m506事件與期貨市場論文

⑴ 求有關期貨市場論文及近三年的相關參考文獻！！

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⑵ 期貨市場選修課關於套期保值的論文

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⑶ 求關於期貨的論文（回答好的我加100分）

開玩笑
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別妄想了
我建議你可以改做期貨某一個品種的歷年大盤走勢k圖
然後來作為你論文的題目
否則估計你連論文都寫不 出來

⑷ 金融衍生工具論文

金融衍生工具特點及風險管理
金融衍生工具是基於或衍生於金融基礎產品（如貨幣、匯率、利率、股票指數等）的金融工具。與其他金融工具不同的是，衍生工具自身並不具有價值，其價格是從可以運用衍生工具進行買賣的貨幣、匯率、證券等的價值衍生出來的。這種衍生性給予創新工具以廣闊的運用空間和靈活多樣的交易形式。目前，在國際金融市場上最為普遍運用的衍生工具有金融期貨（financialfuture）、期權（option）和互換（swap）。

一、金融衍生工具的特點

目前，通過各種派生技術進行組合設計，市場中已出現了數量龐大、特性各異的衍生產品。主要有：1 衍生工具與基礎工具的組合。如期貨衍生產品與基礎工具的結合，即有外匯期貨、股票期貨、股票指數期貨、債券期貨、商業票據期貨、定期存單期貨等形形色色的品種。2 衍生工具之間的組合，構造出「再衍生工具」。如期權除了以基礎工具為標的物之外，也可和其他衍生工具進行組合。可構造出「再衍生工具」。如期權除了以基礎工具為標的物之外，也可和其他衍生工具進行組合。可構造出「期貨期權」、「互換期權」一類新的衍生工具。3 直接對衍生工具的個別參量和性質進行設計，產生與基本衍生工具不同的衍生工具。如期權除了「標准期權」之外，通過一些附加條件，可以構造出所謂「特種衍生工具」，例如「兩面取消期權（binarydoublebarrierknockoutop tion）」、「走廊式期權（corridoroption）」等。金融衍生工具中具有無數種創造派生產品的技術，其特點主要有以下幾點。

（一）衍生工具的價值受制於基礎工具

金融衍生工具或者衍生產品是由傳統金融產品派生出來的，由於它是衍生物，不能獨立存在，其價值在相當程度上受制於相應的傳統金融工具。這類能夠產生衍生物的傳統產品又稱為基礎工具。根據目前的發展，金融基礎工具主要有三大類：1 外匯匯率；2 債務或利率工具；3 股票和股票指數等。雖然基礎工具種類不多，但是藉助各種技術在此基礎上都可以設計出品種繁多、特性不一的創新工具來。

由於是在基礎工具上派生出來的產品，因此金融衍生工具的價值主要受基礎工具價值變動的影響，股票指數的變動影響股票指數期貨的價格，認股證跟隨股價波動，這是衍生工具最為獨到之處，也是其具有避險作用的原因所在。

（二）衍生工具具有規避風險的職能

金融創新能夠衍生出大量新型的各種金融產品和服務投放在金融市場上，強有力地促進了整個金融市場的發展。傳統的金融工具滯後於現代金融工具，表現在其都帶有原始發行這些金融工具的企業本身的財務風險。而且，在這些傳統的金融工具中，所有的財務風險都是捆綁在一起的，處理分解難度相當大。隨著把這些財務風險松綁分解，進而再通過金融市場上的交易使風險分散化並能科學地重新組合，來達到收益和風險的權衡。

（三）衍生工具構造具有復雜性

相對於基礎工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復雜。這是因為，一方面金融衍生工具如對期權、互換的理解和運作已經不易；另一方面由於採用多種組合技術，使得衍生工具特性更為復雜，所以說，衍生工具構造具有復雜性。這種情況導致金融產品的設計要求高深的數學方法，大量採用現代決策科學方法和計算機科學技術，它能夠模擬模擬金融市場運作，在開發、設計金融衍生工具時，採用人工智慧和自動化技術。同時也導致大量金融衍生新產品難為一般投資者所理解，難以明確風險所在，更不容易完全正確地運用。

（四）衍生工具設計具有靈活性

金融衍生工具在設計和創新上具有很強的靈活性，這是因為可以通過對基礎工具和金融衍生工具的各種組合，創造出大量的特性各異的金融產品。機構與個人參與衍生工具的目的，有三類：一是買賣衍生工具為了保值；二是利用市場價格波動風險進行投機牟以暴利；三是利用市場供求關系的暫時不平衡套取無風險的額外利潤。出於各種復雜的經營目的，就要有各種復雜的經營品種，以適應不同市場參與者的需要。所以，衍生工具的設計可根據各種參與者所要求的時間、杠桿比率、風險等級、價格等參數的不同進行設計、組合。因此相對其他金融工具而言，衍生工具的設計具有更大的靈活性。

（五）衍生工具運作具有杠桿性

金融衍生工具在運作時多採用財務杠桿方式，即採用交納保證金的方式進入市場交易。這樣市場的參與者只需動用少量資金，即可控制資金量巨大的交易合約。期貨交易的保證金和期權交易中的期權費即是這一種情況。財務杠桿作用無疑可顯著提高資金利用率和經濟效益，但是另一方面也不可避免地帶來巨大風險。近年來，一些國際大機構在衍生工具的交易方面失利，很大程度上與這種杠桿「放大」作用有關。

（六）衍生工具交易具有特殊性

金融衍生工具交易的特殊性主要表現在兩個方面：一是集中性，從交易中介機構看，主要集中在大型投資銀行等機構進行。美國目前佔了全球金融衍生產品交易的相當比重，但是在美國3000多個金融機構中，只有300多個從事此類交易，而且其中10家大型機構即佔了交易量的90%，可見交易的集中性。二是靈活性，從市場分布看，部分交易活動是通過場外交易方式進行的，即用戶主要通過投資銀行作為中介方參與衍生工具交易，投資銀行代為尋找對家或直接作為交易對手個別進行，這些交易是非標准化的，這說明金融衍生工具具有很強的靈活性。

二、金融衍生工具的風險管理

90年代以來，全球幾乎每一場金融風暴都與金融衍生工具有關。在巴林銀行風波前後，國際上曾發生過多起因金融衍生工具交易造成巨額損失的事件。1994年，美國奧蘭治縣政府由於從事金融衍生工具交易失敗，造成20多億美元巨額虧損，不得不宣布破產；美國大衛阿斯金投資銀行，由於預測利率走勢失誤，損失了6億美元；因衍生工具交易，日本東京證券公司損失了3 2億美元，德國冶金公司損失18億美元，中國萬國證券公司損失了1 5億美元。據統計，1987—1995年7月，見諸報端的這類重大損失多達113則，總計虧損162億美元，其中80%的事件是1994年以來發生的。雖然，近年來衍生工具市場出現了一系列重大虧損事件，但衍生工具仍是規避風險的有效方法之一。美國某金融研究機構最近向數百名最終用戶調查他們對金融衍生工具交易的看法，80%的人認為，金融衍生工具成功地為他們提供了套期保值，60%的投資是有盈利的，只有11%的人說賠了錢，約50%的人認為金融衍生工具的風險管理、健全有關法規已迫在眉睫。

（一）金融衍生工具風險管理程序

金融衍生工具風險管理，是指經濟主體通過對金融衍生工具風險的分析，選擇相應的手段，以最小的成本，努力消除或減輕資金流動中不確定因素的消極影響，以達到最優目標的過程。金融衍生工具風險管理分為三個程序，它包括風險的分析、方案設計、實施和評估。

1 金融衍生工具風險的分析

金融衍生工具風險的分析就是認識和鑒別金融工具交易活動中各種損失的可能性，估計可能損失的程度，它是金融衍生工具風險管理決策的基礎。由於金融衍生工具風險具有普遍性和損失大等特點，故金融衍生工具風險的識別和分析十分重要。（1）分析各種裸露因素。①分析哪些項目存在金融衍生工具風險，受何種金融衍生工具風險的影響。②分析各種資產或負債受到金融衍生工具風險影響的程度。通過對裸露因素的分析，管理者就能夠決定哪些項目需要加強金融衍生工具風險管理，並根據不同的風險制訂不同的管理方案，以取得最經濟、最有效的結果。（2）分析金融衍生工具風險成因。通過對風險成因的診斷，就可以分清哪些風險可以迴避，哪些風險可以分散，哪些風險可以減輕。例如，貸款對象引起的信用風險可以迴避，企業業績引起的證券市場風險可以分散等，從而作出相應的決策。（3）進行金融衍生工具風險的衡量和預測。衡量風險的大小，確定各種金融衍生工具風險的相對損失及緊迫程度，並對未來可能發生及其變化的趨勢作出分析和推斷，為決策提供根據。進行金融衍生工具風險的衡量和預測，可以通過制定模型等進行。

2 金融衍生工具風險管理方案的設計

根據金融衍生工具風險的分析，確定了金融衍生工具風險管理的目標之後，就必須考慮風險管理的對策，擬定防範方案。金融衍生工具風險管理的對策，基本上可劃分為控制對策和財務對策。所謂風險控制對策，是指管理者採取某些控制措施來減少可能出現的損失，主要包括風險迴避、損失控制、風險分散、風險轉移等。所謂財務對策，是指管理者使用某些財務措施來處理可能發生的損失，包括風險的財務轉移（如保險）和風險自留等，對不同的風險可以採取不同的對策。在選擇恰當的金融衍生工具風險管理對策時，必須確定每一種對策或組合對策的成本和其他後果，探索和擬訂各種可能的方案，為了使金融衍生工具風險管理取得最好的效果，管理者必須根據各種風險和裸露因素的特徵、經營目標、經濟環境、技術手段等特點，對擬訂的方案進行可行性研究，然後再綜合比較和分析，從中選取最理想的方案。

3 金融衍生工具風險管理的實施和評估

金融衍生工具風險管理方案確定後，必須付諸實施，實施的好壞，直接決定著金融衍生工具風險管理的效果和金融衍生工具風險管理過程中內在風險的大小，是一項技術性很強的工作。在執行決策的過程中，對決策的評估也是相當重要的，通過評估，可以檢測一定的金融衍生工具風險管理措施是否收到預期的效果，也可根據需要隨時調整風險管理對策，以適應變化了的實際情況，達到進行風險管理的目的。

（二）完善風險管理制度

金融衍生工具市場經過曲折復雜的發展過程才逐漸形成了一套比較完善的風險管理制度，其中既含有沉痛的教訓，又有成功的經驗，並且從正反兩個方面進一步豐富了國際金融衍生工具市場風險管理的經驗。

1 形成有序的市場機制

發展金融衍生工具市場，首先必須深刻認識風險管理的重要性，風險管理關系市場命運，是市場興衰成敗的決定性因素，欲求市場健康發展，根本大計是形成一個有序的市場機制，這是金融衍生工具市場從失敗到成功的基本經驗，也是各國衍生工具市場發展實踐的共同經驗。國外金融衍生工具市場發展實踐證明，任何一個有序的金融衍生工具市場，必須具備以下四個基本條件。（1）市場制度的穩定性。市場制度穩定是指市場制度不會因各種風險而受到威脅，甚至在發生嚴重危機時，也能採取應變措施補救。（2）市場交易的公正性。市場對所有參與者都是公平的，不應受操縱，也不允許欺詐和不正當競爭，信息是公開的。（3）市場運作的規范性。市場運作的規范性是指市場運作既是有效率的、流通順暢的，又是在統一規則下有序進行的。（4）投資者合法權益的保障性。投資者合法權益的保障性是指市場對投資者的合法收益要給以法律上、市場運作上的保障，使投資者的收益能按時、按量進入帳戶。金融衍生工具市場運行，達到上述基本條件，才能贏得投資者對市場的信心，市場才能發展。但是，上述四項條件的形成和確立，首先都是取決於對風險處理的能力。如果市場本身缺乏風險管理制度，顯然談不上市場的穩定性，市場不穩定，就難以正常有序地運作，市場公正性也必然會受到影響，更保障不了投資者的合法權益。

2 對會員實行嚴格管理

金融衍生工具市場風險管理的對象，主要是對會員實行嚴格的管理。國外對會員實行管理的主要內容有以下三個方面：（1）資產控制。期貨交易所對會員進行資產控制，並不是看會員注冊資本多少，而是看其是否擁有與其交易部位相適應的流動資金數額。所以世界各國普遍根據會員的類別，如本戶會員（自營）、經紀會員、非結算會員、結算會員（各國會員結構不同類別、名稱各異）及其在交易中帶來的風險程度，規定出會員必須維持的資本凈值。會員用於期貨的凈資本過多，意味著其持有的倉位過大，風險過於集中。對此，美國商品期貨交易委員會明確規定：結算會員的調整凈資本達到分隔客戶資金的6%時為預警水平。當結算會員凈資本逼近預警水平時，每月必須受到主管單位的監督，甚至個別情況實行每日監督。實行上述規定後，許多國家的期貨交易所和結算公司還按照會員的凈資本，規定出會員每次為客戶或公司進行交易的合約數量，稱作持倉限額，依此作為監督會員的依據。（2）保證金管理。保證金一般是根據一定時間的價格波動幅度和會員的借貸信用狀況，同時考慮結算方法和時限後確定的。但是，各國的實踐表示，確定一個比較合理的保證金水平並不是一件很容易的事，所以許多國家在執行過程中經常根據市場的實際價格波動情況而出必要的調整。例如，香港期貨交易所推出恆生指期貨價格波動600點為參數的，1987年崩市事件期間價格大幅度滑落，保證金水平卻未作及時地調整，結果吃了大虧，事後汲取了教訓，價格波動幅度較大時，便及時調整保證金水平。各國在具體做法上大致有兩種：一種是凈額保證金辦法（買入同賣出17金融衍生工具特點及風險管理合約軋差後的倉位凈額），採用這種辦法的期貨市場較為普遍。另一種是總額保證金辦法（買入與賣出合約相加後的倉位總額），目前實行這種辦法的只有芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和香港期貨交易所。（3）實行結算會員基金。實行結算會員基金，是近20年來在金融衍生工具市場不確定因素日益增多、價格波動起伏較大的背景下，對會員採取的一項重要措施，其目的是讓製造風險者集體承擔市場風險。美國在開始推行時，稱為結算會員信用擔保金，之後許多國家也相繼實行這種管理方法。例如，新加坡實行了結算會員共同契約制度；香港是在汲取股市教訓之後作為一項重大改革措施而實行會員基金制度的。在如何確定提取比例方面，各國做法不盡相同，但實踐證明，推行結算會員基金對於增加結算保證能力、嚴格會員管理是很必要的。

3 完善結算制度

金融衍生工具市場風險管理的基本條件是建立完善的結算制度，金融衍生工具交易是以少量保證金為保證的信用交易，其本身潛藏著高倍數風險。金融衍工具交易開始，就意味著風險的發生，首先是通過結算反映出來的，而且規避風險也是通過結算進行的。因此，實行風險管理應主要依靠結算運作系統進行。但欲要結算系統有效地運作，就必須從制度上做出周密的安排。這是一項十分復雜的系統工程，需要科學周密的設計。金融衍生工具結算涉及內容既包括保證金、每日結算，又包括會員監督和財務保證，設計時既考慮各項內容構成的要素條件，又要注意彼此之間的聯系。在結算運作方式上，既要適應已經上市合約的需要，又要考慮未來金融衍生工具種類的延伸；同時還應注意市場內外相關條件，尤應注意國際間金融衍生工具結算方式的銜接。國外金融衍生工具市場發展實踐表明，建立金融衍生工具結算制度，有兩項基本原則是必須遵循的。第一，設計結算制度的根本出發點，應是從有利於對風險的防範、規避和控制出發；第二，維護保證金、每日結算、財務稽核和財務保證之間的內在聯系，注意提高結算系統整體抗險能力。許多國家都是按照上述原則和市場細分的特點，普遍形成了一套保證金與每日結算緊密聯系的雙向運作系統，其運作程序大體是：客戶保證金交與經紀人，然後由會員經紀人或非結算會員以及本戶會員交與結算會員，最後由結算會員交與結算公司（所）構成擔保或附屬擔保，每日結算會員在結算公司的合約，根據當日進倉及平倉的相對數結出合計，並計算出會員翌日開市前應向結算公司（所）交付或收取的結算額。實踐證明，這樣一套結算運作系統不僅有利於分層控制，減緩風險積累程度，對於提高結算系統整體抗險能力也是十分有效的。

4 建立合理的結算機構

金融衍生工具市場的運行，關鍵在於建立符合風險管理要求的結算機構，金融衍生工具市場的結算機構不應是一般的財務會計機構。金融衍生工具市場交易集中，每天成交數在萬計的合約，金融衍生工具價格瞬息萬變，大量的資金在投資者、經紀商、會員、結算會員以及結算機構之間頻繁流動，如果僅依賴交易雙方或者一般財務結算部門辦理結算，顯然是難以勝任的。國外金融衍生工具市場經過長期的實踐、探索和發展，才終於找到了既適合結算運作，又能滿足風險管理要求的金融衍生工具結算機構模式。這種結算機構模式的基本特徵是：直接介入交易，充當買賣雙方結算的對手，並承擔結算風險和財務保證。各國實踐證明，只有以這樣的結算機構為核心，才能構成上述的結算制度有效地運作，防止虧損的累積，又可通過財務稽核及時察覺運營和財務上的漏洞，從而為財務安全提供保證。同時也有利於對市場風險實行水平控制。所以，世界各國都將以這種結算機構模式為核心的結算制度，視為金融衍生工具市場的運行基石，並以此作為評價金融衍生工具市場是否成熟的重要標志。

5 實行法制化管理

金融衍生工具市場風險管理應在政府支持與監督下，實行法制化管理。第一，金融衍生工具市場成為國際金融市場組成部分以來，各國金融衍生工具市場不同程度地成了國際投資的重要領域，金融衍生工具交易和金融衍生工具價格對各國經濟越來越發揮著重要的影響。但是，影響金融衍生工具價格變化的各種因素也相應超越了國界，特別是來自外部的某些不確定因素，經常使金融衍生工具價格發生劇烈波動，甚至某些有影響的國家在政治、經濟、軍事等方面出現點變化，便迅速波及到金融衍生工具市場，引起金融衍生工具價格的大起大落。這種受外部因素影響而形成的風險，不僅從整體上影響到金融衍生工具市場的穩定與發展，而且也影響到社會經濟的穩定與發展。這種系統風險，僅靠金融衍生工具市場加強管理是難以解決的，因此必須強化國家的法制化管理。第二，各國的金融衍生工具市場一般都是按照自律原則高度組織起來的。為了實行自行管理，在組織結構、運作規則、市場紀律等各個方面均採取了一整套措施，以充分顯示自律活力。但是自行管理的對象畢竟是自己的事業，因此難以避免管理者脫離自律目標而謀取個人利益，對同行出現的操縱市場和欺詐等不正當行為，難免出現迴避「家醜」和處理不當的情況，從而既影響了公平競爭，也損害了投資者合法權益。因此，世界各國發展金融衍生工具市場較普遍地採取了市場自律同政府監管相結合的制度措施，並且納入了法制化軌道，美國、日本等國在這些市場均積累了豐富的經驗。目前，世界主要金融衍生工具市場，監管之風盛行。特別是1995年，一些大金融機構，由於交易員違約進行金融創新工具交易，導致破產後，各國金融監管進一步加強。

益。因此,世界各國發展金融衍生工具市場較普遍地採取了市場自律同政府監管相結合的制度措施,並且納入了法制化軌道,美國、日本等國在這些市場均積累了豐富的經驗。目前,世界主要金融衍生工具市場,監管之風盛行。特別是1995年,一些大金融機構,由於交易員違約進行金融創新工具交易,導致破產後,各國金融監管進一步加強。

⑸ 論文題目：我國的期貨市場現狀與改革

1.規范期貨經紀公司，
2.增強期貨工作人員的素質和能力
3.正確人們對期貨市場的認識
期貨市場為什麼會成為投機者的地獄，正是因為某些期貨公司的不負責任，沒有給投資人一個正確的指導，只是想到個人或公司的利益，這不也正是美國金融危機爆發的原因么 ，只考慮到私人的利益，無休止的發展金融衍生品，加大資金杠桿。
中國正處在發展的好時候，穩定發展才是硬道理
期貨市場作為套期保值的工具並沒有很好的發展它的功能。
期貨市場的發展任重而道遠！

⑹ 高分求有關期貨方面的論文一篇，選修課作業交的。謝謝了

淺析股指期貨在開放式基金風險管理中的作用

摘 要：近年來，開放式基金在我國取得了突破性的發展。但與此同時，我國的證券市場尚缺乏股指期貨等常用避險工具，這使得我國開放式基金的風險規避存在很大的缺陷。隨著2006年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立, 股指期貨也即將推出。本文分析了開放式基金的特點及風險、股指期貨的功能，在此基礎上闡述了股指期貨在開放式基金風險管理中的作用。

關鍵詞：開放式基金；股指期貨；風險管理

199O年代以來，基金行業出現快速增長。在中國加入WTO的背景下，開放式基金也成為中國基金業的主要發展方向之一。截至2006年11月，我國已有開放式基金249 只，遠遠超出了封閉式基金54隻的數量，以開放式基金為主要代表的規范化的機構投資者對我國證券市場的發展起著越來越重要的作用。作為一個金融創新品種，開放式基金會對中國證券市場的持續健康發展和與國際資本市場的接軌起到有力的推動作用。

但隨著開放式基金在我國的深入發展，也逐漸暴露出一些問題。國際經驗和中國封閉式管理基金公司運作的實踐證明：基金是高風險行業，如果沒有嚴謹、完善的風險管理機制，開放式基金的發展面臨很大風險。隨著2006 年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立，股指期貨也將推出。在這種情況下通過研究股指期貨來防範開放式基金的風險，在我國具有重要的現實意義。

一、開放式基金的特點及風險

開放式基金是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規定的營業場所申購或者贖回基金單位的一種基金，購買或贖回基金單位的價格按基金資產凈值計算。

（一）開放式基金的特點

開放式基金是與封閉式基金相對的一種基金類型，其特點是相對於封閉式基金而言的。

1. 基金規模的不固定性。封閉式基金有一個封閉期，封閉期內基金份額固定不變，即使運作成功也無法擴大基金份額。開放式基金的份額是變動的，一般在基金設立三個月或半年後，投資人隨時可以申購新的基金單位，也可以隨時向基金管理公司贖回自己的投資。因而，管理好的開放式基金，規模會越滾越大；而業績差的開放式基金，規模會逐漸萎縮，直到規模小於某一標准時被清盤為止。

2. 基金期限的不預定性。封閉式基金通常有固定的存續期，當期滿時，經基金持有人大會通過並經監管機關同意可以延長存續期。而開放式基金沒有固定的存續期，如果基金的運作得到基金持有人的認可，就可以一直運作下去。

3. 交易價格依基金單位資產凈值而定。封閉式基金的買賣發生在證券二級市場上，其轉讓價格在交易市場隨行就市，受股市行情、基金供求關系及其他基金價格拉動的共同影響。而開放式基金的交易價格由基金管理者依據基金單位資產凈值確定，每個交易日公布一次。投資者不論申購還是贖回基金單位，都以當日公布的基金單位資產凈值成交。這一價格不受證券市場波動及基金市場供求的影響。

4. 交易方式的特殊性。封閉式基金一般在證券交易所上市或以櫃台方式轉讓，交易在基金投資者之間進行，只是在基金發起接受認購時和基金封閉期滿清盤時交易才在基金投資者和基金經理人或其代理人之間進行。而開放式基金的交易則一直在基金投資者和基金經理人或其代理人(如商業銀行、證券公司的營業網點)之間進行，基金投資者之間不發生交易行為。

5. 凈資產的信息披露更公開化。封閉式基金不需要按日公布資產凈值，一般隔一定時間(我國的證券投資基金是每一周)公布一次，基金管理公司不直接受理基金的申購與贖回。而開放式基金應由基金管理公司每日公布資產凈值，並按資產凈值為基礎確定的交易價格每日受理基金的申購與贖回業務。

（二）開放式基金的風險

開放式基金雖然有專家理財、分散風險的優勢，但這並不意味著開放式基金毫無風險。開放式基金主要面臨以下風險：

1. 流動性風險。開放式基金流動性風險是指基金資產不能迅速轉變成現金，因而不能應付可能出現的投資者贖回需求的風險，具體表現為三種形式：一是資產流動性不足，不能及時滿足投資者的贖回要求而導致的支付風險；二是不能按正常價格吸納資金而導致的經營風險；三是所持資產的變現過程中由於價格的不確定性而可能遭受的損失。

2. 申購、贖回價格未知的風險。開放式基金的申購數量、贖回金額以基金交易日的單位資產凈值加減有關費用計算。投資人在當日進行申購、贖回基金單位時，所參考的單位資產凈值是上一個基金交易日的數據，而對於基金單位資產凈值在自上一交易日至交易當日所發生的變化，投資人無法預知，因此投資人在申購、贖回時無法知道會以什麼價格成交，這種風險就是開放式基金的申購、贖回價格未知的風險。

3. 系統性風險。基金投資具有分散風險的功能，但由於股票、債券市場等存在固有的風險，開放式基金也難免出現虧損。如當開放式基金投資於股市時，上市公司的股價不但受其自身業績、所屬行業的影響，更會受到政府經濟政策、經濟周期、利率水平等宏觀因素的影響，從而使股票的價格表現出一種不確定性。特別是當基金所投資的市場出現突發事件時，無論是一般投資者還是基金管理公司，都可能面臨較大的風險。

4. 非系統性風險。開放式基金面臨的非系統性風險包括許多方面，主要有市場風險、利率風險、購買力風險、管理風險以及經營風險等。

5. 不可抗力風險。即戰爭、自然災害等不可抗力發生時給基金投資人帶來的風險。

二、股指期貨的功能

股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數作為標的物，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數交割結算的標准化合約的交易。股指期貨的功能主要表現在以下幾個方面：

（一）規避系統性風險

股票市場的風險可以分為系統性風險和非系統性風險。非系統性風險可以通過股票投資組合來分散和抵消，而整個市場的系統性風險則是無法用投資組合迴避的。特別是我國股票市場發展尚不成熟，系統性風險在全部風險中占的比重很高，因此迫切需要股指期貨這種避險工具與持有的股票倉位進行套期保值交易，以消除股票市場的系統性風險，保持穩定的收益率。

（二）價格發現功能
由於股指期貨合約交易頻繁、市場流動性很高、交易成本低、買賣差價小，瞬時信息的價值會較快地在期貨價格上得到反映。從市場整體看，股指期貨比股票現貨更接近於完全競爭的有效市場，股指期貨價格的變化往往領先於股票價格的變化，並預示著股票價格的發展趨勢。當股指期貨價格與股票價格發生偏離時，或者不同期限的股指期貨價格發生偏離時，投資者可以計算出錯誤定價的程度，在鎖定價差的情況下套取低風險收益。大量的套利交易將使市場的錯誤定價迅速得到糾正，從而使股指期貨具有價格發現功能。

（三）提高資金利用效率，降低交易成本

股指期貨的雙向交易機制使機構投資者無論在股價上漲還是下跌時均可進行交易，以避免資金在股價下跌時的閑置；股指期貨的杠桿效應能提高資金使用效率，降低交易成本；股指期貨的高流動性，使得在股指期貨市場建立相應金額的頭寸要比在股票市場簡單快捷得多，而且可避免由於大量資金進出引起股價大幅波動而增加交易的執行成本。

（四）進行組合投資，分散投資風險

國外的機構投資者常常在股票、債券與期貨間進行有效投資組合，以分散風險，提高投資收益率。在國際金融市場上，股指期貨常被作為基金構造指數化投資組合的重要工具。基金可以藉助一個股指期貨合約和國庫券多頭頭寸的投資組合，來實現對股價指數的捆綁，取得與股價指數一致的收益率。實證分析表明在原有的股票、債券組合中加入部分期貨，能在同樣的期望回報率水平上有效降低風險。

三、股指期貨在我國開放式基金風險管理中的作用

股指期貨交易的實質，是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場的過程。在開放式基金的風險管理中,股指期貨的主要作用表現如下：

（一）規避開放式基金的系統性風險

開放式基金理想的運作環境是規模大、流動性強、成熟度高、投資者理性的證券市場。我國證券市場發展不足20年，市場投機性強、波動頻繁,給開放式基金帶來了巨大的系統性風險。另外，我國的股市沒有賣空機制，基金管理者無法進行反向操作，一旦進入熊市，基金將面臨更大的系統性風險。股指期貨可以作雙向交易，是規避系統性風險比較有效的工具。當股市上漲到一定幅度而出現掉頭向下的跡象時，或者基金管理人想暫時鎖定已有的收益時，他們可以不必拋售股票，只要在股指期貨市場賣出一定數量的期貨合約。如果股市果真下跌，其所持有的股票會有損失，但所持有的股指期貨合約可以盈利。等到股市跌勢比較穩定時，平掉股指期貨空單，以股指期貨做空的盈利抵補股票的損失；同樣在股市跌勢將止轉向上升時，開放式基金可以先在股指期貨市場建適量多倉，然後可以在股票市場穩步選股購入，這時即使購股成本會有所上升，也可以用股指期貨多單的盈利來彌補，最終達到低成本建倉的目的。上述操作方法可以使開放式基金有效地規避系統性風險，保持收益的穩定性。

（二）控制流動性風險，應付兌付壓力

開放式基金購贖自由的特性，要求基金資產保持充分的流動性：有足夠的現金流，滿足支付需要；或保證資產及時變現彌補資金之不足。但流動性和盈利性往往是對立的，如果基金管理人僅僅考慮流動性風險，保證了資金的安全，而使其收益率下降，那麼開放式基金依然會面對贖回的壓力。流動性與盈利性是開放式基金管理人面臨的一個「兩難選擇」，基金管理人偏顧任何一方都有可能引發危機。股指期貨在緩解這一矛盾中起到了獨特的作用。面對兌付壓力時，基金管理人可以先在股指期貨市場上賣出期貨合約作為股票現貨的替代品，當股票現貨賣出後，再將股指期貨空頭合約平倉。

（三）優化投資組合，提高投資收益率

我國目前的投資基金一般只局限於股票市場，投資品種單一。股指期貨可以豐富開放式基金的投資品種，從而優化資產組合，提高收益率。

（四）降低交易成本，提高資金利用效率

股指期貨的雙向交易機制使基金無論在股價上漲還是下跌時均可進行交易，以避免資金在股價下跌時的閑置；股指期貨的高流動性，可避免大資金進出對股價的沖擊；股指期貨的杠桿效應能提高資金使用效率；在股指期貨市場建立相應金額頭寸的速度要比股票市場快得多。

（五）與國際市場接軌，提高競爭力

股指期貨作為金融創新工具，在國際資本投資中得到了廣泛運用。特別是進入1990年代以後，隨著全球證券市場的迅猛發展，國際投資日益廣泛，機構投資者對於套期保值工具的需求猛增，這使得近10年來股指期貨的數量增長很快，己經成為全球金融衍生品市場中最具活力的金融工具。我國開放式基金如果能運用股指期貨等各種衍生工具，一方面可以提高資金運作的效率，另一方面也可以參與全球衍生品市場的競爭。

參考文獻：

[1]王春峰：《金融市場風險管理》，天津大學出版社 2001年版。

[2]劉煒：《證券投資基金的系統性風險和股指期貨的發展》，《科技進步與對策》2005年第9期。

⑺ 求一篇關於「我國能源期貨市場的現狀與問題解析」論文，最好能是今年的吧！謝謝了！

這么牛的東東,俺不會

⑻ 金融危機對我國期貨市場的影響

美國的金融危機，這個話題幾乎家喻戶曉。但是，如何去認識這一演變過程，防患於其然，這雖然不是你我考慮的問題，而是中國管理層，央行研究的大事，也是全球各國政府反思的大事。但其中的道理我們一定要搞清楚，這有利於正確認識個人和單位今後的投資方向。
美國次級債公司（房利美和房地美分別設立於1938年和1970年，屬於由私人投資者控股但受到美國政府支持的特殊金融機構。兩家公司的主要業務是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機構購買住房抵押貸款，並將部分住房抵押貸款證券化後打包出售給其他投資者）其對象就是信用等級較差的美國公民，由於美國過渡消費習慣，這種只需付息就能住房的美國人群在房產形勢好的情況下很受青睞，規模相當大，而且次級債公司的債券和股票向全球開放，可以說是很多國家都多少有點。但是07年起，美國房市開始出問題了，次級債也隨之大幅縮水並逐漸演變成所謂的金融危機。 美國幾大投資銀行提供大量融資政府背景的房利美，房地美因此造成巨大壞帳。而次級債公司及幾大投行的股票應聲下跌，這樣一連串的問題馬上影響到全球。與此同時，國際投機資金又興風作浪先是惡炒有色，後又惡炒石油期貨(08年7月曾接近150美元/桶)等資源類期貨，最終又大肆做空(08年12月初不到35美元/桶)，全球性的金融危機也就一發不可收拾。金融危機的根本性的標志是創立158年歷史的雷曼兄弟銀行在08年9月宣布破產，全球金融股集體跳水，世界一片驚慌。我們看到俄羅斯股票單日跌幅19％而表示擔憂時，沒幾天冰島股指單日跌幅高達75％，創造了世界歷史記錄，國家信譽也受到嚴重的打擊。回顧這一切的同時，我們中國也出現了中國平安投資歐洲富通集團238億人民幣造成巨虧，風趣的網民稱6000萬年薪的馬明哲投資水平比一般股民還要臭，當時投資損失高達95％；中信集團設在香港的中信泰富受澳元大幅貶值而在澳洲鐵礦石外匯合約上造成155億港幣巨大虧損(最近報導實虧99億港幣)，國內的中國遠洋(浮虧53.8億)，中國鋁業（140億美元對外股權投資力拓英國損失80%）、江西銅業等等一批上司公司在期貨市場和外匯市場上翻船，美國雷曼兄弟銀行破產後，我國上市銀行08年9月披露的信息有：建行19140萬美元、工行15180萬美元、中行7562萬美元、交通銀行7002萬美元、招行7000萬美元…持有美國雷曼兄弟公司債券，中行還貸款給美國雷曼兄弟控股公司5320萬美元,我看形成的虧損將是很大的。另外，中國政府在美國的6200多億美元的國債似乎也成為美國人要挾中國政府的「銀質」，因此金融危機下，我國也不會獨善其身，直接損失會相當大，簡接影響還難以預測。
如今各國紛紛出台了以降息、減稅、增加投資，擴大內需等救市政策，似乎金融風波暫告段落。其實我認為本次金融危機其實還未結束，前階段的國際匯率又開始燥動了，各國政府在這個復雜的政治、經濟利益中會運用貨幣杠桿來達到自身利益，一場沒有硝煙的貨幣大戰必定會爆發，我看這對國際政治經濟環境、金融貨幣政策研究較深的朋友來說，又是一個很好的機遇。
目前我國政府通過大幅降息倒逼20多萬億元城鄉居民銀行存款余額進入消費和投資領域來緩解危機，其實危機的深化與否，看保障。如果居民沒有後顧之憂，沒有活下去的擔憂，沒有結婚的擔憂，沒有生孩子的擔憂，沒有教育的擔憂，沒有養老的擔憂，那麼，消費就不會萎縮得很厲害。相反，如果生老病死、教育和養育都要擔心，居民的消費水平一定是低下的，消費的萎縮就會更加嚴重。如果靠政府投資和消費來刺激，也只有短線之功，卻能引發更多社會矛盾。所以，發達國家面臨危機，首先一定要解決的就是保障問題。這也是二戰前的危機中發達國家國內相對穩定的原因。相反，那些缺乏保障的國家，卻更容易亂，經濟更容易有危機感。我們應該充分認識到這一點。