天然氣期貨市場結算機制

A. 貨幣期貨交易的機制包括哪些

期貨交易制度 期貨市場是一種高度組織化的市場，為了保障期貨交易有一個「公開、公平、公正」的環境，保障期貨市場平穩運行，對期貨市場的高風險實施有效的控制，期貨交易所制定了一系列的交易制度（也就是「游戲規則」），所有交易者必須在承認並保證遵守這些「游戲規則」的前提下才能參與期貨交易。與現貨市場、遠期市場相比，期貨交易制度是較為復雜和嚴格的，只有如此，才能保證期貨市場高效運轉，發揮期貨市場應有的功能。 期貨交易制度有廣義和狹義之分，廣義的期貨交易制度包括期貨市場管理的一切法律、法規、交易所章程及規則。狹義的期貨交易制度僅指期貨交易所制定的經過國家監管部門審核批準的《期貨交易規則》及以此為基礎產生的各種細則、辦法、規定。 一、保證金制度 保證金制度是期貨交易的特點之一，是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-10%）繳納資金，用於結算和保證履約。經中國證監會批准，交易所可以調整交易保證金，交易所調整保證金的目的在於控制風險。 二、當日無負債結算制度 期貨交易結算是由期貨交易所統一組織進行。期貨交易所實行當日無負債結算制度，又稱「逐日盯市」。它是指每日交易結束後，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。 期貨交易所會員的保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。 三、漲跌停板制度 所謂漲跌停板制度，又稱每日價格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高於或者低於規定的漲跌幅度，超過該漲跌停幅度的報價將被視為無效，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結算價為基準確定的。 四、持倉限額制度 持倉限額制度是指交易所規定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。實行持倉限額制度的目的在於防範操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過於集中於少數投資者。 五、大戶報告制度 大戶報告制度是與持倉限額制度緊密相關的又一個防範大戶操縱市場價格、控制市場風險的制度。通過實施大戶報告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或投資者進行重點監控，了解其持倉動向、意圖，對於有效防範市場風險有積極作用。 六、交割制度 交割是指合約到期時，按照期貨交易所的規則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權的轉移，或者按照規定結算價格進行現金差價結算，了結到期末平倉合約的過程。以標的物所有權轉移進行的交割為實物交割，按結算價進行現金差價結算的交割為現金交割。一般來說，商品期貨以實物交割為主，金融期貨以現金交割為主。 七、強行平倉制度 強行平倉制度是指當會員、投資者違規時，交易所對有關持倉實行平倉的一種強制措施。強行平倉制度也是交易所控制風險的手段之一。 我國期貨交易所對強行平倉制度主要規定是當會員結算準備余額小於零，並未能在規定時限內補足的。 八、風險准備金制度 風險准備金制度是指，為了維護期貨市場正常運轉提供財務擔保和彌補因不可預見風險帶來虧損而提取的專項資金的制度。 九、信息披露制度 信息披露制度是指期貨交易所按有關規定定期公布期貨交易有關信息的制度。期貨交易所公布的信息主要包括在交易所期貨交易活動中產生的所有上市品種的期貨交易行情、各種期貨交易數據統計資料、交易所發布的各種公告信息以及中國證監會制定披露的其他相關信息。

B. 簡述期貨市場的運行機制（主要是交易機制） 做論述題回答 明天可能考 線上等

期貨是撮合交易，按價格優先、時間優先的原則進行（有的情況下為了控制風險的需要，會採取在價格相同情況下，平倉單優先）。該原則的完整解釋是：買家出價高的優先，賣家出價低的優先，如果出價相同則掛單時間最早的優先

C. 為什麼天然氣現貨與期貨這么大差價

因為這個是市場的因數導致的啊，所以很正常的啊

D. 國際天然氣期貨價格計價單位是什麼

國際天然氣期貨價格計價單位為每千立方米。

天然氣期貨合約的交易單位為每手10000mmBtu(百萬英國熱量單位)。交割地點是路易斯安那州的HenryHub，該地連接了16個州和州際的天然氣管道系統，將這些地區沉積層中的天然氣輸送出去。這些管道輸送系統橫穿美國東海岸、墨西哥灣以及中西部地區，直至加拿大邊境。

NYMEX還推出了天然氣的期權交易和期權差價交易作為風險管理工具。天然氣期價與電力期價的差價，也可以作為電力市場價格風險管理的工具。

由於天然氣價格的易變性，市場需要發展HenryHub和美國、加拿大進口天然氣市場的價格關系，因此NYMEX推出一系列互換期貨合約，以應付HenryHub和近30個天然氣價格中心的價格差異，該合約在芝商所的ClearPorts交易平台上交易，交易單位為每手2500mmBtu。

同時也有場外交易，場外交易情況需要遞交交易所，通過NYMEX的ClearPort清算網站清算，可以通過實物交割方式清算，也可以通過交換成期貨頭寸清算。

天然氣幾乎佔美國能源消費的四分之一，芝商所旗下NYMEX的國際天然氣期貨合約價格被廣泛用作天然氣的基準價格。

E. 期貨交易的價格機制和交割機制問題

1、如果你買了一份蘋果期貨，這份期貨是哪兒來的？如果是果農賣的，那你實際的交易對象就是果農；

2、既然你的交易對象是果農，那就按照交割價格把錢付給果農，當然如果對方不是果農是貿易商，錢一樣照付；
3、期貨需要支付保證金，合約本身在流通中並沒有產生價值，合約的價格變動是市場博弈的結果，大家賺的都是價差，但凡有人賺錢，必然有對應的人虧錢；
4、你買入期貨支付的是保證金，進入交割日支付的是尾款，總體而言你支付的總額和交割價相差不大，但不存在多付錢的情況

F. 液化天然氣市場如何運作及液化天然氣合同的簽訂

盡管美國與歐洲天然氣市場的競爭由來已久，但其他大多數國家還和不久前的整個歐洲大陸的情況相似——進口壟斷。在這些國家中，通過管線或液化天然氣罐進口的天然氣銷售一般由長期供銷合同控制，因為實際上，僅有一個可能的進口者。這方面的一個實例就是購買條款，無論是否將天然氣交付，用戶都必須為此付費。另一個就是將天然氣按照燃料油（根據歐洲或亞洲的燃料油）價格進行定價。然而，在那些擁有多個進口商的國家裡，競爭將會導致出現零售市場。這種情況在美國和英國已經發生，而且在歐洲大陸已經成為市場運行的規范（標准），這主要是歐洲人直接開放市場所造成的。所以，在美國（亨利樞紐，美國得克薩斯州的主要天然氣定價點）和英國（估計的國家平衡點，或NBP），發行了液化天然氣配給券。因此，在所有液化天然氣進口國中，液化天然氣在天然氣市場上所佔的份額似乎在大幅度增加。

然而，與管線天然氣不同，這種約束已對液化天然氣的價格制定產生了影響，即使液化天然氣的加工不像石油那樣靈活，但液化天然氣依然可以很容易地改變到貨的目的地。這種市場開放政策可能使不同市場之間保持一種公平交易的狀態，當兩個進口國之間發生價格差異時，液化天然氣運輸船就可能駛向出最高價的購買者，這就要求根據供應與需求來確定價格體系。如果一個市場上的價格下跌幅度過大，該市場的液化天然氣的銷量就會大增，導致該市場的液化天然氣短缺及價格上揚。如果過多的液化天然氣湧向出價高的市場，同樣也會引起價格下滑。

根據總部位於法國巴黎的國際液化天然氣進口國家組織（Groupe International des Importateurs de Gaz Natural Liqueefie，GIIGNL）的要求，在未來10年中，每年輸往亞洲的近3000萬噸液化天然氣的銷售合同將會續簽。傳統的液化天然氣合同注重為買方供應的安全性。這些合同長效（常為20～25年）而嚴格。到貨付款條款傾向於買方的體積風險。液化天然氣通常為船運，即液化天然氣用特殊設計的油輪運輸。這些合同還包括一些定義明確的條款，不允許買方將船運的液化天然氣轉賣給第三方。自從20世紀90年代中期以來，這些情況發生了改變。液化天然氣的供應者們提出了更為合適的條款，包括為印度和中國的液化天然氣進口給以實質性降價，這使得那些傳統的液化天然氣購買者在進行談判時也提出了降價的要求。

短期市場的增長。這種環境變化的一個重要結果就是短期液化天然氣市場的出現。然而，所有長期合同未能交易的貨物據此都可被定義為短期交易。這包括在一年合同中交易的貨物和已被銷售和購買的單批的液化天然氣。繼續驅動這種短期市場的因素有：（1）未能實現的生產力，因為一些新建廠仍在建設中，尚未達到滿負荷生產能力；（2）市場需求更多的液化天然氣，尤其在西班牙和美國，這些國家的接收終端正在超負荷運行，而韓國在冬季液化天然氣需求量增加；（3）船運能力未能滿負荷；（4）更具靈活性的交易合同。

「雖然液化天然氣的長期合同不可能完全消失，但進口公司正在探尋更加靈活和更好的合同項目。」

全球液化天然氣價格。液化天然氣的價格多是以每百萬英制熱量單位的美元數表示的，而價格可以離岸價格（FOB）或目的港船上交貨（DES）為基礎進行核算。當今絕大多數合同為離岸價格，因為買方認為用這種價格可以使自己對到岸價有更多的控制力並允許他們擁有額外的液化天然氣交易。包括了液化天然氣和管線天然氣的天然氣市場正在比利時、英國和美國出現。這為價格套利和價格的最終趨同提供了機遇。從歷史上看，太平洋區域的液化天然氣價格要高於大西洋區域的，過去的10年中，前者平均為5美元／百萬英熱單位，而後者則為4美元／百萬英熱單位。中東地區液化天然氣供應迅速增加可能促使大西洋區域與太平洋區域之間的液化天然氣價格趨同。目前，從中東地區輸往大西洋區域的液化天然氣相對較少，但在中東正在實施的幾項工程的目標就在於向歐洲和北美市場供應液化天然氣。此外，如果在北美西海岸建立多個液化天然氣進口接收終端，則太平洋區域的供應者們就將會在美國市場上獲得更大的份額。

大西洋與太平洋區域液化天然氣的定價。液化天然氣的價格是具有競爭性燃料的基準點。液化天然氣有三個明確而相對獨立的市場，每個都有各自的價格體系。雖然在市場之間的風險程度有所不同，但在每種價格系統內部都會有價格風險。在美國，具競爭能力的能源是管線天然氣，水準基點價格既可用於長期合同中的特殊市場，也可用於短期合同和亨利樞紐現貨價。

在美國，從事液化天然氣交易的進口商和出口商們將面臨美國天然氣市場上價格大幅度波動所產生的高風險。

「在歐洲，液化天然氣與競爭的燃料價格有關，比如低等民用燃料油。然而，液化天然氣的價格開始與天然氣零售市場和未來市場價格相聯系，二者必居其一。LNG價格與進口油相關。標準的價格公式包括針對原油價格的基本價格指數，一個常數，以及可能的公式評價／審核的機制。」

問題在於美國天然氣存貨與液化天然氣進口之間的關系。在此，需要記住的關鍵點在於與石油的不同。天然氣並沒有傳統意義上的全球交易市場，因為從歷史來看，天然氣是用管線輸送的，所以它們只能是區域性交易市場。如，北美就是一個由管線與歐洲其他市場相連接的。液化天然氣的情況正在發生改變，因為人們可以用船將天然氣運至世界任何價格最合適的地方。如果天然氣價格在歐洲高於在美國的價格，則就會有更多的液化天然氣被運往歐洲。然而，此時的液化天然氣液化和再氣化處理能力就不能有效地滿足所有需求。由於這種局限性，世界不同區域的天然氣價格依然差別極大，目前尚無足夠的液化天然氣供應能夠明顯減弱這種差異。

美國紐約的天然氣價格（NYMEX）以美元每百萬英熱單位結算。在英國倫敦，天然氣則是以便士每撒姆（英國用以計量煤氣的熱量單位）的概念（1/100英鎊）結算，一個撒姆為100000Btu（可以簡單地將英國合同轉化為它的1美元／百萬英熱單位）。換言之，當這一比值大於1.0時，美國的天然氣價格更高一些，而當這一比值小於1.0時，則歐洲的價格要高一些。2007年初期，這一比值的高值大大超過1.0。這種情況出現的原因在於倫敦交易的天然氣價格劇烈下跌，而美國的天然氣價格則呈現平穩向略高的變化。任何近10年內到歐洲旅行的人（或生活在那裡的人）都會發現歐洲相對較暖和了。同時，2007年2月到4月美國的氣候卻極為寒冷。因此，當時美國的天然氣價格是英國同樣當量的天然氣價格的2.2倍。現在，如果你擁有已經儲存進一個大罐內的液化天然氣能源，你將會做什麼？答案是很明確的——將這些天然氣運往美國！注意一下2007年春季所發生的事情——液化天然氣進口到美國市場，迅速使那裡高昂的天然氣價格得以回落。如果你為美國天然氣價格在那時下跌原因感到不解的話，這就是主要原因之一，大量湧入的液化天然氣使當地的庫存迅速增加。

液化天然氣的增產。液化天然氣的專家稱，全球液化天然氣的供應至少在未來4年依然緊缺。2006年底，全球液化加工能力為18000萬噸／年，而全球再氣化的加工能力則約為34800萬噸／年，這樣，再氣化能力就比液化能力多出了16800萬噸／年。到2010年，這種差額可達27100萬噸／年，而屆時的天然氣液化能力可達26100萬噸／年。2010年亞洲的液化天然氣需求量達1.26億噸，比2006年以來增加了2300萬噸（略高於20%）。根據瑞士聯合銀行集團的報告（2007年12月），到2015年之前，全球液化天然氣產量將低於預算值，原因在於項目投資過高、天然氣量不足以及液化天然氣價格上漲等。

2008—2012年的新增液化天然氣供給

新的液化天然氣項目已經在卡達、印度尼西亞、葉門、澳大利亞和俄羅斯等國家開始實施。從澳大利亞通往奈及利亞的項目在2008年的前6個月中可能會生產0.88億噸液化天然氣。然而，液化天然氣的產量依然低於人們的預期值，因為許多國家都已轉向國產天然氣的利用，而另一些國家的管線建設卻進展得不順利且設施不足。在2008年的前6個月中，埃及的液化天然氣產量約為0.052億噸，它具有生產0.061億噸的潛力，可以滿足本國的需求。奈及利亞提供了0.08億噸，即將其前6個月一半產量中的72%用於出口。液化天然氣的供應可能非常緊缺，這會導致其價格飆升。在北半球的冬季，天然氣的價格可能會漲至每百萬英熱單位25美元。由於日本和韓國展開與歐洲的液化天然氣爭奪，因此亞洲的天然氣價格受英國未來天然氣價格的影響。

亞洲的液化天然氣價格在未來5年中的增長率將達75%以上。在歐洲大陸，天然氣的價格與石油價格相關，而且它們的波動後滯於原油價格波動的3到6個月時間，預計液化天然氣價格將會下降。根據彭博通訊社的預計，未來英國冬季的天然氣交易價格約為每百萬英熱單位17.30美元。液化天然氣大發展的一個原因就在於供應與需求之間的地理失衡：天然氣的生產區多集中在俄羅斯、中亞和中東地區，而消費市場則主要集中在亞洲（日本與韓國）、歐洲（法國和西班牙）和北美洲。第二個決定性因素是從事天然氣液化加工的國家，能將液化天然氣送往那些常規天然氣管線無法送達的區域，而且可以大量運輸1立方米的LNG相當於580立方米天然氣。。

G. 現貨天然氣和期貨有什麼區別

首先要知道在中國天然氣現貨市場剛剛開展，期貨市場還沒有建立，無法進行一個實際的比較。但是可以從理論上可以進行比較。
一：天然氣現貨市場要發揮其市場作用，一般通過價格的浮動來調節市場的供求，也就是說，如果不發生天然氣價格的波動，市場也就失去了作用。也正因為此，期貨市場能夠反過來促進生產者的生產積極性，進而完善天然氣現貨市場。
二：天然氣期貨市場所形成的當期價格是天然氣貿易的基準價格，一方面能夠為天然氣現貨市場的價格制定提供參考作用，另一方面也使得天然氣現貨市場的透明度隨之提高。
三：市場有風險，投資需謹慎.
四：想要做好現貨投資必須要找一個好的分析老師帶領你，這樣才可以少走許多彎路