新股發行對我國期貨市場影響

1. 新股發行時對股票市場有何影響

新股發行時對股票市場有一定壓力！會分流資金！

2. 股指期貨對我國證券市場的影響

股指期貨是一種比較成熟的金融工具，就好比大宗商品期貨一樣，為的是讓投資者都能比較直觀的看到市場對未來股指的運行方向，有了股指期貨投資人就不必過度擔心隔夜信息差導致股指大幅高開、低開所帶來的短期風險，同時起到一個調節運行節奏的作用，有股指期貨，大盤股指就不會輕易的大幅波動，導致資本市場的劇烈震盪，中央加速出台股指期貨根本目的是為了保護中小投資者的投資信心，打擊市場中頭投機力量，鼓勵投資者購買業績優良，成長性良好的公司股票，避免出現07到08年那種整個市場的大幅波動，導致千千萬萬的股民被套，穩定了中小股民的投資信心，資本市場才能良好的發展，畢竟，資本市場的根本是上市公司的融資和分紅，祝您投資順利1

3. 新股發行對股指的影響

新股上市對股市的影響：
一、 從理論分析，恢復新股發行是比較大的利空。
理論上認為，恢復新股發行，將明顯增加股票的供給。而從階段性看，股票價格的運動是受供求關系決定的。當股票供大於求的時候，股票價格將要下跌，當股票供不應求的時候，股票價格就上升。
而恢復新股發行，將增加股票供應。所以，對股票價格運動是明顯的利空。
由於新股發行已經暫停了七個月，有三十多家已經批准上市的公司，沒有上市。有相當多的公司在急切等待上市。可以預計，恢復新股發行後，將有相當多的新股要上市。
所以，市場有理由相信，這是比較大的利空。
市場上也有不少的投資者，很擔心新股發行會給市場帶來不少的下跌，也紛紛在做空，或者先出來觀望。
二、近期市場反應，與理論分析明顯不同。
但是，近期的盤面走勢與理論分析是截然不同的。
5月25日公布將恢復新股發行後，上證指數就不斷上升，還突破了前期的高位，上證指數今天還創了這一輪上升行情的新高2828點。
而這幾天，公布新股發行隨時重啟後，包括今天大盤的走勢，也仍然是強勢、高位震盪洗盤。完全沒有把馬上要恢復發行新股，看作是利空消息對待。相反還有利空出盡是利好的明顯跡象。
三、一切從實際出發。
面對理論分析的重大利空，與行情不斷走好的實際情況。
有人認為是：管理層為了保證恢復新股發行的順利進行，會出台一系列利好政策，對沖其不利的影響。
有人認為是：恢復新股發行，只是影響大盤的供求關系，並不影響中國經濟復甦的步伐，所以不怕。
也有人認為是：大資金才是決定性的，大資金要把大盤做上去，再大的利空，也可以當成是利好來炒。
我們萬隆證券網認為，應該一切從實際出發。
恢復新股發行是比較大的利空，是理論分析的結果。而實踐中，我們明顯地看到：大盤是不斷上升的，並且有要加速的明顯跡象。
所以，我們應該從實際出發，從盤面出發。要敢於放棄傳統的、明顯與當前實際不符的理論分析。要敢於根據目前的實際情況，根據大盤不斷上升的強勢，放棄空頭思想，大膽地做多。
四、建議投資者以技術分析為主。
在理論分析明顯與當前實踐不符的情況下，建議投資者以技術分析為主。當技術面發出買入信號的時候，應該敢於買入。

4. 發行新股對股票價格指數有什麼影響

一般來說對股市整體的價格指數是不會有大的影響的。除了少部分的超大規模的新股發行可能會對市場的流動資金產生影響，從而影響股價之外。在我國證券市場,新股發行與股票市場漲跌一直有著密切的關系,其原因在於申購新股對於投資者來說風險很低而回報很高,因此市場上相當一部分資金都會積極參與新股申購,而這些資金中有不小的份額來自於二級市場,在新股申購時二級市場資金抽離,申購結束時資金迴流二級市場,其直觀表現就是股票價格指數的波動變化.

5. 我想提問：希望管理層明年多注意股票期貨對A股市場的影響。能否出一些相關措施。

每個月都有到期合約你怎麼取消？除非把期貨市場取消。期貨的價值就是避險作用，如果不能做空，那麼怎麼避險？

6. 新股發行辦法對證券市場的影響

新股發行辦法對我國證券市場影響深遠

證監會剛剛出台的《上市公司新股發行管理辦法》和《關於做好上市公司新股發行工作的通知》兩個文件是針對普通新股發行（即配股或增發）而言的。這兩個新規則的推出將對我國的證券市場產生重大影響。

對一級市場的影響

1.由於凈資產收益率指標的下調會使獲得配股公司的家數大大增加，但同時又有若干因素導致獲得配股公司增加的數量打折扣。

本次新股發行條件與以前相比，有一個最明顯的特點就是關於上市公司配股的硬指標???凈資產收益率要求的降低，要求降低不僅體現在凈資產收益率由10％下調到6％，還體現在「凈資產收益率」內涵的變化上。從內涵上講，新辦法不是以上市公司前三年的（算術平均的）凈資產收益率的平均值來作為考核標准，而是以前三年「加權平均凈資產收益率」的平均值作為考核標准，一般來說，許多上市公司在前三年的某一年有增資行為導致年中的凈資產增加，因此，加權平均凈資產收益率一般是高於凈資產收益率的。凈資產收益率的下調會使獲得配股資格的公司數量大大增加，即使新辦法中的凈資產收益率是以扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比孰低作為計算依據的。
從2001年3月30日《中國證券報》公布的一份統計資料我們可以看出由於凈資產收益率指標的下調，達到配股條件的公司大幅度增加的趨勢。然而，三年加權平均凈資產收益率平均達到6％只是公司獲得配股資格的必要條件，並非充分條件。公司獲得配股資格還會受到其他因素的約束，這些因素會使「獲配」公司增加的家數打個折扣。這些因素主要包括：公司最近3年未有分紅派息、公司有大量資金閑置或用於委託理財、公司最近1年違反信息披露的有關規定等等。如果再將這些因素考慮進去，我們認為因為新股發行條件變化將獲得配股資格公司增加的數量大約不會超過200家。但是這不意味著今年市場上配股公司的家數就會增加200家，除了因為許多公司在實質性審查中被淘汰以外，還有許多有資格配股的公司會自願選擇增發的方式進行再融資。

2.增發將取代配股成為新股發行的主要形式。

（1）新辦法取消了對增發的「四類企業」限制。在成熟的證券市場，上市公司發行新股一般都選擇增發方式，而很少採用配股形式。只有在上市公司基本面不好，向社會公眾公開增發比較困難時，才向老股東配售（即配股）。而我國上市公司上市後的持續融資一直以配股為主。上市公司之所以選擇配股作為主要的再融資形式，除了市場的問題以外，還有政策的原因。證監會在98年、99年一直把增發作為試點，2000年增發作為上市公司再融資的形式正式推出，但也被限定在以下四類企業。從市場的反映來看，市場對增發的形式還是非常認同的，原因是增發能擴大投資者的范圍、發行價格一般比配股價格要高，此外還能解決一些配股難以解決的問題，如A、B股公司配股問題，H股公司在境內的再融資問題等等。本次新股發行辦法取消了對增發「四類企業」的限制，許多企業會選擇增發作為再融資的主要形式。

（2）新辦法中增發比配股的條件要低。這主要體現在：配股要求公司最近會計年度加權平均凈資產收益率平均值一定不低於6％；而增發一般要求也是前三個會計年度加權平均凈資產收益率不低於6％，但特殊情況下，前三年加權平均凈資產收益率低於6％的公司也可以進行增發，這為許多公司開了一個口子，使部分硬指標達不到配股條件的公司以增發形式進行融資。

（3）增發不受30％比例的限制。按現行規定，一次配股原則上不超過前次發行並募足股份後股本總額的30％，除非公司具有實際控制權的股東全額認購所配售的股份。實際上，很少有大股東能全額認購所配售的股份，而增發則不受30％比例限制。所以公司想大量募集資金，一般都會選擇增發方式。

3.新股發行家數增加的同時，每家公司募集資金的數量會呈下降趨勢。由於新辦法下列條件的限制，每家公司募集資金量會呈下降趨勢：（1）本次新股發行募集資金數額原則上不超過公司股東大會批准擬投資項目的資金需要數額；（2）要求本次籌集資金計劃與本次募集投資項目的資金及實施周期相匹配；（3）對發行當年盈利指標的要求也限制了上市公司一次性募集資金過多的做法，如增發就要求預測增發完成當年加權平均凈資產收益率不低於6％。

4.大股東用實物資產認購新股的現象將不再出現，但大股東用資產套現的行為還會不斷出現，甚至還會增加。由於新辦法規定新股發行必須以現金認購，這使得大股東用實物資產認購新股的現象不復存在了。但是，許多上市公司的大股 東用實物資產在上市公司中換取好處的初衷不會改變，他們會用上市公司發行新 股的募集資金來收購自己的實物資產，通過關聯交易實現套現的目的。

5.配股中超比例配售現象幾乎不會出現。新辦法規定公司配股原則上不能超過前次發售並募足股份後股本總額的30％，如要突破這一比例限制，實際控股股 東必須全額認購所配售的股份，不得放棄或部分放棄認購配售給自己的股份。而 同時又規定認購股份必須以現金認購，這就意味著如果上市公司超比例配 售，大股東首先自己要拿出現金。而不超比例配售大股東可以選擇放棄配股權。上市公司的大股東一般不會拿出大量的現金來認購配售，如果的確需要募集大量資金的話，上市公司還可以選擇增發的途徑，因為增發並不受30％比例的限制。

7. 股指期貨的上市將會對現貨市場產生什麼樣的影響

股指期貨對股票現貨市場資金的影響分析

股指期貨交易將會導致股市資金的分流，對股票現貨市場形成沖擊。筆者認為這種影響即使有，也只是局部與短期的，從整體與長期角度看，股指期貨的開展只會促進股市交易的活躍與價格合理波動，從而推動股市更加健康發展。從國外股指期貨的研究來看，Kuserk 和Cocke（1994）等人對美國股市進行的實證研究表明，開展股指期貨交易後，由於吸引了一批套利者和套期保值者的加入，股市的規模和流動性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動的態勢。國際股指期貨的實踐看，股指期貨的推出對股票市場的健康發展有長期推動作用。以美國為例，上世紀80年代推出股指期貨交易後，充分發揮了股指期貨避險作用，使投資者在1987
年股災中的損失得到緩解，並很快便迎來了牛市。事後，很多經濟學家指出，假如1987年危機發生時沒有股指期貨，其後果不堪設想。在缺乏股指期貨之類對沖工具的情況下，一旦股票指數處於相對低位，場內投資者人人自危，爭相出逃，場外投資者持幣觀望，不敢入市。正是這種行為的普遍化造成了我國股市目前的「漫漫熊市」。開展股指期貨交易，有利於吸引場外資金的進入，特別是保險資金、社保資金、外資等大資金的入市。股票市場上資金充裕，股票需求旺盛，必然會推動股票，使股市走出「熊多牛少」的怪圈，有助於我國股市長期健康發展

股票市場借空機制與股指期貨推出關系的分析

我國股市不能融券，沒有借空機制，因此，股指期貨交易功能難以發揮，要開展股指期貨，必須首先解決股票市場借空機制的問題。從國外市場人士對借空機制與股指期貨定價關系分析看，基本上有兩種觀點，一種是缺乏借空機制會影響股指期貨的錯誤定價；另一種是缺乏借空機制不會影響股指期貨的錯誤定價。筆者認為，在我國，有無借空機制不構成開展股指期貨的必要條件。首先，有無借空機制在一定程度
上會影響市場套利的效率，但不會對股指期貨市場的正常運作造成根本性的障礙；其次，當市場參與者特別是機構投資者事先已經擁有大量股票頭寸時，借空機制對套利交易沒有影響，而我國的現狀是機構投資者擁有大量的股票，因此，借空機制的影響將十分有限；再次，建立借空機制需要一定的條件與過程，從國際市場的實踐看，香港、韓國等開設股指期貨時均沒有借空機制，香港1994 年允許部分成份股借空，1996年才取消成份股借空限制，但借空交易量比較小，1999 年占股票交易總額的3.5%；韓國在1996年9月才允許做空，但根據1998年統計利用借空機制進行指數套利的交易量非常小，不到股指期貨交易量的1%。這說明允許借空有一個條件與過程，並且它的作用不能片面誇大。可見，在我國開展股指期貨交易的初期，沒有借空機制對交易不會有太大的影響，今後可隨著股指期貨的發展與條件的成熟，逐步建
立借空機制以提高股指期貨市場的效率。

8. 中國新股發行制度的改變,對證券市場帶來了哪些重大的影響

新辦法取消了對增發的「四類企業」限制。在成熟的證券市場，上市公司發行新股一般都選擇增發方式，而很少採用配股形式。只有在上市公司基本面不好，向社會公眾公開增發比較困難時，才向老股東配售（即配股）。而我國上市公司上市後的持續融資一直以配股為主。上市公司之所以選擇配股作為主要的再融資形式，除了市場的問題以外，還有政策的原因。證監會在98年、99年一直把增發作為試點，2000年增發作為上市公司再融資的形式正式推出，但也被限定在以下四類企業。從市場的反映來看，市場對增發的形式還是非常認同的，原因是增發能擴大投資者的范圍、發行價格一般比配股價格要高，此外還能解決一些配股難以解決的問題，如A、B股公司配股問題，H股公司在境內的再融資問題等等。本次新股發行辦法取消了對增發「四類企業」的限制，許多企業會選擇增發作為再融資的主要形式。

新辦法中增發比配股的條件要低。這主要體現在：配股要求公司最近會計年度加權平均凈資產收益率平均值一定不低於6％；而增發一般要求也是前三個會計年度加權平均凈資產收益率不低於6％，但特殊情況下，前三年加權平均凈資產收益率低於6％的公司也可以進行增發，這為許多公司開了一個口子，使部分硬指標達不到配股條件的公司以增發形式進行融資。

9. 新股發行體制改革對股市有何影響

在近日召開的2009年證券期貨監管工作會議上，中國證監會主席尚福林明確表示，將深入推進發行制度改革。堅持市場化導向，改革新股發行制度，強化各主體責任，完善價格形成和股票承銷機制。新股發行制度是一項非常重要的市場基礎性制度，能否建立起一個合理而完善的發行制度，不僅關繫到股市能否正常地發揮其投融資功能，更關繫到股市能否真正為實體經濟發展做出貢獻。

當前新股發行制度中問題主要有兩個方面。一方面是缺乏合理的市場化定價機制，這不僅對市場的穩定運行造成較大影響，同時也造成上市企業的良莠不齊。目前雖然新股發行有詢價制度，但對詢價人的認購情況沒有強制性的限制，使得詢價階段機構投資者報價與實際投資需求相脫節，詢價制度基本流於形式。

在這樣的環境下，打新的收益率被提升到了一個非常高的位置，所謂的"新股不敗"由此而來。由新股發行帶來的高定價、高市盈率、高溢價不僅推高了我國股市的整體風險，也正是這樣的收益率以及極低的風險程度，使得大量的資金一窩蜂地囤積在一級市場，嚴重打亂了整個市場的正常資金流動秩序。回想當年中國石油IPO，3.3萬億元的資金凍結在一級市場;而在股市低迷時上市的中國南車，其凍結資金量也達到了2.2萬億元。如此大量的資金出現無規律地流動性緊缺，對市場的沖擊自然不小，這也造成了一旦有新股IPO，市場往往會出現大跌的情況。另外，由於一級市場和二級市場價格存在巨大價差，有些公司為了上市不惜一切代價。上市後第一年盈利，第二年虧損的情況並不少見。有的公司甚至連最後一塊遮羞布也不要，上市後直接出現虧損。這顯然不利於我國股市的健康發展。

另一方面，發行制度對於中小投資者的利益保護不足。從申購渠道來說，機構擁有戰略配售、網下申購與網上申購三條途徑，而個人投資者只能參與網上申購。而從中簽所需要的資金來看，機構也佔有更大的優勢。以中國南車為例，理論上保證中1000股需要動用資金80.74萬元。而在此之前IPO的中國石油保證中簽的資金需要86萬元，而中國神華則高達155萬元，這對於一般的中小投資者來說，是很難承受的數字。而想要成為一個成熟市場，在監管上就應該重視保護中小投資者的利益，目前過於向機構傾斜的發行制度，顯然不利於股市的良性發展。

既然目前新股發行制度存在著缺乏合理市場化定價機制以及對於中小投資者利益保護不足的缺陷，那麼未來的制度改革就應該格外的注意這兩個方面。具體來說，有這樣幾個措施可以考慮。

首先，加強發行時的審核，改進目前的詢價制度。監管部門不僅要對保薦機構研究報告製作、路演推介組織以及信息披露等提出監管要求，認真核實每一個上市公司的資質，也要對詢價對象的資格和報價行為加強監管，應該對詢價對象的申購情況做出一定的限制，例如定價過低時限制其購買比例;對於那些詢價過程中報價高於發行定價卻未申購，或是報價與申購行為不相符的機構做出嚴肅的處理等等。以敦促這些詢價對象遵循誠信原則，改進自身的詢價工作。

其次，通過增加首發可流通數量的方法來縮小一二級市場之間巨大的溢價差距。目前吸引巨量資金參與打新的原因，主要在於巨大的無風險套利空間。想要解決這個問題，單靠完善詢價機制很難完全解決，畢竟資本是要追逐更大的利益，想要詢價機構做到一二級市場價格接軌是不可能也是不合理的。所以就需要從供需兩方面入手，通過提高首發股的流通比例，來稀釋一部分市場泡沫，減少市場整體的風險。

最後，要進一步保護中小投資者的利益。在現有基礎上提高網上配售比例，加大回撥力度。同時可以做一些新的嘗試，比如在超額網上申購時，首先滿足中小散戶的投資需求;無論資金量大小，每一個有效賬目都配送一定額度的股票等等傾向於中小投資者的申購方法。只有讓更多的中小投資者能夠在新股發行中獲得利益，才能更好的消除市場對於IPO的恐懼心理，維護股市健康穩定運行。只有建立起一個合理完善的新股發行制度，才能從源頭上改善整個股市的環境。