⑴ 國債期貨是怎麼定價的
國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間,利息仍然在滾動計算,國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割,則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。
由於是實物交割,同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同,因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化,就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子(CF),且CF 在交割周期內保持不變,不需要投資者計算。
當一種國債用於國債合約的交割時,國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。
在可交割國債的整個集合中,最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下,尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。
依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下,短期利率一般會低於中長期利率水平,所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息,國債期貨合約通常表現為貼水。
⑵ 國債期貨該如何進行基差套利
很多投資者並不了解
國債期貨基差
套利,本文提供了有關的
期貨套利
知識,並進行國債期貨基差
套利策略
解析內容說明:
理論上
期貨價格
是市場對於未來
現貨市場
價格的預估值,而
現貨價格
與期貨價格之間的聯系則用基差來表示。國債期貨的基差指的是用經過
轉換因子
調整之後期貨價格與其現貨價格之間的差額。國債的期貨現貨套利策略,本質上則是對於基差的預期變化進行交易。
國債期貨交割的時候期現基差是0,因此如果市場上出現負基差,就可以做多基差,如果在後續交易中出現正基差,可以平倉獲利,或者持有至交割,獲取基差的利潤,這是
基差交易
的基本思路。
基差交易的利潤來源於持有期收益和基差變化。基差交易是利用基差的預期變化,在國債現貨和
期貨市場
同時或者幾乎同時進行交易的
交易方式
。買入基差或者基差的多頭就是買入現貨國債並賣出相當於轉換因子數量的
期貨合約
;賣出基差或者基差的空頭則恰恰相反,指的是
賣空
現貨國債並買入相當於轉換因子數量的期貨合約。
基差的多頭從基差的擴大中獲取利潤,如果國債凈持有收益為正,那麼基差的多頭還可以另外獲得該持有收益;基差的空頭從基差的縮小中獲取利潤,如果國債凈持有收益為正,那麼基差的空頭會損失該凈持有收益。
相較於其他品種,國債期貨最大的特殊性在於其現貨標的由多隻可交割債券決定,而其他
金融期貨
一般只有一個現貨標的,這就決定了為投資者所熟知的
期現套利
策略可以在國債期貨的多隻可交割債券上運用。在多隻可交割債券上運用的期現套利,其收益機會來源不再是簡單的由
投資者情緒
造成的
二級市場
期現價格的錯殺,由於國債期貨跟蹤標的會在一籃子可交割券中變動,也就是最便宜可交割券(下簡稱CTD券)會發生變動,這使得國債期貨期現套利有更豐富的收益機會。
市場投資
者一般把這種在國債期貨運用上延伸了的期現套利稱為基差交易策略,可以說基差交易是更廣泛意義上的期現套利,期現套利只是基差交易中的一種特殊情況。
⑶ 國債期貨是如何定價的
國債期貨的價格可以在交易軟體上查看。
十年國債期貨是中國金融期貨交易所上市的品種,代碼T,合約乘數10000,最小變動價位0.005元,因此合約價位每波動一個最小單位,對應的盈虧就是50元/手。
十年國債期貨的交易時間,9:15-11:30,13:00-15:15;無夜盤交易。
目前十年國債期貨一手手續費3.03元,日內交易可免收平倉費。國債期貨需要驗資50萬才能開通交易許可權哦!
⑷ 國債期貨理論價格是怎樣計算的
通常,國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算,
即:
期貨理論價格=現貨價格+持有成本
=現貨價格+資金佔用成本-利息收入
⑸ 國債期貨價差為什麼要除100
國債報價相當於是每百元(一張面值100的國債)報價,假設報價由99變為98下降一元表示一百元國債(一張)下降了一元,等於1元錢的國債可以比原來節約1分錢,所以99變為98隻是報價跌了1元,表示每100元才節約1元。
⑹ 不同品種國債期貨價差多少正常
如果你是想做套利的話,推薦你用文華財經的WH4,它有個套利功能,你可以選擇兩個合約,然後軟體會將他們的歷史價差生成一個圖表並顯示出來。在文華官網上看,這個軟體是付費的。但是之前有文華相關人員過來給我們講解新軟體功能的時候提出我們期貨公司客戶是可以免費使用。
⑺ 國債期貨利率和現貨價格的關系
1、影響國債價格因素的角度來看,建議投資者重點關注央行的貨幣政策和公開市場操作,國債期貨直接反映市場利率變化,國內存貸款利率不是由市場交易產生,而是由央行規定,所以央行的貨幣政策對於國債期貨價格影響是最重要的。
2、其次,為市場資金狀況也值得國債期貨投資者關注,投資者可參照上海銀行間同業拆借利率SHIBOR的走勢,對國債期貨走勢進行判斷。
3、此外,經濟發展也可以作為投資者的參考。利率水平本質上是經濟發展對於貨幣的需求程度,經濟發展過快時利率一般將上升,反之經濟低迷時,利率則一般會下降。
4、CPI、貨幣供應量、國家信用、全球經濟環境還有政府財政收支等都是影響國債期貨價格波動的主要因素,而最核心的因素是利率因素,國債期貨的價格與利率成反比,利率漲得越高,國債價格下滑的幅度越大。
⑻ 國債期貨理論價格計算
選B,直接用95.2906/1.02601=92.8749,觀看其他答案只有選項B是最接近的,實際上還是需要考慮回購利率報價的,但由於其他選項相距很大,可以忽略不計了。
⑼ 關於國債期貨的兩道問題,請大神解釋一下。謝謝。
第一題:期貨價格=CRD報價/轉換因子=95.2906/1.0261=92.867,與這個答案最接近的是B。
第二題:選A、C
⑽ 國債期貨理論定價時,需要考慮的因素有( ) 。 A. 現貨凈價 B. 轉換因子 C. 持有收益 D. 交割期權價值
選ABC,現貨凈價實際上就是看可交割的債券標的(國債期貨可以進行交割的債券標的並不是單一的)現在的市場價值,轉換因子實際上就是可交割的債券標的轉換為期貨合約規定的標准券的折算率,持有收益實際上就是要考慮到相關國債的市場收益率,交割期權價值這個一看就知道不對了,國債期貨只接受實際物交割,所謂的實物指的是債券,並不是指期權。