銀行間市場國債期貨
㈠ 什麼是國債期貨,國債期貨如何炒,國債期貨知識
抱歉,我只能告訴你什麼是國債期貨,如何炒還要看自己。沒事多去鯨選財經逛一下。知道的會比我講的多!
1、首先國債是你借錢給國家,國家給你打一張欠條,特殊性是這張欠條可以交易,交易就產生差價與價格波動,有波動就會有投機與投資行為,期貨就是這種行為的一種金融工具,說白了是一種今天交易明天的東西的交易方式,並且把這種交易方式又作為一種投資。國債期貨主要作用一是投資二是對沖保值。
2、對銀行間債市的影響不大,因為本來就有一種債券回購交易的交易方式存在於銀行間債市,國債期貨對他們來說也沒有什麼拆借作用,象徵意義大於實際意義,就是多了一種交易方式,國家近期推出這個主要是為了完善和豐富金融市場吧!
3、對利率的影響,在現階段的中國,影響幾乎為零,因為中國的銀行利率不是市場化的利率。在市場化的利率環境下,情況很多,當它吸引資金回籠,甚至作為一種投資手段吸引資金的時候,提高利率。反之降低。當然這只是考慮一個因素,具體的因素還要很多。
㈡ 銀行間現券和國債期貨有什麼區別啊美使館污衊中國
這個是這個為了經濟流動性導致這樣的事情發生的啊
㈢ 國債期貨的意義
國債期貨本身是一個利率衍生品,它肯定會影響利率,它對利率市場的影響,還不是簡單影響某一個利率,而是整個利率市場化,是整個利率體系很重要的環節。
作為一個成熟的市場經濟,利率的市場化是很關鍵的一塊。在中國目前我們各個市場上,可以看到比如像信貸市場,像存款利率、貸款利率一般由央行強制制定,這塊是一個管制利率,是一個非市場化的利率。
在貨幣市場,可以說短期資金市場有shibor,上海的銀行間市場的利率,也是一個基準利率。
在國債市場有國債和央票,形成一些基準利率。按道理說,這是有幾個不同的利率體系,不同的整合,但是目前整個利率市場化過程中,基準利率還沒有形成,或者一個市場化的基準利率體系還沒有形成,這是和整個國債市場交易不活躍,國債的現貨交易太少,機構過於單一相關。而恰恰國債期貨的推出會改變這個狀況。
因為國債期貨,第一,它有不同的機構參與,不僅是商業銀行和大的保險公司,它有很多個人投資者和券商資金,它會反映不同市場投資者對利率的不同判斷,這是一個市場化的利率形成的基石。但是國債在交易所之間,交易所利率有競價,不同的機構同時報價,最後形成一個市場認可的利率,這樣一個利率體系對於形成整個中國的收益率曲線是很好的基石。
如果說國債期貨的推出對整個中國利率市場有什麼影響的話,應當說,國債期貨是整個利率市場化的基石。
㈣ 參與國債期貨交易有什麼注意事項
時隔十八年,國債期貨再度回歸中國期貨市 時隔十八年,國債期貨再度回歸中國期貨市場。但是對於普通投資者而言,國債期貨更像一個全新的概念,那麼有一些誤區,投資者應該注意。 誤區一:認為國債期貨交易時間與現貨市場一致 我國國債期貨與現貨市場的交易時間並非完全一致。國債期貨的交易時間為:交易日的9:15~11:30(第一節)和13:00~15:15(第二節),最後交易日的9:15~11:30。然而一般來說,我國交易所債券市場的交易時間為9:30~11:30,13:00~15:00;銀行間債券市場交易時間為9:00~12:00,13:30~16:30。 誤區二:認為國債期貨的當日結算價就是收盤價 國債期貨的當日結算價是指合約最後一小時成交價格按照成交量加權的平均價,計算結果保留至小數點後三位。 國債期貨的收盤價是指合約當日的最後一筆成交價格。 誤區三:認為國債期貨的最後交易日在月末 從我國國情上看,由於我國資金市場在季末容易出現異常波動,為了避開每季度下旬這一時期,保證國債期貨交割的安全和順暢,國債期貨的最後交易日定於合約到期月份的第二個星期五。 誤區四:認為國債期貨類似於股指期貨採用現金交割 國債期貨採用實物交割的方式進行交割,當合約到期進行實物交割時,可用於交割的債券包括一系列符合條件的國債品種,其票面利率、到期時間等各不相同。可交割國債和名義標准券之間的價格通過一個轉換比例進行換算,這個比例就是通常所說的轉換因子,類似於商品期貨交割時的升貼水概念。 誤區五:認為國債期貨保證金低,更加適合散戶參與 表面上看,與股指期貨相比,國債期貨交易的門檻並不高,不過投資者需要滿足適當性制度的要求。通俗地說,投資者要想參與國債期貨交易,不僅要有50萬元開戶門檻,還必須通過相關的資格測試,也就是需要具備一定的專業知識。此外,由於國債期貨價格波動遠小於股指期貨,國債期貨的主要功能在於提供一種風險管理工具,因此對於通常進行趨勢投資的散戶來說,國債期貨並不特別合適。 誤區六:認為國債期貨開倉後無需每日盯盤 在股票市場上,投資者在購買股票後,一般情況下不需要時刻盯著盤面,甚至可以長期持有。但是,投資者在參與國債期貨交易時,需要有足夠時間盯盤。 由於國債期貨採取保證金交易制度,保證金比例較低,既放大了盈利也放大了虧損,一旦行情不利,投資者面臨的風險相當大。
㈤ 國債期貨資產組合、債券、國債期貨套期保值
131 AC
132 AC
133 ABD
134 AD
135 AB
136 ABC
137 ABCD
138 BC
自己做得,准確率應該能保證
㈥ 銀行參與國債期貨 可有多種模式
從國際經驗看,國債期貨市場的參與主體是機構投資者。目前我國銀行間市場機構投資者數量超過1萬家,這些投資者尤其是商業銀行將是參與國債期貨的重要力量,它們以何種方式參與國債期貨,成為市場的關注話題。
㈦ (給好評!)國債期貨 一、 單選題 1. 個人投資者可參與( )的交易。 A
BCADB CDBBD C 個人答案
㈧ 國債期貨的影響因素
從影響國債價格因素的角度來看,張晟暢建議投資者重點關注央行的貨幣政策和公開市場操作,國債期貨直接反映市場利率變化,國內存貸款利率不是由市場交易產生,而是由央行規定,所以央行的貨幣政策對於國債期貨價格影響是最重要的。
其次,張晟暢認為市場資金狀況也值得國債期貨投資者關注,投資者可參照上海銀行間同業拆借利率SHIBOR的走勢,對國債期貨走勢進行判斷。
此外,經濟發展也可以作為投資者的參考。「利率水平本質上是經濟發展對於貨幣的需求程度,經濟發展過快時利率一般將上升,反之經濟低迷時,利率則一般會下降。」張晟暢說。
江明德告訴記者,CPI、貨幣供應量、國家信用、全球經濟環境還有政府財政收支等都是影響國債期貨價格波動的主要因素,而最核心的因素是利率因素,國債期貨的價格與利率成反比,利率漲得越高,國債價格下滑的幅度越大。
㈨ 國債期貨的交易策略
國債期貨的交易策略根據目的的不同而不同,主要分為投機、套利和套期保值三種交易方式,每一種交易方式都具有不同的交易策略。 投機就是在價格的變動中通過低買高賣獲得利潤的交易行為。在未來,國債期貨的價格也會隨著基礎資產國債現貨價格的變動而變動,因此也會存在投機的交易行為。投機交易根據預測漲跌方向的不同而分為多頭投機和空頭投機。所謂多頭投機就是預計未來價格將上漲,在當前價格低位時建立多頭倉位,持券待漲,等價格上漲之後通過平倉或者對沖而獲利,同理空頭投機就是預計價格將下跌,建立空頭倉位,等價格下跌之後再平倉獲利。在策略上,一般分為下面幾種:
部位交易 部位交易就是指投機者預測未來一段時間內將出現上漲行情或下跌行情,在當前建立相應頭寸並在未來行情結束時進行對沖平倉。這是大多數專業投資者使用的策略。這種交易策略的特點就是持續時間較長,主要基於基本面走勢的判斷,是最常見的交易策略之一。
當天交易 當天交易就是指投機者只關注當天的市場變化,在早一些的時間建立倉位,在當天閉市之前結束交易的策略。這是少數非專業投機者使用的策略。這種交易屬於搏短線,初級交易者或者消息派經常使用。
頻繁交易頻繁交易就是指投機者隨時觀察市場行情,即使波動幅度不大,也積極參與,迅速買進或賣出,每次交易的金額巨大,以賺取微薄利潤。這樣的策略特點是周轉快,盈利小。一般是程序式量化投資方式或者操盤手操作方式。 在國債期貨市場中,不合理的關系包括的情況有同種期貨合約在不同市場之間的價格關系,不同交割月份間的價格關系,不同交割國債期貨的價格關系。
根據這三種不同的價格關系,套利可以分為跨市場套利、跨期套利和跨品種套利。
1、跨市套利目前中國金融市場上在不同市場上發行和交易的國債品種和數量很多,基本上每年每期國債都可以在銀行間市場和交易所市場上市交易,但在交易所交易活躍的品種並不多,跨市場套利時有出現,並不經常。當前國債期貨更只是在中金所(中國金融期貨交易所)上市,而非1994年推出的國債期貨,在北京、上海、深圳等交易所上市。截至到2012年2月,在銀行間市場和交易所市場同時上市的國債有136隻,總規模為4.26萬億,其中只有21國債⑺、02國債⑶、02國債⒀、03國債⑶、03國債⑻、05國債⑴、05國債⑷、05國債⑿在交易所成交比較活躍。以後發行的國債基本上在交易所基本無交易,難以做到跨市場套利。
我們以1995年上市交易的92⑶03國債期貨為例,介紹一下跨市場套利策略。
這是92年發行的國債在北京和上海共同上市交易的例子,為了便於說明策略,以後都以張為單位。從表2可以看出,雖然在1995年1月24日時盈利達到2.25元,可以看作是較好的平倉時機,但如果在建倉之後沒有出現這樣的平倉時機也不用擔心,在交割期時就可以穩賺1.22元的凈利潤(1月11日時的利潤,不考慮時間成本)。
2、跨期套利所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數量相等、方向相反的交易部位,最後以對沖或交割方式結束交易、獲得收益的方式。最簡單的跨期套利就是買入近期的期貨品種,賣出遠期的期貨品種。比如當前正在模擬交易的國債期貨品種TF1203和TF1209。這兩個品種都是5年期、票面價值為100萬、票面利率為3%的國債期貨,交割期分別為3月和9月,之間相差半年。
如果我們當前買入國債1203合約,同時賣出國債1209合約,當時獲利0.39元;在3月份國債1203合約到期時付出100元,然後在9月份國債1209合約到期時收獲100元,總計半年獲利0.39元。這是一個沒有計算時間成本(機會成本)的套利策略,是最基本的原理,但並不符合實際套利操作。
當前銀行間質押式回購利率較高,1個月期限的回購利率為4.6%,半年期限的回購利率為5.2%附近,如果所有的現金流都可以進行正回購或逆回購,並假設回購利率在到期之前都不變,那麼上述交易就會有較高的機會成本。正確的投資策略應該如下:
到3月8日時,虧損0.39×(1+4.6%/12)=0.3915,到9月14日時,盈利100×(1+5.2%/2)-100=2.6,所以整個操作盈利2.2085元。也可以這么理解,如果按照第一種方式操作,機會成本是2.2085+0.3915=2.6元。當然很多情況下投資者不會等到交割日再賺取利潤,投資者在預測好單邊市方向的基礎上,可以通過價差變動來對沖平倉。比如表5,在收益率不斷下降的過程中,未來價格上漲幅度會加快,通過反向對沖就可以獲得套期收益。
一般情況下,如果我們只關注國債1203和1209兩個品種進行套利,可能漏掉與國債1206構建的套利機會,為了有效的利用這三者之間存在的套利機會,我們還需要介紹更復雜的套利策略:蝶式跨期套利。
假如我們認為從3月到9月,國債收益率的下跌會提前實現,也就是當前國債1206期貨合約的市場價格98在國債1203和國債1209構建的價格時間線上被低估,那麼通過賣出國債1203和國債1209兩個期貨合約,同時2倍買入國債1206就可以在未來價差變化中獲得利潤。從2月15日至2月28日,國債1203上漲了0.18元,國債1209上漲了0.49元,而國債1206上漲了0.4元,相對來說國債1206與國債1203利差擴大了,而與國債1209的利差縮小了。
3、跨品種套利目前在國內做跨品種套利不是很容易,主要是相互之間的關系度不高,比如股市和債,雖然大多數有著蹺蹺板關系,但很難有穩定的套利空間。我們以滬深300(2569.174,6.72,0.26%)和10年期國債為例介紹如何做跨品種套利。大部分時間滬深300指數與10年期國債收益率走勢都一致,但並非完全一致,當出現背離時就是做跨品種套利的機會。比如歷史上的2008年6月和2011年8月,這是股指均出現下滑跡象,但10年期國債收益率卻不斷上行。
如果我們認為未來經濟會連續下滑,那麼買入10年期國債收益率同時賣出股指期貨,會產生一定的套利空間,具體組合比率需要根據兩者之間的相互關系確定。
我們另外介紹國債現貨和國債期貨之間的套利方法,比如剛剛發行的5年期國債和剛剛啟動模擬交易的國債期貨品種之間理論上可以套利。2月15日發行的5年期國債票面利率為3.14%,票面價格為100,如果到期收益率為3%的話,價值應該為106.14元。
可以看出,相當於同為利率為3%的兩只發行時間分別為當前和9月份的國債,一個價格為100.64元,一個價格為98.21元。在2月15日時分別融券賣出120003,同時在期貨市場上買入國債1209,到9月14日期貨市場上交割獲得120003(當然通過轉換比率計算),再償還給債券持有者。整個過程可以在2月15日就實現2.43元的凈利潤。 套期保值就是在現貨市場和期貨市場對同一類商品進行數量相等但方向相反的買賣活動,或者通過構建不同的組合來避免未來價格變化帶來損失的交易。
單個保值我們還是利用剛剛發行的120003和剛剛啟動模擬交易的期貨品種國債1209,介紹一下如何進行套期保值。如果投資者在2月15日購買120003時,不知道未來利率是上升還是下降,這時需要對其進行套期保值,轉移其利率風險,獲取其利息收入。那這個時候在期貨市場上賣出國債1209即可。
如果國債1209在3月15日的價格高過98.57,則虧損加大;如果低於,則出現盈利,但相對於只購買120003來說,都使得虧損的金額和概率大幅減少。
組合保值當然如果不是用5年的國債現貨與其共同構建套期保值,那麼國債期貨還具有快速修正組合久期的作用。目前國債期貨保證金是合約價值的3%,而合約標的均為票面利率3%、票面價格為100的5年期國債,因此其久期如下表排列:
假設當前到期收益率為3%,購買國債期貨為了降低組合久期,那麼反向的建倉會通過保證金優勢而快速達到效果。可以看出,由於杠桿放大了100/3=33.33倍,組合久期被快速下降。