1998年香港期貨市場

1. 1993年香港期貨市場推出新的期貨品種是

1986年5月，香港期貨交易所便首開香港證券衍生產品先河，設立了恆生指數期貨，它是世界上最早開設股指期貨的少數幾個市場之一。
1987年，恆生指數期貨合約占當年總交易量的87％。

1993年3月，期交所開設了第二個衍生證券品種——恆生指數期權。
1998年恆生指數期貨和期權合約交易量占市場總交易量的90％以上。

1997年9月12日正式推出恆生香港中資企業指數期貨及期權；
1998年先後推出了恆生100期貨及期權，以及台灣指數期貨與期權；
1999年又推出了恆生地產分類指數期貨與期權；
2000年又開設了小型恆生指數期貨;
2001年5月7日正式推出MSCI中國外資自由投資指數期貨；
2002年5月，又開辦了道瓊斯工業平均指數期貨；
2003年開辦了H股指數期貨；
2004年開辦了H股指數期權；2005年開辦了新華富時中國25指數期貨與期權。

2. 急！98年金融危機中大陸幫助香港的具體做法，及結果。

1998年8月初，乘美國股市動盪、日元匯率持續下跌之際，國際炒家對香港發動新一輪進攻。量子基金和老虎基金開始炒賣港元，首先向銀行借來大量港元在市場上拋售，換來美元借出以賺取利息，同時大量賣空港股期貨。前者會使利率急升，導致股市下跌，從而在期貨市場獲利；同時一旦港元下跌，他們也可以同時在外匯市場獲利，可謂一石二鳥。恆生指數一直跌至6,600多點。香港特區政府予以回擊，把息率大幅調高，隔夜拆息一度高達300%，並動用外匯儲備近1200億港元（約150億美元）大量購入港股，吸納國際炒家拋售的港幣，將匯市穩定在7.75港元兌換1美元的水平上。結果炒家在8月28日期貨結算日被迫以高價平倉，損失嚴重。在此一役，香港政府動用了大量外匯儲備投入股市，一度佔有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯系匯率將有可能崩潰。所以到1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。其中香港很大一部分的資金都來自大陸的援助。

3. 1997年香港金融阻擊戰的前因後果

1997年的金秋10月，又一輪"大熊市"席捲整個香港股市。10月20 日是美國華爾街股市慘劇"黑色星期一"的10周年紀念日，正因為此，它成了投資分析家們最為焦灼不安的一天。

然而，恐怖氣氛卻並未在華爾街股市出現，恰恰相反，道·瓊斯指數一周之間跌落210點之後，當天卻反彈了74點。

正當投資分析家們額手相慶之際，在地球的另一端卻早已危機四伏、暗潮洶涌 。事隔10年之後又一個"黑色星期一"開始降臨，只不過這次籠罩的是有購物天堂之稱的香港。

10月20日，香港股市開始下跌。10月21日，香港恆生指數下跌765 ．33點，22日則繼續了這一勢頭，下跌了1200點。23日，對於港元前景的擔憂使香港銀行同業拆借利率節節上揚，21日僅為7％左右的隔夜拆息一度暴 漲300倍。

在這種市場氣氛下，港股更連續第四次受挫，下跌達10．41％。 香港特區財政司司長曾蔭權當天表示，香港基本經濟因素良好，股市下跌主要是受 到外圍因素暫時投機影響，投資者不必恐慌。

他說："我不認為這是股災。"他認為，無論如何，特區政府首先是要捍衛港元匯率。雖然此前一天晚間有炒賣港元的投機活動，但此時炒賣活動已被平息。與此同時，香港金融管理當局總裁任志剛也發表講話，聲稱金管局已於前一天晚上擊退炒家。

也許是因為特區政府強有力的干預措施，也許是因為特區政府和金融管理人士的信心感染了投資者，24日，在連續4個交易日大幅下跌後，香港股市在這天強力反彈，曾蔭權再次重申，香港現行的聯系匯率制度不會改變，在這次活動中受損失的只會是投機者。

此時，全球各地股市形成惡性循環式的普遍狂跌，27日，紐約道·瓊斯指數狂跌近554．26點，是有史以來跌幅最慘的一天，因而導致中途自動停盤一個小時。

東京股市開盤後即狂跌800多點。28日香港恆生指數狂瀉1400多點 ，跌幅達13．7％，全日最低達8775．88點，以9059．89點收市，下跌點數創歷史之最，在這種狀況之下，香港股市的震盪已並不僅僅局限於自身因素了。

由索羅斯所引起的這場"看不見的戰爭"，如火山噴發般地震驚了全球，身處震源中心的泰國、馬來西亞自是苦不堪言。另一面，隔海相望的香港比以往任何時候都更加綳緊了自己的神經。

人們都意識到：這股"黑色金融暗潮"登灘港島只是時間問題而已。面對國際金融炒家們咄咄逼人的氣焰，香港特區行政長官董建華謹

慎地表示，香港特區的外匯儲備豐富，經濟正穩步增長，更重要的是，香港特區背後有強大祖國的支持。所以這一風暴對香港不會形成特別嚴重的影響。 事實上，早在1997年8月份，投機商就幾次試探性地對港幣進行了沖擊，。

8月14日和15日，一些實力雄厚的投資基金進入香港匯市，他們利用金融期貨手段，用3個月或6個月的港元期貨和約買入港元，然後迅速拋空。致使港元對美元匯率一度下降到7．75／1。7．75被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。

香港金融管理當局迅速反擊。通過抽緊銀根、扯高同業拆息去迎擊投機者。金管局提 高對銀行的貸款利息，迫使銀行把多餘的頭寸交還回來，讓那些借錢沽港元買美元的投機者面對堅壁清野之局，在極高的投機成本下望而卻步。

故在很短的時間內，即8月20日使港市恢復平靜，投機商無功而返。 然而，人們心裡非常明白，這批炒家並不會就此罷休，雙方的血腥搏鬥終不可避免。香港當局更是未雨綢繆，政策、輿論攻勢雙管齊下，提醒這批"金錢游鱷" 不要輕舉妄動。

香港金融管理當局態度極其明確：堅決維護聯系匯率制的穩定。正在英國訪問的特區行政長官董建華離開倫敦前強調，特區政府有極大的決心維護聯系匯率。

財政司長曾蔭權、財政事務局局長許仕仁一起會見傳媒，重申維持聯系匯率是港府首選目標，為了這一目標而導致利息飆升，屬無可避免，希望香港民眾稍安勿躁，政務司長陳方安生則呼籲所有人保持冷靜，香港總商會發表文告聲明支持聯系匯率制度。

並呼籲金融市場中人冷靜思考，重新檢視香港經濟根基，從而穩定市場。曾蔭權在一次投資會議上說："我要重申，我們不會改變我們的貨幣制度或 我們同美元的關系，拿港元投機而喪命的只有投機商。"

國際投機者三番五次狙擊港元的行動不僅志在港元匯價上獲利，而且採用全面戰略，要在股票市場和期貨市場上獲益，他們的做法是，先在期指市場上積累大量淡倉，然後買上遠期美元，沽遠期港元，大造聲勢。

待港府為對付港元受到狙擊而采 取措施大幅提高息口時，股票氣氛轉淡，人們憂慮利率大升推低股市與樓市，這時投機者便趁勢大沽期指，令期指大跳水。

於是，股票市場上人心惶惶，恐慌性地沽 出股票，炒家就可平掉淡倉而獲取豐厚的利潤。換言之，投機者雖然在港元匯價上無功而返，甚至小損，但在期指市場上卻狠撈一筆。

對此，香港金融 管理當局進行了針鋒相對的斗爭．他們的措施，一是動用龐大的外匯儲備吸納港元，二是調高利息並抽緊銀根。一番對攻之後，港股在連續下跌中止住腳步並開始強 勁飆升，主要是有中資及外地資金入市，24家藍籌、紅籌上市公司從市場回購股份，推動大市上揚。

中國電訊重上招股價以上水平，也產生一定刺激作用，令紅 籌、國企喘定並作反彈。加上祖國內地減息亦成大市上揚的題材，這些因素令恆指急速反彈。在股市強勁反彈之下，港元匯價恢復穩定。至此，這場驚心動魄的港幣 保衛戰告一段落。

特區行政長官董建華大加贊揚財政司司長曾蔭權及其同僚把這次危機處理得"實在值得贊賞"。這場較量雖說以香港金管局的艱難取勝而告終，但 它所帶給人們的震撼卻並不僅僅局限於這場危機本身，它迫使更多的人去思考。

財政司司長曾蔭權終於公開表示，港府將盡快進行內部檢討，並約晤學者和商界人士，總結這次金融風潮，尋找更好反擊之法，以防範港幣再受到外匯投機的狙擊。

(3)1998年香港期貨市場擴展閱讀：

1997年香港回歸伊始，亞洲金融危機爆發。7月中旬至1998年8月，國際金融炒家三度狙擊港元，在匯市、股市和期指市場同時採取行動。

他們利用金融期貨手段，用3個月或6個月的港元期貨合約買入港元，然後迅速拋空，致使港幣利率急升，恆生指數暴跌，從中獲取暴利。

面對國際金融炒家的猖狂進攻，香港特區政府決定予以反擊。1998年8月，香港金融管理局動用外匯基金，在股票和期貨市場投入龐大資金，准備與之一決雌雄。28日是香港股市8月份恆生期貨指數的結算日，特區政府與炒家爆發了大決戰。

參考資料來源：網路-香港金融保衛戰

4. 1997年的亞洲金融風暴中香港為什麼能挺過來

原因：因為1997年的香港不僅自身擁有820億美元的外匯儲備，而且身後還有中央政府1280億美元的外匯儲備，兩者相加超過日本的2080億美元，居當年世界第一位。

香港金融保衛戰：

1997年香港回歸伊始，亞洲金融危機爆發。7月中旬至1998年8月，國際金融炒家三度狙擊港元，在匯市、股市和期指市場同時採取行動。他們利用金融期貨手段，用3個月或6個月的港元期貨合約買入港元，然後迅速拋空，致使港幣利率急升，恆生指數暴跌，從中獲取暴利。

面對國際金融炒家的猖狂進攻，香港特區政府決定予以反擊。1998年8月，香港金融管理局動用外匯基金，在股票和期貨市場投入龐大資金，准備與之一決雌雄。28日是香港股市8月份恆生期貨指數的結算日，特區政府與炒家爆發了大決戰。

(4)1998年香港期貨市場擴展閱讀：

亞洲金融危機指發生於1997年的一次世界性金融風波。1997年7月2日，亞洲金融風暴席捲泰國。

不久，這場風暴波及馬來西亞、新加坡、日本和韓國、中國等地。泰國、印尼、韓國等國的貨幣大幅貶值，同時造成亞洲大部分主要股市的大幅下跌；

沖擊亞洲各國外貿企業，造成亞洲許多大型企業的倒閉，工人失業，社會經濟蕭條。打破了亞洲經濟急速發展的景象。

亞洲一些經濟大國的經濟開始蕭條，一些國家的政局也開始混亂。

泰國，印尼和韓國是受此金融風暴波及最嚴重的國家。新加坡，馬來西亞，菲律賓和香港也被波及，中國大陸和台灣則幾乎不受影響。

5. 求索羅斯97年香港具體做空手法，造成最後的結果，謝謝大家

做法為對港幣進行大量的遠期買盤；結果為香港恆生指數從16673點的高峰一直跌到6660點，跌去60%。

開始對港幣進行大量的遠期買盤，准備再重現英格蘭和東南亞戰役的輝煌。但這次索羅斯的決策可算不上英明，因為他也許忘了考慮香港背後的中國大陸，香港和中國大陸的外匯儲備達2000多億美元，加上台灣和澳門，外匯儲備不少於3740億美元。

香港金融管理局立即於次日精心策劃了一場反擊戰。香港政府通過發行大筆政府債券，抬高港幣利率，進而推動港幣兌美元匯率大幅上揚。香港金融管理局又大幅提高短期利率，使銀行間的隔夜貸款利率暴漲。接著香港恆生指數從16673點的高峰一直跌到6660點，跌去60%。

(5)1998年香港期貨市場擴展閱讀：

喬治·索羅斯的相關情況：

1、1998年9月2日，盧布貶值70%。這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發金融危機乃至經濟、政治危機。

2、俄羅斯政策的突變，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，並帶動了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動。到1998年底，俄羅斯經濟仍沒有擺脫困境。1999年，金融危機結束。

3、日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至1998年4月初的133日元兌1美元；5、6月間，日元匯率一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續深化。

6. 1998年的港匯大戰是怎麼一回事

第一回合 8月13日恆指被打壓到了6660底點後，港府調動港資、華資及英資入市，與對手展開針對8月股指期貨合約的爭奪戰。投機資本是空軍要打壓指數，港府是紅軍則要守住指數，迫使投機家事先高位沽空的合約無法於8月底之前在低位套現。港府入市後大量買入投機資本拋空的8月股指期貨合約，將價格由入市前的6610點推高到24日的7820點，漲幅超過8％，高於投資資本7500點的平均建倉價位，取得初步勝利，收市後，港府宣布，已動用外匯基金干預股市與期市。但金融狙擊手們仍不甘心，按原計劃，於8月16日迫使俄羅斯宣布放棄保衛盧布的行動，造成8月17日美歐股市全面大跌。然而，使他們大失所望的是，8月18日恆生指數有驚無險，在收市時只微跌13點。

第二回合 雙方在8月25日至28日展開轉倉戰，迫使投機資本付出高額代價。27日和28日，投機資本在股票現貨市場傾巢出動，企圖將指數打下去。港府在股市死守的同時，經過8天驚心動魄的大戰，在期貨市場上將8月合約價格推高到7990點，結算價為7851點，比入市前高1200點。8月27日、28日，港府將所有賣單照單全收，結果27日交易金額達200億港幣，28日交易金額達790億港幣，創下香港最高交易記錄。

27日，8月份期貨結算前夕，特區政府擺出決戰姿態。雖然當天全球金融消息極壞，美國道瓊斯股指下挫217點，歐洲、拉美股市下跌3%-8%，香港股市面臨嚴峻考驗。據市場人士說，港府一天注入約200億港元，將恆生指數穩托上升88點。為最後決戰打下基礎。

同日，國際炒家量子基金宣稱：港府必敗。投機香港市場的國際大炒家索羅斯量子基金首席投資策略師德魯肯米勒在接受CNBC電視台的訪談中，他首先承認量子基金一直在沽空港元和恆生期指。並說，由於香港經濟衰退，所以港府在匯市與股市對國際投資人發起的「戰爭」中，將以失敗告終。索羅斯雖然每次的動作都是大手筆，但從來不公開承認自己在攻擊某個貨幣，這種以某個公司或部分人的名義公開與一個政府下戰書，揚言要擊敗某個政府的事件聞所未聞、史無前例。

28日是期貨結算期限，炒家們手裡有大批期貨單子到期必須出手。若當天股市、匯市能穩定在高位或繼續突破，炒家們將損失數億甚至十多億美元的老本，反之港府前些日子投入的數百億港元就扔進大海。當天雙方交戰場面之激烈遠比前一天驚心動魄。全天成交額達到創歷史紀錄的790億元港幣。港府全力頂住了國際投機者空前的拋售壓力，最後閉市時恆生指數為7829點，比金管局入市前的8月13日上揚了1169點，增幅達17.55%。

香港財政司司長曾蔭權立即宣布：在打擊國際炒家、保衛香港股市和貨幣的戰斗中，香港政府已經獲勝。香港市場人士估計，港府在這兩星期托市行動中，投入資金超過1000億港元，集中收購了香港幾大藍籌股公司的股票，預計港府目前持有相當於香港股市2100億美元總市值的4%股票，成為多家香港藍籌股公司的大股東。

香港期貨交易所於29日推出三項新措施。即是：由8月31日開市起，對於持有一萬張以上恆指期貨合約的客戶，徵收150％的特別按金，即每張恆指期貨合約按金由8萬港元調整為12萬港元；將大量持倉呈報要求由500張合約降至250張合約必須呈報；呈報時亦須向期交所呈報大量倉位持有人的身份。

31日，在政府終止扶盤行動後股市猛跌7.1%，但其跌幅比市場人士預期的少。恆生指數下滑554.70點，閉市報7257.04點，全場成交總值僅66億港元，不到上星期五的歷史新高記錄790億港元的十分之一。而有些投資者原本預測該指數可能大瀉15%。

但投機資本並不甘休，他們認為港府投入了約1000億港幣，不可能長期支撐下去，因而決定將賣空的股指期貨合約由8月轉倉至9月，與港府打持久戰。從8月25日開始，投機資本在8月合約平倉的同時，大量賣空9月合約。與此同時，港府在8月合約平倉獲利的基礎上趁勝追擊，使9月合約的價格比8月合約的結算價高出650點。這樣，投機資本每轉倉一張合約要付出3萬多港幣的代價。投資資本在8月合約的爭奪中完全失敗。

第三回合 港府在9月份繼續推高股指期貨價格，迫使投機資本虧損離場。9月7日，港府金融管理部門頒布了外匯、證券交易和結算的新規定，使炒家的投機受限制，當日恆升指數飆升588點，以8076點報收。同時，日元升值、東南亞金融市場的穩定，使投機資本的資金和換匯成本上升，投機資本不得不敗退離場。9月8日，9月合約價格升到8220點，8月底轉倉的投機資本要平倉退場，每張合約又要虧損4萬港幣。9月1日，在對8月28日股票現貨市場成交結果進行交割時，港府發現由於結算制度的漏洞，有146億港元已成交股票未能交割，炒家得以逃脫。

在此次連續10個交易日的干預行動中，港府在股市、期市、匯市同時介入，力圖構成一個立體的防衛網路，令國際炒家無法施展其擅長的「聲東擊西」或「敲山震虎」的手段。具體而言，港府方面針對大部分炒家持有8000點以下期指沽盤的現狀，冀望把恆生股指推高至接近8000點的水平，同時做高8月期指結算價，而放9月期指回落，拉開兩者之間空檔。即便一些炒家想把倉單從8月轉至9月，也要為此付出幾百點的入場費，使成本大幅增高。在具體操作上，香港政府與國際炒家將主要戰場放在大藍籌股上，主要包括匯豐、香港電訊、長實等股票。這些股票股本大、市值高，對恆生指數漲落舉足輕重。以匯豐為例，該股占恆生股指的權重達到30％，故成為多空必爭之股。至1999年8月底，當時購入的股票經計算。帳面盈利約717億港元，增幅60.8％，恆生指數又回升至13500點。國際炒家損失慘重，港府入市大獲成功。據稱，僅索羅斯就賠了8億美元。據說中國政府在背後利用手上的外匯儲備大力支持港府。不過政府自己開的市場，自己也進去玩，有點自娛自樂的味道(被格林斯潘痛批）。

97東南亞金融危機索羅斯獲利20億美元(外界揣測）。

這次東南亞金融危機持續時問之長，危害之大、波及面之廣，遠遠超過人們的預料。然而，危機的發生絕不是偶然的，它是一系列因素共同促成的必然結果。從外部原因看，是國際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據統計，危機期間，撤離東南亞國家和地區的外資高達400億美元。但是，這次東南亞金融危機的最根本原因還是在於這些國家和地區內部經濟的矛盾性。東南亞國家和地區是近20年來世界經濟增長最快的地區之一。這些國家和地區近年來在經濟快速增長的同時暴露出日益嚴重的問題：①以出口為導向的勞動密集型工業發展的優勢，隨著勞動力成本的提高和市場競爭的加劇正在下降。上述東南亞國家和地區經濟增長方式和經濟結構未作適時有效的調整，致使競爭力下降，對外出口增長緩慢、造成經常項目赤字居高不下。1996年，泰國國際收支經常項目赤字為230億美元，韓國則高達237億美元。②銀行貸款過分寬松，房地產投資偏大，商品房空置率上升、銀行呆賬。壞賬等不良資產日益膨脹。泰國金融機構出現廠嚴重的現金周轉問題，韓國數家大型企業資不抵債宣告破產，日本幾家金融機構倒閉，印度尼西亞更是信用危機加劇。以上這些經濟因素從各個方面影響了匯市和股市，③經濟增長過分依賴外資，大量引進外資並導致外債加重。泰國外債1992年為200億美元，1997年貨幣貶值前已達860億美元，韓國外債更是超過15D0億美元。④匯率制度僵化。在近年美元對國際主要貨幣有較大升值的情況下，東南亞國家和地區的匯率未作調整，從而出現高估的現象，加劇了產品價格上漲和出口銳減。因此，這些國家和地區貨幣貶值勢在必行。而貨幣貶值又導致了償還外債的能力進一步下降，通貨膨脹壓力加劇，從而促使股市下跌。⑤在開放條件和應變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場，加入國際金融一體化，當國際游資乘機興風作浪時，一些東南亞國家和地區不知所措或措施不力，完全處於被動地位。

7. 1998年索羅福是怎樣沖擊港股的

2018年1月，印尼盾再次受到攻擊而下滑，新一輪金融危機的浪潮襲來。港元又一次受到攻擊。據香港金管局事後調查，國際炒家就是從那個時候開始多方組織，借入港元。

他們一方面通過國際金融機構在香港發行債券融資，另一方面將手中的美元債權轉換為港元債權，神不知鬼不覺地備足了「彈葯」。

同時，國際炒家在恆指9000點附近不斷購買看跌的恆生指數期貨合約，手中累積起大量淡倉，布好了「地雷陣」。

炒家的如意算盤是：首先拋出港元佯攻港幣匯率，逼金管局使出「挾息」的慣用招數，拖垮股市，造成恆生指數暴跌，把市場逼向他們預先布好的「地雷陣」里，然後「引爆」期指淡倉，利用期指巨大的杠桿效應，賺個缽滿盆溢。

6月，炒家再次試探性沖擊港元，金管局此時已經覺察到有操控市場的情況，但也並未行動。這使得大小投機商們更加膽大妄為，公然將香港稱為他們的「自動提款機」。

8月，數字顯示，香港第二季出現5%的經濟負增長，失業率上升至4.8%。3日，香港匯豐銀行宣布上半年業績出現大幅倒退，與同期相較，竟然減少四成；匯豐銀行的母公司匯豐控股的盈利也下跌了16%，這是匯控成立9年來的首次盈利倒退，消息一出，股價急挫5.29%，整體拖累大市，恆指跌穿7700點關口。

對沖基金認為時機已到，首先派出「先頭部隊」，開始大量拋售港元。

金管局看準了財政庫房需要提取港元的時機，沽售美元換取港元，讓銀行體系結算余額沒有下降，並沒有出現炒家盼望的「高息」。

然而，炒家亦是有備而來，他們一計不成，又施一計，大肆散播人民幣貶值及港元脫鉤的謠言。再加上香港經濟持續下調，美國股市大跌的種種不利因素，雖然沒有出現高息，但香港股市還是一路下滑。

6日，港股下挫212點，恆指報收7254點；10日，恆指跌破7000點心理大關，一時間拋盤如潮。這當中可能既有故意砸盤的炒家，又有見勢不妙、風緊扯乎的散戶和機構投資者。11日，港股繼續下破6800點；13日，破位6500低點。

14日時至中午，市場上開始傳出港府攜外匯基金入市的風聲。當日，恆指大漲564點，終盤收復7000點大關，報收7224點，升幅8%，創下6年來單日升幅之最。

港府所用的中銀、和升等4大經紀行力托重磅藍籌股香港電訊，當日恆指報收7210點。自此，攻堅戰、陣地戰、游擊戰、集團軍作戰，甚至心理戰輪番登場。

8月21日，港府入市第5天。對沖基金對此前連日失利極為不甘，決定反撲，當日期貨市場出現了令人咋舌的一幕。

下午臨近收市，對沖基金的出市代表以迅雷不及掩耳之勢推出了大約3000張期指沽盤合約。

27日3時45分之後，炒家在數分鍾內風速賣出4千萬股，狂砸香港電訊，攻勢洶洶。有「御貓」見勢不妙，急忙將買盤收起，守方一下亂了陣腳，被攻方沖散。「御貓」被迫退守，最終以15.45元收市。這最後的15分鍾內，成交額高達每分鍾5.5億元！

還是在這一天，索羅斯旗下量子基金駐港基金經理斯坦利·德拉肯米勒公然叫陣。

就在港府全力托市的同時，對沖基金在俄羅斯市場上投資失敗，被迫回撤，也就沒再攻擊香港。

(7)1998年香港期貨市場擴展閱讀：

這次金融危機中，在國際投機資本的推波助瀾下，各國紛紛放棄固定匯率制，泰國、馬來西亞、印尼等國貨幣競相貶值，給中國香港的港幣和股市帶來很大壓力。

1997年10月，國際投機資本開始狙擊香港金融市場，香港股市在初期以大跌收場，之後在中央政府支持下，香港特區政府開始救市，在外匯市場保持現行匯率制度不變，股票市場信心大增，恆生指數重上一萬點，基本維持住金融穩定。

1998年，國際投機資本再次狙擊香港金融市場，香港特區政府再次動用大量外匯儲備救市，將匯率穩定住，打贏了香港金融保衛戰。

可以說，在這次危機中，除了中國大陸和香港外，東南亞各國和地區均遭受了不同程度的影響。由於中國政府的審時度勢，在危機發生前後實行的各種政策措施，保證了中國金融和經濟的穩定運行，這也客觀上對亞洲乃至世界金融穩定和經濟發展提供了重要的支撐作用。

8. 中國香港於( )開始股票期貨交易 A。 1995年 B。1997年 C。1999年 D。2000年

A。1995年

9. 1998年是以誰為代表的人沖擊香港金融市場結果如何最好說經過，詳細點

1998年香港金融保衛戰回眸 一場不見硝煙的「戰爭」 1997年下半年，美國著名金融家索羅斯旗下的對沖基金在亞洲各國和地區發起了連番狙擊，並獲得了極大的成功，使泰國、馬來西亞、印度尼西亞等國家和地區幾十年來積存的外匯一瞬間化為烏有，由此引發了二戰後對這些國家的政治、經濟和社會生活各層面沖擊最巨的亞洲金融危機。1998年6-7月間，索羅斯把矛頭對准了港元，開始有計劃地向香港股市及期市發動沖擊。 兵臨城下 將至壕邊 港幣實行聯系匯率制，聯系匯率制有自動調節機制，不易攻破。但港幣利率容易急升，而利率急升將影響股市大幅下跌。這樣，只要事先在股市及期市沽空，然後再大量向銀行借貸港幣，使港幣利率急升，促使恆生指數暴跌，便可象在其他市場一樣獲得投機暴利。 對沖基金在對香港金融市場進行沖擊時，往往受制於香港金融監管部門的傳統作法———提高短期貸款利率。而事實已經證明，在前3次沖擊(1997年10月、1998年1月、1998年6月)中，香港金融管理局的措施便是提高短期貸款利率，金融管理局主席任志剛也因此被戲稱為「任一招」。 利率的上升會提高投機的成本。在這次炒家沖擊香港金融市場時，與以往最大的不同點就是，炒家沒有進行即期拆借活動，而是預先屯集了大量的港元。這些港元來自多方面，但一個很重要的來源是一些國際金融機構1998年上半年在香港發行的一年至兩年期的港元債券，總金額約為300億美元，年利息為11%。這些國際金融機構將這些港元掉期為美元，而借入港元的主要是一些對沖基金。這些港元成為對沖基金攻擊香港金融市場的低成本籌碼，使投機者具備了在匯市進行套利的有利條件。而對沖基金又在外匯市場上買入大量的遠期美元以平衡風險。據說索羅斯旗下的基金就持有總金額約400億美元的買入合約，到期日為1999年2月。 聲東擊西 興風作浪 自1997年10月以來，國際炒家4次在香港股、匯、期三市上下手，前3次均獲暴利。1998年7月底至8月初，國際炒家再次通過對沖基金接連不斷地狙擊港幣，以期推高拆息和利率。很明顯，他們對港幣進行的只是表面的進攻，股市和期市才是真正的主攻目標。聲東擊西是索羅斯等國際投機者投機活動的一貫手段，並多次成功。 1998年6、7月，當恆生指數攀升至8000點高位的時候，對沖基金大舉沽空恆指，建立了大量的恆指空倉頭寸。對沖基金之所以建立恆指空倉，是因為它們預計港股在受到沖擊後恆生指數必然會大幅下跌。而恆指期貨合約的價格是每點50港元，也就是說，若建的是空倉，恆生指數每下跌一個點，就可以給做空者帶來50港元的利潤。 眾所周知，1997年7月1日，香港回歸祖國。這是中華民族歷史上的大事，開啟了香港的新時代。但是，對國際炒家而言，這正好為他們興風作浪提供了機會。香港的未來何去何從，香港的經濟、社會會發生什麼變故等一系列問題，不僅令局外人生疑，香港人也是心中沒譜。而恆生指數代表香港金融市場，乃至整個香港經濟、政治前景，就是香港經濟的「晴雨表」。只要能動搖恆生指數，就能打擊人們對香港經濟的信心。在這種情況下，恆生指數大幅下挫，很可能引起廣大投資者盲目恐慌，從而到達坐收漁翁之利的目的。 妖言惑眾 渾水摸魚 國際投機者在證券市場上大手筆沽空股票和期指，大幅打壓恆生指數，使恆生指數從1萬點大幅度跌至8000點，並直指6000點。在山雨欲來的時候，證券市場利空消息滿天飛。1998年8月初，投機者大肆宣揚人民幣將貶值10%，其中，上海、廣州等地的人民幣黑市交易中曾跌到了1美元兌換9.5人民幣左右。投機者散播人民幣將貶值的謠言，是想藉此來影響人們對港幣的信心。除此之外，投機者還大肆宣揚內地銀行不穩定等謠言，其目的仍是為了其狙擊港元創造心理條件，其手段真可謂無所不用。 有一家海外基金甚至開出了1998年8月12日香港聯系匯率脫鉤的期權。炒家們趁機大肆造謠，揚言「港幣即將與美元脫鉤，貶值40%」，「恆指將跌至4000點」雲雲。其目的無非是擾亂人心，製造混亂狀態，然後趁機渾水摸魚。8月13日，恆生指數一度下跌300點，跌穿6600點關口。 在壓低恆生指數的同時，國際炒家在恆指期貨市場積累大量淡倉。恆生指數每跌1點，每張淡倉合約即可賺50港幣。而在8月14日的前19個交易日，恆生指數就下跌2000多點，每張合約可賺10多萬港幣，收益之高令人震驚！ 洞察其奸 港府迎戰 國際炒家在泰國、馬來西亞的胡作非為，給這些國家的經濟造成了毀滅性打擊，可謂來者不善。所以，在分析、研究亞洲其他市場形勢後，為了維持香港金融市場的穩定，香港政府決定調巨資迎戰這些瘋狂的國際炒家。 這是一場以金錢、智慧和魄力為武器的你死我活的金融大戰。無論是挑戰者，還是應戰者，都深知其成敗所蘊含的利益與風險。 如前所述，早在1998年7、8月間，投機者就大肆宣揚人民幣將大幅貶值，以致上海、廣州等地的人民幣黑市交易曾跌到了1美元兌換9.5元人民幣的水平。投機者散播人民幣將貶值的謠言是「聲東擊西」的招數，旨在藉此影響人們對港幣的信心。除此之外，投機者還大肆宣揚內地銀行不穩定等謠言，目的仍是為狙擊港元創造條件。除了妖言惑眾外，有一家海外基金甚至開出了1998年8月12日香港聯系匯率脫鉤的期權。 出其不意 首戰告捷 1998年8月5日，炒家們一天之內拋售200多億港元。香港金融管理局一反過去被動做法，運用香港財政儲備如數吸納，將匯市穩定在1美元兌換7.75港元的水平上，銀行同業市場拆借利息也僅略有上升。 1998年8月6日，炒家又拋售了200多億港元，金融管理局再出新招———不僅照單全收，而且將所吸納的港元存入香港銀行體系———從而起到了穩定銀行同業拆借利息的作用，防止了因為拆息率一旦提高，股市下跌在所難免。 8月7日，因已公布中期業績的一些藍籌股業績不佳，導致股市大幅下跌，令恆生指數全日下跌212點，跌幅為3%。在此後的7日至13日這幾個交易日中，香港政府繼續採用吸納港元的辦法，以穩定同業拆息並進而達到穩定股市的目的。但由於炒家在股票市場上大肆做空，恆生指數最終還是跌到了6600點附近的低位。 8月13日，恆指被打壓到了6660點後，港府組織港資、內地資金入市，與對手展開針對8月股指期貨合約的爭奪戰。投機炒家要打壓指數以配合做空期指，港府則要守住指數，迫使投機者事先高位沽空的合約無法於8月底之前如數套現。港府入市後大量買入國際炒家拋空的8月股指期貨合約，將期指由入市前的6610點推高到24日的7820點，高於投資炒家7500點的平均建倉價位，取得初步勝利。當日收市後，港府宣布已動用外匯基金干預股市與期市。 8月14日，香港政府正式參與股市和期市交易。香港政府為了維護港元，攜巨額外匯基金進入股票市場和期貨市場，與炒家進行直接對抗。港府向香港的中銀、獲多利、和升等多家證券行指示，大手吸納恆生指數藍籌股，表示不惜成本，務求將8月期指抬高600點。香港政府一反以往「積極不幹預」政策，給投機者造成了始料不及的沉重打擊。 代行中央銀行職權的金融管理局，直接入市干預期貨股票市場，這在全球開放型資本市場上尚屬首次。港府宣布已動用外匯基金干預股市與期市，令市場為之一驚。 接著，投機炒家鼓動如簧之舌，在全球范圍內展開了一場攻擊港府的輿論大戰。與此同時，炒家們並不願意俯首稱臣，他們又一次玩起了「聲東擊西」的鬼把戲———於8月16日迫使俄羅斯宣布放棄保衛盧布的行動，造成8月17日美歐股市全面大跌，以期「圍魏救趙」沖擊恆生指數。然而，使他們大失所望的是，8月18日恆生指數有驚無險，在收市時只微跌13點。 攻城略地 乘勝追擊 初戰得手，並不意味對手會棄城投降，因為離期指合約的交割還有時日，港府明白惡戰還在後頭。果然，從8月25日開始直至28日，雙方展開了轉倉戰，港府的目的是迫使國際炒家為投機付出高額代價。 8月27日和28日，投機炒家在股票現貨市場傾巢出動，企圖將指數打下去。港府在股市死守的同時，經過幾天驚心動魄的大戰，在期貨市場上將8月合約價格推高到7990點，結算價為7851點，比入市前高1200點。8月27日、28日，港府將所有賣單照單全收，結果27日交易金額達200億港幣，28日交易金額達790億港幣，創下香港市場最高交易紀錄。 但投機炒家並不善罷甘休，他們認為港府已經投入了約1000億港元巨資，資金壓力與輿論壓力使其不可能長期支撐下去，因而決定將賣空的股指期貨合約由8月轉倉至9月，想與港府打持久戰。從8月25日開始，投機炒家在8月合約平倉的同時，大量賣空9月合約。與此同時，港府在8月合約平倉獲利的基礎上乘勝追擊，使9月合約的價格比8月合約的結算價高出650點。 這樣，投機炒家每轉倉一張合約要付出3萬多港幣的代價。投資炒家在8月合約的爭奪中，完全敗走麥城。 生死決戰「8·28」 1998年8月28日，是香港恆生指數期貨8月合約的結算日，也是香港政府打擊以對沖基金為主體的國際游資操控香港金融市場的第10個交易日。 雙方經過前幾個交易日的激烈搏殺後，迎來了首次決戰。 上午10點整開市後僅5分鍾，股市的成交額就超過了39億港元。半小時後，成交金額就突破了100億港元，到上午收市時，成交額已經達到400億港元之巨，接近1997年8月29日創下的460億港元日成交量歷史最高紀錄。 下午開市後，拋售有增無減，成交量一路攀升，但恆指和期指始終維持在7800點以上。隨著下午4點整的鍾聲響起，顯示屏上不斷跳動的恆指、期指、成交金額最終分別鎖定在7829點、7851點、790億上。 1998年8月28日，對於眾多國際炒家來說，是一個心痛的日子。這是香港政府自1998年8月14日入市干預以來的最高潮，也是香港政府針對炒家們慣用的匯市、股市、期市的主體性投機策略，「以其人之道，還治其人之身」所取得的重大勝利。香港政府將恆生指數從8月13日收盤的6660點推高到28日的7829點報收，並迫使炒家們在高價位結算交割8月份股指期貨。在此之前，炒家們下注了大量8月份期指空倉。這樣一來，即使它們轉倉，成本亦很高，一旦平倉，則巨額虧損不可避免。 乘勝追擊獲全勝 「8·28」之戰，港府取得了決定性勝利。但是，對國際炒家來說，期指轉倉是可行性選擇，更可能成為他們的「救命稻草」。因此，對香港特區政府來說，「8·28」之戰也只能算是階段性勝利。港府決定，在9月份繼續推高股指期貨價格，迫使投機資本虧損離場。 9月7日，香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結算的新規定，使炒家的投機大受限制。當日恆生指數飆升588點，以8076點報收。加上日元升值、東南亞金融市場趨穩等一系列因素，使投機炒家的資金、換匯成本大幅上升，不得不敗退離場：9月8日，9月合約價格升到8220點。8月底轉倉的期指合約要平倉退場，每張合約又要虧損4萬港幣。至此，國際炒家見大勢已去，紛紛丟盔棄甲，落荒而逃。 自入市以來，香港政府動用了100多億美元，消耗了外匯基金約13%，金額大大超過了1993年「英鎊保衛戰」中，英國政府動用77億美元與國際投機者對壘的規模，堪稱一場不見硝煙的「戰爭」。

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