美國電力期貨歷史

㈠ 電力期貨市場的交易原因

1、交易數量大
2、價格波動大
3、傳輸機轉運快
4、交易者數量眾多
5、可依據電壓等級及用戶需求劃分不同規格商品

㈡ 電力期貨市場的特點

分析電力期貨具體合約，我們發現電力是一種十分特殊的商品，其特殊性在於它必須藉助於電網輸送，以及不可儲存，還在於它的安全度和穩定性要求極高。 現代電力市場具有兩個顯著特徵：高新技術應用密集；「天然壟斷」具備打破條件。
過去，電力的特殊性加上普通技術的應用，使電力商品的買賣具有天然壟斷特性，全世界幾乎都實行的是壟斷經營。最主要的表現是賣方、買方關系相對固定，雙方都沒有選擇權。 因此說，電力不僅具備了期貨商品的大部分特點，如易劃分種類、轉運容易、價格波動頻繁和交易規模大且有眾多交易者外，還有自身的獨特性。
首先，峰、谷電價不同
從電力系統調峰、運行安全穩定等技術和經濟方面的需要考慮，電力市場中每天負荷高峰時段(白天)和負荷低谷時段（深夜）的電價是完全不同的，高峰時段的電價較高，低谷時段的電價較低，兩者可以差異很大(1倍或以上)。因此，電力期貨合約通常含有兩個合約，即對負荷高峰時段和低谷時段分別設計相應的合約。
其次，電力的不可貯存性。除抽水蓄能電站外，一般形式的發電都無法貯存，也就是說，每天每個時刻由發電廠所發出的電量必須與實際消費用電量實時平衡。這就使得電力實物交割較其他期貨商品更為困難。它不可能把一大筆電力期貨在交割日一次性全部集中交付(這樣可能當時一下子根本就用不完)。通常可以考慮的方法是在交割月份中每天分小批量交付直至全部電力交付完畢。
再次，每月峰荷日不同
電力交割是根據交割月交易日的多少來確定實際的交割量。任何一個月份周一到周五的天數相加只有5種情況，即19天、20天、21天、22天和23天。

㈢ 美國經濟大危機時期的照片

總部設在德克薩斯州的安然公司曾被《財富》雜志評為美國最有創新精神的公司，安然公司於1985年由兩家天然氣公司合並而成，當時資產總額121億美元。在短短16年裡安然公司飛速發展，成為美國乃至世界最大的能源交易商，2000年業務總收入一度高達1000億美元，名列美國第七大公司。2001年10月17日，安然公司公布季度財務報告，其利潤由盈轉虧，隨後美國《華爾街日報》揭露安然公司利用合夥公司隱瞞巨額債務。經查明，安然公司實際負債達400億美元，賬面僅列130億美元。10月22日，美證券交易委員會介入安然事件調查。11月8日，安然公司被迫承認做了假賬，虛報盈利共計6億美元。11月21日，安然與休斯敦迪諾基合並交易失敗。12月2日安然公司因30億美元到期債務無法償還，被迫向紐約破產法院申請破產保護，以資產總額498億美元創下了美國歷史上最大宗的公司破產案記錄。

安然從輝煌走向破產的主要原因有三：其一是違規經營，濫用金融衍生工具進行能源信用交易，這種發展其興也勃，其衰也速。為籌資，安然公司創造了新的金融衍生工具，即具有期貨性質的能源交易合約，包括石油衍生性商品、利率交換契約以及信用狀等。其總額達330億美元。安然公司除了運用這些金融工具進行能源產品的金融化運作以外，還大量運用金融互換協議進行套期保值。金融創新本無可厚非，但必須服務於本業，且套期保值蘊含著極大的金融風險，贏則暴利，虧則巨損。這種潛在的風險變為現實風險是安然破產的直接原因。其二是盲目擴張，舉巨債以求大發展，試圖以盡可能少的資金控制盡可能多的企業，從而產生最大化的財務協同效益。20世紀90年代，安然利用美國放鬆能源市場管制的機會，進入能源交易市場，並將業務延伸至國外，先後投資75億美元興建印度的達博爾電站項目和英國的埃瑟軍—克斯水處理項目，均慘遭失敗。其三是管理層缺乏誠信，缺乏對企業的忠誠，貪婪、自私，當危機到來時，不顧投資者利益，只圖自救，在得知內部消息以後，紛紛拋售本企業股票，棄船逃生。

安然事件的影響是巨大的：由於安然的破產，美國銀行界的損失在200億美元左右，9家跨國銀行被送上被告席，為安然公司做財務審計和咨詢的安達信公司因協助安然公司做假賬而被起訴。由於安然推行員工持股計劃，安然員工的退休金全部投入本企業股票中，數以千計的雇員養老金損失殆盡。半數國會議員、15位布希政府高官被拉下水，其中包括副總統切尼。安然事件也波及到英國，受沖擊的政治人物中包括了英國首相布萊爾和英國王儲查爾斯。安然事件也不是偶然的，繼安然之後，世界通訊、施樂公司相繼爆出假賬丑聞，美國朝野震動。更為重要的是，安然事件的發生沉重打擊了人們對市場誠信的信心，它表明，根本不存在一個什麼「完美的市場」，即使是在一個「完美」的市場經濟國家中。安然事件的誘因是不可控制的金融衍生風險，實質是上市公司的違規經營，基本手法是虛假信息披露，助紂為虐者是中介機構的協同作弊。安然事件的發生暴露了美國經濟在證券市場、關聯交易、信息披露、財務會計制度、公司治理結構等許多制度方面的缺陷，也引起了美國政界、金融界，法律界以及證券監管機構的重視，美國總統布希3月7日提出了一個加強審計監管的10點計劃，根據這個計劃，美國將成立一個聯邦政府的審計監管機構，負責制定審計行業職業行為標准和道德規范，對審計公司進行監督和調查，對違規的會計師進行處罰。美國國會已經成立了一個專門委員會，調查安然公司以及安達信公司及其高管人員的違規經營和證券欺詐行為，司法部已經對安然公司提起訴訟，罪名是違反美國1934年《證券交易法》和美國證監會有關規則，虛報業績、提供虛假財務報表、關聯交易披露不實等，估計法律責任將達40億美元。與此同時，安達信公司也以阻礙政府調查安然案被正式起訴。美國普遍服務部門3月14日宣布，禁止所有與安然公司和安達信公司有關的新商業交易。鑒於安達信公司與安然公司協同作弊的事實，美國證監會已做出決定：(1)對涉嫌不正當審計行為的企業加緊清理賬目，以盡快打消投資者的疑慮。(2)嚴格分離審計業務和盈利性財務咨詢業務，以免發生審計的不公正行為。(3)提高企業財務透明度，投資銀行在投資報告中必須向投資者公布相關企業與該投資銀行的關系。(4)要求公司高管人員在出於個人利益買賣股票時要及時公示公眾。從目前情況看，美國由於安然事件的發生，正在啟動包括企業透明度、財務審計制度、政治捐款體制、企業高管人員的職業道德責任等多個領域的改革，新的游戲規則正在迅速到位，但能否贏得投資者的信任和信心，尚待時日。安然事件發生後，美國的民間與官方對此做出的反應是強烈的。這對我們如何建立一個及時、有效、全面、公平的社會監管體制很有啟示意義。

啟示之一：美國經濟體制已是比較完善的市場經濟體制，法律法規完善、監督管理嚴謹、公司治理結構規范，但仍不能避免安然事件的發生，說明市場機制並非萬能。經濟的穩定發展不是市場的自發行為，而是在社會理性操控下的自為過程。市場的發育必須輔之以社會管制，包括政府機構的監管。所以，改革的目標不是如何去構造一個完美無缺的市場經濟體制，而是應當構造一個社會理性有效管制的市場經濟體制，這才是問題的關鍵所在。

啟示之二：游戲規則是嚴肅的，違反了就必須受到懲罰。在安然事件中，我們看到了管制當局的及時反應，在懲治措施上嚴厲果斷，毫不留情。當然，這里也有公眾媒體的介入、政治權術的陰影，但畢竟顯示了法制的強硬。法平如水，法性如火，其無情也應如水火。這個道理美國人比我們認識的要深刻。

案例二：加州能源危機——不是引入競爭的錯

加利福尼亞州號稱「黃金之州」，是美國的第三大州，加州經濟的發展對美國經濟的貢獻度達17％，按其經濟實力，加州可在世界上排名第七。然而就是在這里，爆發了歷史上最嚴重的能源危機。1999年下半年至2000年，加州電力批發市場價格已經上漲了500％，零售電價上漲了二倍。由於批發價大大高於零售價，電力公司的電力交易每小時約損失40萬美元。到2000年下半年，加州兩個大型電力公司由於價格倒掛，累計無法償付的成本高達120億美元，已經瀕臨破產。嚴重的能源緊缺導致州政府多次宣布全州范圍內的緊急狀態，由於擔心冬季斷電，聯邦能源部長於2000年12月13日動用了特別權力命令電廠繼續向加州電力市場售電。究竟是什麼原因導致了加州如此嚴重的能源危機?

加州能源危機肇始於1996年9月啟動的加州電力改革。加州是個電力供應緊缺的地區，每年需進口5000兆瓦的電力，約佔加州供電能力的10％。由於電力供不應求，加州零售電價比美國其他州高出1／3。電力改革的初衷就是要引入競爭機制，把用戶承擔的電力成本降下來。改革之前，加州電力市場是由三家私營電力公司(I0US)和兩家市政專營機構組成的垂直一體化縱向分割的市場。這些公司或機構的服務區域都沒有交叉，各自獨立地對發電、輸電及配電系統進行管理和運作。因此除了新的工業用戶，沒有業務上的真正競爭。考慮到以上因素，加州議會於1996年9月通過了改組加州電力企業的1890號議會法令。主要措施是：(1)成立加州的獨立電力操控系統(CAISO)，負責運行全州范圍內的電力輸送系統，任何滿足可靠性標準的供電商都有權接入該電力系統。(2)強令三家私營電力公司剝離其發電能力，至少40％的總裝機容量的所有權被轉移給獨立的電力生產商。(3)設立新的電力交易所，要求各獨立電力公司的批發電量在這個交易所中競價銷售。(4)零售電價固定在1996年水平上，執行4年，這4年的過渡期用於三家私營電力公司收回因競價銷售而形成的沉澱成本。

應當說，改革設想的初衷是好的，試圖通過競價上網降低電力批發價，從而帶動零售價格下降，有其邏輯上的合理性。但方案的設計者忽視了一個重要的前提，即價格的升降，最終是要由供求關系來決定的。加州是美國經濟發展最迅速的地區，聞名於世的矽谷就坐落在加州。新經濟的發展對電力提出了旺盛的需求，加州已經成為電力的重要的負荷中心。而加州由於環保等因素，多年未建新的電廠，供求關系本來就很緊張。當加州電力供不應求，存在著500兆瓦電量缺口的時候，通過競價上網壓低發電公司的利潤，只能阻礙新的電廠進入，從而抑制供給，而鎖定零售電價又使得電力用戶沒有必要來減少電力消費，從而使電力緊缺的局面進一步惡化。更為拙劣的設計是批發電量的交易方式，按照電力交易所的運作程序，在競價拍賣時，允許競標者提交分小時的不同的供電數量和價格，由於對電力需求的預測通常總是偏低，發電公司發現在交易的最後一小時的成交價總會比平常時段高許多，因而便有相當一部分電力交易在最後一小時里完成，而供電公司則不得不按最高價購電。這就造成了批發電價企高不下的局面。這一切由於加州106年罕見的酷夏、太平洋西北部20年不遇的乾旱以及全國天然氣價格的高昂而加劇，最終導致了加州電力市場的崩潰。

加州能源危機爆發之際，正是我國電力體制改革啟動之時，對加州能源危機的分析和認識也不可避免地影響到我國電力體制改革的方向和進程。現在，我國電力體制改革已經正式啟動，加州能源危機及危機的處理應當有所借鑒。

啟示之一：電力是一種特殊的公共商品，由於電力商品的天然壟斷特性，政府對電力生產與供應的管制還是必要的。在電力市場引入競爭可以提高電力生產效率，但同時必須輔之以有效的監管與調控手段。由於電力生產與供應的實時性，電網間的調度必須能保證在每一個傳輸節點上的供需平衡，否則就會傳輸阻斷，引發危機。

啟示之二：一個強有力的電力監管機構十分必要，這個監管機構的首要任務應當是建立公平的競爭規則並監督其得到遵守，監控電價和有效的進行網間傳輸及負荷管理。電價的改革涉及中央與地方、地方與地方之間的利益格局調整，務須充分論證，方可實施。

案例三：橘縣財政危機——自己的孩子自己抱

橘縣位於加州南部，是加州最富有的地區，全縣GDP達1180億美元，人均收入7萬美元。作為基層政府，橘縣設立司庫具體管理地方稅收及地方公共機構存款，司庫的主要職責是運用這些財政性資金進行投資，其所得用於橘縣的公共支出。時任司庫的鮑伯·西頓由於經營有方被認為是英雄式的人物，已連任七屆。1994年危機發生前，橘縣財政投資總規模一度達到206億美元，有200多家公共機構參與其中。鮑伯將這些資金投資於高風險的華爾街債券市場，以博高利。其基本做法是運用金融衍生工具，通過反向收購的浮動利率交易合約在利率下調空間中套利。不幸的是，本來十分成功的投資策略由於美聯儲自1994年持續提高利率而陷入困境，到1994年下半年，這種投機行為已經使橘縣財政損失了17億美元。由於資金周轉不靈，發生了支付危機，1994年12月6日橘縣不得不宣布財政破產，從而成為美國歷史上宣布破產的最大的市場當局。

由於財政破產，橘縣進入危機狀態，市政當局首先成立了危機處理小組，在向州政府請求援助遭到拒絕後，採取了以下措施解決危機：一是裁員，1．7萬公務員，裁員2000人；二是壓縮固定資產投資；三是削減公共服務項目；四是與債權人進行磋商，承諾以橘縣的稅收償還債務，要求延長還債期限。諸多措施的實行發揮了效用，8個月以後橘縣結束了危機狀態，脫離破產，恢復了正常。當然司庫鮑伯·西頓因此危機被迫究了刑事責任，服了一個很短的刑期。

關於導致橘縣破產的原因，一般認為有四個因素：一是損失巨大，超過了財政的承受能力；二是民眾對橘縣財政失去信心，發生了擠兌；三是州政府、聯邦政府的袖手旁觀，不願進行財政援脅四是政黨政治因素，橘縣是共和黨的地盤，而現實是民主黨在執政。美國前國務卿舒爾茨則認為，橘縣的破產根本原因是管理不善，如果對這樣的事情州政府給予救助，那就開創了一個不好的先例，其他的市政當局會因此而沒有動力去加強自己的財政管理。

橘縣財政危機及其解決，給我們的啟示是多方面的：

啟示之一：事權與財權要相匹配。從理論上講，政府在社會資源配置中的作用主要是提供市場不能提供或不能有效地提供的公共產品，但基層政府提供的公共產品具有受益范圍的區域性，這是基層政府擁有相對獨立行政權的基礎。因此嚴格區分各級政府的事權、財權是十分必要的。我們的問題是由於事權不清而帶來的責任不清，中央政府對基層財政風險承擔了無限責任。由於體制不同，美國的橘縣財政危機不過是局部危機，而我國一旦發生基層財政危機就會演化為全國性的危機，這是一個不容忽視的問題。

啟示之二：要抓緊建立地方財政風險的預警機制。防患於未然是當前財政領域的一個緊迫的現實任務，一般地，在財政危機即將爆發時，都有一個前置期，如果能夠通過預警機制及時發現異常徵兆，就有可能適時採取措施，將危機消弭於無形。這對於保證社會穩定、維持政權機構正常運轉是非常重要的。

啟示之三：要謹慎使用財政救助方式，積極提倡自力更生解決自己的問題。如果不適當地濫用財政救助，一方面會養成被救助單位的依賴性，另一方面也非常容易引發攀比，造成財政不可承受的負擔，財政部門的工作同志尤其要重視這一點。

㈣ "美國電力期貨交易的模式及對我國的啟示"怎麼翻譯

Electricity futures on the United States model and inspiration "

㈤ 什麼是電力期貨 電力期貨

現在期貨市場里還沒有電力期貨合約，這種東西也很難作為期貨存在，建議提高警惕以防上當受騙

㈥ 什麼期貨品種涉及到電力

有關聯的可能就是動力煤了，火力發電廠主要還是用煤發電

㈦ 電力期貨特點

期貨價格漲跌歸根到底是由供應和需求來決定的。
影響供應或需求的各種因素都是投資者要密切關注的。

㈧ 電力期貨市場的國外市場

縱觀全球期貨市場，一共有四家期貨交易所推出了電力期貨，他們分別是紐約商品期貨交易所（NYMEX）、倫敦國際石油交易所（IPE）、芝加哥期貨交易所（CBOT）和澳大利亞股票交易所（ASX）。美國是世界上最大的電力生產、消費國，其電力期貨市場最為發達。
美國擁有世界上規模最大的電力工業，根據經濟合作與發展組織（OECD）最新公布的數據顯示，2004年，整個OECD成員國全年發電量為9513.1億千瓦時，火電、核電、水電和地熱或其他形式發電的比例分別為61.44%、23.62%、13.58%和1.36%。
美國的發電量為3954.4億千瓦時，佔OECD成員國總發電量的41.57%。在美國的發電能源構成中，核電在上世紀 80 年代得到迅速發展，其比重從 1970年的 1.42% 增至2004 年的 19.94%。盡管火電比重呈逐年下降之勢，但仍是美國最主要的發電能源。
美國的電力系統發展十分迅速，形成了美國東部、西部和得克薩斯以及加拿大魁北克4個獨立的互聯系統，開發了雙邊合同、POOL模式和通過電力交易機構（PX）和ISO聯合運作三種主要電力交易模式，形成了提前1天、1h以及實時電力現貨市場及電力期貨市場，其先進的管理和運作模式成為世界各國學習的典範。
芝加哥期貨交易所和紐約商品期貨交易所均針對美國的電力現貨市場推出了各自的電力合約，但設計合約的著眼點和思路卻截然不同。芝加哥期貨交易所根據電力交易自然形成的區域設計合約，而紐約商品期貨交易所則基於PJM西部網路中心依據交易模式的不同設計合約。
1968年，為了制定電網運行的安全性准則，美國成立了美國電力可靠性協會（NERC）。協會總部設於新澤西州的普林斯頓，其主要任務是協調各電網的發展規劃和設計准則，進行負荷預測，組織典型事故調查，進行電網的統計分析等，以提高北美電力系統的供電可靠性。協會下設 10個地區性安全協調委員會。
芝加哥期貨交易所選擇其中的MAIN區域和SERC區域，建立了兩個電力期貨合約，即基於芝加哥聯邦愛迪生公司管轄區域（ComEdK）電力合約和田納西州流域管理局管轄區域（TVA）電力合約。
紐約商品期貨交易所則另闢蹊徑，交易所注意到在美國東部賓州-新澤西-馬里蘭（PJM），PJM網路掌管著全球最大的電力市場，為包括特拉華州、伊利諾斯州、肯塔基州、馬里蘭州、密歇根州、新澤西州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、田納西州、弗吉尼亞州、西弗吉尼亞州以及華盛頓在內的4.4億客戶提供服務。
這些能源公司運作著超過1000個發電站，產能達到137000兆干瓦。發電輸送網路遍布中西部地區、紐約州以及大西洋中海岸的各個州。PJM網路採用以中長期合同交易為主的方式，即時交易量僅占 15%。這與加州電力市場的模式完全不同。
在加州電力市場化模式中，電力用戶可以直接與發電商簽訂購電合約，電網向發電商開發並為用戶提供輸電服務。電力市場的運營通過新成立的兩個機構：加利福尼亞電力交易所(PX)和加利福尼亞獨立系統運營者(ISO)來進行。為了競爭的公開性，防止發電商和零售商操縱市揚，加州電力市場採用實時電力交易方式，排斥了中長期合同，使巨大的電力市場處於即時交易狀態。一天分成48個時段，每個時段電價不同，即時平衡。當電力處於高峰負荷時，市場和電價處於十分不穩定狀態。 新加坡能源管理局表示，目前正在考慮在新加坡建立一個電力期貨市場，以允許業者對沖他們在市場上的定價風險，同時為金融公司和能源交易商提供一個新的商機。能源管理局認為，該期貨市場能提高透明度，並幫助進軍電力市場的新電力公司和電力零售商降低風險。
新加坡能源管理局的官員認為，一個由市場推動的、具備競爭力的能源交易平台能幫助減少信息不對稱，為新的業者降低進入市場的壁壘，使他們更容易進行對沖，同時也能幫助提高電力市場的競爭力，並為消費者和最終用戶帶來優惠。對於現有的業者來說，則能享有更多選擇，他們可以通過期貨市場進行對沖和風險管理，以減少場外交易的信用違約風險和多方違約風險。
當地分析師認為，新加坡下一步應該合並天然氣和電力市場，因為新加坡非常依賴燃油，如此一來，發電廠即可以固定的價格購買天然氣並出售電力，這也將鼓勵發電廠簽署長期合約。據了解，新加坡的電力市場大約有75%的銷售是公開競爭的，政府正在研究讓市場完全放開競爭的可行性。

㈨ 電力期貨市場的必然趨勢

在電力期貨交易模式中，電力期貨價格與電力現貨價格能夠實現統一，市場參與者可以通過電力期貨進行套期保值，避免了現有電力交易中電價劇烈波動對交易雙方的影響。
電力生產者能夠確定穩定的生產計劃，而電力消費者能夠保證穩定的電力供應。穩定的供求關系可以減弱市場參與者進行市場投機的動力，有利於穩定電力現貨市場中的價格。
同時，在保證穩定供求關系的同時，交易雙方都能夠對生產、消費計劃進行靈活的調整，在外部環境發生變化時，更好地適應市場。因此說，電力期貨交易是我國電力交易的未來發展形勢。
但是，由於我國的電力市場沒有實現市場化，計劃痕跡還很明顯，電力體制改革剛剛起步，市場化程度還不夠深，仍然存在著壟斷經營、效率低下等問題。
電力期貨的推出，可使期貨交易者根據期貨市場的規則，通過公開、公平、公正、集中競價的方式進行期貨合約買賣，形成真實而權威的期貨價格，並以此指導生產經營活動，提高效率。
隨著電力行業發、輸、配、售各個環節的逐步放開，期貨市場更有助於規范其市場行為，保障公平競爭，避免電力寡頭的壟斷經營，促進電力交易行為的公平性、透明性，提高電力系統生產效率，保證電力體制改革深入進行。
總體說來，我國真正推出電力期貨還存在著許多需要解決的問題，還有很長一段路要走，但隨著市場經濟的發展，資本市場的完善，電力體制改革的深入實施，開展電力期貨是我國電力工業發展的必然趨勢。

㈩ 南方電網從事期貨交易嗎

期貨的產品一般都是大宗商商品，從事這些行業的可能會利用期貨進行套期保值