利用國債期貨調整久期

『壹』 假設某基金手中持有價值10億的國債組合,久期為7.2,希望降低久期至3.6.當時的中國

由於基金是要把國債組合久期從7.2降到3.6，也就是說基金是利用國債期貨降低基金組合的久期水平，故此是要通過賣出國債期貨合約。由於中國5年期國債期貨每份合約面值為100萬元，合約報價按每100元面值進行報價，故此一份期貨合約的價值為100萬元/100*110=110萬元=0.011億元。
設基金賣出中國5年期國債期貨合約為x張，則有方程：
7.2-x*0.011億*6.4/10億=3.6
解得，x=511
故此基金為了實現風險管理目標需要賣出511份中國5年期國債期貨合約。

『貳』 某基金經理持有價值 1 億元的債券組合，久期為 7，現預計利率將走強，該基金經理希 望使用國債期貨調整

（7-5.5）*100000000/(4.5*98.5*1.05*10000)=32.22947385

『叄』 如何計算國債期貨合約的久期及基點價值

那是因為3個月期(註：13周相當於3個月)國債期貨報價與3個月期國債期貨清算規則(可以理解為合約價值)在計算方式不同造成的。3個月期國債期貨報價是100減去年化貼現率，而國債期貨的資金清算規則是以合約規模*(100-年化貼現率*3/12)/100，也就是說資金清算考慮到了時間因素，所以在對於計算3個月期國債期貨基點的價值時實際上是要用上它的資金清算規則的計算方式，故此是最後是需要乘以3/12。

『肆』 某投資經理希望增加投資組合的久期，使用以下國債期貨成本最低的是

當然是10年期，一般來說國債期貨期限越長其久期越長，利用較長期限的國債期貨增加組合久期所需要的合約數量相對少於期限較短的

『伍』 投資者持有市場價值為1.5億的國債組合，修正久期為4.8，已知國債期貨合約對應

選146份

4.8/5.2*1.5/96.876*1.024

『陸』 國債期貨資產組合、債券、國債期貨套期保值

131 AC
132 AC
133 ABD
134 AD
135 AB
136 ABC
137 ABCD
138 BC
自己做得，准確率應該能保證

『柒』 利用國債期貨規避風險的題目

選買102份TF，由於該金融機構是發行債券(發行債券可以簡單理解成賣出債券)，防止增加成本實際上是進行套保操作，故此應該是買入國債期貨合約，對於債券來說一個基點就相當於0.01%，故此這金融機構所發行債券的久期=(4.5萬/1億)/0.01%=4.5。由於一份TF合約面值為100萬元，而TF合約的報價是以每100元進行報價的，故此一份TF合約價值=100萬元/100*83.49=83.49萬元。所以該金融機構套保操作應該買入TF合約數量=(1億/83.49萬元)*(4.5/5.3)=102份。

『捌』 1.利用修正久期法計算投資組合套期保值所需賣空國債期貨數量為

1.應交易合約張數= 債券價值總額 / 單手期貨價值 * （已有組合基點價值 / 單手期貨基點價值 ），其中單手期貨基點價值=CTD基點價值/轉換因子，計算結果為約21手。
2.目標久期小於現持有組合久期的，要做空國債期貨合約，對沖以降低組合對市場利率變化的敏感度。計算公式為：應交易合約張數=（目標久期-現有期貨組合久期）/現有期貨組合久期*（已有組合基點價值 / 單手期貨基點價值 ），經計算約等於68張。（注意：期貨修正久期=CTD修正久期）
3.計算方法同2，要做多，經計算約等於143張。