股指期貨市場框架

『壹』 量化投資,如何量化呢

量化投資技術幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統計套利、演算法交易，資產配置，風險控制等。
1·量化選股

量化選股就是採用數量的方法判斷某個公司是否值得買入的行為。根據某個方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。量化選股的方法有很多種，總的來說，可以分為公司估值法、趨勢法和資金法三大類
2·量化擇時

股市的可預測性問題與有效市場假說密切相關。如果有效市場理論或有效市場假說成立，股票價格充分反映了所有相關的信息，價格變化服從隨機遊走，股票價格的預測則毫無意義。眾多的研究發現我國股市的指數收益中，存在經典線性相關之外的非線性相關，從而拒絕了隨機遊走的假設，指出股價的波動不是完全隨機的，它貌似隨機、雜亂，但在其復雜表面的背後，卻隱藏著確定性的機制，因此存在可預測成分。
3·股指期貨

股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為,股指期貨套利主要分為期現套利和跨期套利兩種。股指期貨套利的研究主要包括現貨構建、套利定價、保證金管理、沖擊成本、成分股調整等內容。
4·商品期貨

商品期貨套利盈利的邏輯原理是基於以下幾個方面 ：
（1）相關商品在不同地點、不同時間對應都有一個合理的價格差價。
（2）由於價格的波動性，價格差價經常出現不合理。
（3）不合理必然要回到合理。
（4）不合理回到合理的這部分價格區間就是盈利區間。
5·統計套利

有別於無風險套利,統計套利是利用證券價格的歷史統計規律進行套利,是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。統計套利在方法上可以分為兩類,一類是利用股票的收益率序列建模，目標是在組合的β值等於零的前提下實現alpha 收益，我們稱之為β中性策略；另一類是利用股票的價格序列的協整關系建模，我們稱之為協整策略。
6·期權套利

期權套利交易是指同時買進賣出同一相關期貨但不同敲定價格或不同到期月份的看漲或看跌期權合約，希望在日後對沖交易部位或履約時獲利的交易。期權套利的交易策略和方式多種多樣，是多種相關期權交易的組合，具體包括：水平套利、垂直套利、轉換套利、反向轉換套利、跨式套利、蝶式套利、飛鷹式套利等。
7·演算法交易

演算法交易又被稱為自動交易、黑盒交易或者機器交易，它指的是通過使用計算機程序來發出交易指令。在交易中，程序可以決定的范圍包括交易時間的選擇、交易的價格、甚至可以包括最後需要成交的證券數量。根據各個演算法交易中演算法的主動程度不同，可以把不同演算法交易分為被動型演算法交易、主動型演算法交易、綜合型演算法交易三大類。
8·資產配置

資產配置是指資產類別選擇，投資組合中各類資產的適當配置以及對這些混合資產進行實時管理。量化投資管理將傳統投資組合理論與量化分析技術的結合，極大地豐富了資產配置的內涵，形成了現代資產配置理論的基本框架。
它突破了傳統積極型投資和指數型投資的局限，將投資方法建立在對各種資產類股票公開數據的統計分析上，通過比較不同資產類的統計特徵，建立數學模型，進而確定組合資產的配置目標和分配比例。

『貳』 緊急求救,我要寫一篇關於股指期貨的論文,請有哪位高手給我一個論文框架,我真不知如何下筆好

一股指期貨的發展

隨著第二次世界大戰後布雷頓森林體系的解體，從20世紀70年代初開始，西方各國均出現經濟滯脹的現象。在經濟危機和金融混亂的雙重壓力下，股市危機頻繁出現，股票市場經歷了戰後最嚴重的一次危機，道瓊斯指數跌幅在1973-1974年的股市下跌中甚至超過了50％。雖然機構投資者能夠通過對不同股票的組合投資來避免股市的非系統性風險，但是，由於沒有相應可以利用的避險工具，投資者對於齊漲共跌的系統性風險仍是束手無策。人們意識到在股市下跌面前沒有恰當的金融工具可以利用。

堪薩斯市交易所(KCBT)考慮到當時市場的緊迫需求，終於在1982年2月24日推出了世界上第一個股指期貨產品--價值線指數(Value Line Index)期貨合約。股指期貨一誕生，就取得了空前的成功。價值線指數期貨合約上市當天交易就很活躍。但是，好景不長。由於1987年10月19 日美國華爾街股市單只暴跌近25％從而引發的全球性股市重挫的金融風暴，人們紛紛把股指期貨列為造成恐慌性拋壓的「元兇」之一。進入20世紀90年代後，隨著經濟的復甦和發展，配合全球金融市場的國際化程度的提高，加之投資者的投資行為更加理智，因此股指期貨的發展速度更加迅猛。發達國家和部分發展中國家相繼推出了以自己國家或地區的股票指數為標的物的期貨交易。

二、股指期貨的功能

第一，風險規避功能。股指期貨的風險規避功能是通過套期保值來實現的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達到規避風險的目的。股票市場的風險可分為非系統性風險和系統性風險兩個部分，非系統性風險通常可以採取分散化投資的方式將這類風險的影響減低到最小程度，而系統性風險則難以通過分散投資的方法加以規避。股指期貨具有做空機制，股指期貨的引入，為市場提供了對沖系統性風險的工具。

第二，價格發現功能。股指期貨具有發現價格的功能，通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的竟價，有利於形成更能反映股票真實價值的股票價格。期貨市場之所以具有發現價格的功能，一方面在於股指期貨交易的參與者眾多，價格形成當中包含了來自各方的對價格預期的信息；另一方面在於，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數高、指令執行速度快等優點，投資者更傾向於在收到市場新信息後，優先在期市調整持倉，也使得股指期貨價格對信息的反應更快。

三、股指期貨的理論研究

3.1股指期貨對現貨市場波動性的影響

關於股指期貨的推出是否會影響現貨市場的波動性，理論界有三種截然不同的觀點：波動性增加、不變和波動性減小。第一種觀點認為股指期貨交易因其杠桿性，低信息交易者的投機行為會增加現貨市場波動性。COX（1976）認為波動性增加的主要原因在於金融衍生市場中存在大量無信息交易者。同樣，Finglewski（1981）也認為期貨交易者相比於現貨交易者掌握的信息少，這就會增加現貨市場的波動性。第二種觀點認為，期貨交易具有價格發現功能，減少了現貨市場的波動性。Powers（1970）指出，期貨市場提高了整體金融市場的深度和信息量。Danthinc（1978）指出了期貨交易增加了市場深度，並減少了對現貨市場的波動性。但主流觀點認為，指數期貨的推出並沒有導致現貨市場波動性的增加。根據Charles M．S．Sutcliffe（1997）統計的全部43個研究結論中，波動性不變的結果為25個，佔全部結論的58.14％；波動性減小的結果為7個，佔全部結論的16.28％；波動性加大的結果為11個，佔全部結論的25.58％。

3.2股指期貨對現貨市場流動性的影響

股指期貨推出對於現貨市場的資金量存在著正反兩方面的影響。一方面，股指期貨和股票現貨之間存在一定的替代效應，替代效應導致股指期貨的推出可能降低現貨市場流動性。另一方面，股指期貨的推出，會促進股票市場交易的活躍和價格合理波動，套利及套期保值需求引起增量資金入市，可能提高現貨市場流動性。

Kuserk和Cocke（1994）對美國股市進行的實證研究表明，開展股指期貨交易後，由於吸引了大批套利者和套期保值者入市，股市的規模和流動性都有較大的提高，且股指期貨市場和基礎現貨市場的交易量呈雙向推動態勢。雖然，股指期貨的市場規模可能超過現貨市場，但這是場外資金大量流入造成的，對股市流動性具有長期推動作用。Damodaranet a1．（1990）對S＆P500指數樣本股所作的實證研究表明，開展股票指數期貨交易後的5年間，股指期貨的推出促進了指數成份股的交易活躍性，提高個股的流動性。大多數關於流動性的實證結果表明，雖然股指期貨推出初期，股票市場存在交易轉移現象，但從長期來看，現貨市場和期貨市場交易量均顯著增長。

四、股指期貨推出的意義及需要注意的問題

4.1股指期貨對於資本市場的意義：

第一，股指期貨推出將改變中國資本市場結構。在國際資本市場上，股指期貨是資產管理業務中應用最為廣泛的風險管理工具。一般而言，對於系統性風險而言，則需要進行風險對沖，而股指期貨就是非常好的對沖工具。

第二，股指期貨推出將改變市場交易策略。股指期貨推出所引起的資本市場結構的這種改變，必將導致投資者交易心理與交易行為的變化。部分投資者試圖在股指期貨和現貨兩個市場之間進行套利交易；部分投資者會試圖從股指期貨做多或做空交易中獲利；部分投資者會試圖在股指期貨和現貨之間進行風險對沖，從而實現投資者自身資產的保值期望。

第三，股指期貨將改變投資者群體結構。隨著股指期貨交易的問世，資本市場中的大量交易者將湧入，這中間既有投機者也有套保者和套利者。股指期貨作為一種新的金融衍生品，雖然並不阻隔散戶的投資和參與，但是從投機買賣還是套期保值的角度上來說，機構投資者都具備小散戶無可比擬的優勢，這就是說股指期貨本身是一種更加有利於機構投資者參與交易的品種，並為這一群體的發展提供更大的騰挪空間。

4.2我國開展股指期貨交易需要注意的問題

我們可以借鑒國際成功的經驗，制定一系列風險控制措施，加強股指期貨的監管，以利於我國資本市場的發展及對外開放的需要。

第一，科學合理地設計股指期貨合約。為保證股指期貨合約的功能發揮與不被操縱，首先必須選擇合適的股指期貨標的指數。

第二，建立嚴密的風險管理制度。應按照國際慣例建立嚴密風險管理制度。在賬戶管理上，必須要求會員在結算銀行開設專用資金賬戶，以加強風險控制。在結算制度上，採用保證金與每日無風險結算制度，投資者必須在交易前繳納足夠保證金，在收盤後對股指期貨交易盈虧進行結算與一次性資金劃撥。同時建立市場准入、每日無負債結算、大戶持倉報告、市場稽查、強行平倉、風險准備金等風險管理制度，並採用先進的風險實時監控技術，以防範與控制股指期貨市場風險。

第三，打破證券市場與期貨市場問的壁壘。金融業的混業經營是當前國際市場發展的趨勢，目前國際金融市場上，機構投資者大力發展投資銀行業務，可在期貨市場、證券市場及其它市場間進行有效的投資組合，而我國期貨市場與證券市場相隔離，如金融機構不得為期貨交易融資或提供擔保，不利於機構投資者開展股指期貨。

『叄』 股指期貨套利的風險

我國滬深300股指期貨已經推出，將為券商，基金等機構投資者提供金融創新的工具，使得這些機構可以按照金融工程的理論框架去探索新的盈利模式。股指期貨套利交易就是一種值得研究的新型盈利模式。開展股指期貨套利交易對於恢復扭曲的市場價格關系，抑制過度投機和增強市場流動性都有著重要的作用。滬深300指數期貨上市之初，將在一段時間里只會存在一種股指期貨，要進行跨市套利和跨品種套利將涉及到境外期貨市場，對國內套利者存在以下風險：
匯率風險
我國外匯政策的市場化趨勢日益明顯，人民幣與世界各主要貨幣的匯率波動性也在增大。不能有效規避匯率風險將直接導致套利交易的失敗。
資金流動風險
我國資本項目下的資金流動尚未自由化，而套利必然涉及到兩個市場間資金的流動，如果不能有效解決這一問題，將導致套利者不得不在兩個市場都准備足夠的資金以防止短期的價格風險的狀況，這將導致套利資金的使用效率大打折扣。
股指期貨產品在市場的內部經濟政策風險
每個國家都有自己的經濟政策,不同經濟政策的實行將在短時間內給股指期貨套利某一單邊頭寸帶來巨大的風險。
因此，在一段時間內國內股指期貨套利將主要以期現套利和跨期套利為主要的套利方式。 股指期貨期現套利中會涉及到現貨指數或組合的買賣。對於滬深300指數來說，成份股多達300種，各成份股流動性存在差別，因此，在同一時間內完成現貨指數的建倉存在難度。
目前市場上有跟蹤滬深300股指的基金，比如嘉實滬深300指數基金，以這樣的基金替代現貨指數在理論是可行的。但在實際運用中卻存在流動性風險，嘉實滬深300和大成滬深300目前的日成交量就很低。缺少流動性將對套利交易產生致命的風險。
另一種和股指期貨相關度較高的資產是相應股指的ETF.雖然目前滬深兩市還沒有滬深300指數ETF，但已經交易的有ETF50，ETF100和ETF180，這三支ETF跟蹤的指數的樣本股絕大部分是滬深300指數的樣本股，因此和滬深300指數的相關性很高，理論上可以作為和滬深300股指期貨套利的資產。
ETF50，ETF100和ETF180與滬深300指數相關系數及流動性如下表：
滬深300指數與基金收益率相關性
跟蹤指數與滬深300指數收益率相 關系數與滬深300收益率 相關系數 日均成交量日均成交額(萬元)
大成300 1 0.04743 1 0.1
嘉實300 1 0.61277 8167.91 86.67
ETF50 0.96862 0.92277 597581.2 6177.91
ETF100 0.98090 0.95687 193331.4 1562.38
ETF180 0.99372 0.89468 14256.34 434.77
ETF100和ETF180組合 0.94992 103793.87 1505.85
註：日均成交額計算時去掉了上市初期的數據，由成交量穩定以後的數據計算得到作為與滬深300股指期貨套利的現貨資產須滿足兩個條件，第一，是與滬深300指數要高度相關，相關系越高，兩者偏離修復的可能性越大和越迅速；第二，流動性要高,流動性決定沖擊成本的大小和套利方案操作性的大小。從計算結果可以看出ETF50雖然與滬深300指數的相關系數不是最大，但與最大的ETF100相差不多。從流動性看ETF最大，分別是
ETF100和ETF180的4倍和14倍,因而ETF50與其他相比更適合與滬深300股指期貨進行套利操作
為了便於計算，首先將ETF50每日收盤價以滬深300指數2005年2月23日收盤價為基點折算為指數，作為現貨價格。利用區間定價模型計算無套利區間的上限和下限。其中，期貨和約為當月到期期貨和約，計算區間為2005年2月23日到2006年9月14日。為了便於計算，將ETF50日收盤價以滬深300指數2005年2月23日收盤1043.94為基準折算成指數。
資金成本按一年期貸款基準利率計算，折現因子中利率按一年期存款基準利率計算。ETF50於2006年5月18日分紅，10派0.24元。滬深300股指期貨手續費按每手10元計算，ETF50的交易手續費按0.25%計算。由於沖擊成本不容易確定，且與套利資金的多少相關，故交易成本中未包括沖擊成本。

『肆』 股指期貨交易規則有哪些哪個網站能學習股指期貨交易規則對於新手如何炒股指期貨

中金所業務規則的設計理念
在這里先跟大家一起交流一下，中金所業務規則的設計理念。目前國內有四家期貨交易所、兩家證券交易所，分別是滬、深證券交易所，四家商品期貨交易所有三家，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州期貨交易所、中國金融期貨交易所。
目前的規則制度的設計借鑒了境外的金融期貨的一些層次的制度安排。就是說國際市場上金融期貨是82年誕生以來，已經有20幾年的發展歷程了。充分借鑒了國際市場上金融期貨的成熟的制度安排。然後又充分吸收了國內商品期貨市場在過去近20年來發展進城當中取得的一些非常成功的經驗。特別是包括在應對2008年全球金融危機過程當中，國內表現出來的極強的管理風險的能力，這些成功的經驗都被借鑒過來了。隸屬於國內市場的發展的可觀實際，制訂了這一套業務規則。這其中與我們大家關注比較密切的，或者說對大家感觸比較深的就是兩個層面的設計，在這里跟大家做一下交流。
一個就是市場風險隔離，就是達到了一個證券市場與期貨市場適當的風險隔離的問題。第二個就是會員分期結算。在國內的商品期貨交易市場當中，所有的交易會員都是直接具備結算資格的。而只有在金融期貨的設計和制度安排的時候，為了更好的控制風險，保障市場的平穩運行。設立了會員分期結算的制度，這個等會兒給大家做一下介紹。
那麼首先我們來看市場風險隔離，我們已經知道了金融期貨，特別是已經推出的滬深300股指期貨，他所服務於整個資本市場風險管理需求的，他所兼備的光大對象是證券市場上存在的大量的機構投資者。那麼在此基礎上，究竟在制度安排上是如何服務和服從於整個資本市場上投資者的要求呢？原先也有各種各樣的討論，最後借鑒了海外市場上成熟的經驗，借鑒了中國的實際情況，確立了一個市場風險隔離的制度體系。
就是說單獨組建了一個中國金融期貨交易所來從事股指期貨交易運作業務。那麼從這個層面就可以看到，我們股票的現貨交易是在滬深現貨交易所進行。而金融期貨當中的股指期貨為代表的股指期貨品種交易是在中金所進行的。從交易所的層面進行了一下隔離，達到專業化的管理的目的。
第二個從經紀機構的隔離，我們知道在證券交易所當中，主要的風險機構是證券公司。證券公司在為市場提供大量的服務，那麼在經紀機構的隔離方面呢，也做了制度安排。就是證券公司還是以證券的交易運營和其他的業務為主體，期貨公司專以期貨的基金業務，包括跨國公司的期貨，金融期貨的基金業務，達到了經濟機構隔離。同時也為了充分發揮證券公司，證券客戶資源的優勢，更好的服務於證券公司光大客戶的風險與需求。
確定了證券公司的中間介紹業務，通過中間介紹的方式，提供給全資控股的證券公司，來參與股指期貨交易。這個就達到了更好的經濟機構的隔離和一個完善的服務，客戶的服務。
最後在投資者的帳戶上面也有一定的變化，我們在參與股票的交易當中，用的是股票的帳戶，滬深的股票帳戶就可以了。那麼在期貨業務當中呢，期貨是需要開立專門的期貨帳戶，特別是對即將推出的股指期貨他還有相應的適當性要求和開立編碼的詳細細則。在市場投資者的層面也做到了帳戶隔離，保證了市場風險的相對隔離。更加有效的促進股指期貨市場為證券市場服務的功能。
會員分期結算制度
那麼，還有一個變化就是在中金所設立當中，他是設立了一個會員分期結算制度，這個在大家所熟悉的國內的商品期貨的交易結算體系當中是沒有的。現有的商品期貨市場當中，所有的會員都具備結算資格。既具備結算能力也具備交易的能力，而在中金所的制度框架設計體系裡，對這個進行了一項變化。相應的設計了全面結帳會員，交易結帳會員和一般的交易會員，還有特別結帳會員。
那麼，在這里給大家解釋一下，交易會員就不具備結算資格。也就是不具備給自己的客戶開結算帳單，結算他公司盈虧、開帳戶變化的一些資格。那麼這個資格只有哪些會員有呢？只有那些具備實力的全面結帳會員，特別結帳會員或者是交易結帳會員所具有。
光大證券全市子公司，光大期貨它是目前的全面結帳會員當中的第七號會員，也是資金實力非常雄厚的。他下面就可以帶領交易會員，也可以直接帶領客戶的交易。然後在此還有一個特別結帳會員，原先的設立辦法當中是有商業銀行存在特別結帳會員的模式。在1月8號宣布國務院原則同意股指期貨品種以來，目前還沒有特別結帳會員。所以說目前市場上主要結算業務是由全面結帳會員、交易結帳會員完成的。他們談到了會員的分類，也給大家就客戶的一些分類情況做一下交流。
在股指期貨市場，他參與的客戶類別也是進行了適當的劃分，在這里給大家介紹一下他有一個一般客戶和特殊客戶。一般客戶大家比較熟悉，像一般自然人，還有一般的法人機構。然後還有一類是特殊客戶。是作為業績式的，也就是說監管層有要求的，他被歸為特殊法人。在下面有關於特殊法人的一段描述。就是證券公司、基金公司和合格的境外公司等特殊法人機構。這些特殊法人機構在相應的參與市場進行交易，實行相應的權利和基本要求會遵從一些監管層的相關規定和規范。在一般法人方面就沒有這些特殊的要求，這個也是提醒在座的機構投資者所重視和注意的。
中金所的交易規則體系
再來看看中金所現在最新修改發布的交易規則，也就是即將在股指期貨推出以後正式運行的交易規則體系。其中，交易規則是規定交易所的主要業務基本制度。也就是說參與股指期貨交易首先比較了解、掌握中金所的交易規則體系，熟悉這一品種當中的一些具體的規定。特別是關於期間風險控制的環節。股指期貨在風險控制的環節有許多不同於我們股票現貨市場，也不同於商品期貨市場的一些特殊的規定。這個環節的內容是我們大家可能需要認知細致的加以了解。
那麼，在業務規則之下還有業務細則，業務細則是對交易規則的具體化和補充。在業務細則的條款裡面，內容也比較多。除了有交易細則以外，交易細則是對交易規則的展開和補充。裡面對一些涉及到金融期貨一些具體的業務辦法和管理規定做了明確的表述。還有結算細則，結算細則這個是與我們的商品期貨一些結算細則有一定類似指出。但是也有很多金融期貨的獨有特點。無現金交割等都是他所獨有的特點，還有他的強制減倉的一些辦法和規定，在結算細則裡面有一定的體現。
第三個概念是風險管理辦法，風險管理辦法應該來說是涉及到機構投資者也是光大投資者參與股指期貨當中，必須詳細了解和認真研讀的一個管理辦法。它期間可能會直接應該到大家在參與股指期貨當中交易過程中的一些秘密。其中關於一些持倉，關於持倉限額，關於信息披露，關於強制減倉所有很多具體的規定。在接下來的講解當中，我會為大傢具體的做一下介紹。接下來就是一些會員管理辦法，結算會員，結算業務細致，這個都是主要涉及到會員層面的，還有信息管理辦法，這個是涉及到中金所相關的信息披露。
這個大家已經知道了，目前各個交易所所有相應的增長信息提供，除了原先顯示的行情以外，現在都有或者其他增長顯示的行情，在信息管理辦法裡面也對增長的深度揭示的行情做了明確的表述，這個也是大家挺關注的。
還有一個就是在股票交易裡面不太多，在商品期貨，或者在股指期貨交易當中非常非常重要的，就是套期保值的管理辦法。所謂的套期保值的交易，是一個期貨術語。是相對於它相應的現貨市場上的部位進行避險操作的一種投資行為。那麼將來大家在股指期貨推出以後，在參與股指期貨的過程當中，可能會更多的設計到套期保值業務的申請，套期保值業務的批復，套期保值投資人的管理。這個可能也是作為機構投資者認真研究的一塊。
還有就是違規違約的處理辦法，這個是關於對會員單位對客戶參與期貨交易後的當中出現一些違規違約的一些看法。還有就是股指期貨投資者適當性制度，這個是自上而下，從證監會到證券證監局，然後再到各個期貨公司全面落實股指期貨投資者適當抑制。這是保證市場平穩運行的一個重要制度安排。
剛才已經給大家介紹了這么多，在座的機構投資者可能對初步的整體的規則體系，有了一定的認識。那麼接下來就圍繞著機構投資者的一些特別需後，在規則當中需要注意的一些相關要點給大家做一下簡易的交流。
特殊法人機構的開戶要求
第一個就是特殊法人機構的開戶要求。隨著股指期貨推出進城的較快，特別是22股指期貨交易編碼申請工作的順利展開，很多包括經基金公司在內的機構投資者，特殊法人機構投資者，都在密切的關注、了解股指期貨的相關交易編碼的開立情況，基金公司的參與情況。
關於特殊法人機構開戶有相關的具體要求，這個監管層正在緊鑼密鼓的制訂之中，我們也會把相關條款當中的具體要求給大家做一下介紹。第二個就是持倉限額的制度，在股指期貨的交易過程當中，制度設計的一經提稿，特別是2007年有過一稿，然後到2010年的最新修訂稿子。關於持倉限額制度方面，我們發現還是體現了一個變化趨勢，就是持倉限額的標准越來越嚴格，要求也越來越高。主要的目的是為了保障市場預計初期的平穩。
那麼等會兒也會給大家介紹一下持倉限額方面發生的一些變化，和對機構投資者存在的一些影響。它總體的原則是限制。
第三塊也是中金所這一次新的規則設計中比較突出的特點。在傳統的國內商品期貨交易當中，它是有套期保值交易的投機交易之分的。也有相應的這種交易類型的選擇。但是在客戶編碼方面是沒有單獨的客戶編碼。
不過在股指期貨交易當中，現在是決定在套期保值交易、套利交易和投機交易是可以分別申請交易編碼的，所以說在座的機構投資者如果將來市場參與的規模相對來說比較大。在傳統的投機交易部位無法滿足的情況下，確實又有套期保值的套利的需求，可能就需要盡早開始申請套期保值交易編碼和套利的交易編碼。
結算交割
還有就是結算的交割，結算和交割也簡單的講一下股指期貨結算和交割的一些基本的特點。與現貨市場上的一些關聯。還有就是大戶持倉報告，在大戶持倉報告中，由於初期為了保證股指期貨的平穩，大戶持倉報告制度，包括其他的跨市場監管制度主要體現的是從嚴監管的勢頭，最後還要幾項就是強行清倉制度。在股指期貨市場上有一些強行平倉制度，強制減倉制度和套期保值業務的申請和管理。
在這里也給大家簡要的解釋一下，關於強制減倉的制度也是在這次規格變化的過程當中有所修訂。在座的可能有機構投資者對以前的強制減倉制度有所耳聞。那是出現了連續的16%的價格波幅以後會出現強制減倉，可能採取強制減倉。但在這一次強制減倉制度的修改過程當中已經明確了是連續單編次，也就是連續出現漲停，或者連續出現跌停的時候，交易所會採取強制減倉的措施。等會兒在後面會具體給大家做一下介紹。
套期保值業務的申請
還有一塊與大家將來的業務操作關系比較大的套期保值業務的申請。首先我們來看看客戶法人機構的開戶要求。也就是說，證券公司、基金公司、合格境外投資者等，根據法律行政法規規章的有關規定需要對資產進行分戶管理的特殊法人機構，可以分戶管理資產向交易所申請開立交易編碼。也就是說這突破了原來商品期貨市場上很多年一直運行的一個客戶一個碼，然後下面沒有分碼，沒有其他編碼，原先就是一戶一碼制在商品期貨裡面。漸漸中證綜在在證券商戶方面的一些，為分戶管理資產的特殊法人設立證券商戶的一些特點和優勢。
在股指期貨交易當中也是規定，未具分戶管理的資產是可以想交易所申請開立交易編碼。這個是在座的機構投資者可以提前關注和提前了解。第二個就是特殊法人機構，申請股指期貨的交易編碼，必須獲得相關的監管機關或者是主管機關的批准。這個就是一個強制性的條件，也就是說，作為證券公司、基金公司和合格境外投資者的這些特殊法人機構，如果想申請股指期貨的交易編碼，是必須獲得監管部門的批准。參照證券市場上的經驗，對特殊法人的一些規定。可能包括信託公司、保險公司也是會被歸結為特殊法人機構，需要獲得相應的監管機關或者是主管機關允許。
談到內容和流程方面，那就是特殊法人機構申請開戶，需要填寫中國金融機構交易所特殊法人機構，交易編碼申請表，要提交相關的申請材料，並確保所提交的材料真實性、准確性和公正性。這是從制度、流程和內容簡報的一些要求上。在審核責任方面 具體辦理特殊法人開戶的交易編碼手續方面也有一些不同於其他德伐日客戶和自然人客戶的一些特點。就是說會員一般對特殊法人機構的申請材料進行審核。病人與特殊法人機構及其託管人共同到交易所辦理相關手續。其他的一般法人機構是沒有這個要求的。
也就是說，特殊法人機構及其託管人都要共同到交易所辦理相關手續。而且特殊法人開戶是必須經交易所審核通過後才允許開立交易編碼。這個是在開戶環節當中對特殊法人機構作出的要求。
從媒體近期的報道來說，關於基金、證券公司、合格境外投資者等法人機構參與股指期貨有關規定與監管部門正在協商。近期可能會出台，這個是大家需要密切加以關注的。
持倉限額制度
剛才給大家談的就是特殊法人機構在開戶環節所需要注意的一些問題和細節供大家參考。接下來就談一下對於機構投資者參與期貨市場的投資操作，避險操作更為緊迫和更為需要注意的，那就是持倉限額制度。就是說交易所實行的是持倉限額制度，也就是說他有了持倉限額制度他就規定了會員，或者某一個客戶對某一個合約當天持倉的最大數量，也就是說超過了數量的話，在這一個客戶無法下除定量的單子。這個就是一個持倉的限額，是一個絕對量。
然後同意客戶在不同會員出開倉交易，寫在單一合約的單邊持倉的合計計算後超過會員的持倉限額。也就是說作為某一個機構投資者，作為某一個投資公司或者是一個大型的機構投資者，無論他在多數家會員處開戶，他的合計的編碼是不能超過持倉限額制度的要求。那麼，我們在這里就把這個持倉限額制度的具體數量要求給大家做一下展示。大家也了解一下他的數量化。
就是說會員和客戶的股指期貨合約持倉限額的具體規定分兩類。一類是進行投機交易的客戶，某一個合約的單邊持倉限額為100手。在2007年初次發布中金所交易規則當中這一持倉限額是600手，為了保證市場的平穩起步和高標準的要求，這次降為100手。如果我們以滬深300指數3000點計算，一張合約的價值是3000點乘以300個合約指數，這個大家都已經挺熟悉了，那就是90萬元。那麼進行投機交易的某一客戶、某一個合約單邊持倉限額就是9000萬，就是說是相當於對單一合約限制。
同時我們也知道，滬深300股指期貨推出以後，推一個期間內，是有4個合約在交易的。也就是當月、下月及隨後兩個季月，也就是說同一時間、同一方向，如果投資者是通過在四個合約上同時開倉的話，他所能持有的最大部位是400手。也就是約合3.6億。
這是第一個，持倉限額對投機客戶的絕對量限倉的一個要求。第二個就是某一個合約結算賬戶後，單邊持倉量超過100000手，結算會與下一個交易日，該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25%。也就是說單一結帳會員在市場規模達到一定程度以後，不得超過市場總量的四分之一。這個就是在100000手以上的規模。在這里提到的持倉限額就是提醒機構投資者一定要關注持倉限額的具體要求。根據持倉限額合理的調整。那麼在前面的交易編碼申請里給大家已經介紹過了，就是說新修訂的辦法裡面增加了一個套期保值和套利，可以根據投資的目標和要求申請相應的客戶編碼。
在這里就有一個具體的規定，在持倉限額制度裡面這里就規定了，就是說進行套期保值交易合套利交易的客戶號持倉，按照交易所的有關規定執行，不受投機客戶100手的限制。只要是你經交易所報批，經交易所審批可以後，部分要求的套期保值交易的部位和套利的部位他們持倉是不會受到持倉限額的約束的。也就是說在座的機構投資者，在套利交易方面有獨到的特長，獨到的模式，要盡早的開始向交易所實施套利交易的編碼，然後在套利交易編碼的情況下，實施相應的套利投資交易。這樣的話，這部分持倉是不會受到持倉限額投機100手的限制的。
然後套期保值交易也是一樣的，套期保值交易也有一些重大的突破。以往的套期保值交易在原地的規則裡面，時約設計，設計的時限也是比較短的。現在新修訂的規則裡面，對於套期保值交易，設計的時間是比較長的。然後不是對合約、對方向，你可以在不同合約上進行補充性的選擇，更好的滿足機構投資者避險的需求。所以說套期保值交易和套利交易現在也提供了很多的申請要求，這個可能是機構投資者下一階段可能需要盡早了解，盡早開始准備的。
就是說客戶和會員持倉達到或者超過持倉限額的時候會開倉交易。就是說有的時候大家在交易過程當中，發現了這種情況，可以查一下自己是不是各個合約累計的持倉部位已經超過了400手的限制就無法開倉，那個時候不止是交易系統的問題了。這里就是在把交易編碼跟大家說一下。
交易編碼制度
交易所都實行交易編碼制度。會員應當為每一個客戶單獨開立專門帳戶，申請交易編碼，為客戶辦交易。前面我已經說過了，就是說2月22日上午9時，中金所已經開始受理交易編碼。第一周已經有400個客戶實際參與了，取得了股指期貨的交易編碼，這還是在光大的IB營業部還沒有開始對客戶進行開戶業務的具體行動。根據法律形成的法規規章和有關規定需要對客戶進行分戶管理的特殊法人機構，可以為其分戶管理的姿態向交易所申請交易編碼，這個也是考慮到了這些特殊法人機構，不管你資產的一些規范和要求，法律也不會讓你違反制度的要求，所以規定客戶管理的資產是可以想交易所申請相應的交易編碼，面對分戶資產進行管理，保證相對資產的獨立性和安全性。
交易編碼就給大家簡單說一下，交易編碼是由12位數組成的，前四位數是會員號，後八位是客戶號。客戶在不同的會員處開戶，交易編碼當中客戶號是相同的。然後就是再給大家做一下解釋，就是說符合中國證監會及交易所規定的會員和客戶，可以根據從事套期保值交易、套利交易和投機交易的不同路徑分別事情客戶號，這個特別重要。作為機構投資者在參與這個市場之前可能更好的做好這些基礎性、制度性的普遍工作，多做一些申請工作。
再來把股指期貨不同於商品期貨的特點，再給大家做一下簡單的表述，在座的可能很多機構投資者對這個比較了解了，我們做一下簡單的表述。交易所目前也是實行了當日無負債結算制度，也

『伍』 股指期貨推出的背景 目的 具體細則 對股市的影響

股市投資者在股票市場上面臨的風險：一種是股市的整體風險，又稱為系統風險，即所有或大多數股票的價格一起波動的風險；另一種是個股風險，又稱為非系統風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規避非系統風險，但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。而股票指數基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，於是，人們開始嘗試著將股票指數改造成一種可交易的期貨合約並利用它對所有股票進行套期保值，規避系統風險，於是股指期貨應運而生。

股指期貨的實質就是將對股票市場價格指數的預期風險轉移到期貨市場的過程，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作相互抵消的。

股指期貨作為基礎性風險管理工具，具有價格發現、套期保值的功能，它的推出填補了由於我國股票市場缺乏賣空和融券功能，市場缺乏針對系統性風險的管理手段這一空白，將改變證券市場缺乏規避系統性風險工具的現狀，為機構投資者提供資產配置和風險管理的全新選擇；對於普通投資者而言，則豐富了投資手段，使價值投資理念更加深入人心。

-股指期貨推出的直接意義就是豐富了期貨市場的交易品種，給投資者增加了新的投資品種和風險管理工具。對券商而言，股指期貨的推出既可以增加自營品種，也可以開拓新的業務領域，增加了新的利潤來源；對基金而言，股指期貨的推出既增加了投資品種，也能提高其資產配置的效率；對保險公司而言，股指期貨的推出更為其資金管理提供了極為有力的風險管理工具。總之，股指期貨的推出，促進了不同投資者投資模式的多元化。

-股指期貨的推出將股票市場和期貨市場連接在了一起，改變了兩個市場割裂的狀態。同時股指期貨的做空機制改變了過去單一的只能做多的股市運作模式，給市場帶來革命性的變化，對價格發現、資產配置以及套期保值等有至關重要的作用。短期內，期貨和證券雙方在資金、人才管理等方面可以優勢互補，而從長遠來說，基本市場交易制度的完善，使國內資本市場向本源意義上的國際發達的資本市場回歸。

-股指期貨的推出為投資者提供了有效的規避與分散風險的工具。投資者可以通過期貨和現貨的組合投資來規避系統性風險，改變了過去只能以賣出現貨股票的方式來規避風險的方式。投資者既可以利用股指期貨的杠桿作用進行放大投資以獲取高額利潤；也可以通過買入看好的股票同時買空股指期貨來迴避系統風險並獲取套期保值的收益。總之，通過股指期貨，投資者既可以在牛市中持有股票獲利，也可以在股市處於大幅波動時鎖定風險而獲取穩定收益。

-股指期貨的推出提高了市場上資源配置的效率。價格發現是股指期貨一大功能，因而股指期貨在一定程度上能夠引導現貨價格，從而引導和優化社會資源配置，提高配置效率，促進我國資本市場功能充分、有效的發揮。

-股指期貨的推出可以促進股價的合理波動，充分發揮經濟晴雨表的作用。股指期貨的交易能夠凝聚各種信息，有利於提高股市的透明度。如果股市價格與股指期貨市場間價差增大，將會引來兩個市場間的大量套利行為，從而抑制股票市場價格的過度波動；通過集合競價可產生反映國民經濟的未來變化不同到期日的股票指數期貨合約價格；同時，由於股指期貨價格一般領先於股票現貨市場的價格，也有利於提高股票市場價格的信息含量。

-股指期貨的推出，增加了我國證券市場的國際競爭力。在證券全球化的今天，股指期貨的推出成為一個國家增強本地資本市場競爭力的突破口，並不斷發展成為一種必然趨勢。因而，這對促進我國與國際市場接軌，增強我國證券市場的國際競爭力具有舉足輕重的意義。

『陸』 大家好，請教一下股指期貨的問題

股指期貨的推出意味著一個時代的來臨：就是機構和機構之間的博弈趨於白熱化。誰能更好地把握大勢，誰就能贏錢。本來市場是這樣的：大小機構賺散戶的錢、大機構同時吃小機構。有了股指期貨以後這種情況更加明朗，散戶很難賺到錢，小機構一不留神就被吃掉。散戶中的那些大戶看來要犧牲一大片了。
至於說股指期貨推出以後，這個市場會怎麼走，我認為不會改變以前的模式，即牛市還是照樣瘋狂、熊市還是那樣萎靡。當然還有震盪市和牛皮市等。
那麼說一下現實中的情況：現在股市不上不下，穩在3000點左右，主要是那些主力機構正在調倉換股，即從那些高估的股票中退出，進入低估的股票，因為畢竟去年漲了大半年，那些機構都贏利頗豐。那麼他們是否在配置滬深300的成分股呢？這個我覺得很難說。如果是大動作的話肯定指數要往上彪。所以即便他們在配置，也是每天一點一點地再進。其實這個問題無關緊要。關鍵是作為個人投資者，現在應該怎麼操作？我覺得有2種方法：1 尋找業績好的，然後漲幅較小的股票，無論是大盤股還是小盤股。2 等待。等趨勢明朗了再進，譬如某隻股票在8元附近有很大的拋壓（前期這里的成交量比較大），當一波升勢上來了，有效突破了8元，那就殺進去。前一種做法是類似於價值投資的，後一種是波段操作。
再談談1樓的這位兄弟說到的「空頭打壓」的問題。我覺得這個事是這樣的：首先要有下跌空間，才可能發生，滬市現在市盈率在26倍左右，假設他跌倒18倍左右，那麼空間在900點左右（3000*18/26），的確有下跌空間了。其次要有條件才能下跌。現在的情況是：大部分散戶小倉位做短差。所以下跌的時候沒人會「跟風」，也就說拋壓會很小，另外接盤的人也會很少，因為他們沒有對股價上漲的預期阿，趨勢不明啊。兩方面造成即便大機構拋盤，但股價跌不下去。那麼即使前面的情況不成立，即股價往下沉了。那麼會發生什麼情況呢？那些基金經理不是傻子：以前6124點狂瀉下來的時候，基金是不斷減倉的，因為他們只有上漲才有利潤，下跌只有損失，為了減少損失，考慮基金的收益狀況，只能減倉，從而加速了暴跌。但現在情況不同了，因為譬如說跌倒2500點了，是他們的成本價了，他就不會減倉，他知道可能還要下跌300-400點這樣子，那麼他們就會採取「套期保值」，即不賣出現貨，賣出期貨。這樣現貨市場就減少了拋壓，這樣的話那些在高位拋現貨並做空期貨的大機構就面臨一個風險：股指可能跌不到2100點，即低位你拿不到其他機構帶血的籌碼！這樣對他們來說就是一種損失。因為股指譬如說最終跌到2300點，而他在2300點到2500點只拿到了少量的籌碼，成本在2400，那麼以後要做高，他的成本可能更高，但不要忘了，他拋出的平均成本也在2600-2700左右，那麼接她盤的人，不管是機構和散戶成本都在2600-2700，這樣如果一波升勢的話，大機構的成本和這些小機構散戶的成本差不多，那他有什麼優勢呢？而且大機構的成本甚至比前面列舉的基金的成本還要高！
那麼再說說，會不會往上走呢？依我看，如果往上走，今年的形勢所迫，不會走得很高。主要理由是：大小非解禁高峰，持有大量股票都等著賣個好價錢，所以無形中拋壓就重了。而且今年的流動性肯定也有問題，肯定不比去年和07年。當然，回過頭來，我要說的一句話是：不要小看散戶的力量、市場的力量。牛市隨時有可能發生！
最後再說說期貨和現貨的關系：
期貨價格和現貨價格（指數）是互相影響的，並且兩者的差（叫基差）維持在很小的空間內，如果兩者的差變得很大或很小，就存在套利空間 ，這套利的力量會使基差恢復到平衡位置。所以說看期貨價格和看現貨價格的變動，兩者差不多。至於你說的看期貨的行情推斷股市的走向，那不是普通的投資股票的個人投資者可以做到的，而是那些套期保值、套利的交易員所要做的事。一般而言，普通的個人投資者做股票的，只要關心現貨就可以了！

『柒』 量化分析的兩類指的是下面哪一項

量化分析就是將一些不具體，模糊的因素用具體的數據來表示，從而達到分析比較的目的。

量化投資技術幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統計套利、演算法交易，資產配置，風險控制等。
雖然量化分析可以幫助我們更加方便和直觀地衡量風險和收益，但需要強調指出的是，美國華爾街頂級量化金融大師、哥倫比亞大學著名教授伊曼紐爾·德曼，在《數學建模如何誘騙了華爾街》一文中，毫無忌諱地承認：我們根本不可能（通過數理分析方法）發明出一個能夠預測股票價格將會如何變化的模型；如果我們相信人類行為可完全遵守數學法則，從而把有著諸多限制的模型與理論相混淆的話，其結果肯定會是一場災難。
1·量化選股
量化選股就是採用數量的方法判斷某個公司是否值得買入的行為。根據某個方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。量化選股的方法有很多種，總的來說，可以分為公司估值法、趨勢法和資金法三大類
2·量化擇時
股市的可預測性問題與有效市場假說密切相關。如果有效市場理論或有效市場假說成立，股票價格充分反映了所有相關的信息，價格變化服從隨機遊走，股票價格的預測則毫無意義。眾多的研究發現我國股市的指數收益中，存在經典線性相關之外的非線性相關，從而拒絕了隨機遊走的假設，指出股價的波動不是完全隨機的，它貌似隨機、雜亂，但在其復雜表面的背後，卻隱藏著確定性的機制，因此存在可預測成分。
3·股指期貨套利
股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為，股指期貨套利主要分為期現套利和跨期套利兩種。股指期貨套利的研究主要包括現貨構建、套利定價、保證金管理、沖擊成本、成分股調整等內容。
4·商品期貨套利
商品期貨套利盈利的邏輯原理是基於以下幾個方面 ：(1)相關商品在不同地點、不同時間對應都有一個合理的價格差價。(2)由於價格的波動性，價格差價經常出現不合理。(3)不合理必然要回到合理。(4)不合理回到合理的這部分價格區間就是盈利區間。
5·統計套利
有別於無風險套利，統計套利是利用證券價格的歷史統計規律進行套利，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。統計套利在方法上可以分為兩類，一類是利用股票的收益率序列建模，目標是在組合的β值等於零的前提下實現alpha 收益，我們稱之為β中性策略；另一類是利用股票的價格序列的協整關系建模，我們稱之為協整策略。
6·期權套利
期權套利交易是指同時買進賣出同一相關期貨但不同敲定價格或不同到期月份的看漲或看跌期權合約，希望在日後對沖交易部位或履約時獲利的交易。期權套利的交易策略和方式多種多樣，是多種相關期權交易的組合，具體包括：水平套利、垂直套利、轉換套利、反向轉換套利、跨式套利、蝶式套利、飛鷹式套利等。
7·演算法交易
演算法交易又被稱為自動交易、黑盒交易或者機器交易，它指的是通過使用計算機程序來發出交易指令。在交易中，程序可以決定的范圍包括交易時間的選擇、交易的價格、甚至可以包括最後需要成交的證券數量。根據各個演算法交易中演算法的主動程度不同，可以把不同演算法交易分為被動型演算法交易、主動型演算法交易、綜合型演算法交易三大類。
8·資產配置
資產配置是指資產類別選擇，投資組合中各類資產的適當配置以及對這些混合資產進行實時管理。量化投資管理將傳統投資組合理論與量化分析技術的結合，極大地豐富了資產配置的內涵，形成了現代資產配置理論的基本框架。它突破了傳統積極型投資和指數型投資的局限，將投資方法建立在對各種資產類股票公開數據的統計分析上，通過比較不同資產類的統計特徵，建立數學模型，進而確定組合資產的配置目標和分配比例。

『捌』 有一個小組作業要求介紹中國的股指期貨風險和改善對策，請教專家這個課題應該寫哪些內容，或者列一個什麼

難度不小，這是探討國內股指期貨目前的弊端。涉及的問題太敏感。你們怎麼寫啊。

期貨本身是用來發現遠期價格，規避當前風險的。比如股指期貨，當你買進股票，又怕股票下跌虧損，就相應的做空股指期貨，進行套期保值，這是他存在的主要價值之一。那我們看看我國股指期貨在前期當了股市暴跌的頂罪羊，被封殺打死到基本只有一口氣的情況，成了千夫所指，又為什麼呢。

我認為最大的弊端在於投資門檻
所謂的投資者保護門檻，股指要求開戶50萬，而且交易一手的資金在10萬左右，這基本打掉了大部分股民。你想想如果一個交易者只有交易一手農行股票的資金也就是300元，怎麼可能做空一手保證金就要10萬的股指套保呢？這就好比為了保護你，要求身高不足2米體重不足200斤不準持刀打仗一樣，容易誤傷自己，問題是，反過來看就是當你身高2米體重200斤，你就可以持刀打仗了。參考美國CME的股指期貨，他們的標的價值更大，但是他們推出了MINI交易，也就是1/10 1/100標準的交易，讓更多的小投資者可以參與進來。投資者本身就是再做一件需要對自己負責的事情。所以根本沒必要再為他們考慮自己的行為安全是否會傷害到自己。這是我國股指第一大弊端！

『玖』 股指期貨怎麼開戶操作股指期貨需要注意什麼

股指期貨開戶，是以「股指「為交易對象的期貨開戶。與商品期貨不同，股指期貨開戶後的交易對象是股票指數。在我國，對於股指期貨開戶的投資者准入相比於普通商品期貨開戶要嚴格的多。

開戶流程
開戶條件：
期貨公司會員只能為符合下列標準的自然人投資者申請開立股指期貨交易編碼：
（一）申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低於人民幣50萬元；
（二）具備股指期貨基礎知識，通過相關測試；
（三）具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨模擬交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄；
（四）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
期貨公司會員除按上述標准對投資者進行審核外，還應當按照交易所制定的投資者適當性制度操作指引，對投資者的基本情況、相關投資經歷、財務狀況和誠信狀況等進行綜合評估，不得為綜合評估得分低於規定標準的投資者申請開立股指期貨交易編碼。
期貨公司會員只能為符合下列標準的一般法人投資者申請開立股指期貨交易編碼：
（一）凈資產不低於人民幣100萬元；
（二）申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低於人民幣50萬元；
（三）具有相應的決策機制和操作流程；
（四）相關業務人員具備股指期貨基礎知識，通過相關測試；
（五）具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨模擬交易成交記錄；或者最近三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄；
（六）不存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
具體開戶流程：
（一）選擇期貨公司和經紀人
1.資本雄厚、信譽好；
2.通訊聯絡工具迅捷、先進、服務質量好；
3.能主動向客戶提供各種詳盡的市場信息；
4.主動向客戶介紹有利的交易機會，有一定的專家團隊在線指導，有良好的商業形象和背景；
5.收取合理的履約保證金；
6.規定合理、透明的交易傭金；
7.能為客戶提供理想的經紀人和高端的服務；
（二）開戶
1.對客戶的條件要求
客戶應至少具備以下條件：
（1）具有完全民事行為能力；
（2）有與進行期貨交易相適應的自有資金或者其他財產，能夠承擔期貨交易風險；
（3）有固定的住所；
（4）符合國家、行業的有關規定；
保證金。中小投資者可以等待股指期貨迷你合約的出台，預計每手幾千元門檻較低。所有金融期貨交易均屬於高收益高風險領域，請您盡量使用閑置資金投資。
股指期貨開戶需要提供以下資料：
1、銀行卡復印件或者掃描件1份
2、身份證掃描件(電子版)（如果是舊身份證，掃描正面；如果是新身份證，正反兩面都掃描）
3、個人數碼大頭照（500萬以上像素，整體上身尺寸占整個照片比例的60%），簽合同時候的正面照。
開戶所需提供資料：
個人：客戶本人的身份證原件 客戶本人的銀行卡或者存摺。
法人：營業執照（正本復印件，副本原件、復印件）、稅務登記證（復印件）、組織機構代碼證（ 原件、復印件）機構法定代表人身份證件原件或加蓋機構公章、法定代表人名章的《法人授權委託書》及開戶代理人的身份證件原件、銀行開戶許可證，機構授權的指令下單人、資金調撥人、結算單確認人的身份證件原件
3.開戶的具體程序
（1）客戶提供有關文件、證明材料。
（2）期貨公司向客戶出具《風險揭示聲明書》和《期貨交易規則》，向客戶說明期貨交易的風險和期貨交易的基本規則。在准確理解《風險揭示聲明書》和《期貨交易規則》的基礎上，由客戶在《風險揭示聲明書》上簽字、蓋章。填寫客戶資信情況登記表和確定交易手續費。
（3）期貨經紀機構與客戶雙方共同簽署《客戶經紀合同書》，明確雙方權利義務關系，正式形成合作關系。
（4）期貨經紀機構為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來，該帳戶與期貨經紀機構的自有資金帳戶必須分開。客戶必須在其帳戶上存有足額保證金後，方可下單。

在股指期貨操作中注意三大要務，即關注權重股走勢、做足收市功課、注意控制風險。
一是關注權重股的走勢。
一般期指的大戶總會有手段來控制局面，拉升或者打壓成分股中權重大的股票影響現貨市場，從而拉高或壓低期指的走勢，這在香港市場比較典型，如中移動股份是被市場公認的「風向標」，因它的盤子相對比匯豐要輕，股價亦低很多，但權重位居第二，容易被大戶基金左右，此外，匯豐、長實為首的地產股份也是基金持倉對象，它們的走勢也直接影響到指數的變化，因此，我們在做指數期貨投資的時候，也需密切留意。

二是做足收市功課。
期指交易與投資股票類似，也分為長期與短期投資。以超短線交易的策略為例，這種交易方式主要依賴於技術性分析，我們需要在每天收市後，測算次日的走勢，這可能需要長期關注市場的敏感度積累，對於經常交易的投資者來說，一般情況下是能夠大概預測到短期的阻力位、支撐位及中軸點位。

三是遵守紀律控制風險。
股指期貨具有較大的杠桿效應，高風險高回報的品種，當日的漲跌波動較大，因此，及時設好止損，控制風險是十分重要的。尤其是對一般資金額度有限的散戶來說，當市況出現與自己期望相反的走勢時，若不及時止損，時刻有爆倉的風險。