我國政策期貨市場的影響

『壹』 美國政府對期貨市場的監管模式對我國完善期貨市場監管體系有何借鑒意義

1. 美國期貨市場的監管模式
l 1974 年以前，美國期貨市場都由交易所自我管理，交易所通過執行各種規則和發揮理事會、專業委員會及各職能部門的作用，有效實施自我管理。
l 20 世紀70 年代期貨交易品種擴大到金融產品後，由政府、期貨業協會和交易所組成的三級監管模式逐步形成。
l 1974 年美國國會在原來《商品交易所法》的基礎上通過了系統嚴密的《商品交易委員會法》，並成立了全國商品期貨交易委員會（CFTC）。CFTC 是美國期貨市場最高權力和監管機構，它通過制定嚴密高效的法規貫徹實施國會通過的法律，宏觀上對市場參與者進行管理。
l 1981 年美國期貨業協會（NFA）注冊成立，協會會員遍及期貨公司、咨詢顧問、基金經理、結算銀行、交易所、社會公眾及有關商業機構，具有充分的廣泛性。期貨業協會代表著整個行業各方面的切身利益，真實反映著行業的呼聲和要求。在美國三級監管模式中，在政府宏觀管理下，交易所和期貨業協會的自律管理至今一直發揮著市場管理的基礎和核心作用。

中國期貨市場是適應現貨貿易的需要在遠期現貨市場基礎上建立起來的，最早的鄭州商品交易所和深圳有色金屬交易所就是以原有現貨批發市場為依託成立的。在舊的計劃經濟條塊分割的格局下，在地方政府和行業主管部門支持下建立期貨市場是歷史的必然。
l 在1992－1998 年期間，中國期貨市場的政府監管實質上也主要是由各自的地方政府和行業主管部門實施的，同時交易所自我管理發揮著重要作用。當時在此背景下，各期貨交易所保持了旺盛的生命力，新品種不斷推出，市場規模逐年擴大。當然，其中存在的問題也很快暴露出來，一是地方政府和行業主管部門難以實現專業化管理，有時為了追求地方和行業利益，對交易所放任不管；二是市場缺少應有的法律法規，導致交易所自律管理無所遵從，有些交易所過分追求市場規模和短期利益，甚至縱容過度投機和違規操縱行為，市場功能受到較大扭曲。所以，在此期貨市場多頭分散管理期間，國務院從1993 年開始多次發布行政命令，停止了大部分上市品種的交易，交易所也由15 家減少到3 家。
l 1998 年以證監會為中心的集中監管模式形成。中國期貨市場的清理整頓基本結束，原來隸屬於地方政府和行業主管部門的交易所正式收歸證監會。此後，1999 年6 月《期貨交易管理暫行條例》頒布，中國證監會也出台了關於交易所、期貨公司等四個配套管理辦法，進一步確定了以中國證監會為中心的集中監管模式。這種監管模式是與清理整頓的歷史階段相適應的，它把中國期貨市場由盲目、無序發展導向了理性、有序發展的軌道。
l 以政府監管為主，還是以自律監管為主，目前已是中國期貨市場發展面臨的一個重要課題。就政府監管而言，政府監管具有統一性、權威性、強制性，能夠切實貫徹落實國家法律法規，克服市場失靈，保護市場參與者合法利益，維護市場長期穩定發展。但是，政府監管也具有被動性、滯後性、突然性和不可逆性。行政監管只能是事後干預，突然採取行政干預容易給市場帶來硬傷和後遺症，干預過多過細容易導致市場低效率和無活力。所以，以政府監管為主，只能是在期貨市場出現混亂、偏差和風險時採取的階段性政策，一旦市場恢復了有序發展，政府應主要用法律法規對市場進行宏觀管理，讓市場充分發揮自律管理職能。以自律管理為主，可以減輕政府部門的壓力，分散市場監管風險，有利於市場自我控制、自我調節、自我完善。
近十年來，世界期貨市場國際化、一體化步伐加快，成功的期貨市場監管模式也呈現出趨同性：
l 從監管體制看，三級監管模式已被各國普遍認可。這種分層化監管，有助於環環相扣，層層控制，互相制衡，分散風險，有利於不同層次藉助於市場手段、法律手段、行政手段對市場綜合監管。
l 從監管重點看，大多都把交易所和行業協會的自律管理作為期貨市場監管的基礎和核心力量，尊重市場規律，保證監管的市場化和靈活性。
l 從監管的手段看，各國都強調政府要從宏觀上對市場進行法制化管理，保證期貨市場發展的有序性、穩定性和持續性。
l 從發展角度看，各國都在根據市場發展的需要，總結監管經驗教訓，分析檢查各自監管模式的有效性，在實踐中對其不斷進行改進和調整，從而更好的保護期貨市場的競爭性、高效性和流動性，提高為市場參與者服務的水平。

哥們你是寫論文用吧，不給分真心有點少。
這是中大高博士的論文，摘了一部分給你了，希望有用

『貳』 我國開放原油期貨對股市的影響

樓主：
由於石油本身是重要的燃料和化工生產原料的來源的原始資料，所以石油價格的波動首先會影響到現實生活的生產成本，可以說油價是推動通脹上漲的重要推手。近年來的通脹高企除了美元貶值的影響外，就是油價大幅上升的結果。通脹的大幅上漲又會推使大量的社會投機資金涌進股票和期貨市場進行投機交易，從而推高股票和期貨的價格，行成上漲或下跌趨勢。但是影響石油價格的關鍵性因素是兩點：一，是市場對石油的實際供求關系，例如中國的經濟崛起使得我國成為用油大國，而原油年總產量的增長速度沒有中國的用油增長速度快，那就會推高國際油價；二，是國家的貨幣政策的變化，例如美元的長期貶值使得原油成為投機資本的套利保值工具，那麼在期貨市場上大量的資本買原油的多頭的頭寸，同樣也推高油價。

『叄』 歐洲債務危機對我國期貨市場會產生什麼樣的影響

短期而言，債務危機的不利影響主要表現在：
一是歐盟經濟復甦進程緩慢抑制我對歐出口增長。2009年對歐盟出口占我外貿出口總額的19.7％，今年前四個月該比重上升至20.1％。而德國、荷蘭、英國、法國、義大利和西班牙是我國在歐盟的前六大出口市場，對六國出口合計占我對歐盟出口總額的73.5％。目前六國均已宣布或計劃採取緊縮措施，國內需求下降不可避免，對我對歐出口的影響將逐步顯現。從今年春季廣交會歐盟到會客商人數及對歐成交下降情況及去年以來對歐出口走勢看，同時綜合考慮歐盟經濟增長、匯率變化等因素，預計今年我對歐盟出口仍屬恢復性增長，出口額超過2008年(2929億美元)的難度較大，同比增幅將在15-20％左右。
二是歐元大幅貶值使我出口企業面臨的風險進一步上升。截至5月14日，今年以來歐元對人民幣累計貶值已達14.5％。人民幣被動大幅升值雖有利於減輕歐洲在人民幣匯率問題上的對華壓力，但我對歐出口成本急劇上升、出口盈利空間遭進一步壓縮，而以歐元為結算貨幣的企業，正在蒙受巨大的匯兌損失。
三是中歐貿易摩擦的風險將上升。經濟發展相對滯後的南歐國家傳統上是對華貿易限制的主要發起者。包括南歐國家在內的歐盟諸國為應對這場債務危機，將加快產業結構調整、把重振製造業作為提高就業率、盡快走出危機的重要途徑，針對我國產品的貿易保護主義將進一步抬頭。
長期而言，債務危機為進一步發展中歐經貿合作創造了新契機。中歐均高度重視雙邊經貿合作。歐盟3月份出台的《歐洲2020戰略》視我國為未來十年歐盟最重要的貿易夥伴。我國當前經濟增長強勁，快速發展的內需市場對歐盟擺脫危機、實現經濟復甦至關重要。受金融危機影響，2008年和2009年流入歐盟的外國直接投資分別下降40％和29％，造成企業資金鏈斷裂、經營困難，中東歐國家更是因缺乏資金而難以實施基礎設施項目，為此對我國企業前往投資寄予較大期望。4月底，歐盟委員會主席巴羅佐率新一屆歐委會大型代表團訪華並出席上海世博會開幕式；5月中旬，中－歐舉行第24屆經貿混委會，雙方就中歐經貿關系等問題深入交換意見，進一步確認經貿合作是中歐關系的堅實基礎。
一個繁榮的歐洲符合我國的利益。筆者認為，在歐元區主權債務危機仍存在較大不確定性的形勢下，我方有必要按照互利共贏的原則，採取有效措施夯實中歐經貿關系基礎，進一步促進對歐經貿合作：
第一，鼓勵企業對歐「走出去」，將擴大對歐投資作為中歐合作新亮點。截至2009年底，我方累計對歐盟投資僅佔全國對外投資總額的1.7％，且主要集中在英、法、德等發達國家，對歐投資有較大發展潛力。當前中東歐國家對資金需求更為急迫。有必要利用其較為寬松的投資政策、相對較低的勞動力成本和較為規范的法治環境，以及歐元貶值造成的資產價格相對偏低的有利條件，推動對當地投資，並以此為橋頭堡進入歐盟其他發達市場。
第二，進一步加強對歐貿易促進工作。一方面繼續推動我國優勢產品擴大對歐出口，另一方面增加自歐進口高新技術產品和優質消費品，努力促進貿易平衡。
第三，建議主管部門加快人民幣國際化的試點工作，考慮在有條件、有需求的歐洲國家試點人民幣貿易結算，幫助企業規避匯兌風險。
第四，解決歐盟對華投資企業的合理關切。進一步加強知識產權保護，抓住歐盟進行經濟戰略調整的有利時機，切實擴大中歐在綠色、創新和可持續發展領域的務實合作，力爭在節能環保、生物醫葯等方面取得突破。
第五，加強中歐在反對貿易保護主義、推動世界經濟恢復和發展、多哈回合談判、全球經濟治理、氣候變化等多邊事務中的溝通與合作，進一步改善我國發展建設的外部環境。

『肆』 影響期貨市場價格漲跌的原因有那些

期貨價格漲跌的影響因素主要有以下幾點：

心理因素

投資者對於市場是不是有信心這一點也很重要。若是對某一商品比較看好的話，即便是沒有一點兒利好因素，這一商品的價格依然會上漲;而對於其比較看淡的時候，沒有任何的利淡消息，價格也是會跌。

大戶操縱

雖然說期貨市場是一個完全競爭的市場，但是還會有一些資金實力雄厚的大戶參與進來對期貨價格進行操控，最終使得商品價格出現投機性的波動。

供求關系

期貨投資是市場經濟的產物，其價格變動受到市場供求關系的影響。供大於求時，期貨價格下跌;反之，期貨的價格就會上升。

經濟周期

在期貨市場上，價格變動也受到經濟周期的影響，在經濟周期的各個階段裡面，都會出現隨之波動的價格上漲和下跌現象。

政府政策

各國政府制定出的相關政策往往會對期貨市場上的商品價格具有不同程度的影響作用。

社會因素

這里的社會因素主要是指投資者的思想、心理驅使、媒體宣傳等消息的影響。

季節因素

有很多期貨商品，特別是農產品具有明顯的季節性特點。價格自然隨著季節的變化有所變動。

『伍』 2000年後我國期貨市場的發展概況

WTO後中國期貨市場：現狀、問題和對策
隨著中國加入世貿組織和改革開放的深入，國內投資者，無論是商品生產者還是需求者，無論是證券市場的參與者還是外匯市場的參與者，都迫切地需要規避價格風險的手段，這給中國的期貨市場提供了巨大的發展機遇，而入世後資本市場的開放將使中國期貨市場直接面對國內外游資的沖擊，市場發展同時也面臨巨大挑戰。中國期貨市場的發展現狀如何，存在哪些問題，怎樣改進？這些問題將直接影響到市場是否能承受住入世的沖擊，是否能把握住這次千載難逢的機遇取得跨越式發展。

一．期貨市場發展現狀

2001年對中國人來說是喜慶的一年：北京申奧成功、男足首進世界盃、中國正式加入WTO，等等；2001年對中國期貨市場來說也是喜慶的一年：經過六年的規范整頓之後，市場出現了恢復性增長，交易額和交易量比2000年增長近一倍，期貨市場在沉靜多年後逐步重新受到社會和投資者的關注。盡管從交易量來看市場似乎已經走出了低谷，在政府重拳規范治理後能取得這樣的成績確實不易，但要說市場信心已完全恢復還為時尚早，從圖1可以看到由於期貨市場各類風險事件頻發，市場起伏跌宕，要想達到或超過1995年的歷史高位，市場還得先在質上給投資者更大的信心。

資料來源：2001年及以前的統計數據來自《中國證券期貨年鑒》，1995－2001，2002年數據來自鄭州商品交易所研發部。

期貨市場和其它資本市場一樣，其基本功能發揮情況和與國際市場的聯系程度將決定它是否能在國際化過程中經受住考驗。下面分別考察上海銅、大連大豆和鄭州小麥三個市場在不同階段的表現情況1。

1． 期貨和現貨價格關系

商品期貨市場基本功能的發揮取決於期貨和現貨價格關系，下列圖表說明了各個市場的情況。

圖2和表一說明上海銅期貨市場的走勢和現貨市場非常緊密，這表明期銅市場起到了很好的價格發現和套期保值的功能。從各階段看，第二階段期貨、現貨價格相關性比其他兩階段差，第三階段的相關系數較前兩階段都高，說明上述兩個功能的發揮越來越好。

圖2 滬銅期貨、現貨價格走勢表 1 滬銅期現貨價格相關系數時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.9704 0.9598 0.9307 0.9822
資料來源：上海期貨交易所，其中期貨價格為三月合約日收盤價，現貨價1993年-1998年2月23日采自國家物資信息中心,之後采自安泰科《中國金屬通報》時間區間 1993.03.01－2001.12.28

從圖3看出，連豆市場期現貨價格相關性較好，但表2表明從1996年3月到2001年1月間雖然二者總的相關性不錯，為0.8288，但期間變化很大，1999年為0.7181，1999年後只有0.1092。而2000年9月到2001年8月二者的相關系數也不超過0.5。這說明大豆期貨市場基本功能發揮不是很好。

圖 3 連豆期貨現貨價格關系 表 2.連豆期貨現貨價格相關系數時間區間 總區間 第二階段 第三階段
相關系數 0.8388 0.7181 0.1092/<0.5①

資料來源：大商所市場部。大豆現貨價格為吉林玉米批發市場、黑龍江糧油批發市場的每周現貨價的算術平均價，期貨價格為每周各合約結算價加權平均價。

分析圖4和表3，發現1996年以前鄭麥市場功能發揮比其他市場好，相關系數為0.97，但1996年以後就遠不及其他兩個市場，尤其是1999年以後相關系數僅為0.19，市場完全沒有發揮其基本功能。

圖 4 鄭麥期貨現貨價格關系 表 3 鄭麥期現貨價格相關系數時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.838931 0.9720 0.8559 0.1892

資料來源：鄭商所研發部。時間為1994年1月到2001年12月，期貨價格為鄭商所小麥交割月價格的每旬平均值，現貨價格為鄭州糧食批發市場小麥車板交貨價。

從以上分析得出，國內三個交易所在價格發現這一基本功能上表現各異。滬銅無論是總的情況還是各個階段表現最好，期貨現貨價格相關性強，市場運行平穩，連豆和鄭麥總區間和前兩個階段表現還好，但第三階段很差。

2． 國內外市場關系

從圖5和表4可得，滬銅從上市以來一直和全球最大的金屬期貨交易所——倫敦金屬交易所（LME）保持著非常好的相關關系，滬銅價格不僅很好的反映了國內市場的供需情況，而且反映了國際市場的供需狀況，這說明滬銅市場和國際聯系緊密，是一個相對開放的，較成熟的市場。

圖 5 上海和LME三個月合約價格關系

表 4 上期所和LME期貨價格相關系數

時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.9542 0.9193 0.9128 0.9449

資料來源：上期所信息部，時間為1993.03.31－2002.02.28

由於缺少相關詳細數據，對連豆國內外關系的分析引用大商所研發部的資料，不能分階段對比。從圖6和表5中看出，連豆與全球最大的農產品期貨市場——芝加哥期貨交易所（CBOT）聯系比較緊密，相關系數達到0.85左右，這說明作為中國大豆期貨價格很好的反映了國際期貨價格，能同時反映國內外的供需狀況，是一個較成熟的市場。

圖 6 大商所和CBOT的S0109合約價格走勢對比

表5 大商所與CBOT各合約相關系數統計表

合約
S0109
S0111
S0201
S0203

相關性
0.913
0.917
0.805
0.794

資料來源：大商所研發部，他們研究的是幾個代表性合約2000年到2001年與CBOT對應合約的相關情況。

從圖7和表6可得，鄭商所期貨價格和國際期貨價格的相關性不是很好，尤其是第三階段，相關系數僅為0.053，而且鄭商所小麥價格一直比CBOT高，這一方面說明小麥期貨作為最大的在交易期貨品種，和國際的聯系不緊密，市場開放度不夠，不能反映國際市場的供需狀況；同時也說明我國小麥現貨市場和國際市場存在差距，由於小麥是最大的糧食品種之一，國家和地方存在一定的保護政策，使得各地的現貨市場以及國內外的現貨市場出現分割，造成信息流和物質流不能同步，從使市場間長期維持較大差價，資源不能被有效配置。

圖 7 鄭商所和CBOT近交割月合約價格走勢對比

表6 鄭商所和CBOT期貨價格相關系數

時間區間 總區間 第一階段 第二階段 第三階段
相關系數 0.4530 0.5806 0.6357 0.0534

資料來源：鄭商所研發部。時間區間為1993年6月到2001年12月，數據由劉少華老師提供。

通過以上分析，從和國際市場的相關性角度來看，滬銅市場比較成熟，而且在不斷進步，連豆市場稍差，鄭麥市場則幾乎和國際市場不相關。結合期現貨關系分析，可以認為在規范程度和市場功能發揮程度方面，滬銅最成熟，連豆次之，鄭麥最後。

二．中國期貨市場存在的問題

雖然兩次治理整頓使中國期貨市場從無序到初步規范化發展，雖然中國期貨市場在2001年出現了六年來的首次恢復性增長，但以上結果表明中國期貨市場離規范和成熟還很遠，市場存在以下問題：

1．市場法制不健全，市場信用不夠。中國期貨市場已經經過了12年的發展了，但「期貨法」始終不能推出，和證券市場相比，期貨市場的立法和執法都嚴重滯後了。

2． 現貨市場不發達，國內缺少大型的規范的現貨批發市場，和國際市場聯系也不夠，削弱了期貨市場基本功能發揮的效果。當代的經濟越來越全球化，這就要求市場的價格不僅要能反映國內市場的供求情況，而且還要能反映國際市場的供求狀況。成熟的現貨市場和遠期市場是期貨有序市場發展的必要條件[46]，只有成熟的現貨市場才能形成有代表性的現貨價格，只有成熟的遠期市場才能培養人們的套保意識，只有有了具有代表性的現貨價格和良好的套保意識，期貨市場才能很好的發揮其基本功能。

3． 期貨市場中品種結構不合理，缺少金融期貨等衍生品，限制了期貨市場的規模擴張。現在交易的12個品種中只有小麥和銅屬於大品種，但因交割標準的限制，實際符合標準的現貨量也不是很大，這使得現貨大戶或資本大戶有力量操縱市場價格。從國際的經驗來看，金融市場最終主角是金融衍生品，包括股指期貨、匯率期貨、利率期貨和相關的期權，而這些產品中國市場都沒有。

4． 融市場開放程度不夠。我國利率和匯率都沒有實現市場化，金融行業對境外資本又一直採取禁入態度，所以限制了國內外游資的流動性，造成市場缺血。

三． 對策

針對以上問題，為了應對WTO後市場地挑戰，筆者認為中國期貨市場應該從以下幾方面進行改進。

1． 加強市場法制建設，完善市場監管和自律體系。一方面要盡快出台《中國期貨法》和相關法規，完善法制建設，另一方面則要建立行業自律體系，加強行業職業道德建設。

2． 加強糧食和相關產業流通體制改革，建立發達的現貨市場。首先在對農產品的補貼上政府可以考慮借鑒發達國家差價補貼或是幫助農民在期貨市場上進行套期保值等經驗來替代定價收購。這樣一是能使我國農業政策和世界接軌，適應加入WTO以後逐步開放市場的挑戰；二是能使我國現貨市場的價格更全面的反映整個市場的供求狀況，有利於現貨市場的完善和形成權威的現貨價格信號，從而為期貨市場提供正確的信息。其次要加快糧食批發市場整合步伐，建設現代的大型糧食批發市場。

3． 培養理性的市場主體，保證期貨市場健康發展。我國現階段從事期貨經紀業務的公司大多剛達到證監會要求的資本底線，嚴重限制了公司各項業務的開展。要借鑒證券市場發展的經驗，在市場規則的指導下培育大型的期貨公司和專業投資集團，以保證期貨市場快速理性的發展。在發展現有投資機構的同時，考慮建立期貨投資基金，為期貨市場增資。中國資本市場的現狀不是缺少資金，而是缺少有效的投資方式，國際資本市場和國內股票市場發展的經驗表明，建立投資基金可以加快市場完善的步伐。

4． 開發和恢復上市更多的期貨品種，為投資者提供更多的投資渠道。我國現在新品種上市還是審批制，不能由市場說話，應該參照國際經驗，引入核准制，讓市場決定期貨品種的存亡。即使暫時保留審批制，經過多年的治理整頓，當年造成風險事件的主客觀環境都已得到改善，應該順應市場需要，盡快推出這些期貨品種，以適應加入WTO後各行業面臨的國內外競爭。

5． 加快資本市場的整合和開放步伐，為中國資本市場在國際中爭取一席之地。我國資本市場不僅和國外有割裂，就是國內的各個市場，也有非常嚴格的限制。股票市場、利率市場、期貨市場和保險市場等等幾乎互相隔絕，尤其是期貨市場和其他市場之間更是如此。一方面要放鬆對資金自各市場間流動的限制，包括在國內外市場間的流動的限制，最大限度的發揮資本的效率；另一方面要開發聯系各個市場的金融產品，現階段主要是推出金融期貨，如股票期貨、股指期貨和利率期貨等，為資金流動提供渠道。只有有了充分的市場流動性和多樣的投資工具後，才能吸引國際資本進入中國市場，只有有了規范運作的市場環境和適度的規模，中國資本市場才能在國際資本市場中發揮應有的作用。

『陸』 我國金融期貨市場發展中存在的問題和對策

中國金融期貸市場存在的一些問題
(一)我國金融期貨交易立法滯後、不健全，致使中國金融期貨市場面臨著諸多法律風險。目前我國金融期貨市場上法規欠缺，立法層次低，金融期貨市場中的合約在法律范圍內無效，合約內容不合法律規范，或者是因對方破產等原因，使合法的合約無法執行而造成的風險。
(二)管理機構過多，從而導致管理混亂。中國現有諸如中國證券會、國務院有關職能部門、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機構。而且這些機構還存在著一定的權屬不清，政出多門現象，使得金融期貨市場難以適從，這勢必會造成市場混亂，競爭無序等現象的發生。
(三)缺乏真正的市場均衡價格。使得金融期貨市場面臨著價格風險。由於金融期貨的杠桿作用，它們對其相關聯的基礎金融工具如股票指數、匯率、債券價格的變動極為敏感，波動的幅度比基礎市場變化大。由於金融期貨市場發育不成熟或是突發事件導致金融期貨的轉讓很困難，或要轉讓就要面對價格大幅度下跌的風險。而由於政府的宏觀政策或對相關市場的調控都會影響到金融期貨的價格，也會使其收益產生不確定性。
針對存在的問題提出的幾點對策
(一)完善金融期貨市場監管的法律體系
我國正處在金融期貨市場發展的初期階段，要不斷推進我國金融期貨市場法律監管體系建設，實現該法律體系建設的專業化、系統化、透明化。在後金融危機的形勢下，立法思路上要遵循科學借鑒原則，具體說來，一方面是加快立法，在數量上滿足金融期貨市場自身發展需要；另一方面要針對現代金融發展的快速、復雜、多變的特點，提高立法技術和專業水平，避免體系內部各法律法規出現相互矛盾或產生歧義。以建立一個結構合理、互為補充、協調一致的高質量的金融法律體系。並注意金融法律體系與其他法律法規之間的配套和協調。
(二)規範金融期貨市場管理秩序
1.外部監管體系如央行、銀監會、證監會、交易所要在監管方面保持協調一致共同審定上市期貨合約，對從事期貨經營、期貨結算、咨詢等相關機構的設立進行審核並對其業務活動實施監管。
2.要建立完善的信息披露制度和財務公開制度。不論是內部的風險管理制度還是外部的監管制度，其核心均在於發現金融期貨交易中潛在的風險，保證期貨交易有秩序順利地進行，而信息披露制度正是發現問題的關鍵手段。
3.加強政府監管和行業管理。盡快建立更具有權威性的全國統一的期貨交易管理委員會，其職能部門的設置可參考CFTC組織；在實施期貨監管時，政府應注意發揮期貨協會的作用。政府自身也應注意保護民主決策機制，不斷增強監管行為的合理性。
(三)加強基礎市場的建設，為期貨市場價格的均衡提供有力支撐
基礎的穩定為減少金融期貨交易中一些不必要的風險提供了一個長期有效的保障。作為一個新興市場，股市的遺留問題還很多。政策市場和資金推動型的不成熟股市的特徵也十分明顯，如果證券投資基金控制股票風險都達不到一定的成熟度。把基金的一些市場行為拿到股指期貨上，恐怕只能加劇基金和股指期貨的風險。因此，有必要加緊完善基礎市場的建設。

『柒』 3.27國債事件反應我國期貨市場中存在的問題及相應政策

1994年11月22日，提高「327」國債利率消息剛面世，上海證券交易所的國債期貨就出現了振幅為5元的行情，未引起注意，許多違規行為沒有得到及時、公正的處理。在「327」國債的前期交易中，萬國證券預期已經形成錯誤，當出現無法彌補的巨額賬面虧損時，乾脆以攪亂市場來收拾殘局。事發後第二天，上交所發出《關於加強國債期貨交易監管工作的緊急通知》，中國證監會、財政部頒布了《國債期貨交易管理暫行辦法》，中國終於有了第一部具有全國性效力的國債期貨交易法規。但卻太晚了。
保證金規定不合理，炒作成本極低。「327」事件前，上交所規定客戶保證金比率是2.5%，深交所規定為1.5％，武漢交易中心規定是1％。保證金水平的設置是期貨風險控制的核心，用500元的保證金就能買賣2萬元的國債，這無疑是把操縱者潛在的盈利與風險放大了40倍。這樣偏低的保證金水平與國際通行標准相距甚遠，甚至不如國內當時商品期貨的保證金水平，無疑使市場投機成分更為加大，過度炒作難以避免。
缺乏規范管理和適當的預警監控體系。漲跌停板制度是國際期貨界通行的制度，而事發前上交所根本就沒有採取這種控制價格波動的基本手段，出現上下差價達4元的振幅，交易所沒有預警系統。當時中國國債的現券流通量很小，國債期貨某一品種的可持倉量應與現貨市場流通量之間保持合理的比例關系，並在電腦撮合系統中設置。從「327」合約在2月23日尾市出現大筆拋單的情況看，交易所顯然對每筆下單缺少實時監控，導致上千萬手空單在幾分鍾之內通過計算機撮合系統成交，擾亂了市場秩序，鑽了市場管理的空子。
管理漏洞，透支交易。我國證券期貨交易所以計算機自動撮合為主要交易方式，按「逐日盯市」方法來控制風險，而非「逐筆盯市」的清算制度，故不能杜絕透支交易。交易所無法用靜態的保證金和前一日的結算價格控制當日動態的價格波動，使得空方主力違規拋出千萬手合約的瘋狂行為得以實現。
監管職責不明確。中國的國債期貨交易最初是在地方政府的批准下推出的，《辦法》頒布前，中國一直沒有在法律上明確國債期貨的主要主管機構。財政部負責國債的發行並參與制定保值貼補率，中國人民銀行負責包括證券公司在內的金融機構的審批和例行管理，並制定和公布保值貼補率，證監會負責交易的監管，而各個交易組織者主要由地方政府直接監管。多頭監管導致監管效率的低下，甚至出現監管措施上的真空。「327」是人們心中永遠的痛，以至於有段時間一提到期貨人們總會聯想起欺詐、瘋狂和混亂。從1995年到2005年，是中國170餘家期貨企業日子極不好過的11年，監管層也整整思考了11年。人們還將思考多久？還將等待多久？
淮南的柑橘很香甜，但是到了淮北就成了苦澀的「枳」。我們在引入金融創新工具的激情中忘記了要先打理好這里的監管氣候和土壤，給它一個營養豐富的環境它才能順利成長、恢復本性，否則只能是因發育不良而早夭。
國債期貨的基礎是利率市場化，雖然目前利率市場化的工作已經啟動，但程度還不夠。因此，國債期貨的推出應該等待利率真正市場化的那一天。等待需要耐心，等待更需要技巧。
文中醒目處：
1，「327」國債期貨合約參與者如是說：「這個事件對中國期貨業影響實在太大了，經歷過的人一輩子都忘不了。」當時期貨市場管理很亂，國債期貨是十分狂熱的。

2，國債期貨的基礎是利率市場化，雖然目前利率市場化的工作已經啟動，但程度還不夠。因此，國債期貨的推出應該等待利率真正市場化的那一天。等待需要耐心，等待更需要技巧。

『捌』 期貨市場的發展對中國經濟的發展有什麼意義

期貨市場的發展對中國經濟的發展意義主要有利於促進我國多層次市場體系建設，進一步優化資源配置，促進國民經濟信息化，加速商品流通，促進信用體系建設。具體分為宏觀經濟和微觀經濟上的意義，如下：

1、對我國宏觀經濟上的意義有調節市場供求，減緩價格波動；為政府宏觀調控提供參考依據；促進該國經濟的國際化發展；有助於市場經濟體系的建立和完善。

2、對我國微觀經濟上的意義有形成公正價格；對交易提供基準價格；提供經濟的先行指標；迴避價格波動而帶來的商業風險；降低流通費用，穩定產銷關系；吸引投機資本；資源合理配置機能；達到鎖定生產成本、穩定生產經營利潤的目的。

(8)我國政策期貨市場的影響擴展閱讀：

期貨市場的組織結構

期貨市場基本上是由四個部分組成，即期貨交易所；期貨結算所；期貨經紀公司；期貨交易者（包括套期保值者和投機者）。

1、期貨交易所

期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規則的非盈利機構。交易所一般採用會員制。交易所的入會條件是很嚴格的，各交易所都有具體規定。

2、期貨結算所

當今各國期貨結算所的組成形式大體有三種：結算所隸屬於交易所，交易所的會員也是結算會員；結算所隸屬於交易所，但交易所的會員只有一部分財力雄厚者才成為結算會員；結算所獨立於交易所之外，成為完全獨立的結算所。

3、期貨經紀公司

期貨經紀公司（或稱經紀所）是代理客戶進行期貨交易，並提供有關期貨交易服務的企業法人。在代理客戶期貨交易時，收取一定的傭金。作為期貨交易活動的中介組織，在期貨市場構成中具有十分重要的作用。

4、期貨交易者

根據參與期貨期交易的目的劃分。基本上分為兩種人：即套期保值者和投機者。

『玖』 股指期貨對我國證券市場的影響

股指期貨是一種比較成熟的金融工具，就好比大宗商品期貨一樣，為的是讓投資者都能比較直觀的看到市場對未來股指的運行方向，有了股指期貨投資人就不必過度擔心隔夜信息差導致股指大幅高開、低開所帶來的短期風險，同時起到一個調節運行節奏的作用，有股指期貨，大盤股指就不會輕易的大幅波動，導致資本市場的劇烈震盪，中央加速出台股指期貨根本目的是為了保護中小投資者的投資信心，打擊市場中頭投機力量，鼓勵投資者購買業績優良，成長性良好的公司股票，避免出現07到08年那種整個市場的大幅波動，導致千千萬萬的股民被套，穩定了中小股民的投資信心，資本市場才能良好的發展，畢竟，資本市場的根本是上市公司的融資和分紅，祝您投資順利1

『拾』 金融危機對我國期貨市場的影響

美國的金融危機，這個話題幾乎家喻戶曉。但是，如何去認識這一演變過程，防患於其然，這雖然不是你我考慮的問題，而是中國管理層，央行研究的大事，也是全球各國政府反思的大事。但其中的道理我們一定要搞清楚，這有利於正確認識個人和單位今後的投資方向。
美國次級債公司（房利美和房地美分別設立於1938年和1970年，屬於由私人投資者控股但受到美國政府支持的特殊金融機構。兩家公司的主要業務是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機構購買住房抵押貸款，並將部分住房抵押貸款證券化後打包出售給其他投資者）其對象就是信用等級較差的美國公民，由於美國過渡消費習慣，這種只需付息就能住房的美國人群在房產形勢好的情況下很受青睞，規模相當大，而且次級債公司的債券和股票向全球開放，可以說是很多國家都多少有點。但是07年起，美國房市開始出問題了，次級債也隨之大幅縮水並逐漸演變成所謂的金融危機。 美國幾大投資銀行提供大量融資政府背景的房利美，房地美因此造成巨大壞帳。而次級債公司及幾大投行的股票應聲下跌，這樣一連串的問題馬上影響到全球。與此同時，國際投機資金又興風作浪先是惡炒有色，後又惡炒石油期貨(08年7月曾接近150美元/桶)等資源類期貨，最終又大肆做空(08年12月初不到35美元/桶)，全球性的金融危機也就一發不可收拾。金融危機的根本性的標志是創立158年歷史的雷曼兄弟銀行在08年9月宣布破產，全球金融股集體跳水，世界一片驚慌。我們看到俄羅斯股票單日跌幅19％而表示擔憂時，沒幾天冰島股指單日跌幅高達75％，創造了世界歷史記錄，國家信譽也受到嚴重的打擊。回顧這一切的同時，我們中國也出現了中國平安投資歐洲富通集團238億人民幣造成巨虧，風趣的網民稱6000萬年薪的馬明哲投資水平比一般股民還要臭，當時投資損失高達95％；中信集團設在香港的中信泰富受澳元大幅貶值而在澳洲鐵礦石外匯合約上造成155億港幣巨大虧損(最近報導實虧99億港幣)，國內的中國遠洋(浮虧53.8億)，中國鋁業（140億美元對外股權投資力拓英國損失80%）、江西銅業等等一批上司公司在期貨市場和外匯市場上翻船，美國雷曼兄弟銀行破產後，我國上市銀行08年9月披露的信息有：建行19140萬美元、工行15180萬美元、中行7562萬美元、交通銀行7002萬美元、招行7000萬美元…持有美國雷曼兄弟公司債券，中行還貸款給美國雷曼兄弟控股公司5320萬美元,我看形成的虧損將是很大的。另外，中國政府在美國的6200多億美元的國債似乎也成為美國人要挾中國政府的「銀質」，因此金融危機下，我國也不會獨善其身，直接損失會相當大，簡接影響還難以預測。
如今各國紛紛出台了以降息、減稅、增加投資，擴大內需等救市政策，似乎金融風波暫告段落。其實我認為本次金融危機其實還未結束，前階段的國際匯率又開始燥動了，各國政府在這個復雜的政治、經濟利益中會運用貨幣杠桿來達到自身利益，一場沒有硝煙的貨幣大戰必定會爆發，我看這對國際政治經濟環境、金融貨幣政策研究較深的朋友來說，又是一個很好的機遇。
目前我國政府通過大幅降息倒逼20多萬億元城鄉居民銀行存款余額進入消費和投資領域來緩解危機，其實危機的深化與否，看保障。如果居民沒有後顧之憂，沒有活下去的擔憂，沒有結婚的擔憂，沒有生孩子的擔憂，沒有教育的擔憂，沒有養老的擔憂，那麼，消費就不會萎縮得很厲害。相反，如果生老病死、教育和養育都要擔心，居民的消費水平一定是低下的，消費的萎縮就會更加嚴重。如果靠政府投資和消費來刺激，也只有短線之功，卻能引發更多社會矛盾。所以，發達國家面臨危機，首先一定要解決的就是保障問題。這也是二戰前的危機中發達國家國內相對穩定的原因。相反，那些缺乏保障的國家，卻更容易亂，經濟更容易有危機感。我們應該充分認識到這一點。