春節過後一般都會在市場上大量采購銅等生產用原材料，所以，春節過後至5月份前後，國內銅價一般都呈現一輪上漲行情，今年也不例外，滬銅指數從元旦前後最低點至4月中旬，四個月時間內最高上漲83%左右。但隨著時間推移，銅加工企業備貨動力逐漸減弱，隨著銅加工企業銅消費數量接近尾聲，支持國際銅價的利多影響也將逐漸減弱。

前期商品大漲，另外一個很重要的因素就是國儲收儲。中國3月份進口了29.7萬噸精煉銅，同比上升158%，第一季度累計進口達74.8萬噸，同比增加了97%。在終端消費沒有大幅增加的情況下，進口增幅巨大，很明顯是中國國家儲備局從國外收儲了部分銅，市場預估規模為30—40萬噸之間。但截至目前為止，國家收儲量已經達到30萬噸左右，短時間就完成了大部分任務；同時，經過前期全球銅價大幅上漲，國際銅價已經遠遠高於業界普遍認為的國儲局「理想」收儲價3000美元/噸，目前價位不僅不會引起國家收儲興趣，反而不排除利用目前機會拋售的可能。

2、美元指數止跌回升，對全球銅價的利多作用有所減弱

國際市場上很多商品都以美元標價，因此美元指數變化與國際市場商品價格呈現了非常密切的負相關關系，經過對倫銅期貨價格和美元指數從2008年8月5日至2009年6月2日共209組數據進行相關性分析，得出二者之間相關系數為-0.805390785695。美元指數下跌，則商品價格普遍上漲；美元指數上漲，則商品價格普遍下跌。由於國內外商品價格具有高度的正相關性，因此，美元指數通過國際商品價格對國內相關期貨價格產生了間接地負相關關系。隨著美元指數近期內在78附近企穩，從4月底至今的美元下跌趨勢得以遏制，隨著美元指數止跌企穩，其對全球銅價的支撐作用也隨著減弱。

3、盡管一些經濟指標顯示實體經濟已經開始企穩，但實體經濟真正復甦尚需時日

在國外，銅主要適用於建築行業，建築行業銅消費量占國外銅消費總量50%左右；在我國，銅廣泛使用於電力行業，電力行業約占國內銅消費總量的50%左右，由此可見，銅消費數量和GDP增速有非常密切的關系。

圖二、美國精煉銅消費行業分布

其次、美元指數下跌空間比較有限

由於國際上很多商品期貨以美元標價，因此，美元指數與期貨價格呈非常密切的負相關關系。而滬銅與倫銅呈正相關關系，因此，美元指數也就成了影響滬銅走勢的重要因素之一，分析滬銅後期走勢不能不考慮美元走勢的變化趨勢。

圖七、美元指數和倫銅價格變化

圖八、美元指數和滬銅價格變化

盡管次貸危機首先從美國爆發，但由於美國採取了相應的干預措施，在抗擊全球金融危機的斗爭中，美國經濟可能率先復甦，因此，從今後一段時間看，美元指數下跌空間仍然比較有限。

1、在經濟復甦過程中，美國經濟復甦過程明顯快於歐洲和其他國家，這決定了美元指數下跌空間不大

近期公布的一些指標對上述分析提供佐證。如6月中旬的密歇根大學消費者信心指數從5月份的68.7上升至69，美國商務部11日公布的數據顯示，美國商品零售額5月份上漲了0.5%，為4個月以來最大漲幅。6月7日止當周的美國消費者信心指數由之前一周的負49升至負47。與此同時，其他國際和地區的經濟指標卻繼續走低。歐洲央行預計今年歐元區經濟將收縮4.6%，明年進一步下跌0.3%，在明年中之前都不會復甦。日本內閣府11日公布的一季度國內生產總值(GDP)修正值顯示,經季節性因素調整並剔除物價變動後的實際GDP較上季度下降了3.8%,換算成年率後為下降14.2%。6月9日消息法國財經部最新預測報告顯示2009年法國GDP將是-3%。今年3月初，法國財經部曾預測2009年法國GDP為-1.5%。

美國經濟諮商會最近公布，5月美國消費者信心指數升至54.9，4月消費者信心指數從39.2上修至40.8。與美國經濟不同，最近公布的歐元區及區內多國第一季度經濟增長數據，顯示歐元區經濟衰退程度加深。其中，歐元區經濟萎縮2.5%，同比降4.6%，為歐元區1999年成立以來的最大季度降幅。德國經濟萎縮3.8%，是自1970年有此項統計以來的最大季度降幅。法國亦下滑1.2%，比該國政府此前預測的更糟。

2、從經濟統計數據看，美國經濟復甦之路明顯快於其他經濟體

總部位於巴黎的經合組織預計，其成員國今年的經濟將整體萎縮4.1%，明年則有望增長0.7%。在3月份的前一份報告中，經合組織預計其成員國經濟今明兩年將分別萎縮4.3%和0.1%，這也是自金融危機爆發以來該組織首次上調增長預期。

經合組織預計，美國經濟今年可能萎縮2.8%，明年則有望增長0.9%。日本經濟今年將萎縮6.8%，之前的預期為萎縮6.6%；不過，對日本經濟明年的增長預期則由負0.5%上調至正0.7%。對於歐元區，經合組織的最新預測是，該地區經濟在今年將萎縮4.8%，較之前預計的4.1%還要差。不過，預計明年歐元區經濟將不會再出現負增長，之前的預期為萎縮0.3%。

從近期公布的經濟數據看，歐洲和日本的經濟強差人意。日本央行行長白川方明24日說，盡管已出現一些好轉信號，日本金融形勢依然偏緊。日本央行將盡最大可能幫助經濟重返可持續增長軌道，同時將關注經濟和物價的下行風險。在日本央行6月會議維持基準利率於0.1%不變後，鑒於全球信貸緊張形勢緩和，市場正在重點關注日本央行是否將在商業票據及企業債券收購計劃9月到期之後予以延期。
日本財務省24日公布，5月份日本連續第四個月實現商品貿易順差，順差規模為2998億日元，較上年同期收窄12.1%。數據顯示，日本5月份出口較上年同期下降40.9%，為連續第8個月下降，這主要是受海外市場對汽車、鋼鐵及電子產品需求疲軟拖累。

3、在當前市場缺乏新的保值手段的情況下，持有美元仍是最好的保值手段，增持美元也限制了美元指數下跌的空間

雖然美元匯價最近急貶，美國赤字擴大，美國AAA頂級債信評等也面臨調降的威脅，債市活動依然顯示，國際間對美國金融資產的需求還是居高不下。國際貨幣基金(IMF)數據顯示，美元在去年底約佔全球央行外匯儲備總額的盡管美元的國際貨幣地位受到一定程度的威脅，但目前美元在世界貨幣中仍占據不可替代的位置，美元的吸引力在短期內也不會消失，這將成為美元的堅強支撐。而對美國而言，美國的政治經濟以及軍事實力均可以保持美元的世界貨幣地位，從美國自身的利益出發，美國也需要保持世界對美元的信任，同時目前美國經濟仍然在艱難的復甦中，美元的走強將會有利於美國早日走出衰退。因而美元短期內不太可能出現崩潰的局面。

再次、消費增速低於生產增速，現貨壓力日顯沉重

國家統計局公布，5月份精煉銅產量33.18萬噸，同比增長了1.4%，較4月份環比下降1.9%。1-5月份精煉銅產量為160.29萬噸，同比增長5.9%。5月份國內的銅精礦產量為8.29萬噸，同比增長8.8%；1-5月份銅精礦產量為36.95萬噸，同比增長9.4%。

5月份銅材產量為84.62萬噸，同比增長21.3%，環比增長4.9%；1-5月份銅材產量為345.89 萬噸，同比增長7.9%。

圖十六、我國精煉銅產量

圖十七、國內精煉銅產量月度同比變化

雖然今年銅價較去年明顯回落，但仍位於成本線上方，國內冶煉廠的減產意願較弱。而 銅價的持續反彈也進一步刺激了冶煉廠的生產積極性。1-5 月份以來國內產量的穩步增長，近期現貨加工精煉費用（TC/RC）的大幅下降也反映出冶煉廠的生產熱情，預計下半年產量仍將維持增長趨勢，這將有望繼續緩解國內市場供應狀況，使得銅價上行將面臨壓力。

中國海關總署公布的數據顯示，5 月份中國進口未鍛造的；1-5 月累計進口 180 萬噸，累計 同比增加 53%。

5月份，我國進口精煉銅33.72萬噸，繼續創出新高。今年前五個月，我國精煉銅進口量同比增速分別達到41%、99%、138%、149%、258%。今年1-5 月份，我國精煉銅累計進口量為140.35萬噸，同比增加129.68%。

5月銅精礦進口量為50.89萬噸，較去年同期增長22.63%；1-5月銅精礦進口約243.86萬噸，同比增長6.65%。5月份廢銅進口量為32.83萬噸，1-5 月份廢銅累計進口145.91萬噸，比去年同期減少96.54萬噸，累計同比下降39.9%。經濟危機爆發以來，受到盈利下滑的影響，全球廢銅交易量大幅下滑。此外，由於銅價暴跌，國內廢銅貿易商合同違約率上升，導致上半年國內廢銅的進口明顯減少。廢銅供應的減少，一定程度促進了精銅進口的增加。

我國廢銅進口數量

國內精煉銅進口量連續第三月觸及記錄高位，延續迅猛增長趨勢。上半年國內銅進口巨幅增長，一方面是緣於國儲局的收儲措施，另一方面是，銅市內強外弱的格局導致進口套利行為。上半年年進口量的大增與進口盈利有較大關系。從內外盤比價來看，今年年初至4月底，內外盤比價處於高位，國內價格高於外盤銅價，進口套利空間較大。而從市場上了解到，貿易商從LME 點銅——進口到國內需要一個月左右的時間，所以1至5月份進口量處於高位也是合理的；進入5月份，國內受供應量較大的影響，走勢弱於外盤，內外盤比價也大幅回落，加之現貨的弱勢，進口銅處於盈虧平衡甚至貼水的狀態

中國海關最新公布的數據顯示，2009年1-5月我國未鍛造銅及銅材累計進口量175.9萬噸，同比增長53.0%；廢銅累計進口量146萬噸，同比下降39.9%。其中5月份未鍛造銅及銅材進口量42.3萬噸，同比增長112.5%，環比增長5.7%；5月份廢銅進口量40萬噸，同比下降33.5%，環比下降17.3%。

廢銅進口供應減少是上半年國內供應偏緊的主要原因，春節以來由於國內比價持續處於進口比價水平之上，精銅單月進口量同比增幅持續走高，1-4月份精煉銅進口量總計110萬噸，較上年同期增長106%。5月份預計精銅進口量在33萬噸以上。

今年前 5 個月下游需求狀況。電線電纜方面，大企業訂單連續不斷，小企業因產品技術問題表現不佳，拖累了總體開工率。從總產量看，1-5 月累計產量保持 12.52%的增速（用銅 量增長 13 萬噸），與去年同期 43.71%的增速不可同日而語，但是比起其他年份，其增速依然可觀，當然除了大型電網改造的 2005 年以及電網投資大幅增加的 2008 年，也因為 2008 年的基數太大，2009 年的增速能保持兩位數的增加實屬不易。家電行業空調產量 1-5 月同比下降 17.26%，冷櫃下降 11.54%，洗衣機增長 1.79%，家用電冰箱增長 13.85%，主要是出 口的大幅萎縮影響，按照用銅量的高低，預計家電行業用銅量將減少約 8 萬噸。汽車產量和 銷量分別呈現累計增長 14.02%和 10.74%，那麼，這些增長的產量帶來的銅增長大致為 6700 噸。

從目前情況看，在電力行業投資的帶動下，中國銅的需求保持穩定增長，由於電力行業投資大多為政府主導，在此輪經濟危機中起到緩沖的作用，可預見性較強，實際上中國銅需求超出預期的快速增長有賴於與經濟復甦緊密聯系的可選消費品的增長，例如家電行業的復甦。上半年家電產銷量恢復尚不明顯，前期啟動的家電下鄉政策經過一段時間准備後對家電的拉動可能於下半年才開始顯現。同時，隨著歐美等發達經濟體消費者信心的回升以及經濟整體好轉，下半年家電行業出口能否回暖也值得期待。

中國銅消費量目前一半用於電線電纜製造，在目前出口不暢、國家4萬億投資和電網建設的背景下，行業內部的需求差異進一步體現。根據中華商務網的數據，今年前3 個月我國電力電纜（含鋁電纜）的產量增長了6.5%，通信及電子纜減少6.1%，變壓器增長18.8%。

國內市場供應量大幅增長，主要來源於產量增長和進口量激增。今年1-5月的精銅進口量大幅增加，累計達到139.6萬噸，比去年同期大幅增長83.5萬噸，同比增長148.8%。再看國內精銅產量，1-5月份累計達158.9萬噸，去年同期為151.7萬噸，同比有微幅增長。如此算來，1-5月的表觀消費增長88萬多噸。

精煉銅的進口大幅增加，一部分是緣於國家收儲，一部分是緣於廢銅進口大幅減少，因消費同比增加量不大，其他一部分或成為社會庫存。國家收儲量並未公開，我們預計這部分大致在20萬-30萬噸。據海關統計，廢銅1-5月進口累計為146萬噸，比去年同期減少96.54萬噸。按照30%的金屬含量，廢銅減少的金屬噸為29萬噸左右，如果這部分完全用電解銅替代，那麼，因廢銅進口減少和收儲而增加的精煉銅為50萬-60萬噸。表觀消費量多出的28萬-38萬噸，要麼被消費要麼成為社會庫存。交易所庫存從年初截止到5月底增加了1.24萬噸，盡管6月份庫存大幅增加3萬多噸。這么推算，1-5月份依然有27萬-37萬噸的電解銅的量不知去向。從6月份看來，庫存逐步增加，這些過剩量逐步釋放出來。

綜合上述分析，本人得出以下幾點結論：

1、盡管從元旦過後至今，多頭主力藉助「中國因素」、美元貶值的預期以及全球經濟止跌企穩的預期拉動滬銅走出了一輪大幅上漲的行情，但截至目前為止，上述因素已經被市場充分炒作和消化，在沒有新的利多題材的刺激下，上述題材不足以拉動滬銅繼續創造新高行情。

2、金融危機爆發過後，由於各國政府採取向金融行業注資、降低銀行利率等一系列措施，西方主要國家的一些指標開始企穩甚至開始好轉，但還有很多經濟指標不盡人意甚至繼續惡化，這說明當前全球經濟仍未擺脫金融危機的陰影，全球經濟復甦之路仍很漫長，市場信心恢復還需要一個較長的過程。在這種背景下，全球物價大幅大幅上漲缺乏堅實的基礎，滬銅價格上漲也不具備良好的外部環境。

3、美元指數歷來是影響期貨價格走勢的一個非常重要的因素。盡管金融危機的源頭在於美國，但由於美國及時向金融行業增資、降低銀行基準利率，加上美國優於歐洲的政治體制，決定在經濟復甦的過程中，美國有望率先走出危機。由此決定美元指數在近期內下跌空間比較有限，筆者的觀點是近期內美元指數將在78-83的區間內維持震盪行情，美元震盪整理的格局起碼對當前的價位不具有持續利多影響。

4、供求狀況歷來是影響期貨價格的最根本因素。今年上半年，一方面國內未鍛造銅及銅材的進口量在不斷增加、國內銅產量不斷擴大，另一方面，國內消費增速緩慢，由此導致國內現貨壓力越來越大。同時，由於歐美等國經濟持續低迷，銅消費能力有限，也進一步加劇全球銅供應過剩狀況，近期內沉重的現貨壓力將對全球銅價起到抑製作用。

5、盡管上述三方面因素對包括滬銅在內的銅價上漲具有一定的利空影響，但近期內還有兩個因素不容忽視：⑴、中國穩定的投資對全球銅價會具有很強的支撐作用；⑵、各國實施的寬松的貨幣政策大幅度增加了市場流動性，由此為未來一個時期全球通脹埋下了伏筆，這兩個因素的存在在一定程度上抵消了上述因素對滬銅的利空影響，或者說鎖定了滬銅下跌的空間。

❸ 恢復期貨及期權夜盤交易利好股市么

舒服期貨及期權夜盤交易利好使股市嗎？這個還真的不太清楚這方面的問題。

❹ "利多題材"是什麼意思

利多是指刺激股價上漲的信息，如股票上市公司經營業績好轉、銀行利率降低、社會資金充足、銀行信貸資金放寬、市場繁榮等，以及其他政治、經濟、軍事、外交等方面對股價上漲有利的信息。
題材 也就是題材股、股票題材 或者題材股票
顧名思義,題材股是有炒作題材的股票.這些題材可供炒作者(所謂莊家)借題發揮,可以引起市場大眾跟風.例如,能源緊張了,一些替代性的生產酒精的生產太陽能電池的工廠就成為炒作題材,稱為新能源概念股,外資進入股市了,又出現了外資收購概念股,奧運申辦成功了,立刻就出現了奧運概念股.總之,一切可以引起市場興趣的話題,都是炒作題材,所涉及的股票,也就成了題材股.

放在一起 就是有可炒作題材 被認為是有上漲可能的股票

❺ 房產調控政策對期貨市場是利空還是利多

2005年至今，房地產調控一共經歷了五個階段。具體如下：
第一階段：2005-2007年，房地產出現過熱跡象，上漲壓力較大，以「國八條」為開端，後又出台了「國十三條」和「9.27房貸新政」，房地產投資初步得到抑制，由2004年高點57%最低降至2006年低點19%，但價格上漲問題仍然突出，房地產投機行為仍較為頻繁。
第二階段：2008-2009年，次貸危機引致全球經濟衰退，為穩定經濟增長，政策開始轉向刺激住房消費，期間先後頒布了《關於調整房地產交易環節稅收政策通知》及「國十三條」和「國四條」等政策，受此影響，房地產市場觸底反彈，房價大漲，銷量猛增，房地產開發投資也由2009年初的低點回升至2010年中的較高水平。
第三階段：2010-2013年，在一系列寬松政策刺激下，房價大幅上漲，投機氛圍濃烈，為避免當前局面惡化，以「國十一條」及隨後的「新國十條」、「新國八條」、「新國五條」為標志，新一輪調控開啟，部分城市開始限購，首付款比例及房貸基準利率上調，最終房價過快上漲的勢頭得到暫時抑制，從2014年1月起，全國新建及二手房住宅價格指數同比增速開始緩慢回落，房地產開發投資增速也由2010年5月高點38.2%降至2013年10月的15.4%。
第四階段：2014-2016年，人口紅利消退，經濟面臨增速換擋，新常態下，為穩增長及去庫存，新一輪刺激政策來襲，新「9.30」和「3.30」新政出台，限貸限購政策放鬆，央行降息降准，資金面重回寬松格局。受此影響，2015年4月起，主要一二線城市商品房銷售面積大增，新建及二手房價格同比增速開始由負轉正，但房地產開發投資完成額卻並未跟隨銷售回升，二者相關性開始弱化。
第五階段：2016-至今，一二線房價暴漲，投機氛圍再次蔓延，並對實體經濟造成侵害，同時穩增長及去庫存目標基本達成，房地產政策再次收緊，央行隱形加息，限購、限貸、銷售政策密集出台，並推出了租售同權等新政策。「9.30調控新政」出台後，30大中城市房屋銷售面積迅速下降，新建及二手房價格增速也從16年11月起穩步下滑，調控基本達到應有效果，但在三四線城市棚改貨幣化的影響下，當地銷售仍維持穩定增長的勢頭，從而使全國房地產銷售增速降幅趨緩，最終導致房地產開發投資與調控出現了一定程度的背離。
單純從政策角度看，國家對於房地產的刺激與抑制主要受宏觀經濟影響，而從當前的情況看，經濟增速下滑勢頭得到有效緩解，GDP增速穩定在6.9%，穩增長目標基本達成，鋼企負債情況明顯好轉，但同期居民負債率卻在顯著提高，長期貸款雖得到抑制但短期的消費貸卻在興起，部分地區居民負債杠桿率已達到了160%，債務危機這只「灰犀牛」離我們越來越近，因此當前時點下房地產調控政策將會愈發嚴厲，在棚改貨幣化對三四線房屋銷售的推動作用減弱後，後期全國范圍內房地產銷售增速將面臨繼續下滑的風險。
而我們前面提及，2015年前，我們發現房地產開發投資大約滯後於銷售6-9個月，而從本輪調控效果看，這一規律不在有效，反而資金與投資的先關性卻在增強。在銀行貸款及發債受到限制後，居民按揭貸款及購房首付款成為了房地產開發的主要資金來源，2015年5月以來，房地產開發投資資金中的其他資金增速由-1.1%快速提升至2016年5月的39%，而同期我們看到房地產投資增速也由5%升至7%，但隨著首付款及貸款利率的提高，前面兩個資金來源開始出現回落，至2017年8月，其他資金增速已經下滑至13.4%，而同期的房地產開發資金來源合計值增速也將至9%，這其中還收到了貸款增速提升的支撐。
因此綜合看，拋卻其他原因，單純從政策和資金角度來看，四季度及2018年房地產投資將延續繼續下滑的勢頭。我們在這里之所以這么重視投資的預測，主要是投資決定著新開工及後期的竣工，而螺紋鋼需求主要與新開工有關，板材及玻璃則受到竣工的影響較大，對於鐵礦石和雙焦而言又與鋼材需求高度相關，因此對於房地產開發投資的判斷是由分析房地產到黑色系商品的主要一步。在確定了投資的方向後，基本上對於後期黑色商品需求端有了一個基本的把握，即從長期看需求回落無論是螺紋還是熱卷，玻璃或是鐵礦石和雙焦，從大的層面看其需求下滑已是大勢所趨，與之對應的中期利潤回落也是相對確定的，只是產業鏈位置不同，傳導速度和時間不同。而價格方面，則因各自供給端的變化，其價格供給彈性各有不同，短周期各自供給變化的

❻ 生豬期貨上市是利好還是利空

利好。

因為疫情的原因生豬肉也是在一直的上漲，也是推出了生豬肉期貨，生豬肉期貨，為相關行業提供檢驗避險工具，同時也可以盡可能的平衡豬肉的價格，還能在一定程度上抑制暴漲暴跌，提供豬肉供應的穩定性。

但是在接納新金融產品的同時，值得我們注意的是也需要時刻注意防範風險，生豬是中國至今交易價值最大的農副產品，而生豬期貨將成為中國期貨市場上上市的第1個活體交割品種，每個人的生活都離不開吃這一項而生豬肉是最大的需求點，所以說生豬期貨是非常好的一個決定。

(6)期貨市場受到利多題材刺激擴展閱讀：

豬產業鏈同時也在豬育種業務、飼料加工、疫苗、獸葯、屠宰食品加工物流和零售等行業，生豬期貨鏈很長，同時它的影響范圍很大，價格是影響豬周期波動也很大，在中國養豬業的特點，只有期貨的形式可以引起中國期貨市場服務實體經濟的發展。

豬，充分發揮期貨的功能完善價格形成機制，促進市場主體風險的抗壓能力和豬的力量在促進產業發展有很大作用，生豬期貨，雖然沒有被別人重視，但主要是因為不容易標准化，沒有國家標准，標准化的生產，同時規模水平不高，主要是一些農村零售農業，現在公布的生豬期貨。它還可以對市場的良好運行起到良好的作用。

❼ 戰爭對期貨市場的金銀銅是利空還是利多

金銀都有貨幣屬性所以戰爭對其屬於利多，銅在經濟增長中表現比較強勢，比如中國GDP增速放緩對全球銅價影響比較大

❽ 為什麼馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四收高，受重要市場分析師對價格展望利多及希臘將達成換債協議的憧憬

希臘如果達成換債協議，經濟形勢有望好轉，將會提振該區域的經濟，
繼而毛棕油的消費增多。
所以期貨收高

❾ 期貨利多什麼意思

期貨利多，可簡單理解為對期貨某品種未來行情有推漲作用，例如：昨日國務院對交通基礎設施的 政策性支持，短時間對期貨黑色產業鏈（鐵礦石，焦煤，焦炭，螺紋鋼）都起到一個政策性的支撐。

❿ 原油進期貨市場是利多還是利空

這不是主要目的，主要是為了制衡美原油